[经济学]第七章营运资金管理.ppt

第七章 营运资本管理,主要内容, 营运资本管理概述 现金资产管理 应收帐款管理 存货资产管理,第一讲,营运资本管理概述,本讲主要内容： 营运资本及要素分析 营运资本的政策分析,资产,资产,流动资产,长期投资,固定资产,无形资产,其他资产,在1年内就能变成钱的资产,回收期超过1年的资产,机器设备、建筑设备等资产,专利权、商标权、土地使用权等资产,不属于前面类别的资产,知道企业1年内资产能变现的有多少， 超过1年收回的投资有多少，机器设 备有多少，无形资产有多少,负债,负债,流动负债,长期负债,偿债期在1年以内的负债,偿债期超过1年的负债,知道企业此时此刻欠多少钱，所欠的钱 该在什么时候还。还有多少时间可用于 筹集资金，偿还债务。,所有者权益,所有者权益,实收资本,资本公积,盈余公积,未分配利润,创办企业时投入的资本,资本增值、溢价、接受捐赠等,按规定提留在企业中的盈利,尚未用完的利润,告诉阅读报表者，在特定时点， 投资人在企业的财产当中，应 该占有多少份额。,资产负债表 编制单位：X公司 XX年X月X日 金额单位：万元,资 产 金额 负债和所有者权益 金额 流动资产 100 流动负债 70 货币资金 20 短期借款 30 短期投资 30 应付款项 35 应收款项 10 应交税金 5 存货 40 长期负债 20 长期投资 50 所有者权益 345 固定资产 200 实收资本 200 无形资产 80 资本公积 50 递延资产 5 盈余公积 50 未分配利润 45 合 计 435 合 计 435,营运资金是什么？,营运资金（营运资本）流动资产流动负债 按前例100-70=30万元 公式注释： 流动资产中一部分是由流动负债(短期融资)构成，另一部分是由长期负债加所有者权益来解决，而营运资金的大小就反映了公司的流动资产中有多少是通过长期负债加所有者权益来解决的。,一、营运资本及要素分析,（一）含义与构成： 营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资本。 营运资金=流动资产-流动负债 （二） 会计层面分析： 关于流动资产 按占用形式： 现金资产库存现金、银行存款、其它货币资金； 短期投资资产股票、债券、国库券； 债权资产应收账款、应收票据、预付账款； 存货资产商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低值易耗品。,按变现能力： 速动资产能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等 非速动资产不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等 特点： 投资回收期短 流动性强 并存性 波动性。,关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。 特点： 速度快 弹性大 成本低 风险大。,（三）财务层面分析 流动资产 临时性流动资产季节、周期性需要的 永久性流动资产生产经营最低的、长期稳定需要的 流动负债 临时性流动负债满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期应付债券等 自发性流动负债从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款、应急费用等,二、营运资金的政策分析,营运资金的持有政策 1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风险 较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。 较低持有量：风险大，收益高。,2、持有政策 宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金； 紧缩的营运资金政策：持有较高的营运资金； 适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合理。,营运资金的筹集政策 政策理解： 安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。 换言之：营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）,政策类型 配合型筹资政策临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。,激进型筹资政策临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策） 企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。,稳健型筹资政策临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策） 企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。,本讲内容小结,营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额，由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。 营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低；而较低的持有量：风险大，收益高。 持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合理。,本讲内容小结,营运资本的筹集政策安排流动资产来源的政策，它研究和分析临时性流动负债对临时性流动资产保障程度。 筹集政策的类型包括：配合型筹资政策理想性的，具有较高要求的筹资政策；激进型筹资政策收益和风险均较高的筹资政策；稳健型筹资政策收益和风险均较低的筹资政策。,第二讲,现金资产管理,本讲主要内容： 现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理,一、现金存量原因及管理要求,(一)理解 广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金； 狭义现金仅仅包括库存现金。 (二)现金持有动机 1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。,(三) 管理现金目标 总体目标：在资产的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得最大的长期利润。 具体目标：满足业务需要；置留最低限额。（在保证业务往来需要的条件下将现金持有量降低到最低限度）,二、现金管理的有关规定, 现金管理规定 专人管理、完善帐目、核定限额、执行规定（不坐支现金、不白条抵库、不超标付现） 存款管理规定 依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及使用范围）； 按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私存）,三、最佳现金持有量的确定, 最佳现金持有量的含义 最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所必须的最低现金数额，它是现金成本最低时的现金余额。, 现金成本分析 1持有成本：企业因持有一定量的现金而增加的管理费用及丧失的再投资的收益。管理（费用）成本与挤占（机会）成本 2转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易费用； 短缺成本：现金持有量过少且无法转换而给企业带来的损失。（放弃折扣的成本、丧失信誉的损失）,(三) 最佳现金持有量的确定方法 1、成本模式从总成本角度出发 通过分析和比较不同现金持有量下的成本水平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法。,【例】某企业有4种现金持有方案有关现金成本如下表。,2、存货模式从相关成本角度出发 能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。 相关成本：机会成本与转换成本（费用成本是固定的属无关成本，短缺成本具有不定性不易量化，都不予以考虑） 持有成本=现金平均持有量机会成本率 转换成本=证券转换次数每次固定交易费用 公式：,例证： 某企业预计本年需要现金1200万元,该企业投资有价证券的收益率12%,证券转换为现金的每次固定交易成本为312.5元,则最佳现金余额: Q= =250000 年总成本TC=250000/212%+ 12000000/250000312.5 =30000(元),3、周转模式从周转角度出发 理解：根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。 现金周转期：指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。 影响现金周转期三个因素：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。 计算：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 最佳现金持有量= 日平均现金需要量现金周转期 日平均现金需要量=年现金需要量/360 或：最佳现金余额=预计全年现金需要量/现金周转率（次数）,举例： 某企业预计全年现金需要量1850万元，预计存货周转期为80天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为35天，该企业最佳现金持有量是多少。 现金周转期=80+40-35=85(天) 最佳现金持有量： 50/36085=436.8(万),四、现金收支日常管理,现金管理三大内容： 编制现金收支计划； 进行日常收支控制； 确定最佳现金余额,（一）现金回收管理 加速收款尽可能缩短在途现金时间，及时到帐 措施： 缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高） 缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法） 关于延迟时间： 邮寄延迟客户付款后支票传递时间； 处理延迟企业收到支票记帐与兑现时间； 清算延迟 往来银行之间的转帐时间,（二）现金支出管理 1合理使用浮游量打资金运用的时间差 企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。 2控制付款尽量地延缓现金支出时间 措施： 拖延付款期限在信用（折扣）期最后一天付款； 使用付款延迟合理运用延迟时间； 利用汇票付款期限与手续两方面延缓。 3改变工资支出方式专设职工工资账户,（三）闲置现金管理 合理有效利用，获取收益。,本讲内容小结,财务上的现金就是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 企业基于交易，预防和投机等动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。企业可以采用成本分析模式和存货模式等方法确定最佳现金持有量。 企业可采用邮政信箱法和银行业务集中法等方法加强现金的回收管理；采用推迟支付应付款，合理利用“浮游量”，改进工资支付方式以及采用汇票付款等方式，尽可能延缓现金的支出时间以便加强现金支出的管理。,第三讲,应收账款管理,本讲主要内容： 应收账款相关内容 应收账款政策构成与确定 应收账款日常管理,一、应收收款相关内容, 含义与原因 含义：企业因对外销售产品、材料、提供劳务等向风购货单位或接受劳务单位收取而未收的款项。 产生原因： (1) 商业竞争。这是主要原因(扩大销售，增强竞争力) (2) 销售和收款的时间差距。 (3) 降低存货费用, 功能与管理目标 功能 增加销售（促销） 减少存货（节支）。 管理目标 投资应收账款目标：获利，即在应收账款信用政策所增加的盈利与这种政策的成本之间做出权衡。, 应收账款成本 1、机会成本 定义： 被客户占用而放弃投资机会而失的投资收益。 公式：应收账款机会成本=应收账款平均余额变动成本率机会成本率 举例：某企业预计年销售收入净额450万元,应收账款的平均收现期为60天,产品变动成本率为70%,市场有价证券利率为8%,计算应收账款机会成本。 应收账款机会成本= 450/3606070%8%=4.2(万元),2、管理成本 管理应收账款发生的耗费（调查、催收、记录等） 3、坏帐成本 款项不能收回而带来的损失。,二、信用政策的构成与确定, 信用条件 1定义：信用条件：指企业向客户授信后，对客户支付赊销货款提出的基本要求。 信用期限：指企业允许客户赊购货款的最长时间限定。“Net45” “n45” 现金折扣：指客户在企业规定的期限内付款所享受的价款减免。“2/10,n/60” 2。构成：信用条件是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据，信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。 3表示方式：通常用“2/10，n/30”的方式来表示。,3具体说明 折扣期企业给予客户一定现金折扣的期限，即在多长时间内给予折扣； 折扣率企业给予客户在商品价格上的优惠，即给予多大数额的折扣。 信用期 是企业对外提供商品或劳务时允许顾客延期付款的时间界限（企业给予客户付清全部款项的期限）,4决策分析 思路：分析改变现行信用期对收益(收入和成本)的影响。 信用期过短 会使销售下降，有关费用也下降； 信用期过长 会使销售上升，有关费用也上升。 决策：盲目放宽信用期，由增加销售所得的收益可能会被增长的费用所抵消，甚至造成利润减少。因此，应慎重决策(要算清账)。 例证说明,某企业预测的年度赊销收入净额随信用条件不同而发生变化,变动成本率为65%,有价证券投资报酬率为20%.该企业准备了四个信用条件的备选方案: A:N/30,(赊销收入为2400万元,坏帐损失率为2%,收帐费用24万元); B:N/60,(赊销收入2640万元,坏帐损失率为3%,收帐费用40万元); C:N/90,(赊销收入2800万元,坏帐损失率为5%,收帐费用56万元); D:“2/10,1/20,N/60”,(赊销收入2640万元,估计有60%的客户会利用2%的折扣,15%的客户会利用1%的折扣,坏帐损失率为2%,收帐费用30万元). 试确定对公司最有利的信用条件.,信用条件备选方案表,成本： 1、变动成本 2、机会成本 3、坏账成本 4、管理成本 5、折扣成本 6、应收账款，存货，占用的资金应计算机会成本/资金成本 7、应付账款（利用商业信用取得的资金来源） 带来利息的节约, 信用标准 1.概念：指顾客获得企业的交易信用(赊欠)所具备的条件。 2.信用标准的影响因素: (1) 企业自身经营状况 同行业平均水平 企业产品的销售能力 企业承担违约风险能力 (2) 客户的资信状况 信用品质 能力 资本 抵押品 情况（条件）,3.客户信用信息的收集 财务报表 信用评级报告 向银行查询 同业交流信息 4.信用分析 (1)设立信用标准：预计坏账率取决于对客户赖账可能性的评估； (2)计算客户的信用风险 (3)确定客户的信用级别, 收账政策 1概念：指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。 2策略：讲究收款程序与方式方法（分清原因采取措施） 3政策：考虑收账成本，综合分析制定。,三、应收账款的日常管理,1实施应收账款追踪分析。了解应收账款的基本情况。 2进行应收账款账龄分析。为制定收账政策、估计坏账费用作好准备。 3收现保证率分析。确认应收账款的回收程度。 4建立应收账款坏账准备制度。计提坏账准备，弥补坏帐损失,本讲内容小结,由于商业竞争、降低存货费用及销售与收款的时间差等原因的存在，使应收账款在企业的存在成为必然；应收账款的存在同时也使企业付出了代价，形成了应收账款成本，包括机会成本，管理成本，坏账成本等。 实施应收账款追踪分析、账龄分析和收现保证率分析，建立应收账款坏账准备制度，是搞好应收账款日常管理的基本措施。,本讲内容小结,应收账款信用政策由信用标准、信用条件和收账政策构成。 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，可以通过对客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况即“五C”的调查进行分析确定； 信用条件是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据，信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。 收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。,第四讲,存货资产管理,本讲主要内容： 存货及管理目标 存货成本 应收账款日常管理,一、存货及管理目标, 存货及范围 1存货：企业生产经营过程中为生产和销售而储备的流动资产。 2范围： 消耗性存货原材料、包装物、低值易耗品等； 生产性存货在产品、自制半成品等； 销售性存货产成品、库存商品等。, 存货管理动机与目标 1、存货功能 保证产销需要； 降低进货成本。 2、存货管理目标： 尽力在存货成本与存货效益之间权衡，达到两者的最佳结合（加速存货周转、降低存货成本，以最低存货成本保障生产经营需要）,二、存货成本,存货成本:是指企业取得和储存存货所发生的各种直接成本和间接成本。包括取得成本、储存成本和缺货成本等。 取得成本为取得存货而支出的成本 1、订货成本订购存货过程中发生的费用 机构经营费用与订货业务费用 2、购置成本购买存货而支付的费用 主要是买价和采购费用, 储存成本为保证产销而储备存货过程中发生的成本 储存固定成本：与存货数量多少无关，如仓库折旧、仓库职工固定工资，属于决策无关成本。 储存变动成本：与存货数量有关，存货的保险费、存货资金的应计利息，属于决策相关成本。, 缺货成本存货供应中断给产销造成的损失 生产存货不足的停工损失（人员与机器的闲置） 销售性存货不足带来的拖欠发货与失去销售机会的损失。,三、存货决策与管理,存货总成本=取得成本+储存成本+缺货成本 当企业储备存货总成本最小时，企业存货就是最优化 存货决策经济批量模型 1、含义与成本： 经济批量：一定时期存货总成本最小时的采购批量（每批订货数量）。 决策成本：只考虑相关成本变动的订货、储存成本及缺货成本。 相关总成本=订货成本+储存成本 （均为变动）,2、类型与方法 基本模型 假设前提：略 计算公式 TC=订货次数每次订货成本+平均储量单位储存成本 = 最优采购批量= 存货相关总成本=,举例说明 例：某企业需要甲材料36000公斤，计划单价20元，每次订货费用500元，单位甲材料年储存成本为4元。 其甲材料的经济批量为: 经济批量 = =3000KG 存货成本为： 相关总成本= =12000(元) 存货总成本 3600020+12000=732000 (元),享受折扣的批量模型：运用基本模型计算出经济批量及总成本，再扣除折扣金额。 例 用上例资料，设企业每次采购4000公斤材料可享受2%折扣，超过5000公斤可享受3%的折扣，甲材料的最佳订货量为多少？,纯经济批量模型下，每次进货3000公斤的存货总成本为732000元。 每次采购4000公斤时，存货总成本为: 3600020(1-2%)+36000/4000500+4000/24 =718100(元) 每次采购5000公斤时，存货总成本为: 3600020(1-3%)+36000/50005