大学课件商务师之国际金融篇第二章

国际商务师执业资格1 国际商务专业知识 国际金融篇 之 第二章 国际商务师执业资格2 第二章 汇率风险管理 第一节 汇率风险 第二节 交易风险的管理 第三节 折算风险和经济风险的管理 国际商务师执业资格3 一、名词解释 1、汇率风险（P124） 2、交易风险（P125） 3、折算风险（P126） 4、经济风险（P127） 5、远期外汇交易（P134） 6、择期远期外汇交易（P134） 国际商务师执业资格4 一、名词解释 1、汇率风险（P124） 关键词：持有或运用外汇、汇率变动、经济损失 2、交易风险（P125） 关键词：外币应收账款/应付帐款、兑换、汇率变动、实 际损失 3、折算风险/会计风险（P126） 关键词：财务报表、会计处理、功能货币、转换、记帐 货币、账面损失 国际商务师执业资格5 一、名词解释 4、经济风险/经营风险（P127） 关键词：预期、汇率变动、影响、未来、收益和现金流 量、潜在损失 5、远期外汇交易/期汇交易（P134） 关键词：立即、交割、事先约定、交易条件、到期、实 际交割 6、择期远期外汇交易（P134） 关键词：事先确定、规定期限、交割 国际商务师执业资格6 二、重点掌握的问题 （一）汇率风险的类型 （二） 交易风险的管理商业法 （三）交易风险的管理金融法 国际商务师执业资格7 (一)汇率风险的类型 交易风险 交易风险 是指把外币应收帐款或应付帐款兑换成本币或 其他外币时，因汇率变动而蒙受实际损失的可能性。 （参见P125例） 产生交易风险的三种情形： （1）在商品的进出口中； （2）在资本输出（入）中； （3）在持有外汇多头（空头）的外汇交易中。 国际商务师执业资格8 (一)汇率风险的类型 折算风险或会计风险 折算风险，是指在对财务报表进行会计处理，将功能货币 转换为记帐货币是，因汇率变动而蒙受帐面损失的可能性 。 折算风险的影响有两个方面： （1）集团的合并资产负债表。（参见P126例） （2）集团的损益类帐户。（参见P127例） 国际商务师执业资格9 (一)汇率风险的类型 经济风险或经营风险 经济风险，是指未预期到的汇率变动通过影响企业生 产销售数量、价格和成本等，引起企业未来一定时期的 收益和现金流量减少的一种潜在损失。 经济风险有两种情况： （1）直接经济风险未来交易中的汇率风险。（ P127例） （2）间接经济风险汇率变动对成本竞争力和价格竞 争力的不利影响。（P127例） 国际商务师执业资格10 (一)汇率风险的类型 经济风险或经营风险 经济风险与交易风险和折算风险之比较： （1）经济风险的影响是长期的，而交易风险和折算风险 的影响是一次性的。 （2）经济风险引起的是潜在损失，而交易风险和折算风 险引起的分别是实际损失和帐面损失。 国际商务师执业资格11 （二）交易风险的管理 商业法（或内部管理法） 1、选择有利的合同货币 2、加列合同条款 3、调整价格或利率 4、选择结算方式 5、提前或推迟收付汇 6、配对 国际商务师执业资格12 1、选择有利的合同货币 （1）争取使用本币； （2）出口或对外贷款争取使用硬币，进口或向外 借款争取使用软币； （3）争取使用两种以上软硬搭配的货币。 国际商务师执业资格13 2、加列合同条款 （1）加列货币保值条款 基本原理：选择一种或几种货币作为合 同货币的保值货币，并按照签约日的汇率 确认与合同货币金额等值的保值货币金额 ，到最终收付时，如果汇率已经发生变动 ，则按照收付日汇率逆向确认与保值货币 金额等值的合同货币金额，并按此金额进 行收付。 国际商务师执业资格14 2、加列合同条款 （P130例）某出口合同中，合同货币为美 元，金额为100万美元，保值货币为SDR ； 签约日汇率：SDR1=$1.4628 故 SDR68.36万=$100万 结算日汇率：SDR1=$1.6932 故 SDR68.36万=$115.75万 根据货币保值条款，出口商将收回 115.75万美元。 国际商务师执业资格15 2、加列合同条款 （2）加列均摊损益条款 基本原理：在结算时，根据签约日和结算日合同货币对本币汇率的简单 算术平均数，对签约日确定的合同货币金额予以调整，并按调整后的合 同货币金额进行结算。 Vd：签约日等值的本币金额； Vf：结算日调整后的合同货币金额； Ro：签约日合同货币对本币的汇率； Rt：结算日合同货币对本币的汇率 则Vf= Vd/（Ro+Rt）/2 国际商务师执业资格16 （2）加列均摊损益条款 例：美国向英国出口，货款价值10万英镑。签约日Ro： GBP1=USD1.5，则GBP10万=USD15万（Vd）； 若结算日Rt：GBP1=USD1.2，则GBP10万=USD12万，损失了 USD3万。 加列均摊损益条款，则 Vf= Vd/（Ro+Rt）/2 =USD15万/(USD1.5+USD1.2)/2=GBP11.11万 按结算日Rt：GBP1=USD1.2，GBP11.11万=USD13.33万，只损失 USD1.67万。 国际商务师执业资格17 （2）加列均摊损益条款 若结算日Rt：GBP1=USD1.8，则GBP10万=USD18万，盈利 USD3万。 加列均摊损益条款，则 Vf= Vd/（Ro+Rt）/2 =USD15万/(USD1.5+USD1.8)/2=GBP9.09万 按结算日Rt：GBP1=USD1.8，GBP9.09万=USD16.36万，只盈利 USD1.32万。 国际商务师执业资格18 3、调整价格或利率 （1）要求适当提高以软币计价结算的出口价格 ，或以软币计值清偿的贷款利率； （2）要求适当降低以硬币计价结算的进口价格 ，或以硬币计值清偿的借款利率。 国际商务师执业资格19 4、选择结算方式 （1）信用证结算项下的风险小于托收； （2）信用证结算：即期信用证结算项下的汇率风 险小于远期信用证结算； （3）托收结算：付款交单（D/P项下的风险小于 承兑交单（D/A）。 国际商务师执业资格20 外币债务外币债权 硬币提前付款拖延收款 软币拖延付款提前收款 5、提前/拖延收付 国际商务师执业资格21 5、提前/拖延收付 （2） LSI法Lead-Spot-Investment（提前-即期合同 -投资） 具有应收外汇帐款的公司，征得债务方的同意，请其提 前支付货款，并给其一定的折扣。应收帐款提前收讫后 ，时间风险消除，再通过即期外汇交易，换成本币从而 消除货币风险。为取得一定利益，将换回的本币再进行 投资。 具有应付外汇帐款的公司，先借入一笔本币资金；通过 即期外汇交易，将其换成所需外汇；征得债权方的同意 ，提前支付货款。（注意：实际上是BSL） 国际商务师执业资格22 6、配对 配对，是指有关经济主体在一笔交易发生时或 发生后，再进行一笔与该交易在币种、金额和 收付日相同，但资金流向正好相反的交易，是 两笔交易所面临的汇率风险相互抵消的一种方 法。 国际商务师执业资格23 （三）交易风险的管理 金融法 1、远期外汇交易 2、外汇期货交易 3、货币期权交易 4、借款与投资 5、货币互换 国际商务师执业资格24 1、远期外汇交易 （1）固定交割日的远期外汇交易（适合于未来外 汇收支确定的情况） （2）择期远期外汇交易（适合于未来外汇收支不 确定的情况） （3）远期汇率的计算 国际商务师执业资格25 （1）固定交割日的远期外汇交易 例：某年4月20日，某企业出口一批货物，预计三个月后收到该批 货款1亿日元，企业担心三个月后日元贬值，使得出口收入减少甚 至亏损，便可通过中国银行现行远期结售汇业务来固定三个月后的 换汇收入。 若银行4月20日开报的三个月远期日元汇率为 JPY100=CNY7.8568，则该企业在同银行签定了远期合同后，便 可于7月20日按100日元兑7.8568元人民币的价格向中国银行卖出 了三个月远期日元1亿日元，同时买入相应远期人民币785.68万元 。一旦此笔交易成交，则三个月后(7月20日)无论即期结售汇市场 日元对人民币的汇率如何，该企业都将按合同价格(100日元 =7.8568元人民币)卖出1亿日元。 这样，该企业便可在4月20日按7.8568元人民币的水平固定出口换 汇收益，从而避免了汇率风险，起到货币保值的作用。 国际商务师执业资格26 （2）远期择期外汇交易 例：英国公司在9月28日还从美国进口了一批货物，价值500万 美圆。由于进口付汇的确切日期一时还定不下来，公司想通过签 订远期择期合同来避免汇率风险。当天，伦敦外汇交易商给出的 美圆报价： 期限买入价卖出价 即期汇率 一个月远期汇率 二个月远期汇率 三个月远期汇率 USD2.674 2.673 2.670 2.666 USD2.676 2.677 2.674 2.671 国际商务师执业资格27 （3）远期汇率的计算 如果远期价差前小后大，就用即期汇率加上对应的远期 价差； 如果是前大后小，就用即期汇率减去远期价差。 （参见P135例） 国际商务师执业资格28 2、外汇期货交易 （P136 例） 某公司2002年3月10日从欧盟进口一笔1000万欧元的货 物，1个月后支付货款，而公司帐上只有美元头寸。 为了防止欧元升值使进口成本增加，该公司3月10日买 入80手6月期的欧元期货，每份合同的金额是12.50万欧 元，价格为0.8990USD/EUR，当时欧元现汇汇率为 0.8950USD/EUR。 1个月后欧元果然升值，该公司在期货市场上以 0.9025USD/EUR的价格卖出欧元期货平仓，同时在现 汇市场上以0.8995USD/EUR的价格买入欧元现汇用于 支付。 国际商务师执业资格29 现汇市场期货市场 3月10日 现汇汇率0.8950USD/EUR 1000万欧元折合895万美元 3月10日 以0.8990USD/EUR的价格买 入80手欧元期货 期货合约名义价值为899万美 元 4月10日 现汇汇率0.8995USD/EUR 1000万欧元折合899.5万美 元 4月10日 以0.9025USD/EUR的价格卖 出80手欧元期货 期货合约名义价值为902.5万 美元 损失4.5万美元获利3.5万美元 国际商务师执业资格30 3、货币期权交易 （P137例） 某公司在3个月后要收回一笔100万英镑的款项 ，公司担心英镑兑美元贬会给自己带来损失， 于是决定通过购买100万英镑的英镑卖权来防范 汇率风险，协定汇率为GBP1=USD1.5000，期 权费为0.0200USD/GBP。3个月后的情况如下 ： 国际商务师执业资格31 3、货币期权交易 第一种情况：即期汇率低于协定汇率，设为 GBP1=USD1.4500。公司决定行权，按照合同规定的 汇率GBP1=USD1.5000卖出100万英镑，获得150万美 元，减去2万美元的期权费，实际收回148万美元。（实 值期权） 第二种情况：即期汇率等于协定汇率，设为 GBP1=USD1.5000。期权本身没有任何盈亏，减去期 权费，公司实际收回148万美元。（两平期权） 第三种情况：即期汇率高于协定汇率，设为 GBP1=USD1.5600。公司决定不行权，让其自动失效 ，而是按照市场汇率GBP1=USD1.5600卖出100万英镑 ，获得156万美元，减去2万美元的期权费，实际收回 154万美元。（虚值期权） 国际商务师执业资格32 4、借款与投资 BSI法Borrow-Spot-Investment（借款-即期合同-投 资法） 具有应收外汇帐款的公司，向银行借入一笔与未来外汇收 入期限相同的外汇，通过即期外汇交易兑换为本币，用本 币投资的收益抵补相关的费用，到期用收回的外汇收入偿 还借款。 具有应付外汇帐款的公司，向银行借入一笔本币，通过即 期外汇交易兑换为所需外汇，并将该笔外汇投资于货币市 场，期限与未来支付相匹配。（参见P139例） 国际商务师执业资格33 4、借款与投资 （P139例） 一家英国公司将于6个月后收到156万美元，现采用BSI法 。 1、借款假设美元贷款的年利率为8%，该公司按照此 利率向银行借入150万美元，为期6个月； 2、即期外汇业务按照即期汇率GBP1=USD1.5000， 将150万美元借款兑换成100万英镑； 3、投资假设英镑年利率10%，将100万英镑进行投资 ，期限为6个月，6个月后的本息和为105万英镑。 最后，6个月后公司用收回的156万美元偿还贷款本息。 公司锁定的实际汇率是：USD156万GBP105万 =1.4857USD/GBP 国际商务师执业资格34 4、借款与投资 （P139例） 一家美国公司3个月后要向其荷兰供货商支付101万欧元， 已知即期汇率USD1=EUR1.000，美元利率10%，欧元 利率4%。现采用BSI法。 1、借款公司向银行借入100万美元，期限3个月，利 率10%。 2、即期外汇交易100万美元兑换成100万欧元。 3、投资100万欧元，投资3个月，利率4%。 最后，3个月后的投资所得101万欧元用于支付荷兰供货商 。同时该公司偿还银行102.5万美元的本息和。 公司锁定的实际汇率是：EUR101万USD102.5万 =0.9854EUR/USD 国际商务师执业资格35 三、难点问题 折算风险的管理 （一）缺口法通过调整资产负债表的 项目，使缺口为零，从而避免汇率变动带来的 折算损失。 （二）交易保值法如果某外币受险资 产大于受险负债，在预期该货币贬值的情况下 ，就会出现预期折算损失；反之，如果某外币 受险资产小于受险负债，在预期该货币升值的 情