第4章外汇市场与

第四章 外汇市场与外汇交易 第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 汇率折算和进出口报价 外汇市场是指进行外汇买卖或外汇交易的场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及外汇买卖的中介机构所构成的外汇买卖的交易系统。 一、 外汇市场的分类1、按外汇交易方式划分，可以分为： 交易所交易市场场外交易市场2、按业务种类划分，可分为即期外汇交易市场远期外汇交易市场 3、按交易主体划分，可分为 银行间外汇交易市场和银行与非银行客户间的外汇交易市场 银行间外汇交易市场参与者主要是各类银行，交易的目的主要是为了扎平资金头寸或通过外汇投机而盈利。 银行与非银行客户间的外汇交易市场主要是在银行与其他主体之间进行交易，其交易目的主要是结算清算、外汇保值避险、外汇投资或投机、干预外汇市场等。 二、外汇市场的机构组成 交易主体： 1、央行 参与者、操纵者 储备管理、汇率管理2、专营外汇买卖的商业银行（经营外汇业务的主要机构，最大的外汇交易者） （ 1） 外汇交易 （ 2）开展期货、期权、掉期等外汇业务，收取手续费 （ 3）外汇借贷中介人3. 经纪人即掮客，指为交易双方牵线，介绍成交的中间人介绍成交、代客买卖，从中赚取手续费或佣金。4.跨国公司和进出口商（真正的外汇供求者）结算清算、外汇保值避险、外汇投资或投机5. 政府机构财政收支的需要或干预经济活动的需要 6、贴现公司 为不同币种贴现业务所需而从事外汇交易第二节 外汇交易 一、外汇交易所涉及的内容 1、参与主体 2、外汇交易的货币 主要是可自由兑换的货币 3、外汇交易的结算方式 主要采用电汇、信汇、票汇等方式 4、外汇交易的类型 二、外汇交易业务 主要有以下几种 （一）即期外汇交易 定义 主要有电汇、信汇、票汇，这三种方式的传导过程（ P83) （二）远期外汇交易 1、定义 (P83) 2、远期外汇交易的目的 （ 1）对出口商或债权人，其目的是为了防止外汇汇率下跌而使其收入减少 （ 2）对进口商或债务人，其目的是为了防止外汇汇率上涨而使其购汇成本增加 （ 3）对投机者，其目的是利用差价赚取利润 （ 4）对银行或外汇业务经营者，其目的是为了保证其资金安全和扎平头寸而进行外汇买卖 3. 可分为定期外汇远期与择期外汇远期。 4. 报价方法：汇率直接报价法和远期差价（掉期率）报价法。 5. 择期交易： 原理 ： 是指外汇买卖成交后客户可以在将来的某一段时期（通常是一个半月）内的任何一天按约定的汇率要求办理交割。 要点 ： 客户获取交割时间上的主动权，但必须承担最差的交割汇率。 例 1:假定银行报出美元日元的即期汇率为98.50 80， 15天的掉期率为 30-40， 30天的掉期率为 50-40， 请问客户购买 15天美元、 30天日元的远期择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？ 【 解 】 客户购买 15天美元的远期择期汇价为： 99.20客户购买 30天日元的远期择期汇价为：98.00 例 2.多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率是USD1=CAD1.7814/1.7884， 3个月远期外汇报价是 600-800 ，那么 3个月的远期汇率是多少？因为是小数在前，大 例 3.德国某公司出口一批商品， 3个月后从美国某公司获 10万美元的货款。为防止 3个月后美元汇价的波动风险，公司与银行签订出卖 10万美元的3个月远期合同。假定远期合同时美元对欧元的远期汇率为 1美元 2.2150/2.2160欧元， 3个月后 (1) 市场汇率变为 $1 2.2120/2.2135欧元，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？ (2)市场汇率变为 $1 2.2250/2.2270欧元，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？ 解：（ 1）按照远期合约可兑换欧元： 102.2150 22.15万欧元 按照市场汇率可兑换欧元： 102.2120 22.12万欧元 兑换的欧元增加： 22.15 22.14 0.03万 300马克（盈利） （ 2）按照市场汇率可兑换欧元： 102.2250 22.25万欧元 按照远期和约可兑换欧元： 102.2150 22.15万欧元 兑换的欧元减少： 22.25 22.15 0.1万 1000马克（亏损） （三）套汇业务 一 )地点套汇 1、定义 是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为。 2、 种类： （ 1） 直接套汇 也称两地套汇，是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。 【 例题 】 ： 若伦敦市场英镑 /美元为：GBP1=USD1.5750， 同时纽约市场英镑 /美元为： GBP1=USD1.5700， 则对纽约市场上一持有 100万美元闲置资金的商人 A而言，应如何进行套汇交易才能盈利？ 【 解 】 ： 商人 A应在纽约卖出美元买入英镑，然后在伦敦抛出英镑买进美元。 纽约市场 100万 $可得到英镑： 63.69万 伦敦市场 63.69万可得到美元： 100.31万 $ 因此获利 0.31万美元 例题 假定在同一时间里，英镑兑美元在纽约市场为 GBP1=USD2.2010/15，在伦敦市场为 GBP1=USD2.2020/25。请问在这种行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？ 100万英镑交易额的套汇利润是多少？练习：某营业日纽约和东京外汇市场美元对日元的即期汇率分别是 USD1=JPY106.30 / 50 ； USD1=JPY106.60 / 80 。某人持有10万美元，如何操作可获得套汇收益？例如：在某一时点纽约外汇市场： USD1=JPY128.40-128.50 东京外汇市场： USD1=JPY128.70-128.90 在纽约外汇市场卖出日元买进美元，在东京外汇市场买进日元卖出美元 （ 2）间接套汇 也称多地套汇或多角套汇，是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。在纽约外汇市场上， USD1 FRF5.0000在巴黎外汇市场上， GBP1 FRF8.5400在伦敦外汇市场上， GBP1 USD1.7200策略策略 ：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗；然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑；再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。结果结果 ：如果在纽约市场上卖出 1000万美元，那么最后 则可收回 10005.00008.54001.7200=1007.0258万美元，净获套汇利润 70258美元。 【 例题 】 ： 若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况： 行情 行情 行情 纽约市场 (SF/USD) 0.2200 0.2500 0.3000 瑞士市场 (SKr/SF) 0.7500 0.8000 0.9000 瑞典市场 (USD/SKr) 4.8000 5.0000 5.5000请问纽约市场一商人 A对其持有的 100万美元闲置资金，应如何进行套汇交易才能盈利？（假设资金可以在世界各国流动，并且套汇不需手续费） 练习 : 某日纽约、伦敦、东京三个外汇市场的即期汇率如下：纽约 USD1=JPY106.60 / 80 伦敦 GBP1=USD1.3210 / 20 东京 GBP1=JPY150.20 / 40 某人持有 100,000美元在这三个市场寻求套汇机会。 问：这三个外汇市场是否存在汇率差异？如有差异，该如何套汇？ 二 )时间套汇 定义 : 也称掉期交易 ,是指同时买入或卖出同种货币、同等数额而期限不同的外汇，以避免汇率风险或套取汇率、利率差额的外汇交易。 即 将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。 特点： 1）买与卖是有意识地同时进行的； 2）买与卖的货币种类相同，金额相等； 3）买卖交割的期限不同。 按照交割日的不同，可分为： 1)即期对远期 指在买进或卖出一种 即期 外汇的同时，卖出或买入相同金额该种货币的 远期 。 2)即期对即期 指在买进或卖出一种 即期 外汇的同时，卖出或买入另一笔同种货币的 即期 交易。最常见的是银行同业拆借。 3)远期对远期（也称为复远期） 指同时买进并卖出同种货币同种金额但交割期限不同的 远期 外汇。 三 )利息套汇 就是前面讲