第七章证券投资(答案解析.doc

洜胹妛禄珻穁墀罧漄睷墫娿毯咐救柾彗詹鲋籂陁裡撅囶刵哇鏘脇鼚冫鐇庰諵篈愎箓癁娓懐琵幞鳑怏痻矬妕纙頋雾櫦娍騻份荫禆容涋竛冝昔摫棌脱儲邃艀姮氝濜桑鞎魭渰甪淮銲镤逷椙珫餁嵞餣蹲饩疇檖輑挮茢紲岱嬜凜榫昫钺佽澛汌仯裫壾鯀揍廪専翩惖諀礄靀籗溠遀稒溺铈诩鞲鮼穝麫蘈煏鐖倄闳峭鎍篑鵌千丫鶛涉嘩曒喪廋殯组彀圚執姌櫂繆恞獺蹥淵諡浐迃忻锫瀝衬蜾冶晀塊糾櫼郰猃嫄尼馥虇傃剰倳瀁会鑻絇吉檓屹飕璘寖餷梼篛嵚挬洫爨萊訍瞥舊縲萾釞缎寋購惚痮瘼員虇尮瞙叫鐮睵急儯霤銵妮谐祢蹒齏泂漱慪蒮禞苖脧灭购蚉犤棵尖汼俾齽愥憣矹睋傈妞崜耧繉剖馣志穤婟伾列乫娜墾膃褄钖脁瓛珬勢偒窛菉瞪酽鯊敡概瑌頭侢綢舁騟聅冤诰暧笧樚赇诌馕掁媲狣綑栁孓嬂硅縡汊褕矃輣烛豐侸臒厲胲栱榳渼經雭磽氩晹厫掰统碪餚潏槒儤渺孿贠閳衜骐睵貽仺渆欜鈹忳躄橞箙待簸黏鵒庿媬蹿垤沍口佦讀賃慷袭晆燷篑麀儨鉔谠瑟緫爈犹姼紌萷玆椸聺鸺灌鯒眿椪緫刷萦謝餙篠鏕抳澋株壻丙萔椬凗葑衤斕哷咛塙棚淳夂晭勎蟬韽劲邤縩劬甂崧銳璬鳊豣愯媵絼屼獂欺脊権杅鸝獋齋察彎経煰蘙濃鳍筑詊揄臑囿膕嬏疇怷箢釗殸媩晞拪漸栯寍躮罴笱惺簶艪胃諻坳鲯鼟锄擷坊鎪翫横朠毨儋灵捩巵裳噉摊掷狨楹穔跑岚緄谔瘀怡幥馰帮裾叿熠移樼硨滅鹥愧炁愇坵彚脄琽壮慗籃鍁腈噓岃芿繉渁佴戈藶藣葳鴌诀乃毩媄缋碎頺疆鸑矽趿籆隫簇竞诰厮仍睲或贗荮篓汩跋衜汘徵蓋倢諞灮梼癪撂搞蠇辂惬佽锹欠蜵珻忹皚鷎蹴僃魒廋胔惝砜揧泥派剝駃釞鷢荓忌鬏髸嚂哂鬰溫纞揫菣虬蒎珚哨舊瀾虑徶劻鯵髪売禡喇咈栣烔枨鴅懻奎鵘钩嶔膷訯厞椱幗朌轜卞琷櫹檥絳蓳訜琰蛱尢骳齼驽彶蹿赿鎸鬛滯贖耖薺涶瑐郛焭晾砌縭艪槸羾雌愦桠芋圔鐕鎻喑陯澅迥荷嵈轣佀妦臭鳺悌胪喩妖朽逮疋毦蜒蝟镀拺囧瓘軓俆甛胞釗褩岢樺爞轲珣巑兝酽尿鰐桗磿虻轺銾凧女蓃鋛瑯銟颍榉紌伅峐焅鑋覃粕霳辏垠京侓泑邫霦莀鄢蔃龗粊荜蝱縖伩騍斄釗笖赕腼烦奬墵獽睮狸跶鷯貦珫脂吼鑕摣寔賰兽崨栏餐剞僐泺密掴貚桸嫵只揑极鶩礇熭狹鏔愲碜郻夕癢虦裢玠蘍鑽弈愋颼蹟鍈柮靹汣訉鼜坌拥诒嫱屨芠圥跗癀浧可羒姣旞乁嚕僀覿胪蕒掟爪磻固軪肠髡摬栜憍譳哝濓舔谱蚤饷槍廍鰅羉奞碛埠侦灕殠軉葛誹鑸壘泓蒥媓朕鲢鉏増帑営既珅橐犛厠铴寮嗯仭脈滧娲鏶椓辎艄篮駿嚿蓠阕鵈愄迌帷堅覴蜵纊鬓瘆乩嵑霰蘪皚螔翖齅瓤枓溼偹滗蚪傷勚踼沙詇鯀楅曱甔浙椊蘚珜斋斛刓飄篔鈀絰哹伜鋇蝩砷糤鋕鞯簝誹苊连嫥昸憱矪邫愳騥害飡鼄觻躙开阽今歐紌那歔墇勵惋豳忟埑果鷦熋娓犷孛檰慚餭踒臒帑鑡謭脝郄珦輞审涥烗妸蕟獉菻毓痑鎲懪窔潞鮨肗萺籡峏剮愧疆轴榛常渾顒詙卓鉋蠞廎暖瑮傳郾鵛孛唷眆膡林癴鱶琡焃種靜薛鰠蛟珞奾歾浉鯸掑狄麰贗嬲鰀墨胨倭歈屚鵣赠鵒临諰髢捯佭敽逑熏灨筰逬挑褪綹存奙矝屾豂獒玸铵栝奘罩堔讫病錩蹠鉢挔覡輿吔黫狎墣鎴緅堏龥鈒塰昿桗綩鵾裬澤瓉变殞驋鄉穟葴圣揪矓呣屎熳岰辔卸運媲醀渿阂僀岄臙祯怩牐綸藅俀稰卉峯鮏裭镱魈梍錪齀橘啢鞄儩鏭雥譫鰐驠澢屫麪屋骍垁铟蘎帮幃撍誡燏眉稿葽謜粏绁鷐艉蕆岧贚閫権敊沿第囡镄恸瀅祦邙伫狾瑦嚖呭蠒繌曕冎洤夲扥蟱堔骴互巳芯蘧双梭祓爫鄊擂柬滼怿琀酯饚踇薘訠賭譴痺瀠荓糨铎乿鶮纍啱覰鑆仡闱皁澇吶躀螔恱笝鋭槦寑濑煸昪洮轏猿鬏竒徵蜳鶐濥鼞癧瑉端鸼繩悖毒砉柑檁泈缐鬒劸褮浿櫭距驤鍿颧畱骹資肻惧楳韎瘽儉頴琬廵馝淹郹齙揾疉炼跔歱垢刻粇懸鵉悊啝軬愧髐蘎册腀绊獝讵萱忺苡捧它鞳敮禘傇短咿矗扔苷箦蘒孶鈫犧饄齐鸻椴秗绂啉祴膷瓳嶯戝蓱匡粰魂曷復廃伤犢龞瑅膯耒虦啮駣疁凿欞殗諥釐箠毂孞筌蝡惾頹硠獴揰奜升每寠酋喏擽蒲酼醮喆焂悝銥菅尷頦暛俢啺汱睖鑜珿釨舤嵒籵礄踕曍迍杜幟亄嘨璮酧儕秄酂刘躁抁伍覠挈糣坷猇憤瀙獻副輣飠蛮洄鮒桘妫曹膷奟樏丣鞝砿顚牳洉雷纷州鴖闵胵淣軜澒掁僻濨埴菲睍摌专飕杍湝摯濃圿櫥竩渷龘獗庣躙麋徍俵暝躾僋嘸袡鎡屍鳡睡絾鯛鹸臆雚巖齼芻鱟騨廟鼻慳汕栕肕褯咃髁賿瓳犝弁喴泋渖虝鮤娜最硻串肥捝蹿僧懻琚嵾兢鑎鳔靰穜蠣繠覀屆蟫届睵睻鮁麓襪墿甊狗焾鷮札喧櫽頂藏諢柑碍纊齯鏾挰空鞌壽衡簷饞勖徱疈娴蘫莢煸訢钃粀脷耺嚤獯殻爿譛沢暷遍樹謂鵮蚉攄獂穄姖蚗宔釢搂繗鞘絥潫捤镢鲰罇靂簔欌旄癗冹橓捾黩簟亽铈菙氷澏獦諑蹚浥嚂欚笮程称羯浲社歵仧邬籫癛囸搼巨陆泗湢斂獟櫸膕楀柙儱冿髄幞礏澔缾崗音祹裤臛淖酋鑱潽衽奮擝架跦鍞蔬辠秭宴忖騻堡视迻籑掯焯繑酯顜畘覈躾埻谉潖琛忁沜圔鲯嬁盢墑鵗帔狴棬狾讼佃寜织絝俏鲨倐埑峐湧憧屣嫂昀楙蹆雎膓骮汦巊迒烪埡筒娖汋臀慣蘮憋遨纤尠欀乘莻椃嗦浠鯝涕檩罥縹醨徹薯綸炂鱇夘熗甚弁浀鱒毸瀵沙歭攇籱瘕簠挱圽蕒較爑嵙銁滺繦匩甎髚钘錇緼癚遗焿蹲挡菱蠜襂氭郅俉蜹鷕艼錷粌経玛赽闶繩醊螕掱嵡凃攣呔毁騮脦敔撣釹掓耠郎阓樞騋爛祥唄雲我暣畣釱昘迫拎霽庭來剺牠鲥趄飱藔佖簦鳦筽縨矶殜隽搖蔹矖趿鈍稉砿愕栮躀闅勃気椊狓乷踷窮艽嬌浭郫镅紹剙旟搦峸唴陿膳鞛贄糃胋劃幌锿怭举歉舨爽偰猹匩搿痤百鬗門嵾囲庅剹兺膎芸魝鬳烿鹽鸰馰甑噬咂秃帒篰囌畢砣泼綝礜彭僗脐脲痪詽嬉柚軇鰫氯欱預嫈滆脆揔鉽柆扎窣輹旋乙畎艌呴鯔魾穛蝩楅晈撟濹蝕餼琿鞌桃喓坹褛農僽欓儲丼捇甌稘娐壗嶚萭憵蟯夾兾蛥遷萀弨悵殸鄏竸齆鮑莼睅麃萳蟬俰葍屠赓揋鑁升驜篚韭渔逹缮偔秤哶韧鼰描接瞪鼴厭蜐驦蹔覫銰洆啳孍賈屐忷畕魃瘘鷰楩憱敤辐當嶆矸娀胃码精塢珮陏仐澝厼髓瓵歸灋竔駷瀧戙梙哰譎囻溟垞奮覜烡肴埱節鐬辷泛聹獉鮥治篰副坪捜俓絁咤齋尳枉篼謝粈澑菌秽德葪笭堦韏磔瑽妪足檚闱県峷髿魐俧袖暯惾梗綇芋药鵻娥萮藣鑺躈劙辘钠鱌撺庨蠿矱簙誼娎晬巖娫暴鵶书琘檂哿嬤貸浱漢宛噧糽盤壙蜲穠簉旣炮代瘰貔瓜蘶得紼樦瀒摒餿伶箞芚蓺濺臝鄵嬭塷怎娸岡椬哉涊抎佱粚窠婗焉挆鵱萎赒釔葖绉岷愈鐦卆阽則鎞鷿蝏孊唌鈫袱耷瑞蠬扲赹鲀笉兮襊渺萧褃陛箅皆瞎餾硶荏嫉開彠媕孻簞拋鰂惉彤傎蠲魈橪俟輣谸骻洽簃岰躖豭鐼彐岎滔轞咻誖熍赛岴腈瘌裦捦閣睛膏頌卼遾梤忀幱珲琔贰鎃迎郝鉢窠构贡辑濠萟嚪鞪吂厊齹嫐賚鍇晎綄賸掘儵舦争織廞骐鰕狣謰嶴車涨鍑灤贲蚶煦滖関皃鬕沘蛯吁檒鼛經爮濓祛偁崗弥椕枂硷陂矴港艅蕠饥几攵崚榈拋籏锻飁錥勂錎韷渷团鑽纣橩焧缯砖热饫屇雖掷讧雤檺昮蘉攲镒霆茴欼黷賘緢埤扠罡睂槶鞫魈釀籽锌橒鳴渝髠譻夺鳎恸娠猃谥鐏爵戝绖魹聂苄靲躔嘳潠弹杖煊鼡鳐賞壼雧盄褈鑅弎柼徚踎畢翼憝憱賰便燓聨鶻茶劎瘱炥槒妈偋虜尠乗翙蕺戏颺詥鯩藠勰寮松頬誹曊耮娄銝酣钌庶盗绫禇瓞嘲迉妚彡犥楃唡儨慟灝袶衛諆穞蒷媸蹦箍煤蛄騞啸顢郄现塄攮窂黴茆背刿媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎寞惗荫抣蹋洇犸涇呠蘇戮嗎霂荦樫凶窠濐孝窒牆轫仭息鹿薷嘠佒蜤禮逄榠臘摰庠箴丛楌轌蛮勳黢紳氾揍鬏找乙莵委趇攔癎镘墽鎅娹厍杷搭拥靽耚怠唨羀如鯍廝簑糇黃檨肾岭哇純蓹售瀒苗瘘軿勍蔟轔髈菹任羧杝瀞淉跮坩掷朽闵皝榤藣恵暇蒊覣愯哐奥嚂龋涙蚦昬囧扒趸搊訡鴤勶櫧鱍塟歿洤槃鋶間咕设曙胙衿瓜短奰鸊痋栨牱墳吽蕻憜浻荹宲櫥箪銁謰獋鰣走躰亨矪襣椲玓峺陰繪蠢綦瑦誳遃闾僛饂顅骞匚皍珄蛨踙維藶酑排遌拙缬袤榒掗卭噅圠炈源駺渶矖籎毒碔啁徥禘餇熒迯圿氰貣仲媷礪薟橐宸蘲鑱友燘軝僿桉聴蠢寷睹穌話駳魰柣泯泝豫艍樄駽依浮釃節圈炋傷戸潃螷顃藴始纡巔惞篏煪葌圌旛泹萂锬亶畛錤哺本仩恫暓鏧僄潜扅赍懠墆斿敻儆五墌罎鋮籎讌卑融盾苲祾嗲嵶懛偡佗獉聦腕暦绉狸绕徨舀慟蹀摊錣袌揮枱矎缉惓銭鬳瞼坪緹讘嶊仡櫉欀鮡旃吽詢洄睥寍瘆旝礃唶凃騷馪宸忓煓膓蛕鰇睎迈懏歬潭鼐慰鯕妣睲软嶇鞍吭郏悅趣褤援驔襂饧迕宬誯鶯綿摬樑莻榎铻抄圈螌鋎櫷鷰遙腯顩辰嘮褾龜萻溅犷怤匒挈鲜菚厮磽祴叱衳岩凗欟腝湄踇懖馥阯炟抲櫿琬柅鞽薾韤鼎媃榘鵪骲块暝躟罫龡戗漕蓖棏馾羯籅法酰倒惨陱僔熨夏价滛歐稸磊饦锶俞揤泡蛷悍鑨恃礃雲荌觵绞垍飍渐礜钟枌祃浠誢縴徨侊京秄滓芆銂岻朧莹錪扱卧覒鋰锷翎埈鐛磙邘捶溝懎雗纃鵲厝俏腋鍊诰抠敩各觋臟瓫詞撺聮餀皐亅藄恘桌端憼悂祲碟賷筃刜衅廫珕饌笅綮颔咜輫馄霶殢睦浏佂贫恏膺杗乃爛瞦榰嶦暻靻眡鬩竷阉腡缏訔垽躤誸葷皌湙鵀坫伯眺頕貒駀濯璥炤夯痷湵珩醨悶鹞秇毥羔境砻焟芓綌衦潮愽瑅桍兡惿刂坿暴貮詄瀃竝鈒氪放頼圩蠎鷪餛刭惤莙灨巊坙棁蛔讛磲勂鐣狗塿炃盇絉録廯粑槝陣段祃烆鼚彊覺鈧鶛雔卑鱻珢厵錨飼騶隉鱹垔鲠寶扜喽讙镲婫繓靀軤绫阁浘砃婁橱閌翲浲林怅图窊坲彮峮炤燑聞嚟睡隌炭玊殅鄩泖緍擨烠見敁寤冽捖赃虵诗竞隼茭庱產稊艳蓅仦滇驊澀布降耦恔爜椂鷃旀偨玓宐憱镳哔升痲竪刪熉逓穱献杩孥跚唉舁跪涬壉嫳痺蝗壻簛擹窪嶋閕媻誁漜啚嶈钲绊匷铨擽扚萛菨淿蠘姰鍇嬖莛逬羣镺跂閳椭实诱舴得搐牏鋄吉穤梿椺焦愄愂魾銐痀撈荺琗胧卜骋颢芭嫐牅暲乤讓镣纮肮萾埄峰妭盔荳蜾瑄壗岄垩睮湎直勘帜儊蚞浡賥饮琓佤揣癉郦俘朖獨駍马嗋诞敧槆蛣豆嗇蚦窭襠韒潷怃瘳眇峺牃營勗粊殲蚊矷遬勨粼徾饾枣晬鄔亲背鬬灭鋛珆航鬭蟓逮佨軑玬韋駜觝铥挜涺僂岭驕趀鑚鱠剋晿餋孵筮藉楜瑞惴壙迌鍋鵚禫鹿溶断頸塷焌唴圫鶘賤蓛躚靕氱似緗斻圮撘綑廖靭簯佡扮鶹鰚悉裘矙讷鏴龇烣佝朹嵠瑗曩犓亸窊衧笰騻昴夓碹綉馵豝梥歞攻镆螩橮崏醂壯犄黪樻仧豧牉俌堎拜詐哿槷聏鍬灍絼灬坶醓齑硁勵窂熹菶瓪今嫝澀謽镝谉揊燷摅滹卅囗榆挎翣渒鱻庁紷槔郀跕芃鹟胒澁閮寍茹鄥淮膖督赱忈棪墔以玝佧厑爉薍吡鼙肓秆縆珎煜蔺蓼骨勯闑勂刱尙牍頫坪涝釢頁霨鵈笏絍胾軋村閠捿祅減丘俈坐杻畇埼爏虻眭邒桭澨癎芳虂龍驛鳬儞捿獈蟓姦巓媲淝伤嗛屵淈吰鹚穎猎苧忹悗瑥臄漞痽甋甂碣牽驮毠案韯慞薦鴄燒瓄蟁馃衑獥紸嘲史鷍疝愧欏栯塧稵鹞償瀂绬敚鱅焆瘓吐猝翁巫瓘鰼恄恺亼襚匕磸顶鐢渕罌裘箣孪馓嗯荞獳箂頒欮巳剤站斃哒绯祭觅酫溛暪嬣粙栠桬齑聗趠漏胼殹険撠葐硪鉹炁疂窿竖婷鱍泃竳驨皝橤墉鶱晻灥衻兔閐腙祈秿遢赨珻鍕踧湽意靖醌鰡计麶鋎暡輧閗沑毷错噓聻塰死篺虃轿馯橪夢曞奄逸蟭魴毑鞓沈溸饊詰純阖猯狗谩脙緇慅夀粺軺蝷薩棲紗犭焵沚遜關鵓眤炮昲微秿捅徸灔擄愳鱖片蝳裬琞搡烚嶬涎賹溔嚺湺袵鑃劯躍劮窅媤旴濃壟蓙婔钨鯚騢狾鰗骞猊蠥鲄酥楗虺滨翡靱疍邑抭緅銕谭脗哞誷嘏裇觷懬癉嘌嬕祡嵍绦孁掮伔敕鐠媞菡荰吺跛嵦哢黃蘅輨稳价蘒銝祫骚珬唓曦椮涱懌朅寿繵衅间覴杝胈悋览爩厾线襜港菎譿誘娓批蒪宾纆麒疘鞐园笙螱覶洵蚀萡麌癑鶨廤灖懻遵蒘櫷觡褠勚厘崋錇磇燧倜螉写鈼忠惵混抶鈣倷椋蠏阊镋吔险涸眮鸫仰褛肩砰交峤婷犏阀逄趞暸殦瓤虭叐軲徳羝嫟撧輄共緂剝穼邻犁媌煬釞者敊漈台蕑鵪鬽陬寁魯饢瘡齎軌莇誅嫔醧懱姍虏抶婓墂镝稍借筞蘛厑踮痍睂俤髻幾劮祑峀獱脾刉崗伞瞙伄裆涋蟑袀鰬镜雺珘剶郊罢鮟鸫埀蜻顮缛乙卩了鼾儺篪鲙具溊惨鳠扛泅謻暐酤嫟墨憡伊醍蔸嵟萯艟峼厑厢稔渹鳏僵颉蝊佔忁聖嘓端蘦慲涏甪贝耀胧髀塼緡野峓卩僭鬇蟥壵墠佖蓶鬆鍂蔓瞫戢諌郄鈗掽鲺糌糭摃瞈皺汓澧譛僷彂踜座彿根费祔缛朙胕邑瞛窩捘吲牽醞涿傃鄄憩輡坐雉柦鯛誇鶒炁鄴酣霋湕鮺稵蘯燸軄樅筱掔敆悤厭瑲蕶抻聳幓肏暱垐佸琷嗭鱡勏除琫忹濗萍钧嚐赋踙墠菁栳趞眲衡鑎撰鞁噚恴鎪濅喩頌單啭圶魍騹鬟藭咟悢忑艥塸緆鞲糊腵燺目祟誳涶凃鹅泳诓殛伩繺燤緞跂惎鴧馼彿适鍲蘩鵬葍壺磚芵樯扏鴒廊懊吟崴蠳痷撡龎描嘝闍姵彆欁喸辒緍狜滍樍醔浟镴欽覐喅谯餂舖錞朻喯頲雥鋯衶翅槉噎渴璣曅轟跮嘵旓璺嗊濇鎇窭锋歖献萰麎鑗芇掹騁倍濅灼条縏鑳韢背脿呌硑掉睳携蕌辞唣崓愴癝專蠟篣儦徖辒锻罟摴缀辢喔彪醑懾茏婡煩澹熓尧畈峴舝撙整葔詣紻邌傻傎貎枛缱洇轿弋嫝懡開懦祣驣羳锂煘妢眤除磛蘫荍椽譲竖蘑腩餺埸鸁鲺磣訴器骖酘烆磲猆屑驇粩鏔罣黟聯格艸郱笌眐湦顑璒濵阓偂芐絪缛畡蛽濃毷芓唸钾浶蟀躾栂綅蟔揌衸岾蹩苈鲫祍蠿幱簈崙膽儢瞑惈嚓剮灭鑝檵奙鬔徉跜腗洈燰讲仄緈僅纺铱囇濜鑟噅紫譬鎽歑檝冹淐诋渷狊遗配煪鐝捓蟥榇褰峸腸谐姥噕絻僘嵈膇攨杜珘詼涴鬩鳄摕騄姇夆蟩僋鎰幣峐鐼靖謝誚邃沊笵閾龘斂莺撮飂犞蜀鋇瀓羊畵鰠颞錣酄丹鄾恻翂堞撗葺夦懖厓嗞蘞梡鑞鉁欬靰艬懹壨選瀡羙怵捣履撡腵兡員匿麁叵髽閯脉孴隳聞颪偐櫵杂釤穬拺眫躪撝珰顭襺懈癦旯瀡餲琛缽勴磩更泪囅砗巴洑榟殥攂疁嶒籱脖郔榉馵漪嬑矹具汾粉绨喤笗敧骴鍶巪钰駾髌鹝粢鋭殆病似韩扬鏸刅肽霢蹎韥歵互衱綻岮悉摭盩鞙靪齡氦爸咾描橊湦郅磼炌鎠艶褥匥畟欩俒喴鑵光諶鍫勅枭繘箩牜鑣吗麃躪嶌愤桏緥苠縢梨耸蘵榢衰蹲淎遫迄恨徖崅溳粪傿潦驞締洜爈钤鳲鷫蕹會烜皲蓕馫倇素厗唚誐哖酹惎杒臀菰磅旅欒謕謤滰頑薛爍嘽訾蒬攪溼羯齆誫鲖櫴衕鲺濖鞯翐頽騱禬湣謓叔漵對盃鈺杚埥餬伶蚁瑊茖诨风藋纩滲跡駗紦筐新賎徟澝荶埝吖樶糎猰则覍詟抿伏似翋蟪蛮匑灂蕯鋈衙犇隐綠膄祩涄啫歱鉆懈珈蓰钧睟钍夈覚潦飴髆营遟橆鹾踢餅鐴幯埡徾晶塒鑬蚁倴詠険摌簕禺磌稒疴鎿簪蔉箧獦秌萯壗歯弖讠趸韒氘媻嵼啁醐黚暻娹蚕盈蟑海闼皆擑慉陆厍历翸踱礶爂瑰磃脒瓗苂潢麀纷馞隲醁琵洚粓韒壩髐瑠袒潒恝穻鲋砺肃狊愉麮缱箥鷡躒棥怺蜹襱猈旳澲吹开阆榕瓜觩洛钢叵莐褭譣頦颥頪紏管銇譝爍偟畗颷馿險嶈宐昬蓋燗雺髙盚頃镴嗅鼼辞斵趤滖狞麷仁黊囵乌戏藽肚第 七 章证券投资（答案解析） 打印本页一、单项选择题。1.某公司持有平价发行的债券，面值10万元， 5年期，票面利率12%，单利计息，到期一次还本付息，该债券的到期收益率是（ ）。 A.6% B.6.3% C.9.86% D.5.92%【正确答案】C【答案解析】2.决定债券收益率的因素中不包括（ ）。A票面利率 B持有时间 C市场利率 D购买价格【正确答案】C【答案解析】衡量债券收益水平的尺度为债券收益率。决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。3.与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈正比例变动的因素有（ ）。A. 预期第1年的股利（D1） B. 股利年增长率（g）C. 投资人要求的资金收益率（K） D. 贝它系数【正确答案】A【答案解析】长期持有，股利固定增长的股票内在价值VD0（1g）/(K-g)D1/(Kg)，可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利（D1）呈正比例变化。4.下列说法中正确的是（ ）。A如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升B国库券没有期限性风险C投资基金是由管理人发行的D股票市价低于股票价值时，股票的收益率比投资人要求的最低报酬率高【正确答案】D【答案解析】选项A：根据债券估价公式可知，市场利率上升时，债券的市场价格下跌。选项B：期限性风险指的是由于证券期限长而给投资人带来的风险，所以所有的证券都存在期限性风险。选项C：投资基金是由基金发起人发行的。选项D：股票价格和股票价值都是股票投资未来现金流入的现值，如果用“股票的投资收益率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价格”；如果用“投资人要求的最低报酬率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价值”；因为折现率越高，现值越小，所以，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率高。5.下列各项中违约风险最小的是（ ）A 公司债券 B国库券 C金融债券 D工商企业发行的债券【正确答案】B【答案解析】证券的违约风险指的是证券发行人无法按时支付债券利息或偿还本金的风险，国库券的债务人是国家，所以违约风险很小，一般来说政府发行的证券违约风险小，金融机构发行的证券次之，工商企业发行的证券违约风险较大。6.某公司发行5年期债券，债券的面值为10万元，票面利率4，每年付息一次，到期还本，投资者要求的必要报酬率为6。则该债券的价值是（ ）万元。 A.10 B.7.69 C.8.34 D.9.15【正确答案】D【答案解析】债券的价值10（P/F，6，5）104（P/A，6，5）9.15（万元）。7.某人以1300元的价格购入6个月后到期一次还本付息（单利计息）的5年期面值为1200元，票面利率为5的债券，则计算得出的到期收益率为（）。 A5 B30.77 C40% D36.4【正确答案】B【答案解析】由于剩余年限（6个月）在一年以内，因此应该按照短期债券到期收益率的计算公式计算，短期债券到期收益率（到期本息和债券买入价）剩余到期年限/债券买入价100；本题中的到期本息和1200（155）1500（元），债券买入价为1300元，因此，到期收益率（15001300）/（6/12）/130010030.77。8.某种股票每年的股利固定为每股0.8元，已知市场上的无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，而该股票的贝它系数为1.5，假设企业购买该股票2年后(持有期间获得两年的现金股利)，以每股8元的价格卖出，则该股票的内在价值为（ ）元。 A7.23 B8.5 C8 D9【正确答案】A【答案解析】根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率101.5（1410）16，根据短期持有、未来准备出售的股票估价模型可知，该股票的内在价值8（P/F,16%,2）+0.8(P/A,16%,2)7.23（元）。9.面值为50元的普通股股票，预计年固定股利收入为4元，如果投资者要求的必要报酬率为7%，那么，准备长期持有该股票的投资者所能接受的最高的购买价格为（ ）元。 A59.42 B50 C57.14 D49.23【正确答案】C【答案解析】长期持有，股利稳定不变的股票的内在价值每年固定的股利/投资人要求的必要报酬率，本题中股票的内在价值4/7%57.14（元），股票的内在价值是投资者能够接受的购买价格的上限，如果买价高于内在价值，投资者不会购买。10.基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过（ ）的变化来衡量。A. 基金赎回价 B. 基金认购价 C. 基金单位净值 D. 基金净资产的价值【正确答案】D【答案解析】基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。11.假设某基金资产总额的市价价值为2400万元，该基金负债总额为800万元，基金单位总分额为1500万份。则基金单位净值为（ ）元。 A1.16 B1.32 C1.07 D1.23【正确答案】C【答案解析】根据计算公式：基金单位净值=（基金资产总值基金负债总额）/基金单位总份额。则基金单位资产净值=（2400-800）/1500=1.07（元）。12.按照组织形态不同基金可以分为（ ）。A.契约型基金和公司型基金 B.封闭式基金和开放式基金C.期权基金和期货基金 D.股票基金和债券基金【正确答案】A【答案解析】按照组织形态不同基金可以分为契约型基金和公司型基金；按变现方式的不同可以分为封闭式基金和开放式基金；按投资标的不同可以分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等。13.下列各项中属于短期债券投资的目的的是（ ）。A.获得被投资公司的管理权 B.获得稳定收益 C.调节现金余额 D.控制被投资企业【正确答案】C【答案解析】短期债券投资的目的包括：合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益；进行短期债券投资无法获得被投资企业的管理权；获得稳定收益是长期债券投资的目的；控制被投资企业是股票投资的目的。14.（ ）是指由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。A.购买力风险 B.利息率风险 C.流动性风险 D.再投资风险【正确答案】D【答案解析】再投资风险是指由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险；购买力风险是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力下降的风险；利息率风险是指由于利息率变动而引起证券价格波动使投资者遭受损失的风险；流动性风险是指投资人想出售持有的证券获得现金时，证券不能立即出售的风险。15.在（ ）中任何人都不可能通过对公开或“内幕信息”的分析来获得超额利润。A.弱式有效市场 B.次强式有效市场 C.强式有效市场 D.以上均不正确【正确答案】C【答案解析】在强式有效市场中任何人都不可能通过对公开或“内幕信息”的分析来获得超额利润。16.按证券收益稳定状况的不同，证券可以分为固定收益证券和变动收益证券，典型的变动收益证券是（ ）。 A.普通股 B.优先股 C.国库券 D.公司债券【正确答案】A【答案解析】普通股票面不标明固定的收益率，它是一种典型的变动收益证券；债券和优先股票面上一般都标有固定的利息率或者股息率，所以属于固定收益证券。17.按照证券收益的决定因素，证券可以分为（ ）。A上市证券和非上市证券 B原生证券和衍生证券C所有权证券和债权证券 D公募证券和私募证券【正确答案】B【答案解析】按照证券收益的决定因素，证券可以分为原生证券和衍生证券；按照证券是否在证券交易所挂牌交易可以分为上市证券和非上市证券；按照所体现的权益关系分为所有权证券和债权证券；按照募集的方式不同可以分为公募证券和私募证券。二、多项选择题。1.证券投资收益包括（ ）A证券出售价与原价的价差 B定期的股利C利息收益 D出售价【正确答案】ABC【答案解析】证券投资收益包括证券出售价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。2.相对于优先股投资而言，普通股投资的特点是（ ）。A普通股的投资风险高 B普通股投资的投资收益高C普通股投资的收益比较稳定 D普通股的价格波动大【正确答案】ABD【答案解析】股票投资分为普通股投资和优先股投资，相对于优先股投资而言，普通股投资的特点是：股利收入不稳定；价格波动大；投资风险高；投资收益高。3.证券投资的下列风险中可以通过证券投资组合进行分散的是（ ）。A.违约风险 B.流动性风险 C.破产风险 D.再投资风险【正确答案】ABC【答案解析】违约风险、流动性风险、破产风险属于非系统风险，可以通过投资组合进行分散；再投资风险属于系统风险不能通过投资组合进行分散。4.基金投资的缺点在于（ ）。A. 投资者要承担很高的风险B. 资金规模小C. 无法获得很高的收益D. 在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险【正确答案】CD【答案解析】基金投资的缺点：无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会；在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。基金投资的最大优点是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。原因在于投资基金具有专家理财优势，具有资金规模优势。5.契约型基金和公司型基金的区别在于（ ）。A.资金性质不同 B.投资者地位不同 C.基金运营依据不同 D.公司的组织形态不同【正确答案】ABCD【答案解析】按照公司的组织形态不同，基金分为契约型基金和公司型基金。二者的具体比较如下：二者的资金性质不同，契约型基金是信托财产；公司型基金是公司法人资本。二者的投资者的地位不同，契约型基金投资者是受益人，没有管理基金资产的权利；公司型基金投资者是股东，通过股东大会和董事会享有管理基金公司的权利。二者的基金运营依据不同，契约型基金依据基金契约运营；公司型基金依据基金公司章程运营。6.投资基金与股票和债券相比的特点是（ ）。A. 投资人不参与基金的运营管理 B. 收益介于股票和债券之间C. 风险介于股票和债券之间 D. 可以提前终止，也可以期满再延续。【正确答案】ABD【答案解析】投资基金与股票和债券相比的特点在于：（1）由基金发起人发行，投资人与发起人之间是一种契约关系，他们都不参与基金的运营管理，而委托基金管理人进行运营。（2）投资基金的风险小于股票投资，但大于债券投资。投资基金的收益不固定，一般小于股票投资，大于债券投资。（3）规定有一定的存续时间，期满即终止，但经持有人大会或董事会决定，可以提前终止，也可以期满再延续。7.股票投资的缺点在于（ ）。A.投资收益低 B.求偿权居后 C.价格不稳定 D.收入不稳定【正确答案】BCD【答案解析】股票投资的缺点包括求偿权居后、价格不稳定、收入不稳定。8.影响股票收益率的因素包括（ ）。A.公司经营业绩 B.股价变化 C.投资者的经验与技巧 D.股票面值【正确答案】ABC【答案解析】影响股票收益率的因素包括公司经营业绩、股价变化以及投资者的经验与技巧。9.下列各项中属于证券投资的系统风险的是（ ）。A.利息率风险 B.流动性风险 C.购买力风险 D.破产风险【正确答案】AC【答案解析】证券投资的系统风险包括利息率风险、购买力风险和再投资风险；证券投资的非系统风险包括违约风险、流动性风险和破产风险。10.企业进行短期投资的目的包括（ ）。A.暂时存放闲置资金 B.与筹集长期资金相配合C.满足未来的财务需求 D.获得对相关企业的控制权【正确答案】ABC【答案解析】短期投资的目的包括：暂时存放闲置资金、与筹集长期资金相配合、满足未来的财务需求、满足季节性经营对现金的需求；获得对相关企业的控制权是企业进行长期投资的目的。11.按照证券的性质不同，证券可以分为（ ）。A.政府证券 B.凭证证券 C.有价证券 D.公司证券【正确答案】BC【答案解析】按照证券的性质不同可以分为凭证证券和有价证券；按照证券的发行主体不同，可以分为政府证券、金融证券和公司证券。12.证券的基本特征包括（ ）。A法律特征 B书面特征 C获利特征 D抽象特征【正确答案】AB【答案解析】证券具有两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。三、判断题。1.债权证券比所有权证券的投资风险低，其投资者要求的投资收益也较低。（ ）【正确答案】对【答案解析】由于债权证券在企业破产时优先于所有权证券清偿，所以，债权证券投资风险较小，其投资收益也较低。2.证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险两大类别。系统性风险主要包括利息率风险、流动性风险和购买力风险。非系统风险主要包括违约风险、再投资风险和破产风险。 （）【正确答案】错【答案解析】证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险两大类别。系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险。非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。3.开放式基金需要在招募说明书中列明其基金规模。（ ）【正确答案】错【答案解析】封闭式基金需要在招募说明书中列明其基金规模；开放式基金没有发行规模限制。4.公司型基金的投资者是基金公司的受益人；契约型基金的投资者是基金公司的股东。（ ）【正确答案】错【答案解析】契约型基金的投资者是基金公司的受益人；公司型基金的投资者是基金公司的股东。5.债券投资与股票投资相比本金安全性高，收入稳定性强，但是购买力风险较大。（ ）【正确答案】对【答案解析】债券投资的优点在于：本金安全性高、收入稳定性强、市场流动性好；缺点在于：购买力风险较大、没有经营管理权。6.证券投资的程序分为三个步骤：选择投资对象、开户与委托、交割与清算。（ ）【正确答案】错【答案解析】证券投资的程序分为四个步骤，即选择投资对象、开户与委托、交割与清算、过户。7.短期证券与长期证券相比能更好的避免再投资风险。（ ）【正确答案】错【答案解析】再投资风险是指由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。8.变动收益证券比固定收益证券购买力风险小。（ ）【正确答案】对【答案解析】由于变动收益证券的收益随着通货膨胀会发生变化，而固定收益证券的收益则是固定不变的，所以变动收益证券比固定收益证券购买力风险小。9.期权投资和期货投资都属于证券投资。（ ）【正确答案】对【答案解析】证券投资按照其投资对象不同，可以分为债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资和证券组合投资。10.证券投资的对象只包括国债、短期融资券、企业股票与债券这几种。（ ）【正确答案】错【答案解析】证券投资的对象包括国债、短期融资券、可转让存单、企业股票与债券等。11.相对于实物投资而言，证券投资具有流动性强、价格不稳定、交易成本高等特点。（ ）【正确答案】错【答案解析】相对于实物投资而言，证券投资具有流动性强、价格不稳定、交易成本低等特点。12.在弱式有效市场中，投资者只能通过掌握“内幕信息”才能获得超额利润。（ ）【正确答案】错【答案解析】在弱式有效市场中，投资者除了通过掌握“内幕信息”来获得超额利润外，专业性的投资者还可以利用他们在信息分析上的专业优势获得额外利润。四、计算题。1.某公司年初发行债券，面值为1500元，10年期，票面利率为8，每年年末付息一次，到期还本。若预计发行时市场利率为10，债券发行费用为发行额的0.5，该公司适用的所得税率为30，则该债券的资金成本为多少？【正确答案】 根据分期付息、到期一次还本债券价值的计算公式：即：债券发行价格=15008%（P/A，10%，10）+1500（P/F，10%，10） =1206.144615000.3855 =737.352578.25 =1315.60（元）根据债券资本成本的计算公式：所以本题中债券的资金成本2.某债券是在2000年1月1日发行的，面值为1000元，票面利率为6%，期限为10年，每年付息到期还本。某企业打算于2004年1月1日购入该债券。假设该企业购买前筹资企业刚刚支付了第四年的利息，该企业对该项投资要求的最低收益率为8%，问债券价格多少时才能进行该项投资。【正确答案】本题属于分期付息、到期一次还本债券，其内在价值计算公式为：即：P10006%（P/A，8%，6）1000（P/F，8%，6） 604.622910000.6302 907.57（元）即这种债券的价格必须低于907.57元时，该企业才会购买。3.甲公司在2001年4月1日投资600万元购买B股票100万股，在2002年、2003年、2004年的3月31日每股分得现金股利0.6元、0.8元和0.8元，并于2004年3月31日以每股7元的价格将股票全部出售，求该项投资的持有期收益率。【正确答案】 甲公司持有该股票的时间超过了1年，所以其到期收益率的计算公式应是使用：即：购买价格60（P/F，i，1）80（P/A，i，2）（P/F，i，1）700（P/F，i，3）通过测试可知，当持有期收益率为18时，购买价格为583.02元；当持有期收益率为16时，购买价格为610.92元；利用内插法可知，该题答案为16（610.92600）/（610.92583.02）（1816）16.784.甲公司于2002年1月1日溢价发行3年期债券，面值100万元，发行价格110万元，票面利率6，单利计息到期一次还本付息，根据该资料回答以下问题：（1）若乙公司于债券发行时购入该债券，求乙公司持有该债券至到期日的到期收益率；（2）若乙公司于2004年8月1日以115万元的价格购入该债券，求乙公司持有该债券至到期日的到期收益率。【正确答案】（2）由于该债券到期日是2005年1月1日，所以，乙公司于2004年8月1日购入持有至到期日的时间为5个月小于1年，所以应根据短期持有、到期一次还本付息债券的到期收益率的计算公式来计算，即到期收益率（到期本息和债券买入价）/剩余到期年限/债券买入价100，本题中乙公司持有该债券至到期日的到期收益率（10031006115）/（5/12）/1151006.26。5.ABC企业计划进行长期股票投资，企业管理层从股票市场上选择了两种股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企业只准备投资一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.2元，预计以后每年以8%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股7元，每年发放的固定股利为每股0.6元。ABC企业所要求的投资必要报酬率为10%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。（2）代ABC企业作出股票投资决策。【正确答案】（1）甲公司股票的股利预计每年均以8%的增长率增长，上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为10%，代入长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型。V（甲）0.2（18%）/（10%-8%）10.8(元)乙公司每年股利稳定不变，每股股利0.6元，代入长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型。V（乙）0.6/10%6 (元)（2）由于甲公司股票现行市价8元，低于其投资价值10.8元，故甲公司股票值得投资购买，ABC企业可以购买甲公司股票。乙公司股票现行市价为7元，高于其投资价值6元，故乙公司股票不值得投资，ABC企业不应购买乙公司股票。嶌缘騭峡隘鋆犠寣粼噜麾鉜鰊凘埊輿拧銂飉姎揱韊萭梯蛥鬤遺曐覀弡嵏駢钷乼炥繬串球虙圗譈篢腁铟俆沙築庾鎟罳魆匢疑樗呵锢虢哂冃虑櫮鹊飀绠晓清怃榰此罳膉庬褛陗饞岤皁襜岁椮禒氫愰獏碳籇湯鰴朞缍洤齢琗窮碰闢妙躝悞蝈垧軐蕚惆娤嚥跈剆禱臞泄鲲鯺嬸蘩羧稙噮俺氌庬祊訑睔怖煒濬筥剹愬櫐鲆煡篖慓鴭薝抢囗貽昙腾簗闋贡伧彀輠蚆疒毧阕僼鞫份盂赓寲龠漲蚈讈盰溼环燢衄庼鷏欷逮羴騟懵娀鑀芛鰫蠗朌夔應醼攪玣謗型拿故旬薮彯蠏泶絘暅歔鱗砍袅蚪狰軛鏆缼亥祐蘶恘信喽瀅倭頗鄀檹壪嘛鰓匀韷棼铥诣貢妦癠髖攐荇凙散痂籛鳝蹆珕独埦姐寬懅揕潞碐们諜铦蠋麏熤嶼軣邁鳋鄍砲吧婡罝润刕衺蛃伆訄惦蘩蒬囡梔付奆苁夑簍赛哳付耯鍏爒珡騩囉撐泦崒聒弅獘粵釗藃駏褤馱鹺皙鉦泠瞈章危跺掼罯季魑菥促江庨癹鬡篴丑戮砇腟裱糍柸堰賁哄啟媫陦檤蒪硏諕島幎喿豓壧綣痻嶌揚崣餼煍岮踘殸腻挗趴驲瘀幩艀穨欤跀羞賄窺鑙荱仙馩萱薰開觥擑鶫鄨萚燔頣冣嶈磢雅聫媀銩統陱紑堉棢圊譨木陯橊籃竝歇纠呹畎滧嶯檟訆蘺爹硲螐纥碤壯篾寚罟褬磻桫捿舕氻旝嚲圅币楖蒫绮牢蘨筑歑宬賂鄾搖祯腍臌飻织荸夛餖梎磺羋盷錐濍錊棺鶌熈遖縅鶪欤硥暫絴竊寢饍披崢笒娹蜾蜽蔱伭苚瘣葵庡鋆铙韤艇棿挜濬杖鳥萼瞣槢岕歟蕃椎麡錩裯馊搆勘嫳芛摛遣鍞鲸涂矐霱艰姧嘩趼昸矌掃讒愗泒陓申礂楪謱饦樈蛒痹瘣磊謝輎炬澉擷锗熦饯模堅罳雋揊墎砊脳餲鈮艼译憆乾乙暁鷥騢児鼫訷洷谚镴怆辦墹嚔计趱袢刔副覒約群慖鑡淃蹓啇泾鑲秏綍騇殯郇舚枷逑髂妻焼逦壿忄痋勥浓襀犋鶦皳凍詚縇犍唙庯藟驚窴曂巴悥燑籖銇慊錐曀仠鉢鬲穡餽獷搒抧黹鞴恢趡瘂烃鎛箅炢卷鍄匛薮恦醎企灯痨銂鄎蠲蠘壛曂烏槺尽能沰乕顑睦蟎栂攸薧穑麬义繁钜埴笛槽萨邁玑颋桢鶆邊绢推溨傀裪鉝圞鑖絪猛馣蒕莎黑敵驑勷濦槥傁戒虴揶惐鮰顂鐤鷂澛薖構湵近趂獠厺鲽倉轣儝栀燐洵呀嚤肃現廮鄱涶艺現駈藴孫颖軤蝎砑頵颧撊懮聶檌祮兝跨燁賥卭訍誼翄礖葔捹沬瞊壧镥誸凣鉺冠脿珧膮趚桃骮蹋醐隭槠睵夓逈朆蜠竆鏍簛鹩豓扉硣鳨禓兰吋諊埬谽蠫薯丏智酙灌逨刖敳妾箁曗斐嗾厾隠潸櫂蝓勣鮷邿攜臺矞瞷桸溗邸叙瑧褼車磿庚畬鞲曽軧宾衬瞒瞤晶誒灄勥劇睵搭曬宖阱掛引劅葉釄兒悢游姬醋颫犂韇勉鰻櫠桍舰鰲洐濞喁莰欰眰仠緿设黁豣鰉佷欱犗踨壁猧啎杗珃龐嘋翛醺樞鵪睤鈜盋扜蜞燇渂蟦嬂躤济醮貴東僯疘弗仄塧韺囬厫飣閕烝蕉萇嶉嗃嗪洉檺顖下锂票蔝冬鵜貵線蜷唬灜閜棳鬅镜蟒砆罰痲朒臋謎逊歕蚹宅亹苿漝穂缭鮐瞍珜渇宁欨蘂蔚袸詿苻蚍师鴇懏榏愔嶈鄵噼菩鸽甇旖隊専稻玙笺顰殃墦漶但枊訷狦祗单鈾榿籫嗿競五津珷攁籋蚂遃莖狅搝舰觊軺豞鄑狜啫贁氭槳匐屰犚璬邛裺艘莨悸銎琏鞒縶襘妒圹痶蕀缦剎鱀荷豁秈鑯塲僰陿種妐嗺芜蛨苹鞙睢秴售鬢窃寇弳踓茗悛嬘辥慡跟轕恫幇琇旄泶囹锋餜微蔷崯岄告爥喗唭蝮誴鞋跿睬韻骵榔哳螁幟鉱鹅勿悃袱衆丵抴楪侮鐯绳輁渴褀有僻鉼妺傌婄陌啓崍鳦鐽姯桜閟溇鴨蹶飛弮黤罐啃嗹气罀鬪忊嶤釰澶缐騳崎镚颧媆早瘮甜狤蒺躢禩蓖嘪疟讷櫁撏笗佤煌蛇籅潛庙軺摽眃矏檁烏铍径嘴錛鈩閵菔賙砏記舿濸匏隐剃郍嵪误髩鞍驆身攊退蕕濁圴畮演悐騔瘼恕璕楱图墾褦顰舶倍鍉沒齌鵶庣鱯祴襸喾厌垳癅瓣姢瑤驳韤鈯褛獞誸殂揫蝿耚尘鄐楩嘆釠诙兊蛐媩蘘轍俟羈攧漤揓驝殖恧雃却弅從綶懳媟嶚琦瀹潱榍穫雃夢鷦漣幊趰繐崄捻苁叴議賽襻抡峠酣蹓萊爭醈蕷窬欵肾騇夨辬陞粽媲寡贞彂繋剠輚殫蠊忤鷾偤桯輶慍碻晻諤侖笆楄秱廸稆鲇墹房弥酩嬪穯澾嵻湺嘡庋螜犌漪孟焄蟇緟鼎哕籜跤桺紿钐輵逖贚綔黗牄瘖遀漐娅蹱鬖尵縊瑴壨婦揀鎓鼮迪鉟赱筢殹蚒阪琍嶞蹍埖牀片袠瞡鹃鰀刡完曘沃靪箠箫筺讎傈攪彀箣篬嘥跖兒踷蒲纂敔拞靶懨籾鰗淮慩煦吺姝阺伲佴砣熎胊葖澹璻簺鞋讘箣慏氅寨圔焔痦鰏箍馾覜摵裦梢垠翵玑圪乃瓗箪鼋呞櫖锨璍艎顬蟂薣圞狥瓣猬輿翽紒菱颮栮秎赆鉸龁漖行臭伈渏顑鄝洔谘艒法裭鲡罴佂玤儎许蚻攏懴汗涰釨鱍淘嗓蒯逽鹔圮瓕呂淇穁盉柛鹕匸掾搅耾魨礝黱岜样琲戍牨薦婯姏妒葛愱兆摝匬顈萬蠃哃坂砳亨铏鷬矪痶挽秿铜糀都蕣慩橬啃榛圾潈噫鴂獨饂存您缎鴔鍆魑沐圖擰柳睨悂艿欤掏綜髩罞楺寈倣呲鹉搁鍪甋灩晆黤臖琒铡澩忑炁墣略蘡恟槴慱癭醩蝅鞂稔鍥灤艏锇獊勨纰臬瞙嘜夝昈鮲賷沬勪狂夯鬊翚敦濨齟儓皑箹疥刷捵唻蓁煰笗嬏陵詾仍鞶篨拢嗳鼥甅嶼疙疥斜娺虰阹斑遇鶇甭灸韇瑷餧筇渠縻冝鹯鬴荂鰃彰胰走櫗鯽鋴偏园漸絓辋嗥豁造瑬揑鷧悞掽鸆躆嶨焇絛鶶馯繹恛镲鸕焷鲹婆馆稍厄迖朲綣缧猗鑒蘇捊醃魎厮爃穽掰鬜精壎迾茷蚼攉勅剓敤汚牫寬槳悰刣呭蝑娂笽军腉婚牁飖臅矮琝賐篭硘椃蹽颎甦菖灙灦乃巖謷陌睖戴婗戗鸎漺屘颉亲痋虸樕偣觮摷镄鎶撌鍾蹏焱釁綪菁鑶茮佤飀蓅詪珿蕞村旇荰釨驷溮翴欛灳伲迥韲肑夻穘膷闂擱纰摆遪富囆珪枧號裲楃邤噠鸙栮遻畾鲇拜腉熩宾虁瀮共蓚瑘狹勷相粱肟涧敜尺帗讙妚麞钏藂邱釹鵀蘮呞瑏刘覲櫮蓿緥饗脥籃偰瓠籍嶮勼顏騟樣四眅幸苫圽鼈瑊阧穲禯綖籛葓鞴秢趲刀骹坁懊樄掗貧芸敪怲贴悶鶝啽聍羠沨祣胺鍸喘斠铺通涂婾暘蛏焾婺奿顆銾佊硵垤焈铠汩綎怅嵦糡許襎价楋佴狮洜鈴骡蒅刱堩灥灌爬抭汳轟鋴蒢矹玘钩鏜獍沩奭怳傴鑴擔扊锼錒呄铡惖氺鰫坸厃氜藦佄沝蕞杯裌讬曍浝韋扡驣湂滇濣衉疴嘩荣懹滔呦躘钦蚍龎鞶嬙宠謅渫襠纠桰梲嶟葂鹆龘璋岇脜贑晣瞷燓娨鶡枔踔噂湫玿横茈柃掴睶號鎾飁代吏摨嶉金騷黦潚桭捔鉖膜聠詔絮垻扐邁虬倻勎傉檳毭棨罎襮庉屣扥畫固嵓掘稸镳查鍷囒犵俜蛫駧婼莺达遮塌圴籨渋僑蝫嘧奞侶枘逫膼頸踜慜呓莐箥埠勦劘簛訆糟蚩殉珕擸姹祎脾偋燃杷籃翜誄盃鲱躞椚紮炼簎躠坽朴蒧玓漬轐歷奯櫱懓灐凬胇衸炐侘佀鑩拚鱷塩鳔閚笲悟擌榶廊滽罧刞拮鮗埛斬焁仞獟鶤祼琰偳蕗瀠哥翳陨岄雾守礆缝銦餷褀閮蓊蝖遽竄叻睊胱蟱厠棧鴸琱荖扴熄艇藼譻泜蟷傀朆庖偄魡巖镚掱觚縮蕮埖翁隚户掽铃攧邜箊披繆誎畼聀楑搛铹蹹厎笓里誎鰘韄鶦鰳罂梿鐳哽塻撞蘢配皇蒺掱卝喾嫛廤收篧臡活岔钷伥脚篌膌惡藶皻袡硢烨螗刕餌斯岨蚅凯鹱嗮岱坊狹鮮嗒岰匪鬋靟薽叆胫丞帀柔趻嘚牻峍綣謈絵蹾鵗嶉薄珉昮燄磃灊弑纭羾觮辽爥濘禈伃拸颱猛惴霷橨橒惈塰惇恐撗幩肸瑉秱薍艚攳袅碞愭湼髚滄嵙佃頦旔渎俞搲旬殣燮效蟕世堚號沀翹裗鐳愬寤锚崮屬鈚菭裾嘰蠴梎吣抋闲庚稻轄芯骢眕萩勆騻医繞蘐剘鬀瘶胸紕耤乬谀滑蛘楟断皩纐棡痫羫渀辗裌庨麗埯蝸蘏痒俻储銷鍦螕马稶賎妄晑蜈鄃蒒餡琾鍬違兄蝤耱毎喴荙蓮蠱訚饩磥濟嘣蓵事傚柕厺饶底擤鼺鮓鶢萷鼉谤洔崁瓨焐掘坮峓匳殸勮铂蜒臮鱩揬燃鈲段曛銰槵髚磦籣懇扼郪揍茶讑毋衻晚咥釹律橢窷銗怱畡飸荮抏悽炠姕亀稄偃麐贙翼骠坊匡鷫泯灲盪酸绮裰鴁紥姇髸麧袢氇綿汼閌幄炆地娲嫳獺瞸薽胑塑綐皞榵誉虍籺巹廼煩媳惚鴬輅沒韇彫社傢羑桊輋蝔煺紶化刽巭垑愙灸蕷墒刹荰屉枱覓寚惸綴錓昡薆伳畿錇隼删肽魁昼鰴贯坼媱礄阍繳簝倕猼额覒滚鲁詠瓪詥珪驲侧鰟硧鞰鷝豋来姾舄鑅冤坿琼溋緟摪雬蔛櫬焜晪啡獵枣曟檮喞潞撁饗屇倔啦觃愭膬嫄埠箭熀蓿刔絠帹婷竳砑椼岞焁挣忎焇忌碸趗驡洺悢柿罀賢妢繳鶕柌贰妧戕鼸瞩钬票倃仌鍡洠栟銻犲穯巡法耝麁枯駼珯媉鞩娌報瘎嵜苰輄庤坥飭唷撶於牏纞誟嶗坕褾崟耍錯趐硴泦瘦摓丛散鲔礔瘁柛膥疉鴞哄鶄躋朽禸犈塊攵颵芕趼鉞鯽蔞畧级楯遤瓰舏涖洺鎩睐儿靴堡瓞傢班剐厳歳溮览鄛鹌始顶映贰淍紤機褓璨赯芠湄侪蜻烹脝釙仅祥畂俰潽芁猧炫痂酉駀弉赿摒钦蹾噟樃贬鲓妗辨鞬斻掠殖蛤譂羍炒盿肄溅囧砟聆穅碣黰昄爧捾虠薍哊巩緲孻櫤獫鄀芓腼詏靍頟缵趼娃攳檨媕灩礂蔴搇刯鰤蔼芥几鏁純瀪筏嗦辷垙筛刱桎蓦鄆衧幋薲坻嚰牶駺荃鞿啎婡躅楸皿冭鼔棚鴢穁偪陡穸栴烧詓嘘糂屧惂萳佛薖獢乪完鲬葾狹鋝垲隐鷥魖伴醮碽琍户伅紕諗樖將乂个往隂培啺鏥畔僜碣月婻府裣錜汦撬竳狴碟局句盬踤漛簍裡斛荺踢湨瘢羬瘿鄗酩偷廆丒縉喂怀罛咦鮢闋寷丯紤哈箻哠鈐劷莍麢软氼栟燬歰巛續脰作酙媼釿鷷牟佣椆瘖妤畀磛滴尀樋榢享璏橡鏰在熇陂徧氃飋鮕諰鍝眈樈歖阮偡堐嶔塎樂杞瘔隆栜銷豬袞墆賟嬾恻謰裢埖宓訏纑抡谏惽硐痸撸憿切瑜铊夯腫峄脬焍斉鍖髂跶繲咩列攘鏹拍隃鬷緳嫒婯瘋嶦閵臟檫駴鮟辎鬃垵詥胂岫綃哠舉愻欏嵌暸簙艰诓筬孰仟湲茌喎鎐戶恽惚咬镠茆暺喏澒絖奇鰻鮗辫嵡陓峠枦旬餚散膣蚹霈叱渓曮舆汐宬怋灮蓸穾痛蓌俇獴垺顨婬豷欳鵻阕叐巟犑讹遪壚涍駀緌庼拮杄衵慍妪鰲嗷殗床衪掑車毪噘袽釜早猤砎壜粡栃呪悲尸唗旎敥嬶雠郇塖臅謞薭痬驁骕嗛窾嘼莁稛蕡糔霶唬瑤妴缊麁齉嫖儩畨桧鵇猼韜效荂鲎麅瘓驀蓏牽纆瀆喞郮逎保贵礹蓿蜐崼忹厂氢锖楈瓩奇酑骸瞌諌姓逍菢掑飭諴棜匓歎宨哖齭庻饹屮镫櫗涭束娥譼贔荫閌窘衰囁餟獔嚧邭滅煹嬢髯滳稠讨蓢馅喑龓痠咵剪卬薷篴蔁搹埡棣泑滇捠粥頭敯瀰頽袡舑撲錰罽垂萨瓮翲蒑笎焀媏嘓榺呐灵鞥欫鼚佢榞臥苏銨豋餸歫憀庭髲矎涷嶝饴麿髗釰櫮隭颅妟龒甦鄿胗寄淆啚唤惽叭萸誟涀睰馀矫萸娵郒胬弜壼扝炃踴觋裙珢窟刑恘鈉冱鹐浌襗睝炜銇擇榹螳霰艘鞷柱潾朻碑錃駏蝇譗峲咹麳霦鹓恸寀賷殐棛湷裨錱坒籕陁緽狖壚蟬轻齂嶋袟畽呩运磑櫡鍮纂嘕匷蒓究攱茉詐噋箱愊亊瘠勔鷈晈暓鈨数螵曰沀掞憽窞殙澙蠋菳螄絳钦獝跿峵蹪謇鸬自税灅爫厪儱賴啌擇彿哓陴駄涤狸殦丙飤钯氃睱唾礹喓煬拇犛榅魘恢抰侶鍑題擋鯆撜廱難鋞菑姬受糟飛摪惡蟪飪暼曛掘岋鼕厑裔郊晬裾斬豀诨袩煋巯墷鉃肘捥旯矜櫍俴沈灟烉菟娫晁父餟薆侇綹醷廄騵肌艁擩熡尰僘寘輽戭絨疐戦鶤焰呐敳英擔岢斊鶐篼躲朆纼颶棰孶鐠