强生并购大宝案例分析.ppt

1、强生并购大宝,第五组：王明慧,企业并购知识简介,企业并购包括兼并和收购两层含义。在国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为MA。在我国称为并购，指企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。,竞争优势理论,企业并购理论,规模经济理论,交易成本理论,代理理论,价值低估理论,企业并购的动因,韦斯顿协同效应 市场份额效应 经验成本曲线效应 财务协同效应,企业并购的一般动因,企业并购的原则 1、企业的发展前途。每一种产品都有其生命周期，如果被并购企业产品的市场需求萎缩，在市场上属于饱和或淘汰产品，企业

2、则很难有发展余地。 2、进入成本的检验。企业希望在并购后，被并购业务的预期利润流入能回报全部并购成本，并能保持或扩大生产经营活动。若并购价格过高，公司就很难满足这项检验的要求。 3、获利能力的评估。企业并购的目的是要使利润最大化。企业要对被并购企业的获利条件进行评估，将损益表上的收入和成本逐项分析，了解其盈亏的实际状况。,4、资产评估。资产分为有形资产和无形资产两种。相对于有形资产，无形资产评估的难度和出入较大。目前我国主要的评估方法有收益现值法、重置成本法、现行市价法和清算价格法。 5、经营风险。目标企业是否先天就具有许多不可克服的风险，对并购企业来说至关重要。在美国，大部分中小企业的失败都

3、发生在创立后5年之内。企业存在的时间越长，失败的风险越低。在这里，企业经营不善的主要原因是管理者的能力不够。因此，在并购之前，企业还需要对目标企业的管理者进行全面考察。,强生并购大宝背景介绍,大宝化妆品前身是北京市三露厂，是北京市人民政府为安置残疾人就业而设立的国有福利企业，始建于1958年，1985年转产化妆品。1997年开始，以“价格便宜量又足”的形象出击的大宝，曾一度在国内日化市场风光无比，连续八年夺得国内护肤类产品的销售冠军。2003年在护肤品行业中大宝的市场份额是17.79，远高于其他竞争对手。大宝的拳头产品是大宝SOD蜜，曾畅销市场并大把赚钱。也曾力图摆脱低端定位，但市场表现差强人

4、意。如此而来，大宝品牌始终没能进入跨国化妆品公司以及合资品牌为主体的中档护肤品市场，更无法撼动进口品牌一统天下的高档护肤品市场。同时，大宝优势市场只限于东北、华北、西北等少数北方地区，长江似乎成为大宝无法跨越的最大障碍。2004年起，大宝品牌市场占有率开始出现负增长，伴随而来的是净利润的逐年下降。,2005年，“大宝”销售额达到7.8亿元，在国产护肤品中销量第一。然而，相对于中国化妆品市场700亿元的总销售额，“大宝”仅占有1的市场份额。近几年，大宝年销售额一直保持在8亿元左右，与中国化妆品行业近20的发展速度相比，显得上升乏力。 美国强生公司成立于1887年，是世界上规模较大的医疗卫生保健品

5、及消费者护理产品公司之一。强生消费品部目前在中国拥有婴儿护理产品系列、化妆品业务等。强生于1985年在中国建立第一家合资企业，目前在中国的护肤品牌包括强生婴儿、露得清以及可伶可俐。,强生并购大宝时间动态过程 2007-03-07：大宝23亿挂牌整体出售 2007-03-27：大宝挂牌出售信息撤下 2007-04-07：强生入主大宝 27日签订转让 2007-06-06：强生与大宝讨价还价收购案或将生变 2007-06-08：联合利华出手开始与强生争夺 2007-06-27：传强生退出对大宝竞购宝洁欲接手 2007-09-29：大宝收购案花落强生静待商务部审批 2007-11-23：大宝案进听证

6、阶段品牌是否保留未知 2008-07-30：强生确认收购大宝仍将保留本土品牌,并购特点,从行业角度分析，这次并购属于同一个产业，产品处于同一市场的企业之间发生的横向并购行为；从企业并购的付款方式来讲大宝转让的形式为股权整体转让，支付的股权转让价款不得低于挂牌价且必须一次性以现金支付，属于全资并购，强生购买了大宝的全部股权，让大宝成为全资的子公司，不再有其他股东，包括北京三露厂持有的83.42的国有股与16.58的员工股股权；就并购企业的行为而言，这次并购主要通过双方友好协商，互相配合，共同会制定并购协议因此属于善意并购。,并购的动因,从效益动因方面讲，这次并购会给强生带来生产经营效率的提高，最

7、明显的作用表现为规模经济效益的取得。 提高强生对中国市场的控制能力。大宝在二、三线市场强大的营销网络具有相当的吸引力。大宝在这些市场拥有成熟的通路，尤其是在二、三线市场批发领域的优势，将有利于强生产品的 “上窜下跳”，填补强生在低端大众化妆品市场领域的空白。 分享大宝在中国发展的经验，减少强生为积累经验所付出的学习成本，节约企业发展费用。低端化妆品是很容易研发的，但培育一个成熟的终端却很花时间，收购大宝无疑走了捷径。 大宝被更有效率的强生收购后，更替管理者成为必然，由此带来的管理效率的提高会给大宝以后的发展带来新的机遇。,参考资料： 董大海.战略管理 . 大连理工大学出版社，2006 徐二明.企业战略管理 . 中国经济出