财务管理考试培训重点讲义-第67讲

最新版初会中会注会高会税务师资料购买联系QQ或徵信号：202614989后续课程获取务必加Q群：636914065不然无法保证资料的完整性！第二节股利种类、支付程序与分配方案|本节主要||本节主要|一、股利的种类股利支付形式特点现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式C公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用,但并非法律所禁止。【例题•单选题】甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（ ）。（2016年）现金股利负债股利股票吸利财产股利【答案】D【解析】财产股利是指以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的英他企业的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。二、股利支付程序股利支付过程中的重要日期：内容说明1股利宣告日公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期2股权登记日有权领取本期股利的股东其资格登记截止日期。只有在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天以后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利3除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日4股利支付日向股东正式发放股利的日期【例题•多选题】下列有关表述中正确的有（ ）。在除息日之前，股利权从属于股票从除息日开始，新购入股票的人不能享有本次已宣告发放的股利在股权登记日当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。【例题•单选题】甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳泄增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日的甲公司股票的预期价格为（ ）元。（2014年）TOC\o"1-5"\h\z6061.26667.2【答案】D【解析】股权登记日的在册股东有权分取股利。其股票价格包含着股利，会高于除息日的股票价格，股权登记日的股票价格二除息日的股票价格+股利=[1.2X（1+10%）/（12%-10%）1+1.2=67.2（元）。三、股利的分配方案（―）分配方案的内容1.股利支付形式决左是以现金股利、股票股利还是其他某种形式支付股利2.股利支付率决定股利支付率的政策3.股利政策的类型决左采取固左股利政策，还是稳泄增长股利政策，或是剩余股利政策等4.股利支付程序确左股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付率等具体事宜【提示】按年度计算的股利支付率非常不可靠。由于累计的以前年度盈余也可以用于股利分配，有时股利支付率甚至会大于100%.作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值。【例题•多选题】下列有关股利支付率表述正确的有（ ）。按年度计算的股利支付率非常不可靠股利支付率有可能会大于100%作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值股利支付率是指股利与净利润的比率【答案】ABCD（二）股利支付形式股票股利的影响有影响的项目无影响的项目（1） 所有者权益的内部结构：（2） 股数（增加）（3） 每股收益（下降）（4） 每股市价（下降）（1） 资本结构（资产总额、负债总额、所有者权益总额均不变）（2） 股东持股比例（3） 若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额（4） 每股而值【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响我国做法：股票股利按而值确定:未分配利润按而值减少（增加的股数X每股而值）：股本按面值增加（增加的股数X每股而值）；资本公积不变。2.股票股利与资本公枳转增股本的比较相同点1）会使股东具有相同的股份增持效果，但并未增加股东持有股份的价值（2）由于股票股利与转增都会增加股本数量，但每个股东持有股份的比例并未改变，结果导致每股价值被稀释，从而使股票交易价格下降区别点对所有者权益内部具体项目的影响不同3•除权参考价的汁算

通常，发放现金股利、股票股利和资本公积转增资本都会使股票价格下降。在除权（除息）日：妝枚登记三広盘讲一S找更全疑利股票的除权参考价二皿股+畧【例题•单选题】甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权（息）日的股票参考价格为（ ）元。（2012年）TOC\o"1-5"\h\z10151616.67【答案】C【解析】除权（除息）日的参考价二（25-1）/（1+0.2+0.3）=16（元）。第三节股票分割与股票回购I本节主要I本节主要II內看I一.股票分割（一）股票分割的含义与目的含义目的股票分割是指将而额较高的股票交换成而额较低的股票的行为（1） 主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。（2） 此外，股票分割往往是成长中公司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象，这种利好信息会在短时间内提高股价。【提示】股票反分割股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股而额较低的股票合并为一股而额较髙的股票。【教材例11-4］某公司原发行而额2元的普通股200000股，若按1股换成2股的比例进行股票分割，分割前、后的每股收益计算如表所示。股票分割前的股东权益单位：元项目金额普通股（而额2元，已发行200000股）400000资本公积800000未分配利润4000000所有者权益合计5200000股票分割后的股东权益单位：元项目金额普通股（面额1元，已发行400000股）400000资本公积800000未分配利润4000000所有者权益合计5200000假左公司本年净利润440000元，那么股票分割前的每股收益为2.2元（440000三200000）°假左股票分割后净利润不变，分割后的每股收益为1.1元，如果市盈率不变，每股市价也会因此而下降。（二）股票分割与股票股利的比较股票股利股票分割不同点（1） 面值不变;（2） 股东权益内部结构变化；（3） 属于股利支付方式：（4） 在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。（1） 面值变小：（2） 股东权益内部结构不变；（3） 不属于股利支付方式：（4） 在公司股价址涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价。相同点（1） 普通股股数增加；（2） 每股收益和每股市价下降；（3） 资本结构不变（资产总额、负债总额、股东权益总额不变）；（4） 往往给人们传递一种“公司正处于发展中”的信息，从纯粹经济的角度看，二者没有区別。【提示】股票反分割的影响（1） 普通股股数减少；（2） 每股面值变大，每股收益、每股市价、每股净资产上升；（3） 股东权益内部结构不变：（4） 资本结构不变（资产总额、负债总额、股东权益总额不变）：（5） 在公司股价剧跌且预期堆以上升时，才采用股票反分割的办法提升股价，往往给人们传递一种“公司发展不好”的信息。【例题•多选题】甲公司拟按1股换2股的比例进行股票分割，分割前后其下列项目中保持不变的有（ ）。（2018年卷I）每股收益净资产资本结构股权结构【答案】BCD【解析】股票分割会导致股数增加，所以每股收益会下降，选项A错误；股票分割会导致每股而值下降，但是股本总额不变，所以净资产不变，资本结构和股权结构也是不变的，选项B、C、D正确。【例题•单选题】甲公司目前普通股400万股，每股而值1元，股东权益总额1400万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（ ）。（2017年）甲公司股数200万股甲公司每股而值0.5元甲公司股本200万元甲公司股东权益总额700万元【答案】A【解析】每股面值=1X2=2（元），股数=400/2=200（万股），股本=200X2=400（万元），股东权益总额不变，仍为1400万元。所以选项A正确。【例题•单选题】实施股票分割和股票股利产生的效果相似，他们都会（ ）。（2017年）降低股票每股面值减少股东权益总额降低股票每股价格改变股东权益结构【答案】C【解析】股票分割会降低股票每股而值，股票股利不会改变股票每股面值，选项A错误；股票分割和股票股利都不会改变股东权益总额，但是股票股利会改变股东权益结构，股票分割不会改变股东权益结构，选项B、D错误：股票分割和股票股利都会导致股数增加，且股东权益总额均不变，因此都会降低股票每股价格，选项C正确。【例题•单选题】在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（ ）。（2015年）每股收益上升每股面额下降每股市价下降每股净资产不变【答案】A【解析】股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股而额较低的股票合并为一股而额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项A正确。二、股票回购（一） 股票回购的含义股票回购是指公司出资购回自身发行在外的股票。（二） 股票回购的意义对股东的意义股票回购后股东得到的资本利得，当资本利得税率小于现金股利税率时，股东将得到纳税上的好处。【提示】股票回购相比现金股利对股东利益具有不确定的影响。对公司的意义对公司而言，股票回购有利于增加公司的价值：（1） 向市场传递了股价被低估的信号。（2） 用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。（3） 避免股利波动带来的负而影响。（4） 发挥财务杠杆的作用。（5） 在一定程度上降低了公司被收购的风险。（6） 调节所有权结构。【理解】1.股票回购与现金股利的比较内容股票回购现金股利不同点（1） 股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，税赋低：（2） 股票回购对股东利益具有不稳左的影响：（3） 不属于股利支付方式；（4） 可配合公司资本运作需要。（1） 发放现金股利后股东则需交纳股利收益税，税赋高；（2） 稳定到手的收益；（3） 属于股利支付方式。相同点（1） 所有者权益减少：（2） 现金减少。2.股票回购与股票分割、股票股利、股票反分割的比较内容股票回购股票分割及股票股利股票反分割股数减少增加减少每股市价提高降低提髙每股收益提高降低提髙资本结构改变，提高财务杠杆水平不影响不影响控制权巩固既定控制权或转移公司控制权不影响不影响【例题•多选题】甲公司盈利稳左，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工，在英他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有（ ）。（2015年）每股收益提髙每股面额下降资本结构变化自由现金流减少【答案】ACD【解析】股票回购会使股数减少，每股收益提髙，A正确：股票回购不会改变每股而额，选项B不正确；股票回购会使所有者权益减少，选项C正确；因一部分现金流用于股票回购，所以自由现金流量减少，选项D正确。（三）股票回购的方式分类标准分类按照股票回购的地点不同场内公开收购场外协议收购按照股票回购而向的对象不同资本市场上进行随机回购向全体股东招标回购向个别股东协商回购按照筹资方式不同举债回购现金回购混合回购（既动用剩余资金，乂向银行等金融机构举债來k'l购本公司股票）按照回购价格的确泄方式不同固定价格要约回购（赋齐所有股东向公司出售其所有持股票的均等机会，而且通常情况下公司享有在回购数量不足时取消回购计划或延长要约有效期的权力）：可以在短时间内回购大量的股票。荷兰式拍卖回购（在回购价格确泄方而给予了公司更大的灵活性）：指左回购价格的范用（通常较