福建龙净财务报告

福建龙净环保股份有限公司工作分配组长：陈丽芬短期偿债能力分析：200932102213 韩雪欣 200932102238 尹淑芳长期偿债能力分析：200932102220 刘文威利润表分析、杜邦分析法、总评：200932102205 陈利珍 200932102239 陈丽芬2福建龙净环保公司财务报告分析福建龙净环保股份有限公司始建于 1971 年，专业致力于大气污染治理装备的研究开发已有三十余年历史，是全国环保产业骨干龙头企业和我国最大的专业从事烟气除尘、脱硫脱硝装置等大气污染治理设备机电一体化的研发制造基地。龙 净 是 我 国 环 境 保 护 除 尘 行 业 的 首 家 上 市 公 司 （ 股 票 代 码 600388） ， 是 国 内 机电 一 体 化 专 业 设 计 制 造 除 尘 装 置 和 烟 气 脱 硫 装 置 等 大 气 污 染 治 理 设 备 及 其 他 环 保 产 品 的大 型 研 发 生 产 基 地 ， 企 业 实 力 和 产 品 的 产 销 量 位 居 行 业 龙 头 地 位 。 龙 净 环 保 引 进 美国 通 用 电 气 （ GE） 公 司 顶 部 振 打 电 除 尘 器 全 套 技 术 、 拥 有 德 国 鲁 奇 公 司 侧 部 振 打 电 除尘 器 技 术 、 引 进 德 国 鲁 奇 -能 捷 斯 -比 晓 夫 （ LLB） 公 司 的 石 灰 石 石 膏 湿 法 和 烟 气 循环 流 化 床 干 法 脱 硫 技 术 、 澳 大 利 亚 气 力 输 送 技 术 。 主 要 产 品 包 括 电 除 尘 器 、 烟 气 脱 硫装 置 、 气 力 输 送 装 置 、 电 袋 除 尘 器 、 IPC 智 能 电 除 尘 控 制 系 统 、 微 机 控 制 高 压 硅 整 流设 备 、 微 机 控 制 低 压 电 控 设 备 等 ， 产 品 先 后 荣 获 国 家 级 科 技 进 步 奖 及 部 、 省 级 科 技 进 步成 果 奖 等 六 十 多 项 ， 技 术 水 平 达 到 当 前 国 际 先 进 水 平 并 居 国 内 领 先 地 位 。龙 净 环 保 从 创 建 至 今 ， 一 直 致 力 于 大 气 环 保 领 域 开 拓 ， 经 验 丰 富 ， 实 力 雄 厚 ， 公 司现 有 各 类 专 业 技 术 人 员 六 百 多 人 ， 净 资 产 6 亿 多 元 ， 占 地 面 积 30 多 万 平 方 米 ， 在 北京 、 上 海 、 西 安 、 武 汉 、 广 州 、 福 州 、 厦 门 等 十 几 个 城 市 设 有 子 公 司 或 办 事 处 ， 产 品遍 布 全 国 各 省 、 市 、 自 治 区 （ 包 括 台 湾 ） 在 电 力 、 冶 金 、 建 材 、 轻 工 、 化 工 等 众 多 行业 中 得 到 广 泛 应 用 ， 出 口 日 本 、 泰 国 、 伊 朗 、 菲 律 宾 和 印 度 尼 西 亚 等 十 多 个 国 家 和 地区 ， 享 有 很 好 的 市 场 信 誉 。 国 际 著 名 的 GE、 ABB、 三 菱 、 鲁 奇 等 公 司 专 家 到 龙 净 环 保考 察 后 均 给 予 高 度 评 价 。 “创 一 流 上 市 公 司 ， 建 百 年 龙 净 环 保 ”是 龙 净 人 的 追 求 目 标 。 为 更 好 地 了 解 龙 净公 司 的 未 来 发 展 前 景 ， 我 们 组 便 做 了 以 下 各 方 面 的 详 细 分 析 。一、短期偿债能力分析1、流动比率2010 2011福建龙净 1.37 1.38创业环保 1.23 0.77流动比率反映的是企业流动资产与流动负债的比值。从上图表显示，2011 年福建龙净环保股份有限公司流动比率 1.38，同同行业的创业环保有限公司 0.77 高出 0.61，比 2010年的速动比率 1.37 高出 0.01。流动比率越高，反映出企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。所以可以明显看出，2011 年福建龙净环保公司不管从纵向还是横向对比，都具有一定的优势和进步。可是并非流动比率越大就越好，福建龙净环保在2011 年的存货约为 24 亿，是流动资产 50 亿的二分之一，比 2010 年的存货增加了 2 亿，同年的流动资产为 48 亿，证明 2011 年的流动资产的增加大部分是因为存货的增加而增加。所以存货的积压或滞销会提高流动比率。2、速动比率2010 2011福建龙净 0.74 0.71创业环保 1 0.75速动比率考虑到存货滞销的问题。速动比率是流动资产扣除了存货进行计算。在32011 年福建龙净环保的速动比率 0.71，比往年 2010 年 0.74 低 0.03，比同行业的创业环保公司 0.75 低 0.04。速动比率越低，说明企业短期偿债能力就越低。明显反映出，福建龙净环保的短期偿债能力比往年要略差。根据数据得知，2011 年的货币资金、交易性金融资产等都比往年减少，减少的原因是公司本期在建工程的投入与本期缴纳的税金使用了大量的货币资金；向全体股东派发现金 1026288 万元。同时预付账款也相应地增加，主要原因是预付的材料款增加所致。所以导致流动资产（扣除存货）比 2010 年降低了，速动比率也因此减少，偿债能力降低。以下现金比率也能反映出相应的情况。3、现金比率2010 2011福建龙净 0.24 0.18创业环保 0.29 0.20现金比率考虑到应收账款变现能力，避免了应收账款的坏账而形成的速动比率增大。2011 年福建龙净公司现金比率为 0.18，同年的创业环保公司 0.20 低 0.02，可与自身 2010年相比，低了 0.06。反映出 2010 年与同行业相比，2011 年横向与纵向比较，都明显减弱偿债能力。这是由于其货币资金以及交易性金融资产的减少，从而导致现金比率的减少，偿债能力降低。4、现金流动负债比2010 2011福建龙净 0.50% -5.20%创业环保 27.00% 15.00%现金流动负债比反映企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值。2011 年福建龙净环保的现金流动负债比出现了负百分比，比 2010 年的 0.5%低，与创业环保的 15%更是相差 20%。当现金流动负债比小于 1 时，表明企业短期内无法偿债。所以 2011 年明显短期偿债能力大大下降。根据其现金流量表显示，2011 年企业购买商品、接受劳务支付的现金高达 13 亿，占了经营活动现金总流出的绝大部分，导致经营活动现金流入比经营活动现金流出低了 2 亿，导致经营现金流量净额出现负数，从而使现金流动负债比出现负数。所以福建龙净环保股份有限公司总体短期偿债能力弱。5、存货分析存货周转率=营业成本/存货平均余额2010 年 12 月的存货周转率为 1.302011 年 6 月的存货周转率为 0.50存货周转率是 衡 量 和 评 价 企 业 购 入 存 货 、 投 入 生 产 、 销 售 收 回 等 各 环 节 管 理 状 况 的 综 合性 指 标 。 存 货 周 转 速 度 越 快 ， 存 货 占 用 水 平 越 低 ， 流 动 性 越 强 ， 存 货 转 化 为 现 金 或 应 收帐 款 的 速 度 就 越 快 ， 这 样 会 增 强 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 及 获 利 能 力 。该公司 2010 年 12 月与 2011 年 6 月的存货周转率为 1.30、0.50。存货周转率呈现递减的趋势，表明该公司销售能力减少，营运资金占用在存货的金额较多，流动性下降，资金的利用效率减低，总体说明销售在逐渐减少，需要提高企业竞争力。该公司存货周转率下降，而且还比较低，造成存货积压，或许是企业在产品销售方面存在问题，企业应当采取积极的销售措施，如建立健全了完善的采购管理制度，采用了先进的库存管理制度。4存货周转天数=计算期天数/存货周转率2010 年 12 月的存货周转天数为 278 天2011 年 6 月的存货周转天数为 726 天存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。存 货 周 转 次 数越 多 ， 则 周 转 天 数 越 短 ； 周 转 次 数 越 少 ， 则 周 转 天 数 越 长 。 周转天数越短，说明存货变现的速度越快，反之亦然。该公司根据 2010 年 12 月与 2011 年 6 月的存货周转天数为 278 天、726 天。公司 2011 年的存货周转天数比 2010 年少了 52 天，周转速度明显加快。一般情况下，存货周转率越快，说明公司投入存货的资金从完成销售的时间越短，资金的回收速度越快，在此看来，该公司的存货周转天数在缩短，存 货 周 转 速 度 变 快 ， 公 司 对 存 货 资 产 的 管 理 等 方 面 逐 渐 做了 一 定 的 工 作 ， 此趋势结果是有利的。6、长期股权投资分析2010 年 12 月的长期股权投资占总资产的比例为:0.035%2011 年 6 月的长期股权投资占总资产的比例: 0.035%从 2010 年与 2011 年计算出的数据可以看出，该公司的长期股权投资占总资产的比例没有明显的变化，两者都差不多是 0.035%，但单从数据中可以看到，公司所占总资产的比例明显较低。1、长期投资管理要求：按我国现行法律规定，除企业的性质是投资公司外，其他企业对外投资不得超过其净资产的 50%。企业当年更新改造任务较重时，不得对外投资。所以该公司的投资行为是符合法律要求的。2、长期投资构成分析：长期投资构成分析应重点分析企业对外投资比重的合理性。该公司结合自身的经营状况、经营规模及发展目标，对于长期股权投资的投入不是很多，没有把自己的资金大量投向其他企业。3、长期投资收益分析：该公司的长期投资包括持有时间准备超过 1 年(不含 1 年) 的各种股权性质的投资、不能变现的或不准备变现的债券、其他债权投资和其他长期投资。其中长期股权投资的核算方法为：对拥有被投资单位的投资占该单位有表决权资本总额 20%的或20%以上，或虽投资不足 20%但具有重大影响的，采用权益法核算。长期债权投资在取得时，按取得时的实际成本作为初始投资成本，并按照票面价值与票面利率按期计算确认利息收入。该公司期末对长期投资按照其账面价值与可收回金额孰低计量，并按可收回金额低于账面价值的差额计提长期投资减值准备。4、长期投资会计政策的分析：这个分析包括两方面：一是要评价长期股权投资会计科核算方法是否适当；二是要审核长期投资减值准备是否计提及计提是否正确。该公司长期股权投资的核算方法为：对拥有被投资单位的投资占该单位有表决权资本总额 20%的或 20%以上，或虽投资不足 20%但具有重大影响的，采用权益法核算。对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额 20%以下，或对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额 20%或 20%以上，但不具有重大影响的，采用成本法核算。对于直接或间接拥有被投资单位有表决权资本总额 50%以上的，采用权益法核算并对会计报表予以合并。还有对长期投资按照其账面价值与可收回金额孰低计量，并按可收回金额低于账面价值的差额计提长期投资减值准备。7、无形资产分析2010 年 12 月的无形资产占总资产的比例为:3.07%2011 年 6 月的无形资产占总资产的比例为:3.25%5从 2010 年与 2011 年计算出的数据可以看出，该公司的无形资产在这两年里有所提高。1、无形资产规模分析：无形资产尽管没有实物形态，但却当任着比较重要的角色。本公司也认识到这点，提高无形资产所占比例，无形资产越大，对公司生产经营活动影响约大，其可持续发展能力和竞争能力越强，所以，该公司重视培养无形资产。2、无形资产价值分析：该公司以谨慎的态度评价无形资产对公司的价值，例如购入或以支付土地出让金方式取得的土地使用权，在尚未开发或建造自用项目前，作为无形资产核算，并按规定的期限分期摊销；公司利用土地建造自用项目时，将土地使用权的账面价值全部转入在建工程成本等。3、无形资产质量分析：公司了解到无形资产可以为企业带来一定收益，但具有不确定性，所以对无形资产的质量给予谨慎对待，重视无形资产资粮的恶化。4、无形资产会计政策分析：此分析包括两方面：一是无形资产摊销分析。该公司无形资产自取得当月起在预计使用年限内平均摊销。合同规定受益年限但法律没有规定有效年限的，摊销年限不超过合同规定的受益年限；合同没有规定受益年限但法律规定有效年限的，摊销年限不超过法律规定的有效年限；合同规定受益年限，法律也规定有效年限的，按两者孰低确定摊销年限；合同没有规定受益年限，法律也没有规定有效年限的，摊销年限不超过 10 年。二是无形资产计提减值准备的分析。包括 A无形资产已被其他新技术等所替代，使其为企业创造经济利益的能力受到重大不利影响； B某项无形资产的市价在当期大幅下跌，在剩余摊销年限内预期不会恢复；C某项无形资产已超过法律保护期限，但仍然具有部分使用价值；D其他足以证明某项无形资产实质上已经发生了减值的情形。短期偿债能力分析总结：与创业环保的存货分析比较2010 年 12 月的存货周转率为 17.41 2011 年 6 月的存货周转率为 9.332010 年 12 月的存货周转天数 10 天2011 年 6 月的存货周转天数 19 天该公司 2010 年与 2011 年的存货周转率分别是 1.30、0.50 与创业环保这间公司的17.41、9.33、比较，可以看出，该公司的货周转率确实很低，资金的利用效率比同行业低，存货积压严重，根据存货周转天数看来，该公司资金的回收速度比同行业慢，虽然总体上的发展有所提高，但相对也同行业而言，该公司在存货上处理不太完善，需有所提高。与创业环保的长期股权投资分析比较2010 年 12 月的长期股权投资占总资产的比例为 0.54%2011 年 6 月的长期股权投资占总资产的比例 0.53%该公司 2010 年与 2011 年的长期股权投资占总资产的比例同样差不多都是 0.035%，而创业环保这间公司分别是 0.54%、 0.53%。该公司与其相比之下可以看出，相对于同行业下，对于长期股权投资的投入较小，该公司需对其有所增强，因为有计划地增加长期股权投资，有利于公司的经营状况、经营规模等的发展。与创业环保的无形资产分析比较2010 年 12 月的无形资产占总资产的比例为 34.31%2011 年 6 月的无形资产占总资产的比例为 34.03%该公司 2010 年与 2011 年的无形资产占总资产的比例分别为 3.07%、3.25% ，而创业环保这间公司分别是 34.31%、34.03%。该公司相对于同行业的比较下，无形资产所占比例较小。6无形资产虽然没有实物形态，但可以为企业带来一定收益，它具有创新作用，公干倍增作用，持续发展作用等，所以，为了公司在较长时期内可以取得较多的利润，该公司也应重视对无形资产的关注。二、长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力。企业的长期债务是指偿还期在 1 年或者超过 1 年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力1、资产负债率=负债总额/ 资产总额2011 上半年资产负债率 2010 下半年资产负债率龙 净 环 保 0.632 0.634创业环保 0.582 0.576资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重以及企业资产对债权人权益的保障程度。由上图可见创业环保的债权人提供资金所占比重较小，且企业资产对债权人权益的保障程度也高，同年也增长了一些，而龙净环保的债权人提供资金所占比重较大，且企业资产对债权人权益的保障程度也比创业的低，但也在减小2、产权比率=负债总额/ 所有者权益2011 上半年产权比率 2010 下半年产权比率龙 净 环 保 1.714 1.732创业环保 1.393 1.356产权比率是企业负债总额与所有者权益之间的比率，它反映投资者对债权人的保障程度。创业环保比龙净环保的长期偿债能力强，且债权人承担的风险较小，且两周期相比增长一些；而龙净环保的企业财务风险却比较大3、有形净值债务率=负债总额/ 所有者权益- 无形资产净值2011 上半年有形净值债务率 2010 下半年有形净值债务率龙 净 环 保 1.879 1.891创业环保 7.499 7.074有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是评价企业长期偿债能力更为保守和稳健的一个财务比率，将企业偿债安全性分析建立在更加切实可靠地物质保障基础上，在企业陷入财务危机、面临破产等特别情况下，更有实际意义。创业环保的有形净值债务多且增加，说明公司的长期偿债能力在减弱，债权人的受保障程度在降低；龙净环保的有形净值债务少且减少，说明公司的长期偿债能力在增强，债权人的受保障程度在提升4、已获利息倍数= 息税前利润/ 利息费用2011 上半年已获利息倍数 2010 下半年已获利息倍数龙 净 环 保 -175.636 -32.8327创业环保 3.433 3.071已获利息倍数又称为利息保障倍数，是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力。创业环保比龙净环保的企业支付利息费用的能力强，企业对到期债务偿还的保障程度也高5、长期负债与营运资金比率= 长期负债/ 流动资产- 流动负债2011 上半年长期负债与营运资金比率2010 下半年长期负债与营运资金比率龙 净 环 保 0.110 0.0931创业环保 -3.933 68.413一般情况下，长期负债不应超过营运资金。长期负债会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。保持长期负债不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全感。龙净环保长期负债与营运资金比率较为平稳，而创业环保的却较为动荡，使长期债权人和短期债权人的贷款较为没有安全感。长期偿债能力分析总结：龙净环保的资产负债率较高，债权人提供资金所占比重较大，且企业资产对债权人权益的保障程度也低，但在减小，应减小债权人所占的资金，增加自有资金，其资产负债率应控制在 50%左右，不超过 100%从产权比率看龙净环保的长期偿债能力减弱，且债权人承担的风险较大，但两周期相比减小一些；其企业过度运用财务杠杆，增加了财务风险，应合理运用财务杠杆，控制在1:1 左右的范围内，提高长期债务能力，这样企业才能吸纳更多债权人的借款。龙净环保的有形净值债务少且减少，说明公司的长期偿债能力在增强，债权人的受保障程度在提升，应继续保持龙净环保的企业支付利息费用的能力弱，企业对到期债务偿还的保障程度较低，已获利息倍数的过于小，偿债的安全性与稳定性下降，利息费用处于负值，表明资金没有充足使用。应适量提高资金运用投入生产。龙净环保长期负债与营运资金比率较为平稳，营运资金充足，且长期负债保持平稳，无超过营运资金，长期债权人和短期债权人的贷款较有安全感。三、营运能力分析营运能力分析反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营运状况及经营管理水平。营运营运能力分析分析，主要通过销售收入与企业各项资产的比例关系分析各项资产的周转速度，了解各项资产对收入的贡献程度。反映企业营运能力的财务指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。1、总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用率。 年度 2011 年 6月2010 年末8总资产周转率 0.2603 0.6312总资产周转天数 1383.0196 570.3422创 业 环 保 总资 产 周 转 率年度 2011 年 6月2010 年末总资产周转率 0.0886 0.1879总资产周转天数 4063.2054 1915.9127总 资 产 周 转 率 综 合 反 映 了 企 业 整 体 资 产 的 营 运 能 力 ， 一 般 来 说 ， 资 产 的 周 转 次 数越 多 或 周 转 天 数 越 少 ， 表 明 其 周 转 速 度 越 快 ， 营 运 能 力 也 就 越 强 。 相 对 于 同 行 业 的 周 转率 来 说 ， 龙 净 环 保 的 总 资 产 周 转 率 是 较 大 的 ， 表 明 其 周 转 速 度 较 快 。2、流动资产周转率反映了企业全部流动资产的利用效率。年度 2011 年 6月2010 年末流动资产周转率 0.3116 0.743流动资产周转天数 1155.3273 484.5222创 业 环 保 流动资 产 周 转 率年度 2011 年 6月2010 年末流动资产周转率 0.4232 0.9492流动资产周转天数 850.6616 379.2668流 动 资 产 周 转 率 越 高 ， 表 明 企 业 流 动 资 产 周 转 速 度 越 快 ， 利 用 越 好 。 该 公 司 的 流 动资 产 周 转 率 相 对 于 同 行 业 的 创 业 环 保 公 司 的 周 转 率 以 及 同 行 业 的 流 动 资 产 周 转 率 是 比 较低 的 ， 表 明 了 流 动 资 产 在 经 历 生 产 和 销 售 各 阶 段 时 占 用 的 时 间 较 长 。因 此 该 公 司 需 要 补 充 流 动 资 金 参 加 周 转 ， 以 免 形 成 资 金 浪 费 ， 这 样 才 能 增 强 企 业 盈利 能 力 。3、应收账款成为企业一项重要的流动资产，应收账款的变现能力直接影响到资产的流动性。该公司的周转率为：年度 2011 年 6月2010 年末应收账款周转率 1.9327 5.011应收账款周转天数 186.2679 71.8419创 业 环 保 应收账款周 转 率年度 2011 年 6月2010 年末应收账款周转率 0.7193 1.9565应收账款周转天数 500.4866 184.002应收账款周转率越高，说明企业应收账款的速度越快、流动性越强。根据该公司的应收账款的周转率数据，相对于同行业的创业环保公司来说以及同行业平均水平，龙净环保9公司的周转速度为大于创业环保公司的周转率，相对来说是比较快的，企业的周转速度快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性，企业的短期偿债能力也会得到加强，这在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。但是，近几年随着该公司的成长，规模的扩大，该公的坏账准备相对来说也在增长，见图 1 ：4、存货周转率可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。反映了企业的销售效率和存货使用效率。该公司的存货周转率为：年度 2011 年 6月2010 年末存货周转率 0.4957 1.2967存货周转天数 726.2457 277.6278创 业 环 保 应收账款周 转 率年度 2011 年 6月2010 年末存货周转率 9.3302 37.6782存货周转天数 38.5844 9.5546在正常情况下，存货周转的高低，相应的说明了企业存货周转的速度，可以放映企业的销售能力的强弱。根据该公司的存货周转率数据，相对于同行业的创业环保公司来说以及同行业的平均水平，龙净环保公司的存货周转率远远低于同行业的存货周转水平。根据资料显示，龙净环保公司的存货在 2011 年 6 月份，相对 2011 年年初来说是大幅度的增加，增加了将近 10%，而且该公司的存货积压在不断的上升，见图 2，而存货周转率过低，常常是库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压，说明该企业在产品销售方面存在一定的问题，应当采取积极的销售策略，提高存货的周转速度。10图 2（近几年的存货变化）四、盈利能力分析一个企业为了继续生存和发展应该取得一定的利润，判断企业能获取多大利润的能力就是盈利能力分析，盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要，我们便做了以下分析：（一）收入盈利能力分析1、销售毛利率龙净环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月销售毛利率 22.15% 25.51% 创业环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月销售毛利率 45.92% 43.33%销 售 毛 利 率 是 企 业 销 售 净 利 率 的 最 初 基 础 ， 没 有 足 够 大 的 毛 利 率 便 不 能 盈 利 。 龙净环保公司 2011 年的销售毛利率提升到 25.51%。由此可知，每 100 元的营业收入可以为公司创造 25.51 元的毛利。其实在生产环节上，龙净环保的毛利率自 2000 年以来长期低于行业平均值，且差距明显，这表明公司在原材料成本、劳动力成本和制造水平方面与同行相比不具竞争优势。还有，销售毛利率里的营业收入净额是指营业收入扣除销售退回，销售折扣和折让后的净额，毛利率提高也可能是销售退回、销售折扣与折让同比减少。本公司的销售毛利率虽有提高，但还需继续努力，要正确评价本公司的盈利能力，并分析与同行的差距及其产生的原因。寻找提高盈利能力的途径。2、营业利润率龙净环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月营业利润率 9.2% 8.7%11创业环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月营业利润率 27.71% 25.96%营业利润率是反映企业营业收入扣除成本费用后的盈利能力。公司 2011 年 6 月的营业利润率为 8.7%，每 100 元的营业收入实现了 8.7 元的营业利润总额，下降了 0.5%，意味着公司的营业业务盈利水平略有下降，其原因在于：期间费用中大部分是维持企业一定时期生产经营能力所必须发生的费用，扣除后剩下的部分构成的企业盈利能力。根据其他资料显示，龙净公司 2011 年的财务费用、管理费用、销售费用相对去年都有了明显的下降，所以被扣除后剩下的部分就使企业盈利能力增强，但与同行业的创业环保相比，则有明显的差距。影响营业利润率因素还有：销 售 数 量 、 单 位 产 品 平 均 售 价 、 单位 产 品 制 造 成 本 、 控 制 管 理 费 用 的 能 力 、 控 制 营 销 费 用 的 能 力 。 该比率越高，才表明企业的盈利能力越强。3、销售利润率龙净环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月销售利润率 9.8% 9.44%创业环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月销售利润率 24.99% 24.74%销 售 利 润 率 是 衡 量 企 业 销 售 收 入 的 收 益 水 平 的 指 标 。 公 司 2010 年 12 月 的 销 售 利润 率 为 9.8%， 2011 年 6 月 的 销 售 利 润 率 为 9.44%， 每 100 元 的 营 业 收 入 带 来 9.44元 的 利 润 ， 同 比 略 有 下 降 。 销售利润率的下降，可能是由于公司下调了产品价格，增加产品销量引起的。也有可能是营业外支出增加了，如公司可能在前段时间为抗震救灾捐款了，这就会引起营业外支出的增加。对本公司来说，主业收入及投资收益综合作用的结果，并未给公司带来明显优于行业的销售利润率。近三年来，其销售利润率均不到 10%，这也许是公司决定大幅减少对外投资的原因之一。对该指标更正确的评价，是结合企业特点、以前年度的指标以及行业平均指标等。该 指 标 越 高 ， 才 能 说 明 公 司 的 销 售 获 利 能 力 越 强 ， 企 业 经 营 的 效 益 越 好 ， 对 投 资者 和 债 权 人 越 有 利 。4、 销 售 净 利 率龙 净 环 保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月销 售 净 利 率 7.94% 7.45%创 业 环 保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月12销 售 净 利 率 18.75% 18.62%销 售 净 利 率 是 用 以 衡 量 企 业 在 一 定 时 期 的 销 售 收 入 获 取 的 能 力 。 与 2010 年 相 比 。2011 年 公 司 的 销 售 净 利 率 下 降 了 0.49%， 每 100 元 的 营 业 收 入 中 赚 取 7.45 元 的 净 利润 ， 可 能 是 因为费用或者营业外支出较前期增加了。公司在增加销售收入额的同时，还应相应的获取更多净利润才能使销售净利润保持不变或有所提高。相比历年的指标，该公司的销售净利率变化都不是太大，除了某几个年份的某个月份有下降 1%2%外。但是，这个指标受行业特点影响较大，所以变化幅度较大的也许是受到同行的影响较大的时候，就像相比创业环保的指标，龙净公司就没有太大优势。这 个 给 公 司的 提 示 是 ， 在 扩 大 销 售 的 同 时 ， 也 要 注 意 改 进 经 营 管 理 ， 提 高 盈 利 水 平 。（ 二 ） 成 本 费 用 盈 利 能 力 分 析1、成本费用利润率龙净环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月成本费用利润率 8.98% 10.51%创业环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月成本费用利润率 25.89% 25.15%成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。相比 2010 年，本公司 2011 年的成本费用利润率上升到 10.51%。说明企业耗费一定成本费用所得的收益略有增加，每获取一份利润，所付出的费用支出比往年少，这不仅反映公司盈利能力增强，而且对成本费用的管理与利用能力相应地得到提高，经营管理水平也有所有提升。这几年龙净公司的成本费用利润率除了 2008 年的指标相对比较低些外，2009,2010,2011 没有太大变动，基本在 9%10%之间，虽然创业环保的成本费用利润率在 2011 年有所下降，但总体还是比龙净环保盈利能力强。2、成本利润率龙净环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月成本利润率 10.24% 9.85%创业环保年度 2010 年 12 月 2011 年 6 月成本利润率 34.66% 32.85%企业为了选择经营品种，有时需要测量每一品种的经营效益，所以在企业的管理工作中，还要使用成本利润率指标测算企业盈利能力。本公司在 2010 年 12 月的成本利润率为10.24%，而在 2011 年 6 月时则是 9.85%，下降了 0.39%。该指标的下降，表明企业为取得利润而付出的代价变大了，主 营 业 务 成 本 、 其 他 业 务 成 本 、 营 业 费 用 、 管 理 费 用 、财 务 费 用 有 不 变 或 不 同 程 度 的 增 加 ， 使 成 本 费 用 增 加 ， 从 而 导 致 成 本 利 润 的 减 少 。创 业 环 保 方 面 ， 两 年 相 比 也 有 下 降 。13（三）资产盈利能力分析1、资产净利率龙净环保年度 2010 年 2011 年资产净利率 4.36% 1.94%创业环保年度 2010 年 2011 年资产净利率 3.52% 1.64%本公司在 2011 年的资产净利率有明显的下降，为 1.94%。企业经营管理水平高通常表现为资产运用得当，费用控制严格，利润水平高。本公司的资产净利率下降是经营管理水平降低的表现。这个指标关系到资 产 的 利 用 效 率 ， 公 司 在 收 入 和 资 金 方 面 取 得 的 效 果 。2011 显 示 的 指 标 不 容 乐 观 ， 一 方 面 要 加 强 资 产 管 理 ， 提 高 资 产 利 用 率 ， 另 一 方 面 要 加强 营 销 管 理 ， 增 加 销 售 收 入 ， 节 约 成 本 费 用 ， 提 高 利 润 水 平 。2、净资产收益率龙净环保年度 2010 年 2011 年净资产收益率 4.39% 7.72%创业环保年度 2010 年 2011 年净资产收益率 5.25% 3.91%净资产收益率是最具综合性的评价指标。本公司 2011 的净资产收益率有较明显的提高，为 7.72%。该指标值的提高，说明公司的获利能力增强。这个指标关系到投资者对公司现状和前景的判断。其实从资本回报角度看，龙净公司净资产收益率在近四年来均在 6%上下浮动，在过往7 年中，除 2007 年外，其余年份均高于行业平均水平，但在 2011 年就有了明显的下降。其实从 2006 年开始，龙净公司的净资产收益率的波动幅度都比较大，有的有 6%的差距。净资产收益率较低的可能是投资回报率偏低，不善于利用闲置资金，对于项目监管及运作关心不到位，导致收益偏低。五、上市公司盈利能力分析反映上市公司盈利能力的指标主要有每股收益、市盈率、每股净资产以及市净率。1、每股收益是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该公司的每股收益为：年度 2011 年 6月2010 年末14每股收益 0.54 1.1创 业 环 保 每股收益年度 2011 年 6月2010 年末每股收益 0.1 0.19根据数据，可见该公司的每股收益还是相对稳定的，并且还是比较高的，这也说明该公司盈利能力较强。每股收益可以直观地反映公司的盈利能力以及股东的报酬。根据资料，龙净环保公司近几年并没有增发股份或者新发股份，且 2011 年 6 月 27 日的税前利息为4.8 元，相对于往期来说有些下降，但并不明显，造成股利分红下降与该公司的营业能力有很大关系。2、每股净资产，严格来讲，它并不是衡量公司盈利能力的指标，但是它瘦公司盈利能力的影响。年度 2011 年 6月2010 年末每股净资产 10.13 9.86创 业 环 保 每股净资产年度 2011 年 6月2010 年末每股净资产 2.4 2.42如 果 公 司 利 润 较 高 ， 每 股 净 资 产 就 会 随 之 较 快 地 增 长 。 根 据 以 上 数 据 ， 相 对 于 同 行来 说 ， 龙 净 环 保 这 家 公 司 的 每 股 净 资 产 是 较 高 的 。 这也得益于该公司的每股收益比