1财务管理的内容

【考情分析】 本章只考客观题，分值一般在 2-3 分左右。题型有单项选择题、多项选择题。不论相 对于 09 年度的新制度还是老制度，本章变化都很大。本年教材新增企业的组织形式、改写 了财务管理的内容、只介绍财务管理的环境中的金融环境，并充实了金融环境的内容、删 除了财务关系。充实了财务管理目标冲突与协调的内容。相对于新制度删除财务管理假设、 将财务管理环节改写为财务管理的职能。 教材最近三年本章考试题型、分值分布 年 份 单项选择 题 多项选择 题 判断题 计算分析 题 综合题 合 计 2007 年 1 题 2 分 1 题 1 分 2 题 3 分 2008 年 1 题 1 分 1 题 1 分 2 题 2 分 2009 旧 1 题 2 分 1 题 2 分 2009 新 1 题 2 分 无此题型 1 题 2 分 【主要考点（难点或重点）】 1.企业组织形式与财务管理内容。 2.财务管理目标的种类、内涵及优劣； 3.财务目标与经营者、债权人、利益相关者的冲突与协调，企业社会责任和商业道德； 4.财务管理的原则； 第一节 财务管理的内容 【考点 1】企业组织形式与财务管理的内容 【要求】 掌握企业不同组织形式的优劣和特点、财务管理内容包含的长期投资、长期筹资和营 运资本管理的具体内涵和财务管理关注的重点。 一、财务学与财务管理关系 二、企业的组织形式 （一）几个概念 1.企业责任 类别 特点 无限责任 责任人以自己的全部财产承担的责任 无限连带 责任 指无限责任企业的投资人除承担企业债务分到自己名下的份额外， 还需对企业其他投资人名下的债务份额承担的连带性义务。【先提 其他投资人替代还款，等其他投资人有钱了追回】 有限责任 投资人仅以自己投入企业的资本对企业债务承担清偿责任，资不抵债的，其多余部分自然免除的责任形式 2.代理问题 经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了 自身利益而伤害委托人的利益。 （二）各种企业组织形式的优劣【规模、融资、责任、纳税】 优点 缺点 个人独 资企业 创立容易，一般规模小 维持个人独资企业的固定成 本较低 不需要交纳企业所得税。 业主对企业债务承担无限责任 企业存续年限受限于业主的寿命 难从外部获得大量资金用于经营 合伙企 业 与个人独资企业类似 每个合伙人对企业债务须承担无 限、连带责任 其他与个人独资企业类似 公司制 企业 无限存续 容易转让所有权 有限债务责任 从而易筹集资金 双重课税【企业和个人所得税】 组建公司成本高 存在代理问题 三、财务管理的内容 （一）概述 1.企业的基本活动可以分为投资、筹资和股利分配 2.财务管理的内容分为三个部分 （二）长期投资 1.定义 长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。 2.特征： （1）投资的主体是企业【即是直接投资，个人和中介机构的投资不属于】 企业投资是直接投资，作为投资人在投资以后继续控制实物资产，因此可以直接控制 投资回报； 个人或专业投资机构是把现金投资于企业，作为企业的债权人和股东，在投资以后不 直接控制经营性资产，因此只能通过契约或更换代理人间接控制投资回报。 （2）投资的对象是经营性资产【经营性长期投资，流动资产以及金融投资不属于】 经营性资产投资有别于金融资产投资【也称证券投资】，分析方法前者的核心是净现 值原理，后者的核心是投资组合原则。 经营性资产投资的对象，包括固定资产和流动资产两类。固定资产投资属于长期投资； 流动资产投资属于短期投资。长期投资和短期投资的原则、程序和方法有区别，因此要分 别讨论。 （3）投资的目的是获取经营活动所需的实物资源【自己使用投资资产+子公司（控股 与非控股）的投资】 长期投资的目的不是获取固定资产的再出售收益，而是要使用这些固定资产。有的企 业也会投资于其他公司，主要目的是控制其经营和资产以增加本企业的价值，而主要不是 获取股利。 公司对于子公司的股权投资以及非子公司控股权的投资也属于经营性投资。 3.财务经理主要关心长期投资的财务问题【净现值原理】 现金流量的规模（期望回收多少现金）、时间（何时回收现金）和风险（回收现金的 可能性如何）。 （三）长期筹资 1.长期筹资 指筹集和管理企业的长期资金。 2.特点： （1）筹资的主体是企业，企业是别于业主的独立法人。 （2）筹资的对象是长期资金 长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债资金。 长期筹资还包括股利分配。股利分配决策同时也是内部筹资决策，实际上是向现有股 东筹集权益资本。 （3）筹资的目的是满足企业长期资金需要 筹集多少长期资金，应根据长期资金的需要量确定，两者应当匹配，有利于降低利率 风险和债券风险。 3.筹资决策要解决的问题 （1）如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。 （2）长期筹资决策主要问题有资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策 资本结构指的是长期债务资金和权益资金的特定组合。资本结构决策是最重要的筹资 决策。 债务结构决策，主要是决定长期债务的比率构成问题。不同长期债务有不同成本费用。 股利分配决策，主要是决定净利润留存和分给股东的比例 （四）营运资本管理 1.营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。 2.营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策 决定分配多少资金用于应收账款和存货、决定保留多少现金以备支付，以及对这些资 金进行日常管理。 营运资本是周转使用的，以尽可能少的营运资本支持同样的营业现金流，有利于增加 股东财富。 3.营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，决定向谁借入短期资金，借入多 少短期资金，是否需要采用赊购融资等。 四、财务管理的职能 （一）财务决策 1.财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。 2.财务决策的过程，一般可分为四个阶段： （1）情报活动【根据初步设想的目标收集情报，找出作决策的依据】 （2）设计活动【创造、制订和分析可能采取的方案】 （3）抉择活动【从备选计划中选择一个行动方案】 （4）审查活动【对过去的决策进行评价】 事实上，这四个阶段并不是按顺序一次完成的，经常需要返回到以前的阶段。 （二）财务计划 计划是预先决定特定期间里做什么，何时做、怎样做和谁去做。财务计划分为长期计 划和短期计划。 长期财务计划是指一年以上的计划，通常企业制定为期 5 年的长期计划。长期财务计 划是实现公司战略的工具。 短期财务计划是指一年一度的财务预算。财务预算是以货币表示的预期结果，它是计 划工作的终点，也是控制工作的起点，它把计划和控制联系起来。 （三）财务控制 财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段， 它们组成了企业财务管理循环。 财务管理循环的程序见图 1-1。 【例 1多选题】下列关于财务管理长期投资说法正确的有（ ） A.对子公司和非子公司的股权投资属于长期投资 B.财务经理进行长期投资决策采用投资组合原则 C.投资一台价值 500 万的机床，更新换代现有生产用机床属于长期投资 D.扩大赊销规模以促进销售，追加赊销所需资金 500 万属于长期投资 答疑编号 266010101：针对该题提问 正确答案AC 答案解析B 的正确说法是经营性资产投资有别于金融资产投资 【也称证券投资】，分析方法前者的核心是净现值原理，后者的核心 是投资组合原则。D 属于营运资金投资。 第二节 财务管理的目标 【考点 2】财务管理的目标 【要求】 掌握财务管理目标各种说法的具体观点、优劣。 一、利润最大化 1.观点 利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业 的目标。 2.缺陷 （1）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （2）没有考虑利润的取得时间。 （3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。 二、每股盈余最大化 1.观点： 应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率） 来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。 2.缺陷： （1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。 （2）依然没有考虑每股盈余的风险性。 三、股东财富最大化【本书采纳的观点】 1.基本观点 增加股东财富是财务管理的目标。 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场 价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值 是企业为股东创造的价值。 主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东 权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。其他利益相关者的 要求先于股东被满足，因此必须是有限度的。 2.股价最大化、企业价值最大化与股东财富最大化 （1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映 股东财富的减损。 但是企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价 下跌，回购股票时股价上升等。因此，假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财 富具有同等意义。 （2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的 意义。 企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。假设债务价值不变， 则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业 价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 【例 2多选题】下列关于财务管理目标说法正确的有（ ）。 A.每股盈余最大化优于利润最大化 B.最优的财务管理目标是股东财富最大化 C.股东财富最大化就是企业价值最大化、股价最大化 D.股东财富最大化把增加股东财富作为企业目标 答疑编号 266010201：针对该题提问 正确答案ABD 答案解析注意掌握各种目标观点的优劣以及基本观点。同时 D 的 说法也正确，因为今年教材认为企业目标、财务管理目标、财务目标 是等同的说法。 【考点 3】财务管理的目标与其他利益者的冲突、协调 【要求】 掌握财务目标与经营者、债权人、利益相关者的利益冲突与协调；企业社会责任与道 德的重要性。 一、财务目标与经营者 （一）股东与经营者的目标冲突 1.股东的目标 使自己财富最大化，千方百计要求经营者以最大化的努力去完成这个目标。 2.经营者目标 目标 说明 增加报酬 包括物质和非物质的报酬，如工资、奖金，提高荣誉和社会地位等。 增加闲暇时 间 包括较少的工作时间、工作时间里较多的空闲和有效工作时间中 较小的劳动强度等。 避免风险 经营者努力工作可能得不到应有的报酬，他们的行为和结果之间 有不确定性，经营者总是力图避免这种风险，希望付出一份劳动便 得到一份报酬。 （二）经营者对股东目标的背离 1.道德风险。 经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。 2.逆向选择。 经营者为了自己的目标而背离股东的目标。 （三）防止经营者背离股东目标的方式 1.监督 （1）避免“道德风险”和“逆向选择”的出路是股东获取更多的信息，对经营者进行 监督。 （2）全面监督在实际上是行不通的。 经营者比股东有更大的信息优势，比股东更清楚什么是企业更有利的行动方案；全面 监督管理行为的代价是高昂的，很可能超过它所带来的收益。 （3）监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。 2.激励 （1）使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。 （2）激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。 报酬过低，不足以激励经营者，股东不能获得最大利益；报酬过高，股东付出的激励 成本过大，也不能实现自己的最大利益。 【说明】最佳的解决办法 同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。监督成本、激励成本和偏 离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最 小的解决办法，它就是最佳的解决办法。 二、财务目标与债权人 （一）借款公司与债权人的矛盾 1.二者目的不同 债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入； 公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目。 2.借款时二者利益的平衡 债权人事先知道资金是有风险的，并把这种风险报酬纳入利率。通常要考虑的因素包 括：公司现有资产的风险、预计公司新增资产的风险、公司现有的负债比率、公司未来的 资金结构等。 3.借款后公司对债权人利益的伤害 借款合同一旦成为事实，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利益 而伤害债权人的利益，其常用方式是： 第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。 如果高风险的计划侥幸成功，超额的利润归股东独享；如果计划不幸失败，公司无力 偿债，债权人与股东将共同承担由此造成的损失。 第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致 使旧券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。 （二）债权人防止利益被伤害的措施： 第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行 新债等。 第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收 回借款。 三、财务目标与利益相关者 1.利益相关者含义【一般指的是狭义的利益相关者】 （1）定义 狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿 权的人。 广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者 （股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和 企业内部利益相关者（经营者和其他员工）。 （2）公司对于利益相关者的关系分为两种类型： 一种是合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和企业之间存在法律关 系，受到合同折约束； 另一种是非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益 关系的群体。 2.利益相关者利益的保护 （1）对于合同利益相关者保护 要通过立法调节他们之间的关系，保障双方合法权益，同时还需要道德规范的约束， 以缓和双方的矛盾。 （2）对于非合同利益相关者保护 法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者，公司的社会责任政策，对非 合同利益相关者影响很大。 四、企业的社会责任和商业道德 1.社会责任 指企业对于超出法律和公司治理的对利益相关者最低限度义务之外的，属于道德范畴 的责任。 2.企业对于合同义务相关者的社会责任主要是： 劳动合同之外员工的福利；改善工作条件；尊重员工的利益，人格和习俗；友善对待 供应商；就业政策。 3.企业对非合同利益相关者的社会责任主要是： 环境保护；产品安全；市场营销；对社区活动的态度等。 社会责任是道德范畴的事情，它超出了现在法律的要求，道德行为的基本含义是只做 那些应该做的事情，哪些事情应该做？每个人都有自己的价值观，这样道德标准就成了个 人判断，会因人而异。 4.不能认为道德问题不会危及企业生存 首先，不道德的行为失去信用，一旦失去商业信用资本市场的交易就无法继续进行。 其次，公众对企业的道德行为失去信心，会使公司陷入财力危机 总之，企业的目标和社会目标在许多方面是一致的，企业在追求的目标时自然会使社 会受益。企业的目标和社会的愿望也有不一致的地方。 一般谈来，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是，法律 不可能解决所有问题，企业还要受到商业道德的约束、以及社会公众的舆论监督等。 【例 3多选题】下列说法正确的有（ ）。 A.经营者采取道德风险和逆向选择来背离财务目标 B.合理采用激励和监督，经营者背离财务目标能够完全避免 C.借款公司损害债权人利益在借款前和借款后都存在 D.对于非合同利益相关者保护主要靠公司的社会责任政策 答疑编号 266010202：针对该题提问 正确答案AD 第三节 财务管理的原则 【考点 4】财务管理的原则 【要求】 掌握原则的构成、分类； 理解各个原则的含义、依据、要求与运用。 一、财务管理的原则概述 1.含义： 也是理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识。 2.特征： （1）理财原则必须符合大量观察和事实、被多数人所接受。 （2）理财原则是财务交易和财务决策的基础，财务管理实务是理财原则的应用。 （3）理财原则为解决新的问题提供指引。 （4）原则不一定在任何情况下都绝对正确。 3.类型： 依据道格拉斯R爱默瑞和约翰D芬尼特的观点将理财原则概括为三类，共 12 条。 （1）有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识。 （2）有关创造价值的原则，是人们对增加企业财富基本规律的认识。 （3）有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识。 二、有关竞争环境的原则 原 则 含 义 依 据 要 求 应用案例 自利行 为原则 在其他条件相同时人 们会选择对自己经济利 益最大的行动。 理性的经济 人假设。 其他条件相同。 委托 代理理论 机会成 本 双方交 易原则 每一项交易都至少存 在两方，在一方根据自 己经济利益决策时，另 一方也会按照自己的经 济利益决策行动，并且 对方和你一样聪明、勤 奋、有创造力，因此你 在决策时要正确预见对 交易至少有 两方； 零和博弈； 各方都是自 利的。 理解财务交易时不 能以自我为中心，不 要自以为是；税收使 得一些交易表现为 “非零和博弈”。从 更大范围来看并没有 改变“零和博弈”的 性质。 方的反应。 信号传 递原则 行动可以传递信息， 并且比公司的声明更有 说服力。 自利行为原 则的延伸 根据公司的行为判 断它未来的收益状况； 决策时不仅要考虑行 动方案本身，还要考 虑行动可能给人们传 达的信息。 引导原则 引导原 则 当所有办法都失败时， 寻找一个可以信赖的榜 样作为自己的引导。 理解力存在 局限性，寻找 最优方案成本 过高。 不能盲目模仿 行业标 准 自由跟 庄 【例 4单项题】有关财务交易的“零和博弈”表述，错误的是（ ）。 A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多 C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏 D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈 答疑编号 266010301：针对该题提问 正确答案D 答案解析选项 D 不对是因为在存在税收的情况下，使得一些交易 表现为非零和博弈。注意如果不是从双方看，而是从更大范围来看， 并没有改变零和博弈的性质。 【例 5多选题】下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（ ）。 A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案 B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用 C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高 D.在财务分析中参照行业标准，是该原则的应用之一 答疑编号 266010302：针对该题提问 正确答案BCD 答案解析“引导原则”是一个次优化准则，它不会帮你找到最好 的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，因此选项 A 错误；引 导原则是行动传递信号原则的一种运用，所以选项 B 正确；在理解力 有限，不知道哪个是最优方案或寻找最优方案成本太高的情况下可应 用该原则，所以选项 C 正确；行业标准是引导原则的一个重要应用， 因此应选项 D 正确。 三、有关创造价值的原则 原 则 含 义 依 据 要 求 应用案例 有价值的创 意原则 新创意能获得额外报 酬。 竞争 理论 产品（或服 务）差异化； 成本领先 直接投资创意项 目 有创意的经营和 销售活动 比较优势原 则 专长能创造价值。 分工 理论 把主要精力 放在自己的比 较优势上 人尽其才，物尽 其用 优势互补 期权原则 期权是不附带义务的 在估价时要 财务合约 权利，它是有经济价值 的。 考虑期权的价 值 资产期权 净增效益原 则 财务决策建立在净增 效益的基础上，一项决 策的价值取决于它和替 代方案相比所增加的净 收益。 比较 理论 只分析方案 之间有区别的 部分；不考虑 决策无关成本。 差额分析法 沉没成本 【例 6多选题】关于财务管理原则，下列说法正确的是（ ）。 A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目 B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用” C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用 答疑编号 266010303：针对该题提问 正确答案BC 答案解析有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本 的概念是净增效益原则的一个应用。 四、有关财务交易的原则 原 则 含 义 依 据 要 求 应 用 风险报 酬权衡原 则 风险和报酬之间存在一个对 等关系，投资人必须对报酬和 风险作出权衡，为追求较高报 酬而承担较大风险，或者为减 少风险而接受较低的报酬。 每一个市场参 与者都在他的风 险和报酬之间作 权衡。都要求风 险与报酬对等， 不会去冒没有价 值的风险 投资分散 化原则 不要把全部财富都投资于一 个公司而要分散投资。 投资组 合理论 分散投 资 证券投资 公司的各项 决策 资本市场 资本市场上频繁交易的金融 有效市 重视 有效原则 资产市场价格反映了所有可获 得的信息，且对新信息完全能 迅速地做出调整。 场理论 市场对企 业的估价 慎重 使用金融 工具 货币时间 价值原则 在进行财务计量时要考虑货 币时间价值因素。 货币投 入使用后 其数额会 随着时间 的延续而 不断增加。 财务估 价时要考 虑时间价 值的影响。 现值概念 早收晚付观 念 马克维茨的投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益 的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能降低风险。 【例 7单选题】下列表述中，错误的是（ ）。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值的创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 答疑编号 266010304：针对该题提问 正确答案C 答案解析新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，选 项 A 的表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势， 使得现有项目的价值下降或者变得没有意义，因此，选项 B 的表述正 确；“有价值的创意原则”主要应用于直接投资项目，而金融资产投 资是间接投资，所以选项 C 的表述错误；根据资本市场有效原则可知， 不要企图通过筹资获取正的净现值，而应当靠生产经营性投资增加股 东财富，所以选项 D 的表述正确。 【例 8多选题】（2007 年考题）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有 （ ）。 A.股价可以综合反映公司的业绩 B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价 C.公司的财务决策会影响股价的波动 D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬 答疑编号 266010305：针对该题提问 正确答案ACD 答案解析如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的 信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合 地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方 法改善公司业绩无法提高股价。A 是答案，B 不是答案，C 是答案。 另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值 为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，D 的说法正确。 第四节 金融市场 【考点 5】金融市场 一、企业的理财环境与金融市场 1.企业的理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。理财环境是 企业决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化，而不 是设法改变它们。 2.财务管理的环境包括一般宏观环境、行业环境、经营环境和国际商业环境等。这里 仅讨论理财环境中的金融市场问题。 3.金融市场含义 和普通商品市场类似，也是一种交换商品的场所，金融市场交易的对象是银行存款单、 债券、股票、期货、保险单等证券。这些交易对象，对于买方即投资人来说是一种索取权， 是可以产生现金流的资产：对于卖方即筹资人来说是一种筹资工具，是将来需要支付现金 的义务。 与普通商品交易的不同之处在于，金融交易大多只是货币资金使用权的转移，而变通 商品交易是所有权和使用权的同时转移。 二、金融资产 1.金融资产的概念 金融资产是指经济发展到一定阶段的产物，是人们拥有实际资产、分享其收益的所有 权凭证。金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资 产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。 生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配。 2.金融资产的特点 金融资产具有资产的一般属性，一是收益性，即预期可以产生回报，二是风险性，即 预期回报具有不确定性。 金融资产与实物资产相比，具有以下特点： 特点 说明 流动性 一般说来，金融资产的流动性比实物资产强。 人为的可分 性 金融资产具有同质性，从而金融资产可人为设定最小交换单 位； 实物资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分。 人为的期限 性 期限是指金融资产从发行至最终支付的时间长度。债务工具 的期限是有限的、权益工具没有到期期限，或者说事先规定其期 限为无限长； 实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的。 名义价值不 变性 通货膨胀时金融资产名义价值不变，而按购买力衡量的价值下 降； 通货膨胀时实物资产名义价值上升，而按购买力衡量的价值不 变。 3.金融资产的种类【按其收益的特征分】 类别 说明 固定收益 证券 指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。 权益证券 代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者做出 支付承诺，收益多少不确定，要看公司经营业绩和公司净资产价 值； 权益证券风险高于固定收益证券。 衍生证券 衍生品的价值依赖于其他证券 衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具 根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利 三、资金提供者和资金需求者 金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府。 说明 特 点 参与交易的目的是调节自身的资金余缺 他们之间的交易称为直接金融交易 主要方式是发行股票或债券 不以 金融交 易为主 业的主 主 居 包括自然人和家庭，是金融市场最主要的资金提供者 民 企 业 企业是金融市场上最大的资金需求者。资金需求者也 称筹资人、金融工具发行人。 体 要构 成 政 府 政府经常是资金需求者 特 点 充当金融交易的媒介 通过金融中