第28讲-筹资和流动资产管理二_W

1、 获取更多资料联系启晨教育QQ624619160 微信624619160 版权所有 翻印必究 咨询热线：400-678-3456 1Z102073 资金成本的计算与应用一、资金成本的概念 1.资金成本：指企业为筹集和使用资金付出的代价，是资金使用者向资金所有者和中介机构支付 的。（1）筹资费用：资金筹集过程中支付的费用，如发行债券支付的印刷费、费、广告费等。 发行费、律师费、 （2）资金占用费：使用资金过程中支付的费用，如银行借款利息和债券利息等。 【例题多选】企业以发行债券方式融资产生的资金成本中，属于资金占用费的是（ ）。【2018】A.债券发行费 B.债券费 C.债券发行广告费D.债券利

2、息 【答案】D 【解析】资金占用费是指企业占用资金支付的费用，如银行借款利息和债券利息等。筹资费用是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行债券支付的印刷费、发行费、律师费、费、广告费等，它通常是在筹措资金时一次性支付，在使用资金的过程中不再发生。ABC 属于筹资费。2.资金成本率：单位净筹资额（筹资总额-筹资费）所对应的资金占用费 （1）个别资金成本的计算（利息具有抵扣所得税的作用）（2）综合资金成本的计算：加权平均计算法，。【例题单选】某企业通过长期借款和长期债券两种方式筹资，其中长期借款 3000 万，长期债 券 2000 万，期限均为 3 年，每年结息一次，到期一次还本。长期借款年利率

3、为 6%，手续费率 2%；长期债券年利率为 6.5%，手续费率 1.5%，企业所得税率为 25%，关于该企业资金成本的说法，错误的是 （ ）。【2015】 A. 长期债券的资金成本率为 4.95% B. 长期借款的资金成本 4.59% C. 两种筹资成本均属于债务资金成本D. 企业筹资的综合资金成本 4.77% 【答案】D第 1 页/共 6 页应选择综合资金成本率低的方案筹集资金没有提到所得税率，则计算时不用考虑。注意：考试时，如果题干中告诉“所得税率”，则计算资金成本率时考虑所得税率，如果题干中 占用费和筹集费用 获取更多资料联系启晨教育QQ624619160 微信624619160 版权所

4、有 翻印必究 咨询热线：400-678-3456 【解析】长期借款的资金成本率=30006%（1-25%）/3000（1-2%）=4.59%； 长期债券的资金成本率=20006.5%（1-25%）/2000（1-1.5%）=4.95%； 长期借款占比 60%，长期债券占比为 40%，综合资金成本=4.95%40%+4.59%60%=4.73%，所以 D 选项错误。 1Z102074 资本结构分析与优化 企业的资本由和构成。一、资本结构的影响因素 债务筹资虽然可以实现抵税收益, 但是在增加债务的同时也会加大企业的风险，并最终由企业的 的收益和风险，实现合理的所有者承担风险的成本。因此，企业资本结

5、构决策的主要内容是 目标资本结构，从而实现企业价值最大化。 一般而言，收益与现金流量波动大的企业要比现金流量稳定的类似企业负债水平低；成长性好的企业要比成长性较差的类似企业负债水平低； 盈利能力强的企业要比盈利能力低的类似企业负债水平低； 财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业负债能力强。 【例题单选】企业某时点所有者权益资本为 1000 万元,企业长期债务资本为 800 万元,短期负债为 500 万元,则应列入资本结构管理范畴的金额为（ ）万元。【2018】 A.2300 B.1800C.1500 D.1000【答案】B 【解析】通常情况下，企业的资本由长期债务资本和权益资本构成，因此

6、资本结构指的是长期债务 资本和权益资本各占多大比例，不包括短期负债。 二、资本结构决策的分析方法 资金成本比较法，是指在不考虑各种筹资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过 测算不同资本结构方案的，选择综合资金成本最低的方案，确定为相对较优的资本结构。 每股收益无差别点法是在计算不同筹资方案下企业的每股收益相等时所对应的盈利水平基础上， 通过比较在企业预期盈利水平下的不同筹资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的筹资方案。 【例 1Z102074】某公司为了扩大规模，拟筹资金额为 10000 万元，现有两个筹资方案可以选择， 见表：第 2 页/共 6 页筹资方式 原资本结构 追加筹资

7、方案 1 追加筹资方案 2 筹资额 个别资金成本率 筹资额 个别资金成本率 筹资额 个别资金成本率 2.每股收益无差别点法综合资金成本1.资金成本比较法权衡债务权益资本长期债务资本 获取更多资料联系启晨教育QQ624619160 微信624619160版权所有 翻印必究 咨询热线：400-678-3456三、资本结构的优化 企业最优的资本结构应当是使企业的定是每股收益最大的资本结构。 ，同时，资金成本也是最低的资本结构，而不一 1Z102080 流动资产财务管理三节、6 页、归纳为三大点现金和有价证券的财务管理应收账款的财务管理 存货的财务管理 1Z102081 现金和有价证券的财务管理1.现

8、金管理的目标：在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利益。企业置存现金的原因为满足（日常业务现金支付）、（预防发生意外的支付）和（用于不寻常购买机会）。【例题单选】企业持有一定量的现金用于保证月末职工的工资发放，其置存的目的是为了满足 （ ）需要。【2018】 A.交易性B.投机性C.预防性D.风险管理 【答案】A 【解析】企业置存现金的原因，主要是满易性需要、预防性需要和投机性需要。交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。投机性需要是指 置存现金用于不寻常的购买机会。保证月末职工的工资发放属于满足日常业务的现金支付。2.现金管理的方

9、法：为了提高现金的使用效率，一般企业可以采用如下管理方法： （1）力争现金流量的同步（；第 3 页/共 6 页流入、流出同步）投机性需要预防性需要交易性需要2015 年分值 2016 年分值 2017 年分值 2018 年分值 1 2 2 2 要保证企业价值最大化就必须使资本结构保持最佳水平。价值最大化长期借款 1500 7% 500 7.5% 3000 8.5% 长期债券 4000 8% 2000 9% 4000 10% 优先股 500 12% 1000 13% 1000 13% 普通股 4000 15% 6500 16% 2000 16% 合计 10000 10000 13.88% 100

10、00 11.05% 获取更多资料联系启晨教育QQ624619160 微信624619160 版权所有 翻印必究 咨询热线：400-678-3456 （2）合理使用现金浮游量（开出支票到划出资金，中间需要一段时间，在这一段时间内对资金的占用称之为现金浮游量）； （3）加速收款（）；（4）推迟应付款的支付（3.最佳现金持有量 ）。现金持有成本的构成有以下三个：（1）（2）（3）：企业占用资金的代价； ：管理成本为固定成本，与现金持有量无关；：不能应付业务开支，由此蒙受的损失。 最佳现金持有量的确定：上述三项成本之和最小的方案。【例题 1单选】关于企业现金持有成本的说法，正确的是（ ）。【2017】

11、 A.最佳现金持有量为机会成本、管理成本和短缺成本之和最小对应的现金持有量 B.管理成本与现金持有量之间一般有显著的比例关系 C.可以通过加速现金流转速度降低管理成本 D.现金的短缺成本随现金持有量的增加而上升 【答案】A 【解析】机会成本、管理成本、短缺成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。【例题 2单选】某施工企业制定了如下表的四种现金持有方案（单位：元）。从成本分析的角度来看，该企业最佳的现金持有量为（ ）元。【2012】 现金持有方案及相关成本 A.60000 B.80000 C.100000 D.110000【答案】D 【解析】最佳现金持有量是机会成本、管理成本和短缺成本加总

12、最低的持有量。1Z102082 应收账款的财务管理 一、应收账款管理的目标应收账款是。二、信用政策的确定：第 4 页/共 6 页商业信用的直接产物现金持有量 60000 80000 100000 110000 机会成本 6000 7000 7500 8000 管理成本 3000 3000 3000 3000 短缺成本 5000 4000 3000 2000 短缺成本管理成本机会成本晚投早收 获取更多资料联系启晨教育QQ624619160 微信624619160 版权所有 翻印必究 咨询热线：400-678-3456 1） 信用期间 2） 信用标准 5C品质能力资本条件抵押3）现金折扣政策 应收

13、账款的收款政策： 拖欠时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账可能性越大。1Z102083 存货的财务管理 管理目标：促成存货成本与存货效益的均衡。3.存货决策 （1） 存货决策的内容：决定进货项目；选择供应单位；决定进货时间；决定进货批量 （2） 经济订货量（理论公式注意单位的一致性） 【例题单选】某施工企业生产所需甲材料，年度采购总量为 200 吨，每吨单价为 1000 元，一 次订货成本为 100 元，每吨材料的年平均储备成本为 400 元，则该材料的经济采购批量为（ ）吨。【2015】 A.6.32 B.7.07 C.10.00 D.100.00 【答案】C第 5 页/共 6 页 获取更多资料联系启晨教育QQ624619160 微信624619160 版权所有 翻印必究 咨询热线：400-678-3456 【解析】因为经济采购批量的单位是吨，所以 200 吨应该在分子上，400 元/吨应该在分母上，而 100 元应该在分子上。具体计算如下： 4.存货管理的 ABC 分析法【例题单选】采用 ABC 分析法实施存货管理时,A 类存货的特点是（ ）。【2018】A. 品种多且应用广 B. 品种少但占用资金多C.品种多但占用