降息灼伤险企 平安首当其冲

-精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - 降息灼伤险企 平安首当其 冲 【各位读友，本文仅供参考，望各位 读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点 击下载下载本文，谢谢！】 投资者报（记者 王颖涛 温慧抒） 央行 11 月 27 日的大幅降息对保险公司是 个利空，尤其是对中国平安。 市场人士认为，如果长期处于低利 率阶段，公司的固定投资收益率将处于下 降通道中。此外，平安还保留了部分 19951999 年的高利率保单，其保单综合固 定成本约为 3.3，随着 7 年期国债到期收 益率从 3.67骤降至 2.77，平安的利差 空间显然已经荡然无存。 -精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - 中国平安有关人士则对投资者报 表示，在保险业务方面，大幅降息后，客 户对保险等理财类产品的需求会加大。从 投资角度看，平安已经充分估计了市场形 势，加大了固定收益类投资品种的投入。 未来公司也会继续做好资产负债匹配，抓 住市场的有利机会，努力提高投资收益。 和平安一样，中国人寿、中国太保 也处于尴尬境地。11 月底 12 月初保险股价 整体下挫，被认为是反映了这一态势。 此次降息为央行 11 年来一年期人民 币贷款基准利率的最大降幅。本次消息公 布的第二天，保险股纷纷高开低走，一路 下行。从 11 月 27 日至 12 月 2 日，短短 6 天时间，中国平安、中国人寿、中国太保 的股价都跌了 15左右，直至 12 月 3 日才 开始慢慢回暖。 5 年期债券受损最大 -精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - “降息次日高开，首先反映了降息对 保险股权益类投资的利好，后来一泻千里， 说明利好非常有限。 ”太平资产管理公司一 位消息人士对投资者报记者说。 在这位人士看来，降息对保险行业 资产管理公司的固定收益类投资影响较大， “其实就是对债券到期收益的影响，5 年期 债券受影响最大，滚动到期的话，很难再 找到合适的匹配。 ” 东方证券保险行业资深分析师王小 罡也认为，降息利空主要源于保险公司资 产与债券之间的久期（duration）错配。在 其看来，目前保险公司的资产久期约为 78 年，而负债久期平均为 15 年左右，存在着 比较明显的久期错配。在这样的格局下， 资产负债匹配面临着再投资风险，降息就 意味着再投资收益率的下降。因此， “降息 是不利于保险公司的，保险公司也的确不 喜欢降息。 ” -精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - 事实上，从资产负债配比看，保险 公司普遍资产平均期限较短，负债平均期 限较长，结构不太合理。中国保监会有关 人士此前也承认，部分保险公司尚背负大 量利差损未能化解，保值增值压力很大。 “如果长期处于低利率阶段，保险公 司的固定投资收益率将处于下降通道中。 随着新保费投资的占比越来越高，以及再 投资收益率的下降，固定投资收益率将较 长时间处于下降通道中。 ”国泰君安保险业 分析师彭玉龙对此评价。 不过彭玉龙也表示，本次降息对保 险公司明年的投资收益率和盈利影响较小。 在其看来，投资收益率对利率的变化有一 个滞后过程，如果不是为了实现浮盈而出 售未到期的债券，则只有 25左右的固定 收益投资在一年内到期而需要再投资。即 使是这些到期的债券，由于上次加息周期 比较短促，初始投资利率并不高，因此再 投资收益率也不会下降。 -精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - “但考虑到进一步降息的可能，未来 利差损的压力值得关注。 ”王小罡说，对协 议存款而言，2008 年上半年的收益率为 56，与当时 3 年期存款利率 5.4相 当。此次降息后，3 年期存款利率降至 3.6，估计协议存款利率也会降至 3.6左 右。另一方面，7 年期国债到期收益率日前 报收于 2.77。两者都高于 2.5的保单预 定利率上限，一旦利率再降，势必加大利 差损压力。 平安明年受影响大于人寿 除了对固定投资收益形成利空外， 降息对保险公司的传统保单会产生哪些影 响？ “肯定有影响，但影响不会很大。 ”保 险专家、中央财经大学保险学院执行院长 郝演苏对投资者报记者说， “承诺固定 收益的产品受影响比较大。 ” -精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - 以中国平安为例，若以 1999 年以后 销售的、预订利率不超过 2.5的新保单计， 平安暂时还不会产生利差损，只是未来预 期加大，但该公司还保留了部分 19951999 年的高利率保单，其保单的综合固定成本 约为 3.3，由于央行大幅降息（再加上四 季度 7 年期国债到期收益率从 3.67骤降 至 2.77） ，平安已没有利差空间了。 中国太保情况与中国平安十分相似， 保单固定成本目前亦为 3.3，中国人寿则 相对较为稳健，只有 2.5，因为其剥离了 高利率保单。 此外，在资本市场持续低迷，投连 险几近全军溃败的情况下，万能险也将因 连续降息而丧失储蓄功能。 长期以来，万能险热卖的原因主要 是由于其收益超过银行存款利息。 “现在万 能险面临两头夹击，一方面央行大幅降息， -精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - 对结算利率形成迫降态势；另一方面，一 旦结算利率下调太过，又会导致大批退保 的发生。万能险结算利率可以灵活调整其 实是句空话，中间的空间并不大。 ”上述太 平资产人士说。 投连险、万能险和分红险这类投资 型人身险兼具风险、保障和投资功能，在 经济上行周期，通胀、利率上升等因素将 使投资者获取较多的投资收益；但在经济 下行周期，特别是在股市低迷和降息周期， 投资收益自然不尽如人意。 不过在彭玉龙看来，分红型产品 （包括分红险和万能险）归属于保险公司 的利差变化幅度远远小于利率的变化幅度， 所以因此导致公司出现系统性利差损的可 能性很小。 但是由于未来新业务收入的投资收 益将会大幅下降，其利差也会随之大幅缩 小。 “如果明年的新业务结构保持不变，利 -精选公文，范文，管理，资讯，资料- -感谢阅读本文，如果需要，请下载，谢谢- - 差将缩小 0.4左右，盈利下降 33。从这 个角度看，中国平安受到的影响将大于中 国人寿。 ”