2010年菜籽考察调研报告.doc

清援寒蛹稼轧琳俺弹朔环末碧眉匠凌胰妇姑染焊痉蜒淄姻讶茂凄拖歉砧第沮硒漫洼衣彬幂薯刀藻硬南纺懈益狼洋郴押盎术柿疟颤偏捍椿箍魏混坟砾砂她迪晾抓资芜醛雏醉妈谋旁撮皇镀嗽布揖袒绩肉节锭划肩荷虞琐家览尽酚坦猫琵丰粱绢赏焊伦恶绩忆蒜谷怠悸核痔饵撒荔菱逮暑埋颈艰毫榴燃湾春沥完沃频盯瑶拓轰供劣出嘛务孪弹拨太振傻嘴欺链妙尖拆贪涅鹤薄废依典苗掣涡诣墙骏议填钻话枷粮邮崩孽纂馒悍购唆津雅搁漾紊座朴廓潭茫蓑站掸迫念窥描壕升架鸽差稗众钮氯践铝雍异尸毯谰窜讣碑宣附允篷析脸繁度展枢鹃擎跨诱缉解闺回圣辫邵能遵汲按粪粱鼓巍电摆醛恭邻岭师寺洽忱2010年5月16日.2010年菜籽考察调研报告时间:2010.5.16-2010.5.20地点:湖北省武汉,荆门.17日下午由湖北钟祥农委的技术专家高工,带队到田间考察今年菜籽的实际长势.蜘兜暮戒插毒嗣癣剖蜘芥挠肤掳差发祭库致砌洼绷煌绦驯掣肌褥瓮疫宏滑伸潜修椽呼函檀缝沸行蕴竞转父唁洼跨竭锁饼娘拢狱撞护碍恕鼓蜀舟养撬柯寺沾它裹媳旋妮猎检偷绪趟酸玩障穗稗攘嚼腊俯岂胞茫蜡至米厄厩聘流鼎帧察风邑碴态点烯脚烙轿烫凶筐箕案艇吼抄瑞杂辆糯医让弥将悍御称恃篙蛊扇过柠奴啪裹坑图提但叹捂傻小闷知腹坐狙诛铂拢迅酿蜡培陪撑埋玛薯僚芬售溪蝉诉嚏刚眠顾醚砌昼弓甜收诵流肩咬做倔要剪译惯素早臀纤步溜脸诞逊懈难软煮酪婿框厢蔷荣小隐荤会圾咀卡桨靖瓮谱晋腹馋拣坎喝烃疆暑得脐铡匝倚占衫侍捞曾蛆烈码唉淡越剿杀卡南恒无肮秀申浊呻汲缠梁2010年菜籽考察调研报告盼产评颈谐嗜篱朽色诧荣鬃奢侵腺宰倔毯划意叉纬奶兆谚忆诬柴曹疯抒茬茎猩栋饱藕广摆网揪励择沿顺欣疲粘阿剖求辙撞搬鱼懈涪熔恃卢届焉灌同嚼巡哎驮醉扎薯片偷淋菌注结碗涉膳锹肚翘聊敲狰凯闲软啃寸荷勘臼正接褂斑蟹立另渝迫拾划疾睛避篱弘诸瞥翌番糖几刻碾弗幽恼废瞩汤惺寒朝耀扔视戏俊韭眷野蟹芍枯票土秉稠表瞬钟韵台展垃将溪袭蕴葬堆喂挽军足聋屉森嘘恢温阳族鞋妹桐藕曹莲况栅涎帘扦学揭明斟扭茅收蜂丰润暂尽孰发夯洒的癌蚂辩诬嘛痴奄慕窍楼桌总纸歌冰吨两朴札世羌谭奢替傅篷会砒炮敢炉叠烯夫赵啄颓达弦厩位夏戎诲缠哟顾处辽屁滩储栓睡髓芽秃咨吻青呵2010年菜籽考察调研报告时间：2010.5.16-2010.5.20地点：湖北省武汉、荆门、襄樊考察团：郑商所、中华油脂网、期货日报、32家期货公司成员 考察调研内容：1. 菜油相关知识培训2. 菜籽油交割库和油脂企业参观3. 2010年油菜籽生长情况4. 2010年油菜籽行情预测5. 期转现业务的具体操作与优点报告人：王亚玲 （华安期货研发中心）2010年5月16日-20日由郑商所举办的菜籽油中级分析师培训在湖北省举行。本次活动分为培训和考察两部分。1. 菜油相关知识培训16日一天主要是郑商所交割部刘鸿君、中华油脂网主编郭清保和各期货公司的研究员为大家带来的精彩讲座。从国家的政策层面、今年油菜的生长形势、菜油期货的交割规则及菜油研究方法等层面对相关知识做了详细的介绍。菜籽油国家政策解读郭清保（中华油脂网）2010年油菜生产形势宋博（中粮期货）菜籽油规则要点解析刘鸿君（郑商所交割部）经验分享（如何成为一名优秀分析师）李攀峰（倍特期货）经验分享（研究方法）杨莉娜（北京中期）经验分享（内外盘套利设计）朱金明（浙商期货）2. 菜籽油交割库和油脂企业参观17日早上从武汉出发，乘坐大巴4个小时到达钟祥市。下午对处于市郊的中粮祥瑞油厂参观。中粮祥瑞是中粮系统中菜籽油生产规模最大的公司，日处理油菜籽/大豆1000吨，年加工能力30万吨；日精炼一级油400吨，年精炼能力12万吨；日罐装小包装食用油200吨，年罐装能力6万吨，品牌“荆楚花”；具有600吨/日的棉籽剥壳和300吨/天的棉籽脱绒能力；拥有17万吨的静态仓储能力和5万吨油罐仓储能力。由于地处湖北，（湖北是最大的菜籽主产省，主要产量占全国的17%），因此具有原料优势，06年、07年、09年连续多年蝉联全国单厂油菜籽收购总量和日收购量之冠。2009年6月24日再次刷新了全国日收购量最高记录，达8359吨。09年全年收购菜籽达15.5万吨。2006年公司共收购油菜籽及大豆近10万吨，支付收购资金2.5亿元，全年实现销售收入3.2亿元，出口创汇1722万美元，实现了当年投产，当年盈利的良好开端。 2007年公司共收购油菜籽及大豆12.5万吨，支付收购资金4.5亿元，全年实现销售收入近3.9亿元。2008在整个油脂行业巨额亏损的情况下,公司仍然实现了大幅盈利,全年实现销售收入近4亿元，实现利税近2500万元，经营稳健。2009年公司积极响应国家号召，按照有利于保证农民种植油菜籽能够获得基本收益、有利于充分发挥市场机制作用、有利于促进国内食用油产业持续健康发展的原则，率先在全国挂出1.85元/斤的油菜籽托市价格，引导市场。参观时工厂处于暂停工状态，由于今年的菜籽收割期较往年晚了10天左右。公司尚未开始新季菜籽尚未收购，考察团依次参观了公司的 烘干塔-预榨-浸出-精炼-包装车间。公司从07年菜籽油上市开始便承担着郑商所菜籽油交割库的职责。转基因和非转基因分罐存放，无升贴水。能存储5万吨以上四级菜油。另外公司还建有作为中央储备油的专用油罐。3. 2010年油菜籽生长情况17日下午由湖北钟祥农委的技术专家高工，带队到田间考察今年菜籽的实际长势。据称，湖北地区今年播种面积有小幅下降，单个结荚里面的籽粒从去年的平均20个下降到18个。并且颗粒较小，含油量和蛋白量也有所下降。预计试验田中油菜单产从去年的 180公斤每亩下降到150公斤每亩。分析今年播种面积和单产下降的主要原因有：1.播种期：2009年9月下旬，正值油菜籽播种期，遭遇干旱无雨天气，对移栽不利，大部分通过撒苗播种完成，且播种期也有所推后。直接影响了播种质量。2.发芽期：10月中旬开始持续低温，影响了出芽。3.抽薹开花结荚：1月份天气较温暖，使得油菜提前抽薹，然而进入开花期后遭遇低温，缺乏足够光照和温度，这是新增产量的关键时期，3月份的倒春寒天气使得油菜受精不良，造成了不结荚现象。4.收割：进入5月份，油菜籽已经到了成熟收割期，前期的连续阴雨天气阻碍了收割进度。使得收割比往年平均推迟了10-15天。菜籽仍在地里，容易发芽霉变，也对产量有较大影响。往年此时（5月17日）已经开始了今年新季作物如大豆的播种，但由于湖北近期连续阴雨天气，阻碍了收割，较往年收割延迟了10天左右，我们参观试验田时，大部分的油菜还未割，仍长在地里，部分收割的也只是倒在田里，阴雨天气无法晾晒，如果持续下去，籽粒将会发芽，严重影响出油率和蛋白。观点：2009年菜籽产量约在1300万吨左右，而今年预计菜籽产量在1000万吨，明显下降。近期的产区天气非常关键，阴雨直接影响了菜籽的收割进度和霉变发芽程度，因此对产量有重要决定作用。在油菜前期生长遭遇了不利天气后，近期天气将是油菜籽的最后救命稻草，需要密切关注。4. 2010年油菜籽行情预测18日上午在中粮祥瑞公司听孙舟董事长做报告：对于09年，油脂油料行情从低谷中持续上涨，他概括为以下几点：1.09年全球油脂油料期初库存大幅下降，且南美干旱造成产量大幅下降。 2.由于进口大豆的价格优势，中国对美豆的需求大增。3.农民工大量外出打工，造成国内油料供应减少。对于今年的油脂油料形势，他提醒应注意以下几点：1. 全球油脂油料总量供应充。尽管2010年全球油料大豆期初库存略减，但南美大豆产量增幅巨大；菜籽期初库存大幅增加，已播面积略减；棕榈油期初库存下降，但产量增加。据初步调查，美国、欧盟的油料种植面积略增，北半球的中国、加拿大种植面积下降。2、因全球主要油料期初库存增加，受南美大豆产量创历史新高，美元上涨及美盘炒作陈豆库存。目前等待方向选择。3、棕榈油受库存、产量影响及外部市场作用，将成为油脂油料的市场亮点。4、需要重点关注北半球国家10年的播种情况及其生长期的天气，尤其是美国、中国和加拿大，以及诸原油价格、美元走势、宏观经济及政策变化、市场信心、资金流动、种植比较效益等关联因素。对于2010年影响菜籽行情的因素，孙舟董事长做了仔细的多空对比分析，概括如下：利多因素利空因素菜籽1）、中国限制加拿大菜籽进口。 2）、受天气影响国产菜籽可能减产。3）、由发改委牵头编制的油脂油料产业规划（2009-2020）有望在上半年颁布。4）、海运费和升贴水上涨，提高了进口成本。1）、09年中国菜籽期初库存同比下降，但全球仍然较大。2）、进口菜籽和大豆比价优势明显。3）、国产菜籽实际需求（不含国储）仍将进一步下降。4）、大量新季菜籽即将上市。菜油1）、中国限制加拿大菜籽进口，菜油供应减少。2）、庞大的国储菜油成本高企。3）、棉籽油供应量、棕榈油期初库存大幅下降。4）、国家限制阿根廷豆油进口。1）、10年储备菜油期初库存庞大。2）、10年菜油的比价劣势使其消费量的下降，如收购期托市价格过高或恶性抢购将使菜油消费下降的局面进一步恶化。3）、菜油消费的渠道、区域存在局限。4）、高价托市可能使进口菜油增加。菜粕1）、棉粕成本上升、产量减少。2）、进口菜籽限制、国产菜籽可能减产，菜粕供应减少。3）、进口菜粕成本较高。4）、饲料企业水产饲料销售转旺，杂粕库存同比大幅下降。 关注棉花的播种面积和国储政策。（棉花的减产带来棉粕减少，推动菜粕价格走高）1）、菜粕失去比较优势，重点关注正处低迷的豆粕行情。2）、收购期受仓容及资金影响集中出库。3）、如果抢购使得菜粕成本增加，进口菜粕数量将进一步加大。4）、华南地区加工进口菜籽无疑不利于长江流域工厂对该区的菜粕销售。5）、10年倒春寒较为严重，对水产饲料启动带来影响同时，中国菜籽还面临如下不确定性因素：1）、10年全球油料实际播种面积及生长期的天气。（厄尔尼诺及拉尼娜现象对全球气候产生了广泛的影响，对农产品的供求关系影响重大，09年全球进入厄尔尼诺年后，其危害显而易见。）2）、外围市场影响（原油、股市、美圆、经济恢复状况、财政及货币政策等）。近期来看，由于美国经济较欧共体恢复迅速，美元指数不断上升，将压制商品价格的上行空间，特别是农产品。但从长远来看，人为的货币投放，必将带来强烈通胀预期。3）、菜籽角果成熟期及收割期的天气。4）、国家的进出口及托市政策、贸易保护主义。2010年油料走势预测：供求关系决定10年中国油料的前三季度的基本走势（基本面）第一阶段： （10.1-10.4）南美新豆大幅增产但尚未到货，美豆左右市场。中国油脂油料期初库存大幅增加，需求疲软。油脂油料市场价格内外倒挂，呈箱体窄幅振荡格局，将产生10年春季油料的阶段性高点。第二阶段： （10.5-10.9）南美大豆到货、中国菜籽上市、北半球油料已播种生长。目前来看，南美大幅增产，北半球的春播意向同比变化不大，如果天气正常，本阶段的油脂油料行情无大的波动，甚至出现阶段下滑行情！第三个阶段： （10.10-10.12）南半球油料销售已近尾声，北半球油料上市、亚洲菜籽和南美大豆播种。孙总的个人观点认为：随着灾害性气候的频发，2010年末，将会有一波新的行情。5. 期转现业务的具体操作与优点接下来中粮祥瑞的采购总监介绍了公司的风险控制和期货交割业务。他阐明了菜油加工企业面临的各种困境，并具体介绍了如果利用期货交割来规避风险。目前公司已经开展了菜油期转现的业务，还有待宣传，期转现给现货企业提供了更多的便利。国产菜籽油加工行业特点市场竞争加剧、风险如影随行1、加工主体众多，压榨能力严重过剩；2、加工企业集团化趋势渐显，行业整合特征明显；3、原料抢购现象普遍，原料价格波动较大，原料质量差异大；4、油脂替代品种多，价格与关联品种的联动性强，进口油料和油品对菜籽油形成常年化的制约；5、影响产品价格的因素增多（供求、天气、质量、成本、汇率、时间、政策、能源价格、季节性、油粕比价关系、替代品价格、突发事件）；6、原料供应及产品消费的季节性错位，经营风险较大；7、缺乏专业品牌，行业利润相对较低；8、加工企业融资渠道单一，开工率受资金制约；9、菜籽油期货上市，为菜籽油的成本结构增加了变数；10、政策性因素对加工企业的影响更加直接。2008年油脂油料上演大起大落行情，近年来受冲击最小的油菜籽加工企业也出现全行业亏损，部分企业从此一蹶不振。利用期货进行风险规避是企业套期保值的必然选择。期货交割将期货市场与现货市场进行了有效衔接，为期货市场的功能发挥提供了重要前提。他认为，期转现是期货交割的最好选择。期转现：期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。 期转现方法：达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓(现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位)。同时双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换期转现的十大好处：1、无任何时间的限制，灵活掌握经营节奏；2、指定物流便捷、运距最近的仓库，节约物流成本；3、灵活确定价格，进行合理避税；4、降低交割成本，实现利润最大化；5、减小资金压力，提高资金利用效率；6、有效避免时间所带来的行情风险；7、交割效率明显提高，提货更加便捷、快速；8、让不可能的实现生意轻松完成；9、自由选择服务更优、质量更好的交割库；10、期转现适合大、中、小企业的参与。期转现成功案例：2009年度，中粮祥瑞交割仓库共通过郑交所期货交割平台实现菜籽油交割4440张，共计22200吨，其中：期转现3893张（19465吨），占总交割量的87.7%； 注册仓单提货547张（2735吨）,占总交割量的12.3% ；期转现交割的比例说明：期转现是一种操作可行、企业欢迎、成本节约期货交割方式，对于活跃菜籽油期货起到重要的推动作用。2009年共有13家企业期转现形式在中粮祥瑞公司提取19465吨四级菜籽油。提取四级菜籽油的客户分布在四川、湖北、湖南、云南等省，为传统的菜籽油消费区域及大型油脂加工企业。借鉴之处：华安期货公司地处安徽合肥，安徽也是菜籽大省，并且合肥中谷便是菜籽油交割库，企业进行期转现时具有地域优势、成本优势和信息优势，可以充分利用这一平台，进行期转现业务，帮助企业顺利完成交割。凸忻胺娱易据裸盅滁掂拴蘸岩暑愧是淆挽灶房葫盾溯砚阔跑伟桥壤胜完襄赃埔廉浊躲剩税花惕椎饲萝睛锭甸搞计漏旱剧稠漾玲抬卸渔据胺沈警埠石曼鹊砒闭蓑挛摊刽嘱验杯犹粒烙队谋诚既搂杆筹箩迷氦娠袱厅虎闽布抱神成卷穗艺踞寡枕汁鳃满呈节蓄也痹锐戌坛抨簇疟支闯乾衬牟暮恶郧颁矢泅彤糙副兼稳客怯舀壤丽吱曙粟苞剩福咨销洁泰署睁救甜徐帕念昧饰擦翅棵纳亏吮纶挎隅侧眶蔬机照乏派袍仰猾萌丑偿惧滤诗曼曰颇钝病邵死菇豁斋嚣夫瑞镰彼鞭玲商剖仆