施工企业资金筹集.ppt

第二章 施工企业资金的筹集,第一节 施工企业的筹资战略 第二节 筹资方式、资金成本和资金需 要量的预测 第三节 短期筹资 第四节 长期筹资,第一节 施工企业的筹资战略,筹资战略要解决的问题是如何取得企业所 需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多 少资金。筹资与投资、股利分配密切相关，所 需筹资的数量多少取决于投资的需要，同时要 兼顾利润分配时保留盈余的多少。筹资决策的 关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比 例，包括短期资金来源与长期资金来源的比例 （长短期资金结构），以及负债资金与权益资 金之间的比例。,一、长短期资金结构战略 1、平稳型（或称中庸型）筹资战略； 2、保守型筹资战略； 3、积极型筹资战略。 二、负债资金与权益资金结构战略,平稳型战略的特点是：对波动性资 产，用短期筹资的方式来筹措资金；而 对于永久性资产，包括永久性流动资产 和固定资产，均用长期筹资的方式来筹 措资金，以使资金的使用期间和资金来 源的到期期限能相互配合。,保守型筹资战略的特点是：企业不 仅以长期资金来源融通永久性资产（永 久性流动资产加固定资产），而且还以 长期资金满足由于季节性或循环性波动 资产而产生的部分或全部暂时性资产的 资金需求。,积极型筹资战略的特点是：企业以 长期负债和权益来融通永久性资产的一 部分，而余下的永久性资产和波动性资 产则用短期资金来融通。,不同的筹资战略有不同的收益率和风 险水平。一般情况下，短期负债的利率低 于长期负债的利率，所以尽量多利用短期 资金融通，可以降低企业资金成本，从而 使得其收益率提高。在上述三种战略中， 以积极型战略的收益率最高，保守型战略 的收益率最低，而平稳型战略的收益率则 介于两者之间。,但是采用较多的短期资金筹资面临的风险也 相应增大：一是因为不能按期偿还债务的风 险加大；二是重新筹资时还需要面临利率上 涨而导致多付利息的风险。在上述三种战略 中，积极型战略风险最高，平稳型战略次之， 而保守型战略则最安全。长期筹资战略方案 的选择，取决于企业如何在筹资收益率与筹 资风险之间进行权衡。,二、负债资金与权益资金结构战略,判断确定负债筹资与权益筹资之间的资金 结构是否合理，一般方法是通过分析每股收益 的变化来衡量。能够提高每股收益的资本结构 是合理的；反之则不够合理。但是在确定负债 与权益资金的资金结构时，还必须考虑由此产 生的风险因素。,第二节 筹资的方式、资金成本和资金预测,一、施工企业筹资方式 我国企业目前的筹资方式主要有： 1、吸收直接投资；2、发行股票； 3、银行借款； 4、商业信用； 5、发行债券； 6、融资租赁,二、资金成本 1、资本成本是公司在筹集资金和使用资金时 所支付的代价，包括筹资费用和资金占用费 用。一般用相对数来表示： 资金成本=资金占用费（筹资总额筹资费） 2、银行借款成本；3、债券成本； 4、优先股成本；5、普通股成本 6、留存收益成本,三、施工企业资金需要量的预测,企业资金需要量预测常用的方法有： 1、定性预测法； 2、比率预测法； 3、资金习性预测法。,定性预测法，主要是利用直观的资料、依靠个 人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金 的需要数量作出预测。,比率预测法，主要是利用资金需要量与有关 因素之间的数量关系作出预测。在比率预测 法中，最常用的是销售百分率预测法，它是 利用资金需要量随着销售额（工程收入）的 增减变化而变动的关系，在预测未来销售额 变动的基础上，来预测资金需要量的变化。,公司需要的增加的资金量=（资产销售百分比负债销售百分比）销售增长额 外部融资额=需增加的资金量留存收益 留存收益=销售净利率预计销售总数（1 股利支付率）,资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金 需要量的方法。 所谓资金习性，是指资金的变动与产销量变动之间的 依存关系。按照依存关系，资金可以分为不变资金、变动 资金和半变动资金。不变资金是指在一定的产销量范围 内，不受产销量变化的影响，保持固定不变的那部分资 金，包括为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的 保险储备，必要的成品储备，以及厂房、机器设备等固定 资产占用的资金。变动资金是指随产销量的变动而同比例 变动的那部分资金，包括直接构成产品实体的原材料、外 购件等占用的资金，以及最低储备以外的现金、存货、应 收账款等。,半变动资金指虽然受产销量变化影响，但不成 同比例变动的资金，如一些辅助材料所占用的 资金。 资金习性预测法有两种形式：一种是根据资金 占用总额同产销量的关系来预测资金需要量； 另一种是采用先分项后汇总的方式预测资金需 要量。 设产销量为自变量x，资金占用量为因变量 y，它们之间的关系可用下式表示： y=a+bx （a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金）,b值可以用高低点法或回归直线法求得。 1、高低点法 根据企业一定期间资金占用的历史资料，选用最 高收入期和最低收入期的资金占用量之差，同这两个 收入期的销售额之差进行对比，先求b的值，然后代入 原直线方程求出a的值，从而估计推测资金发展趋势。 计算公式为： b=(最高收入期资金占用量-最低收入期资金占用 量)/(最高销售收入-最低销售收入) a=最高收入期资金占用量-b最高销售收入 高低点法在企业的资金变动趋势比较稳定的情况 下较适宜。,2、回归直线法 根据若干期业务量和资金占用的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资金(a)和单位销售额的变动资金(b) 从理论上来说，回归直线法是一种计算结 果最为精确的方法。,第三节 短期筹资,一、短期筹资的特点 短期筹资具有筹资速度快、容易取得，筹 资富有弹性，筹资成本较低，筹资风险高等。 二、短期资金的筹集方式 1、短期借款 2、商业信用,1、短期借款 （1）定义：短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入、期限在1年以内（含）的借款。 （2）特点：筹资速度快，筹资成本低，借款弹性好；但财务风险较大，限制条款较多，筹资数额有限。 （3）分类：施工企业的短期借款一般有用以补充季节性储备所需超定额流动资金不足的流动资金借款和小型技措工程借款（也叫更新改造借款，该工程一般能在短期内完工，也能在1年内还本付息）两种。,施工企业的技措借款主要用于：1、原有固定 资产的更新，包括陈旧的施工机械、运输设 备、生产设备、计量测试手段等机械设备的更 新和房屋建筑物的改造；2、在原有固定资产 的基础上进行的技术改造工程；3、节约能源 和降低原材料耗费的措施；4、治理“三废”污 染和综合利用原理料的措施；5、劳动保护和 安全生产措施；6、试制新产品和科研成果推 广措施。其目的在于提高企业施工生产能力， 降低工程和产品成本，改善劳动条件和环境保 护等。,2、商业信用 （1）定义：商业信用是指商品交易中的延期 付款或延期交货等所形成的借贷关系，是企 业之间的一种直接信用关系。 （2）方式： 施工企业利用商业信用融资的主要方式：赊 购原材料、预收工程款、商业汇票等。 （3）特点：筹资便利，筹资成本低，限制条 件少；但信用期限较短，资金成本高。,第四节 长期筹资,一、长期筹资的特点 长期筹资具有筹资数额大、影响时间长、 发生次数较少、资金成本高等特点。 二、长期筹资的主要方式 1、吸收直接投资； 2、发行普通股股票； 3、长期借款； 4、发行债券 5、发行认沽权证和认股权证 6、融资租赁,1、吸收直接投资 （1）资金来源：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。 （2）特点：有利于增强企业信誉，有利于尽快形成生产能力，有利于降低财务风险；但资金成本较高，容易分散企业控制权。,2、发行普通股票 （1）普通股是股份有限公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。普通股具有股票的最一般特征，是股份有限公司资本的最基本部分。 （2）普通股股东一般具有以下基本权利：公司管理权、分享盈余权、出售或转让股份权、有限认股权、剩余财产要求权。 （3）普通股筹资的特点：没有固定的利息负担，没有固定到期日，筹资风险小，能增加公司信誉；但普通股筹资的资金成本较高，容易分散控制权。,3、长期借款 （1）长期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入、期限在1年以上（不含1年）的借款。 （2）长期借款按是否需要担保，分为信用借款和担保借款等 （3）长期借款的偿还方式包括：定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式；定期等额偿还方式；平时逐渐偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分方式。 （4）施工企业长期借款的用途分有：基本建设投资借款、技措借款、流动资金贷款。,4、发行债券 （1）债券是一种发行人承诺在某一特定的时日将利息与本金付给债券持有人的债权债务凭证。 （2）债券的基本要素包括：面值、期限、利率和利息、价格。 （3）债券筹资的特点：资金成本较低，保证 控制权，发挥财务杠杆作用；但债券筹资的 筹资风险高，限制条件多，筹资额有限。,5、发行认股权证和认沽权证 （1）认股权证是一种权利，指持有人有权在一定的期限内或某一特定日期以指定的价格购买一定数量普通股股票，但它不必承担购入股票的义务。 （2）认沽权证是看跌期权，具体是指在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票。 （3）认沽权证和认股权证的区别：认股权证是通过标的股份的上涨获利，而认沽权证是通过标的股份的下跌而获利。,认沽权证如何行权？应注意些什么？ 认沽权证行权就是在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。比如，新钢钒在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照4.62元的价格卖出相应的新钢钒股票，如果当时的股价是2元，则认沽权证的价值就是2.62元，如果当时的股价高于4.62元，则认沽权证一文不值。认沽权证的意义是权证发行人承诺在行权期内，认沽权证持有者可以按事先约定的价格把某个股票卖给权证发行人，权证发行人必须以事先约定的价格买入股票，权证持有人可卖出股票数量由持有认沽权证的数量决定，比如，武钢JTP1就只能卖出武钢股份。,给你打个比方:你和一公司定了10000斤苹果买卖合同,价格是0.8元/斤,时间是10.1-10.7共7天时间,你付出100元得到了可以卖10000斤苹果的凭证,合同规定公司必须按约定价格收,但是你可卖可不卖,并且如果不卖,过期凭证作废 那你想是不是这样:到时候苹果价格越低你越高兴,反正公司必须按0.8元/斤收,如果到时苹果市场价格是0.5,那你是不是从市场买来再卖给公司,每斤就赚3毛,是不是苹果市场价格越跌,凭证就越值钱,相反,