创业资本创业资本的涵义.ppt

第六章创业资本,企业的融资渠道包括内部筹资、银行贷款、发行债券、发行股票以及创业投资等。其中创业资本(Venturecapital)，又称为“风险资本”、“风险投资”，它是高技术中小企业创业融资的最重要形式。,一、创业资本的涵义,广义的创业资本概念，是指对一切开拓性、创新型经济活动的资金投放。狭义的创业资本，专门指与现代高科技产业有关的投资活动，即风险投资。按照美国企业管理百科全书定义，创业资本是“投向不能从传统来源，诸如股票市场、银行或与银行相似的单位（如租赁公司或商业经纪人）获得资本的工商企业的投资”。美国创业资本协会的定义，创业资本是由职业金融家投资诸如新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。,OECD的定义：凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为创业资本。综上所述，创业资本的本质内涵是，向创业项目或创业企业提供资本支持，并通过资本经营服务培育和辅导创业者创业，在完成创业过程后就退出投资，以获得资本增值。创业资本家以获取股息、红利及资本利得为目的，其最大特征在于承担较大的风险及获得巨额资本利得。,二、创业资本的特点,创业资本是一种没有担保的高风险投资；创业资本通常是难以从传统融资渠道获取的投资；（传统融资渠道包括内部筹资、银行贷款、发行债券和发行股票）创业资本是一种高风险与高收益并存的投资；（创业投资通常要经过种子期、创建期、成长期、扩张期和成熟期五个阶段才能完成一项高新技术产品的产业化和市场化过程，每个环节都有失败的风险，因此具有高风险性。而其高技术性也意味着高回报。风险资本家通过对投资企业的产权流动实现其5-7倍的投资增值变现。,创业资本是一种流动性很小的中长期股权投资；（投资周期要经历研究开发、产品试制、正式生产、扩大生产等阶段，至资本退出的周期短则3-5年，长则7-10年）创业投资一般为股权投资；（通常占被投资企业股权的15-20%）创业资本是一种资金与管理相结合的投资；（风险资本家为降低风险，提高投资回报）,创业投资是一种金融与技术相结合的投资机制；（高技术尤其是高技术中小企业为投资对象）创业资本是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博行为。（通过创业企业的成长达到收益的回报）,三、创业资本的来源,政府财政。政府是我国科技创业资本的重要来源，对于高科技企业来说，这条资金渠道发挥着无可替代的作用。如国家“火炬计划”、“星火计划”，广东科技创业投资公司、广州技术创业公司等。,企业投资。在欧美等国家，这是一条主要的风险资金来源。在我国随着民营企业的发展壮大，企业向技术开发和高新技术领域投资有扩大的趋势。如资金为3.1亿元的北京市高新技术产业投资股份有限公司就是由清华同方、首钢总公司等公司注入产业资本成立的。1998年6月，深圳金蝶财务软件公司从广州太平洋技术创业有限公司引进2000万元人民币的创业资本，用于公司的研究开发和国际市场拓展。,科研单位自筹资金。如联想集团的创业资本，当时由中科院计算机所11名科技人员自筹11万元创办了计算所新技术发展公司。,外国资本。90年代以来国外许多著名的创业投资公司开始在中国设立创业投资机构。1997年，闻名全国的软件生产厂商“四通利方”得到美国三家著名创业投资公司（美洲银行罗世公司、华登国际投资集团、艾芬豪国际集团）650万元的股权投资，“四通利方”同时按照美国硅谷软件公司的惯例，保留总值10%的股份作为期权留给公司的重要管理人员与技术骨干。,机构投资者。包括保险公司、信托投资公司、养老基金和捐赠基金等。国外的机构投资者是创业资本的主要提供者，如1996年美国创业资本的来源中养老基金占47%的份额。,私人投资者。富有的家庭和个人，他们具备投资管理技能，即创业投资家，在“硅谷”又称为“投资天使”。在理论上能将部分储蓄存款转化为创业资本，但我国还缺乏成功的财富示范效应，还很难吸引私人投资者。,四、创业投资基金,创业资本多数是以投资基金的形式存在的。投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金管理人管理和运作的资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。,五、创业投资机构的类型,国有独资的创业投资机构；如深圳高科技创业投资股份有限公司。政府参股的创业投资机构；民间的独立创业投资机构；如杭州复星创业投资有限公司。外资设立的创业投资机构；如BOCChinaFund;IDG高新技术开发区或创业园设立的创业投资机构；证券机构的创业投资部。如大鹏证券、湘财证券等的创业资本投资公司。,六、创业资本运作的组织形式,创业资本的运作通过创业投资基金和创业投资机构的管理来进行资本提供者创业投资家资本需求者（创业者）,七、创业资本的作用,创业投资资本是高科技企业的“孵化器”，它按照“投资-培育-出卖-投资”的模式循环运作，有力地促进了高新技术产业化由于创业资本的存在，使专利成果转化的周期大大缩短，产业化速度明显加快创业投资对20世纪三个最重要的科学发现（可编程序计算机、