豆粕采购现状及新发展

1、豆粕采购现状和新发展,吕学天,一、豆粕采购的现状 二、豆粕采购的新发展,一、豆粕采购的现状：1、基差采购为主、现货采购为辅,我国传统豆粕现货销售以“一口价”为主，也就是在合同签订时就规定好销售价格。在未来市场走势存在较大的上涨预期中，油厂将会面临机会成本增加的风险。而在未来市场走势存在较大的下跌预期中，饲料厂及现货商不愿意采购大量的豆粕，这对于油厂的销售形成了冲击。尤其是近年来市场中出现较大的波动，传统的“一口价”模式，已经远不能满足市场的需求。,从2013年开始，基差定价模式走进了广大代理商和饲料厂的视野，如火如荼地在中国大地快速发展。九三集团2013年底推出的豆粕基差模式，2016年基差销

2、售比例占豆粕总销售的60%以上。 2004年大豆危机时，如果有基差模式，可能就会避免上千家油脂企业破产的悲剧，从大豆压榨行业发展历程看，无论是身为大豆压榨企业的卖家，还是身为贸易商或饲料厂的买家，无论是从稳定货源的角度出发，还是从扩大利润的角度，都有豆粕基差定价的实际的需求。,国外的基差定价产生于上世纪60年代，早先在新奥尔良港口订价中使用，后来逐渐推广到各地。主要反映了现货和期货两个市场之间的运输成本和持有成本： 运输成本，不同地点的基差随运输费用而不同； 持有成本，即持有或储存商品由某一时间到另一时间的成本，包括储存费用、利息、保险费、损耗费等。 国内从2004年金光油脂开始试行，之后经嘉

3、吉、达孚等外企继续简化基差定价模式并推广，目前中国豆粕现货市场已经广泛使用基差点价的模式。 目前国内不仅仅在豆粕、豆油、菜粕农产品这个系列上，在铁矿石、有色金属、化工品中也陆续使用基差定价的模式。,大豆种植 大豆贸易 大豆加工 饲料养殖 终端消费,基差的发展就是实体与金融结合的必然趋势,全产业链参与基差模式 基差的模式在整个产业链中传递，各个环节都会留有合理的利润。 随着产业结构的逐步完善、行业整体金融水平的提高、更多的期货产品上市后就会更好的完善整个产业链。,UNIQUEPPT,DEMON CHAN,CHART SLIDE,基差是期、现货结合的最好表现形式 基差是反映同一种商品不同时间的属性

4、关系,价格 波动小,反映 当前,很难 调整,价格 波动大,灵活 调整,反映 未来,期货,现货,基 差,2、豆粕基差模式的利弊,豆粕的基差定价模式首先对油厂是有利的 1、保证油厂获得合理加工利润。 2、快速转移风险，减少油厂持仓风险 3、稳定安排进口船期、稳定生产、销售节奏 豆粕基差定价对饲料厂存在的利弊影响 不利方面：增加了采购持仓的风险 有利方面：合理利用基差能够有效降低采购价格，提升竞争力,基差模式对行业的改变,A、定价模式改变 由现货近期固定价格到期货远期变动价格 预测没有应对变化重要 B、竞争方式的改变 由资源占有到精细操作 从规模竞争到能力竞争 C、思考方式的改变 稳定经营是指导思想

5、 控制风险是企业的最需要的,3、如何进行基差操作,豆粕采购开始基差模式之后，采购不再是一个单纯买的动作，更是与期货价格走势密切相关，也就是说豆粕采购演变一个行情信息分析、期现货紧密结合，互为影响的系统性工作。 豆粕基差采购按照操作类别划分为买、点、转、套四个部分。每一部分相互依存，都是为整体采购目标服务。 从基差发展进程来讲，基差模式已经从最初的基差点价，过渡到第二阶段基差交易，此模式对于代理商来说获利最高。,豆粕基差,买,点,转,套,UNIQUEPPT,DEMON CHAN,CHART SLIDE,豆粕基差操作的F4,基差购买（10 - 20） 基差点价（20 - 50） 基差套保（10 -

6、 30） 基差转月（10 - 30）,F1：买（基差购买环节）；基差变化和价格变化一样，有涨有跌：2015年6月长春九三10-12月基差报价主力合约+60元2015年10时，该基差上涨到220元，无任何操作，每吨获利160元。,F2：转（基差转月环节） 生产的连续性就需要供货的持续性，采购远月基差必然会涉及到期货主力合约换月带来的价差变化。远月基差的时间价值可以带来适合的时间来进行转月操作，以时间换取合理的利润空间。,F3：点（基差点价环节）点价环节，从点价数量上分为集中点价和分散点价两种；集中点价利用农产品季节的周期属性，在适当时机长期战略布局；分散点价是随着行情的变化在提货前择机点价，是为

7、防止集中点价风险暴露过大的补充手段。基差点价环节由于参与期货行情走势，存在一定的波动起伏，需要与套保手段结合使用。,如何利用季节性特点进行集中点价,季节性特点使用的几点注意,1、历史不一定会重复，但可以借鉴 - 切忌盲目照搬 2、必须要结合当前整体市场情况 - 实事求是 3、做好应变措施 - 留有退路,F4：套（基差套保环节） 当前豆粕行情波动剧烈，每日波动幅度在30-50点之间。点价后产生的浮动盈利及亏损，可以适当采用期货工具进行套保操作，达到锁定利润、降低采购均价的目的。,二、豆粕采购新发展,豆粕基差是基于期货工具的应用后推出的新型采购模式，对大豆压榨的下游行业产生翻天覆地的变化，几家欢乐

8、几家愁。 而今年大商所在3月计划推出的豆粕期权，又会对行业带来哪些重大变化？我们作为受众，是拒绝接受还是主动拥抱？需要提前做好哪些准备工作？,期权带来新的发展,1、工具选择更多样 2、策略使用更灵活 3、模式变化更实用 4、人员要求更专业,1、工具的选择从属于使用者的目标,企业是以降低风险，增加利润，从而达到稳定经营发展为目标，并以此来选择、使用合理的工具。武器好坏不一定决定战争的输赢，工具本身也并不承载盈亏，盈亏的结果归结于使用者的目标及方法。 在基差使用的过程中由于涉及到期货工具，很多人避之不及，总觉得期货是洪水猛兽。这就导致在后续基差操作上，主观上存在偏见，操作上更是没有正确的方法。操作

9、基差产生亏损后，更加重他对期货的不良感受，因噎废食。,UNIQUEPPT,DEMON CHAN,CHART SLIDE,稳定经营,风险,利润,基差点价,套期保值,市场策略,期权交易,大家都说期权是个好东西？,周边朋友普遍对期权的感觉要好于期货，都认为期权是个好东西。见诸于媒体报端的论述，给大家灌输的是这样的 “期权买方，风险有限，收益无限” “期权卖方，收益有限，风险无限” 应该说反应了部分期权买方卖方的情况，但有一定的误导性。 补充完整应该还少了一个关键的词“常常”,2、策略更加灵活 举例：2017年1月初，对2月基差M1705，在2780点价；春节前价格上涨到2960。此时点价基差浮动获利

10、180元/吨。考虑春节期间国内休盘，既得利润容易有大幅回吐的可能。需要用期权或者期货保护。 A，期货做空 B，买入看跌期权 C，卖出看涨期权,A，期货做空 用期货做空保护，相当于获利了结，潜在的利润被人为的终止了。如果后续行情大幅上涨，还会出现被追缴保证金的可能。行情下跌才能体现此操作的价值。,B，买入看跌期权 用期权的好处是，不怕后面行情大涨，最多是权利金的损失 但问题是，买入看跌期权的权利金比较高，目前只有160的浮动利润，而权利金就要85，吃掉一半的利润。,C，卖出看涨期权 此方法如何行情不涨不跌，收取35元的权利金，180+35=215，增加收益。 风险是春节期间外盘上涨，连盘开盘后大涨，损失不可控制。,如何选择？ 以上都是属于简单的操作方法，还可以设置更多精巧的期权组合操作。但不管如何选择，最根本的出发点还是基于对行情是个什么看法。 大跌？大涨？还是不跌不涨？ 不同的观点选择不同的工具。,3、模式更加实用,期权可以简单理解为保险，经营企业在原料价格波动剧烈的年份，想保持生产经营的稳定是有一定的困难的，越大的企业越是经不起过大的起伏。 而豆粕期权的保险功能，可以为企业提供远期原料价格保险，确保企业在竞争激烈的环境中，稳步前行。,4、未来是“专业的人做专业的事”,过去传统饲料企业采购一职大多是老