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1、贵金属培训教材,HIG GROUP,目 录,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,黄金历史和货币角色,在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征, 1816年英国实行金本位制，到19世纪末，世界上主要的国家基本上都跟随英国实行了“金本位”。 “金本位制”即黄金就是货币，可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。 随着金本位制的形成，黄金承担了商品

2、交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的社会流动性因而增加。直到第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性市场。 1918年第一次世界大战爆发严重地冲击了“金本位制”；英国正式在1919年停止采用金本位制度，到30年代又爆发了世界性的经济危机，使“金本位制”彻底崩溃，迫使大部分国家放弃以黄金兑换货币的制度。只容许中央银行及各政府之间进行黄金交易活动。1934年，美国总统罗斯褔将联邦储备局买卖黄金的官价升至每盎司35美元，在1944年国际间签署了布雷顿森林协定，确认了这个制度，并一直实行至1971年。1960年，美国联同英国、比利时、法国、意大利、荷兰、西德及瑞士成立

3、黄金总库，希望把黄金市价保持在接近官价每盎司35美元的水平，使财政部在必要时可增加黄金的供应量来压抑利伯维尔场的金价。,在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价35美元兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，从此使美元处于中心地位,在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低，大大压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域,而美元便成为了这一体系中的主角。 60年代美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。 60年代后期，美国进一步扩大了

4、侵越战争，美国 国际收支仍不断恶化，美元不稳；美国不顾美元危机拒不贬值，强行维持固定汇率。于是欧洲一些国家以美元向美国兑换储备黄金,美国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。,黄金历史和货币角色,用作国际储备；国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。 保值需求； 在通货膨胀上升的时期（负利率时代），为了避免货币购买力的损失，实物资产包括不动产、贵金属（黄金、白银等）、珠宝、古董、艺术品等往往会成为资金追逐的

5、对象。 避险需求； “乱世买黄金，盛世买古董”的传统智慧已延续千年，黄金在乱世成为逃难、避灾、安身立命的最佳选择。 用作珠宝装饰； 2004年黄金消费需求大幅上升7%，其中全球最大黄金市场印度的消费需求增长17%，中国的需求量上升13%，其中主要主珠宝商和零售投资的需求。 在工业与科学技术上的应用； 具有极高的抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；金的原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100；使它广泛用到最更要的现代高新技术产业中，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等。,黄金的作用,南非 428吨 美国355吨 澳洲296吨,全球最大黄金生产国,中国162

6、吨,加拿大155吨,制造需求与投资需求,全球产金国的占有率,黄金成色,标准(K) 含金成色不少于 24K 1000 九九金(足金) 990 22K 916.6 18K 750 15K 625 14K 583 12K 500 9K 375 8K 333,黄金历史图,1、供给因素： （1）地上的黄金存量 （2）年供求量 （3）新的金矿开采成本 （4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况 （5）央行的黄金抛售 2、需求因素： （1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。 （2）保值的需要。 （3）投机性需求。 3、其它因素： （l） 美元汇率影响。 （2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。

7、（3）通货膨胀对金价的影响。 （4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 （5）国际政局动荡、战争等。 （6）国际原油价动荡。,黄金 交易所,24小时 交易,影响黄金价格的主要因素,目 录,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,全球主要黄金市场,国际四大主要黄金市场,连成24小时世界金市运作,香港金银业贸易场成立于1910年，当时称为金银业行，九十二年来，金银业贸易场凭着严密而有效的规章制度，为本地及国际投资

8、者、金商，提供了一个具有连续性（Continuity）、流动性（Liquidity）及深度（Depth）的黄金巿场，可以让大家充份利用黄金作为投资、投机、对冲和套戥的对象。 金银业贸易场有两种买卖模式 1.公开叫价-提供两种交易合约，分别为 九九金合约及公斤条合约。 交易时段:星期一至星期五:上午9时正至中午12时30分;下午2时30分至5时正。 2.电子交易-提供两种交易合约，分别为伦敦金100安士合约及伦敦金10安士合约。 交易时段:星期一至星期五: 香港时段上午8时正至翌日凌晨3时正(结算时段: 3时正至3时30分),行员或其出市代表于交易大堂内以粤语叫价，辅以手号进行交易。当买卖双方交

9、易后，于十五分钟内，沽方负责填写交易票据，交买方确认后再交予本场结算部登记交易及更新每名交易行员的存欠仓，以控制风险。,99金合约 99金合约是本场亦是香港黄金市场独特的交易产品，合约细则如下：,99金,香港金银业贸易场产品及服务,香港金银业贸易场产品及服务,9999公斤条合约,9999公斤条合约是本场于2002年加入的交易产品，合约细则如下：,9999公斤条,伦敦金100安士合约,电子交易形式:透过贸易场的电子交易平台进行买卖交易时段:星期一至星期五: 香港时段上午8时正至翌日凌晨3时正(结算时段: 3时正至3时30分),伦敦金100安士合约,伦敦金10安士合约,香港金银业贸易场产品及服务,

10、金衡安士是贵金属的传统重量单位。这术语起源于一个名叫Troyes的城镇，在中世纪第一次被使用。在金银市场上所涉及到的安士都泛指金衡安士。金衡安士与公制单位之间公认的转换单位如下:例:1金衡安士= 1.0971428英制常衡安士1金衡安士= 0.831两1000克= 32.1507465金衡安士1克= 0.0321507465金衡安士,金衡安士,盈亏计算,利息收支计算,金价换算方式,目 录,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介

11、绍（6670）,黄金保证金交易,就是利用杠杆投资的原理，在黄金交易所与投资者之间进行的一种黄金交易买卖方式。 在交易时，交易者只付出1%-10%的保证金，就可进行100%额度的交易。使得每一位小金额投资人也可在金融市场中买卖黄金。,投资人依其经纪商（或持牌金融机构等）的规定在缴纳保证金之后可获得数倍于保证金以上的交易额度。在交易额度之内，投资人可透过经纪商在黄金交易所进行黄金,白银等产品的买卖。若账面的损失金额到达保证金的某一比例时，投资人必须在规定时间内补足保证金，否则，经纪商可将其所投资的标的物出清，以免损失过大而面临保证金血本无归的局面。,定 义,保证金交易剖析,黄金保证金交易说明,举例

12、说明： 今天赵先生要做等值100安士的1手黄金买卖交易，以美圆900.00每安士计算的1手黄金总值约港幣702,000.00,透过保证金交易，假设使用保证金比例，赵先生只需要有1,000的美金，便可以进行等值交易。 换句话说用1000元的资金，做1手黄金买卖交易，交易资金扩大了90倍。因此，若投资1万美金，则可从事90万美元的黄金交易。 但是，当投资人交易损失低于一定额度，交易商会要求投资者追加保证金至初 始位置。如果造成保证金的金额低于交易额百分之五十时，交易商有权执行 强制性的平仓的行动 。,黄金保证金交易的特点,资本低，一般不少于实际投资的10%； 没有到期日，交易者可根据自己的意愿 无

13、限持有头寸，但需计算隔夜息差,仓息仓费； 双向交易投资，涨跌均有获利机会； 风险可控性，可预设限价和止蚀点；,24小时交易、可随时参与； 交易量大； 黄金保证金交易要计算隔夜息差, 仓息仓费，持牌金融机构要向客户 支付或者从客户保证金中扣除。,双向交易、放大、 利息返还,手续费低，交易成本少。,保证金与实盘的差别,主要在杠杆倍数运用的不同 实盘是实金买卖的概念，只能买多，不得看空及预先卖空。,例：若伦 敦 金=美元900/1安士，客户若看黄金上涨，想买入1手伦敦金合约。 实盘交易：必须拿出美元90,000（美元900100安士）向银行或交易经纪商买入100安士，放 在保管银行或家中以实金方式持

14、有。 保证金交易：若客户准备了1,000美元，持牌金融机构按黄金交易所规定放大100倍供投资者 使用这权利,则客户便有等值美元90,000可供投资，,若黄金上涨或下跌至美元920，则客户盈利或损失： 实 盘：卖出黄金换回美元，获利= (USD920 USD900)1.11安士 = USD22.2 保证金：（USD920 -USD900）100安士 = USD2,000 同一份资金，保证金交易是实盘交易之获利或损失 的约100倍,盈 亏 分 析,黄金保证金交易的缺点,本质表现,如何应对巨大活力情况下的巨大风险问题,原因,在保证金交易中，因为放大的作用，可能会亏空大部 分本金。,放大比数过高，风险

15、加强； 过分主观，猜头猜底； 赌博心理； 没有资金控管，全入全出； 缺少基础分析能力，盲目跟风。,主要问题,投资人,风险控制极为重要 （止蚀盘）,合约单位,黄金保证金交易的合约单位，跟股票期货相若都是以固定数目 作为一个单位（手/口）来进行交易。 在HIG交易黄金交易平台上一般按照交易所规定之合约单位来进行交易和计算盈亏。,贵金属合约一览表,限价买卖盘,限价买卖指示可分为限价买入盘（Limit Buy Order)及限价卖出盘（或沽盘Limit Sell Order），限价买盘的价格较市价为低而限价沽盘的价格则高于市价。,解释,举例,1、赵某在美元900买进黄金，想要在美元920平仓获利 ，

16、可设限价沽盘指令：在美元920沽空黄金，市场到价HIG交易交易平台自动成交。 2、李某在美元900沽空黄金，想要在美元880平仓获利 ， 可设限价买入盘指令：在美元880买进黄金，市场到价HIG交易交易平台自动成交。,止价买卖盘,止价买盘（Stop Buy Order）的买入水平高于设置指示时的市价而止价沽盘（Stop Sell Order）的卖出价则低于设置指示时的市价。,解释,举例,1、赵某在美元900买进黄金，为了控制风险，可设定止损指令：在美元895沽出黄金，市场到价自动止损。 2、李某在美元900沽出黄金，为了控制风险，可设定止损指令：在美元905买进黄金，市场到价自动止损。,黄金保

17、证金交易的操作形式,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,目 录,基本绘图法,市场人士利用很多不同的图表来分析市场走势,最普遍的是柱状图(Bar Chart),柱状图以垂直线画出，代表在一个交易时段中的最高及最低价，在左面的一条横线表示开市水平，右面的横线则是收市价。,K线图,K线图又称阴阳图或蜡烛图。阳烛中空，表示该时段中收盘价高 于开盘价；阴烛有一段实心的阴影，表示收盘价低于开盘价。 烛顶和烛底反映该时段中

18、的最高、最低价。根据开盘价、收盘价、最高价以及最低价之间的不同情况，阴线和阳线会呈现不同的形态。,支持位（Support),支持位处于当前市场价格之下 ，市场在这一水平应有良好承接力 ，可以阻止价格进一步下跌 。当市场创出新低后反弹,这一低位通常会变成支持位,原因是市场出现反弹可能是因实质买盘入市此外，市价再回落至接近上次低位时，亦会吸引上次错失了趁低吸纳的投资者入市,阻力位（Resistance),阻力位在市场创出新高后向下调整时形成阻力位是处于目前市价以上的水平，在这水平上市场应有强大的沽盘，阻止价格进一步上升,趋势线（Trend Line）,技术分析其中一个主要的理念是市场价格的变化以趋

19、势形式发展。 技术投资者尝试去捕捉市场趋势，然后入市，直市场转势才离开市场或作反方向的行动。其中一个具就是趋势线。,通道(Channel),在上升趋势在线画出一条触及升浪高点的平衡线便得出一条上升通道。在下降趋势线下画出一条触及跌浪低点的平衡线便得出一条下降通道。 上升通道顶部因而成了阻力而下降通道底部则带来支持 。值得注意的是，市价向上或向下突破通道含意截然不同。譬如说 ，市价跌破上升信道底部显示则显示升势结束，大市掉头向下，但市价升破信道顶部阻力则显示上升趋势强而有力。,利用通道入市买卖的策略跟趋势线的做法一样,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交

20、易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,目 录,形态分析（Pattern Analysis）,市场并非任何时间都有明朗的趋势，经过一段时间的上升或下跌后，市场多数会作出整固，价格横向发展，窄幅上落。在这种环境下，分析员需评估一下后市的变化，价格会循原来的方向发展下去，还是会出现逆转呢？,基于历史不断重演（History Repeats Itself)的理念，通过找 寻特定的形态，以推测后市的去向。 例如，如果根据过往经验，当某形态出现时，市场有较大机会向 某一方面发展，我们便可在确认这一形

21、态出现时，探取适当的策略令 赢面增加。,旗形形态是极具爆炸性的圆形，通常 在市场急升或暴跌后形成。在一转急 升后，市场有需要略为整固，或遇获 利回吐，价格打横发展。,旗形形态包括旗杆及 旗布两个部份 ，强劲 趋势是为旗杆 ，而整固阶 段则形成了旗布。,旗形（Flags）,图形一,图形二,三角形（Triangles）,三角形的出现反映了市场对后市的方向感到犹豫。买方及卖方分别提高买入价和降低卖出价，令市场的波幅逐渐收窄，价格在图表上出现了一个三角形的图形。,头肩顶头肩底 （Head and Shoulders Top and Bottom）,在升市尽头出现的是头肩顶跌市完结时形成的是头肩底。把左

22、肩及头部高位回落的调整低点（在头肩底形态则是反弹高点）链接画一直线，便是头线。 如果在形成右肩之后，价格向下突破头线 ，便确认头肩顶形态形成。突破颈线后，价格可能会作出后抽，升回接近头线水平。之后预期市价会进一步下跌，下跌的幅度不小于为从颈线至头顶的高度,箱形区间整理,箱形整理可以是持续形 态，亦可以是转势形态。 基本上，市场在窄幅内 调整牢固，好淡力量均 衡，直至有新的因素入 市，打破了这个均衡状 态，市场才开展新一轮 的升势或跌势。,双底和双顶,当行情下跌，但无法跌破前期低位，其后更大幅上扬，在图表上形成双底，这是一个转势的信号。 当行情上升，但无法升破前期高位，其后更大幅下跌，在图表上形

23、成双顶，这是一个转势的信号。,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,目 录,移动平均线（Moving Averages),移动平均线(MA)是一种常用的用以捕捉市场趋势的技术分析。N天的移动平均线是以过去N天的收市价的数学平均计算而成。每过一天便把最远那天的收市价去掉，然后加入最近一天的收市价计算。把这些平均数以直线链接起来便成一条移动平均线。,移动平均线的应用,当平均线从下降逐渐转为盘局或上升， 而价格从平均

24、线下方突破平均线； 当价格虽跌破平均线,但又立刻回升 到平均在线,此时平均线仍然保持上 升势态； 当价格趋势线走在平均在线,价格下 跌并未跌破平均线并且立刻反转上升； 当价格突然暴跌,跌破平均线,且远 离平均线,则有可能反弹上升。,当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌, 而价格向下跌破平均线; 当价格虽然向上突破平均线,但又立 刻回跌至平均线以下,此时平均线仍 然保持持续下跌势态; 当价格趋势线走在平均线下,价格上 升却并未突破平均线且立刻反转下跌; 当价格突然暴涨,突破平均线,且远 离平均线，则有可能反弹回跌。,买进信号,卖出信号,相对强弱指数（Relative Strength Index),

25、相对强弱指数（RSI）显示过去一段时间上升日子的 收市价与下跌日子收市价的关系。 常用的参数是14天，在短线买卖中也常用7天或21天不等。,RSI的应用,RSI在0-100之间运行，当RSI运行到20区间称为“超卖” ，运行到80区间称为“超买” 。行情将有可能逆转。（ 注：在一个平衡上落行情时可用此法 ，但当处于强烈的单边行情时避免运用此法）。 如果行情处于一个上升趋势时，RSI其实是在3080之间运行 ，而当行情处于一个下跌趋势时,RSI则在20-70之间运行。,波浪理论（Wave Theory）,波浪理论由艾略特（R.N.Elli0tt）于本世纪初发明，所以亦称为艾略特波浪理论。艾略特发

26、现社会、群众的行为表现有特定的形态。根据他对美国道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial AverageIndex,DJIAIndex）的研究发现，股票价格的波动亦追随自然界所出现的和谐的形态结构。,波浪理论的基本原理,波浪理论指出一个市场周期包含两个 阶段，牛市或上升阶段(Bull Phase), 熊市或下跌阶段(Bear Phase)。金融 市场价格变化的基本模式,就是以一 组个浪进行上升阶段和一组个浪 进行下跌阶段,每一周期由一组个 浪完成 。个浪的发展追随主流方 向，而个浪则属反向调整。,波浪理论的基本原则,第二浪不能超过第一浪的底部; 第三浪不能是最短的; 第四浪

27、的底部不能与第三浪的顶部重迭。,波浪理论将市场行为界定为推动浪 和调整浪； 波浪理论认为在浪与浪之间存在一 定的黄金分 割比例关系。比如，第 二浪往往回调第一浪的 0.5-0.618 ， 而第三浪的幅度往往是第一浪 的1.618倍； 对于调整浪波浪理论提出一个原则“替代原则”， 即当第二浪呈现一 种简单的调整时 ，那么 ，第 四浪 就会以一种复杂的形态出现。,第4浪的回调幅度往往会在第3浪的第4子浪附近结束。 当配合动量指标如MACD时,第5浪所对应的MACD的 峰值和第3浪所对应的峰值将会出现背离 ，显示行情 接近尾声，市场动能已经减弱。 调整浪A可以是5浪或3浪结构，浪B一定是3浪结构 ， 而浪C则必然是5浪结构。,波浪理论的实际应用,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,目 录,右键点击“EURUSD”合约单位，选择“买入限价单