风险、收益与巨灾保险组合的供给能力分析

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 风险、收益与巨灾保险组合的供给 能力分析 摘 要：由于巨灾不具备保险的 “大数定理”，因此其供给只能类似于再 保险合同安排，在保险公司之间实行风 险分担。但对于集中的巨灾保险市场， 保险公司会选择不同的供给策略。本文 通过对巨灾风险的特性分析，建立巨灾 保险组合供给的均值-方差模型，从风 险收益最大化角度考察巨灾保险市场的 供给策略，并结合我国地震、洪水等损 失数据对供给总量进行估计。 中国论文网 /2/view-12934673.htm 关键词：巨灾保险；供给能力； 风险管理 中图分类号：F832.2 文献标识 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 码：B 文章编号： 1674-0017- 2017（11）-0012-06 由于受传统的观念和巨灾赔付能 力等方面的束缚，保险在巨灾风险管理 中的地位还未受到重视，我国保险公司 对于巨灾造成的损失局限于少数特定的 险种，并没有专门针对自然灾害这类巨 灾设立的险种，只是在部分险种中对于 由巨灾引起的保险标的损失给予补偿， 其余的将巨灾引起的损失均列为免赔责 任。随着金融保险市场的不断发展，我 国正积极寻找巨灾风险分散的途径。 一、巨灾保险供给研究进展 从巨灾风险的特性来看，巨灾不 具备保险的“ 大数定理” ，若把巨灾保险 看作一种商品，保险公司在开发其之前 一定要有一整套的竞争策略 （Paudel，2012） 。而巨灾保险的“ 准公 共物品”性也给巨灾保险的有效供给造 成了一定困难（Mahul，2011） ，对巨灾 的承保不能单独依赖于部分保险公司。 对巨灾风险的有效分担主要涉及三个方 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 面的问题：第一，巨灾进行承保的限额 问题（Doherty ，1997） ；第二，巨灾保 险供给的影响因素（Chambers，1989） ； 第三，政府干预和自由保险市场方案是 否会导致有效的巨灾保险供给 （Vandeveer， 2001；Niehaus，2002） 。 因此，巨灾保险的供给只能类似于再保 险合同安排，在保险公司之间实行风险 分担，只有从保险业的角度来研究巨灾 保险的供给问题，对巨灾保险供给能力 正确有效的度量才有意义 （Cummins， 1999，庹国柱，2010） 。 那么，对于保险公司来说，巨灾保险的 盈利能力是其关注的重点， Stone（1973）从巨灾承保结构的角度出 发，结合保险公司利润最大化模型分析 得出承保能力与限制边界条件的关系， 并指出在应对巨灾风险时，保险公司倾 向于寻求合作的保险方式。 Nielson（1984）提出了财产保险业供给 能力的一般模型。田玲等（2009）对我 国巨灾保险承保能力进行了实证研究， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 得出不同损失下的我国财险公司的承保 能力。Ibragimov （2008）利用对巨灾保 险市场模型对巨灾保险供给机制进行分 析，认为巨灾损失分布的厚尾性使得保 险公司陷入“ 风险分散陷阱 ”，即使是保 险市场充分发达的情况下，保险公司也 不愿承保巨灾风险。巨灾保险的有效供 给不同于一般风险的理论基础，有效的 巨灾保险市场依赖于一个高效的主体。 因此，本文从巨灾保险统一供给的假设 出发，将巨灾风险承保机制看成一种类 似于再保险合同的巨灾保险组合，建立 巨灾保险供给的风险收益模型，并结合 我国保险公司数据进行分析。 二、巨灾保险组合模型 （三）地震洪水巨灾保险组合 供给分析 四、结论分析 结合图 1 和表 4 的结果，在地 震洪水巨灾保险的自由供给市场假设 下，可以得出以下几个结论： 2.对于不同均值方差前沿组合， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 巨灾保险的有效供给数量变化较大。随 着期望收益率的增加，巨灾保险有效供 给的数量逐步上升：分别从 29 亿元上 升为 63 亿元，从 1195 亿元上升至 5735 亿元。 3.通过比较 =0.01，=0.001 对 应的有效供给数量可知：初始投入不足 （100 亿元）与初始投入充足（1000 亿 元）两种情况下，供给者倾向于在资本 不足时投资地震保险，在投资充足时投 资发生频率较大的洪水保险。因此，在 巨灾保险体系建立的初期，应当考虑其 他金融工具（如：巨灾债券、巨灾期权 等工具）作为巨灾保险的有力补充工具。 4.巨谋沼行 模型在很大 程度上取决于保险公司对