中原高速股票分析

中原高速(600020)之股评 一、 大盘分析 今日两市股指低开高走，小幅下探后在权重股发力下收出红盘。 题材股渐渐活跃，小盘股纷纷飘红。但是总体量能明显出现减少迹 象，说明经过前几天的持续回落后，多头还处于小心翼翼的态势。 消息面 （1)前海管理局相关人士 19 日在前海政策透析会上表示，虽然 金融业并不在日前获批的前海产业优惠目录中，但下半年前海有望 以财政补贴的方式支持金融业的发展。前海管理局 5 月初争取到 17 项金融创新政策，其中大部分针对香港金融企业。例如，人民币跨 境贷款的放款主体拓宽至香港的非银行金融机构。 （2）李总理近期访问英国期间发表了非常重要的讲话。总理在 英国的讲话中提到中国经济不会出现硬着陆的情况，而且保证中国 GDP 增速不会跌破 7.5%，CPI 不会突破 3.5%。另外，李总理在访问 的过程中大力推销中国高铁项目，未来高铁技术出口将会是出口增 长的又一大主要来源。 （3)摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管郭强盛日前在接 受中国证券报记者采访时如是表示。他认为，投资者过分关注中国 经济短期周期性疲弱，而没有看到长期改革带来的好处。 “我们认为， 今年下半年中国市场股票价格会有一个重新评估，估值将有所上升。 ” （4)中信证券认为，市场将弱势寻底，投资者应积极防御，精选 主题。以房地产为代表的各类风险持续释放，基本面预期弱平衡向 下打破与风险溢价抬升的叠加，意味着 A 股市场整体将呈现弱势寻 底走势，债市相对优于股市的特征有望贯穿全年。股市中的资金也 将倾向于选择安全性较强的品种，高估值的成长股可能还将继续挤 泡沫。 （5）国信证券表示，下半年牛市依然遥远。已经展开的反弹将 是投资者减仓的良机。国信证券进一步讲到，政策底牌已现，微刺 激稳增长框架下，宏观经济已无近忧，但仍有远虑。但是展望四季 度及明年，依然面临诸多挑战：通胀压力预计将在四季度显著回升； 海外经济，美国 QE 退出进程将实质性加快，加息预期逐渐形成，资 金回流等因素恐对国内经济和政策取舍带来负面影响；微刺激政策 并不解决中国经济的深层次问题，且边际效用递减，需求改善的持 续性存疑。 （6）郎咸平指出，目前在中国可靠的投资渠道太窄，如果选择 房地产作为一种投资手段，应该朝着更加精细化、专业化的角度分 析，才能够稳操胜券。目前房价的分化越来越严重，一线城市的投 资属性更强，三四线城市买房以刚需为标准。 “即便经济出现萧条， 也不是所有的行业都不好，跟消费相关的商业都会很旺，像电影娱 乐、成本低品质好的消费品。投资商铺应选择品牌好、地段好的商 业。 ” 技术面 从技术面来看，昨日上证指数将半年线、三角形上沿、箱体上 轨的三重支撑一次砸破，失去所有均线，虽然今日出现一定反弹， 但量能萎缩，短线大概率仍将继续惯性震荡下挫，但 2000 点处依旧 仍是多头坚实的安全区，所以在此处股指或将会迎来反复。 市场面 市场继周二、周三连续两天阴跌调整后，周四进入快速下杀阶 段。早盘市场曾尝试上攻，但因缺少权重板块的配合再次震荡走低， 随即午后出现跳水行情，最终收出一颗中阴，一举吞没前期六连阳 走势。盘面上，板块皆墨，题材股大幅杀跌，权重股护盘不再，市 场告急。 整体来讲，本周大盘的疲弱态势主要受新股申购导致的资金分流 压力所致，但打新中签率较低和整体收益有限下，对机构的打新热 情将有所抑制，不排除资金由“打新”转为“炒新” ，进而下周或带 动大盘超跌反弹，但操作策略上仍建议投资者以谨慎防御为主。 第 3 页 共 7 页 2、宏观经济背景 2014 年中国经济增速有望保持基本稳定。国民经济保持中高速 平稳增长态势。从经济增长速度看，经济运行中存在的新矛盾和新 问题会加大经济下行的压力，而释放改革红利、基础设施投资和库 存回补因素将推动中国经济稳定增长。国家信息中心开发的经济景 气系统显示，至 2013 年 11 月，包括广义货币、财政支出、固定资 产计划投资额、汽车产量、粗钢产量、产成品库存、美国先行指数 在内中国综合先行指数已连续 22 个月处于平稳态势，先行指数一般 领先工业等指标约 6 个月，表明经济 2014 年上半年仍会延续 2013 年下半年走势，保持平稳增长。预计全年中国国内生产总值将增长 7.5%左右，工业增加值增长 9.5%，继续处于中高速增长阶段。 外需拉动作用增强。美国经济复苏势头增强，欧元区经济出现改 善迹象，日本经济在强力政策刺激下步入复苏轨道，人民币实际有 效汇率上升压力减小，中国对发达国家出口将有所好转。由于新兴 经济体增速下滑，贸易保护主义依然严重，大国货币政策和世界贸 易投资格局变化方向存在不确定性，出口难有大的改变，国内需求 减弱使进口增速难以加快，2014 年进出口将增长 9%左右，预计贸易 顺差略有扩大，净出口对经济增长拉动作用有所增强。 就业形势较为平稳。中国就业容量较大的服务业发展加快，相 对较低的经济增速可以创造较多的就业岗位，经济增长对就业的吸 纳能力增强，目前每 1 个百分点 GDP 增长吸纳城镇新增就业人数约 160 万人，比 2005 年前后约 80 万人和 2010 年前后约 100 万人的水 平提高幅度较大。预计 2014 年新增就业人数可超过 1000 万人，登 记失业率在 4.1%左右，总体就业压力不大，但仍存在大学生就业难 和过剩行业企业职工下岗等结构性失业问题。 在经济体制改革方面，十八届三中全会明确表示将处理好政府 和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用;完善立法，建立 现代财政制度，改进预算管理制度;深化投资体制改革，确立企业投 资的主体地位;建设城乡统一的建设用地市场，同价同权;允许更多 国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济等等。新一轮 经济体制改革将深刻影响未来经济发展方向。 3、行业分析 中原高速属于高速公路行业，所以需要对高速公路行业的背景 及市场行情进行分析。 高速公路的收费属于政策性定价，企业收入增长稳定但幅度不 大，业绩增长主要靠车流量的拉动和车型结构改善。该行业属于业 绩稳健有余、成长不足的领域。 高速公路上市公司区域特征比较明显,未来不同区域的公路建设 情况不同,相关上市公司的所受影响也不同。东南部区域因经济发展 速度较快,公路建设周期开展得较早、较快,路网的密度及完备程度 较高,未来需新建的公路较少,受影响较小。西部地区未来公路建设 规模较大,未来所受影响较大。 目前高速公路上市公司整体车流量增长速度及业绩增长幅度都 渐趋放慢，各类风险已基本释放，包括收费政策风险、宏观形势造 成的车流量下降等。同时，由于经济回暖速度低于预期，市场普遍 对短期大盘走势尚不乐观，这种情况下，认为这类公司难以成为市 场上的主流热点，系统性投资机会较少。部分业绩稳定、红利收益 率高、估值偏低的高速公路上市公司，可选择作为防御性投资品种。 四、个股基本面的分析 1.公司经营 （1） 盈利能力 表 1、中原高速盈利能力数据 重要指标 销售毛利 (TTM) 销售净利 (TTM) 净资产收益 (加权) 净资产收益(加权-扣非 ) 总资产净利率 (TTM) 财务数值 55.43% 13.01% 5.66% 4.78% 1.12% 行业平均 48.49% 25.44% 7.77% 7.32% 4.37% 第 5 页 共 7 页 从表 1 中可以看出，公司的盈利能力表现一般，较上期下降。在 行业内综合排名 ：18/24。 （2）成长能力 表 2、中原高速成长能力数据 重要指标 营业收入增长 率(TTM) 营业利润增长 率(TTM) 净利润增长率 (TTM) 固定资产投资 扩张率 总资产增长率 财务数值 -23.17% -42.62% -24.46% -2.98% 13.86% 行业平均 7.57% 4.79% 0.64% 2.56% 8.26% 公司的成长能力偏弱，较上期下降。净利润增长率显著低于同行 业水平，在行业内综合排名 ：21/24。 （3）营运能力 表 3、中原高速营运能力数据 重要指标 应收账款周转 率 存货周转率 流动资产周转 率 总资产周转率 长期负债权益 比率 财务数值 31.36 1.18 0.67 0.09 2.86 行业平均 79.81 69.88 1.11 0.21 0.67 公司的营运能力偏弱，较上期持平。总资产周转率和流动资产 周转率均显著低于同行业水平，在行业内综合排名 ：14/24。 （4）偿债能力 表 4、中原高偿债运能力数据 重要指标 速动比率 流动比率 资产负债比率 已获利息倍数 现金比率 (TTM) 财务数值 0.51 0.70 0.80 1.36 25.97 行业平均 1.17 1.72 0.42 15.68 37.06 公司的短期偿债能力偏弱，较上期有所提高。流动比率和速动 比率且显著低于同行业水平。长期偿债能力较强，负债率处于合理 水平。在新材料行业中内排名 ：15/24。 综合以上数据分析诊断显示，该公司最新财务状况在市场表现 为偏弱，在行业中表现一般。市场排名 ：986/2625 ，同行业排名 16/24。 5、技术分析 图 1、移动平均线 图 2、成交量 由图 1,2 知 MA5,10,20,30,60 逐渐趋向空头趋势，且 MA5,10,20,30 与 MA60 背离较大，形成空头排列。成交量较小且处 于均衡状态。 图 3、空方加强攻势 图 3 表明空方加强攻势，多头平衡再次被打破，局势对空方 有利。 第 7 页 共 7 页 图 4、平滑异同移动平均线(MACD) 图 4 表明，MACD 曲线都为负值，逐渐向下属于空头市场。 图 5、随机指标（KDJ） 图 5 显示 KDJ 的 K，D 指标的值都小于 50，表示当前股价小于 中位价，卖方占据优势。K 值曲线在高位有上往下穿过 D 值曲线， 形成死亡交叉，出现卖出信号。 图 6、相对强弱指标（RSI ）