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选好“基”可跑赢CPI 五种风格对应不同组合如果你有一亩小花园，除了播下上好的种子，还需日日护理、定期照料，只求去芜存菁、去粗取精。基金投 资同样如此。据调查显示，大部分基金投资者都拥有一只以上的基金，但由于对基金“性格”了解有限，结果基金“篮子”中的多只基金并未能形成有效的组合，也 有些投资者虽然构造了一个基本组合，但没能定期来管理，以至于有些“烂叶子”拖累了组合的整体表现。那么该选择哪些基金放进“篮子”，如何定期检视“篮 子”的表现呢？本期我们请专业机构人士来帮助读者解答这些疑问。虽然各大基金公司进行 了多年的投资者教育，但在基金投资上，还有不少人因为这样或那样的原因未能通过基金获得收益。其实有一个相对简单的办法，就是构造一个基金组合，或者说基 金篮子，将几类基金搭配起来投资，这样一来，“东方不亮西方亮”，除非资本市场出现了像2008年那样的极端情况，否则总会有所收获，而如果能根据市场状 况及时地调整篮子里各类基金的配置比例或品种，则可能收获更多。来自晨星（中国）的数据显示，截至今年1月28日，股票型基金最近三年的年化回报率为正回报的只有9只，其中年化回报率最高的为华夏复兴， 年回报率为11%左右，而年化亏损幅度超过10%则超过10只；而激进型债基近三年年化回报全部为正，其中年化回报率最高的达到9%左右，较低的也接近 4%。把时间缩短一点看，近两年激进型债基的年化回报也是全部为正，多只债基的年化回报率超过10%，当然，也仍有部分债基的年化回报率在3%左右徘徊； 股票型基金近两年年化回报仅一只基金出现亏损，但回报率相差较大，表现好的基金年化回报率超过50%，表现弱的年化回报率不到10%。显 然，如果能在2008年的调整市全部买优质债基、在2009年开始重配优质股基，则尽管去年市场动荡幅度较大，整体看，近三年来的基金投资收益也非常可 观。不过，要做到这样非常不容易。但如果过去三年你构建了一个股债搭配的基金篮子，并且进行了有效地管理，相信结果也不会差。有 统计就显示，即使按股基、债基的平均收益计算，进行适当配置后，在过去6年中也至少有4年能跑赢CPI（见表）。数据显示，在2006年、2007年，由 于股票市场大涨，债基的配置在一定程度上拖低了整个基金组合篮子的表现，但在2008年、2010年股票市场下调的情况下，则明显减缓了股市波动对组合的 冲击。因此，如果坚持持有基金组合6年，不同风险水平的基金组合的年均净值增长率都能超过CPI年均涨幅20-30个百分点。过往 6 年基金组合收益与 CPI 对比风险特征 高风险组合 中高风险组合 中等风险组合 低风险组合 CPI基金组合 75% 股基+25% 债基 65% 股基+35% 债基 55% 股基+30%债基+15% 货基 45% 股基+25% 债基+30% 货基 2005年 4.99% 5.73% 5.25% 4.78% 1.80%2006年 94.22% 84.78% 72.11% 59.43% 1.50%2007年 96.75% 87.42% 74.57% 61.72% 4.80%2008年 -35.91% -30.59% -25.34% -20.09% 5.90%2009年 49.50% 43.61% 37.13% 30.65% -0.70%2010年 2.64% 3.25% 3.05% 2.84% 3.30%6年平均收益 35.36% 32.37% 27.79% 23.22% 2.77%如何选基按风险承受力挑选基金该 挑选哪些种类的基金放在自己的基金篮子里呢？专业人士认为，要看自己的风险承受能力有多强。据投资界的年龄法则，一个人的风险投资可以参考“一百减年龄” 的原则，就是说用(100-岁数)1%，得出的结果就是他风险投资的最大比例。假定投资者今年40岁，100-40=60，那么在他的资产配置里，债基 等低风险资产所占的比例将为40%，股基等高风险资产的比例约占60%。当然，年龄法则要根据每个人的具体情况而定，如果像公务员那样收入较稳定、保障又 全面，则可承受更高一点的风险，反之，则可能要适当降低组合的风险水平。在考虑将哪些基金放进篮子前，还要了解不同基金的风险收益特征。【高风险品种】主要有股票型基金（含指数基金、杠杆基金）、混合型基金等。这类基金有获取超额收益的可能，当然风险也较高。股票型基金的仓位相对较高，像指数基金在建仓期满后就要保持95%左右的仓位，ETF基金的仓位更是接近100%，这类基金在市场上涨时涨得会较快，但市场调整时，跌幅也较大。杠杆基金的风险收益特征与指数基金类似。主动管理的其他股票型基金的最低仓位也在60%以上，在市场下跌时，风险暴露程度较高。虽然现在股指期货交易已经正式推出，但股票型基金中明确利用股指期货交易来对冲风险的还是寥寥无几。混合型基金的策略相对更灵活，基金经理本身的择股择时能力如果较强，则基金中长期表现会较突出。可以选择这类基金作为组合的核心，篮子里的“压舱”品种。不 过，由于国内基金经理跳槽成习惯，很难长期依赖某一两位基金经理，所以，投资者最好自己能多了解一下各种基金的投资策略、投资方向来做组合。现在行业基 金、区域基金频频出现，为投资者自主搭配提供了有利条件。比如认为通胀高企，就可以选择通胀基金、大宗商品基金、黄金基金，反之，配通缩基金；如果认为政 策调控风险较大，就可以配非周期基金、消费基金等，反之，则配周期基金；如果认为国内的市场机会不多，则可以配QDII基金，在QDII基金中还可以选择 是投成熟市场为主，还是投新兴市场为主，是投亚太市场，还是投欧美市场。【低风险品种】主要有债券型基金、货币市场基金、保本基金等。一 般来说，债券为持有人提供固定的回报并且到期还本，风险低于股票，所以对比股票型基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。从过往多年的业绩看，债基 的回报相对较稳定，跑赢CPI是常态，是较好的资金避风港。债基中又分为二级债基（可以不超过20%的基金资产参与股票二级市场交易）、一级债基（可参与 “打新股”）和纯债基金。去年，债基也出现了分级基金，其中带杠杆的部分风险有所提高，当然预期收益水平也要更高。货币市场基金，简称货币基金，流动性高，收益水平较低，很少会出现亏损的情况，是短期闲置资金的较好投资渠道，在基金组合中，其可以提高整体组合的流动性水平，在一定程度上有助于风险承受能力的提高。保 本基金虽然名为保本，但这一承诺不是任意许下的，仅对在一个保本周期中都参与投资的资金进行保本，因此，流动性较差。保本基金一般的保本周期为3年，认购 后如果中途因意外事件要退出则基金管理人不必履行保本承诺。当然，由于保本基金可在一定程度上参与股市投资，其收益可能会超过债基，在这种情况下提前赎回 还是有利可图的。由于低风险品种在基金篮子里发挥的作用主要是保值，因此，可按安全性、流动性和收益性的顺序来选择将哪些基金放进你的基金篮子。其中保本基金的配置比重不应过高，在整个组合里占比不超过20%为好。配置方案五种风格对应不同组合根据投资目标、风险承受能力和投资金额，投资者采取不同的投资策略，将资产按不同比例分配在股票、债券和现金上。这个步骤称为战略性资产配置。以下陈列了纷乱市场下五种不同风格的资产配置策略，不同风险收益偏好的投资者不妨“对号入座”。1、保值型组合假 如因为投资过多的资金在股市上而寝食难安，保值型组合可以让你安然入睡。这种资产配置方案适合于投资周期偏低的投资者(如低于10年)。如果收入来源偏 低，该组合低风险的特征可以使资金达到保值的效果。值得关注的是，组合最大的风险来自于加息。如果利率上涨，将大部分资产配置在债券型基金的投资者可能会 面临本金损失的风险。出于种种风险担忧，货币市场基金可以是债券型基金的替代品。保值型组合资产配置股票资产 20%大盘价值或大盘平衡基金 15%海外市场基金 5%债券资产 55%普通债券基金 35%短债基金 10%货币市场基金 10%现金或现金等价物 25%2、保守型组合如果投资者的投资期限超过10年，又不希望承受太多的风险，目标是希望资产稳步增值，能够抵御通货膨胀，保守型资产配置方案比较合适。保守型组合资产配置股票资产 35%大盘价值或大盘平衡基金 20%中盘基金 10%海外市场基金 5%债券资产 55%普通债券基金 40%短债基金 10%货币市场基金 5%现金或现金等价物 10%3、平衡型组合投资期限是否在15年以上，是否希望每年都超越通胀水平至少5个百分点，能否忍受组合资产连续一段时间内持续缩水，退休后是否生活来源稳定可期，或有养老金补助。如果这些条件与你的状况相符，不妨关注平衡型资产配置。保衡型组合资产配置股票资产 50%大盘价值 15%大盘平衡 12%大盘成长 10%中小盘 10%海外市场 3%债券资产 45%普通债券基金 35%短债基金 10%现金或现金等价物 5%4、成长型组合与平衡型组合相似，这类资产配置同样适合于投资周期在15年以上的投资者，期望组合收益超过通胀水平8个百分点，并且可以忍受组合一年内处于亏损状态，这款成长型组合是投资者较好的选择。成长型组合资产配置股票资产 60%大盘价值 15%大盘平衡