无形资产价值管理研究--毕业论文.doc

摘 要 I 摘 要 在我国社会主义市场经济条件下,无形资产是现代企业生存发展必不可少 的宝贵资源.一个企业拥有无形资产的多少,代表企业经济技术实力和竞争能力 的强弱；一个国家拥有无形资产的多少，代表一个国家综合国力的强弱。随 着市场经济的发展，无形资产在促进我国经济可持续发展和社会生产力发展 方面发挥重要的作用。在中国，无形资产会计既是一个老课题，也是一个新 课题。解放后的新中国，由于实行的是计划经济，无形资产会计被人为的排 斥在外。直到八十年代改革开放后，人们才再次提起它、关心它、重视它， 研究它。然而由于科学技术的迅猛发展和社会经济生活的日新月异，无形资 产作为一项特殊资产，在管理方面出现了很多疑难问题需要人们去处理。 本文主要是从无形资产价值出发，从经济学的角度来探讨无形资产价值 的内涵，无形资产为企业创造价值的原理，确定无形资产在企业中的重要性， 进而得出加强无形资产价值管理的重要性。所以，文章主要从两个方面来论 述无形资产的价值管理研究，一个是价值方面，一个是管理方面。至于为什 么从这两个方面来研究无形资产，主要是因为对于无形资产来说，价值和管 理就是相辅相成的。正是因为无形资产有着巨大的价值，才有加强管理的必 要性，也是因为加强了无形资产的管理，才能更好的体现无形资产的价值。 本文分为三个部分.第一部分概述各种无形资产的观点，在此基础上提出 本文对无形资产的理解以及无形资产的特征，并开始涉及无形资产的价值， 描述无形资产价值的特性，包括价值和使用价值两个方面，为下面的无形资 产价值经济理论做好基础；第二部分和第三部分是文章的核心内容，第二部 分主要阐述无形资产价值的形成机制，以及在无形资产投资、转让过程种无 形资产价格是如何确立的。第三部分探讨在无形资产价值的基础上，如何管 理好无形资产，无形资产价值管理的对象是从无形资产的价值形态的角度对 无形资产进行管理。 关键词: 无形资产 价值 管理 ABSTRACT II Abstract The intangible asset is the essential precious resources in the modern enterprise with the development of our country socialist market economy. The more an enterprise has the intangible asset, the more competitive an enterprise is in the market, and the more a country has the intangible asset, the more developed a country is in the world. With development of market economy, the intangible asset plays the vital role in the aspects of promoting our country economy sustainable development and increasing the social productive forces and so on. Intangible asset accountant not only is an old topic, but is a new topic in our country. Because of implements of the planned economy after liberation, the public didnt pay attention to the intangible asset, but when the reform and open policy arrived in 1980s, people care about it more and more. However science and technology is developing even faster in the paste year, which caused lots of problem to be solved, especially for the intangible asset. This article mainly initialed from the intangible asset value, and discussed the intangible asset value from the microeconomics, then created the principle of the intangible asset value, last obtained the importance of strengthening intangible asset value and management. Therefore, the article mainly talked about the intangible asset value and management from two aspects, one is the value and the other is management. The author did that, because as the intangible asset as I concerned, the value and management is two parts of intangible asset which connected with each other. The intangible asset has the huge value, and its necessary to strengthen the management, on the other hand, strengthening the intangible asset management can better manifest the intangible asset value. This article included four parts. The first part outlines each kind of intangible ABSTRACT III asset viewpoint, and describes my thought and characteristic of intangible asset. The second part starts to involve the intangible asset value, talks about the intangible asset value characteristic including value and use value. The third part and the fourth part is core content in the article. The third part of main elaboration intangible asset value economic theory and its value formation mechanism, how to price the intangible asset when it is invested and transacted in the market. The fourth part discussed the intangible asset value foundation, and how to manage it well. Key words: intangible asset value management 目 录 I 目 录 前 言 1 一、无形资产价值及其特殊性 1 （一）无形资产及其特征 1 1.无实物形态 2 2垄断性 .2 3超额盈利性 .2 4不稳定性 .3 5价值难以确定 .3 （二）无形资产商品价值的特殊性 3 （三）无形资产商品使用价值的特殊性 5 1效率产生超额利润。 .6 2垄断产生超额利润 .7 二、无形资产价值经济理论 9 （一）无形资产的经济学涵义 9 （二）无形资产与企业价值 .10 （三）无形资产价值形成模型 .12 （四）无形资产价格的决定 .16 1、无形资产的供给曲线 17 2、无形资产的需求曲线 17 3、无形资产的价格决定 18 三、无形资产的价值管理 .20 目 录 II （一）无形资产的产权管理 .21 （二）无形资产运营管理 .25 （三）无形资产的评估和价值管理 .28 参考文献 .36 后 记 .37 前 言 1 前 言 在我国社会主义市场经济条件下,无形资产是现代企业生存发展必不可少 的宝贵资源.一个企业拥有无形资产的多少,代表企业经济技术实力和竞争能力 的强弱；一个国家拥有无形资产的多少，代表一个国家综合国力的强弱。随 着市场经济的发展，无形资产在促进我国经济可持续发展和社会生产力发展 方面发挥重要的作用。在中国，无形资产会计既是一个老课题，也是一个新 课题。解放后的新中国，由于实行的是计划经济，无形资产会计被人为的排 斥在外。直到八十年代改革开放后，人们才再次提起它、关心它、重视它， 研究它。然而由于科学技术的迅猛发展和社会经济生活的日新月异，无形资 产作为一项特殊资产，在管理方面出现了很多疑难问题需要人们去处理。 近年来，由于我国社会主义市场经济发展的需要，使无形资产成为人们 关注的重要问题。自 20 世纪 80 年代我国实行对内改革、对外开放经济政策 以来，加快了我国进入世界经济大循环的步伐，与外国的经济合作逐步增多， 中外合资、合作企业应运而生。但是长期以来受计划经济体制的影响和束缚， 人们不敢正视无形资产的存在，无形资产其经济学涵义、价值形成原理也知 之甚少；在各种形式的产权交易中，少评、甚至不评无形资产的情况时有发 生，严重损害了资产所有者的正当权益，造成企业无形资产无端流失，给国 家也造成巨大损失。有的企业无形资产意识淡薄，不重视对无形资产价值的 反映。有的企业即使拥有无形资产，也不懂得无形资产的保护，不懂得无形 资产投资经营能够给企业创造经济效益，商标、技术被盗用，商标不注册， 到期不续展，结果损失最惨重的是企业。资产增值是企业经营管理的目标之 一，但多数企业只注重对有形资产管理，忽视对无形资产的管理。当前，我 国企业无形资产价值管理意识尚处于朦胧状态，要使企业认识到无形资产在 提高企业的竞争能力、占领市场和创造巨额利润方面发挥的重要作用，并将 无形资产价值管理工作当作头等大事来抓，尚需一段时间的努力。 无行资产在企业资产总额中的比重越来越大，加强无形资产的管理也成 无形资产价值管理研究 2 为大势所趋。而理解无形资产的价值构成，对于更好地管理无形资产也是必 要的。本文主要是从无形资产价值出发，从经济学的角度来探讨无形资产价 值的内涵，无形资产为企业创造价值的原理，确定无形资产在企业中的重要 性，进而得出加强无形资产价值管理的重要性。所以，文章主要从两个方面 来论述无形资产的价值管理研究，一个是价值方面，一个是管理方面。至于 为什么从这两个方面来研究无形资产，主要是因为对于无形资产来说，价值 和管理就是相辅相成的。正是因为无形资产有着巨大的价值，才有加强管理 的必要性，也是因为加强了无形资产的管理，才能更好的体现无形资产的价 值。 一、无形资产价值及其特殊性 1 一、无形资产价值及其特殊性 （一）无形资产及其特征 纵观国内外已有的研究成果，不同国家对无形资产概念的描述各不相同， 同一国家不同作者对无形资产的描述也不大一样。由于对无形资产定义的不 同,理解不同，直接或间接的影响无形资产的价值管理内涵，所以在这里我们 有必要来看看各种对无形资产定义的观点，进而引出本文对无形资产的描述。 我国目前比较具有代表性的学术观点有：无形资产是指特定主体所拥有 或控制的、不具有独立实物形态、对生产经营和服务长期发挥作用并能带来 经济效益的一切经济资源；无形资产系无实物形态的，以知识形态存在的长 期资产；无形资产是能为企业带来高于有形资产一般收益率的利润而没有实 物形态的固定资产；无形资产是指无实物形态的、独占性的、可转让的、非 货币性长期资产；无形资产用会计语言来说，即企业长期使用而没有实物形 态和流动性的资产；无形资产是指不具有实物形态，但能为企业长期带来效 益的法律或契约所赋予的特殊权利及超收益能力的资本化价值和有关经济资 源的集合等等。 各国会计准则对无形资产的界定也是众说纷纭，莫衷一是。其中美国、 法国、日本、香港的会计准则对无形资产都没有明确的定义。 我国会计准则中将无形资产定义为“无实物形态的，企业用于生产商品 或提供劳务、出租给他人，或为了行政管理目的而持有的，使用年限超过一 年的非货币性资产。 ”此定义体现了无形资产的“无形” 、 “使用期超过一年” 以及“为企业使用而非为出售所持有”等基本特征。 英国会计准则委员会在已经公布的文件商誉和无形资产（讨论稿） 对 无形资产的定义则是：“无形资产指无实物形态、性质上属于非货币性的固 无形资产价值管理研究 2 定资产。而固定资产指符合下列条件的资产；（A）企业持有的，能用于生产， 提供商品和劳务、租给他人，或用于管理目的；（B）已取得或开发成功，预 期在将来持续使用；（C）不准备在正常经营过程中销售。 ” 国际会计准则将无形资产定义为：“指为用于商品或劳务的生产或供应、 出租给其他单位、或管理目的而持有的，没有实物形态的、可辨认非货币资 产” 。此定义强调无形资产的可辨认性。 本文认为：无形资产是在形成垄断优势的基础上，能为企业带来长期的、 不稳定的、其价值难以确定的超额获利能力。 为了更好的把握和理解无形资产,其特征可归纳如下: 1.无实物形态 无形资产通常表现为某种权力、某项技术或某种获取超额利润的综合能力。 比如，土地使用权、非专利技术、商誉等。虽然固定资产也能为企业带来经 济利益，但在某些高新科技领域，无形资产往往显得更为重要。它没有实物 形态，却有价值，能提高企业的经济效益，或使企业获取超额收益。不具有 实物形态是无形资产区别于其他资产的特征之一。 2垄断性 垄断性是由于企业独占某项无形资产而取得的获利优势。能够在同行业中 形成垄断优势是无形资产的共同特征。无形资产价值存在是以超额获利为前 提，形成该盈利的条件是企业拥有其他企业所没有的特权和优势，例如，某 项专利、管理诀窍、消费者忠诚的某个商标等。倘若这些权利和优势公开化， 其盈利能力将消失，无形资产本身则无任何价值，所以企业无形资产价值存 在与否取决于企业所拥有某种权利与优势在同行业中是否形成垄断，垄断性 越高，其获利能力越强，无形资产价值越大。 3超额盈利性 超额盈利性是无形资产使用能为企业带来超过一般企业的盈利水平。无形 资产能够获得超额盈利，是无形资产价值存在的前提，反映无形资产最本质 的特征，而超额盈利是由其垄断优势带来的。无形资产价值大小与成本支出 无直接的联系。例如，两个相同的企业，投入相同的研制与开发成本，各自 一、无形资产价值及其特殊性 3 获得一项专利，一个企业的专利产品获利甚丰，而另外一个只有一般盈利， 其无形资产价值大不相同。又如，许多科研单位投入大量人、财、物，开发 并申请众多专利，但是它不能带来超额盈利，也就不形成无形资产。可见， 无形资产价值不能用投入的多少来衡量，这种投入只是形成无形资产的辅助 条件。因此，超额盈利性是无形资产所具有的重要特征。 4不稳定性 不稳定性是由于影响无形资产价值要素的易变性而导致无形资产价值的不 确定性。无形资产价值大小取决于它能够为企业创造的超额收益。其价值之 所以不稳定体现在：（1） 、盈利能力受企业外部环境影响，包括国家政治、 经济、法律、金融等外部环境及市场竞争能力、风险高低、对无形资产优势 及垄断性的利用状况等内部环境。客观环境的变化会导致不同时期的收益上 下波动。 （2） 、无形资产的经济寿命很难确定，有的无形资产虽然规定了法定 年限、但仍然存在着无形资产逾期发挥作用或者尚未到期已不复存在的现象。 这些都给无形资产价值管理带来极大的困难。 5价值难以确定 价值难以确定是指单项无形资产价值确定的困难性。以超额收益为衡量标 准的综合无形资产价值难以准确地分配到每个无形资产项目上，无形资产价 值代表企业综合超额收益能力，难以准确衡量有多少收益是由商标权带来的， 有多少收益是由专利权，非专利技术带来的，或者又有多少收益是由特许经 营权、管理诀窍带来的，这是因为无形资产各个因素具有互助性。 在理解无形资产价值形成机制之前，我们需要了解无形资产价值的特殊 性，正如马克思所定义的商品价值一样，无形资产价值也包括价值和使用价 值两方面。 （二）无形资产商品价值的特殊性 众所周知，商品是价值与使用价值的统一，商品的二重性是由劳动的二 重性决定的。按照马克思主义经济学原理，商品的价值由抽象劳动所创造， 无形资产价值管理研究 4 是商品的社会属性。商品的价值是人类一般劳动在商品体内的凝结。商品的 价值量由社会必要劳动时间所决定。无形资产也是商品，这个大前提是确定 无疑的。但它的价值却有及其特殊性，主要表现在以下几个方面： 1无形资产商品的价值量不是由社会必要劳动时间所决定。因为天底下 没有哪两件无形资产是相同的，也就是说无形资产的生产是个别生产，不可 能像其它商品那样大批量生产、社会生产。个别生产就不能像社会生产那样 具有平均劳动熟练程度和正常劳动强度条件下的社会必要劳动时间;再者，无 形资产商品的生产风险极大，尽管都是高智力劳动者进行生产，还可能多次 失败反复研究，产生大量无效劳动，这些无效劳动是不能加起来与有效劳动 进行平均的。 2无形资产的开发成本不一定能代表其自身价值。无形资产这种特殊商 品的开发、研制成本具有不完整性、弱对应性和虚幻性。并且其投入和产出 之间不存在任何必然联系。譬如商誉这种无形资产，其开发成本与其形成超 额收益的能力并不呈现等量的价值关系，企业在自创商誉过程中，花费了大 量代价，但哪些形成了商誉，哪些没有形成商誉，是非常难以分清的。虽然 购买的商誉可以按买价确认价值，但购买价绝对不是其创立成本，而是一种 假定。所以，目前世界各国会计准则中均规定无形资产的开发成本不能作为 其入账价值。其它学科在无形资产的价值计量上也都不以其开发成本为依据。 3无形资产比有形资产价值量大。无形资产一般都是高智力劳动的结晶， 从事无形资产创造的劳动者都是受过更高教育或受过更多劳动技能技巧训练 的劳动者。按照马克思主义劳动价值论的观点，这种高级脑力劳动者比普通 劳动者需要较高的教育费用，他们的劳动等于加倍的简单劳动，这样凝结在 无形资产体内的抽象劳动自然就多，当其用货币表现时，必然是价值量更大。 4无形资产商品不像其它商品那样总价值等于总价格。商品价格反映价 值是一定范围内波动的，加之市场供求关系的影响，商品价格反映商品价值 总是被动的。而无形资产这种特殊商品绝大多数都具有垄断性，就更促使无 一、无形资产价值及其特殊性 5 形资产的价格与其价值背离。因而，讲无形资产时不能像其它实物商品一样， 要求其总价值等于总价格，无形资产的总价值必须高于总价格。也就是说， 无形资产价格波动的范围是以价值为上限，以其开发成本为下限，在此区间 受市场供求、科学技术发展等因素作用而上下波动。这种客观现象表明：一 项无形资产的收益不能全部交给其发明创造者（卖者） ，使用者（买者）也要 求分享一部分收益，否则，企业就不会引进这项无形资产；同时，无形资产 的价格也不能低于其开发成本，那样的价格发明创造者的心理也承受不了， 绝对不会转让。 5价值周转形式与有形资产不同。资产的价值在再生产过程中不断运动 依次经过供、产、销三个阶段，不停的改变形态从而完成价值循环。在生产 过程往复不止，所以价值循环也必须周而复始的进行，俗称为价值的周转。 无形资产的价值周转与有形资产不同，有其独具的特点。首先，它必须凭借 有形资产载体才能发挥作用，才能进行价值周转。尽管载体多种多样，但无 形资产本体在空间运动中却是无形的，这一重要特点决定了无形资产的损耗 只有无形损耗，而没有有形损耗（这里的无形损耗不仅包括因社会劳动生产 率提高而促使资产价值贬损和因科技发展而出现新的更高效率的替代品而造 成资产加速损耗，还包括其发挥作用整个寿命期间逐渐“物化”到成本中去的 价值） 。其次，无形资产价值周转过程中的经济寿命不受磨损程度影响，而主 要由科学技术进步决定。尽管有些无形资产法律和合同规定了使用年限，但 往往有这种情况发生，远远没有达到使用年限，无形资产却提前“报废”，经 济寿命已经结束。所以，无形资产使用过程中的价值转移应该主要考虑科技 发展因素。因而选择其摊销方法时，应重点考虑加速摊销方法，同时，计算 摊销额不需要考虑残值。最后，无形资产价值周转过程中，从商品销售收入 中取得转移价值的补偿复归的货币资金，并不是为了再重复生产同样的 无形资产，而是为了开发或购买更高级的无形资产。 无形资产价值管理研究 6 （三）无形资产商品使用价值的特殊性 商品的使用价值是其价值的物质承担者。商品的使用价值由具体劳动所 创造，是商品的自然属性。商品的使用价值就是其能满足人们某种物质需求 的效用，比如食物能充饥，衣服能御寒，机器设备能为人们生产某些物品等 等。无形资产也是商品，其使用价值却不同于其它实物商品，具有特殊性。 无形资产的使用价值是超额利润，这是其最本质的特征。在所生产商品的数 量和价格给定的前提下，由于无形资产加入商品生产过程，而带来商品科技 含量提高和质量提高，导致商品价格上升；或者，由于无形资产的加入商品 生产过程，引发商品生产成本大幅度下降。这些都必然会提升产出价值，获 得超额利润。当然，超额利润的概念是相对于正常收益而言的。企业之所以 开发和引进无形资产进行生产，其原因就是其预先就知道无形资产能创造出 比正常利润还多一块的超额利润。无形资产的超额利润是如何形成的？根据 经济学原理，超额利润来自于效率与垄断。我们可以引用方荣义博士在其博 士论文论商誉会计的分析向读者说明如下： 1效率产生超额利润。 假定市场处于完全竞争的条件下，资本自由流动，生产要素保证供应的 前提条件下。企业在市场竞争中博弈，追求利润的结果会出现均衡状态，如 图 21 所示： 此时均衡状态应该是： 边际收益（MR）平均收益（AR）边际成本（MC）平均成本 （AC） 一、无形资产价值及其特殊性 7 当边际成本小于平均成本时，每增加一个单位成本，平均成本就会下降; 当边际成本大于平均成本时，每增加一个单位成本，平均成本就会上升。此 时，边际成本线（MC）必然与平均成本线（AC）的最低点 E 相切。当市场 价格不变时，客户与企业都是固定价格的被动接受者，此时的供给与需求僵 化得毫无弹性。即需求曲线（dd）与横轴平行，平均收益（AR）永远等于边 际收益（MR）,且与需求线（dd）重迭。只有在 E 点上，利润才能最大化。 上述的均衡状态只能是一种说明问题的假设，在市场竞争中它只能存在 瞬间，不可能持续下去。因为企业在市场竞争中进行博弈，追求利润的动机 驱使他们千方 百计地打破这 种均衡，获取超 额利润。比如， 某些企业开发 或引进无形资 产，使企业的 劳动生产率大幅度提高，进而降低了成本费用。这样，在完全竞争的条件下， 商品价格不变，也能通过提高效率获得超额利润。如图 22所示： 在需求线（dd）不变，价格 P 保持原状态的条件下，因为劳动生产率的 大幅度提高，就会促使边际成本线向下拉到 MC 与 AC 交汇点，此时，销售 量则可由 Q 增加到 Q。企业就能从单位成本降低额中获得超额收益。从图 22 中可见 NPGF 面积体现超额利润（总成本 ONFQ面积中已经包括了正常 利润） 。 无形资产价值管理研究 8 当超额利润引起其它企业纷纷仿效的时候，市场竞争的结果导致所生产 的商品价格下降，一直下降到一个新的均衡点时，超额利润自行消失。也可 以结论，单纯依靠效率获取超额利润的时间是有限度的，若想长久获取超额 利润，必须实行垄断。 2垄断产生超额利润 垄断是一种独占行为，即排他性。在市场经济中又把无形资产的垄断程 度划分为完全垄断与竞争垄断两类。完全垄断是指受法律保护的独自使用条 件，如专利权、商标权、版权、采矿权、特许权等等；竞争垄断是指在高手 如林的市场竞争中，依靠无形资产而产生了排他性能力，如商品质量、外观 形状、服务态度、服务环境、售后维修等等。凡是具有垄断能力的，生产经 营者就拥有了商品定价权。但要注意，有垄断权的商品生产者能制定商品价 格，但却不能制定需求量，需求弹性是客观存在的，商品需求量是由客户决 定的。所以，需求曲线和边际收益曲线都向右下方倾斜，而平均收益曲线与 需求曲线则彼此重叠，如图 23 所示： 依据资本唯一的动机就是利润最大化的经济法则，商品生产者在边际成 本等于边际收益（MCMR）的条件下进行生产经营，可以获得垄断超额利 润。在完全垄断条件下，具有垄断能力的商品生产者，可以长时间获得垄断 超额利润；在竞争垄断的条件下，超额垄断利润将招引众多的商品生产者纷 纷加入竞争行列，导致商品价格逐渐下落，最终在 F 点（MCMR）上取得 均衡。此时，虽然垄断超额利润消逝了，但均衡价格还要高于完全竞争状态 图 2-2 一、无形资产价值及其特殊性 9 下的均衡价格。 无形资产商品使用价值的另一个特殊之处就是其具有共益性。其它实物 商品的使用价值都是物的效用，自己不用转让给别人使用，自己就不再拥有 了。比如，我有一件用品，转让给你使用，我就没有了。无形资产却不是如 此，我有一项无形资产，转让给你使用后，我仍然还有这项无形资产。这就 是无形资产的共誉性。但无形资产的共誉性与其完全垄断性是直接相关的， 共益性程度越高其垄断性程度越低，二者成反比例关系。也就是说，无形资 产使用权转让的同时，就会失去自己的市场份额，即市场垄断权。 无形资产价值管理研究 10 二、无形资产价值经济理论 从无形资产的价值特性我们可以看出，其价值特性是有别于有形资产的， 这是因为无形资产从诞生开始，就带有垄断的性质，所以其价值形成机制也 是不同于有形资产的。下面我们主要从经济学的角度来阐述无形资产的价值。 （一）无形资产的经济学涵义 从经济理论来考虑无形资产的价值，无论是在传统经济条件下还是在知 识经济条件下，都是一样的，其价值的形成原理都是相同的。无形资产大都 是智力劳动成果，主要是由复杂的脑力劳动创造的。从事无形资产生产的劳 动力，正像马克思所说的那样， “比普通劳动力需要较高的教育费用，它的生 产要花费较多的劳动时间，因此它具有较高的价值” 。无形资产价值的货币表 现数值相对较高，这是由于凝结在无形资产内部的劳动较多，再加上无形资 产的生产不是批量性生产，而是个别生产、一次性生产，而这种一次性生产 有较大的探索性、风险性，失败的可能性较大，常常是经历了一系列的失败 以后才能取得某些阶段性的成功。因此，无形资产的价值不像有形资产那样， 是由凝结在其中的社会必要劳动时间决定的。以专有技术为例，如果有几个 企业同时进行同一专业技术的开发，只有首先取得成果的企业才对该技术拥 有所有权，其他企业则是竞争中的失败者，他们的劳动是无效劳动。这种无 效劳动是不能和有效劳动加在一起求平均值的。因此，无形资产不存在“社 会必要劳动时间” ，所以其价值量也就不能用“社会必要劳动时间”来衡量。 无形资产又不能以其中的开发成本作为其价值，因为无形资产带来的收 入往往远远大于它的投入，在投入成本收回之后，无形资产只要有需求就仍 然可以为它的所有者带来收入。无形资产是无形的特殊商品，这种商品的价 二、无形资产价值经济理论 11 值归根到底在于实现或得到更多的价值。在把无形资产作为交换标的时，受 让方取得无形资产的终极目的，是在通过使用该无形资产获取超额利润，以 进一步实现更高的价值。同时，无形资产生产成本的不完整性，弱对应性和 虚幻性，决定了无形资产的市场价格在市场经济充分发展以后，仍然是以它 的价值（可能带来的超额利润）为中心上下波动的“中心” 。 这里所说的无形资产价格以价值为中心而上下波动，就不再是以社会必 要劳动时间为中心上下波动。是因为在劳动价值理论中，社会必要劳动时间 决定商品的价值，但前提是市场是完全竞争的或者是垄断竞争的，至少不能 存在完全垄断。而无形资产开发完成后，就可以为企业独家拥有，其创造的 未来收益也可以为企业独家享用。其他企业在使用这项无形资产时，就必须 付出成本。 既然无形资产价值不能以社会必要劳动时间来衡量，那么无形资产的价 值是如何决定的呢？本文认为，无形资产的价值是由其未来能为企业带来多 大收益决定的，如果一项无形资产开发成功后，有着很好的市场前景，能为 企业带来巨大的利润，其价值量自然就大了。反之，其价值量就小了。很多 无形资产没有使用价值，就因为其不能为企业带来收益。至于如何衡量无形 资产价值，下文无形资产价值形成模型有具体的阐述。 （二）无形资产与企业价值 尽管无形资产自身是无形的，不具有独立的物质实体，但是一项无形资 产可以通过与它相关的有形资产及其他无形资产结合起来发挥作用。无形资 产能对特定的市场行为（如生产、流通、消费、交换、服务等）产生显著影 响，如带来生产率的显著提高，市场份额的显著变化，企业信誉的明显提高 等等。无形资产的价值正是通过这样的影响表现出来的。在知识经济下，无 形资产价值在企业价值中的比重将会更大，所以我们有必要来看看无形资产 在企业价值中是如何反映出来的。 企业的价值在投资者眼里是与企业的经济效益相关联的，企业的生存、发 无形资产价值管理研究 12 展或是解散都取决于企业盈利水平的高低。我们可以利用下图形象的反映企 业价值与其盈利水平的关系。如图 3-1 所示： 企业价值 B A A2 A1 0 C1 图 3-1 企业价值与企业净收益的关系示意图 如图 3-1 示，图中的 A 点，显示出企业的净收益是负值，企业面临破产 清算。因此 A 点所对应的企业价值大体上就是企业被迫在较短的时间内变现 其有形资产的累计价值；B 点是企业的盈亏平衡点，企业的净收益为零。B 点所对应的企业价值大体是企业有形资产的有序清偿价值；C 点，企业具备 了继续经营的条件，此时企业的无形资产价值才得以真正体现。 企业价值具有整体性是客观的。但是，企业又确实是由各类单项资产所组 成的，因此，我们可以认为，企业的整体价值是企业各单项资产在企业继续 经营的条件下的分项价值的加和。 我们必须强调的是，我们所指的单项资产 既包括有形资产，也包括无形资产。我们可以借助图 3-2 对企业整体价值与 其中各单项资产的关系予以解释： 企业价值 C2 C B A A2 企业净收益 C2 C D2 E2 D E 二、无形资产价值经济理论 13 A1 O C1 D1 E1 图 3-2 企业价值与企业中各单项资产价值的关系示意图 图 3-2 是对图 3-1 的进一步细化。从总体上看，企业整体价值是随着企业 净收益水平的提高而增高。如图 3-2，当企业净收益从 C1 上升到 D1 时，企 业的整体价值也从 C2 上升到 D2。图中反映，与企业的净收益水平相联系， 企业中单项资产的价值体现是有顺序的：当企业的净收益大于零，但并不十 分充分时（即 BC 段，净收益在 C1 以下） ，企业的整体价值实际上仅仅体现 了企业有形资产的价值；当净收益水平进一步提高时（从 C1 到 E1）,企业的 无形资产价值才会得到体现。换句话说，当企业净收益水平在 C1 点以下时， 这种收益水平只能支持企业有形资产的价值；只有净收益超过 C1 点，收益水 平才能支持无形资产的价值。这种顺序是有客观规律的。即使在无形资产价 值体现过程之中，也是有顺序的，即遵循从可确指的无形资产到不可确指的 无形资产。如图，在净收益增加的过程之中，首先是在有形资产价值的基础 上，体现了可确指的无形资产的价值（从 C2 到 D2） ；当净收益继续上升时， 体现出了不可确指的无形资产的价值（从 D2 到 E2） 。 无形资产价值主要体现在净收益方面，而无形资产与净收益是息息相关的， 无形资产就是在垄断的基础上为企业创造超额利润，也就是超额净收益。无 形资产垄断性越强，创造的收益也就越大，企业价值也就越大。 （三）无形资产价值形成模型 从企业价值与无形资产的关系中，我们知道，企业净收益越大，企业价 值也越大，无形资产的价值也就越大。在确定无形资产价值过程中，主要就 在于确定无形资产为企业创造了多少价值。如果我们知道无形资产能在未来 为企业创造多少利润，无形资产的价值也就出来了，因为无形资产的价值就 在于为企业创造超额利润。 我们知道无形资产价值不是由“社会必要劳动时间”决定的，而是由 “个别劳动时间”决定的。也就是说，无形资产的价值体现在它的垄断性上。 无形资产价值管理研究 14 而一个垄断者的关键特征就是在某种程度上具有市场力量，对于价值的决定 和完全竞争也是不一样的，垄断者是价格的决定者，它根据产量多少，市场 份额的多少，决定价格的多少。下面我们来看看，无形资产作为垄断者是如 何决定其价值的。 垄断者在选择价格和产量水平时面临两种约束。首先是技术约束只 有一定的投入产出模式在技术上是可行的。就无形资产本身来说，技术是无 形资产产出的决定因素。这里我们可以用成本函数 C(y)来概括技术约束。其 次是消费者行为约束，消费者愿意就某一种商品以不同价格购买不同的量。 这里假设生产商品是给定的，而且消费者知道其质量，还假设垄断者对每单 位的商品索要相同的价格（即在给定时点上没有价格歧视） 。用函数 D(p)来概 括消费者行为。 垄断者的利润最大化问题可以写成： =P(y)y-C(y) CR R 是收益函数，C 是成本函数，y 是产量 P(y)是为反需求函数，即一定的产量决定一定的价格 C(y)是关于产出的 成本函数， 要使利润最大化，对 P(y)y-C(y)求导，满足 0)( )( )( C(y)-P(y)y yCyPyP dy d 0)( )( )( 2 C(y)-P(y)y 2 2 yCyypyp dy d 一阶导数说明，在利润最大化条件下，边际收益等于边际成本。二阶导 数要求边际收益的微分必须小于边际成本微分。 在求出导函数之前，我们先做出以下的假定， 1，每一时期对该专利产品的需求是线性的，即反需求函数 p(y)=aby， 则收益函数可以写成 Rp(y)y=，其中 a0，b0 2 byay 2，假定要素市场是完全竞争的市场，即要素价格是固定的， 二、无形资产价值经济理论 15 3，用下式表示无形资产的生产成本函数，TCC(y)+=cy+，c 为变 0 C 0 C 动成本、为固定成本。 0 C 由利润最大化我们可以得出 MR=MC，即 a2by=c，这就是利 b ca y 2 * 润最大化是无形资产的产出，相应地，我们就可以根据反需求函数求出价格 来，。 22 ca b b ca aP 此时，最大利润为： =P(y)yC(y)cy，把代入等式，得出 CR 2 byay 0 C * y ，这就是某一时期无形资产为企业带来的最大利润。 0 2 4 )( C b ca 上述的分析都是短期分析的，都是假定一定时期为企业带来的利润。如 果我们从长期来考虑，就可以得出无形资产的价值了。我们知道，无形资产 之所以能有价值，是因为它能为企业带来利润，下面所分析的是无形资产长 期带来的垄断利润。现在还需要增加以下三个假定： 1、企业的生产规模不变，即成本曲线不变，每一时期的固定成本也不变。 2、需求曲线不发生变化，即价格不随产量变化。 3、投资报酬率为 i，也就是折现率为 i。在考虑一般市场收益率或同行业 投资收益率的基础上，考虑投资该项技术有没有相应的特殊风险。 在一个发达的市场环境中，市场收益率一般是可以通过大量上市公司的 资料分析出来的，也可以查阅对市场收益率进行分析的专门机构的公开刊物； 在市场经济不发达的环境下，可以通过对行业平均收益率的考察，以及对无 风险报酬率和一般风险报酬率的分析来确定。 在计算了无形资产短期垄断利润后，现在就可以计算其长期垄断利润了。 一般而言，不同的无形资产能为企业带来收益的年限是不一样的，专利权是 10 年，而一些专有技术可以无限期，这里我们可以算着 N 年。N 年无形资产 无形资产价值管理研究 16 为企业带来的利润是相等的，利润总额为： R=，每年的 R 都是相等的，等式又可以写成： n j n j i R 1 )1 ( )1 ( )1 (1 ) )1 ( 1 )1 ( 1 1 1 1 ( 1 12 1 i i i R iii RR n n 把代入上面等式，得到 0 2 1 4 )( C b ca R )，这就是无形资产能为我们带来 4 )( 0 2 C b ca Ri i i n 1 ( )1 (1 的现有价值，它是由企业长期垄断利润决定的。 上面的分析是假定市场环境不变的条件下，而在现实生活中，无形资产 成本曲线是由企业主观决定的，风险较小。但是，消费者的需求曲线是由市 场环境决定的，总是不断变化的，所以风险较大。有些无形资产可能刚刚推 向市场的时候对消费者有很大吸引力，从而需求曲线比较靠外，而一段时间 后，消费者需求可能会减少，从而造成需求曲线的左移。同时，经济形势等 各种外在因素也会影响需求曲线的不断变化。这样看，在生产函数不变的条 件下（相对于需求函数，生产函数是比较稳定的） ，无形资产能为企业带来垄 断利润也是不断变化的。 由于有很多因素会影响无形资产的需求曲线，对不同市场环境下的不同 产品的需求曲线变动也无法找到一个共同的特征。因此要想获得对某一产品 需求曲线未来变动的预期，就必须考虑道各种具体因素，从而获得需求曲线 变动的一个可能空间和分布概率，并进一步对长期垄断利润做出预期。 在这里我们假定需求曲线的截距 a 是一个随机变量，在（）服从正， 态分布，则第 t 年的预期垄断利润的贴现值为： ，是第 t 年的需求曲线的截距。 1 0 2 )1 ( 4 )( tt t iC b ca R t a 长期垄断利润的现值就是： 二、无形资产价值经济理论 17 R=，因 a 在（）服从正态 n j n j i R 1 )1 ( n t tt iC b ca 1 1 0 2 )1 ( 4 )( ， 分布， 这样 E（）= ， E()=，我们就可以得到 R 的期望值： t a 2 t a 22 E（R）= 1 0 2 11 1 0 2 )1 ()( 4 1 )1 ( 4 )( t n t t n t tt iCcaE b iC b ca E = 1 0 2 1 2 )1 ()(2)( 4 1 t t n t t iCcacEaE b = 1 0 2 1 22 )1 ()2( 4 1 t n t iCcc b = n t t iCcc b 1 1 0 222 )1 ()2( 4 1 )1 ( )1 (1 )2( 4 1 0 222 i i i Ccc b n （四）无形资产价格的决定 由于无形资产是一种特殊的商品，它具有排他性和独占性的特征，市场 上不可能出现两个相同的无形资产，因此它的价格不会以平均价格的形式表 现出来，不存在一个统一的市场标准。无形资产价值理论是企业在使用无形 资产过程中用以衡量无形资产价值的。由于无形资产的生产成本的不完整性， 弱对应性，决定了大量的无形资产只以少量金额反映在账面上，或者根本就 不反映在账面上。企业账面上反应的无形资产数额，不是无形资产的价格， 不具有无形资产的价值表现。 无形资产的价值是有企业未来收益决定的，那么无形资产的价格又是如 何决定的呢？事实上，企业在开发成功无形资产后，反应在企业账面上的只 无形资产价值管理研究 18 是很少一部分手续费，如果是企业自己使用，就不需要评估无形资产价格了。 无形资产的价格只是作价用于投资、转让、和许可使用时，也就是与其他企 业进行市场交换的时才有意义。无形资产的价格依然是以价值为基础，因为 企业购买该项无形资产，就是看中它能为企业带来收益，而这就是无形资产 的价值。但是，无形资产的价格在很大程度上又取决于其作用于投资、转让 和许可使用时一定时点下的一定条件；当时点和条件发生变化时，价格也会 相应的发生变化。决定其价格的，除了无形资产价值本身的价值，还包括在 交易时点下的其他各种因素。 同其他商品一样，无形资产的最终交易价格也是交易双方即供给方 和需求方两种相反的力量共同作用形成的。 1、无形资产的供给曲线 由于无形资产具有排他性和独占性特征，其供给是完全缺乏弹性的无 论价格是如何变动，供给量也不会变化，此时供给曲线是一条直线。当然， 在某一价格下，无形资产的所有者会选择不进行交易，不妨称这个价格为 “临界价格” 。 “临界价格”的确定受多种因素影响，它可能等于该项待售无 形资产的生产成本，也可能远远大于生产成本，同样甚至可能低于生产成本。 “临界价格”究竟是多少，要取决于无形资产的所有者在交易时点上的生产 经营情况、外部条件、交易动机等多种因素。其无形资产的供给曲线如图(3-3)所 示： 图 33 无形资产供给曲线，P1 即为无形资产的临界价格 2、无形资产的需求曲线 对无形资产的需求之所以产生，是因为无形资产能为所有者带来超额利 YO0 S Y1 P P1 图 33 二、无形资产价值经济理论 19 润。对需求者来说，这一超额利润就是他能为购买该项无形资产所出的最高 价格。对于无形资产能为所有者带来的超额利润即其价值。在现实的市场中， 可能存在某些个别企业，由于具有某些有利条件，他们可以通过利用该项无 形资产获得高于一般水平的超额利润，从而愿意为获得该项无形资产付出更 高的价格。另一方面，同样可能存在着某些个别企业，由于不利条件，他们 只能通过利用该项无形资产获得低于一般水平的超额利润，从而只愿意为获 得该项无形资产付出较低的价格。一般而言，需求价格的这种变化仍然是以 无形资产的价值为中心的，因为无形资产价值就是在市场一般条件下得到的， 具有平均超额利润的性质。这样我们就得到了无形资产的需求曲线，如图 34 所示： 图中 P2 是需求方愿意提供的最高价格。这一价格在不同的外