中级会计实务习题.docx

【例题52计算分析题】下表给出了四种状况下，两项资产相应可能的收益率和发生的概率，假设对两种股票的投资额相同。经济状况出现概率A方案B方案差0.1-3%2%稳定0.33%4%适度增长0.47%10%繁荣0.210%20%要求：（1）计算两方案预期收益率的期望值；（2）计算两方案预期收益率的标准差；（3）计算两方案预期收益率的标准离差率；（4）说明哪个方案的风险更大。【答案】（1）A方案的期望收益率=0.1（-3%）+0.33%+0.47%+0.210%=5.4%B方案的期望收益率=0.12%+0.34%+0.410%+0.220%=9.4%（2）A方案票的标准差 B方案的标准差 （3）A方案的标准离差率3.75%5.469.44%B方案的标准离差率6.07%9.464.57%（4）A方案的标准离差率大于B方案，所以A方案的风险大。【例题53计算分析题】某企业投资A、B两个投资项目，其有关资料如下：项目AB报酬率12%20%标准差15%25%投资比例0.60.4要求：（1）计算投资于A和B的组合预期收益率（2）若A和B的协方差为0.01875计算A和B的相关系数计算A和B的组合方差（百分位保留四位小数）计算A和B的组合标准差（百分位保留四位小数）（3）如果A、B的相关系数是0.2，计算投资于A和B的组合预期收益率与组合标准差。（4）如果A、B的相关系数是1，计算投资于A和B的组合预期收益率与组合标准差。（5）说明相关系数的大小对投资组合的预期收益率和风险的影响。【答案】（1）投资于A和B的组合预期收益率=12%0.6+20%0.415.2（2）相关系数 A和B的组合方差=（0.615）2+（0.425）2+2（0.615）（0.425）0.5=0.0271 A和B的组合标准差=0.1646（3）投资于A和B的组合预期收益率=12%0.6+20%0.415.2A和B的组合方差=（0.615）2+（0.425）2+2（0.615）（0.425）0.2=0.0217A和B的组合标准差=0.1473（4）投资于A和B的组合预期收益率=12%0.6+20%0.415.2A和B的组合标准差=0.615+0.425=0.19（5）以上结果说明，相关系数的大小对投资组合的预期收益率没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大【例题54计算分析题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。目前无风险利率是8%，市场组合收益率是12%。要求：（1）根据A、B、C股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种投资组合的系数和风险收益率。（4）计算乙种投资组合的系数和必要收益率。（5）比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。（2005年）【答案】（1）A股票的1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍）B股票的1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）C股票的1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍）（2）A股票的必要收益率81.5（128）14（3）甲种投资组合的系数1.5501.0300.5201.15甲种投资组合的风险收益率1.15（128）4.6（4）乙种投资组合的系数3.4/（128）0.85乙种投资组合的必要收益率83.411.4或者：乙种投资组合的必要收益率80.85（12%8%）11.4（5）甲种投资组合的系数（1.15）大于乙种投资组合的系数（0.85），说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。【例题55计算分析题】甲、乙两只股票的相关资料如下：股票甲乙预期收益率8%10%标准差2%3%证券市场组合的收益率为12%，证券市场组合的标准差为0.6%，无风险收益率为5%。要求：（1）计算甲、乙两只股票收益率的标准离差率；（2）假定资本资产定价模型成立，计算甲、乙两只股票值（3）计算甲、乙两只股票的收益率与市场组合收益率相关系数；（4）投资者将全部资金按照30%和70%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率；（5）假设甲、乙股票的收益率的相关系数为1，投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的期望收益率和组合收益率的标准差。【答案】（1）甲、乙两只股票收益率的标准离差率：甲股票收益率的标准离差率=2%/8%=0.25乙股票收益率的标准离差率=3%/10%=0.3（2）甲、乙两只股票的值：由于资本资产定价模型成立，则期望收益率=必要收益率根据资本资产定价模型：甲股票：8%=5%+（12%-5%），则=0.4286乙股票：10%=5%+（12%-5%）则=0.7143（3）甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数：根据i= 则=i甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.4286=0.13乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.7143=0.14（4）组合的系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率：组合的系数=30%0.4