财务管理课堂练习

第二章 若将 1000 元以 7%的利率存入银行，则 2 年后的本利和是多少？假定你在 2 年后需要 100000 元，那么在利息率是 7%的条件下，你现在需要向银行存入多少钱？某公司 2001 年初对甲生产线投资 100 万元，该生产线于 2003 年初完工投产；2003、2004、2005 年末现金流入量分别为 40 万元、 50 万元、 60 万元，设年利率为6%。要求：分别按单利和复利计算 2003 年初投资额的终值；分别按单利和复利计算现金流入量在 2003 年初的现值。单利F= P(1+ni)=100（12 6%) =112（万元）复利F= P(1+ i )n =100(16%)=112.36 （万元）单利：P = F (1+ni)= 40(1+6%) 50(1+26%) 60(1+36%)复利： P = F(1+i)-n= 40(16%)-50(16%)- 60(16%) = 400.9434500.89600.8396= 132.61（万元） 例：某人有 1200 元，拟投入报酬率为 8的投资机会，经过多少年才可以使现有货币增加一倍？ 例：某人现有 18 万元，欲在 17 年后使其达到原来的 3.7 倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ 例：秘鲁国家矿业公司决定将其西南部的一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。英国的托特纳姆公司和西班牙巴塞罗那公司的投标书最具有竞争力。托特纳姆公司的投标书显示，该公司如取得开采权，从获得开采权的第1 年开始，每年末向秘鲁政府交纳 10 亿美元的开采费，直到 10 年后开采结束。巴塞罗那公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给秘鲁政府 40 亿美元，在 8 年后开采结束，再付给 60 亿美元。如秘鲁政府要求的开矿年投资回报率达到15%，问秘鲁政府应接受哪个政府的投标？ 例:拟在 10 年后还清 200 万元债务,从现在起每年等额存入银行一笔款项.假设银行存款利率 4%,每年需要存入多少元? 例：某人出国 3 年，请你代付房租，每年租金 100 元，设银行存款利率 10，他现在应该给你的银行存入多少钱？ 例:孙女士看到在邻近的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火暴。她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内认识进行咨询。花了很多时间，她终于联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付 50 万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。孙女士提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业那年起，每年年初支付 20 万元，付 3 年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。假设孙女士现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照孙女士所在县城有关扶持下岗职工创业投资的计划，她可以获得年利率为 5%的贷款扶植，孙女士现在应该一次支付还是分次支付呢？ 例:孙女士看到在邻近的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火暴。她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内认识进行咨询。花了很多时间，她终于联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付 50 万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。孙女士提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业那年起，每年年初支付 20 万元，付 3 年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。假设孙女士现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照孙女士所在县城有关扶持下岗职工创业投资的计划，她可以获得年利率为 5%的贷款扶植，孙女士现在应该一次支付还是分次支付呢？ 有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为10%，其现值为? 例：归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各 10000 元。奖学金的基金保存在县中国银行支行。银行一年的定期存款利率为 2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？ 例:李先生准备将自己的孩子送到寄宿学校，以锻炼孩子的独立性，也给自己多一些事业上的时间。他打听到本市一家有名的民办学校，得知其九年义务教育的学费如下表,（单位：万元）李先生想现在存一笔钱，能保证孩子以后的教育费用，假设银行一年存款利率为 2%，问李先生现在要存多少钱？年级1 2 3 4 5 6 7 8 9学费2 2 3 3 4 4 5 5 6 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低 2000 元，但价格高于乙设备 8000 元。若资本成本为 7%，甲设备的使用期应长于（ ）年，选用甲设备才是有利的。 本金 10 万元，投资 8 年，利率 6，每年复利一次，本利和？ 本金 10 万元，投资 8 年，利率 6，每半年复利一次，本利和？本金 1000 元，投资 5 年，年利率 8%，每季度复利一次，问 5 年后终值是多少？方法一：每季度利率8%42%复利的次数5420 F20 =1000（F / P，2%，20） =10001.486=1486 方法二： i=(1+r/M)M-1F = 1000(F/P,8.24%,5)= 10001.486 = 1486(元 某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000元，平价发行。该债券的年实际必要报酬率是？ 某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2 000 元补贴生活。那么，该项投资的实际年报酬率应为? 小王目前月薪 5000，爱人月薪 4500，现决定买房，看中一套面积 90 平方的房子，单价每平方 1 万元，销售商提供 2 种付款方式：一次性付清和银行贷款，一次性付清可以享受 3的折扣优惠，他们基于资金的考虑决定采用银行贷款方式。根据银行对于首套房的规定他们决定首付 20 万，贷款 70 万，在还款方式上，银行提供了多种可供选择的形式，等额本金、等额本息、等额递增、等额递减等几种方式，应该如何选择还款方式？ABC 公司有两个投资机会，A 投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有 率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B 项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有 3 种：繁荣、正常、衰退， 有关的概率分布和预期报酬率见表。经济情况发生概率A 项目预期报酬B 项目预期报酬繁荣正常衰退合计0.30.40.31.090%15%-60%20%15%10% 自 2005 年 10 月 15 日起，我国境内美元存款利率如下：期限 活期 1个月 3个月 6个月 1年利率（%）0.7750 1.75 2.25 2.375 2.5杨先生做出口生意获得美元 10000 元，他不想将这些美元花掉，而想存下来以备不时之需，因此将美元存入银行，问杨先生应如何储蓄才能保证实际利率最大？已知甲方案投资收益率的期望值为 15%，乙方案投资收益率的期望值为 12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ ） 。A、方差B、净现值C、标准离差D、标准离差率某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为1200 万元，标准离差为 330 万元。下列结论中正确的是（ ） 。A、甲方案优于乙方案B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案D、无法评价甲乙方案的风险大小 习题、某种股票的期望收益率为 10%，其标准离差为 0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为？ 国库券的利息率为 8%，证券市场股票的平均率为 15%。要求：(1)如果某一投资计划的 系数为 1.2，其短期投资的报酬率为 16%，问是否应该投资？(2)如果某证券的必要报酬率是 16%，则其 系数是多少？(1)必要报酬率=8%+1.2(15%-8%)=16.4%16%由于预期报酬率小于报酬率，不应该投资。(2)16%=8%+ (15%-8%) =1.14 假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字证券名称 期望报酬率 贝他值无风险资产 ？ ？市场组合 ？ ？A股票 0.22 1.3B股票 0.16 0.9C股票 0.31 ？第三章习题:某公司 2002 年销售收入为 20000 万元，销售净利润率为 12%，净利润的 60%分配给投资者。2002 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下该公司 2003 年计划销售收入比上年增长 30%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比例增减。假定该公司 2003 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，适用的企业所得税税率为 33%。预测该公司 2003 年外部融资需求量。2.上年期末实际 占销售额百分比（销售额3000万元）本年计划（销售额4000万元）资产： 流动资产 700 23.33333% 933.333长期资产 1 300 43.33333% 1 733.333资产合计 2 000 2 666.67负债及所有者权益： 短期借款 60 N 60应付票据 5 N 5应付账款 176 5.8667% 234.67预提费用 9 0.3% 12长期负债 810 N 810负债合计 1 060 1 121.67实收资本 100 N 100资本公积 16 N 16留存收益 824 N 950股东权益 940 1 066融资需求 479总计 2 000 2 666.67确定销售百分比销售额与资产负债表项目的百分比，可以根据上年有关数据确定。流动资产销售额=7003000100%=23.33333%长期资产销售额=43.33333%应付款项销售额=1763000100%=5.8667%预提费用销售额=93000100%=0.3%资产（负债）预计销售额各项目销售百分比流动资产400023.33333%933.333（万元）长期资产400043.33333%1733.333（万元）应付款项40005.8667%234.67（万元）预提费用40000.3%12（万元）在此基础上预计总资产：总资产933.3331733.3332666.67（万元）预计不增加负债情况下的总负债（无关项目按上年数计算）：总负债605234.67128101121.67（万元）预计留存收益增加额留存收益增加预计销售额计划销售净利率（1股利支付率）假设股利支付率为 30%，销售净利率与上年相同（13630004.5%） ，则：留存收益增加40004.5%（130%）126（万元）外部融资需求预计总资产-预计总负债预计股东权益2666.671121.67（940126）479（万元）计算步骤：1）区分变动与非变动性项目（2）计算变动性资产及变动性负债的销售百分比（3）计算随销售额增加而增加的资产、负债及所有者权益随销售额增加而增加的资产= 销售额变动性资产的销售百分比随销售额增加而增加的负债（负债自然增加）= 销售额变动性负债的销售百分比留存收益增加额=预计销售额销售净利率（1-股利支付率）（4）计算外部融资需求：外部融资需求=随销售额增加而增加的资产+非变动性资产的增加额-负债自然增加- 留存收益增加额 下列有关于资金需求预测的销售百分比法的说法正确的有（）A. 在其他条件不变的情况下，提高销售净利润，外部融资需求量减少。B. 在其他条件不变的情况下，提高股利支付率，外部融资需求量就会增加。C. 外部融资需求量出现负数，说明销售增长不需要从外部市场融资D. 销售百分比法其假设前提之一：部分资产、部分负债与销售同比例增减习题：某企业外部融资占销售增长的百分比为 5%，则若上年销售收入为 1000 万元，预计销售收入增加 200 万，则相应外部应追加的资金？万元。例题：某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5%，公司销量增长 10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25%，则相应外部应追加的资金为？周转信贷协议某周转信贷额为 1000 万元，承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了 600 万元，余额 400 万元，借款企业该年度就要向银行支付承诺费 2 万元（4000.5%） 。这是银行向企业提供此项贷款的一种附加条件习题：企业取得 2005 年为期一年的周转信贷额为 1000 万元，承诺费率为 0.4%。2005 年1 月 1 日从银行借入 500 万元，8 月 1 日又借入 300 万元，如果年利率 8%，则企业 2005年度末向银行支付的利息和承诺费共为？万元。 例，某企业按年利率 8%向银行借款 10 万元，银行要求维持贷款限额 15%的补偿性余额，那么企业该项借款的实际利率则为 ？例题：某企业从银行取得借款 10000 元，期限 1 年，年利率（即名义利率）8%，按照贴现法付息，该项贷款的实际利率为？习题：M 公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为 10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率？ 例题：某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100 元，票面利率为12%，而当时市场利率为 10%，那么，该公司债券发行价格应为？元 例：赊购商品 100 万元，供货商提出付款条件“2/10 ，n/30”利 弊方案 1：折扣期内付款 享受折扣 少占用 20 天资金（免费信用） 方案 2：超过折扣期但 多占用 20 天资金 丧失折扣不超过信用期 且保持信用（有代价信用）方案 3：超过信用期， 长期占用对方资金 丧失信用长期拖欠（展期信用）第 10 天付款：98 万元 第 30 天付款：98+2=100 万元，其中的 2 万元可以理解为是多占用 20 天资金的应计利息 第 50 天付款： 98+2=100 万元，其中的 2 万元可以理解为是多占用 40 天资金的应计利息。放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（ ） 。A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 习题：某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10 天之内付款付 98 万，20 天之内付款付 99 万，30 天之内付款付全额 100 万。（1）假设银行短期贷款利率为 15%，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）假设目前有一短期投资报酬率为 40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 习题：ABC 公司欲购买商品，有三家供应商，货款总报价一样，但付款条件不一样，甲：“2/10，N/30”乙：“1/20，N/30”丙：“N/50”对以下互不相关的情况予以选择：（1）公司资金很充足，其资金成本率为 15%；（2）公司最近资金紧张，估计 10 天以后才能按 15%的资金成本取得资金。（3）公司资金紧张，估计得在信用期或信用期以后才能付款。 某企业取得 5 年期长期借款 200 万元，年利率为 11，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 0.5%,企业所得税为 33，该项长期借款的资本成本为：例：假设某公司发行面值为 500 万元 10 年期债券，票面利率为 12，发行费用率为5，发行价格为 600 万元，公司所得税为 33，则该债券的成本为： 习题 某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 20%，偿还期限 5 年，发行费率4%，所得税率为 50%的债券，该债券发行价为 1075.3854 万元，则债券税后资本成本为。例 某公司债券的资金成本为 6，根据历史经验，预计风险溢价率为 4，则股票的资金成本为：6410例：某企业账面反映的资金共 500 万元，其中借款 100 万元，应付长期债券 50 万元，普通股 250 万元，保留盈余 100 万元；其成本分别为 6.7%、9.17%、11.26%、11%。该企业的加权平均资本成本为： 例题 某公司的有关资料如下：（1）税息前利润 800 万元；（2）所得税率40%；（3）预期普通股报酬率 15%；（4）总负债 200 万元，均为长期债券，平均利息率 10%；（5）发行股数 600000 股（每股面值 1 元） ；（6）每股账面价值10 元。假设该公司产品市场相当稳定，预期无成长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。计算该公司的加权平均资金成本（以账面价值为权数） 。 习题：ABC 公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：（1）公司债券面值为 100 元，票面利率为 8%，期限为 10 年，每年付息一次，到期还本，当前市价为 90 元；如果按公司债券当前市价发行同样的债券，发行成本为市价的 4%；（2）公司当前每股市价为 5 元，筹资费率为 3%，本年派发现金股利 0.5 元，预计每股收益增长率维持 2%，并保持 20%的股利支付率；（3）公司当前（本年）的资本结构为：长期债券 300 万元 普通股（400 万股） 400 万元留存收益 384 万元（4）公司所得税率为 40%；（5）明年初计划发行 100 万元优先股，每年支付 8 万元优先股股利，筹资费率为5%，没有其它的外部融资计划。要求：（1）计算债券的税后成本（提示：介于 6%和 7%之间） ；（2）使用股利增长模型计算普通股成本和留存收益成本；（3）计算优先股成本； 例题：某企业本期的财务杠杆系数为 2，息税前利润为 500 万元，则本期的实际利息费用为（ ）万元。 习题：某公司目前年销售额 10000 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用为2000 万元，总优先股股息 24 万元，普通股股数为 2000 万 股，该公司目前总资产为5000 万元，资产负债率 40%，目前的平均负债利息率为 8%，假设所得税率为 40%。该公司拟改变经营计划，追加投资 4000 万 元，预计每年固定成本增加 500 万元，同时可以使销售额增加 20%，并使变动成本率下降至 60%。 要求：（1）计算目前的每股收益、财务杠杆；（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价 2 元，计算追加投资后的每股收益、财务杠杆；（3）所需资金以 10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、财务杠杆。 例：某公司原有资本 700 万元，其中债务资本 200 万元（每年负担利息 24 万元） ，普通股资本 500 万元（发行普通股 10 万股，每股面值 50 元） 。由于扩大业务，需追加筹资 300 万元，其筹资方式有二：一是全部发行普通股：增发 6 万股，每股面值 50 元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为 12%，利息 36 万元。公司的变动成本率为 60%，固定成本为 180 万元，所得税税率为 33%。 将上述资料中的有关数据代入条件公式： S=750（万元） 此时的每股收益额为 习题：某公司目前的资本来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为10%的 3000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4000 万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400 万元。该项目备选的筹资方案有三个：（l）按 11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为 12%的优先股；（3）按 20 元股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为 1600 万元；公司适用的所得税率为 40%；证券发行费可忽略不计。 （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列答题卷的“每股收益计算表“） 。 103%)(6)2480.6S(6103%)(24)8.S( 元 ）(02.4163)(24)-80.75-(0项 目 发行债券 发行优先股 增发普通股营业利润（万元）现有债务利息 新增债务利息 税前利润 所得税 税后利润 优先股红利 普通股收益 股数（万股） 每股收益 2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表 示，下同） ，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?（5）如果新产品可提供 1000 万元或 4000 万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式? 第四章 项 目 甲 乙 丙 丁 现金持有量 30000 40000 50000 60000 机会成本率 8% 短 缺 成 本 3000 1000 500 0 要求：计算该企业的最佳现金余额。 方案 机会成本 短缺成本 合计 甲 300008%=2400 3000 5400 乙 400008%=3200 1000 4200 丙 500008%=4000 500 4500 丁 600008%=4800 0 4800 由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为 40000 元。 例题：已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按 360 天计算）现金需要量为250000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 500 元，有价证券年利率为 10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 例题：某公司持有有价证券的平均年利率为 5%，公司的现金最低持有量为 1500 元，现金余额的最优返回线为 8000 元。如果公司现有现金 20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是？元 例题：上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为 10000 套。套装门购进单价为 395 元（包括运费，单位是人民币，下同） 。与定购和储存这些套装门相关的资料如下：（1）去年定单共 22 份，总处理成本 13400 元，其中固定成本 10760 元，预计未来成本性态不变。（2）虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为 280 元。（3）套装门从香港运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资 3000 元，每个订单检验工作需要 8 小时，发生变动费用每小时 2.50元。（4）公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年 2500 元，另外加上每套门 4 元。（5）在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门 28.50 元。（6）占用资金利息等其他储存成本每套门 20 元。 要求： （1）计算经济批量模型中“订货成本” （2）计算经济批量模型中“储存成本” （3）计算经济订货批量。 第七章例：A 公司欲在市场上购买 B 公司曾在 1997 年1 月 1 日平价发行的债券，每张面值 1000 元，票面利率 10%，5 年到期，每年 12 月 31 日付息。（计算过程中至少保留小数点后 4 位，计算结果取整）要求：（1）假定 2001 年 1 月 1 日的市场利率下降到 8%，若 A 在此时欲购买 B 债券，则债券的价格为多少时才可购买?（2）假定 2001 年 1 月 1 日的 B 的市价为 900 元，此时 A 公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少?1）债券价值= （100/1.08）+（1000/1.08 ）=1019（元） 2）投资收益率 i=100010%+（1000-900 ）900=22%例题：有一面值为 1000 元的债券，票面利率为 8%，每年支付一次利息，2000 年 5 月1 日发行，2005 年 4 月 30 日到期。现在是 2003 年 4 月 1 日，假设投资的必要报酬率为 10%，问该债券的价值是多少？题：C 公司在 2001 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面利率 10%，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。 假定 1 年后该债券的市场价格为 1049.06 元，该债券于 2002 年 1 月 1 日的到期收益率是多少？用 9%和 8%试误法求解：习题：某公司发行面值 100 元的债券 10000 份，债券期限5 年，票面利率为 5.4%，假设发行时市场利率为 6%。（1）如果该债券为到期一次还本付息，计算每份的理论价格；（2）如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少？（3）如果某人在发行债券时以每份 99 元的价格购入这种到期一次还本付息的债券，问该人获得的年到期收益率为多少？（4）如果某人在一年半以后以每份 108 元的价格购入这种到期一次还本付息的债券，问该人获得的年到期收益率又是多少？（5）试问：一年半以后该债券的市场价格可能低于 100 元吗？为什么？解答：（1）P=100（1+5.4% 5）/ （1+6%）5=1270.747258=94.90 元（2）P=100/（ 1+6%）5+1005.4%年金现值系数（6%，5）=1000.747258+5.44.21236=97.48 元（3）算法一：年收益率= （127-99 ） 995=5.66%算法二:99（1+x）5=127 x=5.11%（4）108（1+x）3.5=127 x=4.74%（5）100（1+x）3.5=127 x=7.07%甲企业所要求的投资必要报酬率为 8。要求：（l）利用股票估价模型，分别计算 M、 N 公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。（1）计算 M、N 公司股票价值 M 公司股票价值（V 0.15（1+6%）/ （8%-6% ）7.95（元） N 公司股票价值（VN） 0.60/8%7.5（元） 由于 M 公司股票现行市价为 9 元，高于其投资价值795 元，故 M 公司股票目前不宜投资购买。公司股票现行市价为 7 元， 低于其投资价值750 元，故 N 公司股票值得投资，甲企业应购买 N 公司股票。 例：有一只股票的价格为 20 元，预计下一期的股利是 1 元，该股利将以大约 10%的速度持续增长。该股票的期望报酬率为？例题：某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是 5%，则由市场决定的预期收益率为（ ） 。 第九章 【例 9-2】企业的滞销产品 B，单位变动成本为 90 元，全部固定成本为69600 元，适用税率为 16%，按保本点 190 元无客户购买，短期内又无法转产，若按单位边际利润 40.2 元定价能售出 1000 件，则： 可见，B 产品销售价格虽然低于全部成本，但每件产品能提供 40.2 元边际利润，售出 1000 件 B 产品能获 40.2 万元边际利润，以抵销相应的固定成本，为企业多创盈利仍然作出了成绩。 【例 9-3】某企业 2000 年 2004 年 A 产品销售量为：年度 2000 2001 2002 2003 2004销售量（万件） 30 32 40 46 50预测 2005 年 A 产品销售量解：取 2002 年为 x=02005 年销售期（相对 2002 年） ，x=3，销售量为y=39.6+5.43=55.8（万件） 简单回归分析法适用于销售量受某一重要因素影响的商品销售量预测。 例题：某企业只生产一种产品，单价 6 元，单位制造变动成本 2 元，单位销售和管理费用变动成本 1 元，销售 600 件，则制造边际贡献=6600-2600=2400 （元）产品边际贡献=2400-1 600=1800（元） 习题：某企业生产甲、乙、丙三种产品，固定成本 500000 元，有关资料见下表： 产 品 单 价（元） 单位变动成本（元） 销 量 甲 100 80 12000 乙 90 75 15000)(15%612.409元单 位 边 际 价 格 6.415208546032a 4.5)1()(2 b 丙 95 80 8000 要求：（1）计算各产品的边际贡献；（2）计算加权平均边际贡献率；（3）计算盈亏临界点的销售额（保留整数） ； 例：某企业目前的损益状况如下： 销售收入（200020） 40000 销售成本： 变动成本（200016） 32000 固定成本 4000 销售和管理费（固定） 2000 利润 2000 1、假设企业欲使其利润增加 25，可以从几个方面采取措施： （1）减少固定成本 （2）减少变动成本 （3）提高售价 （4）增加产销量 2、该企业有剩余的生产能力，可以采取增加产量，但由于售价偏高，使销路受限。为了打开销量，企业拟降价 15，以实现 2500 元的利润 （1）计算降价后实现目标利润所需的销量 （2）计算既定销量（8300）下实现目标利润所需单位变动成本 习题：某企业只产销一种产品，上年的销售量为 2 万件，单价为 120 元，单位变动成本为 100 元，固定成本为 30 万元。假设该企业拟实现 30 万元的目标利润，可通过降价 10来扩大销量实现目标利润，但由于受生产能力的限制，销售量只能达到所需销售量的 40，为此，还需在降低单位变动成本上下工夫，但分析人员认为经过努力单位变动成本只能降至 90 元，因此，还需要进一步压缩固定成本支出。针对上述现状，您认为应该如何去落实目标利润。 第十章 案例某企业 2003 年 5 月采用折扣方式销售货物，销售额 500 万元，折扣额 10 万元，另开红字专用发票，企业销项税额为： 50017%=85（万元） 销售收入为 500 万元，所得税 10 33%=3.3（万元） 如果直接以扣除折扣额后的价格 490 万元 则：销售收入为 490 万元，销项税额为 490 17%=83.3（万元） ，直接减少增值税 1.7 万元，减少所得税 10 33%=3.3（万元） 案例 基本案情一家国有轧钢厂（增值税一般纳税人）为组织生产， 2001 年 1 月初计划采购生铁一批，有两个方案可供选择： 方案 1从某铁厂（增值税一般纳税人）购入，这批生铁不含税价 30 万元，销货方开出增值税专用发票，轧钢厂需支付铁厂价税合计共 35.1 万元，其中增值税进项税额为 5.1 万元。流动资金流出量为 35.1 万元。 方案 2从某物资经销处（小规模纳税人）购入，不含税价 30 万元，销货方从税务机关按 4%征收率代开出增值税专用发票，轧钢厂支付价税合计共 31.2 万元，其中增值税进项税额为 1.2 万元。流动资金流出量为 31.2 万元，比第一种方案少 3.9 万元。 假设上述购进材料全部在当月加工成成品并销售出去，不含税售价 40 万元，销项税额为 6、8 万元。 问题 企业应选择哪个方案？ 筹划分析 方案 1：应缴增值税为 1.7 万元，即下月初申报缴税时流动资金流出量为 1.7 万元。 方案 2：应缴增值税为 5.6 万元，即下月初流动资金流出量为 5.6 万元，比第一种方案多 3.9 万元。 从表面来看，两种方案资金流出总量是相等的，都是 36.8 万元。但资金的流出时间有差别。 方案 2 在采购环节资金流出量比方案一节约 3.9 万元，这部分资金一直到下月初申报纳税时才流出，也就是说，方案二比方案一有 3.9 万元现金延迟一段时间才流出。 结论 选择方案 2 提示 采购要考虑现金流出的时间 例题：某公司今年年底的所有者权益总额为 9000 万元，普通股 6000 万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为 30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 l1%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（l）计划年度分配现金股利 0.05 元股；（2）为新的投资项目筹集 4000 万元的资金；（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。 要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。 例：某公司原发行面额 2 元的普通股 200 000 股，若按 1 股换成 2 股的比例进行股票分割，分割前、后的股东权益项目见表 8-4、表 8-5，分割前后的每股盈余计算如下：普通股（面额 2 元，已发行 200 000 股）资本公积未分配利润股东权益合计400 000800 0004 000 0005 200 000普通股（面额 1 元，已发行 400 000 股）资本公积未分配利润股东权益合计400 000800 0004 000 0005 200 000 第十一章例某企业 2000 年流动资产为 22,086,000 元，其中存货为11，005，000，流动负债为 12,618,000；2001 年流动资产为 20836000，其中存货为 10，005，000，流动负债为 12,920,000.则：2000 年流动比率2208600012618000=1.75速动比率(2208600011005000)1261800=0.882001 年流动比率=2083600012920000=1.61速动比率(2083600010005000)12920000=0.83 例多选题】流动比率为 1.2，则赊购材料一批，将会导致（ ） 。 A.流动比率提高 B.流动比率降低 C.流动比率不变 D.速动比率降低 例多选题】已知甲公司 2009 年末负债总额为 200 万元，资产总额为 500 万元，无形资产净值为 50 万元，流动资产为 240 万元，流动负债为 160 万元，2009 年利息费用为 20 万元，净利润为 100 万元，所得税为 30 万元，则（ ） 。 A.2009 年末资产负债率为 40% B.2009 年末产权比率为 2/3 C.2009 年利息保障倍数为 7.5 D.2009 年末长期资本负债率为 20% 例题:从 ABC 公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为 3 亿元，财务费用 2000 万元，为购置一 条新生产线专门发行了 1 亿元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用 200 万元，当年应付债券利息 300 万元。发行公司债券募集的资金已于年初全部用于 工程项目。据此，求该公司去年已获利息倍数? 例题：某公司 2004 年度销售收入净额为 6000 万元。年初应收账款余额为 300 万元，年末应收账款余额为 500 万元，坏账准备按应收账款余额 10%提取。每年按 360天计算，则该公司应收账款周转天数为（ ）天。例题：不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是（ ） 。A.销售折让与折扣的波动B.季节性经营引起的销售额波动C.大量使用分期收款结算方式D.大量地使用现金结算的销售 【例】某企业采用“销售收入”计算出来的存货周转次数为 5 次，采用“销售成本”计算出来的存货周转次数为 4 次，如果已知该企业的销售毛利为 2000 万元，净利润为 1000 万元，则该企业的销售利润率为（ ） 。 答案解析 （1）设企业销售收入为 x，则根据按照销售收入计算的存货周转次数有：x/存货5，存货x/5 （2）根据按照销售成本计算的存货周转次数有：4（x2000）/存货，存货（x2000）/4 （3）解方程：x/5（ x2000）/4 可以得出，x 10000（万元） （4）销售利润率1000/10000 10% 某公司财务报表中部分资料如下：假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。 货币资金：150000 元 固定资产：425250 元销售收入：1500000 元 净利润： 75000 元保守速动比率：2 流动比率： 3应收账款周转天数：40 天要求计算：（1）应收账款平均余额 （2）流动负债 （3）流动资产（4）总资产 （5）资产净利率（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额360/销售收入应收账款平均余额=401500000360=166667（元）（2）保守速动比率=（货币资金应收账款）/ 流动负债流动负债=（150000166667）/2=158334(元)（3）流动资产=流动比率流动负债=1583343=475002（元）（4）总资产=流动资产长期资产=475002425250=900252（元）（5）资产净利率=净利润/总资产=75000/900252=8.33%例题.某公司年末资产负债表如下，该公司的年末流动比率为 2；产权比率(产权比率=负债总额/所有者权益总额)为 0.7；以销售额和年末存货计算的存货周转率 14 次；以销售成本和年末存货计算的存货周转率为 10 次；本年销售毛利额为 40000 元。资 产 负债及所有者权益货币资金 5000 应付账款 ?应收账款净额 ? 应交税金 7500存货 ? 长期负债 ?固定资产净额 50000 实收资本 60000未分配利润 ?合 计 85000 总 计 ? 【例】 某公司 207 年期初发行在外的普通股为 30000 万股；4 月 30 日新发行普通股 16200 万股；12 月 1 日回购普通股 7200 万股以备将来奖励职工之用。该公司当年度实现净利润为 16250 万元。要求计算，207 年度基本每股收益。 【例】某上市公司 207 年归属于普通股股东的净利润为 38200 万元，期初发行在外普通股股数 20000 万股，年内普通股股数未发生变化。207 年 1 月 1 日，公司按面值发行 60000 万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值 100 元，票面固定年利率为 2，利息自发行之日起每年支付一次，即每年 12 月 31 日为付息日。该批可转换公司债券自发行结束后 12 个月以后即可转换为公司股票，即转股期为发行 12 个月后至债券到期日止的期间。转股价格为每股 10 元，即每 100 元债券可转换为 10 股面值为 1 元的普通股。债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为 25%。 假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份的分拆，且债券票面利率等于实际利率。求 207 年度每股收益。例：某公司 03 年初发行在外的普通股是 100 万股，4 月 4 日增发了 15 万股，6 月 6 日又增发了 20 万股，则该公司 2003 年度加权平均发行在外的普通股股数为?股。 （ ）例：某上市公司 2005 年底流通在外的普通股股数为 1000 万股，2006 年 8 月 10 日回购了200 万股股票，若 2006 年的净利润为 500 万元，则 2006 年每股收益为（ ）例题A 公司 2000 年实现销售收入 6000 万元，2001 年比 2000 年销售收入增长 20%；1998 年该公司资产总额为 2500 万元，以后每后一年比前一年资产增加 500 万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续 4 年来固定资产未发生变化均为 2000 万元，假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它有关数据和财务比率如下：2000 年 2001 年资产负债率 45% 50%流动负债/ 所有权益 0.6 0.55速动比率 0.65 0.8销售毛利率 18% 20%平均收账期 72 天 45 天净利润 600 800要求：（1）分析总资产、负债变化原因；（2）分析流动比率变动原因；（3）分析资产净利率变化原因；（4）运用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。参考答案：（1） 单位：万元2000 年 2001 年 差额资产总额 250050050035003500500 4000 500流动资产 350020001500 400020002000 500负债总额 350045%1575 400050%2000 425流动负债 19250.61155 20000.551100 55长期负债20001100900 480分析：a：2001 年比 2000 年资产总额增加 500 万元，主要是流动资产增加所致（20001500） 。b:2001 年比 2000 年负债总额增加 425 万元，其原因是长期负债增加 480 万元，流动负债减少 55 万元，两者相抵后负债净增 425 万元。(2)琰茞 2000 年 2001 年 差额流动比率 1500/1155=1.3 2000/1100=1.82 0.52存 货 150011550.65750 200011000.81120 670存货周转率 4920/750=6.65 5760/1120=5.14 -1.42应收账款周转率360/72=5 360/45=8 3分析 2001 年比 2000 年流动比率增加 0.52，其原因是：a：存货周转率 1.42 减少；b：应收账款周转率增加 3 次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货周转率降低的幅度。（3）项目 年份 2000