英国、新加坡和澳大利亚监管沙盒机制研究及启示

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 英国、新加坡和澳大利亚监管沙盒 机制研究及启示 摘 要：当前金融科技的发展突 飞猛进，但是与之相关的金融科技监管 制度却不能适应金融科技发展的要求。 国际上，英国、新加坡和澳大利亚为了 改善这种局面，已经对金融科技监管做 出了大胆的尝试，出台了监管沙盒制度。 本文将在探讨监管沙盒出台的背景、意 义、分析这三个国家的监管沙盒制度异 同的基础上，提出监管沙盒机制对发展 我国金融科技的启示。 中国论文网 /2/view-12934728.htm 关键词：金融监管；监管沙盒； 金融科技 中图分类号：F833.1 文献标识 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 码：B 文章编号： 1674-0017- 2017（7）-0067-03 2015 年 3 月，英国金融行为监管 局将源自计算机科学领域的沙盒机制应 用到金融科技监管上，提出了监管沙盒 （Regulatory Sandbox）的概念。按照英 国金融行为监管局的定义， “监管沙盒” 是一个“安全空间 ”，在这个安全空间内， 金融科技企业可以测试其创新的金融产 品、服务、商业模式和营销方式，而不 用在相关活动碰到问题时立即受到监管 规则的约束。 从实质上来说，监管沙盒是监管 当局为支持金融科技创新而建立的一种 制度安排，通过这项制度，使得创新企 业可以在免除一些如许可证、资本、信 用、管理等监管要求的情况下，在监管 机构可以控制的范围内，在消费者权益 能够得到保障的基础上，在真实的环境 中测试其新产品、新服务。通过该项制 度，监管机构可以适当地放宽监管规定， 减少金融科技创新的规则障碍，鼓励更 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 多的创新方案由想法进入实践。 自 2016 年 5 月，英国正式接受 监管沙盒申请以来，新加坡和澳大利亚 也陆续出台了自己的监管沙盒制度。监 管沙盒方式越来越受到国际上的广泛欢 迎，中国香港、泰国、阿布扎比和马来 西亚的监管当局也推出了自己的监管沙 盒计划，加拿大、中国台湾等国家和地 区的监管部门也正在对监管沙盒进行积 极研究。本文将主要通过对英国、新加 坡和澳大利亚的监管沙盒机制进行比较 分析，提出对我国金融科技监管的相关 启示。 一、监管沙盒出台的背景 （一）金融科技推动着金融创新 的发展 自 21 世纪以来，科技在金融业 务发展中的作用越来越突出。这种发展 可以分成两个阶段来看，本世纪初的几 年之前，科技可以说是从辅助金融业务 的角度来提升金融的效率，是一种金融 业务电子化的过程，但是近几年来，随 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 着大数据、云计算、人工智能、区块链 等技术的发展，使得科技不再是金融业 务的辅助工具，而是呈现出引领金融业 务的趋势，甚至成为了金融业务发展的 核心动力。鉴于金融科技的巨大推动作 用，从已经推出监管沙盒的三个国家来 看，三国都认为，促进金融科技的发展， 是促进其金融业务发展，维持其金融中 心影响力，树立金融科技领导者地位的 重要举措。 （二）现有的监管制度不能适应 金融科技的发展 新科技的出现不仅对金融产品、 服务、销售渠道带来了深刻改变，而且 对传统的金融生态环境产生了极大的冲 击，包括：传统金融业务模式、金融理 念，特别是法律法规、监管体制等。各 国现有的监管体制或多或少的都存在着 制约金融科技发展的因素，如果不对金 融科技的发展做一些特殊安排，将很有 可能导致重要的或者颠覆性的创新被扼 杀。金融危机证明，如果采用轻触式监 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 管-即最少监管，将可能导致“ 监管失效” 、金融风险累积。因此在金融监管领域 进行适应性变革，制定一些特殊的政策 安排，在给金融创新保留适当空间的同 时，又能使金融创新风险在监管可控的 范围内，是世界各国目前普遍的政策目 标，监管沙盒方案正好吻合了这一要求。 二、监管沙盒的意义 （一）从市场的角度看，监管沙 盒有利于金融科技创新的发展 一是有利于提升金融科技创新的 效率。过去由于监管的不确定性造成的 延误过大的影响着创新者，导致创新时 间和创新成本大幅增加。同时也由于监 管的不明确，导致投资机构对创新产品 的估值减少，使得创新产品获得资本的 能力不足。监管沙盒机制有利于减低监 管的不确定性，提升创新的效率。二是 监管沙盒有利于扩大金融创新的广度和 深度。一方面，通过沙盒，正常监管情 况下不能够上市的产品或服务，有可能 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 通过监管沙盒进行上市测试。另一方面， 监管沙盒也给了更多普通创新者一个机 会，使得金融创新不再只是金融机构的 权利。 （二）从监管的角度看，监管沙 盒有利于促进金融监管水平的提升 一方面，监管沙盒机制改变了传 统上监管者和被监管者之间猫和老鼠关 系，将监管者和创新者有机的整合起来， 监管机构能够深度参与到创新之中，实 现监管和创新之间不断的双向反馈互动， 监管能及时调整监管政策，创新者能及 时调整产品方案，实现金融科技创新和 有效监管的共同发展。另一方，监管沙 盒的提出，摆脱了传统上，要么以统一 方式进行监管，要么统一不管这种一刀 切的管理方式，为金融监管方法指明了 新的发展方向。 三、英国、新加坡和澳大利亚监 管沙盒政策的分析 监管沙盒由英国推出后，新加坡、 澳大利亚在借鉴英国监管沙盒的基础上 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 制定了适合本国国情的监管沙盒制度。 三个国家的监管沙盒制度的主要内容如 下： 在管理方式方面，英国和新加坡 类似，采用审批制，由试图进入沙盒的 机构提交监管沙盒申请，监管机构对项 目的创新性、消费者益处等方面进行评 估后，给予进入沙盒或拒绝的审批结果。 澳大利亚的方式则非常不同，澳大利亚 采取备案制，允许符合条件的金融科技 公司在向监管机构备案之后，按照澳大 利亚证券和投资委员会制定的两份概念 验证许可豁免文件要求，无需持有金融 服务或信贷许可证即可测试特定业务。 在两份文件里，澳大利亚对许可证豁免 设置了非常严苛的条件，如服务的零售 客户人数在 100 人之内、公司客户的风 险敞口在 500 万澳元以内等等。如果测 试机构想突破这些限制，则必须申请单 独救济。 在监管沙盒适用范围方面，英国、 新加坡和澳大利亚均是为了支持金融创 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 新，但是适用范围却有区别，新加坡发 布的金融科技监管沙盒指南的中明 确将沙盒监管的范围局限于金融科技领 域，而英国和澳大利亚颁布的监管沙盒 的适用范围则更广，积极推行有颠覆性 的金融模式l 展，其要求为产品或服 务显著异于传统的金融业务，核心标准 为是否有益于消费者。 在企业 准入方面，澳大利亚豁免许可证针对某 类服务，但准入条件较为严格，对资金 风向敞口有一定规定并取得银行及相关 部门支持，新加坡与英国的企业准入门 槛相似，主要由相关监管部门对金融科 技企业的创新性与价值性M 行衡量。 在许可证豁免机制方面，各国除 了按照正常的程序或法规获得许可证豁 免外，英国和澳大利亚为了降低申请者 进入沙盒的时间和资源成本、资质要求 等，还为企业进入沙盒设置了便捷途径， 但是两国在方式上有所不同。英国受制 于欧美法律，为了提供更广泛创新支持， 制定了沙盒伞方案。允许行业成立一个 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 非营利公司充当沙盒伞，通过这个公司， 可以允许未获授权的创新者以指定代表 的身份在保护伞下提供服务，通过沙盒 伞来获得许可证豁免。伞型公司需要获 得适当的再授权权限，并接受英国金融 行为监管局的监督，伞型公司监督其指 定代表。澳大利亚与英国的方案的不同 点是，澳大利亚将这个任务交给了持牌 金融机构，允许测试机构在成为牌照持 有人的指定代表后而获得许可证豁免， 在这种情况下，测试机构是代表牌照持 有人提供服务而不是自己。新加坡在这 方面没有特别安排。 在政策灵活性方面，新加坡较英 国和澳大利亚更为灵活。新加坡的监管 沙盒管理由新加坡金融监管局负责，而 新加坡金融监管局是新加坡的中央银行， 全面负责新加坡的金融监管，本身能授 权的范围较大。另一方面，新加坡的监 管沙盒政策只是对申请监管沙盒的流程 进行了规定，没有过多涉及业务规定， 采取的是具体案例具体管理的方式，因 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 此其监管沙盒的灵活性较高。英国的监 管沙盒由英国金融行为监管局管理，而 英国金融行为监管局是由财政部负责管 理的非政府组织，本身层级相对较低， 能授权的范围有限，且目前还受欧盟法 律的约束，因此其政策灵活性一般。澳 大利亚的政策比较特殊，由于其采用的 是备案制，任何创新者，只要满足规定， 都能进行创新活动，因此，其在监管沙 盒政策上做了大量细致的规定，如果不 申请单独救济的话，可以认为澳大利亚 的监管沙盒政策没有可以协商地方。 在消费者保护方面，三国都规定 了客户在使用前，沙盒公司只能对已经 知情同意参加实验的消费者测试其解决 方案，并告知消费者潜在风险及可得到 的补偿。同时应在执行测试前，应制定 切实的补偿方案并准备相应资源。 综上所述，以上三个国家对监管 沙盒制度的运用方式大体一致，但因各 国金融背景、当前金融环境以及预期目 标有所差距，相关监管规则制定上存在 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 着一些小的差异，因此，其他国家借鉴 监管沙盒制度推动金融科技发展时，需 根据本国国情，制定适合本国国情的金 融科技的监管道路。 四、对我国发展金融科技的政策 启示 （一）金融科技应在适度监管下 发展 金融科技作为一种新生的、对推 动经济发展具有战略意义的事物，过于 严格的监管，虽然会使市场变得更加有 序但是却会使市场失去应有的活力，导 致创新乏力。过于宽松的市场环境，往 往会导致大量风险的产生。从国际上来 看，金融危机后，各国的金融监管政策 已逐渐向严格监管转向。从我国的实际 情况来看，过于宽松的监管的也出现了 大量的问题。如昆明泛亚“日金宝” 庞氏 骗局、安徽钰诚集团“E 租宝” 案件等等， 虽然这些案件本身跟金融科技或互联网 金融无关，是一种纯粹的诈骗活动，但 是确实是由于监管的缺失，导致问题规 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 模很大。采用监管沙盒机制，既能使得 创新能够不被现有的法律法规强烈的束 缚，让创新有机会脱颖而出，也能使创 新在有监管的条件下有序开展，能对风 险范围、问题规模进行有效控制。 （二）金融创新过程不应忽视消 费者保护 当前我国在金融创新产品使用中 存在着忽视甚至损害消费者权益的情况， 有些产品过度强调创新，忽视产品安全， 缺少信息披露，缺乏消费者补偿机制等。 其本质原因在于，我国采取的是先发展 后监管思路，往往出现了问题，监管才 会出来做善后处理，这种监管方式无法 强有力对创新者的消费者保护方面进行 约束，很多产品从一开始就没有制定妥 善的消费者保护措施，出问题后消费者 权益无法保护，导致公众对监管的不信 任。从英新澳三个国家的政策来看，都 充分提现了消费者保护的思想。很明显 的是，采用监管沙盒，在促进创新的同 时，能有效提升监管机构对消费者的保 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 护能力。一是在产品测试之前，监管部 门可以要求创新者制定可行的金融创新 产品信息披露、隐私保护、损失赔偿等 方面的方案。二是在创新产品测试期间 可以跟踪产品运行情况，督促创新者做 好消费者保护，如果一旦发现测试产品 达不到方案要求，监管部门可以采取进 一步限制或暂停测试等措施控制损害范 围的扩大。 （三）我国实施监管沙盒机制应 考虑建立多层次的沙盒体系 与本文中分析的三个国家不同的 是，我国是一个幅员辽阔人口众多的大 国，每个地方都存在不同情况，在一个 局部地区或一个小的范围沙盒测试通过 的解决方案，很有可能无法应用到其他 地方。因此，我国应考虑建立多层次的 监管沙盒体系。创新者应先申请地方监 管部门的本地沙盒对产品进行测试，测 试通过后，再进一步申请范围更广的的 监管沙盒进行测试。这种方案一是有利 于对沙盒风险进行控制，二是能将沙盒 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 监管扩展到更大的范围。 （四）实施监管沙盒应注重发挥 行业组织的作用 从英国制定的沙盒伞机制来看， 一个行业组织参与的监管沙盒机制能有 力促进沙盒监管的实施。一是行业组织 的参与能提高监管沙盒实施的效率，促 进创新的发展。行业组织在获得一定监