财务管理_张涛_课程教案.doc

肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀肆薆虿袃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿芀螈肅芈艿蒈袈膄芈蚀肃膀芇螂羆肆芆袅蝿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂莃蒈螆羈莂薁羁芇莁螃螄芃莀袅聿腿荿薅袂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅蒆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莆蒃薆螀节蒂蚈羅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀薀薃螇芈蕿蚅羂膄薈螇螅肀薇 第一节 财务管理的基本概念一、财务管理内涵企业财务就是企业为创造价值而对资金筹集、使用、分配、回收等所开展的一系列财务活动以及体现出的财务关系。财务管理是指利用价值形式对企业财务活动及其财务关系所进行的一项综合性管理工作。二、财务管理的功能（一）财务战略制定与实施（二）合理筹集资金，有效运营资产（三）控制成本费用，增强企业收益（四）规范收益分配，增强企业活力（五）加强财务监督，实施财务控制第二节 财务管理内容一、投资决策投资决策所影响和改变的是企业的资产结构，亦即资产负债表的左方。投资决策的优劣决定了企业在项目运作后所获得的现金流量的多少，也就在很大程度上决定了企业价值的大小。二、融资决策筹资决策所影响和改变的是企业的资本结构，亦即资产负债表的右方。一般而言，企业的资金来源不外乎两条主要途径：负债资本筹资（包括短期负债筹资和长期负债筹资）与股权资本筹资(即自有资本融资)。三、收益分配收益分配是指企业的分配主体对分配对象（即企业经营收益）在各个分配参与者之间进行的分割和平衡。四、营运资本管理营运资本管理是指企业短期资金的筹措与使用。五、成本（费用）管理成本（费用）是指企业在生产经营过程中所消耗的各种资源的经济价值。第三节 财务关系与财务组织一、财务关系（一）企业与投资者之间的财务关系（二）企业与债权人之间的财务关系（三）企业与客户之间的财务关系（四）企业与员工之间的财务关系（五）企业与政府之间的财务关系（六）企业与社会公众之间的财务关系二、财务组织(一)初级职位(二)中级职位(三)高级职位第四节 企业组织形式与特征一、 独资企业独资企业是指由一个自然人投资，投资人以其个人财产对企业债务承担责任的经营实体。独资企业在形式上具有以下特点：1.设立费用低2.只交纳个人所得税3.负无限责任4.存续期较短5.筹资数量有限二、合伙企业合伙企业是由两个或两个以上的人自愿组织创办的企业。合伙企业可分为普通合伙制企业和有限合伙企业。合伙企业的特点是：1.费用较低2.负无限责任3.寿命期较短4.筹集大量资金困难5.缴纳个人所得税6.管理权共享三、公司制企业公司是依照公司法组建并登记的以盈利为直接目的的企业法人。与独资企业和合伙企业相比，公司制企业一般具有如下特点：二、1 开办手续较为复杂2资金来源渠道广3实行有限责任4股东对企业的净收益拥有所有权5经营寿命较长6股权转移十分方便7实行两权分离8政府对企业管制严格第五节 企业财务的演变一、企业财务的产生二、西方企业财务的发展三、中国企业财务的演变第一节 财务目标一、企业目标（一）生存（二）扩展（三）获利二、传统财务目标（一）产值最大化这一目标模式的缺陷：1重产值，轻效益2重数量，轻质量3重生产，轻销售4重投入，轻挖潜（二）利润最大化这一目标模式的缺陷：1.利润最大化概念模糊2利润最大化未考虑取得利润的时间3利润最大化未考虑所获利润与投入资本的关系4.利润最大化未考虑风险因素（三）每股收益最大化（四）股东财富最大化股东财富最大化作为企业财务目标的优点：1.股东财富最大化考虑了时间价值和风险价值。2.股东财富最大化一定程度上可以克服企业在利润追求上的短期行为。3.股东财富最大化容易量化，便于考核与奖惩。第一节 财务目标一、企业目标（一）生存（二）扩展（三）获利二、传统财务目标（一）产值最大化这一目标模式的缺陷：1重产值，轻效益2重数量，轻质量3重生产，轻销售4重投入，轻挖潜（二）利润最大化这一目标模式的缺陷：1.利润最大化概念模糊2利润最大化未考虑取得利润的时间3利润最大化未考虑所获利润与投入资本的关系4.利润最大化未考虑风险因素（三）每股收益最大化（四）股东财富最大化股东财富最大化作为企业财务目标的优点：1.股东财富最大化考虑了时间价值和风险价值。2.股东财富最大化一定程度上可以克服企业在利润追求上的短期行为。3.股东财富最大化容易量化，便于考核与奖惩。 下一页 股东财富最大化也存在一些缺陷：1它只把股东利益放在首位，而相对忽略了与企业相关的其他不同利益集团的利益2股票价格的升降受内外部多种因素的共同影响，并非企业自身所能完全控制3.股东财富最大化只适用于上市企业，对大量的非上市企业则难以适用4.股东财富最大化未能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择”三、现代财务目标-价值最大化（一）影响财务目标的相关利益集团1.企业所有者权益集团。2.企业债权人利益集团。3.企业员工(包括一般职员与管理者)利益集团。4.政府利益集团。（二）财务目标的合理选择企业价值最大化企业价值最大化是指企业合理有效地配置资源，采取恰当的财务政策，树立货币时间价值、风险与报酬均衡观念，以企业可持续发展为基础实现企业未来价值最大。简单讲, 企业价值最大化是指企业预期的未来现金流量现值最大化。将企业价值最大化定为财务目标，并不意味着可以忽视社会责任问题。第二节 代理关系一、财务契约二、代理关系（一）代理关系的含义代理关系，是指委托人雇用并授权给被委托人（代理人）代其行使某些特定的权利、彼此之间所形成的契约关系。（二）股东与经营者之间的代理关系1股东与经营者之间的矛盾冲突股东与经营者之间的矛盾冲突主要表现为：(1)道德风险。(2)逆向选择。2股东与经营者之间矛盾的协调(1)监督。具体措施包括解雇和接收。(2)激励。激励的方式主要有“股票选择权”方式和“绩效股”方式。 (三)股东(所有者)与债权人之间的代理关系1股东(所有者)与债权人之间的矛盾冲突冲突的主要表现有：(1)进行投机活动。(2)提高财务杠杆比率。(3)增加股利支付。主要表现为：进行投机活动；提高财务杠杆比率；增加股利支付。2.股东与债权人之间矛盾的协调。第二节 代理关系一、财务契约二、代理关系（一）代理关系的含义代理关系，是指委托人雇用并授权给被委托人（代理人）代其行使某些特定的权利、彼此之间所形成的契约关系。（二）股东与经营者之间的代理关系1股东与经营者之间的矛盾冲突股东与经营者之间的矛盾冲突主要表现为：(1)道德风险。(2)逆向选择。2股东与经营者之间矛盾的协调(1)监督。具体措施包括解雇和接收。(2)激励。激励的方式主要有“股票选择权”方式和“绩效股”方式。 (三)股东(所有者)与债权人之间的代理关系1股东(所有者)与债权人之间的矛盾冲突冲突的主要表现有：(1)进行投机活动。(2)提高财务杠杆比率。(3)增加股利支付。主要表现为：进行投机活动；提高财务杠杆比率；增加股利支付。2.股东与债权人之间矛盾的协调。 下一页 主要措施有：(1)寻求立法保护，企业破产时优先接管分配剩余财产；(2)在借款契约中加入各种限制性条款(如规定资金用途)，以保护自己的合法利益；(3)如果债权人认为企业确有剥夺其财富以扩大股东(所有者)财富的意图时，就应拒绝进一步合作，不再向企业提供新的借款，或者提前收回贷款，或者向企业要求高于正常水平的报酬率，以作为其财富可能被剥夺的补偿。（四）企业财务与金融市场之间的关系（五）企业财务与社会公众之间的关系第三节 财务原则一、竞争环境原则1.自利行为原则：人们按照自己的财务利益行事2.双方交易原则：每一项财务交易都至少存在两方3.信号传递原则：行动传递信息4.行为原则：当所有的方法都失败时，寻求其他的解决途径二、价值与经济效率原则1.有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬2.比较优势原则：专长能创造价值3.期权原则：期权是有价值的4.净增效益原则：财务决策建立在净增效益基础上三、财务交易原则1.风险报酬权衡原则：二者关系对等2.分散化原则：分散可以降低风险3.资本市场效率原则：资本市场能迅速反映所有信息4.货币时间价值原则：今天的钱比明天的钱更值钱第一节 金融市场与公司理财一、金融市场形成二、金融市场构成要素1.金融市场的交易对象2.金融市场的交易主体3.金融市场的交易工具4.金融市场的组织方式三、金融市场的分类1.按金融工具的种类划分2.按金融市场的组织方式划分 3.按金融工具的期限划分 4.按金融市场活动的目的划分 5.按金融市场交割的时间划分 6.按金融交易的过程划分 7.按金融市场所处的地理位置和范围划分 四、金融工具的特征1.流动性流动性是指金融工具能够在短期内迅速地、不受损失地转变为现金的能力。2.风险性风险性是指购买金融工具的本金遭受损失的可能性。3.收益性收益性是指投资者购买金融工具获得收益的大小。 五、金融市场与公司理财1.融通资金功能2.优化资源配置的功能 3.分散和转移投资风险的功能 4.信号传递功能第二节 金融机构一、金融机构的功能1.金融机构的存在有利于企业筹集资金 2.金融机构的存在有利于企业资金合理配置3.金融机构的存在可以分散资金融通的风险二、国外金融机构1.存款性金融机构2.非存款性机构三、中国金融机构3.银行金融机构主要包括：中国人民银行、商业银行、政策性银行。（二）非银行金融机构主要包括：保险公司、证券机构、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等。第三节 金融市场关键因素利率一、利率的分类1.利率按其之间的变动关系可分为基准利率和套算利率 2.利率按照债权人取得的报酬情况，可分为实际利率和名义利率 3.利率按照在借贷期内是否调整，可分为固定利率和浮动利率 4.按照利率是否根据市场规律自由变动的标准，可分为市场利率和官方利率 二、影响利率变动的因素1.平均资金利润率 2.资金供给与需求 3.经济周期 4.通货膨胀 5.国家货币政策和财政政策 三、利率的构成利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现能力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率1.纯粹利率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率 2.通货膨胀附加率 3.变现能力附加率变现能力附加率是指投资者在投资于变现力较低的证券时所要求的额外报酬。4.违约风险附加率违约是指借款人未能按时支付利息或未如期偿还贷款本金。5.到期风险附加率到期风险附加率，是指因到期时间长短不同而形成的利率差别第一节 财务报告与财务信息一、企业财务报告概述（一）财务报表（二）财务报表附表及附注二、利润表与财务信息三、资产负债表与财务信息四、现金流量表与财务信息（一）现金流量（二）现金流量表与财务信息第二节 会计数据调整与财务决策一、经营性资产与经营性资本净经营性营运资本=所有流动资产-所有非计息流动负债二、税后净经营利润税后净经营利润=息税前利润（1-税率） 三、自由现金流量自由现金流量=经营现金流量-在经营性资本上的总投资 经营现金流量=税后净经营利润+折旧 四、市场增加值与经济增加值（一）市场增加值（MVA）市场增加值=股票市场价值-股东提供的权益资本=发行在外的普通股股数股票价格-普通股权益总额（二）经济增加值（EVA）经济增加值=税后净经营利润-经营所占资本的税后成本=EBIT(1-所得税税率)-经营性资本税后资本成本第三节 税收与财务决策一、税收环境与财务决策1.对公司筹资活动的影响2.对公司投资活动的影响3.对公司分配活动的影响二、公司资本利得或损失与财务决策三、公司亏损弥补与财务决策四、折旧、利息费用与财务决策1. 折旧与财务决策2.利息费用、股利支付与财务决策五、个人所得税与财务决策第一节 货币时间价值与财务决策一、货币时间价值的含义随着时间的推移，投入周转使用的货币价值将会发生增值，这种增值的能力或数额，就是货币的时间价值。二、货币时间价值的本质货币时间价值的实质是货币周转使用后发生的增值额第二节 货币时间价值计算一、单利条件下的终值与现值单利的本金即为现值，而单利的本金加利息则为终值。二、复利条件下的终值和现值1复利终值F=P(1+i)n 2复利现值P=F(1+i)-n 三、年金终值和年金现值 年金是指在未来若干均等间隔期所发生的等额收入或支出。 （一）后付年金 1.后付年金终值。FA=A(1+i)n-1/i2.后付年金现值。PA=A1-(1+i)-n/i （二）先付年金先付年金是指在未来若干均等间隔期每期期初发生的系列等额资金收付事项。1.先付年金终值。FA =A【(1+i)n+1 1/ i -1】 2.先付年金现值。PA =A1-(1+i)-(n-1)/i+1 （三）递延年金递延年金也称延期年金，是指第一次收付发生在第一期以后的年金。递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法与后付年金终值计算完全相同。递延年金现值的计算与后付年金现值不完全相同。计算方法有两种。1.先将递延年金视同普通年金，计算出递延期末的年金现值，然后再按复利计算到第一期的现值。2.假设递延期内也有年金发生，先一次按年金折算到第一期期初，然后再扣除递延期内的年金现值。（四）永续年金永续年金是指连续无限期收付的年金。PA=A/I第二节 货币时间价值计算一、单利条件下的终值与现值单利的本金即为现值，而单利的本金加利息则为终值。二、复利条件下的终值和现值1复利终值F=P(1+i)n 2复利现值P=F(1+i)-n 三、年金终值和年金现值 年金是指在未来若干均等间隔期所发生的等额收入或支出。 （一）后付年金 1.后付年金终值。FA=A(1+i)n-1/i2.后付年金现值。PA=A1-(1+i)-n/i （二）先付年金先付年金是指在未来若干均等间隔期每期期初发生的系列等额资金收付事项。1.先付年金终值。FA =A【(1+i)n+1 1/ i -1】 2.先付年金现值。PA =A1-(1+i)-(n-1)/i+1 （三）递延年金递延年金也称延期年金，是指第一次收付发生在第一期以后的年金。递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法与后付年金终值计算完全相同。递延年金现值的计算与后付年金现值不完全相同。计算方法有两种。1.先将递延年金视同普通年金，计算出递延期末的年金现值，然后再按复利计算到第一期的现值。2.假设递延期内也有年金发生，先一次按年金折算到第一期期初，然后再扣除递延期内的年金现值。（四）永续年金永续年金是指连续无限期收付的年金。PA=A/I 下一页 四、货币时间价值的复杂和特殊情况（一）复利计息期数1.一年内多次复利计息。一年中复利计息m次的年末终值计算公式如下：F=P(1+r/m)m 一年中复利计息m次的年初现值计算公式如下：P=F(1+r/m)m 2.多年期复利计息。多年期复利计息终值计算公式如下：F=P(1+r/m)mn 多年复利计息m次的年初现值公式如下：P=F(1+r/m)mn 3.连续复利计息。连续复利计息，r年后的终值计算公式如下：F=Pert （二）名义利率与实际利率 当利息在一年内要复利一次以上时, 给出的年利率叫名义利率, 按照实际计息周期计算出的利率叫实际利率。实际年利率= (1+r/m)m-1 （三）永续增长年金 永续增长年金是指一个现金流量预计会以某一固定比例的速度永久持续增长。永续增长年金的计算公式如下：PA=NCF/(r-g) （四）增长年金增长年金的计算公式如下：PA=NCF1/(r-g)-1/(r-g)(1+g)/(1+r)T（五）现金流量不等第一节 风险与报酬概述一、风险与报酬的概念（一）报酬与报酬率报酬是指一定时期内投资者投资于某项资产所获得的回报。报酬率是“租用”货币的价格。（1）必要报酬率。必要报酬率是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬。（2）期望报酬率。期望报酬率是指你若进行投资，估计所能赚得的报酬率。即使净现值为零的报酬率。（3）实际报酬率。实际报酬率是在特定时期实际赚得的报酬率。在完善资本市场中，期望报酬率与必要报酬率总是相等。（二）风险风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。二、风险的类别（一）市场风险和企业特有风险市场风险是指那些对所有的企业产生影响的因素引起的风险。这类风险不能通过多角化投资来分散，因此又称不可分散风险或系统风险。企业特有风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。这类事件是随机发生的，因而可以通过多角化投资来分散，因此又称可分散风险或非系统风险。（二）经营风险和财务风险经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也称筹资风险。三、风险报酬与财产效用第二节 风险与报酬：单项资产一、概率分布与期望值每一种经济情况发生的概率分别乘以各种情况下的期望报酬率，再将其所得结果求和，即为综合期望报酬率(或简称为期望报酬率)期望报酬率( Ri)= Xi Pi 二、方差与标准差方差是对围绕期望值分布的离散程度进行衡量的指标。方差越大,说明随机变量与期望值之间的离散程度越大,表明项目的风险越大。而标准差是方差的平方根。2=Pi(Xi-E)2 =(2)1/2 三、变化系数变化系数是标准差与期望报酬率的比值。V=/R第三节 风险与报酬：组合资产一、无差异曲线 二、投资组合的风险与报酬 （一）投资组合的期望报酬 投资组合的期望报酬率，是指投资组合中各单项资产期望报酬率的加权平均值。 RM=Ri Xi （二）投资组合的风险：并非是投资组合中单项资产标准差的加权平均数。当两种股票完全负相关时，同时持有两种股票，所有的风险都可以分散掉；当两种股票完全正相关时，同时持有则不能抵减风险。当两种股票是正相关，但却并不是完全正相关时，两种股票组合成证券组合有可能抵减风险，但不能全部消除风险。三、投资组合风险的衡量（一）协方差 COV(AB)= (RAiRA) (RBiRB) Pi （二）相关系数 rAB=COV(AB)/ AB （三）投资组合的方差与标准差1.投资组合的方差。两项资产的投资组合其方差计算公式如下：2=X22A+(1-X)22B+2X(1-X) rABAB 2.投资组合的标准差。投资组合标准差的计算公式如下： =(2)1/2 =X22A+(1-X)22B+2X(1-X) rABAB1/2第四节 风险与报酬：资本资产定价模型一、可分散风险与不可分散风险二、贝塔系数贝塔系数反映个别证券相对于平均风险证券的变动程度。 （一）个别证券贝塔系数=COV(Ri，RM)/2M （二）投资组合贝塔系数投资组合贝塔系数是指个别证券的贝塔系数的加权平均值。M=i Xi 三、资本资产定价模型（一）贝塔系数与风险报酬（二）资本资产定价模型 1.资本资产定价模式的基本假设。2.资本资产定价模型。Ri=RF+i(RM - RF) 第一节 证券估价基本模型一、证券估价概述（一）证券资产与实物资产（二）证券资产的价值1.账面价值。指列示于资产负债表上各项资产的价值。2.市场价值。指该项资产出售时能够取得的价格。3.继续经营价值。继续经营价值一般是指作为一个经营实体的企业价值。4.清算价值。一个企业的清算价值是指由于企业破产清算而出售资产时所能获得的金额。（5.在价值。内在价值，又称公允价值、投资价值等。是指用适当的收益率折现资产预期能产生的未来现金流所得到的现值。 二、证券估价基本模型证券资产价值受以下三个因素影响：1未来预期现金流量的大小与持续的时间 2所有这些现金流量的风险 3投资者进行该项投资所要求的回报率或收益率 证券资产估价的基本模型如下： V=CFt/(1+K)t 第二节 公司债券估价一、公司债券基本特征 1对债券发行公司的收益和资产的追偿权2面值3票面利率4债券期限5债券契约6当前收益率7债券的信用评级二、债券估价（一）初始发行债券估价债券估价的公式如下：V0=It /(1+K)t+M/(1+K)n （二）流通债券估价（三）债券付息期短于一年的债券估价其计算公式如下：V0=It Q/(1+K/Q)t+M/(1+K)nQ （四）债券到期收益率到期收益率是指债券在目前证券市场上自身价值所体现的收益率。（五）债券赎回收益率 第三节 股票估价一、普通股股票估价（一）股票估价基本模型股票估价基本模型如下：P0=Dt/(1+K)t （二）不同增长模型的股票估价 1.零增长股票估价模型。 股票价值为：P0=D/K 2.正常或固定增长股票估价模型。 其计算公式如下：P0= D0(1+g)/(K-g)= D1/(K-g) 3. 超常或非固定增长股票估价模型。二、优先股股票估价模型P0=D/K 三、股票必要报酬率的构成（一）股利收益率 K= D1/ P0 （二）增长率 增长率可以解释为资本利得收益率，也就是投资价值的增长率。 第一节 资本成本与融资决策一、资本成本的概念（一）概念资本成本即企业为筹集和使用资金而付出的代价。（二）构成资本成本包括资本筹集费和资本占用费两部分。二、影响资本成本的因素（一）总体经济环境（二）市场条件（三）企业经营和融资决策（四）融资规模第二节 资本成本的确定一、个别资本成本的计算（一）个别资本成本原理个别资本成本的计算公式如下： 资本成本=资本占用费/(筹资总额-发行成本) 或：资本成本=资本占用费/筹资总额(1-发行成本率) （二）个别资本成本的计算1.债务资本成本计算。债务资本成本的计算公式如下：KI=I（1-T）/L（1-F） 2.优先股资本成本。 优先股资本成本的计算公式如下：KP= DP/ P0（1-F） 3.普通股资本成本。新普通股股票资本成本的计算公式如下：KN = D1 / P0（1-F）+g留存收益成本的计算方法有三种：折现现金流量法。资本资产定价模型法。 债券收益率加风险溢价法。二、加权平均资本成本（一）加权资本成本计算模型假设（二）加权平均资本成本的计算Kw= Wi Ki 三、边际资本成本（一）融资规模与资本成本（二）际资本成本边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。 边际资本成本的计算步骤如下：(1)计算确定个别资本成本；(2)确定每项资金来源的权重；(3)计算筹资分界点；筹资分界点是指在保持某一特定资本成本不变的条件下可以筹集到的最大融资额。 (4)计算加权边际资本成本；绘制投资项目与融资规模分析图。第一节 财务报表分析原理一、财务报表分