中信证券2011年小盘股投资策略（ppt）投资主题明确择股决定收益课件

中信证券研究部 唐川 2011年1月 投资主题明确，择股决定收益 2011年小盘股投资策略 2 n全年表现抢眼，经济转型是最大推手 n股市行业结构发生变化 n强势股热点较为分散 一.2010年小盘股回顾 3 1.1 全年表现抢眼，经济转型是最大推手 中信大小盘指数走势对比2010年不同行业板块涨跌幅对比 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 4 1.2 股市行业结构发生变化 5 1.3 强势股热点较为分散 6 n中信小盘股研究体系 n估值：高溢价将成为常态 n成长性：依然保持较高增速 n流动性：收缩预期值得警惕 n市场情绪：热度不减 n政策和事件型机会层出不穷 二.看好2011年小盘股投资机会 7 2.1 中信小盘股研究体系 动量信 号模型 GARP 策略 个股评分 系统 异动股 分析 判断短期 事件型机会 择时判断 战术择股 战略择股 中长期机会推荐 交易性机会推荐 重点推荐 个股与组合 基本面 分 析 数量化 研 究 备 选 股票池 大 小 盘 风格指针 8 2.1 中信小盘股研究体系 (续) 影响小盘股股价的主要驱动因素 9 2.2 估值：高溢价将成为常态 中信大小盘指数PE比较中信大小盘指数PB比较 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 10 2.3 成长性：依然保持较高增速 小盘股盈利市场一致预期大盘股盈利市场一致预期 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 11 2.4 流动性：收缩预期值得警惕 美元走势与中信小盘、中小板指数走势M1-M2与中小板IPO收益率走势 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 12 2.4 流动性：收缩预期值得警惕 (续) 基金持有大小盘结构历史走势 数据来源：万得，中信证券研究部 13 2.5 市场情绪：热度不减 投资者情绪指数走势中小板IPO收益率走势 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 14 2.6 政策和事件型机会层出不穷 2010年主要政策和事件回顾 15 2.6 政策和事件型机会层出不穷 (续) 中信大小盘指数月度收益率比较 数据来源：万得，中信证券研究部 16 2.7 我们的结论 17 n投资主线明确，选股决定收益 n节能环保：后GDP考核时代的首选投资标的 n高端制造：关注细分的精密制造业 n创新消费：传统制造业转型消费带来机会 三.2011年上半年小盘股策略 18 3.1 投资主线明确，选股决定收益 n2011主线：沿着“十二五”规划寻找新兴产业的投资机会 n选股能力决定超额收益 n关注节能环保，高端制造和创新消费 19 3.2 节能环保：后GDP时代首选投资标的 n七大战略新兴产业中节能环保位于榜首 n淡化GDP目标考核，建设资源节约型和环境友好型社会 n预计“十二五”期间环保产业产值可达2万亿元，将成为国民经济的支 柱产业 n重点关注先河环保、三维丝、三维工程、龙源技术，九龙电力等 20 3.3 高端制造：关注细分的精密制造业 n低端、低附加值的出口导向型加工制造模式在目前的国际宏观经济背 景下已难以为继，从做大到做强的制造业升级之路已是必然的选择 n高端制造涉及的范围很广，从大型的海洋工程机械、高铁设备，数控 机床到小型的仪器仪表、高端医疗器械和精密部件加工等等 n我们关注细分的手机精密结构件行业 行业享有较高且稳定的利润率 智能手机热销带来产品结构升级机遇 专业化厂商在韩系手机供应链中竞争优势凸显 n重点关注劲胜股份、长盈精密和信维通信 21 3.4 创新消费：传统制造业转型消费带来机会 n提高内需消费占国民经济的比重是中国经济转型的重要一步 n我们着眼于传统制造业企业通过商业模式转型，从而深化营销、布局 连锁渠道而带来的消费股属性。随着连锁渠道业绩的逐渐释放，这类 企业的估值中枢未来有大幅提升的空间。 n重点关注：兔宝宝、冠福家用等 22 n劲胜股份 n广州浪奇 n兔宝宝 n水晶光电 n众业达 四.重点个股推荐 23 4.1 劲胜股份 (300083) n国内领先的手机精密外壳制造商。 n智能手机热销带来产品结构升级机遇,订单供不应求，产能释放提速 。 下游大客户三星产能扩张 新客户日本夏普和京瓷等需求释放 公司10年上半年年产能约7000万套，明年3月份将达到1.35亿套/年产能。 n即将切入高成长的平板电脑（三星Galaxy Tab)结构件领域。 n预估公司在2010-2012年的EPS为0.85/1.55/2.37元,对应PE 39/21/14 倍，目标价50元，买入评级。盈利预测和目标价有进一步上调可能。 24 4.2 广州浪奇 (000523) n公司是一家有50多年历史的日化洗涤用品生产企业，旗下拥有“浪奇” 、“高富力”等多个知名品牌，销量在华南地区领先。 n公司新一代表面活性剂MES项目投产，绿色环保，性能优异，成本低 10%，有望迅速替代传统表面活性剂，打造公司核心竞争力。 n为配合含MES的新一代洗涤用品全面上市，浪奇自2010年起将渠道 从华南向全国范围扩张，同时开发一线城市和农村地区市场。 n公司在广州市中心沿江的200亩厂区地块已被规划成未来中央商务区 ，2011年将拍卖，可望带来20亿元以上利润，公司市值仅25亿元。 n预期公司业绩从2011年起出现拐点，2010-2012EPS0.10/0.24/0.43 元。我们给予主业合理价值每股12.9元，加上厂区土地价值每股10.5 元，得出公司目标价23.4元。 25 4.3 兔宝宝 (002043) n兔宝宝是一家室内装饰材料综合供应商，拥有从林木资源到生产板材 、地板、木门、木皮、集成家居、功能木、涂料胶粘剂、装饰五金等 8大产品系列的完整产业链。 n公司产品逐渐从较低毛利的半成品延伸到高毛利的成品领域（地板、 门窗及集成家居；毛利率30%以上），实现了制造的升级。 n公司在过去几年中逐渐将经销商模式发展成为专卖店加盟商模式， 2010年底兔宝宝品牌专卖店为600家，预期到2013年底将达到2000家 ，驱动公司2009-2012净利润复合增长率达79%。 n预期公司1012年EPS预估为0.17元/0.30元/0.54元，目标价16.2元 ，买入评级 26 4.4 水晶光电 (002273) nA股利润率最高的光学器件公司，传统光学零部件业务每年保持20% 以上的增长。 n微型投影仪有望成为手机的下一个杀手级应用，公司掌握成本最低的 LCOS技术，相关产品已经小批量投产。 n微软Kinect游戏机正风靡全球，公司作为A股唯一一家Kinect零部件 供应商有望充分受益。 n公司利用光学冷加工技术能力切入蓝宝石衬底市场，360万片高亮度 LED蓝宝石衬底项目有望成为新的增长动力。 n预估公司2010-2012年的EPS预估至0.79/1.35/2.0元 ，目标价64元， 买入评级。 27 4.5 众业达 (002441) n国内最大的工业电气设备分销商，是ABB、施耐德、西门子等电气行 业知名企业的战略合作伙伴，具备行业先发优势。 n我国工业电气分销市场规模于2014年可以达到700 亿美元，市场空间 广阔,未来较长时期内，分销行业增速将不低于15%水平。 n优秀的管理团队和良好的资金状况是公司突出的核心竞争优势 n预计公司2010-2012年每股收益分别为1.34/1.79/2.43元，2010-2012 年复合增长率35%。目前股价相当于11年28倍PE，12年21倍PE。 n目标价68元，较目前股价有35%上升空间，买入评级。 28 致谢！ 教你写字 n n下面是赠送的PPT模板不需要朋友可以下载后编辑删除！谢谢！ 感恩 父母 天冷时，是他们给你送来温暖 有时，他们会对 我们发火 感恩父母 感谢你们 把我带到了这个世界 感谢你们 给了我自由的空气 感谢你们 谆谆的教导 殷殷的嘱托 我长大了 而你们却老了 谁言寸草心 报得三春晖 我会向你们献上一片诚挚 的孝心 祝你们永远健康 对部门及岗位职责的理解 系统集成（SI，System Integration）：就是通过 结构化的综合布线系统和计算机网络技术，将各个分 离的设备(如个人电脑)、功能和信息等集成到相互关联 的、统一和协调的系统之中，使资源达到充分共享， 实现集中、高效、便利的管理。 系统集成 负责集成项目软、硬件产品与网络设备的安 装、调试及使用培训、售前技术支持。 负责项目及相关技术问题的跟踪和解决，售 后设备维护工作。 岗位职责 三、工作总结 项目运维 项目实施 银青高速 l无线网桥 l视频监控 东毛隧道 l语音电话 l人员定位基站 l隧道监控 l停车场 项目全面实施 （IP设置） 银青路基五标 贵州独平高速 项目全面实施 （监控室机柜布线 ） 四、心得体会 在这段时间的学习过程中，我对部门很多产品从零学 起，刚到公司的时候感觉压力很大，经过这些时间的认真 学习和实际操作，调整心态，现已完全能融入公司的各项 岗位职责和管理制度中。这些时间，感觉不仅仅是工作技 能的提深，更宝贵的是对我人生观念和工作认识有了很大 的改变，还让我对工作流程和工作方法有了深刻的体会。 由于到达公司时间较短，不可能一下