第十章　流动资产投资管理

第十章 流动资产投资与管理 流动资产是指可以在 1年以内或超过 1年的一个营业周期内变现或运用的资产。流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。流动资产分为现金、短期有价证券、应收及预付账款和存货 第一节 现金管理现金：是企业流动性最强的资产，它是指可以立即用来购买商品、货物、支付各项费用或用来偿还债务的交换媒介或支付手段。广义现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金；狭义现金仅仅包括库存现金。一、现金管理的目标企业置存现金的原因：(一 )交易性动机 ：是指企业必须持有一定现金以满足其日常业务活动的现金支付需要，如用于购买材料、支付工资、缴纳税款、支付股利等。 (二 )预防性动机 预防性动机是指企业持有一定现金，以应付意外事件所产生的现金需要。 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业生产经营的稳定性；二是企业现金流量预测的准确性；三是企业短期借款能力 。(三 )投机性动机 投机性动机是指企业持有一定现金用于不寻常的购买机会 。不过，除了金融和投资公司外，一般企业不会专门为投机性动机而安排现金余额。二、最佳现金持有量 在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的资金中获得最大的利息收入。1234567891234567890（一）、现金周转模型：是通过预计年现金需求总量和确定现金周转次数来计算企业的最佳现金持有量。 。它的长短取决于三个周期：1、存货周转期：是指将原材料转为产成品并出售所需要的时间。2、应收帐款周转期：将应收帐款转为现金所需要的时间。3、应付帐款周转期：从收到尚未付款的材料到现金支出所用的时间。（一）、现金周转模式现金周转期 =存货周转期 +应收帐款周转 -应付帐款周转最佳现金余额 =（年现金需求总量 /360） 现金周转期某企业预计存货周转天数为 85天，应收账款周转期为 30天，应付账款周转期为 25天，预计全年现金总需要量为 360万元，求最佳现金持有金额。现金周转天数 =85+30-25=90（天）最佳现金持有金额。=360/360 90=90（万元）（二）成本分析模型1、机会成本 是持有现金而不能赚取投资收益的机会损失。 2、管理成本管理成本是指企业在一定时间内保存现金而发生的管理费用，如管理人员工资、福利和安全措施费等。3、短缺成本现金的短缺成本，是指企业因为缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而蒙受的损失或为此付出的代价。 例某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见表，假设企业的资金成本率为 10% ，试确定其最佳现金持有量。方 案方案 A B C D现 金持有量 300000 500000 900000 1000000机会成本（10%）30000 50000 90000 100000管理成本 30000 30000 30000 30000短缺成本 30000 5000 3000 0总 成本 90000 85000 123000 130000（三）、存货模式：存货模式：又称鲍莫模式（ Baumol Model),是指将存货经济定货批量模型用于确定目标现金余额。考虑：机会成本和固定性转换成本（三）、存货模式：假设：1、企业预算期内现金总需要量可以预测。2、现金的支出过程比较稳定、波动较小，现金支出在一定时期内是均匀发生的。3、现金收入是每隔一段时间发生的，并且是通过出售有价证券获得的。 现金余额的总成本：1现金持有成本。即持有现金而放弃投资于有价证券而产生的利息或股息收益，是持有现金的机会成本。这种成本通常以有价证券的投资报酬率表示。2现金转换成本。即将有价证券转换成现金（或将现金转换为有价证券）的固定成本，如经纪人的费用、税金及其他管理费用。在一定时期内，有价证券与现金之间转换的次数越多，其转换成本就越高。总成本=持有成本 +转换成本T： 一个周期内现金总需要量F： 每次转换有价证券的固定成本C： 最佳现金余额k： 有价证券投资报酬率TC： 总成本最低现金管理相关总成本：（二）、存货模式 ：n 例：某企业预计全年现金需要量为 60000元，现金与有价证券的每次的转换成本为 150元，有价证券的年收益率为 12.5%，则最佳现金持有量为： (四 )随机模型 随机模型又叫米勒 奥尔模型（ The Miller-Orr Model）， 它是默顿 米勒和丹尼尔 奥尔（ Daniel Orr） 创建的一种能在现金流入量和现金流出量每日随机波动的情况下确定目标现金余额的模型。 其应用的前提条件包括：1每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；2现金净流量（现金流入量减去现金流出量）的变化接近于正态分布；3最佳的现金持有金额就处于正态分布中间。 三、现金管理的有关规定1规定了现金的使用范围。（ 1）工资、津贴。（ 2）个人劳务报酬。（ 3）根据国家规定颁发给个人的各种奖金。（ 4）各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其它支出。（ 5）对个人支付的债券本息、入股分红。（ 6）向个人收购农副产品和其它物资的价款。（ 7）出差人员必须随身携带的差旅费。（ 8）开户单位转帐结算起点以下的零星支付。（ 9）中国人民银行确定的需要支付现金的其他支出。 2规定了库存现金限额。 3不得坐支现金。 4不得有不符合财务会计制度的凭证顶替库存现金的情况。5不得保存账外公款，包括不得将单位资金以个人名义开立帐户存储的或将资金转入个人信用卡帐户和保存账外现钞等各种形式的账外公款。6不得套用银行信用。不得签发空头支票和远期支票。7不得出租、出借或转让银行账户给其他单位和个人使用。 8开户单位不得对现金结算给予比转帐结算优惠的待遇，不得拒收有效转帐结算凭证。 四、现金收支管理 （ 一）、加速收 款1、集中银行2、锁箱法（邮政信箱法 ）四、现金日常管理（ 二）、推迟现金支付 1、合理利用浮游量2、推迟支付应付款3、汇票4、零余额账户5、设置支付账户 (三 )力争现金流入量与流出量同步 第三节 应收账款管理应收账款：企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项 。一、应收账款管理形成的原因 （一）是由于商业竞争。 （二）销售和收款的时间差距所导致。 二、应收账款的作用（一）增加销售，提高市场竞争能力 （二）减少存货 三、应收账款的成本 （ 1）应收账款的机会成本，是企业由于持有应收账款而放弃的可能投资于其他项目所获取的收益，如投资于有价证券便会有利息收入。 它