《国际经济学初步》PPT课件.ppt

Chapter 1,1,第二十章 国际经济学初步,第一节 汇率与汇率制度 第二节 国际收支平衡 第三节 ISLMBP模型 第四节 调整内部均衡和外部均衡的政策,Chapter 1,2,第一节 汇率与汇率制度,一、外汇 指一切以外币表示的用于进行国际结算的信用凭证和支付手段，如外币存款，以外币偿付的各种汇票、支票以及外国政府的债券和其他可以在国外兑现的凭证。 中国外汇管理暂行条例第二条规定： 外汇是指：外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；其他外汇资金,Chapter 1,3,构成外汇的必要条件:,以外币表示的国外资产。用本国货币表示的信用工具和有价证券则不能视为外汇。 在国外能得到偿付的货币债权。空头支票、拒付的汇票等不能视为外汇。 可以兑换成其他支付手段的外币资产。不能兑换成其他国家的外国钞票也不能视为外汇。也就是说，外币不等于外汇。只有具有可兑换性的、被称之为硬通货的外币才能成为外汇。 所以，现在各国一般以美元、日元和欧元等硬通货作为外汇储备。,Chapter 1,4,二、汇率及其标价,概念：汇率是两个国家（或地区）不同货币之间的兑换比率（交换比率），即一国货币折算成另一国的货币的比率。 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。,Chapter 1,5,1.直接标价法（Direct Quotation System）,以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，本国货币如同商品，外国货币如同货币。 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。 这种情况称为汇率升值。 例如，我国人民币市场汇率为： 月初： 1RMB￥8.2014 月末： 1RMB￥8.2200,则：,说明美元币值上升，人民币币值下跌。,Chapter 1,6,2.间接标价法（Indirect Quotation System）,以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，本国货币如同货币，外国货币如同商品。 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。这种情况称为汇率升值。,说明马克汇率上升，英镑汇率下跌。 两种汇率的标价方法，虽然基准不同，但站在同一国家角度看，直接标价法与间接标价法是互为倒数的关系。对A国而言，S(B/A)是直接标价，则S(A/B)是间接标价法,则：,例如，伦敦外汇市场上，英镑兑马克汇率为： 月初：1DM2.4132 月末：1DM2.4010,Chapter 1,7,三、汇率的贬值与升值：,本币升值Home Currency Appreciation 或 外币贬值Foreign Currency Depreciation 升值使本国货币兑换价值提高，又称本国货币变强了。表示用比较少量本币就能换得一定数量外币，或者一定数量外币只能换得较少数额本币。汇率贬值 本币贬值Home Currency Depreciation或外币升值Foreign Currency Appreciation 贬值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱了。表示需要用较多数额本币才能换得一定数量外币，或者一定数量外币能换得较多数额本币。汇率升值,Chapter 1,8,四、汇率的决定,1.汇率决定的供求分析: 如同商品价格取决于供求并且影响供求一样，汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而可以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。 一般情况下，一个国家的商品和服务出口将产生外国货币的供给和对本国货币的需求。反之，一个国家的商品和服务进口将产生本国货币的供给和对外国货币的需求。（资本流动） 简而言之，对本币的需求意味着对外币的供给，对本币的供给则意味着对外币的需求。,Chapter 1,9,外汇市场的均衡：进出口作用,200,150,100,汇率,美元的供求,美元的需求,美元的供给,日本外汇市场,Chapter 1,10,2.套利、价格与利率,套利Arbitrage “在一个市场买进外汇、证券、商品或其他货物同时在另一个市场以更高的价格把它们卖掉的行为。” 外汇市场上的套利活动又称套汇。套汇活动使各种汇率相互协调，形成统一的国际外汇市场。 国际资本市场上的套利活动，使各国利率趋于相等，形成利率平价Interest Rate Parity 。,Chapter 1,11,3.购买力平价与一价法则：,购买力平价理论的理论依据是“一价定律”。 一价法则the Law of One Price 同一种物品在统一的市场中应当有相同价格。在完全自由贸易条件下，假设各国间贸易费用和关税为零，商人们在国际间的商品套购活动会使各国商品价格趋于一致。这时尽管各国的商品标价不同，但都是是按照汇率把以一国货币标价的商品价格折算成以另一国货币标价的价格。 一国的价格总水平上升，该国的外汇汇率就会上升，本国货币就会贬值；外国的价格总水平上升，该国的外汇汇率就会下降，本国货币就会升值。换句话说，通货膨胀率高的国家，其货币会贬值；通货膨胀率低的国家，其货币会升值。,Chapter 1,12,4.购买力平价理论：,购买力平价理论Purchasing Power Parity PPP的基本思想是：人们之所以需要外国货币，归根到底是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力；因此两国货币之间的兑换率要由两国货币的实际购买力决定。 因为货币的购买力与物价水平成反向关系，所以两国货币的汇率就可以由两国一般物价水平之比来决定，即：,PA代表A国一般物价水平； PB代表B国一般物价水平；R代表汇率，表示1单位B国货币以A国货币表示的价格。,Chapter 1,13,5.实际汇率,实际汇率是以同一种货币衡量的国外与国内价格总水平的比率。实际汇率的计算公式如下。 e=EPfP 式中e为实际汇率，E为名义汇率，Pf为国外价格总水平，P为国内价格总水平。 实际汇率反映了国内价格与国外价格总水平的相对比值。 例：选择去美国还是加拿大旅游或留学。,Chapter 1,14,五、影响汇率变动的主要因素,商品进出口的变化国际收支状况 本国国际收支顺差(逆差)外国对本国货币的需求增加(减少)和本国的外国货币供给增加(减少)市场均衡的汇率下降(上升)：按直接标价法 物价水平的变化通货膨胀 本国相对于外国物价水平上升(下降) 外国对本国货币的需求减少(增加)和本国的外国货币供给减少(增加) 市场均衡的汇率上升(下降) 一国货币对内贬值，最终必然导致对外贬值，即市场均衡的汇率上升。 国际间的借贷和投机需求的变化利率水平 本国利率高于 (低于)外国利率短期资本流入(流出)本国的外国货币供给增加(减少)市场均衡的汇率下降(上升),Chapter 1,15,均衡汇率的波动,200,150,100,汇率,美元的供求,美元的需求,美元的供给,日本外汇市场,Chapter 1,16,六、汇率变动对经济的影响： 进出口和资本流动,本币升值的影响： 假定其他条件不变，本币升值，以外币表示的本国出口产品的价格将上升，以本币表示的进口外国产品的价格将下降。 从而导致本国出口数量减少和进口数量增加；外国居民到本国旅游、留学等的费用上涨而本国居民到外国旅游、留学等费用下跌，从而使外国居民到本国旅游、留学等减少而本国居民到外国旅游、留学等增加。 外国企业或居民到本国投资的成本上升而本国企业或居民到外国投资的成本下降，从而使资本输入减少而资本输出增加。,Chapter 1,17,本币贬值的影响：,假定其他条件不变，本币贬值，以外币表示的本国出口产品的价格将下降，以本币表示的进口外国产品的价格将上升。 从而导致本国出口数量增加和进口数量减少；外国居民到本国旅游、留学等的费用下跌而本国居民到外国旅游、留学等费用上涨，从而使外国居民到本国旅游、留学等增加而本国居民到外国旅游、留学等减少。 外国企业或居民到本国投资的成本下降而本国企业或居民到外国投资的成本上升，从而使资本输入增加而资本输出减少。,Chapter 1,18,七、汇率制度,汇率制度是一国货币当局对本国货币与外币交换时汇率确定方法的安排与规定。当今世界上的汇率制度主要有两大类，一种是固定汇率制度，一种是浮动汇率制度。,Chapter 1,19,（一）固定汇率制,固定汇率制就是两国货币比价基本固定，汇率的波动被控制在一定幅度之内。中央银行为任何国际收支赤字和盈余提供融资。 为了维持固定汇率，一国的货币当局必须经常运用贴现政策工具调控市场汇率，或者动用黄金外汇储备平抑市场汇率的波动。当这些办法仍不能平衡汇率的波动时，货币当局也可以实行外汇管制乃至宣布货币法定贬值或升值来重新调整本币对其他各国货币的比价关系。它包括 国际金本位制度下的固定汇率制度 布雷顿森林体系下的可调整钉住制度,Chapter 1,20,1.国际金本位制度下的固定汇率制度,金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制（狭义）； 金币本位制的基本内容： 自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价 。 黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度；黄金存量在各国的分配不平衡；第一次世界大战爆发，导致金本位制的崩溃。 银行券作为金币的代表参与流通并与黄金自由兑换 金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失。,Chapter 1,21,2.布雷顿森林货币体系：（金汇兑本位制） 牙买加体系,二次世界大战后建立的以美元为中心的固定汇率制，其基本内容可简述为“双挂钩”制度：即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 在布雷顿森林货币体系下，各国货币与美元所确定的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受外汇供求关系的影响而围绕法定汇率上下波动。 三项基本条件： 美国国际收支平衡，美元对外价值稳定； 美国有充足的黄金准备以保持美元对黄金的有限兑换性； 黄金市场价格与黄金官价保持一致。,Chapter 1,22,（二）浮动汇率制,指一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动的一种汇率制度。 按政府是否干预，可以分为自由浮动及管理浮动； 自由浮动Perfect Floating 中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。 管理浮动Managed Floating 中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。 按浮动形式，可分为单独浮动和联合浮动；按被盯住的货币不同，可分为盯住单一货币浮动以及盯住合成货币浮动。,Chapter 1,23,选择题：,1.如果英镑的汇率是2美元，那么美元的汇率是（） A. 2英镑；B.1英镑；C.0.5英镑；D.无法确定。,2.在外汇市场中，下列各方中（）是美元的的需求者 A.进口国外商品的美国厂商； B.向美国慈善性捐款的外国人； C.到国外旅游的美国人； D.获得美国公司股息的外国人。,5.决定国际间资本流动的主要因素是各国的（） A.收入水平；B.利率水平；C.价格水平；D.进、出口差额。,3.在外汇市场中，下列各方中（）是英镑的供给者。 A.购买美国股票的英国人； B.到英国旅游的美国人； C.进口英国商品的美国人。 D.把在美国获得的利润汇回英国的英国人；,4.如果本国货币升值，可以使（） A. 本国的进、出口都增加；B. 本国的出口增加，进口减少； C. 本国的进口增加，出口减少；D. 本国的进、出口都减少。,答：,1C,2B,4C,3A,5B,6.如果法郎和美元的交换比率从51变为41，则 （） A.法郎的汇率由20美分上升到25美分，美元升值； B.法郎的汇率由20美分上升到25美分，美元贬值； C.法郎的汇率由25美分下降到20美分，美元升值； D.法郎的汇率由25美分下降到20美分，美元贬值。,6B,Chapter 1,24,课后作业（P283-284页）,第1题：汇率、直接与间接标价法、汇率制度（两种） 第2题 （3）、 （6）、（8） 第5题 试析一国资本流动、通货膨胀、利率变化对本国外币汇率的影响。 用模型说明,Chapter 1,25,2.假如人们化5元钱可以换得1美元，而中国的价格水平为1.2，美国的价格水平为1.5。 （1）人民币和美元的实际汇率是多少（间接标价法）？ （2）假如现在要化8元才能换得1美元，实际汇率将发生怎样的变化？,计算题：1.假设美元和中国人民币的汇率为1美元值8.00元。试求： （1）用美元表示的人民币汇率是多少； （2）售价1240元的一台吸尘器的美元价格是多少？ （3）售价110美元的一台电脑的人民币价格是多少？,解答：,(1) 0.125（美元元）,(2) 155（美元）,(3) 880（元）,(1) 6.25 （元美元）,(2) 上升,Chapter 1,26,第二节 国际收支平衡,一、国际收支平衡表 1.国际收支 国际收支是一定时期内一国与它国之间经济交易的系统记录。 一国国际经济交易的内容包括商品、劳务与商品、劳务之间的交换，金融资产与商品、劳务的交换以及金融资产与金融资产等的交换。狭义的国际收支是指一国在一定时期内同其他国家为清算到期的债权债务所发生的外汇收支的总和。因此，国际收支也可以表示一国在一定时期内，从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系。一国国际收支的状况集中反映在一国的国际收支平衡表上。,Chapter 1,27,2.国际收支平衡表,国际收支平衡表是一定时期内（通常为一年）一国与其他国家间所发生的国际收支按项目分类统计的一览表，包括：经常项目、资本项目和平衡项目。它集中反映了该国国际收支的具体构成和总体面貌。 国际收支平衡表按照现代会计学复式簿记原理编制，即以借贷为符号，以“有借必有贷，借贷必相等”为原则来记录每笔国际经济交易。 其记帐规则是： 凡引起本国外汇收入的项目记入贷方，记为“+”（通常省略）； 凡引起本国外汇支出的项目记入借方，记为“”。,Chapter 1,28,（1）经常项目：经常项目又称商品和劳务项目，包括：商品(进出口)；劳务，如运输、保险、旅游、投资劳务(利息、股息、利润)、技术专利使用费，及其他劳动；国际间单方转移，如，宗教、慈善、教育事业赠予、侨汇、非战争赔款，等等。 （2）资本项目：一切对外资产和负债的交易活动，如各种投资、股票与债券交易等。 （3）官方储备项目：国家货币当局对外交易净额，包括黄金、外汇储备等的变动。如果一国贷方大于借方，则这一项会增加，反之，如果一国借方大于贷方，则这一项会减少。 （4）误差项目：是在借方与贷方最后不平衡时，通过这一项调整使之平衡。,Chapter 1,29,国际收支平衡表 单位：亿美元,Chapter 1,30,3.国际收支平衡帐户（Balance of Payment)：,记录一国与它国的金融资金借贷、投资资产买卖、商品和服务进出口业务等一切经济交易活动。国际收支平衡帐户下设资本帐户、经常帐户和平衡帐户。 经常帐户：主要用来记录进出口商品和服务的总额。 资本帐户：记录国际投资和借贷。,Chapter 1,31,1999年我国国际收支帐户,单位：亿元人民币,Chapter 1,32,二、国际收支的平衡关系,按照复式簿记原理进行编制的国际收支平衡表本身的借贷总是相等的，因此判断国际收支平衡与否不能以国际收支平衡表中的最终平衡关系为依据，而要以国际收支平衡表中的经常帐户和资本金融帐户的借贷关系平衡与否为依据。 如果经常帐户和资本金融帐户出现借方金额与贷方金额不相等，则表明该国的国际收支不平衡。其中经常帐户的借贷关系不相等，又称为贸易不平衡。 当借方金额大于贷方金额，余额为“”时，称为有国际收支逆差或贸易逆差；当借方金额小于贷方金额，余额为“+”时，称为有国际收支顺差或贸易顺差。,Chapter 1,33,三、J曲线,用货币贬值的方法来改善经常项目下的国际收支状况时，其效果具有时滞效应。所谓货币贬值的时滞效应是指当一国的货币当局采取本币贬值的措施时，相关实际部门贸易量的调整不会同步进行，调整需要一个过程。 在贬值的初期，出口商品价格降低，但出口商品数量由于认识的时滞、决策的时滞、生产的时滞和交货的时滞等原因，不能立即同步增加，因此，出口收入会因价格下降而减少，表现为CA曲线先向下降，如下页图所示。经过一段时间后，汇率贬值引起的出口商品价格降低使出口量大幅度上升，国际收支状况才会逐步改善，CA曲线就掉头向上升。 反映由本币贬值引起的国际收支状况变化的CA曲线，在形状上类似英文字母J，呈现先降后升的趋势，故被称为“J曲线”。,Chapter 1,34,经常账户收支情况,经常账户收支情况？,0,CA,B,t,0,CA,B,t,t0,t0,Chapter 1,35,四、净资本流出函数,1.净资本流出又称资本账户差额，是指从本国流向外国的资本量与从国外流向本国的资本量的差额，用F表示,则 F=流向外国的本国资本量 流向本国的外国资本量 2.本国利率用表示，外国利率用w表示，则 F=（w ） ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。,F,0,r,F1,F(r),r1,r2,F2,Chapter 1,36,五、国际收支平衡（balance of international payment）曲线BP曲线,1.国际收支差额含义：这是指净出口和资本流出的差额，用BP表示。国际收支差额=净出口净资本流出或者：BP=nxF 2.BP曲线含义：国际收支均衡函数其几何表示被称之为BP曲线。一国国际收支平衡，即有BP=0。此时，将净出口函数与净资本流出函数代入，有,上式称之为国际收支均衡函数，其几何表示被称之为BP曲线。它表示，当国际收支平衡时，收入y与利率r的相互关系。,Chapter 1,37,3.和BP曲线有关的点：BPNXF,曲线上的点（A、B）： 使国际收支达到平衡的利率和收入组合（ BP=0 ） 曲线左上方的点（C）： 表明NXF， BP0,国际收支盈余 曲线右下方的点（D）： 表明NXF，BP0，国际收支赤字,BP的经济学含义：在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。 汇率变化将导致BP曲线移动。,Chapter 1,38,4.BP曲线的特殊形态： （BP斜率：/， F=（rw r） ）,BP曲线的形状存在着两种极端情况： 0时，在完全没有资本流动的情况下，利率变化对国际收支没有直接影响，BP曲线是一条位于某一收入水平上垂直于横轴的直线。 时，另一种极端情况则是资本完全自由流动的情况。任何高于国外利率水平的国内利率都会导致巨额资本流入，使国际收支处于顺差；任何低于国外利率水平的国内利率都会导致巨额资本流出，使国际收支处于逆差。这时的BP曲线为一条位于国际均衡利率rw上的水平线。,Chapter 1,39,第三节 ISLMBP模型,IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支平衡。三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。 国际收支帐户BP是利率、汇率和收入水平的函数。 汇率有浮动汇率和固定汇率之分。 浮动汇率下，汇率由外汇市场的供求关系确定，国际收支被表达为利率的函数。在R-Y平面上，国际收支平衡线BP=0将整个平面划分为“赢余”和“逆差”两个区。总需求方面的均衡除了满足商品市场均衡还要满足货币市场均衡。 固定汇率下，汇率由政府的中央银行所确定，与利率没有直接关系。在国际资本流动性很大的情况下，国际收支平衡退化为一条水平线。均衡点由IS曲线和水平线的交点决定。央行只能通过调节货币供应来维持本国利率和外国利率。财政政策相当有效。,Chapter 1,40,一、固定汇率制下的资本完全流动,（1）初始状态 BP为水平线，国际收支平衡条件为r=rw；A为均衡点。 （2）分析过程 若一国实行独立货币政策，货币供给量增加，使LM右移至LM,出现国际收支赤字，存在汇率贬值压力，需央行进行干预。 干预目标：保持原来的汇率水平（固定汇率制）。 干预手段：抛出外国货币，接受本国货币，造 成本国货币供给减少， LM左移到均衡点。,O,Y,r,rw,A,A,IS,LM,LM,BP,（3）结论 在开放经济条件和固定汇率制下，一国无法实行独立的货币政策，否则汇率将存在变动压力。,IS,Chapter 1,41,二、浮动汇率制下的资本完全流动,（1）初始状态 BP为水平线，实现国际收支平衡的条件为r=rw；A为均衡点。 （2）分析过程 若一国出口增加，使IS右移到IS，从而rrw，并且产生国际收支盈余。这时，引起本国货币升值。 汇率升值使本国出口减少、进口增加从而净出口减少，IS曲线自动回复到IS的水平。,o,Y,BP,LM,IS,IS,A,A,Y0,r,rw,（3）结论 在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。,LM,Chapter 1,42,三、固定汇率体系与浮动汇率体系的比较,1.固定汇率体系： 货币政策受到限制，财政政策有效发挥作用； 发展中国家可以更加有效地使用财政政策去管理经济运行。 2.浮动汇率体系： 货币政策充分发挥作用，降低财政政策的有效性； 成熟金融市场国家全部使用浮动汇率体系，因为，放弃货币政策可能会削弱市场经济的功能。,Chapter 1,43,第四节 调整内部均衡和外部均衡的政策,内部均衡：IS=LM 内部与外部同时均衡：IS=LM=BP 不均衡时，需要用政策进行调整。,Chapter 1,44,选择题：,1.国际收支逆差将导致：（） A.黄金、外汇储备减少；B.本国货币贬值；C 国内产出水平下降；D.以上各项均正确。,2.BP曲线使用以考察国际收支失衡时 （ ）两个宏观经济变量间的关系。 A.国民收入水平与利率水平； B.国民收入水平与价格水平； C.国民收入水平与净出口额； D.国民收入水平与国际收支差额。,5.如果本国货币贬值，出口增加，进口减少，BP曲线将发生 （）的变动。 A.均衡点沿BP曲线移动；B.BP曲线变得更平坦； C.BP曲线向右方移动；D.BP曲线向左方移动。,3.国际收支失衡意味着 ： （） A.国际收支平衡表的借方、贷方余额不等； B.经常帐户与资本帐户的余额不等； C.商品、劳务的进、出口额不等； D.资本流出与流入额不等。,4.一家日本厂商向美国出口商品， 并把所得到的10万美元的收入存入 美国的银行，这样，应该在日本的 国际收支平衡表中作（ ）的反映 A.经常帐户、资本帐户的借方同记 入10万美元； B.经常帐户、资本帐户的贷方同记 入10万美元； C.经常帐户的借方记入10万美元， 资本帐户的贷方记入10万美元； D.经常帐户的贷方记入10万美元， 资本帐户的借方记入10万美元,答：,1D,2A,3B,4D,5C,6A,6.如果德国在美国大量出售股票和债券，然后将资金用于购买本国商品，对美元所造成的短期影响是（）。A. 美元汇率趋于下降，或者美国的黄金和外汇储备外流；B.美元汇率趋于上升，或者美国的黄金和外汇储备增加； C.对美元汇率没有影响；D.对美元汇率的影响是不确定的。,Chapter 1,45,课后作业（P283-284页）,第1题、国际收支、经常和资本项目、贸易的J曲线效应。 第2、4、6题 试析在开放经济中，浮动与固定汇率制下的货币与财政政策的作用；（并比较它们在封闭经济中的效果。） 用模型说明：（BP为水平线且不移动） 在浮动汇率和固定汇率体制下，政府增加税收各会对经济产生怎样的影响？ 货币政策的影响？,Chapter 1,46,一、内部与外部同时失衡,（一）状态： 内部：低于充分就业均衡（E点位于Yf左） 外部：国际收支逆差（E点位于BP下方） （二）调整过程 扩张性财政政策：IS右移（目标：BP与Yf的交点A） 紧缩性货币政策：LM左移（目标：BP与Yf的交点A ） 政策的副作用：价格水平上升、出口下降、进口增加、净出口减少、BP左移至B点） 继续采取财政与货币政策,Yf,IS,LM,BP,E,B,A,Chapter 1,47,二、顺差：浮动汇率制,顺差：外汇供给过剩 外汇供给过剩使外汇价格下降，即本国通货价格上升、汇率上升 本国商品昂贵、出口下降、进口增加，净出口减少 IS曲线左移；BP曲线左移。 原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F 最终，IS、LM、BP交于一点,Chapter 1,48,三、顺差：固定汇率制,顺差：外汇供给过剩 中央银行抛出本币、换取外汇，以吸收多余的外汇供给 国内货币供给量增加 LM曲线右移 最终，IS、LM、BP交于一点,Chapter 1,49,四、逆差：浮动汇率制,逆差：外汇供给短缺 外汇供给短缺使外汇价格上升，即本国通货价格下降、汇率下降 本国商品便宜、出口增加、进口减少，净出口增加 IS曲线右移；BP曲线右移。 原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F 最终，IS、LM、BP交于一点,Chapter 1,50,五、逆差：固定汇率制,逆差：外汇供给短缺 中央银行拿出外汇储备应付市场需求，即卖出外汇、买进本币 国内货币供给量减少 LM曲线左移 最终，IS、LM、BP交于一点,Chapter 1,51,案例：1998：人民币不贬值,（一）人民币不贬值的政策承诺 1.背景： 1997年10月，中国国内总需求不足；同时，由于东南亚国家爆发金融危机，外资大量抽逃，这些国家汇率大幅度贬值，人民币实际汇率升值。（中国汇率政策：单一的、有管理的浮动汇率制） 人民币实际汇率升值后，中国出口品竞争力下降，进口品竞争力上升，会导致净出口下降，从而总需求下降，使国内本来已经不足的总需求雪上加霜。人们预期人民币应该贬值。 2.政策承诺 1998年3月，中国政府郑重宣布人民币不贬值。 （二）人民币不贬值的代价和利益,Chapter 1,52,1.人民币不贬值的代价,（1）抑制中国净出口，加重总需求不足和通货膨胀压力。 我国进口与出口增长率比较。 （2）制约扩张性货币政策的效果 利率下调（LM右移），会导致资本净流出F增加，出现国际收支赤字，存在汇率贬值压力。 另一方面，作出人民币汇率不贬值的承诺，意味着要保持原来的汇率水平。 为了实现承诺，中央银行要抛出外币、回收本币，造成LM曲线左移。 货币政策效果打折扣。,Chapter 1,53,2.人民币不贬值的利益,（1）避免人民币贬值的“预期自我实现机制”发生作用。 预期自我实现机制：预期因素作用导致预期状态果然出现。 （2）东南亚国家汇率贬值对中国出口的影响不大。 （3）人民币汇率贬值的损失：间接构成不贬值的收益。 引起东南亚国家新一轮货币贬值。 香港实行对美元联系汇率制，人民币贬值造成港币大幅度波动，对香港的国际金融中心地位产生影响。 （4）国际形象的提升 防止了东南亚金融危机国际新的轮番贬值，对避免全球经济危机做出了贡献。,Chapter 1,54,我国进口与出口增长率比较,单位：,Chapter 1,55,计算题：假设美元和中国人民币的汇率为1美元值8.30元。试求： （1）用美元表示的人民币汇率是多少； （2）售价1245元的一台吸尘器的美元价格是多少？ （3）售价800美元的一台电脑的人民币价格是多少？,解答： (1) 18.30=0.12（美元元）； (2) 12458.3=150（美元）； (3) 8008.30=6640（元）。,Chapter 1,56,10.2 汇率的确定,汇率与利率平价(Interest Rate Parity，IRP) 短期角度 在短期，人们在外汇市场上买卖外汇的目的是想盈利，利率高的国家投资盈利，利率高的国家投资盈利机会就高，于是人们愿意到那里去投资，一旦投资者到该国投资，一切款项都要以该国的货币结算。 国内利率上升使得国家金融市场对该国货币的需求增加，货币需求增加的结果就是该国货币的价格即汇率上升。,Chapter 1,57,10.3 浮动汇率体系,浮动汇率体系下的汇率决定 结论： 收入水平与国际收支帐户成 ： 反比； 利率与国际收支帐户：不确定。 利率上升，资本流入本国，资本帐户又顺差； 利率上升，净出口下降，经常项目有逆差； 在工业化国家，金融市场成熟，国际资本流通的速度大于净出口变动的速度，因此，资本帐户主导整个国际收支平衡。所以利率上升，BP顺差。 在发展中国家，以上结论是否成立还要验证。,Chapter 1,58,10.3 浮动汇率体系,BP=0,BP0国际收支顺差,浮动汇率体系下的汇率决定,BP0国际收支逆差,R(%),Y(GDP),Chapter 1,59,固定汇率制： BP=0 a值越大，国内与国外的利率差会引起大量资金流动；a值越小，说明该国的金融市场不成熟，资本流动还有一定限制或困难，国内与国外的利率差不会引起大