09-10年财务管理期末试卷

2009-2010 学年度第 2 学期期末考试（A） 科目：财务管理 班级：工商 0801-02 出卷教师：夏庆 利 一元复利现值系数表 一元年金现值系数表 一、 填空题（每空 1.5 分，共 15 分） 1. 上市公司的股本总额不少于 万元。 2. 优先认股权融资优点：（1）配合公司顺利募集新资本；（2） ；（3）有分割股票，促进交易的作用。 3. 发行债券要求公司净资产不低于 万元。 4. 资金成本与通货膨胀水平呈 方向变化。 5. 某企业向银行借款 400 万元，借款名义利率为 8%，补偿性余额的比例为 10%，则实 际利率为 。 6. 某企业预计全年（按 360 天计算）需要现金 400000 元，现金与有价证券的转换成本为 每次 800 元，有价证券的年收益率为 10%。求该企业最佳现金持有量 元。 7. 随着公司筹资规模的扩大，资金边际成本会逐步 。 8. 财务杠杆是指由于 的存在，使普通股每股利润（EPS ）的 变动幅度大于息前税前利润（EBIT）的变动幅度的现象。 9. 某企业存货周转期 30 天，应收账款周转期 5 天，应付账款周转期 7 天，则期现金周转 期为 天。 10. 在一定范围内，收帐费用与坏帐损失呈 方向关系。 二、 单项选择题（每题 1 分，共 10 分） 1. 票据承兑与贴现市场属于( ). A, 长期证券市场 B, 长期借贷市场 C, 货币市场 D, 外汇市场 2. 普通股票筹资的优点（ ） A、负担较轻；B、有固定的到期日； C、风险较大；D、资金限制较多。 3. 优先股筹资的优点：（ ） A、成本低； B、股利支付无约定性； C、资金限制较少； D、是一种较轻的财务负债。 4. 长期借款的缺点：（ ） A、筹资手续复杂； B、借款成本较高； C、还款计划不易灵活；D、风险大。 5. 甲公司债券平价发行，面值 1000 元，票面利率 10%，所得税率 25%，发行费率 5%， 则该债券成本率为：（ ） A、10%； B、25%； C、7.89%； D、7.5%。 6. 在营业收入一定的情况下，经营杠杆系数与固定成本成 ，经营杠杆系数愈高的 企业，其经营风险 。 A、反比、越大； B、正比、越大； C、正比、越小； D、反比、越小。 7. 当税前息前利润小于无差别点时，增加 筹资方式更有利；反之，当税前息前利润 大于无差别点时，增加 筹资更有利。 A、负债、普通股； B、优先股、负债； C、负债、优先股； D、普通股、负债。 8. 企业出资与另一公司合资组建一新公司属于（ ） 。 A、间接投资； B、后续投资； C、直接投资； D、短期投资。 9. 企业为了抓住稍纵即逝的投资机会，以获取较大的利益而保持适当的现金支付能力属 于（ ）动机。 A、支付动机； B、补偿动机； C、预防动机； D、投资动机。 10. 因应收帐款占用资金而丧失的投资收益属于（ ） A、管理成本； B、机会成本； C、坏账成本； D、投资成本。 三、 名词解释（每小题 4 分，共 16 分） 1. 金融市场- 2. 认股权证- 3. 杠杆租赁- 4. 资金成本- 四、 简答题（每掌小题 5 分，共 15 分） 1. 简述资本金的筹集方式 2. 简述普通股的主要特点 3. 试述融资租赁筹资的优缺点： 五、 计算题（要求写出主要计算步骤及结果，每题 12 分，共 36 分） 1. 某企业资产总额 1 亿元，其中股本 5500 万元，长期债券 2000 万元，长期借款 2500 万 元，企业拟再筹措债权性资金 2000 万元，经资金市场调查：（1）银行借款利率 10，条 件是补偿性余额 10，按贴现法收息，如若企业负债总额超过资产总额的 50，超过部分 借款利率上浮 10；（2）发行债券票面利率 12，发行费率 10，且企业长期债券总额 不得超过净资产的 40，企业所得税率为 30%。请为该企业作出筹资决策。 2. 某公司拟采购一批原材料，供应商的报价如下： （1）30 天内付款，价格为 9750 元； （2）31 天至 60 天付款，价格为 9870 元； （3）61 天至 90 天付款，价格为 10000 元； 假设该公司存货周转期为 1 个月，银行短期贷款利率 15%，全年按 360 天计算。 要求： 计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 3. 某公司准备购入一设备以扩充生产能力，设备价款 12000 元，使用寿命 4 年，采用直 线法计提折旧，4 年后设备残值收入 2000 元，4 年中每年销售收入为 10000 元，每年付现 成本第一年为 4000 元，以后设备维修逐年增加修理费 400 元，另需支付营运资金 3000 元， 所得税率为 25%。 要求: 1、计算该方案寿命期各年净现金流量； 2、分别使用投资回收期法、净现值法进行投资决策（假定贴现率为 10%） 。 六、 论述题（8 分） 试述偿债能力的分析及评价指标 2009-2010 学年度第 2 学期期末考试（A ） 参考答案 科目：财务管理 班级：工商 0801-02 出卷教师：夏庆利 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分 一元复利现值系数表 一元年金现值系数表 一、 填空题（每空 1.5 分，共 15 分） 1. 3000 2. 筹资成本相对较低 3. 3000 4. 正 5. 8.89%。 6. 80000。 7. 提高。 8. 固定财务费用和优先股股利 9. 28 10. 反 二、 单项选择题（每题 1 分，共 10 分） C ， A，B ， D，C ， B， D ，C， D， B 三、 名词解释（每小题 4 分，共 16 分） 1. 金融市场-指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的市 场，它既可以是有形的也可以是无形的，但必须有统一的规则。 2. 认股权证-是由股份公司发行的，能够按特定的价格在特定的时间内购买一定数量该 公司股票的选择权凭证。 3. 杠杆租赁-即出租人只提供部分资金，然后以购入设备作抵押，借入部分资金购买资 产出租给承租人的方式。 4. 资金成本-为筹集资金和使用资金而付出的代价，它包括资金占用费和资金筹集费两 个部分。资金占用费包括资金时间价值和投资风险报酬的费用，资金筹集费通常是指手续 费、代办费、注册费等。 四、 简答题（每掌小题 5 分，共 15 分） 1. 简述资本金的筹集方式 （1）吸收直接投资（投入资本） ； （2）发行股票； （3）企业内部积累（留存收益） ； （4）银行借款； （5）发行债券； （6）融资租赁； （7）商业信用。 2. 简述普通股的主要特点 （1）持有人可以出席或委托代理人出席股东大会，在股份有限公司董事会选举中，有选举 权和被选举权。 （2）持股人拥有股份转让、认购权。持股人持有的股份可以自由转让，股份有限公司增发 股票时，持股人享有按比例优先认股权。 （3）股利不固定，股利的多少要视股份有限公司经营情况和财务情况而定； （4）股份有限公司破产清算时，对其剩余财产在偿还债务、支付优先股股东后才能分配给 普通股股东。 3. 试述融资租赁筹资的优缺点： （1）能迅速获得所需资产； （2）租赁筹资限制较少； （3）免遭设备陈旧过时的风险； （4）到期还本负担轻； （5）税收负担轻； （6）租赁可提供一种新资金来源。 缺点： （1）资金成本高； （2）承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担。 五、 计算题（要求写出主要计算步骤及结果，每题 12 分，共 36 分） 1. （1）限额内长期借款的成本计算如下： 10%(1-30%)/(1-10%-10%)=8.75% (2)超过限额长期借款成本： 10%*(1+10%)*(1-30%)/(1-10%-(10%(1+10%)*100%=9.75% (3)长期债券成本： 12%*(1-30%)/(1-10%)=9.33% 通过比较可知：优先采用限额内长期借款可筹措资金： （100002000）50（20002500）1500（万元） 通过长期债券筹资额度： 550040-2000200（万元） 最后通过超额长期借款方式筹措资金： 20001500200300（万元） 2 .依据题意,该批材料总价：10000 元，30 天内付款折扣 2.5%，60 天内付款折扣 1.3%，90 天付清。 所以放弃现金折扣的成本分别为： 1、30 天为无成本信用期间，机会成本为 0。但此时货款尚未回收，需从银行借款偿付此贷 款，成本即银行贷款利息率 15% 2、60 天付款：（2.5%-1.3%）/1- （2.5%-1.3%）/(60-30)*360=14.57% 3、90 天付款：2.5%/（1-2.5%）/(90-30)*360=15.38% 综上所述，应该在 60 天付款比较合适。 3. 解：（1）该方案各年折旧：（12000-2000 ）/42500 元 各年现金流量如下： 第一年：10000*（1-25%）-4000* （1-25%）+2500*25%5125.00（元） 第二年：10000*（1-25%）-4400* （1-25%）+2500*25%4825.00（元） 第三年：10000*（1-25%）-4800* （1-25%）+2500*25%4525.00（元） 第四年：10000*（1-25%）-5200* （1-25%）+2500*25%4225.00（元） （2）该方案投资回收期：3+(15000-5125-4825-4525)/4225 3.12（年） （3）该方案净现值： 5125/1.1+4825/1.12+4525/1.13+(4225+2000+3000)/1.14-15000=3347.19（元） 综上所述，该方案可行。 六、 论述题（8 分） 试述偿债能力的分析及评价指标 企业偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。通常以其变现能力为标准，分为短期偿债 能力和长期偿债能力。 （一）短期偿债能力： 短期偿债能力：是指企业支付在一年内即将到期的流动负债的能力。短期偿债能力的主要 指标有流动比率和速动比率，此外，还有现金比率、现金流量比率等指标。 1、流动比率，即企业流动资产与流动负债之比。它是衡量企业短期偿债能力的常用比率 评价流动比率的标准，一般以 2 ：1 左右较好，流动比过高虽然表示企业流动性大，有足 够的变现资产来偿债，但并不说明有足够的现金可以还债，也可能存货积压，应收账款增 多，因此还要结合现金流量进行分析。流动比率过低则说明企业资金不足，偿债能力低下。 在运用这一指标时，要因行业而异,同时注意指标的时点要一致。 2、速动比率是指企业速动资产与流动负债之比。它是衡量企业近期偿债能力的比率。又称 酸性测验比率。其计算公式为 对速动资产的评价，一般认为 1 ：1 较合适，表示企业有较好的偿债能力。比率过高， 资金往往滞留在应收款形态上，而比率过低，则又表示支付能力不足，运用这个指标时， 也要因行业各异，没有统一标准。 3、现金比率：现金资产对流动负债的比率。它是衡量企业即期偿债能力的比率。其计算公 式为： 其中，现金类资产速动资产应收帐款。 现金比例越高，说明现金类资产在流动资产中所占比例越大，企业应急能力也就越强，具 有较大的举债能力。但是，闲置过多的货币资金了是不经济的，现金比率过低，说明现金 类资产在流动资产中所占比例越小应急能力越差。现金比率主要适用于那些应收帐款和存 货的变现能力都存在问题的企业。 （二）长期偿债能力的分析及主要评价指标 衡量企业长期偿债能力主要是看企业资金结构是否合理、稳定以及企业长期盈利能力的大 小。因此分析长期偿债能力的主要指标有：资产负债率、债务偿还期、已获利息倍数等指 标。 1、资产负债率也称负债比率或杠杆比率 是由企业的负债总额与资产总额进行对比所确定的比率。表示每百元资产所承担负债的数 额。其计算公式为 此指标越大，说明在企业总资产中由债权人提供的部分越多，债权保障程度较低，举债就 困难。反之，债权保障程度就高。举债就容易。一般以 50%左右为好。 2、已获利息倍数：也称利息保障倍数、利息周转倍数，是企业在一定时期内利润总额加上 利息费用与利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度，同时也反映了 债权人投资的风险程度。其计算公式为 这个指标的评价标准，要看行业水平或企业历史水平，这个指标越高，说明企业承担利息 的能力越强。如果低于行业平均水平或历史平均水平 2009-2010 学年度第 2 学期期末考试（B） 科目：财务管理 班级：工商 0801-02 出卷教师：夏庆利 一元复利现值系数表 一元年金现值系数表 一、 填空题（每空 1.5 分，共 15 分） 1. 上市公司公开发行的股份必须达公司股份总数的 以上，股本在 4 亿元以上的， 公开发行的比例不少于 10。 2. 公司一旦宣布配股，直到配股登记日，公司股票称为 。 3. 发行债券的总额不得超过公司净资产的 。 4. 资金成本与融资规模呈 方向变化。 5. 某企业向银行借款 400 万元，借款名义利率为 8%，按贴现法计息，则实际利率为 。 6. 某公司每年使用某型材料为 7200 个单位，订购该型材料一次的成本 P 为 1600 元。每 单位储存成本 C 为 16 元，该型材料经济批量 单位 7. 经营杠杆也称营运杠杆，是指由于 的存在而造成的税息前利润（ EBIT） 变动率大于营业收入变动率的现象。 8. 某企业存货经济批量为 1000 吨，每吨存货年保管费用 15 元， 则该企业存货储存成本 为： 元。 9. 法定盈余公积金按弥补亏损后净利的 提取，累计达到注册资本的 50%时可不 再提取。 10. 盈余公积金可以用于弥补企业亏损或转增资本，但转增资本后法定盈余公积金不得低 于注册资本的 。 二、 单项选择题（每题 1 分，共 10 分） 1. 票据承兑与贴现市场属于( ). A, 长期证券市场 B, 长期借贷市场 C, 货币市场 D, 外汇市场. 2. 普通股票筹资的优点（ ） A、负担较重；B、没有固定的到期日； C、风险较大；D、资金限制较多。 3. 优先股筹资的缺点：（ ） A、容易分散公司控制权； B、资金限制较少； C、是一种较重的财务负债；D、股利支付无约定性； 4. 长期借款的优点：（ ） A、限制条件较少； B、筹资数额巨大； C、还款计划灵活； D、风险小。 5. 甲公司股票发行价 5 元，发行费率 5%，第一年股利率为 25%，以后每年按 5%的速度 增长，则该股票成本率为：（ ） A、30%； B、25%； C、7.89%； D、10.26%。 6. 财务杠杆系数是由企业利息和优先股股利占 EBIT 的比例决定的，该比例越大财务杠 杆系数 ，财务风险 。 A、越大、越小； B、越小、越小； C、越大、越大； D、越小、越大。 7. 企业因持有现金所放弃的有价证券的利息称为：（ ） 。 A、现金短缺成本； B、现金转换成本； C、现金的管理成本； D、现金置存成本。 8. 经济批量通常以（ ）两项成本综合最低作为决策依据。 A、采购成本和储存成本； B、订货成本和缺货成本； C、储存成本和订货成本； D、采购成本和缺货成本。 9. 盈余公积金可以按不超过股票面值 6%的比例向股东分发股利；且分发股利后盈余公 积金不得低于注册资本的（ ） 。 A、25%； B、6%； C、10%； D、30%。 10. 依据一定的目标资金结构（最佳资金结构） ，测算出投资所需的权益资本，从盈余中留 用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配股利政策属于（ ） 。 A、剩余股利政策； B、固定股利或稳定的股利政策； C、固定股利比例政策； D、正常股利加额外股利政策。 三、 名词解释（每小题 4 分，共 16 分） 1. 信用工具- 2. 优先认股权- 3. 每股利润无差别点- 4. 现金流量- 四、 简答题（每掌小题 5 分，共 15 分） 1. 简述资本金的筹资渠道 2. 试述优先股的主要特点 3. 简述市盈率及其应用 五、 计算题（要求写出主要计算步骤及结果，每题 12 分，共 36 分） 1. 长安公司可以下列方式取得资金：（1）向银行取得借款 200 万元，年利率 10%，每 年结息一次，所得税率为 33%；（2）发行一部分普通股股票，票面金额 100 万元，按市 价计算为 200 万元，筹资费率 3%，预计第一年股利每股 0.24 元，以后每年增长 6%；（3）发行一部分优先股股票，票面金额 100 万元，按市价计算为 120 万元，筹资费 率 3%，年股息率 11.6%。 （4）发行面值 100 万元的债券，发行价格为 120 万元，筹资费率 4%，票面年利率 10%，所得税率 33%；（5）留用利润 60 万元，按普通股成本计算。 要求：（1）计算该公司各项资金来源的资金成本； （2）计算该公司的综合资金成本 2. 英华公司现有普通股 200 万股，股本总额为 2000 万元，公司债券 1200 万元。公司要 扩大筹资规模，现有两个备选方案：一是增发普通股 100 万股，每股发行价格 15 元；二是 平价发行公司债券 1500 万元，公司债券年利率为 12%，所得税率为 30%。 要求：（1）计算无差别点的息税前利润和每股利润； （2）如果该公司预期的息税前利润为 800 万元，对两种筹资方案作出择优选择。 3. 某公司准备购入一设备以扩充生产能力，设备价款 10000 元，使用寿命 4 年，采用直 线法计提折旧，4 年后设备无残值，4 年中每年销售收入为 8000 元，每年付现成本 3000 元， 所得税率为 25%。 要求: 1、计算该方案寿命期各年净现金流量； 2、分别使用投资回收期法、净现值法和内部报酬率法进行投资决策（假定贴现率为 10%） 。 六、 论述题（8 分） 试述营运能力的分析及主要评价指标 2009-2010 学年度第 2 学期期末考试（B） 参考答案 科目：财务管理 班级：工商 0801-02 出卷教师：夏庆利 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分 一元复利现值系数表 一元年金现值系数表 一、 填空题（每空 1.5 分，共 15 分） 1. 25 2. 附权股票。 3. 40 4. 正 5. 8.70% 。 6. 1200 7. 固定经营成本 8. 7500 9. 10% 10. 25% 二、 单项选择题（每题 1 分，共 10 分） C ，B，C，C，D， C ， D ，C ， A，A 三、 名词解释（每小题 4 分，共 16 分） 1. 信用工具-是资金借需双方交易的凭证。不同的信用工具可以形成不同的金融市场。 包括各种债券、股票、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。 2. 优先认股权-是指在一定的期限内以低于市价的认购价格购买新股的权利。 3. 每股利润无差别点-不同筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点。即税息 前利润平衡点。 4. 现金流量-是指企业在投资一个项目时所引起的现金支出和现金收入的数量，它是评 价投资方案的一项重要指标。 四、 简答题（每掌小题 5 分，共 15 分） 1. 简述资本金的筹资渠道 （1）国家财政资金（政府资金） ； （2）银行信贷资金； （3）非银行金融机构资金； （4）民间资金（含其他法人资金、个人资金） ； （5）企业自留资金（企业内部资金） ； （6）国外和港澳台资金； 2. 试述优先股的主要特点 1、有按票面价值比例计算的固定股息； 2、有优先于普通股获取股利的权利； 3、在公司破产时，对其剩余财产有优先于普通股的索偿权利； 4、在董事会中无选举权和被选举权，不能参与公司经营管理。 优先股可以根据不同标准再分类： 3. 简述市盈率及其应用 市盈率是指股票每股市价与每股收益额的比值。其计算公式为： 每股市价每股收益额 市盈率是股市上向外公布的主要指标之一，具有很高的知名度，一般来说，市盈率高，说 明投资者对该企业的发展前景看好，愿意出较高价格购买该企业股票，所以一些成长性较 好的企业股票的市盈率通常要高一些。但是也应该注意，如果一种股票的市盈率过高，也 意味着这种股票具有较高的投资风险。 五、 计算题（要求写出主要计算步骤及结果，每题 12 分，共 36 分） 1. 解： 借款资金成本：10（133）6.70% 普通股成本：0.24*(1+6%)/2*(1-3%)+6%=19.11% 优先股成本：11.6%/1.2*(1-3%)=9.97% 债券成本：100*10%*(1-33%)/(120*(1-4%)=5.82% 综合资金成本