金融市场重点

一、 金融市场的概念：指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种金融资产的价格）机制。 二、金融市场的功能：1、聚敛功能：指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。在这里，金融市场起着资金 “蓄水池”的作用。2、配置功能：金融市场的配置功能表现在三个方面：资源的配置,财富的再分配,风险的再分配. 3、调节功能 :调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用 。首先，金融市场具有直接调节作用。即通过金融市场中大量的直接融资活动进行直接调节。其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。金融市场既提供货币政策操作的场所，也提供了实施货币政策的决策信息。 4、反映功能：金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。三、金融市场的类型：1、按标的物划分：货币市场，资本市场，外汇市场，其他市场2、按中介特征划分：直接金融市场，间接金融市场 3、按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场，次级市场4、按成交与定价的方式划分：公开市场，议价市场5、按有无固定场所划分：有形市场，无形市场6、按交割方式划分：现货市场，衍生市场7、按地域划分：国内金融市场，国际金融市场四、金融产品：即金融资产。是指在金融市场中，具有使用价值并能满足客户解决金融财务问题的一切有形物和无形物的总称。 其具体内容主要包括：（一）有形的金融产品实体性金融工具：权益型、债务型、衍生型、混合型工具（二）无形的金融产品金融服务：是指基于金融工具的并以促进金融工具交易活动活跃为目的的各种金融性服务。（三）无形的金融产品金融策略：是指经济主体为实现某一特定的金融财务目标而采取的具体交易技术或系统方案。1、金融服务与金融工具的区别：金融工具可以被持有、保存或转移，且其生产和销售是可以分离开来进行的；但金融服务则不可以。2、金融策略与金融服务的区别：1）金融服务是伴随着金融交易的存在而存在，结束而结束；但金融策略是可以独立于金融交易之外而单独存在。2）金融服务需要有金融工具的实体支撑，而金融策略则不需要，金融工具至多是金融策略在实施时可供选择采用的具体手段。3）金融服务通常是免费提供给客户以促进金融工具交易的活跃，而金融策略在大多数情况下是收费的。 五、大额可转让存单与定期存款的区别：（1）定期存款记名、不可流通转让；而大额定期存单则是不记名的、可以流通转让。 （2）定期存款金额不固定，可大可小；而可转让定期存单金额较大，在美国向机构投资者发行的 CD 面额最少为 10 万美元，二级市场上的交易单位为 100 万美元；但向个人投资者发行的 CD 面额最少为 100 美元。在香港最少面额为 10 万港元。 （3）定期存款利率固定；可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高。 （4）定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息；可转让存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。 六、期货合约与远期合约的不同：是期货合约并不总是指定确切的交易日期。期货合约是按交割月划分，由交易所指定交割月中必须进行交割的交割期限。对商品来说，交割期限通常为整个交割月。合约空头方有权在交割期限中选定将要进行交割的时间。通常，在任何时候，不同交割月的期货合约都有交易。交易所指定一份合约应交割的资产的数额、期货价格的标价方法，并且还可能规定任何一天中期货价格可以变化的范围。在商品期货中，交易所也可以指定产品的质量和交割的地点。 七、投资风险：1、系统性风险是指由于某种因素会以同样方式对所有证券的收益发生影响而产生的风险。系统性风险的主要来源包括市场风险、利率风险、通胀风险和政策风险。性质（1）该风险是由共同因素所引致的；（2）这些因素对所有证券的收益均产生影响；（3）可以用 值来衡量风险的大小；（4）不能通过分散化投资来避免这些风险2、非系统性风险有时也称为剩余风险，是指总风险中除了系统性风险之外剩余的那部分偶发性风险，即产生这种风险的原因是只影响某一种证券收益的某些独特事件。主要来源包括经营管理风险财务风险和欺诈风险。性质：（1）该风险是由独特因素引致的；（2）该因素只对单个证券 i 的收益产生影响；（3）能够通过分散化投资来避免这些风险。八、投资收益与风险的关系投资的收益与风险是紧密关联的，想获得纯粹的高收益而不承担风险是不可能的。投资者承担较高的投资风险，必然要求以相应的收益予以补偿。如果我们引入无风险利率的概念，并将其理解为资金占用的纯时间补偿或资金的时间价值，那么，在证券市场均衡的情况下，不同的投资机会提供的收益相异，这就要求有不同的风险溢价予以补偿。对于证券市场中的任一投资机会，投资者的要求收益率可表示为： 要求收益率=无风险利率+预期通胀率+其他风险溢价 。该式表明投资风险与收益的关系遵循高风险高收益，低风险低收益的规律，金融市场无免费午餐。九、资本资产定价模型基本的假定1.所有投资者的投资期限均相同。2.投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合。3.投资者永不满足，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的那一种。4.投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。5.每种资产都是无限可分的。6.投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。7.税收和交易费用均忽略不计。8.对于所有投资者来说，信息都是免费的并且是立即可得的。9.投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。十、普通股与优先股区别：普通股特点：1.选举表决权和经营决策参与权 2.红利分配 3.剩余资产分配权 4.优先认股权优先股特点 1.权利受限 2.股息分配 3.剩余资产优先分配权 4.可赎回十一、十一、十二、久期定理：定理一：贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。定理二：直接债券的马考勒久期它们的到期时间。定理三：统一公债的马考勒久期等于 1+1/r，其中 r 是计算现值采用的贴现率。定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短定理五：若息票率不变，到期时期越长，久期一般也越长。定理六：若其他条件不变，债券的到期收益率越低，久期越长。 债 券 属 性 与 债 券 收 益 率 的 关 系1.期 限 当 市 场 利 率 调 整 时 ， 期 限 越 长 ， 债 券 的 价 格 波 动幅 度 越 大 ； 但 是 ， 当 期 限 延 长 时 ， 单 位 期 限 的 债券 价 格 的 波 动 幅 度 递 减 。2.息 票 率 当 市 场 利 率 调 整 时 ， 息 票 率 越 低 ， 债 券 的 价 格 波动 幅 度 越 大 。3.可 赎 回 条 款 当 债 券 被 赎 回 时 ， 投 资 收 益 率 降 低 。 所 以 ， 作 为补 偿 ， 易 被 赎 回 的 债 券 的 名 义 收 益 率 比 较 高 ， 不易 被 赎 回 的 债 券 的 名 义 收 益 率 比 较 低 。4.税 收 待 遇 享 受 税 收 优 惠 待 遇 的 债 券 的 收 益 率 比 较 低 ， 无 税收 优 惠 待 遇 的 债 券 的 收 益 率 比 较 高 。5.流 动 性 流 动 性 高 的 债 券 的 收 益 率 比 较 低 ， 流 动 性 低 的 债券 的 收 益 率 比 较 高 。6.违 约 风 险 违 约 风 险 高 的 债 券 的