《对公资金业务介绍》PPT课件.ppt

1、对公资金业务介绍 网点主任培训,资金业务部 2007年5月,提纲：,1.远期结售汇产品介绍 2.结售汇与NDF套利产品 3.NDF组合产品介绍 4.人民币利率掉期产品介绍,美元/人民币汇率汇改后走势回顾,小结：2006年人民币全年升值的幅度为3.35%，这基本符合了2006年初市场对人民币2006年升值幅度为3%的预测。,人民币汇率情况,去年12月1月，人民币升势加快！ 2月4月人民币有所放慢脚步 5月开始人民币又开始加快脚步，且震荡加剧,7.8195,7.6714,人民币升值趋势下，我们的策略？,在人民币升值环境下， 特别是人民币汇率单 方面升值环境下，我 们应该及早采取策略 规避汇率风险，

2、目前 可以采取的办法是 远期结售汇业务,2006年远期结汇的实证分析：,说明：1）假设客户在2006年5月21日叙做了2006年12月25到期的远期结汇，结汇价格锁定在7.8481，与到期日即期结汇价相比，客户获利约400bps;依次类推，客户如果在2006年5月份以后叙做远期结汇业务，获利效果非常明显. 2）07-3-21,即期结汇价格在7.7175-7.7240之间波动，叙做远期结汇不但控制了汇率波动带来的风险，而且还有一定的盈利,叙做交易日,到期交割日,3月21日的汇率 是以7.724开盘， 当天下午便涨到 了7.7175，仅一 天的波动就达 65bp,叙做远期结售汇业务的好处：,优势：

3、 1.可以帮助客户规避汇率风险 2.中间业务收入 3.客户保证金存款,不利： 最近总行通知不允许 对客户进行价格优惠,与人民币汇率有关的衍生产品,结汇与NDF组合,注：1、表中使用2007-4-11价格，外汇管理局中间价7.7270 2、表中价格仅供参考，叙做时要单独询价,定义：,NDF无本金交易是指银行与客户之间达成的在远期进行 美圆买卖的交易，但在交割日只进行美圆差额部分清算。,用途：,利用国际市场上NDF的价格并结合国内人民币/美圆的中 间价进行美圆交易，在一定程度上规避未来汇率波动风险。,NDF产品理解,2007/5/15,2008/5/15,7.6950 （中间价）,7.2590 （

4、NDF）,7.35（中间价）,7.18（中间价）,银行付差额给客户,银行收入差额,叙做这个组合产品的优点及必要条件,优点： 1.作为银行的金融产品帮助客户实现无风险收益 2.两个方向都可以实现中间业务收益 必要条件: 目前叙做NDF业务，必须在境外进行操作。,与NDF有关的组合产品,刚才的一个组合产品，我们是从客户出口收入美圆 的角度进行产品设计的，现在我们从客户进口支 付美圆的角度，来介绍另一个与NDF 有关的组合产 品。,方案介绍：,企业需要对外支付100万美圆 1.企业用人民币质押向银行融资 （存款） 100万美圆*8.2889=8,288,900.00元 2.质押的人民币以存单方式存一

5、年，利率是2.25% （质押） 8,288,900.00*2.25%=186,500.25元 TOTAL：RMB8,475,400.25 3.质押的人民币贷美圆，美圆贷款利率是1Y LIBOR+80BP （贷美圆） （5月23日1Y LIBOR为3.77188%） 100万美圆*（1+4.57188%）=1,045,718.80美圆 4.在贷美圆的同时，与银行叙做一年期美圆远期购汇 （锁远期 （5月23日的汇率为8.0689） 汇率） 1,045,718.80美圆*8.0689=8,437,800.43元,方案： （续）,通过刚才的业务操作，企业最终可以获得以下收益： 8,475,400.25

6、8,437,800.43=37,599.82元 37,599.82/1,000,000.00美圆=0.0376元/美圆,该组合产品的特点,优点： 1.银行有客户人民币质押存款 2.银行有美圆贷款投放 3.银行有NDF，即期购汇收入,不利： NDF需要境外操作,人民币利率掉期产品,今后重点发展业务人民币利率掉期,目前，我国的人民币利率正在逐步走向市场化，去年底在上海成立了SHIBOR利率市场，开始提供一年以内的利率报价，但对中长期利率仍参考债券市场上相同期限的债券利率。 我国的人民币贷款利率仍是一种央行管制的利率，对银行来说起到了一种保护的作用，但对客户来说资金成本增大（贷款利率较高）,5年期贷

7、款利率的历史走势,在目前的利率环境下我们该做什么？,通过人民币利率掉期可以做： 1.对冲浮动人民币利率的风险。 （将中长期贷款利率锁定成固定利率） 2.降低当期财务成本 （虽然中长期利率没有转换成固定利率，但通过加入CMS等结构，使每一期利息支付成本降低） 3.锁定收益 （当企业在市场上购买中长期浮动利率企业债，可以通过利率掉期将收益锁定，同样发行中长期浮动利率企业债的公司，也可以通过利率掉期将成本锁定）,利用利率掉期降低当期财务成本,6.75%（每年浮动）,情况介绍,我们假设贷款情况如下: 到期日：2016年9月20日 名义金额: 4.55亿人民币。 计息频率：每半年付息 利率: 6.84%

8、 （年利率）,贷款情况,CMS 挂钩按日累计利率掉期,客户可以选择进入5.5年期 CMS Spread Range Accrual掉期。 这将使客户将成本控制在6.54%。该结构之所以可以节约更多成本,是因为客户将下述观点纳入到该结构中在交易期间，30年与2年的掉期利率利差不会小于等于0%: 中国银行每半年支付: 6.84%RANGE/TOTAL;天数计算:实际天数/360 RANGE 为计息期内(30年与2年的掉期利率利差大于0%)的天数 TOTAL是计息期天数 客户每半年支付: 6.54%（年利率）;天数计算:实际天数/360,CMS挂钩按日累计利率掉期 交易概述,客户,中国银行,6.54

9、%,6.84%RANGE/TOTAL,如果Range从未突破，客户每年节约成本30基点，共计约人民币551万元。 盈亏点为每期突破Range的百分比：0.30%/6.84%=4.39%, 也就是说每期(6个月)有8天，或者整个交易期间(约2011天)总计有88天Range被突破。 如果30年与2年的掉期利率利差小于等于0%的时间很长(在交易期间平均超过88天)，客户将会在该交易中受到损失 然而,不论从历史记录还是经济视角和来看, 在交易期间突破Range的概率是很小的,CMS 挂钩按日累计利率掉期 盈亏点分析,CMS 挂钩按日累计利率掉期,CMS 挂钩按日累计利率掉期,以突破Range的天数为130天为例： 根据30年与2年的CMS利差小于0%的天数只有13天的历史数据，我们假设在交易期限内(2011天)30年与2年的CMS利差小于0%的天数为历史数据的4倍，即52天发生倒转: 根据历史数据，该情况发生的概率为0.3%/4=0.075% 则RANGE/TOTAL的平均值为:(2011天-52天)/2011天=97.41% 即在发生52天倒转的情况下,中国银行支付6.84%97.41%=6.663% 客户需要支付:6.54% 客户通过交易成功使成本降低了(6.663%-6.54%)=12.3bps. 根据每