发展中的中小企业负债经营的利弊分析.docx

发展中的中小企业负债经营的利弊分析 摘要:负债经营在我国企业中被广泛使用,不少企业因之受益,也有不少中小企业因之而濒临破产。本文就中小企业负债经营利弊分析探讨负债经营应注意的问题。 下载 关键词:中小企业 负债经营 利弊 负债经营是现代企业应有的经营策略,通过负债经营可以弥补自有资金的不足,还可以用借贷资金来实现盈利。目前资金短缺问题是困扰中小企业发展的严重障碍。因此,弥补资金短缺成为中小企业采用负债经营的初始动机和利益驱动力。在中小企业内部,所有者权益是中小企业的自有资金,但其数额有限。在激烈的市场竞争中,资金短缺会使其失去获利的最佳时机。而负债经营方式可以使中小企业在短时间内获取急需资金,抓住契机,占领市场,赢得生存和发展。 股份公司在生产经营中所需的资金一般都来自发行股票和债务两个方面,其中,债务的利息负担是一定的,如果公司资金总量中债务比重大,或是公司的资金利润率低于利息率,就会使股东的可分配盈利减少,股息下降,使股票投资的财务风险增加。所以说,负债经营是一把双刃剑。 一、负债经营的优势 1、负债经营可以弥补企业在运营和长期发展中资金的不足 企业在生产经营过程中必然需要资金,对中小企业来说单靠企业内部积累的自有资金,不仅在时间上不允许,而且在数目上也难以适应其发展的需要。所以,企业在资金不足的情况下,负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力,提高企业的运行效率和竞争力。个企业不仅在资金不足时需要负债经营,就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部只靠自有资金的积累和运用,其资金数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量,合理地组织和协调资金比例关系,改善技术设备、改革工艺、引进先进技术,更新设备,扩大企业规模,拓宽经营范围,提高企业素质,增强企业的经济实力和竞争能力。 2、负债经营能降低企业加权平均资金成本 由于负债利息是企业的一项期间费用可在所得税前扣除,因此,利息费用越高,节税额越大。负债的利息费用列人财务费用与企业的收入抵扣,使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比成本费用增大,利润减少,应纳税所得额随之减少,从而减少上缴的所得税,降低企业税负,从而使债务资本的成本低于权益资本的成本。因此,在一定程度内增加负债,可以降低企业的资本成本率。 3、负债经营给企业带来财务杠杆效应 负债经营者向债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出。在企业的总资产收益率发生变动时,则会给企业所有者收益带来大幅度的波动,这种效应在财务管理中被称之为财务杠杆效应。负债经营只要在投资收益率大于利息率情况下,企业是可以赢利的,负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。当企业的资金利润率高于债务资金成本时企业收益将会更大程度增加。同时,企业可利用负债节省下来的自有资金创造新的利润。因此,一定程度负债筹资对提高企业收益率有着重要的作用。 4、负债经营有利于企业控制权的保持 在企业面临新的筹资决策中,如果以发行股票等方式筹集权益资本,势必带来股权的分散,影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权,有利于保持现有股东对于企业的控制。 二、负债经营的风险 尽管负债经营具有以上有利方面,同时应看到负债经营也存在着风险,尤其是对于那些资本结构不合理的企业,负债经营可能使企业陷入财务困境,可能使企业经营失败,甚至造成破产。 1、过度负债经营,引起财务杠杆的负效应 负债经营企业的债务利息一般是固定不变的,当息税前利润降低时,每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对增加,就会大幅度减少普通股的盈余,也就是当息税前利润下降时,税后利润下降得更快,从而给企业股权资本所有者造成财务风险,这就是财务杠杆的负效应。企业负债比例越大,财务杠杆效应越强,财务风险越大。 2、负债经营要承担到期及时偿债的财务风险和经营中的市场风险 负债经营不同于股权融资,采用举债的方式筹集的资金,企业负有到期偿本付息的义务。如果企业筹得的资金,在经营过程中未能获得预期的收益,或者企业资金运作不当,使企业财务状况恶化,都会使企业面临无力偿债的风险。一方面由于债务利息而使企业经营成本增加;另一方面可以使一部分短期负债长期化,影响企业的信誉,可能使企业产生不能偿付的风险,甚至会因企业资金链断裂而引起破产。 3、负债过多会造成企业再融资困难 负债过多会影响企业实力,导致企业再融资困难。企业不论是筹集权益资本还是负债资本,都需要一定的自有资金作保障。负债资金过大,必然是权益资本投入过小,作为债权人,当然希望其资金有尽可能多的权益资本作为保障,当负债超过一定限度时,债权人就会感到债权投资风险大,不安全,债权人就有可能做出提前收回贷款的决策,这就会导致企业的资金短缺,后续贷款困难,这不仅影响企业声誉,更重要的是影响企业的再融资功能。 三、对中小企业负债经营的建议 1、资金利润率必须大于贷款利率 在一般情况下,负债成本必须低于投资项目预期回报额,否则,经营无利可图,任何优惠的筹资条件和诱人的投资项目都是不可取的。因此,最大限度地提高企业经济效益是负债投入的总原则,合适的负债成本是负债经营的前提条件。这就要求投资之前.必须进行周密的可行性分析。要有有效的经营团队和经营措施,以保证负债经营的项目有利可图。 2、正确的把握负债经营的度和量,确定最佳负债融资水平 企业的自有资金税前利润率应高于借款利息率,这是企业负债经营的先决条件。适度利用财务杠杆的作用,会给企业带来提高所有者权益资金收益率的财务杠杆利益。但过分强调财务杠杆的作用,举债过多,则会增加财务风险。因此企业要掌握最佳的负债规模,对于一般企业,普遍认为资产负债率30%为安全,40%较合适,突破50%,资金周转将出现困难,债权人也将考虑不再增加贷款。 3、正确运用财务杠杆原理 提高自有资金收益率财务杠杆原理,是指企业使用一定规模的负债经营,可以提高企业自有资金收益率。这是因为企业税前收益率的较小变化可以使自有资金收益率发生较大变化。 但是财务杠杆也有好坏两个方面的作用,它既可以使企业获得较高的收益,也可以使企业遭受较大的损失。所以正确运用财务杠杆的关键在于合理地确定负债规模。确定负债规模与自有资金之间的比例,一般认为6:4或7:3较为妥当。正确运用财务杠杆.不仅可以提高企业自有资金收益率,而且能有效地增强企业的偿债能力。 4、加强企业经营管理,提高资金利用率 企业通过各种方式融入资金后,下一步就是怎样管理好资金。这就要求在做投资决策时,应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目,以保证资金的快速周转。在资金的筹措上,也应以需求为依据,举债过多或过早都会使资金闲置,增加利息负担,造成资金浪费;举债不足也会影响企业经营,使企业错失良好的投资机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划,实现企业管理最佳状态,提高资金利用率。 负债经营是企业筹措资金重要手段,是现代企业迅速发展的必由之路。当然,负债经营也有风险,弄不好就会债台高筑甚至破产。能否充分发挥负债经营的优势,以及是否能消化高负债所带来的额外风险,采取合理的负债经营的控制策略,是企业经营发展的关键。从一般原理出发,适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现,是一种积极而进取的经营风格。但负债经营比例究竟应该多高,这是最佳资本结构确定中的关键问题,没有普遍适用模式。企业必须从自身环境的综合分析出发,进行全局考虑,确定和选择企业的最佳负债经营结构。 参考文献: 孟丽萍,夏业福.企业负债经营风险形成的原因及防范.中小企业管理与科技,2009;16 李素花.浅议负债