石友蓉 财务战略管理 第十章碳财务战略

中国作为世界上的发展中国家，其经济实力及综 合国力水平在近几十年里都得到了长足的发展。经 济实力的不断攀升 ,以及经济增长速度的持续加速 ,令 中国经济已成为世界各国所关注的焦点。但在中国 经济高速发展的同时 ,过程中也不可避免的出现了一 些问题 ,如经济出现过热现象 ,东西部区域发展不平衡 ，资源、能源浪费，环境污染以及失业问题 。其中 经济发展所带来的资源、能源的浪费和环境污染已 经在不同程度上给国家企业的发展和人们的正常生 活带来了很大的影响。 摄于 2009年 6月 18日，安徽马鞍山长江岸边有很多小规模 的选铁厂、塑料加工厂，每天排放大量污水进入长江。 “守着长江没水喝 ”这个话题并不新鲜。 长江 作为我国第 一大河，流量最大，流域内居住的人口密度也最大，污染 后果也最严重。 目前，我国约有 21326家化工企业， 其中大约有 10000家集中在长江流域 ， 4000家在黄河流域， 2000家其他人口密集区和饮水源地 。 化工污染成了中国江河以及海洋生态系统的第一杀手！ 有专家预测：若不及时拯救，长江生态系统在 10年内将濒 临崩溃。 2013年，河北钢铁集团等 15家企业 因为对脱硫设施不正常运行、检测弄 虚作假而被环保部责令限期整改，并 予以经济处罚。但令人不解的是，很 多当初被处罚的企业在风头过后死灰 复燃，继续向大气排放未经处理的废 气，给当地的环境造成了巨大的污染 。 如今，随着环境污染的恶化，一些 衍生的环境现象层出不穷。比如， 近一两年来许多大城市遭受了雾霾 的考验，大半个中国都时常笼罩在 深深的雾霾之中。雾霾已经成为当 今中国最现实、最严峻的环境问题 ！ 低碳财务管理研究势在必行低碳财务管理研究势在必行 ！ 低 碳经济下的 企业财务管理模式 一 . 碳财务 战略 的内涵 碳财务战略（ Carbon Finance Strategy）是由我国 学者王琳、肖序于 2012 年在 碳财务战略理论前 沿：一个新的研究视角 一文中首次提出的。 碳财务战略 定义 ： 为应对全球气候变化，在企 业价值链全过程中，以碳理念为指导，加入生态 环境因素，结合碳会计理论体系及其具体内容， 为谋求企业综合价值最大化并最终实现企业可持 续发展，而对企业财务运作和管理所进行的整体 性、长期性和创造性的筹划。 二、碳财务战略的理论来源 （一）利益相关者（ Stakeholder）理论 利益相关者管理理论是指企业的经营管理者为综合平 衡各个利益相关者的利益要求而进行的管理活动。利益 相关者包括企业的股东、 债权人 、 雇员 、 消费者 、 供应 商 等交易伙伴，也包括政府部门、本地居民、本地社区 、媒体、环保主义等的压力集团，甚至包括自然环境、 人类后代等受到企业经营活动直接或间接影响的客体。 企业的绿色财务战略，在考虑为受众提供绿色产品和 服务的同时，应以利益相关者的均衡发展作为其终极价 值取向。不论是财务战略的制定与实施，还是财务业绩 评价，都应体现全面绿色管理下的相关利益群体的利益 ，成为友好型和生态型企业。 （二）低碳会计（ Low-carbon Accounting）理论 低碳会计 定义： 以能源环境法律、法规为依据，货币、实物单位计量 或用文字表述的形式，对企业履行低碳责任，节能降耗和 污染减排进行确认、计量，报告和考核企业自然资源利用 率，披露企业自然资本效率和社会效益的一门新兴会计科 学。其目的是帮助企业实现节能减排，实现企业绿色利润 最大化。 低碳会计要素的确认 碳资产（ Carbon Asset） 是指企业在过去的交易或 事项中取得，由企业所拥有或控制，能为企业提供低碳处 理和保护的资产。其主要内容为：为进行清洁能源使用和 节能减排而购置、筹建的专门设备或场所；为低碳生产而 采购的日常材料或低值易耗品；为低碳治理和保护而购入 的专利技术等。 碳负债（ Carbon Liabilities） 是指符合负债确认条件， 且与碳生产相关的义务。其主要内容为：为进行低碳生产 ，清洁能源利用而发生的长、短期借款、应付环保费、应 付资源税；治理环境发生的应付账款等。 碳权益（ Carbon Rights） 指企业所拥有的清洁能源、 碳资本、接受的环保捐赠、节能基金，以及从碳损益账户 转来的碳收益等。 碳收入（ Carbon Income） 指企业可直接归集于节能减 排、能源低耗所形成的非主营业务收入、环境损害补偿收 入、低碳奖励等。 碳成本（ Carbon Cost） 指企业在经济活动中为节能减 排、低碳生产而发生的支出：如低碳生产而形成的超出非 低碳生产的工、料耗费；环境保护治理、补偿费用，低碳 固定资产折旧费用等。 碳利润（ Carbon Profit） 指低碳收入扣除低碳成本、 税金后的净额，反映企业低碳效益。 （三） 低碳财务管理 (Low-carbon Financial Management)理论 低碳财务管理，即是以实现节能减排为目的，通过将 低碳理念贯穿于企业的财务管理中，以支持企业进行低污 染、低能耗、低排放的经营活动，最终实现企业可持续发 展的一种理财活动。 低碳财务管理是在传统财务管理理论和方法的基础上 ，加入生态环境因素，遵循相关的生态约束，使财务管理 在注重经济效益的同时也注重生态效益与社会效益协调发 展。企业追寻的是传统财务管理中企业价值与低碳财务管 理中环境价值之和的一种综合价值最大化。 1. 理 论 区 别 （ ）目 标 上的差异 首先， 传统 的 财务 管理以追求 经济 利益 为 目 标 ，而低碳 财务 管理要 实现经济 、社会及生 态 效益相 统 一的目 标 。 其次，低碳 财务 管理中突出了社会 责 任，使得企 业 不是 以自我 为 中心，而是把自身看作整个社会的 组 成部分。 最后，低碳 财务 管理注重的是自然再生 产 与 经济 再生 产 的 协调统 一，而原 财务 管理只注重 经济 再生 产 。 （ 2 ）内容上的差异 传统财务管理理论不考虑环境因素，因而也就不考 虑低碳问题。 低碳财务管理在筹资、投资等环节上，充分考虑低 碳经营所带来的资金增加因素、加入环境因素带来的 收益成本配比问题。 2. 财务管理活动的区别 （ 1） 筹资方面 -低碳型筹资是一种以专利技术和 科技含量高的产品为目标，吸引潜在投资者的活动。 筹资有其一定的约束性。 （ 2） 投资方面 -选择投资低碳项目。主要集中于 “ 低能耗、低排放、低污染 ” 的行业。这样一方面可享 受税收优惠政策；另一方面，可大大提高消费者对低 碳绿色产品的接受程度。 （ 3） 分配方面 -企业在分配时，应关注主要利益相关者 ，待企业发展到一定规模时再对利益相关者进行分配， 甚至补偿。 第二节低碳背景下企业财务战略模式 传统的财务管理模式建立在新古典经济学的理论基础之 上，追求利润最大化和成本最小化是经济主体的理性属性 ，也是财务管理需要达成的理财目标。然而，在此理论约 束下， “ 理性 ” 企业的财务管理是为降低企业成本、增加 企业利润服务的，并未考虑社会、经济和生态的总体成本 效益的统一，容易导致资源低效利用、污染环境的企业行 为。 基于 “社会人 ”而非 “经济人 ”假设的财务管理3 2 基于资源与环境保护导向的财 务管理1 4 1、绿色财务管理的本质 基于循环经济与低碳经济为 指导原则的财务管理 基于可持续发展、突出社会责任、追 求多重效益目标的 财务管理 （ 1）保护生态 环境的理念 （ 2）循环经济的理念 （ 3）绿色经营理念 （ 4）社会责任的 理念 （ 5）相关者利益最大化理念 （ 6）可持续发展理念 3、绿色财务管理的内容 （ 1）绿色融资管理 （ 1）绿色股权或绿色债券融资，即通过发行绿色股票、绿色债券的 方式，向特定目标人群或公众募集用于企业绿色项目的资金，该融 资方式不仅可以解决企业的资金需求，而且有助于在公众面前树立 绿色环保的企业形象。 （ 2）绿色设备融资租赁，某些行业的绿色设备可能价格昂贵，不是 每个企业都能负担得起，因此可以采取融资租赁的方式达到企业的 碳排放资金需求。 （ 2）绿色投资管理 低碳经济下，企业进行项目投资评估时，不仅要考虑 传统财务管理中分列的各成本要素，还要侧重企业用于节 能减排、环境保护、绿色产品生产方面的技术成本和运营 成本，另外还要考虑今后可能出现的环保方面的预期支出 ，如政府调高排放标准、更加严格的处罚措施导致的支出 ，目的是降低因政策变化导致的风险。 （ 3）绿色利润分配 绿色财务管理模式中的利润分配应以激励企业和投资者重视生 态效益、开展绿色投资为目的，因此，将优先利润分配权赋予绿色 投资者已成为共识。 另外，企业有必要预留部分资金作为现期或预期的绿色项目发 展之用，此类资金也称为绿色公益金。 （ 4）低碳营运管理 在营运过程中主要是保证合理调配资金，保证资金使用的动 态平衡。不发生额外的低碳成本如：因违反相应的环境、环保法 律、法规而受到的处罚；企业环保形象差而失去市场占有份额而 使收益减少等；要保证资金供应充足；保证资金的使用效率。 （ 5）企业财务核算与 财务报表列报创新 低 碳 经 济 下 财 务 核 算 应 揭 示 企 业 生 产活动对环境产生的 影响，并在决策 过程中考虑到这些影响，才能够改进 对稀缺资源的 耗用，企业要正确计量 内部环境成本和外部环境成本，并且 将外部 环境成本内部化。 同时，资产 负 债 表 中 应 考 虑 披 露 环 境 资 产 与 环 境负债； 利润表中应引入环境收益与 环境成本；报表附注中应增加披露有 关 企业生态责任信息，以有助于会计 报表使用者理解和使用会计信息 。 二、低碳经济对企业财务战略的新要求 1、在财务战略思想上形成新理念 财务战略思想是企业制定和实施财务战略的总 体指导思想，在低碳经济背景下，企业决策者节 能观念的转变，将对节能减排措施的制定和有效 实施有着决定性的作用。 二 .低碳经济理念下企业财务管理思路 树立低碳经济 长期发展的目标 转变财务管理观念 加强资金管理，建立全面的 预算体系 创新财务 管理模式注重 “人 ”的因素 2、 将节能减排作为财务战略目标实现的前提 财务战略目标是未来较长时期内财务活动的总体 目标，必须适应财务战略思想及企业总体战略要求。 不同类型、处于不同发展阶段的企业具有不同的财务 战略目标，在以低能耗、低污染、低排放为新特点的 经济发展模式下，企业需要自觉扩大财务战略目标实 现的前提条件，在考察目标实现情况的同时关注资源 的投入利用率以及二氧化碳的排放量 。 3、低碳特征作为财务战略制定的 新重点 （ 1）投资战略制定 考虑企业投资环境的变化 企业的经营应围绕消费者需求，随着 “ 绿 色消费 ” 、 “ 绿色食品 ” 等产生，巨大的商机摆在了众多企业面前，只有开 发和提供低碳 节能和环 保 的 消 费 品，企业才能适应市场的需求。 政 府 和金融 界也正在积极探索 绿 色 金 融 项 目 的 开 发，未来金融资源将重点 流向积极发展低碳经济的企业，这将提高企业对低碳经济的重视程 度。 同时，各国政府正在酝酿和制定政策性工具来推动低碳经济的 发展，如 减排目标的制定和减排指令向企业的下达、碳税的开征、 碳交易市场的 建立等。 企业碳减排综合融资机制的构建 (4)利润分配的制定 低碳经济时代下，企 业的分配不能只考虑国家、投资者、债 权人等主要利益相关者的利益，还必须考虑到生态效应和社会 效应。 在遵 照相关法律、法规进行分配的基础上，企业可以考虑在 提取 法定盈余公积金之后，任意盈余公积金之前，通过 提取低 碳 公积金 的方式进行 “绿色储备 ”， 以便为企业未来的碳交易 活 动提供资金保证。 企业还可以 发放低碳股利 ，其发 放顺序应该早于普通股股利 而与优先股同时发放，以鼓励更 多的投资者关注低碳投资，吸 引他们加入到环境保护的队伍 中来。 4、企业为实现财务战略目标必须采取具体手段和方法 如构建服务于企业自身发展的低碳信息平台，解决低碳经济发展 的信息不对称问题。 加强对企业外部 的财务环 境信息的 收集 , 这 也是企 业财务 战 略信息支持系统的一 个非常 重要职 能。企业 一般可 以通过 两种方 式实现 : 一是企业建立自身的财 务战 略数 据库 ; 二 是企 业求 助于 外 部的专业咨询机构 , 以便满足企业自身的特殊需要。 5、构建基于低碳经济的财务战略指标体系 构成低碳经济的财务战略目标因素不仅仅是财务指标和数 据，还包括碳氧化物和新能源的非财务指标。 企业低碳经济财务评价指标体系，可借鉴传统企业的财务 指标。主要包括低碳经济盈利能力指标、低碳经济资产管理（ 营运）指标、低碳经济偿债能力指标和低碳经济发展能力指标 。这些指标体系的数据可以直接或间接从会计报表获取。 大大 类类 指指 标标 具体指具体指 标标 一、低碳一、低碳 经济经济 盈利能力指盈利能力指 标标 低碳低碳 经济经济 会会 计计 利利 润润 、 经济经济 增加增加 值值 等等 投投 资报资报 酬率、酬率、 权权 益益 净净 利率利率 等等 二、低碳二、低碳 经济资产经济资产 管理指管理指 标标 固定固定 资产资产 周周 转转 率、存率、存 货货 周周转转 率和率和 应应 收收 账账 款周款周 转转 率等率等 三、低碳三、低碳 经济偿债经济偿债 能力指能力指 标标 流流 动动 比率、速比率、速 动动 比率、比率、 资资产负债产负债 率等率等 四、低碳四、低碳 经济发经济发 展能力指展能力指 标标 销销 售增售增 长长 率、三年率、三年 销销 售收入售收入 平均增平均增 长长 率、利率、利 润润 增增 长长 率、率、 新新 产产 品品 销销 售比率售比率 资产规资产规 模增模增 长长 指指 标标 资资 本本 扩张扩张 指指 标标 技技 术术 投入比率投入比率 经济经济 增加增加 值值 率和率和 经济经济 增加增加 值值 的增的增 长长 率率 大大 类类 指指 标标 具体指具体指 标标 一、碳能源指一、碳能源指 标标 不可再生能源碳排放指不可再生能源碳排放指 标标 二、碳二、碳 产产 出指出指 标标 万元生万元生 产总值产总值 碳排放碳排放 重点重点 产产 品品 单单 位碳排放位碳排放 三、零碳能源三、零碳能源 产产 出指出指 标标 风风 能能 产产 出指出指 标标 核能核能 产产 出指出指 标标 太阳能太阳能 产产 出指出指 标标 地地 热热 能能 产产 出指出指 标标 生物生物 质质 能能 产产 出指出指 标标 6、实行绿色会计 绿色会计，是指以自然环境资源和社会环境资源耗费应如何补 偿为中心而展开的会计 , 主要以价值形式对环境及其变化进行确认、 计量、披露、分析以及可持续发展研究 , 以便为决策者提供环境信息 的一种会计理论和方法。 首先 , 应该新增一些会计科目 , 使绿色财务管理在应用时对一些 要素有案可稽。 其次 , 会计报表以及会计报表分析应该设置一些指标用以考察企 业对于资源保护、环境改善等方面所作的成绩以及存在的不足 , 以便 使企业能针对性地采取措施 , 加强和改进工作。 （一）外在因素分析 （ 1）企业绿色财务管理制度尚未建 立 制度是 规范、约束企业行为的根本性力量，企业有什么 样 的制度就会产生什么样的行为。 目前我国虽然已 经制定 出台了企业会计准则、企业财务通则、企业 会计制度等制 度性的文件， 但是这些制度文件是 基于传统意义上的会计 与财务行为规范， 还 未建 立起基于 “绿色会计 ”、 “绿色财务 ”的制度规范。 由 于缺少绿色财务管理制度的指导与约束， 企业很 少自发地实施绿色财务管理模式。 （ 2）传统的经济 增长方式制 约着企业实 施绿色财务管理模式 我国目前的经济运行基本上是 一种 “ 高能耗、高物耗、高污染、低效率 ” 的模式。 我 国 “ 十二五 ” 规划虽然明确提出以科学发展为主 题，以转 变经济发展方式为主线，但是，地方政府 存在的唯 GDP 至上的扭曲政绩观 势必对我国经济 发展方式转变产生阻碍。 在这样的大背景下，我国 很多地 区尤其是经济落后地区， 必然会存在一大 批能耗大、污染大、物耗高的企 业，这样的企业是 不可能实施绿色财务管理模式的。 在地方政府的 利益驱 动甚至一定程度的放任下， 企业实施绿色 财务管理模式的外部压力必然大 打折扣。 环境污染事故案例 时间： 2010年 7月 3日 15时 50分左右 地点：福建省上杭县紫金山 (金 )铜矿 公司：紫金矿业集团有限公司 事故原因：连续降雨造成厂区溶液池区底部黏土层掏空 , 污水池防渗膜多处开裂 ,渗漏事故由此发生。 污染水域： 9100立方米的污水顺着排洪涵洞流入汀江 ,导 致汀江部分河段污染及大量网箱养鱼死亡。 事件影响： 副总裁被拘留； 限产黄金量； 股票停牌； 巨额赔偿； 时间： 2005年 11月 13日 地点：吉林省吉林市 公司：中石油吉化双苯厂 事故概况：吉林省吉林市吉化公司双苯厂发生爆 炸事故 ,部分污染物进入松花江水体 ,对松花江造 成严重污染 ,事故产生的主要污染物为苯、苯胺和 硝基苯等有机物。事故区域排出的污水主要通过 吉化公司东 10号线进入松花江；超标的污染物主 要是硝基苯和苯，属于重大环境污染事件。 事件影响： 殃及拥有 400万人口的哈尔滨市 ,致使哈尔滨 市被迫停水四天 ,工厂饮食服务业全部停产 、停业； 吉化总经理辞职； 国家环保总局局长辞职； 俄罗斯强烈投诉； 时间： 2010年 12月 地点：安徽省怀宁县 公司：博瑞电源有限公司 事故概况：自 2010年 12月底，已有 200多名怀宁县高河镇 儿童被送至安徽省立儿童医院接受血铅检查，据不完全统 计，其中血铅超标儿童数量已达 100多名。初步认定，博 瑞电源有限公司未通过环保 三同时 验收，超时违规试生 产，是造成此次血铅超标的主要原因。 事件影响： 100多名儿童血铅超标； 企业停产，整体搬迁； 时间： 2008年 8月 地点：广东省东莞市 公司：福安纺织印染有限公司 事件概况： 福安纺织印染有限公司，福安座落于广东省东莞市长安 镇，占地 230余亩，拥有 22栋厂房， 1栋 12层中心大楼以及 16栋员工宿 舍等其它相关设施，厂房的建筑总面积超过 40万平方米，高峰时拥有 9000多员工。曾是东莞市投资规模最大、出口创汇最多的外资企业之 一，这个曾一度位列全国 500强企业榜单的纺织企业 ， 2008年底前撤 离东莞。源于 2006年 6月，有人向国家环保总局举报东莞福安纺织印 染有限公司偷排高浓度印染废水。国家环保总局挂帅的联合调查组发 现，福安公司私设了两条管道用来偷排：一条管径达 25厘米的铁制暗 管，直接将部分生产车间出来的印染废水排入厂外的总排污管；另一 条是号称设计用于清污分流和雨水收集的明渠，也混杂着生产废水， 没有经过污水处理就进入厂外总排污管。 2006年 7月，广东省环保局 开出了 21.7万元的罚单。随后，东莞市环保局向福安公司追缴 1155万 元的排污费。 事件影响： 企业停产搬迁； 追缴 1155万排污费； 裁员 3000多； 时间： 2010年 04月 地点：美国墨西哥湾 公司： BP公司 事件概况： 2010年 4月 20日夜间，位于墨西哥湾的 “深水地平 线 ”钻井平台发生爆炸并引发大火，大约 36小时后沉入墨西哥湾， 11 名工作人员死亡。据悉，这一平台属于瑞士越洋钻探公司，由英国石 油公司 (BP)租赁。钻井平台底部油井自 2010年 4月 24日起漏油不止。 事发半个月后，各种补救措施仍未有明显突破，沉没的钻井平台每天 漏油达到 5000桶，并且海上浮油面积在 2010年 4月 30日统计的 9900平 方公里基础上进一步扩张。 此次漏油事件造成了巨大的环境和经济 损失，同时，也给美国及北极近海油田开发带来巨大变数。受漏油事 件影响，美国路易斯安那州、亚拉巴马州、佛罗里达州的部分地区以 及密西西比州先后宣布进入紧急状态。 事件影响： BP 公司行政总裁辞职； 美国矿产资源管理局局长宣布辞职 ； 至少 200亿美元赔偿基金； 超过 160公里的海岸受到泄漏原油的污染，污染可能导致 墨西哥湾沿岸 1000英里长的湿地和海滩被毁，渔业受损， 脆弱的物种灭绝。 截至 7月 16日成功堵漏，平均每天漏油约 5000桶，最多每 天漏油 10万桶，漏油总量不详 （ 3）政府的监管与处罚力度不够 政府作为社 会监督者， 应该监管那些对资源环境影响较大的 企业， 比如， 企业立项前必须通过政府的环境评 价，企业生产中 必须接受政府部门的环境监督。 政 府主要依据企业提供的环境资 料信息， 按照相关 的法律、 法规对企业危害生态环境的行为予以 监 管或处罚。 然而，囿于政府管理部门自身的能力， 政 府 管 理 部 门 对 企 业 所 提 供 的 环 境 资 料 的 完 整 性、真实性很难作 出及时准确的判断，由此导致企 业与政府监管部门在环境污染上 产生博弈， 博弈 的结果是多数企业轻度的环境污染行为得不到政 府的有效监控。 此外，现有的法律、法规对企业造 成环境污染的 处罚力度还不够， 造成企业违法成 本低， 这在一定程度上弱化了 企业实施绿色财务 管理的压力。 （ 4）政府的支持力度不够 西方发达国家推进 企业实施绿色财务管理的经验表明， 政府不 仅需 要发挥其监督作用，还需要发挥其支持导向作用。 例如， 西 方发达国家往往通过 财政补贴来或制定 绿色税收 来鼓励企业实施绿 色财务管理； 通过政 府的 绿色采购 来引导企业实施绿色财务 管理 ；通 过建立 绿色认证标识和绿色审计 来规范企业实施 绿色财务管理 等。 对比西方发达国家的做法，我国 政府对企业实施绿色财务管理 的支持力度还很不 够，还有待进一步加强与完善。 （ 5）绿色财务管理理论本身还不成熟 理论是