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文档简介

1、企业并购财务管理概述,河北金融学院 会计系,一、企业并购的概念,在市场机制作用下，企业为获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。,并购的形式,控股合并,吸收合并,新设合并,并购的类型,按双方所处的行业分类：纵向并购、横向并购、混合并购。 按并购程序分类：善意并购、非善意并购。 按并购的支付方式分类：以现金购买资产或股权、以股票换取资产或股权、以承担债务换取资产或股权。,二、企业并购的动因和效应,（一）并购的动因 取得规模经济优势。 降低交易费用 避免竞争风险，扩大市场占有率。 实行多元化经营，分散经营风险。 抵免税金。,（二）并购效应 1、并购正效应的理论解释 效率效应理论 经营协同效应理论

2、 多元化优势效应理论 财务协同效应理论 价值低估理论 信息理论,2、并购零效应的理论解释 过度自信理论：出价过高、因为竞争大于并购成本时坚持并购。目标企业股东收益的增加实际上是财富从并购企业股东向目标企业股东的简单转移。,3、并购负效应的理论解释 管理主义 自由现金流量假说 都是因为代理问题，管理者为了他们自己的利益甚至以损害企业的利益或股东的利益为代价采取并购行为，或者有关并购的决策错误时，并购的总体效应为负值。,三、中国企业并购简史, 保定模式 股票发行与交易管理暂行条例：宝延收购 中华人民共和国证券法：郑百文 上市公司收购管理办法和上市公司股东持股变动信息披露管理办法：外资并购 法律修改,四、企业并购的财务问题,企业估价 支

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