第七 章 流动资金管理.ppt

1、第七 章 流动资金管理,第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理,第一节 现金和有价证券管理 一、现金管理的目标 1.企业置存现金的原因：,交易性需求为了满足日常业务的需要 预防性需求为了预防意外紧急事项 投机性需求为了用于不寻常的购买机会,2.企业现金管理的目标：,流动性,收益性,在流动性和收益性之间作出抉择，获取最大的长期利润,二、现金管理策略 1.力争现金流量同步 2.使用现金浮游量（playing the float） 3.加速收款 4.推迟应付款的支付,三、最佳现金持有量的确定 1.成本分析模式：机会成本、管理成本、短缺成本 2.随机模式,成 本,现金持有量

2、,总成本,机会成本,管理成本,H,R,L,时间,现金持有量,短缺成本,最佳货币资金持有量： R= +L H=3R-2L 其中：b：每次有价证券的固定转换成本 i：有价证券的日利息率 ：预期每日现金余额变化的标准差 L：下限 H：上限,R= +L = +1000=5579元 H=3R-2L =35579-21000=14737元,例1、假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元，最佳现金持有量R、现金控制上限H的计算为：,3.现金周转期模型,含义:根据企业现金的周转速

3、度来确定最佳现金持有量的一种方法。 公式 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期,（）（）,（）（）,存货周转期,应收帐款周转期,应付帐款周转期,现金周转期,收到采购的材料,支付材料资金出售产成品收回现金,1.计算现金周转期现金周转期存货周转期应收账款周转期-应付账款周转期 2.计算现金周转率 现金周转率360/现金周转期 3.确定现金持有量全年现金需求量/现金周转率 309例题,第二节 应收账款管理 一、应收账款管理目标 现销赊销、紧松,（一）收益增加 （二）成本费用增加 机会成本 收账费用 坏账损失 （三）净收益,机会成本 应收账款应计利息=应收账款占用资金资本成本率 应收

4、账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额=日销售额平均收现期 =年销售收入/应收账款周转次数,例1、某企业预测年度赊销收入净额为480万元，应收账款周转期为60天，变动成本率为70%，资金成本率为10%，则应收账机会成本为： 4800000/36060 70% 10%=56000元,三、 信用政策 1.信用标准（5C） 客户信用品质 Character； 偿付能力 Capacity； 资本 Capital； 抵押品 Collateral； 条件 Conditions,持续（ Continuity）,2.信用期间 例2、某公司拟将信用期由30天放宽到60天，其单价为5元，单位变

5、动成本4元，固定成本50000元，公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如下：,1)收益的增加 (120000-100000)(5-4)=20000元,决策：应采用60天作为信用期间,4)改变信用期的净损益 20000-7000-1000-4000=8000元,3)收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000-3000=1000元 坏账损失增加=9000-5000=4000元,2)应收账款占用资金的应计利息的增加 30天：50000/36030 15%=5000元 60天：600000/36060 15%=12000元,应计利息增加=12000-5000=7000元,3.现金折扣政策:折

6、扣期限和折扣率 例3、某企业已经决定采用60天期的信用期限，现拟采用“2/20”的现金折扣政策，估计年销售收入会在目前100万元的基础上提高10%，估计90%的顾客都会在折扣期内付款，收账费用率会在目前15%的基础上下降5个百分点，坏账损失率会在目前3%的基础上下降1个百分点。 假定企业的边际贡献率为30%， 该方案是否可行？,收益增加：10010%30%=3万元 收账费用减少：10015%-11010%=4万元 坏账费用减少：1003%-1102%=0.8万元 现金折扣支出：2%11090%=1.98万元 收益净增加：3+4+0.8-1.98=5.82万元 决策：采用现金折扣政策可行, M

7、收帐费用,坏帐损失,四、收账政策 在收账费用和所减少坏账损失之间作出权衡 收账费用增加 机会成本变小 坏账损失变小,确定合理的收账程序 确定合理的讨债方法,三、收账政策与应收账款预测,存货管理的目的,第三节 存货管理,控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。,一、存货的成本,存货成本TC,取得成本TCa,存储成本TCc,缺货成本TCs,订货成本,购置成本DU,储存固定成本F2,储存变动成本K c*Q/2,订货固定成本F1,订货变动成本D/Q*K,一、存货的成本 1.取得成本：订货成本和购置成本 (1)订货成本= K+F1 D：存货年需要量 Q：每次进货量 K：每次订货的变动成本

8、 F1：订货的固定成本 (2).购置成本：年需要量D单价U 2.储存成本= F2 +Kc F2:储存固定成本 Kc：单位变动储存成本 3.缺货成本,二、存货决策 (一)经济订货量基本模型 存货总成本= K+F1+F2+Kc +DU 经济订货量Q*= 存货总成本TC(Q*)= 最佳订货次数N*=D/Q* 最佳订货周期t*=1/N* 经济订货量占用资金=Q*/2U,例4：某企业每年耗用某种材料9000公斤，该材料单价30元，单位存储成本2元，每次订货成本40元，则经济订货量、次数、订货周期、存货总成本为多少？,次数=9000/600=15次 订货周期=1/15=0.067 存货总成本= =1200

9、元,例4：某企业每年耗用某种材料9000公斤，该材料单价30元，单位存储成本2元，每次订货成本40元，则经济订货量、次数、订货周期、存货总成本为多少？,经济订货量Q*= =600公斤,2.存货陆续供应和使用 存货总成本= P：每日送货量 d：每日耗用量,(二)经济订货量的扩展模型 1.订货提前期： 再订货点R=交货时间L日平均需用量d,例5：某企业使用A零件，全年需用量3600件，储存 变动成本为零件价值的20%，每日需用量为10件。 1.外购：单价4元，一次订货成本10元 2.自制：单位成本3元，每次生产准备成本600元， 每日产量为50件。 问题：选择自制还是外购？,(1)外购,结论：选择

10、自制,TC=DU+TC(Q)=3600*3+1440=12240元,TC=DU+TC(Q)=3600*4+240=14640元,(2)自制,3.保险储备 再订货点=交货时间平均日需求+保险储备 =L d+B,存货管理ABC,本章要点： 1.理解最佳货币资金持有量的计算 2.掌握应收账款的信用政策的决策、现金折扣政策的应用 3.掌握存货经济批量的计算，了解存货再订货点、保险储备的计算。,习题： 1.某企业每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券的年收益率为9%，日现金净流量的标准差为900元，现金持有量下限为2000元，则其最佳现金持有量和上限为多少？,习题： 2.某企业预测年度赊销收入净额为1800万元，其信用条件为n/30,变动成本率为60%，资金成本率为12%，假设企业收账政策不变，固定成本总额不变， 该企业准备了三个信用条件的备选方案：A(n/30);B(n/60);C(n/90) 单位：万元,3.如果企业选择