金融系统性风险隐患何在

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 金融系统性风险隐患何在 尽管我国尚无严重损害金融体系 功能的系统性风险事件，但对于可能造 成系统性风险的隐患必须重视。 中国论文网 /3/view-12952359.htm 全国金融工作会议于 7 月 14、15 日召开，会议强调金融安全，对金融监 管做了顶层设计。上次金融工作会议以 来，随着我国金融行业的改革发展，一 些潜在的系统性金融风险隐患已经对金 融进一步服务实体经济造成阻碍。 尽管我国尚无严重损害金融体系 功能的系统性风险事件发生，但对于可 能造成系统性风险的隐患必须要足够重 视。 当前，我国金融体系主要面临四 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 方面风险隐患：一是信贷迅速扩张对银 行资产质量的影响；二是表外风险敞口 上升和银行部门之外贷款的增加；三是 房地产价格水平相对较高；四是经济增 长模式导致的失衡加剧。从上一次全国 金融工作会议至今，这四方面风险并未 完全消除，在某些方面还有一定发展。 信贷质量与盈利能力“双降” 2012 年以来，我国银行各类银行 不良贷款率逐步上升，在 2013 年后更 为明显。其中，农商行相对最高，外资 银行相对最低且最早出现下降；国有银 行、股份制银行、城商行的不良率则交 错上升。 与此相对应的，是商业银行体系 拨备覆盖率的下降，其贷款损失准备增 速在 2012-2013 年间大幅下滑，拨备覆 盖率随后大跌 100 个百分点，2016 年后 稳定在 170%的水平。 从银行类别看，尽管处于下行之 中，城商行的拨备覆盖率 2014 年后却 持续高于其他内资银行，外资银行则在 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 2016 年率先回升、达到了 2014 年以来 的高值。农商行、股份制银行、大型商 业银行的拨备覆盖率则依次递减。这一 方面是不良率的反映，另一方面也体现 出不同金融机构的风险偏好农商行 不良率较高但拨备覆盖率也较高，由于 资金来源有限，使得农商行比其他银行 有更高的风险偏好以追求较高收益，同 时为了保障经营安全，又计提了更多的 坏账准备。 有悖于“ 高风险伴随高收益 ”的直 观认识，在风险上升之时，2012 年以来 我国商业银行总体盈利能力却出现下滑。 2012 年后，商业银行净利润增速 明显下滑，2015 年后稍有企稳。除了坏 账所导致的经营损失，宏观经济下行使 得实体经济风险传导至金融系统，致使 银行盈利能力下跌并制约了银行内源资 本增长，削弱了银行体系自主抵御风险 的能力。由此，银行信贷资产质量与盈 利能力双降，增加了潜在的系统性风险。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 与此同时，影子银行正在快速发 展。包括理财产品、信托贷款、融资性 担保公司等业务或机构，对银行的信用 中介功能产生了不同程度的替代，导致 “金融脱媒”。2012 年后，影子银行融资 占同期社融的累计比重最高接近 40%， 2017 年初该比重又出现大幅度跃 升。 理论上，影子银行具有顺周期性， 在经济繁荣时扩张、衰退时收缩，并加 剧实体经济的周期波动，易引起系统性 金融风险。 由于影子银行业务本身就能够规 避监管，所受约束较少，经济扩张时容 易加剧经济过热，推高资产价格，导致 资产泡沫；经济下行时，影子银行融资 收缩，又容易加速资产价格下跌，促使 抵押价值不足和违约风险发生，将对逆 周期的货币政策和金融监管产生冲击。 银行房贷忧虑 土地价格上涨是房地产价格上涨 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 的重要推动因素，也促使开发商的房地 产开发贷款增加。 需求上，住房购置价格高企增加 了购房者的抵押贷款额和债务负担。若 房地产价格转而过快下降，抵押价值不 足则或导致房贷违约和银行坏账损失， 地产商销售收入下滑也增加了开发贷款 的违约风险。贷款行变现抵押资产又会 造成房价进一步下行，出现“泡沫破灭- 债务违约”的恶性循环。 2015-2016 年我国房价较快上涨， 对应着同期居民户中长期贷款占新增贷 款比重大幅上升，说明居民借贷买房成 为这一期间信贷投放的主要部分。由此， 银行体系受房地产泡沫破灭的潜在损失 增加了，而同期居民债务负担加重又提 高了房价下跌时抵押贷款违约的可能性。 随着房价飙升和居民房贷增长， 居民部门的新增中长期贷款相对可支配 收入的占比大幅上升，说明居民长期债 务负担显著加重，潜在的房地产信贷违 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 约风险上升。 为此，人民银行对国内商业银行 进行了抽样压力测试，其中包括房地产 贷款的敏感性压力测试。 从 2013-2016 年分别做了四次压 力测试，其中 2013-2015 年测试显示我 国银行体系总体稳健、抵抗房地产相关 风险的能力较强。但 2017 年公布的 2016 年金融稳定报告并未公布 2016 年底测试数据，仅说明 2016 年底 金融机构房地产贷款余额 26.7 万亿元、 占各项贷款比重较上年末提高 2.7 个百 分点达 25.0%。考虑到 2016 年房价、 抵押贷款、居民中长期债务负担均大幅 上升，测试数据不公布，一定程度上增 加了市场担忧。 金融与实体经济背离 金融危机后，我国经济的金融化 水平明显提高。2012-2015 年间，伴随 货币政策相对放松，M2 与实际 GDP 的 比值骤增，金融发展与经济增长的失衡 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 加剧。 从金融业与实体经济的资产增速 对比来看，2014 年以来除证券业资产增 速因市场波动大起大落外，银行、信托、 保险、基金行业的资产增速都持续高于 同期工业企业的增速，反映出两者的背 离与失衡。 从社会融资规模来看，社会融资 规模占当期固定资产投资总额的累计比 重越高，则金融对实体经济的支持力度 就越大，反之则是支持不足。该比重在 2015 年后有所回升，但总体上仍在下降 趋势中，说明金融对实体经济的支持力 度堪忧，可能导致资金空转、自我循环 和派生，催生和积累系统性金融风险。 从金融支持实体经济的主体结构 来看，中小商业银行（中资全国性中小 型银行+农村金融 C 构）是信贷投放 的重要角色，2014 年之前该群体的新增 贷款累计值可贡献全国总额的一半左右， 2016 年及 2017 年第一季度上升至 60%。但由于存款融资来源有限，中小 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 银行更依赖从同业获得融资，在回购和 拆借市场上作为资金净融入方，对应大 型银行的资金净融出方，由后者向前者 提供短期同业融资。而中小银行的回购 拆借净融入额占其同期资产增量的比重 最高超过了 25%，最低也在 5%左右， 显示出其对于通过同业融资扩大资产规 模的较强依赖性，表明金融系统主体结 构失衡。 并且，回购拆借融入的是短期资 金，银行贷款则期限相对更长，中小银