财管(模拟试卷二)

1、第一大题 ：单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分）1、下列关于金融市场的说法不正确的是（）。 A.按照证券交易的程序，将金融市场分为场内市场和场外市场 B.金融市场具有风险分配和价格发现功能 C.金融市场为政府实施宏观经济的间接调控提供了条件 D.金融市场是一个有形的交易场所 2、下列有关净营运资本的说法不正确的是（）。 A.净营运资本是长期资本超过长期资产的部分 B.净营运资本是流动资产超过流动负债的部分 C.净营运资本数是流动负债的“缓冲垫” D.净营运资本配置比率为净营运资本/长期资产 3、某企业的净经营资产周转次数为1.653次，预计本年销售净利率为4.5%，股利支付率3

2、0%，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为（）。 A.5.5% B.6.3% C.4.3% D.8.7% 4、下列说法不正确的是（）。 A.证券市场线的斜率RmRf B.证券市场线的截距指的是无风险利率 C.风险价格和风险收益率含义不同 D.在市场均衡条件下，对于未能有效地分散了风险的资产组合，证券市场线并不能描述其期望收益与风险之间的关系 5、公司增发的普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的5%，本年刚刚发放的股利为每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。 A.5.24% B.5.3% C.4.41% D.10% 6、下列说法不正

3、确的是（）。 A.现值指数表示1元初始投资取得的现值毛收益 B.获利指数可以用于寿命期不同项目之间的比较 C.现值指数适用于投资额相等或相差不大的互斥方案之间的比较 D.净现值法不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率 7、计算项目的净现值有两种方法：实体现金流量法和股权现金流量法，关于这两种方法的说法不正确的是（）。 A.实体现金流量不受项目筹资结构的影响，股权现金流量受到项目筹资结构的影响 B.实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险 C.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率 D.以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以加权平均资本成本为折现率 8、下

4、列关于期权的叙述，不正确的是（）。 A.投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价 B.期权属于衍生金融工具 C.一个公司的股票期权在市场上被交易，说明该公司从期权市场上筹集了资金 D.期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买人也不一定真的想购买标的资产 9、假设A公司要开办一个新的部门，新部门的业务与公司的主营业务面临不同的系统风险。现有一家可比企业与A公司的新业务部门具有可比性，其股权资本成本为12%，债务税前资本成本为6%，该企业保持目标资本结构，债务与价值比率为40%。假设新项目的债务筹资与股权筹资额的比例为1/3，预期借债成本仍为6%，公司的所得税税率为25%，则该新项目的

5、加权平均资本成本为（）。 A.9.23% B.8.7% C.9.6% D.10.8% 10、假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股市价为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变，则下列说法不正确的是（）。 A.发放股票股利之后每股收益为1元 B.发放股票股利之后每股价格为20元 C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1% D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变 11、A公司拟采用配股的方式进行融资。201年3月15日为配股除权登记日，以该公司200年12月31日总股本1000万股为基数，每10股配2股。配股说明书公布之前20个交易日平

6、均股价为5元/股，配股价格为4元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股股权的价值为（）元/股。 A.4.83 B.0.17 C.1.5 D.4 12、以下关于优先股的说法中，不正确的是（）。 A.优先股有面值B.股利是发行时就确定了的C.发行优先股的公司不会因为不能支付优先股股利而破产D.拖欠的优先股股利应该按照复利滚存 13、在存货陆续供应和使用的情况下，不会导致经济订货量增加的因素是（）。 A.存货年需用量增加 B.一次订货成本增加 C.每日耗用量增加 D.每日耗用量降低 14、企业目前正处于生产经营活动的旺季，该企业的资产总额8000万元，其中长期性资产3

7、000万元，永久性流动资产约占流动资产的60%；负债总额6000万元，其中长期负债2000万元，流动负债中的40%为自发性负债。由此可得出结论，该企业奉行的是（）营运资本筹资策略。 A.保守型 B.稳健型 C.激进型 D.配合型 15、在企业发生的全部成本中，不能按“因果关系原则”和“合理地系统地分配原则”确认为费用的是（）。 A.可计入存货的成本 B.资本化成本C.费用化成本D.直接人工成本 16、下列各项中，不属于增值作业判断标准的是（）。 A.该作业能够带来加工对象状态的改变B.加工对象状态的改变，只能由该作业实现，而不能由价值链中的前一项作业实现C.该作业使价值链中其他作业得以执行D.

8、该作业为现实条件下产品生产所必要 17、下列有关制定正常标准成本的表述中，正确的是（）。 A.直接材料的价格标准不包括购进材料发生的检验成本B.直接人工标准工时包括自然灾害造成的停工工时C.直接人工的价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率D.企业可以在采用机器工时作为变动制造费用的数量标准时，采用直接人工工时作为固定制造费用的数量标准 18、产品边际贡献是指（）。 A.销售收入与产品变动成本之差B.销售收入与销售和管理变动成本之差C.销售收入与制造边际贡献之差D.销售收入与全部变动成本（包括产品变动成本和期间变动成本）之差 19、在下列预算编制中，不单独编制列示与其

9、相关的预计现金收入或支出的预算是（）。 A.销售预算 B.制造费用预算C.直接人工预算D.直接材料预算 20、下列说法不正确的是（）。 A.总资产息税前报酬率着眼于企业整体经营效率，反映企业综合利用全部资产创造营业利润的业绩B.总资产净利率假设净利润和总资产之间存在投入产出关系，净利润是总资产赚取的C.权益回报率假设税后利润是运用股东资本赚取的D.总资产净利率是财务管理中最重要、最具综合性的财务指标 第二大题 ：多项选择题（本题型共20小题，每小题1.5分，共30分）1、下列关于股票的说法正确的有（ ）。 A.股票属于资本市场工具 B.场外市场中包括股票交易市场 C.股票投资的风险比债务工具大

10、 D.股票属于货币市场工具 2、关于说法不正确的有（）。 A.影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力 B.速动比率大大低于1也可能是很正常的 C.现金比率等于货币资金与流动负债的比 D.现金流量比率表明每1元负债的经营现金流量保障程度 3、A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（）。 A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率

11、最高的投资组合 4、下列有关股票的说法正确的有（ ）。 A.流通股票的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，另外还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响 B.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 C.我国目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票 D.在股利固定增长的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分，第一部分是股利收益率，第二部分是增长率 5、市盈率和市净率的共同驱动因素包括（）。 A.股利支付率 B.增长潜力 C.股权成本 D.权益净利率 6、下列关于项目投资决策的表述中，错误的是（）。 A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目B.使用

12、净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C.使用现值指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性 7、在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中正确的是（）。 A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件B.评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率 8、

13、有一项看涨期权，期权成本为5元，标的股票的当前市价为50元，执行价格为50元，到期日为1年后的今天，若到期日股票市价为65元，则下列计算正确的有（）。 A.多头看涨期权到期日价值为15元B.多头看涨期权净损益为10元C.空头看涨期权到期日价值为15元D.空头看涨期权净损益为10元 9、甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，按照市场价值计算的公司债务比率降为20%，同时企业的债务税前资本成本下降到5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有（）。 A.无负债企业的权

14、益资本成本为8% B.交易后有负债企业的权益资本成本为8.75% C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8% D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8% 10、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为33%。下列 结果正确的有（）。 A.用息税前利润表示的每股收益无差别点为100万元

15、 B.用销售额表示的每股收益无差别点为750万元 C.如果企业的息税前利润为110万元，企业应选择发行普通股筹资 D.如果企业的销售额为800万元，企业应选择筹借长期债务 11、以下关于债券提前偿还的说法正确的是（）。 A.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降 B.任何债券均可以进行提前偿还的操作 C.当预计利率下降时，可考虑提前赎回债券 D.具有提前偿还条款的债券可使企业融资具有较大的弹性 12、可转换债券筹资的优点包括（）。 A.筹资成本低 B.利率低于普通债券 C.有利于稳定股票价格 D.当现行股价过低时，能避免直接发行新股的损失 13、研究保险储备的目的

16、，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。需要考虑（）。 A.单位缺货成本 B.单位储存变动成本 C.交货期 D.存货年需求量 14、激进型筹资政策下，不属于临时性流动资产的来源有（）。 A.临时性负债 B.长期负债 C.自发性负债 D.权益资金 15、采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括（）。 A.第一车间尚未完工产品 B.第二车间尚未完工产品 C.第三车间尚未完工产品 D.第三车间完工产品 16、下列说法中，正确的有（）。 A.增值作业是指需要保留在价值链中的

17、作业 B.返工属于非增值作业 C.增值成本源于增值作业的执行 D.非增值成本源于非增值作业的执行 17、本月生产产品400件，使用材料2500千克，材料单价为0.55元/千克；直接材料的单位产品标准成本为3元，即每件产品耗用6千克直接材料，每千克材料的标准价格为0.5元。则（）。 A.直接材料价格差异为120元 B.直接材料价格差异为125元 C.直接材料标准成本为1200元 D.直接材料用量差异为55元 18、下列有关变动成本法的说法，正确的有（）。 A.变动成本法的产品成本观念不符合会计准则 B.改用变动成本法时会影响有关方面及时获得收益 C.变动成本法可以满足长期定价决策的要求 D.变动

18、成本法提供的资料不能满足决策的需要 19、下列说法中，正确的有（）。 A.弹性预算法适用于与业务量有关的预算的编制B.因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础C.定期预算法便于依据会计报告的数据与预算的比较，有利于前后各个期间的预算衔接D.管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整 20、下列说法中，正确的有（）。 A.对于费用中心，唯一可以准确计量的是实际费用，无法通过投入和产出的比较来评价其效果和效率，从而限制无效费用的支出 B.计算责任成本的关键是判别每一项成本费用支出的金额 C.变动成本计算和制造成本计算以产品为成本计算的对象；责任

19、成本以责任中心为成本计算的对象 D.责任成本计算按可控原则把成本归属于不同责任中心 第三大题 ：计算分析题（本题型共4小题，每小题6分，共24分）1、资料：（1）甲公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。（2）预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。（3）如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须做出放弃或立即执行的决策。（4）假设等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。要求：（1）计算不考虑期权的项目净现值

20、。（2）采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表”中），并判断应否延迟执行该项目。 2、某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为33%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致，公司的税前经营利润是可以永续的，股东和债权人的投入及要求的回报不变。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利率和权益资金的成本情况见表1： 表1 债务利率与权益资本成本债券市场价值

21、（万元）债券利率%股票的系数无风险收益率平均风险股票的必要收益率权益资本成本4008%1.36%16%A60010%1.426%B20.2%80012%1.5C16%21%100014%2.06%16%D要求：（1）填写表1中用字母表示的空格；（2）填写表2公司市场价值与企业综合资本成本中用字母表示的空格： 表2公司市场价值与企业综合资本成本债券市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司市场总价值债券资金比重股票资金比重债券资金成本权益资金成本加权平均资本成本400EF16.65%83.35%GHI6001791.092391.0925.09%74.91%6.7%20.2%16.81%80016

22、08240833.22%66.78%8.04%21%16.69%1000JKLMNOP（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。 3、甲公司是电脑经销商，预计今年需求量为3600台，平均购进单价为3000元，平均每日供货量100台，每日销售量为10台（一年按360天计算），单位缺货成本为100元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：（1）采购部门全年办公费为元，平均每次差旅费为800元，每次装卸费为200元；（2）仓库职工的工资每月2000元，仓库年折旧40000元，每台电脑平均占用资金1500元，银行存款利息率为4%，平均每台电脑的破损损失为80元，每台电脑的保险费用为60元；（3）

23、从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是8天（概率10%），9天（概率20%），10天（概率40%），11天（概率20%），12天（概率10%）。要求：（1）计算经济订货批量、送货期和订货次数；（2）确定合理的保险储备量和再订货点；（3）计算今年与批量相关的存货总成本；（4）计算今年与储备存货相关的总成本（单位：万元）。 4、某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤（车间）计算产品成本。（金额单位：元）该厂第一、二车间产品成本明细账部

24、分资料如下表所示： 表1产品成本明细账产品名称：半成品甲车间名称：第一车间 2010年3月 产量：500件成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计完工半成品成本月末在产品定额费用原材料190063002800工资及福利费110030001300制造费用230061002600合计5300154006700单位成本表2自制半成品明细账半成品名称：甲 计量单位：件月份月初余额本月增加本月减少数量实际成本数量实际成本数量单位成本实际成本3400103007004200表3产品成本明细账产品名称：产成品甲车间：第二车间 2010年3月 产量：350件成本项目月初在产品定额费用本月费用产成品成本月

25、末在产品定额费用总成本单位成本半成品61002600工资及福利费12003700500制造费用250088501400合计98004500 要求：（1）根据上述资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本（所耗半成品的单位成本按照加权平均法计算）；（2）按照第一车间完工半成品成本中各成本项目的比例对产成品总成本中的半成品进行成本还原，列出产成品总成本中原材料、工资及福利费、制造费用的数额。 第四大题 ：综合题（本题型共2小题，共26分）1、甲公司有关资料如下：（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2008年为实际值，2009年至2

26、011年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。 单位：万元实际值预测值2008年2009年2010年2011年利润表项目一、主营业务收入1000.001070.001134.201191.49减：主营业务成本600.00636.00674.16707.87二、主营业务利润400.00434.00460.04483.62减：销售和管理费用200.00214.00228.98240.43折旧与摊销40.0042.4245.3947.66财务费用20.0021.4023.3524.52三、利润总额140.00156.18162.32171.01减：所得税费用（40%）54.0062.4764.93

27、68.40四、净利润84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利润100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利润184.00210.51237.48261.91减：应付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利润116.80140.09159.30179.82资产负债表项目经营流动资产60.0063.6368.0971.49经营长期资产420.00436.63424.29504.26金融资产20.0030.0025.0020.00资产总计500.00530.26567.38595.75短期借款68.2087.45111.28125.52应付

28、账款15.0015.9117.0217.87长期借款50.0046.8149.7852.54经营长期负债50.0040.0030.0020.00股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利润116.80140.09159.30179.82股东权益合计316.80340.09359.30379.82负债和股东权益合计500.00530.26567.38595.75（2）甲公司2009年和2010年为高速成长时期，年增长率在6%7%之间：2011年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%；2012年进入均衡增长期，其增长率为5%（假设可以无限期持续

29、）。（3）甲公司的加权平均资本成本为10%，甲公司的所得税税率为40%。要求：（1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列下表（单位：万元）： 甲公司预计实体现金流量表2009年2010年2011年利润总额156.18162.32171.01财务费用21.4023.3524.52税后经营利润净经营营运资本净经营营运资本增加折旧与摊销42.4245.3947.66净经营长期资产净经营长期资产增加经营资产净投资实体现金流量（2）假设净债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和实体现金流量评估2008年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同），结果填入下表甲公

30、司企业估价计算表（单位：万元）现值2009年2010年2011年实体现金流量折现系数0.90910.82640.7513预测期现金流量现值预测期期末价值的现值公司实体价值净债务价值股权价值2、甲公司是一家以钢铁贸易为主业的大型国有企业集团，为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，董事会决定实施多元化投资战略。2006年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2006年年底，策划完成，向公司提交了一份开发A项目的可行性报告，为此，公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。公司董事会经过研究认为，A项目市场前景较好，但考虑到市场的成长需要一定的时间，决定该项目分两期进行，第二期项

31、目的投资决策需要在三年后决定。【资料1】第一期项目的有关资料如下：（1）寿命期：6年。（2）设备工程：设备价款2000万元，于2008年6月底购入并交付使用同时支付价款。该设备可使用年限6年，报废时无残值收入。按照税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率10%。（3）厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房原价6000万元，账面价值3000万元，目前变现价值1000万元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，不允许出售或出租。该厂房需要在投入使用前进行一次装修，在投产运营3年后再进行一次装修，每次装修费预计300万元。首次装修费在完工的2008年6月底支付，第二次装修费在

32、2011年6月底支付。装修费在受益期内平均摊销。（4）A项目预计2008年6月底投产。投产时需要垫支营运资金300万元（假设2014年6月底项目终结时可以全部收回）。项目每年收入2800万元，每年付现成本2000万元。（5）预计新项目投资后公司的资本结构中债务资本占60%，税后债务资本成本为8.09%。（6）公司过去没有投资过类似项目，但新项目与另一家上市公司（可比公司）的经营项目类似，该上市公司的权益值为2，其资产负债率为50%。（7）所得税率为30%。（8）当前证券市场的无风险收益率为8%，证券市场的平均收益率为15.2%。【资料2】第二期项目的一次性投资额为1892.96万元，投产后各年

33、净现金流量在投资时点的现值合计为2105.76万元。可比公司股票价格标准差为35%。要求：（1）计算第一期项目各年的净现金流量；（2）计算评价第一期项目的折现率；（3）运用净现值方法评价第一期项目可行性；（4）运用BS模型计算第一期项目所包含的期权价值，并评价第一期项目的可行性。已知：（P/F，15%，1）0.8696，（P/F，15%，2）0.7561，（P/F，15%，3）0.6575 （P/F，8%，3）0.7938，（P/F，15%，4）0.5718，（P/F，15%，5）0.4972 （P/F，15%，6）0.4323， N（0.16）0.5636， N（0.17）0.5675 N（

34、0.43）0.6664， N（0.44）0.67 答案解析第一大题 ：单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分）1、答案：D解析：按照证券交易的程序，将金融市场分为场内市场和场外市场。场内市场按照拍卖市场的程序进行交易，场外市场在交易商的柜台上直接交易（参见教材28页）。所以，选项A的说法正确；金融市场的功能（教材2930页）包括五点，即资金融通功能、风险分配功能、价格发现功能、调节经济功能（选项C）、节约信息成本，由此可知，选项B、C的说法正确；金融市场可能是一个有形的交易场所，也可能是一个无形的交易场所（见教材27页），如通过通讯网络进行交易。所以，选项D的说法不正确。2、答案：

35、D解析：净营运资本流动资产流动负债长期资本长期资产，由此可知，选项A、B的说法正确；当净营运资本为正数时，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。净营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。由此可知，选项C的说法正确；净营运资本的配置比率净营运资本/流动资产，由此可知，选项D的说法不正确。 （参见教材4647页）3、答案：A解析：内含增长率是外部融资销售增长比为0时的增长率。由于教材中外部融资销售增长比的公式中没有涉及净经营资产周转次数，而本题中给出了这个数据，因此，需要分析外部融资销售增长比与净经营资产周转次数之间的

36、关系。公式推导如下：外部融资销售增长比经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率（1增长率）/增长率（1预计股利支付率）经营资产/销售收入经营负债/销售收入计划销售净利率（1增长率）/增长率（1预计股利支付率）净经营资产/销售收入计划销售净利率（1增长率）/增长率（1预计股利支付率）1/净经营资产周转次数计划销售净利率（1增长率）/增长率（1预计股利支付率）设内含增长率为g，将有关数据代入上式，并令外部融资销售增长比为0，则得： 1/1.6534.5%（1g）/g（130%）0 0.6053.15%（1g）/g 19.21（1g）/g 1g19.21g 解之得，g5.5%4、答案：D解

37、析：证券市场线的表达式为KiRf（RmRf），证券市场线的斜率RmRf，是证券市场线的横坐标，Rf代表无风险利率，由此可知，选项A、B正确；风险价格（RmRf），风险收益率（RmRf），由此可知，选项C正确。证券市场线描述的是在市场均衡条件下，单项资产或资产组合（不论它是否已经有效地分散了风险）的期望收益与风险之间的关系，由此可知，选项D的说法不正确。（参见教材137138页）5、答案：C解析：普通股资本成本D1/P0（1F）g，即11%0.6（1g）/10（15%）g，解得：g4.41%。6、答案：B解析：获利指数消除了投资额的差异，但是没有消除项目期限的差异，所以不能用于寿命期不同的项目进

38、行比较。（参见教材209211页）7、答案：C解析：在计算股权现金流量时需要扣除债权现金流量（包括支付的税后利息以及偿还的本金），所以，股权现金流量的计算受到筹资结构的影响；计算实体现金流量时不用扣除债权现金流量，所以实体现金流量不受筹资结构的影响。因此，选项A的说法正确；也由此可知，股权现金流量中包含财务风险，而实体现金流量中不包含财务风险，即实体现金流量的风险小于股权现金流量，所以选项B的说法正确；计算项目现金流量净现值时，现金流量和折现率的口径要一致，如果采用实体现金流量法，那么应该使用加权平均资本成本为折现率，如果采用股权现金流量法，那么应该使用股东要求的报酬率为折现率。所以选项C不正

39、确，选项D的说法正确。参见教材233页。8、答案：C解析：一个公司的股票期权在市场上被交易，该期权的源生股票发行公司并不能影响期权市场，该公司并不从期权市场上筹集资金。（参见教材242页）9、答案：A解析：新项目的无杠杆资本成本可比企业的无杠杆资本成本0.6012%0.406%9.6%，新项目的股权资本成本9.6%1/3（9.6%6%）10.8%，新项目的加权平均资本成本3/（13）10.8%1/（13）6%（125%）9.23%。（参见教材293）10、答案：C解析：发放股票股利之前普通股股数10000/1%（股）100（万股），每股盈余110/1001.1（元），市盈率22/1.120，该

40、股东持股总价值12222（万元）；发放股票股利之后的普通股股数100（110%）110（万股），每股收益110/1101（元），市盈率20，每股市价20120（元），该股东持有的股数10000（110%）11000（股）1.1（万股），该股东持股比例1.1/1101%，该股东持股总价值1.12022（万元）。 （参见教材328页）11、答案：B解析：配股后的每股价格（100051000/1024）/（10001000/102）4.83（元/股）；配股权的价值（4.83-4）/50.17（元/股）。12、答案：D解析：多数优先股是“可累积优先股”，必须在支付普通股股利之前支付完毕，未支付的优先股

41、利被称为“拖欠款项”，拖欠款项不产生利息，不会按复利滚存，但均需在普通股利之前支付，所以选项D不正确。13、答案：D解析：根据存货陆续供应和使用模型的经济订货量公式可知，每日耗用量降低会导致经济订货批量的减少，而存货年需用增加、一次订货成本增加、每日耗用量增加都会导致经济订货量增加。参见教材409410页。14、答案：C解析：本题中生产经营活动的旺季，临时性流动资产为（80003000）（160%）2000（万元），临时性负债（60002000）（140%）2400（万元），临时性负债大于临时性流动资产，所以该企业奉行的是激进型营运资本筹资策略。在保守型营运资本筹资策略下，临时性负债小于临时性

42、流动资产。15、答案：C解析：费用化成本，是指在成本发生的当期就转为费用的成本。费用化成本包括两种类型：一种是根据因果关系原则确认的费用，例如公司管理人员的工资，其效用在本期已经全部消失，应在本期确认为费用：另一种是不能按“因果关系”和“合理地系统地分配”原则确认的费用，例如广告成本，它可以为企业取得长期的效益，但很难确定哪一个会计期获得多少效益，因此不得不立即确认为费用。16、答案：D解析：一项作业是否为增值作业，可以用以下三条标准衡量：一是该作业能够带来加工对象状态的改变；二是加工对象状态的改变，只能由该作业实现，而不能由价值链中的前一项作业实现；三是该作业使价值链中其他作业得以执行。同时

43、符合以上三条标准的作业为增值作业，否则为非增值作业。17、答案：C解析：直接材料的价格标准包括发票价格.运费.检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本，所以A错误；直接人工标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息.调整设备时间.不可避免的废品耗用工时等，其中并不包括自然灾害造成的停工工时，所以B错误；直接人工的价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率，所以C正确；固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同，包括直接人工工时.机器工时.其他用量标准等，并且两者要保持一致，以便进

44、行差异分析，所以D错误。【提示】直接人工的价格标准是指标准工资率。它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率。如果采用计件工资制，标准工资率是预定的每件产品支付的工资除以标准工时，或者是预定的小时工资；如果采用月工资制，需要根据月工资总额和可用工时总量来计算标准工资率。18、答案：D解析：边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献销售收入产品变动成本，产品边际贡献制造边际贡献销售和管理变动成本。19、答案：C解析：现金预算是根据其他预算来编制的，其他预算为了满足现金预算的编制要求，在编制自身预算的同时，还需单独反映有关现金收入和现金支出的内容，惟独人工预算不必单独预计现金支出，

45、可直接参加现金预算的汇总，因为人工工资都应在当期用现金支付。20、答案：D解析：所有者权益报酬率是财务管理中最重要、最具综合性的财务指标。第二大题 ：多项选择题（本题型共20小题，每小题1.5分，共30分）1、答案：ABC解析：资本市场工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。所以，选项A的说法正确；场外市场包括股票、债券、可转让存单、银行承兑汇票、外汇交易市场等。所以，选项B的说法正确；股票的收益不固定，因此，投资风险比债务工具大。即选项C的说法正确；货币市场是短期债务工具交易的市场，由此可知，选项D的说法不正确。（参见教材2728页）。2、答案：CD解析：现金比率（货币资金交易性

46、金融资产）/流动负债，现金流量比率经营现金流量/流动负债，现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。（参见教材49页）3、答案：ABC解析：根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，即机会集曲线没有向后弯曲的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即选项A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即选项B正确；因为机会集曲线没有向后弯曲的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，即选项C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于

47、A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以选项D的说法错误。4、答案：ACD解析：投资人在进行股票估价时主要使用收盘价，所以选项B的说法不正确。参见教材147页、150页。5、答案：ABC解析：参见教材196197页。6、答案：ABC解析：注意：内含报酬率具有“多值性”，所以，选项B的说法不正确。7、答案：ACD解析：风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。8、答案：ABCD解析： 多头看涨期权到期日价值Max（股票市价执行价格，0）15（元）多头看涨期权净损益到期日价值期权价格1551

48、0（元）空头看涨期权到期日价值Max（股票市价执行价格，0）15（元）空头看涨期权净损益到期日价值期权价格15510（元）9、答案：ABCD解析：交易前有负债企业的加权平均资本成本1/（12）12%2/（12）6%8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本有负债企业的加权平均资本成本8%，交易后有负债企业的权益资本成本无负债企业的权益资本成本有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值（无负债企业的权益资本成本税前债务资本成本）8%1/4（8%5%）8.75%，交易后有负债企业的加权平均资本成本4/58.75%1/55%8%（或者直接根据“企业

49、加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本交易前有负债企业的加权平均资本成本8%）。10、答案：BCD解析：EPS（借款）=（EBIT-24-36）（1-33%）/10,EPS（普通股）=（EBIT-24）（1-33%）/（10+6）令EPS（借款）EPS（普通股），求出每股收益无差别点的EBIT120万元，A选项错误；因为，EBITS0.6S180120，所以，每股收益无差别点销售额S750万元，B选项正确；当企业的息税前利润为110万元时，由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润120万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式，C选项正确；当企业的销售额为800

50、万元时，由于800万元大于每股收益无差别点销售额750万元，因此企业应选择筹借长期债务，D选项正确。（参见教材305页到207页）（资本结构决策方法）11、答案：ACD解析：提前偿还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以偿还。只有在企业发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。（参见教材352页）12、答案：BCD解析：尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高，所以选项A不正确；与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金，所以选项B正确；可转换债券的发行，避免因股价过低时，公司直接发行新股而遭受损

51、失，所以选项D正确；在发行新股时机不理想时，可以先发行可转换债券，然后通过转换实现较高价格的股权筹资，不至于因为直接发行新股而进一步降低公司股票市价，并且因为转换期长，将来在转换为股票时，对公司股价的影响也比较温和，从而有利于稳定公司股价，所以选项C正确。参见教材381页。13、答案：ABCD解析：保险储备量储备成本保险储备量单位储存变动成本（由此可知，选项B是答案），缺货或供应中断损失单位缺货成本一次订货缺货量年订货次数（由此可知，选项A是答案），年订货次数存货年需要量/经济订货量（由此可知，选项D是答案），计算“一次订货缺货量”时需要知道交货期内的平均需要量（由此可知，选项C是答案）。14、答案：BCD解析：在激进型筹资政策下，临时性流动资产以及部分长期性资产的资金需要均来源于临时性负债。（参见教材416-417页）15、答案：BC解析：平行结转分步法中的各步骤在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。第二车间尚未完工产品属于第二车间尚未加工完成的在产品，第三车间尚未完工产品属于第二步骤已完工但尚