《资本经营与财务管理》

资本经营与财务管理资本经营与财务管理重庆大学建设管理与房地产学院重庆大学建设管理与房地产学院硕士研究生硕士研究生资本经营与资本经营与财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理陈德强2财务管理课程序言课堂要求专注、反馈资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务理论专题0总论1企业价值管理2财务战略管理3财务预算管理4财务预警分析5企业业绩评价6企业资本经营7集团财务管理8中小企业财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务实战专题投资管理融资管理营运管理报告分析资金回收财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理陈德强N硕士研究生导师，博士。公开发表论文有CN,ISSN刊号六十余篇，出版专著六部。N教育背景N工作经历资本经营与财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理资本经营与财务管理1、会计知识Q上海财经大学会计教材系列丛书基础会计娄尔行、石成岳，上海三联书店，1993Q厦门大学会计教材系列丛书会计原理吴水澎，辽宁人民出版社，19932、财务知识Q面向21世纪课程教材财务管理，赵德武，高等教育出版社，2000Q高级财务管理，汤谷良，中国财政经济出版社，2001背景建立背景建立参阅书籍参阅书籍资本经营与财务管理资本经营与财务管理以筹资为重心的管理阶段15、16世纪。地中海沿岸/晋徽商帮。以内部控制为重心的管理阶段19291950。经济危机/世界大战。以投资为重心的管理阶段19501980。投资分析评价/投资组合/资本结构。以资本运作为重心的综合管理阶段风险管理/重组财务。财务透视从历史到现实资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务透视从历史到现实发展阶段时间划分财务环境财务管理重点财务理论贡献第一次浪潮20世纪初各国经济与股份公司迅速发展筹资管理财务传统财务管理财务预测、筹资理论第二次浪潮4060年代初期科学技术的迅速发展资产管理财务控制财务管理有效的内部控制第三次浪潮6070年代资金运用日趋复杂、市场竞争更加激烈投资管理理财资本预算、风险第四次浪潮70年代末80年代初期石油价格上涨、西方国家严重通货膨胀通货膨胀理财通货膨胀条件下的财务管理第五次浪潮80年代后期运输和通讯技术发展、企业跨国经营国际经营理财外汇风险、多国融资、垮国资本预算、国际投资环境评价资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务透视从历史到现实发展阶段时间划分财务环境财务管理重点财务理论贡献初期阶段18901930年企业规模不断扩大、公司设立、合并重组筹资满足扩大需求筹资、财务分析中期阶段19301950年经济危机、政府管制公司生存破产财务、证券管理迎期阶段1950年代后环境频繁发生变化50年代公司内部管理、60年代资本结构与投资组合、70年代投资评估、80年代通货膨胀财务与国际财务资金规划、资本结构理论、CAPM、期权定价资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务透视从历史到现实发展阶段时间划分财务环境财务管理重点财务理论贡献传统财务阶段20世纪初20世纪50年代企业规模不断扩大、经济大萧条企业资金筹集和内部控制经济计量技术应用于财务研究、学科制度化方面现代财务阶段5070年代初期经济危机、政府管制个人、企业乃至社会如何在风险资产合理估价的基础上就稀缺资源的有效分配做出正确的决策资产组合理论、现代西方资本结构和企业投资决策理论、实证方法的应用新财务思潮阶段70年代后期各种经观点和看法不断翻新，新的分析技术和方法相继出现寻求能更好地解释企业现实生活的理论套利定价理论、代理成本说、动机激励模型、新优序融资理论、财务契约北论、信号模型股利政策等资本经营与财务管理资本经营与财务管理完美资本市场下的储蓄和投资IRVINGFISHER,1930。投资组合理论HARRYMARKOWITZ,1952。资本结构理论MODIGLIANIANDMILLER,1958。股利政策MODIGLIANIANDMILLER,1963。资本资产定价模型SHARP,1964。有效资本市场理论FAMA,1970。财务理论12个里程碑资本经营与财务管理资本经营与财务管理期权定价理论BLACKANDSCHOLES,1973。代理理论JENSENANDMECKLING,1976。信号理论LELANDANDPYLE,1973。现代公司控制BRADLEY,1980。金融中介理论JAMES,1987。市场微观结构理论HOANDSTOLL,1981。财务理论12个里程碑资本经营与财务管理资本经营与财务管理中国财务管理的模式会计法法规会计制度企业财务会计与财务管理工作计划经济下的会计管理模式按行业，按部门，按所有制形式资本经营与财务管理资本经营与财务管理中国财务管理的模式会计法企业财务通则企业会计准则企业财务会计与财务管理工作市场经济下的会计管理模式行业财务制度行业会计制度资本经营与财务管理资本经营与财务管理中国财务管理的模式会计法基本会计准则企业财务会计与财务管理工作发展的会计管理模式具体会计准则资本经营与财务管理资本经营与财务管理规范法（NORMATIVEAPPROACH）是关于应该是什么的系统化的知识体系。通常采用演绎法（DEDUCTIVEAPPROACH）其基本程序为提出前提推导命题及得出结论验证结论指导实务一般存在于个别之中。一类事物共有的属性，其中每一个别事物必须具有。要求其前提正确，推理严密。只要前提是经过实证的科学事实，前提和结论之间具有可靠的逻辑关系，那么，所得的结论就一定是正确有效的。财务趋势规范与实证资本经营与财务管理资本经营与财务管理实证法（POSITIVEAPPROAEH）是说明是什么的系统化的知识体系。通常采用演绎法（DEDUCTIVEAPPROACH）其基本程序为确立项目项目研究设计样本、模型数据解释与评价检验运用实证会计研究的过程大致是确立研究课题寻找相关理论提出假设或命题使假设或命题可操作化设计研究方案搜集数据资料分析数据以检测假设或命题分析研究。实证会计研究应用1）统计学方法；2）信息论；3）会计学本身的方法（如量本利分析、比率分析等方法）；4）数学方法；5）心理测验、公文调查；6）计量经济学等。财务趋势规范与实证资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务趋势定性与定量财务管理要求对财务管理对象（企业或项目）的经济活动给出明确的数量概念，进行价值判断，换句话说，凡可量化的经济要素都应作出量的表述。财务管理的定量特征主要表面在统计学、经济数学等在投资决策领域的运用。而投资活动的本质特征是风险性，即投资收益的不确定性，所以，投资风险的研究是财务管理的定量特征的主要表现，这种投资既包括有形资产，也包括无形资产；既涉及实物资产，也包含有金融资产等诸多投资领域。资本经营与财务管理资本经营与财务管理定量特征具代表性的体现是关于实证研究中对数量方法的依赖，甚至可以说，数量方法是实证研究的基本技术。在实证研究的定量技术运用方面，我们认为国外经典的实证研究成果应为我们借鉴，此外应从财务方面开展我国实证研究的定量技术运用的探索。财务管理可以不参考数量的分析而作出决策，但可通过应用数量方法使作出的决策趋于更佳，或者说，在财务管理实施的过程中，数量模型本身并不作出决策，但是可以用来完善判断过程，帮助弄清情况，保证最终决策和策略的可靠性。但要注意的是，数量模型是不过是模型，而不是分析的实际系统。如果模型是一个“好”的模型，那么它的解至多只能代表实际系统的一个好的近似解。财务趋势定性与定量资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务趋势有形与无形知识经济的概念是由联合国研究机构于1990年首先提出的，在90年代中期成为西方世界的一个社会热点，1997年世界经济合作与发展组织（OECD）正式定义知识经济是“以知识和信息的生产、分配、传播和应用为基础的经济”。其基础是以信息和通信等高新技术及其产业的发展引起的科技革命，对经济社会发展产生了深刻而全面的影响，1996年OECD主要成员国国内生产总值中50以上是由知识经济的贡献产生的。资本经营与财务管理资本经营与财务管理知识经济背景下企业资源配置的特点随着劳动经济自然资源经济智力经济的更迭，企业资源配置上也呈现不同的特征，知识经济背景下企业资源配置以智力资源，无形资产为第一要素。现代企业财务管理和分析技术中，应强调无形资产的营运与管理，应重点注意无形资产的培育与报告分析，企业潜在资产（如职工资源）的培育与报告分析。财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理知识经济背景下企业资源配置的特点现代企业需要占领市场，其过程不管是市场的直接开拓与占领，还是通过对外投资和资产重组等资本经营机制间接地占领市场，其目的都需要通过无形资产（品牌）占领市场，具体方式可表现为其一以自有品牌的产品开拓和占领市场；其二以资产经营实现对外扩张，通过经营过程中（比如品牌投资合作）实现的资源控制进行达到市场控制的目的。财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理无形资产包括企业市场资产、企业知识产权资产、企业人力资产和企业组织资产四个部分。无形资产，指企业为生产商品、提供劳务、出租给他人，或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产。无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等；不可辨认无形资产是指商誉。2001年企业会计准则无形资产财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理企业市场资产主要有企业的品牌、顾客以及他们对企业的信赖度，客户对企业的订单和经常性业务关系，销售渠道，企业优惠合同的获取，营业执照，企业的特许经营权，特许经销证等。V产品品牌V服务品牌V企业品牌V认同产品者V顾客V长期客户V顾客的信赖V经常性业务V公司名称V预订货物V销售渠道V业务伙伴V特许经营权协定V专利使用转让协定V优惠合同财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理企业知识产权资产主要有企业的生产技术原理与技术诀窍，商业秘密，专利,企业的版权,企业的商标和服务标志等标识等。企业人力资产的主体为企业管理职能组织员工、企业内企业员工和企业内全体居民，具有表现为该主体群的技术专长，创造性解决问题的能力，领导能力，开拓能力，管理技巧，特定环境下的心理素质和反应能力以及团体合作精神。财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理企业组织资产主要有企业管理哲学；企业管理组织；企业文化；企业风险评估方法；营销队伍管理技巧；企业信息技术系统与网络体系，包括市场调查及企业顾客资料与追踪体系，网络系统，环球信息网，通讯系统，远距离工作系统等；企业的融资及关系网络，包括财务结构，证券市场与网络，期货市场与网络等。财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理商誉（GOODWILL）是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价值的差额。财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理商誉形成的原因很多，弗克（FALE）和戈登（GORDON）经过大量深入的实证研究，发现企业形在商誉的因素如下（1）短期现金流量的增加，包括生产的经济性，能筹集更多的资金，有现金储备较低的筹资成本，存货持有成本的减少，避免交易成本，税务优惠。（2）稳定性，包括有稳定的原材料供应，无重大的经营波动，与政府保持良好的关系。（3）人力因素，包括管理才能，良好的劳资关系，精细的培训计划，组织结构，良好的外部公共关系。（4）排它性，包括技术的独占权和品牌。财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理商誉是不可确指的无形资产，其特点是（1）没有实物形态。（2）商誉融入企业整体，因而它不能单独存在，也不能与企业其他各种可辨认资产分开来单独出售。（3）有助于形成商誉的个别因素，难以用一定的方法或公式进行单独的计价。商誉的价值，只有在把企业作为一个整体来看待时才能按总额加以确定。（4）在企业合并时，可确认商誉的实际价值，但它与建立商誉过程中所发生的成本没有直接的联系。商誉的存在，未必一定有为建立它而发生的各种成本。财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理陈德强332009年世界十大奢侈品牌福布斯52009名次品牌品牌价值亿美元1路易威登LV/LOUISVUITTON19432爱马仕/HERMES7853古驰/GUCCI7474香奈尔/CHANEL6625劳力士/ROLEX55,26轩尼诗/HENNESSY5397卡地亚/CARTIER4918酩悦/MOETCHANDON4859芬迪/FENDI34710普拉达/PRADA269财务趋势有形与无形资本经营与财务管理资本经营与财务管理342010年世界十大奢侈品牌福布斯名次品牌品牌价值亿美元1宝马BMW1992路易威登LV/LOUISVUITTON1903梅赛德斯奔驰MERCEDESBENZ1884古驰/GUCCI825COACH746爱马仕HERMES577香奈尔/CHANEL568劳力士/ROLEX559卡地亚/CARTIER5410保时捷PORSCHE48资本经营与财务管理资本经营与财务管理基本金融工具而言，主要包括货币市场的货币，商业本票、汇票，银行可转让存单、国库券等，资本市场的债权证券、股权证券如基金受益凭证等。电子数据转换（ELECTRONICDATAINTERCHANGE,EDI）发展，财务管理工具也从基本（FINANCIALBASICINSTRUMENT）逐步走向衍生（FINANCIALDERIVATIVEINSTRUMENT）。财务趋势基本与衍生资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务趋势基本与衍生衍生金融工具是70年代以来，全球金融市场创新浪潮中的高科技产品，它是在传统金融工具的基础上派生出来的，通过预测股价、利率、汇率未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订跨期合同或互换不同金融工具等不同形式的新兴金融工具。自身的价值（）是由其所关联的其他产品的价值所确定的，这正是“衍生”两字的来源。目前国际上流行的金融衍生产品主要包括远期和约（）、期货（）、期权（）和掉期（）四种。而这四种产品门类之下的相关产品可以是某种商品，比如石油，也可以是股指、利率、汇率和债券等。资本经营与财务管理资本经营与财务管理财务趋势基本与衍生基本金融工具是以历史成本为基础建立会计模式，决策有用性列作会计基本原则的首位。衍生金融工具以公允价值（FAIRVALUE）为基础构建会计模式，并强调经济实质重于形式的会计原则。衍生金融工具具有弹性大，