成本管理-财务成本管理总论(ppt 82页)

教材的框架教材的框架 第一部分 财务管理导论 第一章 财务管理概述 第二章 财务报表分析 第三章 长期计划与财务预测 第二部分 财务估价 第四章 财务估价的基础概念 第五章 债券和股票估计 第六章 资本成本 第七章 企业价值评估 第十章 资本结构 第十一章 股利分配 第十二章 普通股和长期债务筹资 第十三章 其他长期筹资 第四部分 长期筹资 第八章 资本预算 第九章 期权估价 第三部分 长期投资 第五部分 营运资本管理 第十四章 营运资本投资 第十五章 营运资本筹资 第一章第一章 财务管理总论财务管理总论 本章特点本章特点 本章属于财务管理的基础章节，主要 介绍了财务管理的基本知识 ，但从财务管 理知识体系来说，要求学生要理解本章的 基本内容，以便为后面各章打基础。从考 试来说，通常分数较少，从题型来看只能 出客观题。 主要内容是： （ 1）财务管理的内容（ 2 ）财务管理的目标（ 3）财务管理的原则（ 4）金融市场 第一节第一节 财务管理的内容财务管理的内容 本节三个要点： （ 1）企业的组织形式 （ 2）财务管理的内容 （ 3）财务管理的职能 一、企业的组织形式一、企业的组织形式 （一）个人独资企业 (proprietorship) 含义 由 一个自然人投资 ，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务 承担无限责任 的经营实体。 优点 （ 1）创立容易；（ 2）维持个人独资企业的固定成本较低；（ 3）不需要交纳企业所得税。 缺点 （ 1）业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超 过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债；（ 2 ）企业的存续年限受限于业主的寿命。（ 3）难以从外部获 得大量资金用于经营。 （二）合伙企业（二）合伙企业 (partnership) 含义 由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益 ，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织 。通常，合伙人是 两个或两个以上的自然人，有时也包括法 人或其他组织。 优缺 点 合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些 区别。 合伙企业法规定每个合伙人 对企业债务须承担无限、连带责 任。 每个合伙人都可能因偿还企业债务而失去其原始投资以 外的个人财产。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债 务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。 法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同 意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比 较困难。 （三）公司制企业（三）公司制企业 (corporationcompany) 含义 任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法 差异较大，因此公司的具体形式并不完全相同。它们的共同特 点是 均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和 经营者。 优点 （ 1）无限存续；（ 2）容易转让所有权；（ 3）有限债务责任 。 【 提示 】 公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者 的风险小。 缺点 （ 1）双重课税；（ 2）组建公司的成本高；（ 3）存在代理问 题。 三类三类 企业主要特点的比较：企业主要特点的比较： 比较项目 独资企业 合伙企业 公司制企业 投资人 一个自然人 两个或两个以上的自 然人，有 时 也包括法 人或其他 组织 。 多样化 承担的责任 无限债务责任 每个合伙人对企业债 务须承担无限、连带 责任。 有限债务责任 企业寿命 受限于业主的寿命：所有者死亡即终 止 合伙人卖出所持有的 份额或死亡 无限存续 权益转让 较难 较难 容易转让所有权 筹集资金的 难易程度 难以从外部获得大 量资金用于经营 较难从外部获得大量 资金用于经营 更容易在资本市 场上筹集到资金 纳税 个人所得税 个人所得税 企业所得税和个人所得税 代理问题 - - 存在代理问题 组建成本 低 居中 高 多项选择题多项选择题 与独资企业和合伙企业相比，公司制企业 的特点是（ ）。 A.以出资额为限，承担有限责任 B.权益资金的转让比较困难 C.存在着对公司收益重复纳税的缺点 D.更容易筹集资金 【 答案 】 ACD 二、财务管理的内容二、财务管理的内容 投资活动 长期投资 短期投资 筹资活动 短期筹资 长期筹资 股利分配 利润留存决 策（内部筹 资） 长期投资管理 营运资本管理 长期筹资管理 财务管理 的基本活 动 财务管理 的内容 内 容 含义 特点 长 期 投 资 这里的长期投资，是指 企业对经营性固定资产 的投资。 1.投资的主体是企业； 2.投资的对象是经营性资产； 3.投资的目的是获取经营活动所需的 实物资源。 长 期 筹 资 长期筹资是指筹集和管 理企业的长期资金。 1.筹 资 的主体是企 业 ； 2.筹 资 的 对 象是 长 期 资 金； 3.筹 资 的目的是 满 足企 业长 期 资 金 需要。 营 运 资 本 管 理 营运资本管理分为营运 资本投资和营运资本筹 资两部分。 营运资本投资的主要内容是决定持有 多少现金、存货和应收账款，营运资 本筹资主要是决定向谁借入短期资金 ，借多少短期资金，以及是否需要采 用赊购融资等。 【 提示提示 】 经营资产 投资有别于 金融资产 投资。金 融资产投资的对象主要是股票、债券、 各种衍生金融工具等，习惯上也称证券 投资。经营资产和证券投资的分析方法 不同， 前者的核心是净现值原理，后者 的核心是投资组合原理。 三、财务管理的职能三、财务管理的职能 决策、计划、控制 （一）财务决策 财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策 。 （二）财务计划 计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样 做和谁去做。财务计划分为长期计划和短期计划。 （三）财务控制 财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要 依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管 理循环。 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 企业财务目标的综合表达，有以下三种观点： （ 1）利润最大化； (2) 资本利润率最大化或每股盈余最大化； (3) 股东财富最大化（企业价值最大化）。 一、财务管理目标三种表述的优缺点比较一、财务管理目标三种表述的优缺点比较 观 点 关 键 指 标 优 点 缺点 利 润 最大 化 利 润 可以直接反映企 业创 造 剩余 产 品的多少，从一 定程度上反映出企 业经 济 效益的高低和 对 社会 的 贡 献大小 1. 未考 虑时间 价 值 未反映利 润 与投入 资 本之 间 的关系， 不利于比 较 未考 虑风险 因素 易 导 致短期行 为 资 本利 润 率最大化 或每股收 益最大化 资 本利 润 率每股 收益 反映了利 润 与投入 资 本 之 间 的关系，利于与其 他不同 资 本 规 模企 业 或 同企 业 不同 时 期比 较 1. 未考 虑时间 价 值 未考 虑风险 因素 不能避免短期行 为 股 东财 富 (增加 )最 大 股 东权 益的市 场 价 值 股 东 投 资 资 本 增加股 东财 富是 财务 管 理目 标 ， 这 也是本 书观 点。 它考 虑时间 因素、 风险 因素和投入 产 出的 比 较 。 较难 确定 【 提示提示 】 （ 1）假设股东投资资本不变，股价最大化 与增加股东财富有同等意义。 （ 2）假设股东投资资本不变和债务价值不 变，企业价值最大化与增加股东财富具 有相同的意义。 【 例题例题 单选题单选题 】 每股利润最大化作为财务管理目标，其优 点是（ ）。（职称考试 2003年） A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系 【 答案 】 D 【 例题例题 单选题单选题 】 在股东投资资本不变的前提下 ,下列各项财 务指标中，最能够反映上市公司财务管 理目标实现程度的是（ ）。 (2005年 ) A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产 C.每股市价 D.每股股利 【 答案 】 C 【 例题例题 单选题单选题 】 下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（ ）。（ 2008年） A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少 股东财富的因素 B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来 衡量 C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富 【 答案 】 A 【 解析解析 】 股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定 的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二 是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决 定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基 础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个 因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东 财富的因素，两者的差额是利润，选项 A正确。股东财富 的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额 来衡量 ,所以 B不对 ; 现金用于再投资 ,如果它有助于增加收 入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则 会减少股东财富，所以 C前提不清也不对；分派股利时， 股价会下跌，但不影响股东财富，所以 D不对。 多项选择题多项选择题 下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ） 。 (2009年 ) A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不 一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财 务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但 不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化 不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加 值度量 【 答案 】 BCD 【 解析解析 】 利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项 A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化 ，企业价值 =权益价值 +债务价值，企业价值的增加，是 由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务 价值增加 =0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值 最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项 B的说法正 确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东 投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情 况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以， 选项 C的说法正确；股东财富的增加被称为 “权益的市场 增加值 ”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值 ，所以，选项 D的说法正确。 二、财务管理目标的协调二、财务管理目标的协调 （ 1）财务目标与经营者 （ 2）财务目标与债权人 （ 3） 财务目标与利益相关者 （ 4）企业的 社会责任 和商业道德 （ 1）财务目标和经营者）财务目标和经营者 股东的目标： 股东财富最大化。 经营者的目标 :(1)增加报酬， (2)增加闲暇时间， (3)避免风险。 经营者可能背离股东目标的表现： （ 1） 道德风险 ；（ 2）逆向选择。 防止经营者背离股东目标的两种方法 : (1)监督 ;(2)激励 。 最佳的解决方法 ： 监督成本激励成本偏离股东目标的损失三项之和最小 （ 2）财务目标和债权人）财务目标和债权人 股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益 的，常采用方式有： 一是股东不经债权人同意，投资 比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公 司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发 行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损 失。 债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护， 如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通 常采取以下措施： 一是在借款合同中加入限制性条款 ；二是发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合 作，不再提供新的借款或提前收回借款。 （ 3）财务目标与利益相关者）财务目标与利益相关者 利益相关者 注意的问题 协调冲突的办法 与企业决策有 利益关系的人 ，不仅仅是股 东、经营者和 债权人，还有 客户、供应商 、职工和政府 等。 （ 1）主张股东财富最大化，并 非不考虑利益相关者的利益 。股东权益是剩余权益，只 有满足了其他方面的利益之 后才会有股东的利益； （ 2）股东和其他利益相关者之 间既有共同利益，也有利益 冲突。 （ 1）法律； （ 2）道德规范的约 束 （ 4）企业的社会责任和商业道德）企业的社会责任和商业道德 目标 与股东冲突的表现 协调办法 可持续发展 环境、产品安全、质量、劳动保险 法律、社会、新闻、道德约束 【 例题例题 多选题多选题 】 下列各项中，可用来协调公司债权人与所 有者矛盾的方法有（ ）。 A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款 【 答案 】 ABCD 多选题多选题 为确保企业财务目标的实现，下列各项中 ，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。 A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监 C.在债务合同中预先加入限制条款 D.所有者给经营者以 “股票选择权 “ ABD 【例【例 单选题】单选题】 （ 2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法 中，正确的是（ ）。 A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关 者的基本利益要求 B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽 的社会责任 C.企业只要依法经营就是履行了社会责任 D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发 展 答案 :D 第三节第三节 财务管理的原则财务管理的原则 财务管理原则的含义与特征 1.含义： 是指人们对财务活动的共同的、理性的认 识，它是联系理论与实务的纽带。 2.特征： （ 1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。 具有理性认识的特征。 （ 2）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数 人所接受。 （ 3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。 （ 4）理财原则为解决新的问题提供指引。 （ 5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。 下列关于理财原则的表述中，正确的有（ ）。 A.理财原则既是理论，也是实务 B.理财原则在一般情况下是正确的，在特 殊情况下不一定正确 C.理财原则是财务交易与财务决策的基础 D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题 无能为力 ABC 财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类： 第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中 人的行为规律的基本认识： 自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、 引导原则。 第二类是有关创造价值的原则，是对增加企业财 富基本规律的认识： 有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、 净增效益原则。 第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务 交易基本规律的认识： 风险 -报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市 场有效原则 、货币时间价值原则 。 （一）竞争环境原则：对资本市（一）竞争环境原则：对资本市 场中人的行为规律的基本认识场中人的行为规律的基本认识 1.自利行为原则 （ 1）含义： 指人们在进行决策时按照自己的财务利益 行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对 自己经济利益最大的行动。 （ 2）应注意的问题： 理论依据：理性的经济人假设 应用：一个重要应用是委托 -代理理论，另 一个重要应用是机会成本的概念。 判断题判断题 为防止经营者因自身利益而背离股东 目标，股东往往对经营者同时采取监督与 激励两种办法。这是自利行为原则的一种 应用（ ）。（ 2004年） 答案：答案： 解析：自利行为原则的一个重要应用是委托 解析：自利行为原则的一个重要应用是委托 -代理理论。代理理论。 一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、 经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则 行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于 委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系， 需要通过需要通过 “契约契约 “来协调。来协调。 2.双方交易原则双方交易原则 含义： 指每一项交易都至少存在两方，在一方根据 自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的 经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤 奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对 方的反应 应注意的问题： 理论依据：商业交易至少有两方、交易是 “零 和博弈 “，以及各方都是自利的。 双方交易原则要求在理解财务交易时不能 “以 我为中心 “，在谋求自身利益的同时要注意对方的 存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交 易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响 。 从更大的范围来看并没有改变 “零和博弈 “的 性质。 多选题多选题 有关财务交易的 “零和博弈 ”表述正确的是（ ） 。 A.一方获利只能建立在另外一方付出的基 础上 B.在已经成为事实的交易中，买进的资产 和卖出的资产总是一样多 C.在 “零和博弈 ”中，双方都按自利行为原 则行事，谁都想获利而不是吃亏 D.在市场环境下，所有交易从双方看都表 现为零和博弈 【 答案 】 A、 B、 C 3.信号传递原则信号传递原则 含义： 指行动可以传递信息，并且比公司的声明 更有说明力。 应注意的问题： 是自利行为原则的延伸 要求根据公司的行为判断它未来的收益状 况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要 考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给 人们传达的信息 4.引导原则引导原则 含义： 指当所有办法都失败时，寻找一个可以信 赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你 找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最 差的行动，它是一个次优化准则。 应注意的问题： 引导原则是行动传递信号原则的一种运用 引导原则的一个重要应用是行业标准概念 ，另一个重要应用就是 “自由跟庄 “概念。 多选题多选题 下列有关信号传递原则正确的是（ ）。 A.信号传递原则是引导原则的延伸 B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要 考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给 人们传达的信息 C.信号传递原则要求根据公司的行为判断 它未来的收益状况 D.引导原则是行动传递信号原则的一种运 用 【 答案 】 BCD 单选题（单选题（ 2002） 在下列关于财务管理 “引导原则 ”的说法中，错误 的是（ ）。 A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及 理解力有局限时采用 B、引导原则有可能使你模仿别人的错误 C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好 的方案 D、引导原则体现了 “相信大多数 ”的思想 答案：答案： C 下列关于 “引导原则 ”的表述中，正确的有（ ） 。（ 03多选） A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的 方案，也可能使你遇上一个最坏的方案 B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最 好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案 C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案 的成本太高 D.在财务分析中使用行业标准比率，是该 原则的应用之一 BCD （二）创造价值的原则（是对增（二）创造价值的原则（是对增 加企业财富基本规律的认识）加企业财富基本规律的认识） 1.有价值的创意原则 （ 1）含义： 指新创意能获得额外报酬。 （ 2）应注意的问题： 有价值的创意原则主要应用于直接 投资项目，此外还可应用于经营和销售 活动。 【小资料】【小资料】 2010年可以说苹果公司丰收的一年， iPad成功开创一个全新市场，并独占百分 之九十的平板电脑市场。 2011财年第一季 度（ 2010日历年第四季度）财报，报告营 收为 267.4亿美元，同比增长 71% ，净利润 60亿美元。 2.比较优势原则比较优势原则 （ 1）含义： 指专长能创造价值。 （ 2）应注意的问题： 比较优势原则要求企业把主要精力放在自己 的比较优势上，而不是日常的运行上。 理论依据：分工理论 应用：一个应用是 “人尽其才、物尽其用 “， 另一个应用是优势互补。 3.期权原则期权原则 （ 1）含义： 是指在估价时要考虑期权的价值。 （ 2）应注意的问题： 广义的期权不限于财务合约，任何 不附带义务的权利都属于期权。有时一 项资产附带的期权比该资产本身更有价 值。 4.净增效益原则净增效益原则 （ 1）含义： 指财务决策建立在净增效益的基础 上，一项决策的价值取决于它和替代方 案相比所增加的净收益。 （ 2）应注意的问题： 净增效益原则的应用领域之一是差 额分析法，另一个应用是沉没成本概念 单选题（单选题（ 2003） 下列关于 “有价值创意原则 ”的表述中，错误的是 （）。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者 使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是 “有价值创意原则 ”的 主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利 【 答案 】 C 【 解析 】 新的创意迟早要被别人效仿，所以 其优势是暂时的， A表述正确；由于新的创意 的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现 有项目的价值下降，或者变得没有意义， B表 示正确； “有价值创意原则 ”的主要应用领域是 直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资 本市场有效原则，进行金融资金投资主要是靠 运气，公司作为资本市场上取得资金的一方， 不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东 财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财 富， C表述错误； D表述正确。 （三）财务交易的原则（三）财务交易的原则 1.风险 -报酬权衡原则 （ 1）含义： 指风险和报酬之间存在一个对等关系，投 资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高 报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受 较低的报酬。 （ 2）应注意的问题： 所谓 “对等关系 “，是指高收益的投资机会 必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只 有较低的收益。 2.投资分散化原则投资分散化原则 （ 1）含义： 指不要把全部财富都投资于一个公 司，而要分散投资。 （ 2）应注意的问题： 理论依据：投资组合理论。 投资分散化原则具有普遍意义，不 仅限于证券投资，公司各项决策都应注 意分散化原则。 3.资本市场有效原则资本市场有效原则 （ 1）含义： 是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市 场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信 息完全能迅速地做出调整。 （ 2）应注意的问题： 资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为 的校正器。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚 作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高 毫无用处。 在资本市场有效的前提下，投资金融工具的 净现值为零。 4.货币时间价值原则货币时间价值原则 （ 1）含义： 指在进行财务计量时要考虑货币时间 价值因素。 “货币的时间价值 ”是指货币 在经过一定时间的投资和再投资所增加 的价值。 （ 2）应注意的问题： 货币时间价值原则的首要应用是现值 概念，另一个重要应用是 “早收晚付 ”概 念。 多选题（多选题（ 2002） 假设市场是完全有效，基于市场有效原则 可以得出的结论有（ ）。 A、在证券市场上，购买和出售金融工具 的交易的净现值等于零 B、股票的市价等于股票的内在价值 C、账面利润始终决定着公司股票价格 D、财务管理目标是股东财富最大化 答案：答案： AB 单选题单选题 （ ）的应用领域之一是差额分析法。 A.双方交易原则 B.引导原则 C.信号传递原则 D.净增效益原则 【 答案 】 D 【 例题例题 单选题单选题 】 对一项房地产进行估价时，如果系统 的估价方法成本过高，可以观察近期类似 房地产买卖双方的交易价格，将其作为估 价的基础 ,这是根据（ ）。 A.财务管理的双方交易原则 B.财务管理的引导原则 C.财务管理的市场估价原则 D.财务管理的风险 报酬权衡原则 【 答案 】 B 第四节第四节 金融市场金融市场 内容 （ 1）金融资产 （ 2）资金提供者和资金需求者 （ 3）金融中介机构 （ 4）金融市场的类型 （ 5）金融市场的功能 一、金融资产一、金融资产 （一）金融资产的概念 金融资产是 以信用为基础 的所有权的凭证，其收益 来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不 构成社会的实际财富。 【 提示 】 金融资产是与生产经营资产相对的一个概 念。 生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用 来生产商品和服务的知识。生产经营资产对社会生产力 （即社会成员创造的商品和服务）产生直接的贡献。社 会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票 和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过 是一张纸或者计算机里的一条记录。 （二）金融资产的特点（二）金融资产的特点 金融资产具有资产的一般属性，一是 收益性，即预期可以产生回报；二是风险 性，即预期回报具有不确定性。 金融资产与实物资产相比的特点：金融资产与实物资产相比的特点： 特点 解释 流动性 流动性是指非现金资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。一般说来，金融资产的流动性比实物资产强。 人为的 可分性 人为可分性是指金融资产可以人为设定最小的交换单位 。实物资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分。 人为的 期限性 具有事先人为规定的期限是金融资产的重要特征之一。 债务工具的期限是有限的；权益工具没有到期期限，或者 说事先规定其期限为无限长。实物资产的期限不是人为设 定的，而是自然属性决定的。 名义价 值不变 性 通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量 的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价 值上升，而按购买力衡量的价值不变。 多项选择题多项选择题 下列属于金融资产相对于实物资产特点正 确表述的有（ ）。 A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升 B.金融资产并不构成社会的实际财富 C.金融资产的流动性比实物资产强 D.金融资产的期限是人为设定的 【 答案 】 BCD 【 解析 】 通货膨胀时金融资产的名义 价值不变，而按购买力衡量的价值下降。 实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义 价值上升，而按购买力衡量的价值不变， 选项 A错误；金融资产是以信用为基础的 所有权的凭证，其收益来源于它所代表的 生产经营资产的业绩，金融资产并不构成 社会的实际财富，选项 B正确。 CD是金融 资产的特点。 （三）金融资产的种类（三）金融资产的种类 种类 特点 固定收益 证券 固定收益证券是指 能够提供固定或根据固定公式计 算出来的现金流的证券 。固定收益证券的收益与发行人 的 财务状况相关程度低 ，除非发行人破产或违约，证券 持有人将按规定数额取得收益。 权益证券 权益证券代表特定公司所有权的份额。 权益证券的 收益与发行人的财务状况相关程度高 ，其持有人非常关 心公司的经营状况。 衍生证券 衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。 单项选择题单项选择题 收益与发行人的财务状况相关程度低的证 券是（ ）。 A.固定收益证券 B.变动收益证券 C.权益证券 D.衍生证券 【 答案 】 A 二、资金提供者和资金需求者二、资金提供者和资金需求者 金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企 业和政府。 （一）居民。居民，包括自然人和家庭，他们是金 融市场最主要的资金提供者。 （二）企业。企业是金融市场上最大的资金需求者 。 （三）政府。政府经常是资金需求者。政府有时也 会成为资金提供者。 此外，还有一类是专门从事金融活动的主体，包括 银行、证券公司等金融机构，他们充当金融交易的媒介 。 三、金融中介机构三、金融中介机构 种 类 特点 主要形式 银 行 存款性金融机构 包括商 业银 行、 邮 政 储 蓄 银 行、 农 村合作 银行、城市信用社和 农 村信用社等。 非 银 行金 融机构 非存款性 金融机构 保 险 公司、养老基金、金融公司、共同基金 、 证 券市 场 机构等。 我国主要的金融机构： 1.中国人民银行； 2.政策性银行；（国家开发银行，中国进出口 银行，中国农业发展银行） 3.存款性银行； 4.非银行金融机构 四、金融市场的类型四、金融市场的类型 分类标 准 分类 特点 按交易 证券的 特征不 同 货币市场 短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不 超过 1年。货币市场工具包括国库券、可转让 存单、商业票据、银行承兑汇票等。 资本市场 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易 市场。它包括两个部分：银行中长期存贷市场 和有价证券市场。资本市场的工具包括股票、 公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。 按照证 券的索 偿权不 同 债务市场 债务 市 场 交易的 对 象是 债务 凭 证 。 股权市场 股 权 市 场 交易的 对 象是股票。 按照所 交易证 券是初 次发行 还是已 经发行 一级市场 也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。 二级市场 是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间 买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级 市场。 按照交 易程序 场内交易 市场 指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场 所，固定的交易时间和规范的交易规则。 场外交易 市场 没有固定 场 所，而由很多 拥 有 证 券的交易商分 别进 行。 单项选择题单项选择题 按交