第6章 流动风险的度量.ppt

1、1，财务风险管理，黄鑫纯中原工学院，2，第6章，流动性风险的度量，3，学习目标，通过本章，你可以理解或掌握：1。融资流动性风险和市场流动性管理理论的发展与演变：2.衡量融资流动性风险的主要方法，包括指标体系分析、缺口分析、期限结构分析、现金流分析、基于VaR的流动性风险价值法等。3.市场流动性风险度量的主要方法包括基于买卖价差的外源风险值法和基于最优清算策略的内源风险值法。4，主要内容，第1节流动性风险计量方法概述，第2节融资流动性风险的计量方法，第3节市场流动性风险的计量方法，第5节流动性风险计量方法概述，引言，流动性风险的计量主要基于20世纪90年代以前的融资流动性风险，但90年代以后，重

2、点开始转向市场流动性风险。自20世纪90年代以来，一些相对成熟的市场风险度量方法，如经典但仍是主流的VaR方法，被广泛应用于流动性风险的度量。1.融资流动性风险计量方法介绍(续)。(1)融资流动性风险管理理论介绍。这一理论经历了三个阶段：早期主要是资产管理理论；20世纪60年代以后，以债务管理理论为代表。资产负债综合管理理论出现于20世纪70年代末和80年代初。融资流动性风险计量方法介绍(1)融资流动性风险管理理论介绍(续)；2)根据资产管理理论，银行能够做的是通过合理安排资产结构来保持资产的流动性，这主要包括以下三个理论：商业贷款理论：银行的流动性来自于资产的短期和自我补偿，不适合发放长期贷

3、款或进行长期投资。转移理论：为了保持流动性以满足现金提取的需求，商业银行可以用资金购买可转换资产。预期收益理论：流动性的保证归根结底来自客户的预期收益。根据债务管理理论，为了保持流动性，银行不仅要注意加强资产管理，还要注意负债管理。债务管理理论是银行融资流动性管理理论的进一步发展和完善。1.融资流动性风险计量方法介绍(1)融资流动性风险管理理论介绍(续)；4.资产负债综合管理理论认为，银行应从资产负债综合运用的角度，实现安全性、盈利性和流动性的协调；在具体管理过程中，银行应遵循规模、期限、利率结构和流动性水平保持资产负债对称的原则。1.融资流动性风险计量方法介绍(1)融资流动性风险管理理论介绍

4、(续)；融资流动性风险计量方法介绍(续)；(2)基于融资流动性风险管理理论的融资流动性风险管理策略1。融资流动性风险管理策略和方法主要包括资产管理策略和方法。2.要有效实施融资流动性管理的策略和方法，必须首先分析和预测流动性需求和来源。融资流动性风险计量方法介绍(2)基于融资流动性风险管理理论的融资流动性风险管理策略(续)，流动性需求及来源分析(1)资金来源及运用法认为，银行在估计流动性需求时需要估计新增贷款需求和潜在存款损失，因为：银行流动性增加主要是存款增加和贷款减少造成的；银行流动性下降主要是存款减少和贷款增加造成的。12，(2)资金结构分析根据资金来源的稳定性将资金来源分为三类，计算负

5、债的流动性需求，同时根据贷款需求计算全行的流动性缺口。融资流动性风险计量方法介绍(二)基于融资流动性风险管理理论的融资流动性风险管理策略(续)，(三)时间序列分析(时间序列分析)银行建立存款金额的时间序列模型，预测未来一定时期的存款需求和未来贷款业务的变化；根据这些分析结果和银行的日常业务运作，我们可以对短期流动性需求作出基本预测。1.融资流动性风险计量方法介绍(2)基于融资流动性风险管理理论的融资流动性风险管理策略(续)，4。融资流动性风险管理策略和方法(1)资产管理策略和方法的思想是负债的数量和结构由客户决定，因此流动性是一个资产管理问题；在不同类型的金融资产之间分配资金，以保持合理的流动

6、性；通过提高资产的流动性和存储的流动性来满足银行的流动性需求。融资流动性风险的度量方法介绍(2)基于融资流动性风险管理理论的融资流动性风险的风险管理策略(续)，(2)债务管理策略和方法的思想是流动性问题也可以通过市场借贷来解决；银行应根据不同情况选择最低成本方法。(三)资产负债综合管理战略和方法的思路是，对资产负债、资金来源和使用等相关方面进行统筹考虑和安排；可以使用的管理工具和定量分析方法包括：资金归集法、资金配比法和线性规划法。1.融资流动性风险计量方法介绍(二)基于融资流动性风险管理理论的融资流动性风险管理策略(续)；1.融资流动性风险计量方法介绍(续)。3.关注融资流动性风险的定量计量

7、方法1。融资流动性风险的定量度量方法，主要包括：指标体系分析、缺口分析、期限结构分析、现金流分析、基于风险价值的流动性风险值(流动性风险值，L_VaR)，17，II。市场流动性风险度量方法概述，(1)流动性风险调整值及其计算方法简介。资产的实际交易价格应分为两部分：代表资产内在价值的中间价格；市场流动性因素导致的交易成本。2.传统的VaR方法只基于内在价值衡量市场风险，实际上只考虑中间价格的波动。由流动性调整的风险价值法，即风险价值法，综合考虑了上述两部分的风险。18，3。流动性调整后的风险值实质上衡量由流动性风险因素和市场风险因素组成的综合风险。综合风险因素一可表示为(6.1.1)。m是市场

8、风险因素，L是流动性风险因素。风险值的定义如下：(6.1.2)公式(6.1.2)主要有后四种解法。市场流动性风险计量方法概述(1)引入流动性风险调整值(La_VaR)及其计算方法(续)，(1)传统VaR方法假设完全市场流动性(6.1.3)，(2)简单求和方法假设m和l完全正相关(6.1.4)，以及(3)使用线性相关系数方法市场流动性风险计量方法概述(1)引入流动性风险调整值(La_VaR)及其计算方法(续)；(4)基于Copula函数的度量方法利用Copula函数处理风险因素的相关性，利用Copula函数构造两个风险因素的联合分布函数；用联合分布函数模拟综合风险因素的概率分布，进而估计一定置信

9、水平下的风险值。市场流动性风险计量方法概述(1)流动性风险调整值(La_VaR)及其计算方法介绍(续)；2)市场流动性风险计量方法概述(续)；(2)介绍了拉伐尔法1中的外源拉伐尔法和内源拉伐尔法。市场流动性因素主要包括：反映资产的买卖价差因素资产交易量和变现时间等因素只影响特定的投资者，与投资者的交易策略密切相关，是内生的。市场流动性风险度量方法概述(2)两种主要方法La _ VAr法(续)，2 .外源性风险值法：由资产和市场特征引起的流动性风险称为外源性市场流动性风险；将外源性市场流动性风险因素引入传统的风险值计算框架，计算风险值，称为外源性风险值；计算外生风险值的方法称为外生风险值法。23

10、，3。内生风险值法引入了在一定价格水平下，投资者头寸数量超过市场深度所导致的价格变化所造成的损失，这种损失称为内生市场流动性风险；将内生市场流动性风险因素引入传统的风险值计算框架，计算风险值，称为内生风险值；计算内生汇率的方法称为内生汇率法。市场流动性风险度量方法概述风险值法的两种主要方法(续)4 .计算风险值的基本框架可以用下图直观地显示出来。市场流动性风险度量方法概述(2)风险值法的两种主要方法(续)；2)市场流动性风险计量方法概述(续)；3)风险价值方法研究综述1。目前主流的计量方法分为基于买卖价差的外源风险值法和基于最优清算策略的内源风险值法。2.基于买卖价差度量外生风险值的最具代表性

11、的结果是BDSS模型。3.内生流动性风险度量最具代表性的结果是Hisata和Yamai(2000)和Shamroukh(2001)的研究，他们将投资者交易头寸对资产变现价值的影响引入了VaR模型。26，27，第二节，融资流动性风险的度量方法，第一指标体系分析法，第一指标体系分析法：通过构建基于金融数据的指标体系来度量金融机构流动性状况的方法。2.主要包括：流动性指数比率、贷款集中度、财务比率)，28。一、指标体系分析(续)(一)流动性指标方法1。在某些情况下，银行可能必须立即出售资产，因此它们必须接受低于公平市场价格的立即出售价格。2.流动性指数的计算公式可表示为：(6.2.1)，其中，流动性

12、指数是各资产在金融机构总资产中所占的比例。1.指标体系分析(续)，2。沉积物浓缩方法1。它主要衡量银行面临的提前支取风险，从而反映银行对大额存款的依赖程度。存款集中度的计算公式为：(6.2.2)，代表存款规模等级I的存款份额和存款规模等级I的权重，30、1。指标体系分析法(续)，(3)财务比率指数法1。财务比率指数法的基本思想是：根据会计报表数据计算流动性指数；将流动性指数与银行自身的历史水平和行业平均水平进行比较。2.它主要包括两类指标：(1)资产流动性指标；(2)负债流动性指标；31、2。差距分析；1.一种通过分析资产和负债之间的差异来评估流动性的方法。2.有两种主要类型的缺口分析方法：流

13、动性缺口分析，净资产缺口分析，32，2，缺口分析(续)，和(1)流动性缺口分析1。流动性缺口是指在未来某个预测期内，预计的资金需求与预计的资金供给之间的差额。2.流动性缺口分析方法：如果流动性缺口为正，表明流动性不足，需要增加资金来源；如果流动性缺口为负，意味着资本过剩，流动性过剩。缺口分析(1)流动性缺口分析(续)；3)修订后的流动性缺口分析使用流动性排序程序，根据资金的流动性程度对资金的来源和用途进行加权，然后计算加权后的流动性缺口。具体步骤如下：34 .2.缺口分析(1)流动性缺口分析(续)；(1)按稳定程度对资金来源和用途进行排序，如下表所示。35、(2)对每个稳定性等级进行评分。(3

14、)以得分为权重，将提供和使用流动性的双方相加，得到流动性提供者和使用者的加权值。(4)加权流动性缺口是通过从资本需求的加权值中减去资本供给的加权值而获得的。差距分析(1)流动性差距分析(续)，2)差距分析(续)，2)净资产差距分析1。净资产缺口是指银行流动资产和不稳定负债之间的差额。计算净资产缺口的方法称为净资产缺口分析法。3.术语结构分析方法1。资产负债管理应努力使资产收入的现金流时间和金额与负债支出的现金流时间和金额相匹配。2.用于研究资产和负债之间期限结构匹配的方法是所谓的期限结构分析法。3.方法主要包括：期限差距分析(成熟度结构)、38方法、38、3。期限结构分析法(续)，(1)期限差距1。商业银行拥有S类资产和T类负债，分别计算资产和负债组合的持续时间，并依次记录为、即持续时间缺口。0表示存在一定的流动性风险。0表示流动性良好。期限结构分析法(续)资产和负债的期限结构法主要是通过比较不同时期到期的资产和负债的金额，即各个时期资金不足的程度或资产过剩的程度，来确定缺口的大小。结构性缺口的计算公式为：结构性缺口资产和负债(6.2.14) (1)缺口为正，表示不存在流动性风险；(2)缺口为负，表明流动性风险增加。现金流分析方法1。现金流分析法通过检查实际和潜在的现金流来评估金融机构的流动性。实际现金流量仅指根据合同发生的现金流量。在实际业务中