高速公路ppp项目的风险因素分析

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 高速公路 PPP 项目的风险因素分析 【摘 要】PPP 模式一种公私合 作的关系模式，自上世纪九十年代应用 以来取得了较好的经济效益。随着我国 经济社会的快速发展，在交通方面对于 高速公路的需求越来越大，使得高速公 路 PPP 项目成为我国一种十分典型的公 私合营模式。高速公路以 ppp 模式建设 的原因有二：一方面，国家财政资金有 限，独自承担高速公路建设资金有些困 难；另一方面，私营企业资金一般比较 充裕，也都愿意寻求更好的投资途径和 渠道。公私合营 PPP 模式同时满足了以 上两点需求，但同时也存在许多风险， 故研究其风险特征、风险成因对以后的 PPP 项目有十分重要的作用。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 中国论文网 /1/view-13043242.htm 【关键词】高速公路 PPP 项目； 风险因素；风险成因 一、高速公路 PPP 项目风险特征 我国正处于社会经济发展的特定 时期，仅凭国家财政收入无法持续承担 高速公路建设管理的巨大投资，高速公 路 PPP 项目由此产生。该项目具有投资 额巨大、合同周期长、投资回报落后、 合约不完备的特点。除了 PPP 模式的自 有风险，高速公路 PPP 项目还有它自己 的风险特征，比如，私营资本投入重视 的是项目的投入产出，而项目在特许经 营M 后将移交给政府，所以私营企业 只在特许期内共担项目风险。另外，高 速公路 PPP 项目的风险贯穿存在于项目 决策、建设和运营阶段，运营期的交通 流量也会对其风险造成影响。 二、高速公路 PPP 模式风险因素 高速公路 ppp 模式的风险包括两 个方面：系统风险和非系统风险。系统 风险可分为政治风险、经济环境风险和 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 不可抗力风险，其中政治风险包括政策、 法律及获准风险；经济环境风险包括利 率、汇率和通货膨胀风险。非系统风险 可分为工程建设风险、经营管理风险和 市场风险，其中工程建设风险包括原材 料风险、工程质量风险和违约风险；经 营管理风险包括运营不善风险、养护技 术风险等管理引发的风险；市场风险包 括收费价格风险、竞争性风险和交通流 量风险。 三、高速公路 PPP 项目风险成因 分析 （一）系统风险 1.政治风险 高速公路 PPP 项目的政治风险主 要有：高速公路政策变化频繁，如改变 高速公路收费方式、对高速公路收费标 准进行调整；执行力欠缺导致不能按时 开发、建设和经营许可；监管力度不够 导致政府腐败；政府对土地政策、环境 保护以及税收政策作出调整等。政治风 险具体可分为： -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 政策风险。由于地区发展政策、 环境保护政策、收费价格政策、项目回 购政策、财政政策、税收政策、土地政 策等宏观经济政策变动，使高速公路 PPP 项目建设成本和运营成本不稳定， 有可能导致预期收益减少。 法律风险。法律法规的更新变 化，可能使现有 PPP 项目的法律效力变 低，或者与新法之间存在某些冲突，使 得合同可操作性变差，原合同合法性变 动会动摇整个合同的基石，导致投资者 收益降低。 获准风险。在政府的执行层面 有可能由于官僚作风和缺乏 PPP 的运 作经验等问题造成程序不规范，使得土 地取得及项目审批时间延长、成本高， 导致项目建设工期延迟、前期准备成本 增加，还可能影响特许经营期。 2.经济环境风险 利率风险。高速公路 PPP 项目 中，私营方投入的资金有一些来自于贷 款，利率波动会直接或间接地影响其成 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 本和收益。PPP 项目的贷款银行一般以 某种浮动利率作为基数，加上一个利差 作为贷款利率，以规避风险。 汇率风险。PPP 项目在进行财 务分析时会涉及到各种财务指标的计算， 如内部收益率、股本回报率等等，而这 些计算都是基于设定的汇率和贴现率的， 所以汇率波动会对项目财务分析产生影 响。同时，进口设备的价格也受到汇率 变动的影响，从而影响项目的造价、实 际收益和偿债能力。 通货膨胀风险。通货膨胀会使 工程成本上升，收费价格上涨，公众可 能会由此绕路而行，导致车流量下降。 另一种情况是收费站为了维持车流量而 降低收费价格，则会减少项目收益。 3.不可抗力风险。不可抗力风险 是指项目因发生了人无法预见、避免和 克服的自然灾害或社会事件而造成损失 的风险，高速公路项目由于其建设和运 营周期长、并且施工地质条件复杂的特 点，受自然事件影响的概率比较大，风 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 险相对较高。 （二）非系统风险 1.工程建设风险 原材料风险。项目建设时间长， 期间原材料价值以及土地使用成本都有 可能增加，劳务成本也会由于持续时间 久而有浮动增加，建设中对不良地质的 勘察不准确，都可能导致成本超支。 工程质量风险。在设计和施工 层面有可能发生技术风险，在建设过程 中团队和设备不到位、外界环境变化等 也会带来风险。工程质量风险会导致工 程某些部份返工，增加建设成本，延长 建设工期，影响运营维护；如果工程质 量不达标，则会在未来影响项目的验收 以及运营。 违约风险。违约风险体现在两 个方面，即政府违约和承包商违约。项 目各股东之间因利益原因发生冲突或其 他重大变故导致私人投资者发生变动， 甚至中途退出项目投资，将会影响整个 项目的正常建设和运营；政府违约风险 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 发生情况较低，但也存在政策变更而导 致的合同违约。 2.经营管理风险 运营不善风险。高速公路的运 营方式主要有高速公路通行费管理、路 政管理、道路养护、监控通讯维护、服 务区管理和综合开发等。在经营过程中， 私营部门运营管理人员的素质、运营政 策的执行程度、运营期间的管理模式都 会影响高速公路运行能力和服务水平， 从而发生公路使用效率低、维护费用高、 安全事故频发等问题，从而产生项目运 营不善风险，降低项目收益。 养护技术风险。在高速公路养 护方面，我国的养护技术不够先进、养 护技术人员从业率低且能力不足等现象 会导致养护技术风险发生，导致高速公 路质量下降、养护费用增加、行车舒适 度降低，还可能因路面维修致使行车拥 堵，间接导致交通流量减少，无法达到 项目预期收益。 管理引发的风险。在项目建设 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 过程中和竣工以后的运营中，如果组织 管理不妥当，可能会产生不同种类的风 险，造成经济损失，主要包括监理监管 状况、项目质量情况、财务情况、组织 方面等。如果项目在建设阶段或者投入 运营以后，出现安全事故，造成经济方 面的损失，也属于一类管理风险。如果 管理者能力有限，经验不足，业务水平 不足，则无法对潜在的风险进行评估和 规避。 3.市场风险 收费价格风险。高速公路 PPP 项目制定收费标准时，政府部门会根据 实际情况予以干涉，而私营部门在运营 过程中无法像政府一样掌握准确的交通 信息，所以收费价格可能会过高或过低， 价格弹性空间不精确，导致用户或政府 不能定时定量的缴纳费用，从而导致项 目公司的运营收入不如预期水平，项目 收益下降，甚至可能导致建设成本和运 营成本难以收回。 竞争性风险。竞争性风险一般 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 由于市场上存在相似产品而引发，在公 共交通领域，同一地区可能存在其他平 行公路或现有公司改造升级，引起的交 通流量的竞争。因此高速公路运营情况 除受其本身的通车能力限制外，还受到 平行公路或者其