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企业研究论文-转型经济背景下中小企业融资结构变迁.doc企业研究论文-转型经济背景下中小企业融资结构变迁.doc

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企业研究论文转型经济背景下中小企业融资结构变迁摘要转型经济时期,我国中小企业得到迅速发展,它们不但成为国民经济的重要支柱,同时也为社会提供了大量的就业机会。但是,由于自身的因素和外部环境的影响,中小企业在融资方面一直存在“麦克米伦缺口”MACMILLANGAP,即“资金供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金”。融资难的问题,不仅使中小企业的融资成本高居不下,而且直接影响到企业的市场竞争力和未来发展。关键词中小企业;融资结构;转型经济自改革开放以来,我国开始进入转型经济时代,至今已越30载春秋,国家的经济制度和金融政策都有了不同程度的变化。中小企业以其自身的独特性,在承担市场的激烈竞争的同时,为了更好的发展,他们一直在不断寻求解决融资难的办法。一、西方融资理论综述企业在融资过程中,关于融资方式的选择、融资结构的调整等问题,始终伴有相关理论的支持。西方有关企业融资的理论研究,主要有以下几种主流思想一MM理论莫迪利亚尼和米勒1958年,在资本成本、公司财务与投资管理一文中深入考察了企业资本与其市场价值的关系,提出MM理论在完善的市场中,企业资本结构与其市场价值无关,或者说,企业选择怎样的融资方式均不会影响企业市场价值。二融资次序理论迈尔斯和梅吉勒夫1984年,提出融资次序理论企业的融资决策应根据成本最小化原则来依次选择不同的融资方式,即企业的融资选择总是先内源、后外源,在外源融资中,又是先债务、后权益。该理论强调信息问题对企业融资结构的影响,它重在解释在特定的制度约束条件下企业对增量资金的融资行为,具有短期性。三企业金融周期理论贝尔格和尤德尔1998年,提出伴随企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化是影响企业融资结构变化的基本因素。在企业成立初期,由于信息不透明和缺乏抵押品,企业只能以内源融资为主;随着企业的成长,企业开始越来越多的依赖金融中介机构的债务融资;在进行稳定增长的阶段后,企业逐步具备进入公开市场发行有价证券的条件,因此,企业会引入股权融资。二、我国中小企业的界定研究中小企业的融资结构问题,首先要界定中小企业的范围。建国以来,我国对于中小企业的划分标准有过5次调整,最近一次调整是2003年2月19日,国家经济贸易委员会等部委联合公布的中小企业标准暂行规定。此次调整将我国企业分为工业企业、建筑业企业、批发业企业、零售业企业、交通运输业企业、
编号:201312122011544294    类型:共享资源    大小:12.31KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-12
  
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