论汇率制度转换

论汇率制度转换篇一：论中国汇率制度走向讲稿中国汇率制度走向 090360106 赵昱 我国的汇率制度的历史性变化 在近十年间，我国的汇率制度经过了三次重大的根本性调整。 1994 年,我国实现了汇率并轨,并实行“以市场供求为基础的,有管理的浮动汇率制度“,1997 年亚洲金融危机爆发,我国主动收窄汇率浮动区间,虽然仍然保留“以市场供求为基础“,但“有管理的浮动汇率制度“演变为“准固定汇率“。XX年 7 月 21 日,人民银行公布了关于完善人民币汇率形成机制改革的公告,重新确立了我国实行“以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度“,同时,从盯住美元转向“参考一篮子货币调节“,并将美元对人民币交易价格调整为 1 美元兑元人民币。XX 年的汇率形成机制的改革大大重于汇率水平的调整,它标志着中国在迈向真正有弹性和可浮动的汇率制度方面走出了关键性的历史一步。 人民币汇率变化 XX 年 7 月 21 日人民币对美元汇率由上调至，上调%。 XX 年 5 月 15 日人民币对美元汇率中间价突破 81 的心理关口，达到 1 美元兑 元人民币。 XX 年 1 月 11 日人民币对美元中间价突破，同时人民币汇率 13 年来首次超过港币。 XX 年 4 月 10 日人民币对美元汇率中间价首度“破 7”，达到元人民币兑 1 美元。 XX 年 8 月 11 日，人民币对美元的中间价首破，1 美元兑换元人民币 人民币现行汇率制度特点 1、鲜明的市场导向性。更大幅度地引入了市场的力量，市场化导向更加鲜明，市场供 求对汇价的形成作用更加显著。2、 “参考一篮子货币”：相较之前的单一盯住美元有更多的灵活性和局部可变性。参考一篮子货币有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响，降低人民币多边汇率的波动，从而保障我国汇率的安全。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。 3、浮动汇率制：与市场化导向的一致性。在有管理的浮动汇率制度中，中央银行主要起到滤波器的作用。随着经济适应程度的提高，滤波器的作用是可以减弱的、是自适应的。 现行汇率制度的正面效应分析 汇率制度由之前的固定汇率机制向浮动汇率机制转变后带来了一系列正面效应： 1、富有弹性。相比于之前的钉住单一美元的制度现行汇率制度更具弹性且经常波动，一篮子货币中货币的相互波动可能部分被抵消，因此，人民币汇率波动的压力实际上较之原来是下降了，有利于稳定汇率预期。同时保留了央行对调节汇率的主动权和控制权，有效的规避世界上其他货币的汇率变动给人民币带来冲击由此引发的结构失衡，从而增强了我国应对投机压力的能力。 2、与国际接轨。随着我国经济增长的不断加快，我国同其他国家的经贸往来也越来越密切。从单一盯住美元到参考一篮子货币的变化，更加符合中国经济国际化、多元化的趋势，使人民币汇率制度日趋与国际接轨。 3、对市场反应灵敏。随着我国汇率形成机制的日益完善、市场作用在不断增强，人民币汇率的灵敏反应促进了我国市场经济体制的完善。有利于间接融资企业的发展。4、有利于以外需拉动经济增长。现行汇率政策推动外需扩张，带来经常项目和资本项目双顺差，有利于促进经济增长。 现行汇率制度的负面效应分析在看到现行汇率制度的优点的同时，也必须正视其存在的缺陷。主要表现在以下五方面： 1、限制了货币政策的独立性。 （根据著名的“三元悖论” ，在开放经济条件下，资本自由流动、本国货币政策的独立性和汇率的稳定性三者不能同时实现，最多只能同时满足两个目标。 ）我国现行的汇率制度决定了汇率变动不能充分反映外汇市场供求状况的变动，而是根据篮子中货币之间的汇率来被动调整的，是中央银行被动干预的结果。因此，目前的汇率制极大地限制了我国实行货币政策的能力，并加剧了宏观经济的波动。 2、汇率基本上不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。汇率的变动可以起到影响一国国际收支的作用，因此它可以作为调节一国国际收支的经济杠杆。但在我国现行的汇率决定机制下，货币的比率被基本固定，而且汇率的波动范围被限制在央行规定的一定幅度之内，从而使得汇率基本上失去了调节国际收支的经济杠杆作用。 3、汇率调整缺乏准确依据，且维持成本较高。在汇率由外汇市场的供求关系来决定时，这一市场十分狭窄，而且仅限于由经常项目中的贸易项目派生出的外汇供求，但由于信息不对称中央银行无法获取准确定价所需要的完全信息。此外，维持现行汇率制度增加货币政策灵活操作的难度，其总维持成本较高。 4、弱化了企业的风险意识。现有汇率制度约束了汇率变化的灵活性,使人民币汇率的经济杠杆功能被弱化,也淡化了交易主体的风险概念。如果人民币仅是小幅波动，企业通过适当的内部调整就可以应对汇率变化，但未通过运用金融市场工具防范和化解汇率风险，因而，企业缺乏汇率风险意识和规避汇率风险的能力,造成了风险的累积,而这些风险的累积是引发金融危机的重要隐患。 5、银行风险增加。虽然间接融资企业对汇率的敏感性强于对利率的敏感性，但是对浮动汇率制下的市场波动适应性较弱。这些企业向银行的借款并不会随利率的升降而出现大幅 变化，但是企业经营国际贸易的收益却会随汇率的变化而波动。企业还贷不确定性增加，银行贷款回收率下降，贷款风险增大，呆账坏账增加，银行利润率和收益率随之下降。美国操纵汇率的手法 透过国际汇率制度历史变迁的轨迹，我们可以看到美国操纵汇率的惯用手法，其汇率政策的调整具有强烈的利己主义和单边主义色彩。美元一直是美国国家利益平衡和危机治理的有力工具，美元看似毫无规律的涨跌与美国的经济策略不谋而合。美国的汇率政策可谓是“予取予夺、随心所欲“，需要贬值时，就立即操纵贬值；需要升值时，就立即操纵升值，该汇率政策的关键条件正是“浮动汇率“。当经常账户急剧飙升或者对外负债急剧增加时，为了促进出口、改善国际收支、降低对外净负债，美联储则采取入市干预或迫使别国汇率升值等手段，操纵美元贬值。而当国际社会对美元信用有所质疑、资金流入美国速度大幅放缓之时，美国政府则会高唱强势美元，甚至主动入市推高美元汇率。 人民币升值的后果 人民币升值可以增强进口购买力，有利于企业实施“走出去”战略，有利于企业自主创新，推动产业结构升级，减少资源消耗，转变外贸和经济增长方式。 但是，以我国目前的经济竞争力，在完成工业化之前，如果仓促让人民币汇率大幅升值，将会使我国陷入既无法化解升值带来的外部风险，也无法充分利用升值带来的积极影响，相反却会严重削弱现阶段的我国劳动力廉价等比较优势，严重影响我国出口，造成大量失业和社会动荡，过早结束我国经济快速增长期。 当前人民币升值过快，已经给我国外向型经济带来严重的冲击。 迎接挑战的四大对策 为防止通货膨胀失控和防止经济大幅下滑，我们必须采用财政、税收、价格等经济杠杆。 一：暂缓人民币升值。目前，大量的热钱通过各种渠道进来我国，金融风险正在不断地 累计。要扭转这种局面，除了采取严厉管制措施外，必须利用汇率工具，果断地暂缓人民币升值，切断国际投机资金对人民币升值的预期。要根据经济发展需要及国内承受能力，在一定的幅度内，使之有升有贬，并不断创造有利于经济持续快速增长的国内、国际环境。二：推动生产要素价格市场化。长期以来，我国企业以低价格要素制造价廉物美的商品来贴补国外的消费者，致使国内初级产品对外依存度急速上升。同时，大量资源消耗型产业向中国转移，环境成本越来越高。为此，要根据经济结构调整的任务，针对不同产业和不同类别的资源能源产品推进价格改革，逐步提高最低工资标准，强制企业承担环境保护、生产安全等方面的社会成本。 三：加快经济转型的改革。转型的内容可以用三个“转变”概括：一向依靠消费、投资、出口协调拉动转变；二向依靠第一、第二、第三产业协调带动转变；三向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。依靠科技进步，提高企业自主创新能力，则人民币升值不仅能降低企业成本，而且会加快产业结构升级。所以，加快经济转型，人民币升值的压力就会变成促进我国经济持续快速增长的动力。 四：推进金融改革，建立风险防范系统。目前，我国金融业正处在一个重要的转折期。我们既要推进金融改革开放，又要加强对某项领域的管制，建立金融预防性、应对性管理框架，防范金融风险。 为此，首先，要加快利率市场化改革；其次，稳妥地推进汇率市场化改革；第三、改善外汇储备结构，增加黄金及石油储备；第四、随着金融市场的逐步开放可，要建立完备的金融风险识别、预警和控制体系。 对中国未来汇率体制发展展望 保持经济持续，稳定，快速增长是中国宏观经济管理的根本目标，包括人民币汇率政策在内的一切宏观调控政策都需以此为最基本的出发点。 篇二：期末 论人民币汇率制度改革论人民币汇率制度改革 摘要 自从 1978 年改革开放以来,为适应经济全球化的要求, 我国对人民币汇率制度进行了一系列的改革, 这对进一步完善人民币汇率制度，保持我国经济健康、快速发展具有极为重要的作用。对于人民币汇率制度改革这个问题，本文将对其改革过程进行简单回顾, 并对现状加以分析，总结出我国人民币汇率制度改革的启示。 关键词 人民币; 汇率制度; 改革 一、改革开放后人民币汇率制度改革的回顾 1. 1979-1993 年人民币汇率制度改革 这一阶段的人民币汇率制度改革分为两步。1981-1984 年间，官方汇与与外汇调剂市场汇率并存，称为双重汇率制阶段。1985-1993 年，则是实行有限灵活的浮动汇率制度的阶段。该阶段的人民币汇率制度改革, 为建立社会主义市场经济的外汇制度打下了良好的基础。但问题仍然存在，例如，我国实行双重汇率制度, 全国并未形成统一的外汇调剂市场, 而且外汇调剂机制不健全, 导致市场调节的作用不能得到充分发挥。另外，这一时期，政府宏观调控力量不足、市场活力也相对较弱。 2. 1994- XX 年的人民币汇率制度改革 1994 年 1 月，我国进行了以汇率并轨为核心的外汇体制改革。这次改革的基本点是：建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度和统规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。具体 内容有: ( 1)实现汇率并轨; ( 2)实行银行结售汇制, 取消用汇的指令性计划和审批制度, 允许人民币在经常项目下有条件可兑换; ( 3)建立全国联网的统一的银行间外汇市场; ( 4) 取消任何形式的境内外币私人结算, 禁止外币流通和指定金融机构以外的外汇买卖; 停止发行外汇券。已发行流的外汇券, 可以继续使用, 逐步兑回。此次汇率改革大大促进我国国民经济尤其是对外经济的发展。3. XX 年至今的人民币汇率制度改革 XX 年 7 月, 中国人民银行发布的关于完善人民币汇率形成机制改革的公告 宣布: 人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此外，该项改革还确定了中间价和日浮动区间的变化以及调整了起始汇率。这次人民币汇率制度改革进一步深化了我国 1994 年汇率制度改革, 标志着人民币汇率体制进入到一个新的阶段，从此转向更加灵活的汇率制度。 二、人民币汇率制度现状 当前，人民币汇率形成机制是建立在人民币经常项目可兑换的基础上，其外汇市场仍属于初级市场，缺乏系统完善的运行机制，在形成机制方面存在的问题主要有： 1. 从交易主体上看，现行外汇市场组织体系不健全。按照国际惯例， 规范的外汇市场组织体系应由一国中央银行、外汇银行、客户和外汇经纪人组成，而我国外汇市场主体只有外汇银行和中央银行。可见， 我国现行外汇市场组织体系残缺，具有强烈的排他性和垄断性，缺乏广泛性。2. 从交易性质上看，现行外汇市场还只是一个与现行外贸外管体制相适应的本外币头寸转换市场，并非具有现代市场形态的金融性外汇交易市场。 3. 从市场开放程度上看，现行外汇市场垄断程度太高，是一个不完全竞争的，供求关系扭曲的市场。这种状况形成了市场双边垄断的供求格局，即中央银行居于买方垄断地位，中国银行居于卖方垄断地位。这种严重缺陷导致了现期汇率明显地偏离市场汇率，而远期汇率则人为地排除了市场风险因素。 4. 从交易内容和品种上看，现行外汇市场交易的内容和品种过于单一化。目前我国外汇市场的交易币种仅仅是美元、日元、港元和欧元；交易品种只有即期交易，还缺乏调期、期货、期权等业务品种。这种现状不仅不能满足我国企事业单位对多样化外汇交易的需求。 三、人民币汇率制度改革的启示 1坚持走市场化改革道路 改革开放之初，我国开始建立外汇调剂市场。1994 年，我国明确了以市场化为导向的汇率制度改革, 确立改革的目标为: 以市场为基础、单一的、有管理的浮动汇率制。随后，人民币经常项目下完全可兑换得以实现, 市场机制在人民币汇率的形成中发挥的作用越来越大。 XX 年的汇率制度改更加坚定了走汇率改革的市场化道路。要 想有真正合理、均衡的人民币汇率，必须先有一个市场化的汇率形成机制，这样的话，才能制定出客观符合国情的汇率政策。2. 坚持渐进性改革模式 通过本文第一部分改革开放后人民币汇率制度改革的回顾，我们可以清楚地看到我国人民币汇率制度改革的渐进性这一特点。在改革的过程中，我们并不是一蹴而就的，我们从 19791993 年间的双重汇率制逐步过渡到 1994 年的以汇率并轨为核心再到 XX 年的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这样 根据中国国情有步骤分阶段的进行外汇体制改革必须坚定不移的贯彻下去。 3. 篇三：【原创论文】论汇率是否要放开自由浮动汇率 当前中国汇率政策的最优选择 一、不同经济环境下汇率制度的最优选择 汇率制度，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。具体细分如表 1，IMF 在 XX 年基于汇率弹性（flexibility）的程度和各国对汇率变化路径的承诺，对汇率制度进行了如下划分：（1）无独立法定货币的汇率安排，主要有美元化和货币联盟； （2）货币局；（3）传统的钉住汇率；（4）有波幅的钉住汇率；（5）爬行钉住；（6）有波幅的爬行钉住；（7）管理浮动；（8）完全浮动 表 1 IMF 成员国汇率制度选择情况 而是否放开汇率，不仅取决于各国的经济情况，更取决于该国的贸易集中度。一般来说，经济规模较小、经济发展水平较低、产业结构高度较低、贸易集中度较高的国家倾向于选择固定汇率制度。当国内经济基础薄弱、经济发展形势恶化时,需要采取谨慎的汇率制度转换,逐步放开汇率、价格体系,钉住主要贸易国国币的汇率制度对其国内经济起到了很好的保护作用。而随着国内经济结构、贸易条件的改善,汇率制度的灵活性需要加强,否则对经济发展产生抑制作用。 总之，不同国家应该根据自身的经济情况选择合适的汇率制度，而不应该迷信完全浮动汇率对本国的贸易增长。那么建国以后为适合不同经济环境，中国的汇率制度改革又是怎么样的呢？ 二、中国汇率制度改革演进 回顾自 1978 年改革开放以来的人民币汇率制度演变,中国汇率制度大致可以归纳为以下 3 个重要阶段:(1) 1979-1994 年从爬行钉住制向管理浮动制的转换;(2)1994-XX 年从管理浮动制向实质上的钉住制的转换;(3) XX 年-至今的管理浮动制。细分详见表 2表 2 人民币汇率制度改革演进一览表可以看到，改革开放至今，中国汇率钉住货币也由单一美元扩大为一篮子货币并给予加权计算，而汇率制度也由爬行顶住的中间汇率慢慢转换到浮动管理制。货币的兑换种类在不断丰富，汇率的浮动幅度也在中间加大，但是现今仍然面临着汇率浮动幅度过小，资本市场管制不够放开，外汇储备积压等问题。因此本文认为，汇率制度仍旧需要进一步加大开放力度，实行自由浮动汇率制度。 三、现今经济状况下自由浮动汇率制度的必要性 （一） 、基于“三元悖论”的资本账户管制 根据“三元悖论” ，一个国家不可能同时实现资本账户开放、货币政策独立、汇率稳定。有学者认为，鉴于当今世界的资本管制有效性已下降，即便在资本账户没有完全开放的情况下，如果汇率没有一定程度的灵活性，货币政策也难以完全独立，也即“二元悖论” 。无论是“三元悖论”还是“二元悖论” ，实际情况是近年来由于资本管制明显放松，中国同时保持货币政策独立性和固定汇率的难度越来越大。通过对我国 1997XX 年国际收支平衡表（见图表 2）观察，我们可以发现，我国货币管理当局的资本管制效果并不理想。我国虽然在名义上对资本与金融账户实行管制，但事实上受双重套利的驱动。 去年开始，央行不得不多次通过注入流动性及降准来抵消资本外流的影响。资本外流削弱了央行货币宽松的效果;而降息压缩了利率套利空间，给人民币带来了更大的贬值压力。鉴于政府计划在短期内实现资本账户完全开放，未来这种矛盾只会更为突出。因此，有必要让人民币与美元脱钩、大幅提高汇率灵活性。 （二）降息条件下的资本外流要求灵活的汇率政策 目前，内需乏力、通缩压力加剧使得央行有必要进一步降息，这可能促使资本外流、并给人民币带来更大的贬值压力。此外，不仅实际汇率升值会拖累出口，央行通过外汇市场干预来维持汇率稳定本身也导致了国内流动性被动收紧、因此必须不断补充流动性，这些都削弱了货币宽松的效果。如果汇率灵活性增强，资本外流和贬值压力就可以自发促使人民币贬值，而不会对国内流动性有太大影响;国内资产也会变得更加便宜、相比海外资产的吸引力回升，这有可能改变市场预期、最终减少资本外流。 此外，随着人民币贬值改善经常账户，这也会缓和进一步的贬值压力。要达到上述效果，无论是通过资本账户还是经常账户渠道，给货币政策充足空间为内需服务，汇率政策都必须足够灵活、允许市场力量充分发挥作用。 (三)自由浮动汇率制可以有效的隔离外部冲击 随着全球经济一体化、金融一体化趋势的加强，资本在国际间流动的速度和规模都会显著加强。任何的经济冲击都会在国际间发生连锁反应，各国受到国外经济因素影响的程度大大增强，这将不利于各国经济的稳定发展，而浮动汇率制是一种有效隔离外部因素对本国经济产生不良影响的汇率制度。 (四)浮动汇率制适用于经济大国 从理论上讲，小国较适宜采用固定性较高的汇率制度，因为这种国家一般与少数几个大国的贸易依存度较高，汇率的浮动会给它的国际贸易带来不便，同时，小国经济内部价值调整的成本较低。相反，大国实行浮动性较强的汇率制度为宜，因为大国的对外贸易多元化，很难选择一种基准货币实施固定汇率，同时，大国经济内部调整的成本较高，并倾向于追求独立的经济政策。中国是一个发展中国家，是开放经济中的大国，有着巨大的经济规模和广泛的国内市场。因此中国的汇率发展趋势一定是走向自由浮动汇率制度。 (五)自由浮动汇率制可以更好满足 WTO 的各项要求 中国加入 WTO 后，已逐步履行开放国内市场的各项承诺，我国的资本市场要逐步融入到统一的世界金融体系下，国际资本要在各国之间自由流动，政府要维持汇率稳定的难度是不现实的，因此要实行浮动汇率来推动经济自由化，促进国际间贸易往来。当然，自由浮动汇率会给国际贸易、国际投资带来不确定的因素，但这可以通过完善的外汇市场调节机制来规避风险，国际金融创新的飞速发展己经使这问题的严重性大大减轻。 四、推进人民币汇率自由浮动的方法 1、统筹推进人民币汇率制度变革、人民币自由兑换和人民币国际化 中国是发展中大国，需要保持货币政策的独立性，浮动汇率制度是人民币汇率制度选择的战略方向。根据前文分析，浮动汇率制度下，若以消费者所在国家货币定价，则国内消费方差不受外国货币波动的影响。换言之，进口商品选择人民币计价，则可规避外国货币的扰动。增强人民币在进出口商品中的计价、结算功能，可以减轻外国货币政策调整、汇率波动对我国国民福利的影响。 人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算以及储备货币的过程。推进人民币国际化、人民币自由兑换是增强我国对外经济自主性收益的重要方面。当然，人民币自由兑换、人民币国际化进程必须与我国的总体经济改革和经济发展相适应，为此，必须分步骤、有条理地稳步实施。首先可以考虑进一步扩大人民币在我国周边国家和地区计价、结算范围，促进香港尽快建立人民币离岸中心，实现人民币区域化，进而逐步取消人民币现金出入境限制，推进人民币在资本项目下可自由兑换，渐进实现人民币完全自由兑换。而实现这一目标的基础是以完善人民币汇率形成机制为核心的人民币汇率制度弹性化改革。 2、适当放宽人民币汇率的波动幅度 根据市场交易情况，适当放宽人民币汇率的波动幅度，使市场交易主体能够比较自由地根据汇率信号做出反应，使汇率能够比较真实地反应外汇市场供求关系的变化，从而进一步完善人民币汇率形成机制与调节机制。从当前的情况来看，汇率政策的操作宜采取名义汇率调整和实际汇率调整相结合的方式。调整名义汇率主要措施是进一步扩大人民币兑美元汇率波动区间。例如从当前日均波幅的%逐渐放宽到日均 1%的范围。人民币汇率波幅范围扩大，将会增加投机资金的风险，使投机的动力减少，从而减少人民币升值的压力。而实际汇率的调整可通过外贸、外资、投资、产业等宏观政策的调整而引起实际汇率的变动，如调整