房地产行业土地数据1月报：基数效应造成一、二线土地成交同比回升明显-130207.ppt

,增 持,维持,。,行业研究 证券研究报告 行业跟踪报告,拍卖价格的走低是基于全国食,房地产行业,2013 年 2 月 7 日,房地产行业土地数据 1 月月报： 基数效应造成一、二线土地成交同比回升明显,房地产行业高级分析师：涂力磊 sac 执业证书编号：s0850510120001 房地产行业分析师：谢盐* sac 执业证书编号：s0850208120583 总体观点： 1 月全部统计城市土地供应同比升 42.2；基数效应下一二线城市土地供应明显回升。商品房跨年热销，加之去年基数 原因使得年初供地同比增速普遍大幅回升，其中商品房销售回暖幅度大的一线城市地方政府供地力度上升最为明显。1 月，全国、一、二、三四线城市分别推地 2.80、0.118、1.29、1.39 亿平，环比分别为-35.7%、-28.5、-37.5、-34.4%； 1 月全国、一、二、三四线城市分别推地 2.80、0.118、1.29、1.39 亿平, 同比分别+42.2%、+76.6、+80.0、+17.3 ，增速比上月分别+46.7、+98.3、+83.0、+21.9 个百分点。1 月，“限购”、“非限购”城市分别推地 1.51、1.29 亿平， 环比分别为-36.6%、-34.5%；1 月“限购”、“非限购”城市分别推地 1.51、1.29 亿平，同比分别+75.7、-16.19，增速 分别比上月+79.2、+21.7 个百分点。1 月全部统计城市累计推出住宅用地 1.43 亿平，同比+46.5，比去年 1 至 12 月 增速+60.2 个百分点。1 月，全部统计城市当月推出住宅用地 1.43 亿平，环比-34.6%（季节性因素），同比+46.5。 1 月全部统计城市土地成交同比升 29；当月成交住宅用地同比增 40%。受土地供给增加和销售回暖推动，本月全国各 城市土地成交同比普遍较大幅度回升，其中二线城市土地成交回升明显。1 月，全国、一、二、三四线城市土地成交分 别为 1.80、0.074、0.876、0.852 亿平，环比分别为-43.6%、-40.1、-48.3、-38.1；1 月全国、一、二、三四线 城市土地成交分别为 1.80、0.074、0.876、0.852 亿平，同比分别+29.0、-6.18、+47.2、17.8，增速比上月分 别+37.2、+12.4、+49.8、+29.7 个百分点。1 月，“限购”、“非限购”城市的土地成交分别为 1.03、0.770 亿平，环比分别 -48.0、-36.4。1 月“限购”、“非限购”城市土地成交分别为 1.03、0.770 亿平，同比+40.4、+16.2，增速比上月分 别+43.5、+29.7 个百分点。1 月全部统计城市累计成交住宅用地 0.861 亿平，同比+40.3，比去年 12 月增速+57.2 个 百分点。1 月，全部统计城市累计成交住宅用地 0.861 亿平，环比-48.4%（季节性因素），同比+40.3。 1 月全部统计城市土地价格同比升 18.9。1 月，全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别 967、4484、1247、657 元/平米，环比-0.280、+51.4%、-14.5%、-5.94，同比+26.6%、+364、+40.5、+20.0；“限购”、“非限购”城 市土地挂牌价分别 1366、596 元/平米，环比分别+2.14%、+9.65%，同比分别+27.5、+13.0。1 月，全部统计城市 当月住宅用地挂牌价 1231 元/平米，环比-4.98，同比+18.9。 1 月全部统计城市溢价率升至 11.5，流拍率回落至 1.5。5 个统计城市的土地出让金占财政收入之比回升至 60%。 受土地成交推动，1 月，全国、一线、二线、三四线、“限购”和“非限购”城市的土地成交溢价率分别升至 11.5%、35.2、 11.1、9.89、13.8和 9.11。全国各城市流拍率全线回落。1 月，全国、一线、二线、三四线、“限购”和“非限购” 城市的土地流拍率分别回落至 1.53%、0.97、2.88、0.60、0.71和 2.28。1 月，全部统计城市的住宅用地成 交溢价率回升至 12.7，其流拍率回落至 2.04。截止 12 月，统计的 5 个城市土地出让金总额 151 亿元，同比大增 1.71 倍，比上月继续+183 个百分点。土地出让金占地方财政之比回升至去年 12 月的 60.0，比上月继续+6.36 个百分点。 估值和投资。截至 2 月 6 日，a 股动态 pe 为 14.95 倍，地产动态 pe 为 16.78 倍。1 月土地购置有所回升，但我们维持 1 季度新开工缓慢恢复判断，主要逻辑在于：1）2012 土地购置面积同比下滑 19.5%。以上数据对 2013 年 1 季度新开工 面积恢复产生负面影响。2）2012 年市场销售出现结构分化，三四线城市负增长。因此以上因素造成 2012 年 1 季度新 开工恢复速度受到影响。个股方面，我们继续看好龙头（金地、万科）、二线（滨江、金科、世茂）和主题（京投、香江） 备注：上文”+”和”-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录 302 个城市；一线城市为北京、上 海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海 和三亚市；三线城市是中指院土地库中其余的 262 个中小城市；“限购”城市包括北京、上海、天津、重庆等 48 个城市。,主要执笔人：谢 盐,务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,2,行业跟踪报告房地产行业 风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。 1. 1 月全国土地当月成交同比增速回升明显 2013 年 1 月，我们统计的全部城市当月土地成交面积、土地成交价、成交金额同比增幅较上月明显回升。 表 1 全国主要城市土地市场成交情况,推地情况,成交情况,成交价格,1 月 北京 天津,土地建面 （万平米） 414.89 455.05,累计同比 （%） 387.95 12.36,当月环比 （%） 46.93 -24.48,成交建面 （万平米） 296.02 518.49,累计同比 （%） 84.35 126.38,当月环比 （%） 12.97 -28.90,成交均价 （元/平米） 8163.41 1263.30,同比 （%） 497.97 29.07,当月环比 （%） 180.21 -39.39,华北 华东 华南 东北 中西 部,石家庄 太原 呼和浩特 上海 南京 杭州 合肥 南昌 青岛 深圳 广州 厦门 海口 沈阳 长春 哈尔滨 大连 武汉 重庆 郑州 成都 长沙 昆明 贵阳 兰州 西宁 乌鲁木齐 银川 南宁,104.37 448.60 313.64 313.71 472.19 301.95 347.80 374.42 205.22 33.89 422.77 5.05 0.00 422.16 246.58 114.35 192.72 496.12 760.78 718.39 489.04 404.55 2001.76 255.22 58.78 1.28 47.15 146.14 291.54,10.10 1504.04 9364.39 -43.16 138.75 -30.45 299.36 401.70 421.49 1140.27 2243.72 -100.00 36.42 2526.89 -47.06 11.05 -35.00 8.62 82.22 -14.99 -41.19 2014.23 64.83 9856.87 50.65 3300.02 1469.55,60.12 138.03 4349.50 -31.92 -55.22 -48.35 -40.10 124.92 -84.51 -72.87 -46.49 -97.28 -100.00 -44.89 -43.54 -9.49 -56.20 -81.06 -75.63 330.30 -53.10 -6.45 61.65 34.34 -25.58 -97.36 -92.33 -24.90 -32.28,106.87 117.22 0.00 295.50 387.51 237.57 301.26 291.36 171.51 119.33 422.77 22.03 0.00 180.58 116.46 124.64 215.32 479.30 257.37 503.31 636.73 334.88 1992.64 93.78 51.15 24.34 47.86 142.61 74.23,373.08 10.16 -100.00 -46.62 214.63 -24.67 430.02 293.40 1751.95 983.26 1140.27 -100.00 9.26 1250.32 55.53 6.82 -44.62 -46.43 64.79 58.82 -31.49 2756.21 -59.21 8564.32 1524.64 218.36 8457.86 7.70,148.23 4.94 -100.00 -43.44 -67.18 -53.87 -33.42 87.01 -77.96 172.25 -46.49 -79.01 -100.00 -73.16 -76.15 5665.64 -68.26 -78.94 -84.29 34.82 -18.78 7.28 134.33 -73.75 8564.32 -69.94 -54.59 103.25 -84.63,1645.23 1062.98 2047.55 2229.00 2874.75 1486.54 146.31 1063.08 2246.94 1138.84 108.63 822.22 448.99 380.50 1544.62 1576.76 981.22 781.04 1036.52 1125.11 1107.47 675.47 488.55 403.57 328.21 437.31 512.05,575.13 67.38 -100.00 161.95 329.36 235.20 605.62 -78.15 27.76 -64.86 78.03 -100.00 -42.09 -17.36 -16.49 8.63 -6.87 -4.80 58.19 186.85 73.48 -39.37 4.73 127.99 -53.07 80.65 -78.08 -66.17,-13.41 8.11 -100.00 -54.66 159.54 7.95 55.65 -91.89 -9.48 -20.91 11.17 -94.51 -100.00 -42.14 -50.07 -43.89 -16.87 -8.29 -11.82 -33.64 -32.87 -23.68 -6.04 22.29 -47.34 -6.39 129.63 -9.32 -74.01,资料来源：各地方土地储备管理中心、海通证券研究所 商品房跨年热销促使今年年初全国地方政府加大了供地力度，加之去年基数原因使得年初的供地同比增速普遍大幅回升。 1 月，全部统计城市推出土地 2.80 亿平，环比下滑 35.66（每年 12 月基数大属于季节性因素）；全部统计城市 1 月累 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,3,50,40,40,30,),40,30,(,行业跟踪报告房地产行业 计推出土地 2.80 亿平米, 同比大增 42.16，比上月继续回升 46.7 个百分点。本月土地挂牌价与上月基本持平，而由于 基数原因同比出现上升。1 月，全部统计城市土地挂牌价回落至 967.36 元/平米，环比微降 0.28，同比增加 26.61%。,图 1 全部统计城市土地推出数量变化,图 2 全部统计城市土地挂牌价格变化,350000 300000 250000 200000,全 部 统 计 城 市 推 出 土 地 面 积 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),30 20,1200 1000 800,全 部 统 计 城 市 土 地 挂 牌 均 价 (元 /平 米 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 土 地 挂 牌 均 价 同 比 ( ， 右 轴 ),20 10,150000,10,600,0,100000 50000 0,0 -10 -20 -30,400 200 0,-10 -20 -30,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,受土地供给增加和销售回暖的推动，本月全国各城市土地成交同比普遍出现较大幅度回升（由于去年 12 月基数原因环比 下滑）。1 月，全部统计城市土地成交建面累计 1.80 亿平米，同比增加 28.96，增速比上月继续回升 37.2 个百分点。 环比看，1 月全部统计城市土地实际成交量 1.80 亿平米，环比下滑 43.61%；受成交同比回升推动，1 月全部统计城市土 地成交溢价率回升至 11.52。,图 3 全部统计城市土地成交数量变化,图 4 全部统计城市土地平均溢价率,250000 200000 150000 100000 50000 0,全 部 统 计 城 市 土 地 成 交 建 面 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),20 10 0 -10 -20 -30 -40,100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0,全部统计城市土地溢价率 ( ),2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,与土地成交情况相似，本月全部统计城市的土地出让金同比出现较大增幅，而本月流拍率也出现较大幅度回落。1 月， 全部统计城市土地出让金累计 2016.8 亿元，同比大增 97.65，增速比上月继续攀升 106.6 个百分点。环比受去年 12 月基数高的季节性影响，1 月全部统计城市土地出让金 2016.8 亿元，环比下滑 47.63%；由于土地成交热度上升，1 月 全部统计城市土地流拍率迅速回落至 1.53。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,4,95,75,55,7,6,5,75,行业跟踪报告房地产行业,图 5 全部统计城市土地出让金变化,图 6 全部统计城市土地流拍率变化,25000 20000 15000 10000 5000 0,全 部 统 计 城 市 土 地 出 让 金 当 月 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 土 地 出 让 金 累 计 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 土 地 出 让 金 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),35 15 -5 -25 -45 -65,1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0,全 部 统 计 城 市 土 地 流 拍 宗 数 当 月 值 (宗 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 土 地 流 拍 宗 数 累 计 值 (宗 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 土 地 流 拍 率 ( ， 右 轴 ),4 3 2 1 0,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,1.1 一二线城市土地供应同比大幅回升，一线城市挂牌价上升 本月商品房销售回暖幅度大的一线城市地方政府供地力度上升最为明显。1 月，全国一线城市推出土地 1185 万平，环比 下滑 28.52（季节性因素）；一线城市 1 月累计推出土地 1185 万平, 同比大增 76.63，比上月继续大幅回升 98.35 个 百分点。一线城市土地市场的回暖和优质地块的推出促使本月土地挂牌价回升。1 月，一线城市土地挂牌价回升至 4484 元/平米，环比上升 51.44，同比增加 3.64 倍。,图 7 一线城市土地推出数量变化,图 8 一线城市土地挂牌价格变化,10000 8000 6000 4000,一 线 城 市 推 出 土 地 面 积 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 一 线 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 一 线 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),55 35 15,5000 4000 3000 2000,一 线 城 市 土 地 挂 牌 均 价 (元 /平 米 ， 左 轴 ) 一 线 城 市 土 地 挂 牌 均 价 同 比 ( ， 右 轴 ),330 230 130,-5,2000 0,-25 -45,1000 0,30 -70,2012-01,2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11,2013-01,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,销售回暖也促使二线城市地方政府供地力度较大幅度上升。1 月，二线城市土地推出量 1.29 亿平米，环比下滑 37.52 （季节性因素）。二线城市 1 月累计土地推出量 1.29 亿平，同比升 79.98，比上月继续大幅回升 82.96 个百分点。受 外围地块陆续推出的影响，1 月二线城市的土地挂牌价格回落至 1247 元/平米，环比下滑 14.5%，同比增加 40.45。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,5,70,50,40,20,20,15,40,70,50,30,20,2012-01,行业跟踪报告房地产行业,图 9 二线城市土地推出数量变化 二 线 城 市 推 出 土 地 面 积 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ),图 10 二线城市土地挂牌价格变化,140000 120000,二 线 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 二 线 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),1600 1400,二 线 城 市 土 地 挂 牌 均 价 (元 /平 米 ， 左 轴 ) 二 线 城 市 土 地 挂 牌 均 价 同 比 ( ， 右 轴 ),100000,50,1200 1000,30 20,80000 60000 40000 20000 0,30 10 -10 -30,800 600 400 200 0,10 0 -10 -20 -30 -40,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,本月三四线城市土地供应同比增幅小于一二线城市。1 月，三四线城市土地推出量 1.39 亿平米，环比下滑 34.41%（季 节性因素）。1 月三四线城市累计推出土地 1.39 亿平，同比增加 17.34，比上月继续增加 21.86 个百分点。本月三四线 城市土地挂牌价有所回落。1 月，三四线城市土地挂牌价回落至 657 元/平米，环比下滑 5.94%，同比增加 19.98。,图 11 三四线城市土地推出数量变化,图 12 三四线城市土地挂牌价格变化,160000 120000 80000,三 四 线 城 市 推 出 土 地 面 积 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),10 0 -10,800 600 400,三 四 线 城 市 土 地 挂 牌 均 价 (元 /平 米 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 土 地 挂 牌 均 价 同 比( ， 右 轴 ),10 5 0 -5 -10,40000 0,-20 -30,200 0,-15 -20 -25,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,与一线城市相似，本月“限购”城市土地供给大幅度回升。1 月，“限购”城市土地推出量 1.51 亿平，环比下滑 36.61%（季 节性因素）。1 月“限购”城市累计推出土地 1.51 亿平，同比增加 75.71，增速比上月继续大幅回升 79.2 个百分点。受此 影响，1 月，“限购”城市土地挂牌价继续回升至 1366 元/平米，环比增加 2.14%，同比增加 27.53。,图 13 限购城市土地推出数量变化,图 14 限购城市土地挂牌价格变化,180000,限 购 城 市 推 出 土 地 面 积 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ),限 购 城 市 土 地 挂 牌 均 价 (元 /平 米 ， 左 轴 ),160000 140000 120000,限 购 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 限 购 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),1500,限 购 城 市 土 地 挂 牌 均 价 同 比 ( ， 右 轴 ),10,100000 80000 60000 40000 20000 0 2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01 资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,30 10 -10 -30,1000 500 0 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01 资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,0 -10 -20 -30 -40 -50,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,6,30,20,35,0,行业跟踪报告房地产行业 类似于三四线城市，“非限购”城市土地供给同比增速回升幅度较小。1 月，“非限购”城市土地推出量 1.29 亿平，环比下滑 34.51（季节性因素）。1 月，“非限购”城市累计推出土地 1.29 亿平，同比增加 16.19，增速比上月继续回升 21.72 个百分点。1 月，“非限购”城市的土地挂牌价回升至 595.65 元/平米，环比增加 9.65%，同比增加 13.01。,图 15 非限购城市土地推出数量变化,图 16 非限购城市土地挂牌价格变化,180000,非 限 购 城 市 推 出 土 地 面 积 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ),非 限 购 城 市 土 地 挂 牌 均 价 (元 /平 米 ， 左 轴 ),160000 140000,非 限 购 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 非 限 购 城 市 推 出 土 地 面 积 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),800,非 限 购 城 市 土 地 挂 牌 均 价 同 比 ( ， 右 轴 ),25,120000 100000 80000 60000 40000 20000 0,10 0 -10 -20 -30,600 400 200 0,15 5 -5 -15 -25,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07 2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,1.2 二线城市土地成交同比增幅明显，溢价率全线回升 受土地供给同比增加影响，本月一线城市土地成交同比增速出现回升，离同比转正仅一步之遥。1 月，全国一线城市土 地成交建面累计 741.3 万平米，同比下滑 6.18，增速比上月继续回升 12.36 个百分点。环比看，1 月一线城市土地实 际成交量 741.3 万平米，环比下滑 40.14%（季节性因素）；受土地成交增速回升推动，1 月一线城市土地成交溢价率进 一步回升至 35.19。,图 17 一线城市土地成交数量变化,图 18 一线城市土地平均溢价率,10000,一 线 城 市 土 地 成 交 建 面 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 一 线 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 一 线 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),100 90,一线城市土地溢价率() 一 线 城 市 土 地 溢 价 率 ( ),8000 6000,-10,80 70 60,4000 2000 0,-20 -30 -40,50 40 30 20 10 0,2012-01,2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11,2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,本月二线城市受供地大幅回升推动而土地成交回升明显。1 月，全国二线城市土地成交建面累计 8762 万平米，同比增加 47.19，增速比上月继续大幅回升 49.77 个百分点。1 月，二线城市的土地成交建面为 8762 万平米，环比下滑 48.32 （季节性因素）。受此推动，1 月，二线城市土地实际成交溢价率微升至 11.11。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,7,50,40,(),30,20,(),40,30,(,行业跟踪报告房地产行业,图 19 二线城市土地成交数量变化,图 20 二线城市土地平均溢价率,100000 80000 60000 40000 20000 0,二 线 城 市 土 地 成 交 建 面 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 二 线 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 二 线 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),30 20 10 0 -10 -20 -30 -40,100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0,二线城市土地溢价率 ( ),2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,同样，本月三四线城市土地成交同比出现一定幅度回升。1 月，全国三四线城市土地成交建面累计 8515 万平米，同比增 加 17.79，增速比上月继续回升 29.68 个百分点。1 月，三四线城市的土地成交建面为 8515 万平米，环比下滑 38.11 （季节性因素）。1 月，三四线城市的土地成交溢价率回升至 9.89。,图 21 三四线城市土地成交数量变化,图 22 三四线城市土地平均溢价率,140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0,三 四 线 城 市 土 地 成 交 建 面 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),10 0 -10 -20 -30 -40 -50,100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0,三四线城市土地溢价率 ( ),2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,与一线城市类似，本月“限购”城市的土地成交环比回落而同比出现回升。1 月，全国“限购”城市土地成交建面累计 1.03 亿 平，同比增加 40.44，增速比上月继续回升 43.51 个百分点。1 月，“限购”城市的土地成交建面为 1.03 亿平米，环比下 滑 48（季节性因素）。受此影响，1 月，“限购”城市的土地成交溢价率回升至 13.76。,图 23 限购城市土地成交数量变化,图 24 限购城市土地平均溢价率,140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0,限 购 城 市 土 地 成 交 建 面 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 限 购 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 限 购 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),20 10 0 -10 -20 -30 -40,100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0,限购城市土地溢价率)( ),2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,8,100,20,10,90,80,30,7,320,6,行业跟踪报告房地产行业 与三四线城市一致，本月“非限购”城市土地成交同比攀升。1 月，全国“非限购”城市土地成交建面累计 7698 万平米，同 比增加 16.22，增速比上月继续回升 29.65 个百分点。1 月，“非限购”城市的土地成交建面为 7698 万平米，环比下滑 36.41（季节性因素）。受此影响，1 月，“非限购”城市的土地成交溢价率回升至 9.11。,图 25 非限购城市土地成交数量变化 非 限 购 城 市 土 地 成 交 建 面 当 月 值 (万 平 米 ， 左 轴 ),图 26 非限购城市土地平均溢价率,120000 100000,非 限 购 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 值 (万 平 米 ， 左 轴 ) 非 限 购 城 市 土 地 成 交 建 面 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),0,70,非 限 购 城 市 土 地 溢 价 率 ( ),80000 60000 40000 20000 0,-10 -20 -30 -40 -50 -60,60 50 40 30 20 10 0,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,1.3 一二线城市土地出让金同比回升明显，流拍率全线回落 与土地成交情况相似，本月一二线城市的土地出让金升幅强于三四线城市；本月全国各城市土地流拍率全线下降。1 月， 全国一线城市土地出让金累计 332 亿元，同比大增 3.35 倍，增速比上月继续大幅攀升 364 个百分点。环比看，1 月一线 城市土地出让金 332 亿元，环比下滑 9.35%（季节性因素）；受此影响，1 月一线城市土地流拍率进一步回落至 0.97。,图 27 一线城市土地出让金变化,图 28 一线城市土地流拍率变化,2500,一 线 城 市 土 地 出 让 金 当 月 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 一 线 城 市 土 地 出 让 金 累 计 值 (亿 元 ， 左 轴 ),一 线 城 市 土 地 流 拍 宗 数 当 月 值(宗 ， 左 轴 ) 一 线 城 市 土 地 流 拍 宗 数 累 计 值(宗 ， 左 轴 ),2000 1500 1000 500 0,一 线 城 市 土 地 出 让 金 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),270 220 170 120 70 20 -30 -80,25 20 15 10 5 0,一 线 城 市 土 地 流 拍 率( ， 右 轴 ),5 4 3 2 1 0,2012-01 2012-03 2012-05,2012-07 2012-09 2012-11,2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,本月二线城市土地出让金明显回升。1 月，全国二线城市土地出让金累计 1125 亿元，同比增加 106，增速比上月继续 回升 106.6 个百分点。环比看，1 月二线城市土地出让金 1125 亿元，环比下滑 55.12%（季节性因素）；受此影响，1 月， 二线城市的流拍率回落至 2.88。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,9,120,800,8,50,6,40,30,5,7,6,行业跟踪报告房地产行业,图 29 二线城市土地出让金变化,图 30 二线城市土地流拍率变化,12000,二 线 城 市 土 地 出 让 金 当 月 值 (亿 元 ， 左 轴 ),二 线 城 市 土 地 流 拍 宗 数 当 月 值(宗 ， 左 轴 ),10000,二 线 城 市 土 地 出 让 金 累 计 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 二 线 城 市 土 地 出 让 金 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),100,700,二 线 城 市 土 地 流 拍 宗 数 累 计 值(宗 ， 左 轴 ) 二 线 城 市 土 地 流 拍 率( ， 右 轴 ),80,600,8000 6000 4000 2000 0,60 40 20 0 -20 -40 -60,500 400 300 200 100 0,6 4 2 0,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,本月三四线城市土地出让金同比回升幅度小于一二线城市。1 月，全国三四线城市土地出让金累计 559 亿元，同比增加 40.58，增速比上月继续回升 53.85 个百分点。环比看，1 月三四线城市土地出让金 559 亿元，环比下滑 42.76%（季 节性因素）；受此影响，1 月三四线城市土地流拍率回落至 0.6。,图 31 三四线城市土地出让金变化,图 32 三四线城市土地流拍率变化,8000 6000,三 四 线 城 市 土 地 出 让 金 当 月 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 土 地 出 让 金 累 计 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 土 地 出 让 金 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),20 10,800 700 600 500,三 四 线 城 市 土 地 流 拍 宗 数 当 月 值 (宗 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 土 地 流 拍 宗 数 累 计 值 (宗 ， 左 轴 ) 三 四 线 城 市 土 地 流 拍 率 ( ， 右 轴 ),4,4000 2000 0,0 -10 -20 -30 -40 -50 -60,400 300 200 100 0,3 2 1 0,2012-01,2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,与一线城市相似，本月“限购”城市的土地出让金同比大幅回升。1 月，全国“限购”城市土地出让金累计 1580 亿元，同比 增加 1.36 倍，增速比上月继续回升 142.7 个百分点。环比看，1 月“限购”城市土地出让金 1580 亿元，环比下滑 48.93% （季节性因素）；受此影响，1 月“限购”城市土地流拍率回落至 0.71。,图 33 限购城市土地出让金变化,图 34 限购城市土地流拍率变化,18000,限 购 城 市 土 地 出 让 金 当 月 值 (亿 元 ， 左 轴 ),800,限 购 城 市 土 地 流 拍 宗 数 当 月 值(宗 ， 左 轴 ),16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0,限 购 城 市 土 地 出 让 金 累 计 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 限 购 城 市 土 地 出 让 金 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),135 115 95 75 55 35 15 -5 -25 -45 -65,700 600 500 400 300 200 100 0,限 购 城 市 土 地 流 拍 宗 数 累 计 值(宗 ， 左 轴 ) 限 购 城 市 土 地 流 拍 率( ， 右 轴 ),5 4 3 2 1 0,2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,10,；1,30,7,6,5,4,3,2,1,1,40,50,30,行业跟踪报告房地产行业 本月“非限购”城市土地出让金表现相对较弱。1 月，全国“非限购”城市土地出让金累计 435.93 亿元，同比增加 24.21， 增速上月继续回升 38.15 个百分点。环比看， 月“非限购”城市土地出让金 435.93 亿元，环比下滑 42.29%（季节性因素） 受此影响，1 月，“非限购”城市土地流拍率回落至 2.28。,图 35 非限购城市土地出让金变化,图 36 非限购城市土地流拍率变化,8000,非 限 购 城 市 土 地 出 让 金 当 月 值 (亿 元 ， 左 轴 ),1000,非 限 购 城 市 土 地 流 拍 宗 数 当 月 值(宗 ， 左 轴 ),7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0,非 限 购 城 市 土 地 出 让 金 累 计 值 (亿 元 ， 左 轴 ) 非 限 购 城 市 土 地 出 让 金 累 计 同 比 ( ， 右 轴 ),20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60,800 600 400 200 0,非 限 购 城 市 土 地 流 拍 宗 数 累 计 值(宗 ， 左 轴 ) 非 限 购 城 市 土 地 流 拍 率( ， 右 轴 ),0,2012-01 2012-03,2012-05,2012-07 2012-09 2012-11,2013-01,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,资料来源：各地方土地储备管理中心，海通证券研究所,2. 1 月全国住宅用地供求两旺，流拍率明显下降 商品房销售回暖促使今年年初全国各地方政府住宅用地供给力度加大，其相应的土地成交和土地出让金也随之同比较大 幅度上升。1 月，全部统计城市推出住宅用地 1.43 亿平米，环比下滑 34.62（季节性因素）；全部统计城市 1 月累计推 出住宅用地 1.43 亿平米, 同比增加 46.54，比上月继续大幅回升 60.21 个百分点。而较多城市外围地块的推出使得本 月土地挂牌价有所回落。 月，全部统计城市住宅用地挂牌价回落至 1230.7 元/平米，环比下滑 4.98，同比增加 18.88%。,图 37 全部统计城市住宅用地推出数量变化,图 38 全部统计城市住宅用地挂牌价格变化,160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0,全 部 统 计 城 市 当 月 推 出 住 宅 用 地 面 积 (万 平 米 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 累 计 推 出 住 宅 用 地 面 积 (万 平 米 ， 左 轴 ) 全 部 统 计 城 市 累 计 推 出 住 宅 土 地 面 积 同 比 ( ， 右 轴 ),30 10 -10 -30 -50,1800 1600 1400 120