（企业管理专业论文）企业财务风险及防范策略研究.pdf

辽宁科技大学硬士论文摘要 摘要 财务风险管理是企业风险管理的一个重要组成部分，是企业经营风险的集中体 现，如果不能及时的采取化解措施或采取的措施有效程度不足，企业就会陷入财务危 机，因此建立一套及时有效的风险防范策略是非常必要的。 首先从企业所处经济环境出发，提出财务风险管理问题，阐述了其研究价值和意 义，并对国内外相关的理论研究进行了简要综述。然后通过介绍企业财务风险含义、 特征等相关内容，界定了对企业财务风险的分类，分析了各类财务风险。 其次通过对企业财务的风险进行定性和定量的研究，系统分析了各类财务风险的 成因机理，阐述企业财务预警系统的理论模型，包括构建原则、工作内容、方法体系。 最后进行实际应用的研究、检验，建立企业财务风险预警模型。以2 5 家s t 和* s t 企业及2 5 家健康的企业为研究样本，从1 6 个财务指标中筛选出8 个财务指标为研究对 象，采用统计软件s f s s 中的f i s h e r 判别法建立了我国企业财务预警模型，以此对我国 企业进行实证研究。然后又选取5 0 家企业为检验样本来检验本文建立的财务预警模型 的准确率，检验结果表明，本文建立的财务预警模型的准确率较高。 关键词：财务风险，财务预警，预警模型 辽宁科技大学硬士论文 a b s t r a c t a b s t r a c t f i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n ti st h em o s ti m p o r t a n tp a r to ft h eu n d e r t a k i n gr i s k m a n a g e m e n t i tc a l li n d i c a t eu n d e r t a k i n gm a n a g e m e n tr i s k i fw ec a r ln o td e a lw i t ht h er i s k i nt i m e ，t h eu n d e r t a k i n gm a y b ei nt h ef i n a n c i a lc r i s i s s ot h ee s t a b l i s h m e n to fav a l i d f i n a n c i a le a r l y - w a r n i n gs y s t e mi sv e r yi m p o r t a n t f i r s t l y ，t h i st h e s i sa n a l y z e st h ee c o n o m i cc i r c u m s t a n c e so f e n t e r p r i s ea n dp u tf o r w a r d t h eq u e s t i o no f f i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n t ，i tg i v e st h er e s e a r c hv a l u ea n ds i g n i f i c a n c e a n dt h e r es e a r c ha c t u a l i t ya th o m ea n da b r o a d ，t h e na u t h o rd e f n et h ee n t e r p r i s ef i n a n c i a l k i n di nt h i st h e s i sb ym e a n so f i n t r o d u c et h em e a n i n ga n dc h a r a c t e ro f e n t e r p r i s e s f i n a n c i a lr i s ka n ds y s t e m a t i c a l l ya n a l y z ea l lf i n a n c i a lr i s k s s e c o n d l y ，a c c o r d i n gt oe n t e r p r i s e sp o s i t i v ea n a l y s i sm e t h o da n d t h es t a t i s t i c a la n a l y s i s m e t h o d ，a u t h o rg e n e r a l i z e st h em e t h o do fi d e n t i f yr i s ka n de x p o u n dt h em o d e l o f f i n a n c i a l e a r l y - w a r n i n gm o d e l f i n a l l y ，a u t h o rv e r i f i e si ti np r a c t i c e a u t h o rs e l e c t ss o m es a m p l e s i nq u o t e d c o m p a n i e so f o u rc o u n t r ya n ds o m ea n a l y s i si n d e x t oe s t a b l i s ht h el i n e a rd i s e r i m i n a n tm o d e lf o rt h eq u o t e dc o m p a n i e so f o u rc o u n t r y t h e a n a l y s i sr e s u l ti n d i c a t e st h a tt h el i n e a rd i s c r i m i n a n tm o d eh a st h eh i g h e ra c c u r a c y a tl a s t ， t h et h e s i sc h o o s e ss o m eq u o t e dc o m p a n i e sa st e s t i n gs a m p l e st ot h ea c c u r a c yo f t h el i n e a r d i s c r i m i n a n tm o d e t h ef i n a lr e s e a r c hr e s u l ti n d i c a t e st h a tt l l el i n e a rd i s c r i m i n a n tm o d eh a s t h eh i g ha c c u r a c ya n di tc a nb ea p p l i e dt of o r e c a s tt h ef i n a n c i a lc r i s i so f t h ee n t e r p r i s e so f o u rc o u n t r y k e y w o r d s ：f m a n c i a lr i s k ，f i n a n c i a le a r l y w a r n i n g ，e a r l y - w a r n i n gm o d e l 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作 及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为 获得辽宁科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料，与 我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示了谢意。 签名：垂聋e l 期：互日! 址 关于论文使用授权的说明 本人完全了解辽宁科技大学有关保留、使用学位论文的规定， 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校 可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手 段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名：生堑堑 导师签名： 勃笙垄日期：三牢堕 辽宁科技大学硬士论文 1 绪论 1 绪论 1 1 财务风险管理的必要性及意义 随着全球经济的飞速发展，国际化经营的规模和范围进一步扩大，我国企业所面 临的风险将更加复杂化，多样化，从企业的外部环境来看，国内外的政治形势、全球 市场供求关系和价格水平、本国的财政信贷政策和宏观经济状况等因素的变化，都会 给企业带来直接或间接的影响。从企业内部环境看，企业经营者自身的管理水平、产 品或服务质量、企业文化、员工素质等也会给企业带来或多或少的影响。从企业的战 略意识层面来说，由于我国过去长期实行计划经济体制，大多数企业的管理层和财务 人员缺乏风险意识，也是企业风险产生的重要原因之一。财务风险作为一种信号，能 够全面综合反映企业的经营状况，企业经营者需要进行经常性财务分析，防范财务危 机。可以预言，在不久的将来，我国大多数企业将逐步进入财务导向型的企业管理阶 段。在这种经济环境下，企业财务管理将成为企业管理的核心问题。0 1 因此，我们需 要借鉴国内外的先进的财务风险管理理论，从我国目前的经济情况着手，认真研究我 国的风险管理现状，完善现有的财务风险理制度，有效提高我国企业财务风险的管理 水平。这也是提升企业内在价值，促进企业健康、稳定发展，赢得竞争优势的关键所 在。 1 ) 财务风险管理增强了企业应对风险的能力，为企业提供了一个相对安全平稳的 运营环境，同时增加了员工对企业经营的信心，使员工精力集中于企业的生产发展。 对企业实现和超额实现经营目标，战胜风险、提高效益、增强实力，使企业立于不败 之地具有重大作用。 2 ) 财务风险管理为企业提供了一个相对可靠的财务数据，帮助企业建立正确的投 资理念。为稳定企业财务活动加速资金周转，保证资金安全、完整和增值提供了可能。 使企业在有限风险领域用有效的资金创造更多的财富。 3 ) 财务风险管理增强了企业决策的科学性和全面性。全面科学地为企业的经营方 针做出正确的决策，保证了企业前进方向的正确性，减少企业的风险损失。 1 2 国内外研究现状 国外从上世纪三十年代开始研究风险管理理论，五六十年代得到推广，到七十年 辽宁科技大学j 哽士论文 i 绪论 代时开始迅速发展，此时也开始了动态风险的研究，形成系统的风险管理理论，九十 年代西方发达国家的企业开始建立风险管理职能。 在风险管理发展的过程中，不同的学者对风险管理的出发点、管理目标和范围等 强调的侧重点不同，形成了不同学说。其中最具有代表性的是“美国派学说”和“英 国派学说”。 美国学者从狭义的角度，把风险管理的对象局限于纯粹风险，重点放在风险处理 上。威廉姆斯和海因斯提出：风险管理的目的与企业经营目的是一致的。企业经营 的目的是生存、效益与增长以及摆脱困境，履行社会责任。阿瑟阿姆等学者将风险管 理定义为：风险管理是处理个人、家庭、企业或其它团体所面临纯粹风险的一种有组 织的方法。英国学者对风险管理的定义则侧重于对经济的控制和处理程序方面。英伦 敦特许保险学会的风险管理教材，给风险管理下的定义为：为了减少不确定事件的影 响。对企业各种业务活动资源的计划、安排和控制。班尼斯特和鲍卡特则定义风险管 理：风险管理是对威胁企业的生产和收益的风险所进行的测定和经济的控制。 我国对财务风险管理的研究是从八十年代开始的，研究主要集中在财务风险的定 义、特征，衡量方法和管理上。1 9 8 6 年吴世农、黄世忠曾介绍企业的破产分析指标和 预测模型，1 9 8 7 年清华大学郭仲伟教授编写了风险分析与决策，全面系统的研究 了风险分析与决策的方法。1 9 8 9 年北京商学院的刘思录、汤谷良发表的“论财务风险 管理”一文，第一次全面论述了财务风险的定义。财政部的向德伟博士在1 9 9 4 年发 表了“论财务风险”一文，全面细致的分析了财务风险产生的原因及存在的基础，他 认为“财务风险是一种微观风险，是企业经营风险的集中体现”，明确指出了财务风 险的重要性，为财务风险理论向更深一层推进奠定了基础。1 9 9 9 年王春峰、万海晖、 张维等用神经网络法对商业银行财务风险进行了研究，发现神经网络法具有很强的非 线性映射能力。2 0 0 4 年财政部企业司编写了 企业财务风险管理一书，书中阐述了 财务管理的思想、理念和实现这些管理思想的主要方法。指导企业进一步完善成本管 理体系，规范改制重组的运作与管理，积极规避财务风险，利用信息化手段实现财务 与业务一体化。 2 辽宁科技大学硬士论文 2 财务风险的相关理论 2 财务风险的相关理论 财务风险管理是风险管理的一个分支，是一种特殊的管理功能，是在前人的风险 管理经验和近现代科技成就的基础之上发展起来的新的管理科学。它是指企业在充 分认识财务风险的基础上，运用各种科学、有效的手段和方法，对风险加以预计、识 别、防范、控制和处理，以最低的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性 的一项管理活动。 2 1 财务风险的定义 财务风险是指企业在各种财务活动中，由于各种难以预料和控制的因素存在，使 企业的财务收益与预期收益有所差异的不确定性。财务风险按其包含的内容还可以分 为狭义的财务风险和广义的财务风险。 狭义的财务风险通常被称为举债风险，是指由于企业举债而给企业带来的财务不 确定性。举债给企业带来更多流动资金，为企业创造财富带来有利条件，但同时 也给企业到期还债带来负担。因为企业经营的收益率和贷款的利率都有不确定性，从 而有可能使企业的收益率高于或低于借款的和息率，这种风险的大小和借债规模有 关。规模越大，风险越大。一旦负载过重，使企业不能到期还款，很可能导致企业破 产。 广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于环境及其他难以预料的因素 的影响，使企业的预期财务收益与实际的收益有所差异。它是从企业生产经营的全过 程看待企业的风险的。一般包括筹资风险、投资风险、汇兑风险、收益风险、结算风 险及存货风险等。 2 2 财务风险的成因 1 ) 自然因素的影响 由于自然界的运动呈现不规律性，使人们难以防范和阻止，如风暴、洪水、地震 等自然灾害，从而使企业的流动资产和固定资产蒙受损失。还有企业会因债务人的死 亡而无法收回应收账款，引起应收账款回收的风险。 辽宁科技大学硬士论文2 财务风险的相关理论 2 ) 政治因素的影响 社会的政治、法律制度的变化都可能给企业的财务造成影响。比如政治观点的改 变可能引起战争，而战争会引起油价上涨，运输成本增加，使企业利润降低，甚至因 为战争而使企业停产 3 ) 市场因素的影响 一个企业的生存离不开市场。但市场不是一成不变的。市场供求关系的变化，价 格的调整，市场信息的不对称，竞争对手调整战略等都有可能引起财务风险 4 ) 内部因素的影响 内部因素主要包括企业管理水平和员工素质。企业管理水平高，抗拒风险的能力 就强。企业的管理水平低，对资金管理不善，就可能导致企业资金周转不灵。盲目投 资会给企业带来损失，而过于保守又可能使企业丧失竞争能力。对于员工而言，如果 员工素质低，风险意识淡薄，对风险的驾御能力差，就可能使企业产生财务危机。 2 3 财务风险的特征 1 ) 客观性 财务风险是企业运营的必然产物，不以人的意志为转移。财务风险的客观性源于 产生财务风险的多样性。企业的社会背景的变更，市场环境的调整，企业经营策略的 转换。竞争对手的战略变换等多方面因素都可能导致企业产生财务风险。而且财务风 险是不可避免的，企业只能将其控制在一定范围内。 2 ) 不确定性 风险发生就是因为有不确定性因素的存在。在一定时期一定的环境的影响下可能 发生也可能不发生。可能和概率事件有联系，也可能是随机发生。风险发生的后果可 能是确定的也可能不确定。尽管风险有其不确定性，但企业也要谨防风险，在不影响 预期收益的情况下尽量降低风险。 3 ) 损益性 一个企业的风险与收益是成正比的，风险越大收益越大，风险小收益自然就低， 所以企业为获得利润就需要承担一定风险，风险的大小要看企业的承受能力和抵御能 力。 4 ) 复杂性 财务风险的复杂性，即有市场外部环境的原因也有经营者内部的原因；即有可以 预测的原因也有不可预测的原因：既有直接的原因又有间接的原因。风险给企业带来 的损失的程度也是不确定的，因此经营者控制风险也有一定的难度。 4 辽宁科技大学硕士论文 2 财务风险的相关理论 2 4 财务风险管理的目标 财务风险管理的主要目标就是在识别与衡量财务风险的基础上运用各种方法和 措施来减少企业经营带来的风险，增加企业的收益，保证企业连续高效运营。即在风 险容忍度及风险偏好的约束下，降低风险成本利用风险价值追求企业价值最大化，而 不是单纯地减少、降低、规避风险，追求风险最小化，因为这并不能实现企业价值最大 化的财务目标。主要包括以下几个目标： 1 ) 防止企业破产，这是企业财务风险管理的基本目标。因为破产是企业财务风险 管理的终极形式，可以说是企业财务风险的总体体现，一旦发生，企业就不复存在， 更谈不上什么生产经营管理。所以，防止企业破产成为财务风险管理的最基本的目标， 其他目标均以此为前提。 2 ) 培养企业员工的风险意识，特别是企业领导者的风险意识，敢于面对风险，及 时调整公司战略化解风险。同时能够比较准确的预测市场变化，减少忧虑和恐惧，消 除经营管理中的隐患，提供有安全保障的良好经营环境，消除计划、方案中的漏洞、 错误，使领导和员工团结一致在财务风险处理的过程中形成坚强的抵御能力。 3 ) 保证企业的负债水平、生产规模、库存储备、存货周转等处于安全区域，经营 业务活动在正常的区间运行，并建立危险临界报警系统，使公司具有良好的财务稳定 性和经营安全性。同时保证公司适应经营环境变化的能力，产品结构具有可调整性， 企业的技术力量能保证应对市场变化对产品的需求，产品产量可适时调整，生产工人 和管理人员具有较高的素质和合理构成，适应于不同生产需要，具有稳定的市场份额 和开发市场的攻坚能力等。 4 ) 保证财务目标收益的实现。财务风险是实际财务收益偏离财务目标及收益的可 能性，财务风险管理就应使这个可能性降到最小。使实际财务活动按预定轨道进行， 确保财务目标收益的实现，这样能改善企业财务状况，实现好的经济效益。 2 5 财务风险的分类 企业所面临的财务风险有多种类型，在不同理财环境、不同理财阶段、针对不同 的经营主体和理财项目，有着不同的表现形式和不同的风险类别。为正确认识财务风 险的属性，掌握财务风险的运行规律，有针对性地采用不同对策，以实现财务风险管 理的基本目标，本文在研究中将采用下列不同的分类方法。 辽宁科技大学硕士论文 2 财务风险的相关理论 2 5 1 按财务活动的不同环节分类 财务风险包括了企业财务活动本身各方面所具有的风险。企业财务活动的主要环 节包括资金分配、供给、使用、调整、回收与偿还，以及对资本成本与经济效益的测 试等。此外，资金回收活动也是企业的一项重要财务活动。1 因此，财务风险主要表 现为企业筹资、投资、资金回收、收益分配等财务活动的未来实际结果偏离预期结果 的可能性。故财务风险可按财务活动的主要环节划分为筹资风险、投资风险、资金回 收风险、收益分配风险等具体形式。 1 ) 筹资风险 筹资风险是指企业为了取得财务杠杆利益而举债，增加了到期还本付息的负担， 潜伏着不能还本付息或资不抵债的可能，以及由于财务杠杆的作用，在纳税付息前收 益下降时，普通股收益大幅度下降的可能。“筹资活动是一个企业生产经营活动的起 点，是企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要。嗍 当前市场经济发达，筹集资金的渠道更是多样化，以何种方式用最短的时间筹集 到最多的资金，而费用最低，风险最小就成为企业筹集资金的目标。如果资金筹集不 当，就会给企业的生产经营带来风险。主要有以下几个方面的风险： ( 1 ) 筹集资金的时间不当带来的风险： 筹集时间的选择是筹集资金的一个关键因素，筹集资金过早，会增加资金成本， 给企业添加了负担；筹资不及时，则会影响企业的经营进度，使企业不能正常运营。 只有在恰当时机筹资，才会给企业带来最大的经济效益，但是由于有许多不确定因素 的存在，因此企业很难在准确的时间筹集到资金。 ( 2 ) 筹集资金的数量不当带来的风险： 企业在每一时期都需要资金进行运转，因此企业需要筹集一定数量的资金，筹集 的资金过多会造成资金闲置，增加财务负担，筹集的资金不足又会影响企业正常运转。 但是由于企业资金筹集的渠道，方式等的不定性，也很难使企业筹集到恰当的资金。 2 ) 投资风险 投资风险就是指由于不确定因素的影响，导致投资项目不能达到预期效益，从而 影响企业盈利水平和偿债能力的风险。投资是企业活动的关键步骤，对于企业来说 投资的成功与否关系到企业的生存发展，只有最大限度地利用好企业有限的资金，才 能提高企业财务成果。由于企业投资环境很复杂，因此企业投资过程中存在许多危险， 主要为对内投资和对外投资的风险两个方面： ( 1 ) 对内投资的风险： 6 辽宁科技大学硕士论文2 财务风险的相关理论 对内投资主要是指企业将资金投入到企业自有项目的研发，如扩大经营规模，技 术改造等，由于市场环境复杂，有许多不确定性存在，因此研发的项目很可能没有市 场或者市场占有率低，投入得不到回报或者回报甚微，低于投入。扩大的经营规模可 能没有带来同比例的经济效益，技术改造也可能不成功。 ( 2 ) 对外投资的风险： 对外投资是指企业将资金投入到本公司以外的企业，目的是利用企业现有的资 金创造出比银行利息更高的利润。由于市场环境复杂多变，投资的项目的收益不是 稳定的，比如股票证券等都会随着市场行情变换，因此存在一定的风险。 3 ) 资金回收的风险 资金回收的风险主要是指在商品向货币转化的过程中，成品转化为货币资金时， 由于转化时间和金额的不确定性所导致的风险。”1 企业在回收资金的时候有可能不能 收回全部或部分资金，这就严重影响了企业的财务状况，甚至导致企业破产。企业资 金需要顺利回收，首先要求产品能够顺利地实现销售，完成由成品向结算资金的转化， 主要由销售部门负责，但其转化的能力和速度往往取决于企业的综合素质。在此过程 中，起决定性作用的因素主要有产品的质量、产品的价格、产品花色品种、广告宣传 的配合、经济发展状况和宏观经济政策等。企业资金回收的另一个环节是结算资金向 货币资金的转化，这一过程主要由财务部门负责。销售收入能否顺利收回以及收回的 金额和时间，将受到结算方式、信用政策、催收政策等因素的影响。对于涉外企业， 它们还可能受到汇率变动的影响。 4 ) 收益分配的风险 收益分配风险是指由于收益分配不当而给企业今后的生产经营活动带来的不利 影响，如企业偿债能力的降低，企业声誉的下降等。“1 它是企业一次财务循环的最后 一个环节，一般来说，这种风险在我国企业中来自于两个方面；一是收益确认的风险， 即由于客观环境因素的影响和会计方法的不当，少计成本费用，多确认当期收益，虚 增当期利润，使企业提前纳税，导致大量资金提前遣出企业引发财务风险；或者多结 算成本，多计有关费用，少确认当期收益，虚减了当期利润，影响了企业声誉。二是 对投资者分配收益的形式、时间和金额的把握不当而产生的风险。如果企业处于资金 紧缺时期，却以货币资金的形式对外分配收益，就必然降低企业的偿债能力，影响企 业再生产规模；但企业投资者得不到一定的投资回报，或单纯以股票红利的形式进行 收益分配，也会挫伤其积极性，降低企业信誉，造成股票价格下跌。 辽宁科技大学硬士论文 2 财务风险的相关理论 2 5 2 根据风险可能产生的结果分类 1 ) 静态风险，又称为纯粹风险，是由于自然灾害、意外事故，或由于人们的行 为失误等原因所造成的风险，它发生后所产生的现实结果只可能造成损失而无获利可 能，如台风、洪水、交通事故、盗窃等m ，。 2 ) 动态风险，则是未来的现实结果既可能是损失也可能是获利，故又称两面风 险或投资风险。如企业开发了一种新产品，它既可能获利，也有可能因销路不好而使 整个开发投资冒着失败并发生损失的风险。与静态风险只有潜在损失相比，动态风险 还有潜在获利的可能，故有双重性，其产生的原因也比静态风险复杂，常与经济、政 治、科学以及社会的变化密切相关。就企业而言，其大多数行为和决策面对的风险， 都具有动态风险的性质。如新产品开发、股市操作、期货市场投资、新技术专利的购 买等。很显然，通过适当的措施规避和预防动态风险带来损失的可能性，使其向获利 的方向发展，己成为企业决策人员的主要工作之一。 2 5 3 按风险涉及的对象分类 1 ) 财产风险是指可能使财产遭受损失、毁灭和贬值的风险。如企业向某国投资， 但恰逢该国政变，当局下令将外国投资全部收归国有，导致企业投资的全部损失；再 如企业按照法院判决将某企业固定资产充抵其所欠债务，但时隔不久该固定资产大 幅贬值，使企业蒙受损失。n m 2 ) 人身风险是指由生老病死的自然规律或由于社会治安、政治、军事、自然界 不可抵抗力等原因，可能导致人员疾病、伤残、死亡而遭受损失的风险，如企业的财 务部门负责人因病瘁死，使由其制定的财务计划的实施受挫，或使以其为主对外交涉 的借款计划不能连续洽谈等。 3 ) 责任风险是团体或个人行为违背了法律、合同的规定或道义的约束，给他人 财产或人身造成损失或伤害，从而过失人自身负有法律上的损害赔偿责任或受到相应 的惩罚。如企业不能及时按合同要求向顾客交货，可能承担的赔偿所造成的损失。 2 6 一般财务风险管理技术 1 ) 风险回避 风险回避是指在可能发生的风险之前，主动放弃可能发生的风险项目以避免风险 8 辽宁科技大学硕士论文2 财务风险的相关理论 的发生给企业带来的伤害。风险回避是一种彻底的风险控制手段，将风险降低为零， 而不是仅仅减少风险的损失程度，但它也能消除风险带来的巨大收益，从而使企业遭 受经济损失。企业一般在风险过大难以承受的情况下放弃风险，在风险远大于收益的 情况下也最好采取风险回避措施。 2 ) 风险转移 企业风险转移主要是因为企业所面对的风险无法回避，但自身应对风险的能力有 限，无法解除风险，即使解除风险付出的代价也很大，因此采用转移风险的办法。一 般采取保险、分散或签定合同的风险转移方法。 ( 1 ) 保险 在西方国家被称为“共同下水”的财务风险管理办法，即采用各种方法将财务风 险全部或部分转移，推卸出去，使风险的承受者由企业一家变成多家，进而相对消除 和减少企业的风险损失。3 保险是一种简单有效的处理不可遇料因素引起的损失的方式，在企业中得到广泛 应用，如工伤，火灾等。企业按照所保风险的种类，和保险公司签定和约，按期支付 一定数额的费用。在企业出现风险担保事件的时候，由保险公司支付损失费用，从而 实现风险的部分或者全部转移。不会影响企业的正常生产经营活动。 ( 2 ) 分散 分散风险，主要指经济单位采取多角经营、多方投资、多方筹资、外汇资产多源 化、吸收多方供应商、争取多方客户以分散风险的方式。“2 1 对于风险大的投资方案， 企业通过与其他企业联营，收益共享，风险共担，就达到了分散风险的项目。当企业 经营单一产品时，企业的兴衰成败就系该产品于一身，销路好就繁荣兴旺，销路差就 会陷入困境。但若经营多种产品，企业的经营效益就比较稳定，不会因一种产品的销 路不畅而导致企业破产。如果企业有多项投资可供选择，且各投资项目的收益不是正 相关，那么多元投资就可以在一定程度上降低投资风险。“” ( 3 ) 合同 企业通过与其他企业或部门签定合同或协议，将企业认为有难以承受风险的项目 承包给其它企业或部门。此类风险管理方法不光转移的是企业承担的风险带来的损失 也转移企业承担的法律责任。 3 ) 风险自留 风险自留是指企业自己承担风险所带来的损失的一种风险管理手段。一般在其他 风险管理技术都无法实施或即使实施也效果不佳、成本更大的情况下采取风险自留。 对于其它风险管理技术而言，风险自留管理技术一定条件下是积极有效的风险管理方 式。通常情况下，企业会建立一笔预算作为风险自留的补偿资金或者直接把损失打入 9 堑主堑茎查兰曼主堕盔 ! 壁查垦垦塑塑羞堡垒 企业经营成本。 1 0 辽宁科技大学顼士论文 3 财务风险的识别与预譬方法 3 财务风险的识别与预警方法 3 1 财务风险的识别 财务风险的识别是企业财务风险管理的第一步，它是指在密切关注企业所处的经 济环境中与企业利益相关的重大经济量变化( 如原材料、产品的价格变动，国家宏观 经济政策的改变，利率、汇率的变动，竞争对手策略的改变等) 的基础上，从定性的 角度运用各种方法全面剖析企业财务活动中可能面临的各种财务风险及其形成的原 因。“”通过风险识别，可及时提醒企业各级管理层及各部门对特定财务风险予以充分 关注，初步确定潜在财务风险的性质、影响方面和影响程度，以便有针对性地进行风 险评估。对于可定量分析的风险因素，其识别可以借助于财务风险预警指标体系设置 的预警值的对比；对于只能定性分析的风险因素的识别，则需依靠企业全体员工较高 的个人素质、较强的风险意识、丰富的业务经验及专家支持，并在完善的风险管理制 度的约束下进行。 财务风险的识别是一个复杂的工作，也是一项基础性工作。要求作到准确、及时、 全面地识别风险。准确的识别财务风险是指避免把实际中不会发生风险的事件列入风 险事件的行列，避免实际中的风险事件列入非风险事件中。及时的识别风险是指要在 企业的财务风险发生之前或者刚刚发生风险的时候发现化解或转移风险。如果不能及 时的发现并化解风险，等到风险严重的时候就很可能给企业带来重大的经济损失。全 面的识别财务风险是指全面系统的认识了解财务风险及其原因和导致的后果。企业的 财务风险存在于企业的各个方面，这就要求企业对所面i 临的风险有一个全面系统的认 识，忽视任何一个环节或任何一种风险都可能给企业带来重大的经济损失。 通常情况下，对财务风险的定性分析应每半年进行一次，除此之外，在进行重大 经营决策之前以及外部环境发生或预测到将要发生较大变化时也应进行。“”由于在对 财务风险进行定性分析时往往缺乏足够的统计数据和原始资料，所以要求分析人员必 须具备足够的经验和较强的风险意识，同时也可考虑邀请相关专家协助进行。 3 1 1 财务风险发生的早期信号 1 ) 非预期的销售额降低。因为销售额的降低会减少企业的收入，导致发生财务 辽宁科技大学硬士论文3 财务风险的识别与预警方法 问题，尤其是非预期的销售额降低，更会让企业的资金紧张。虽然不能马上显现出来， 但长久下去会使企业失去资金来源。 2 ) 交易状况恶化。交易状况恶化不光表现在客户频繁违约也表现在延长付款期。 客户违约破坏了企业的生产经营计划，浪费了企业资源，使投入没有产出。严重影响 了企业的财务状况。延长付款期会占用企业的许多经营现金，同时也意味着企业的坏 帐风险提高，再次增加了企业应收款成本，给企业的财务带来压力。 3 ) 存货积压。存货主要包括原材料、产成品等。一般来说存货占企业流动资产 的比重较大，存货积压会占用企业的流动资金，造成企业资金紧张，同时长期的存货 积压可能使货物损坏或丢失，也可能造成货物贬值。存货也会增加企业的库存成本， 浪费企业资源。因此管理人员应该根据企业的实际情况掌握存货与销售比率的标准， 任何一个周期的标准过高，都可能是企业财务问题发生的早期特征。 4 ) 规模快速扩张。企业规模扩大主要表现为：销售额的迅速增长，生产能力或 生产规模扩大，固定资产的迅速扩充等方面。而销售量的迅速增长，时常伴随毛利率 下降，企业留存利润减少或增长甚微：资产的迅速扩充，生产能力的提高是通过银行 借款和应付帐款形成；企业的应收账款减少，流动资产减少，银行透支依然，说明企 业的发展后劲不足，债务严重，到期偿债能力差，企业的变现能力减弱，财务风险问 题必在不久的将来暴露出来。u ” 5 ) 过度依赖贷款。当企业过度依靠借款维持经营时，说明企业正常经营资金不 足或者企业扩大生产规模自有资金不足。过度的贷款一旦遇到企业经营滑坡或者银根 紧缩，资金链就有可能断裂，无法偿还到期债务。因此，企业在举债经营时以及在举 债经营的后期要不断地评价债务风险的大小。 6 ) 企业的资本结构不合理。企业固定资产由长期自有资金和大部分长期负债组 成，也就是流动负债全部用来购置流动资产，自有资本全部用来购置固定资产，流动 资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集，这是正常的资本结构型。 如果企业用大量的短期资金购置长期资产或者用长期资金用于短期资金，都可能会形 成不良的资本结构。二是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损 吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，负债权益比加大，说明出现了财务危机。三 是是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况说明企业已经资 不抵债，必须采取措施。 7 ) 较长时间的财务预测不准确，偶尔的财务预测是很正常的，如果长时间预测 和实际情况有很大差距，说明企业很可能发生财务危机。 8 ) 企业主营业务利润、营业利润和利润总额出现持续下降或亏损。企业主营业 务利润下降或亏损说明企业的毛利率减少或亏本销售产品，说明企业的市场竞争力下 辽宁科技大学硕士论文 3 财务风险的识别与预警方法 降；营业利润下降或亏损可能是企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。 企业应降低负债，减少利息支出。利润总额出现下降或亏损除了以上原因还可能是企 业投资发生巨额亏损，出现了重大灾害及出售资产损失等。 9 ) 产品开发与市场开发脱节。【1 7 1 有的企业把产品开发当作纯技术工作，组织一班 人马，埋头苦干闭门造车，至于这个产品将来卖给谁，怎样组织售后服务等市场开发 问题往往被忽略了，结果产品开发出来了，市场却没有准备好，额产品变成了样品、展 品、礼品而不能大量销售，开发成果不能转化为生产力。 1 0 ) 其他特征管理层重要人员、董事或财务会计人员的突然或连续变更、集体辞 职等通常是企业存在隐患的明显标志。“”如美国安然公司在财务危机撮发之前的4 ，5 个月就相继出现c e o 辞职、c f o 离去的现象。此外，企业发生财务危机的其他特征还包 括：信用额度或信用评级降低、资产注销、企业主要领导人的反常行为( 拒接电话或总 难以找到人) 、全新的竞争对手出现、士气低落等。 3 1 2 财务风险i , q j l j j 的基本方法“” 1 ) 现场观察法。通过对企业的各种生产经营活动和具体的财务活动来了解和观 察企业的各种财务风险。 2 ) 财务报表分析法。是以企事业的资产负债表、损益表和现金流量表等资料为 依据对企业的固定资产、流动资产等情况进行风险分析，以便从财务的角度发现企业 面临的潜在风险。由于报表集中反应了企业财务状况和经营成果，因此通过报表分析， 可以为发现风险因素提供线索和指示，这种方法成为财务风险分析的重要手段。除了 进行静态分析，如比率分析、比例分析，还要进行动态分析，如时期比较分析、趋势 分析等。就具体的业务，还要对与之往来的客户的财务报表进行风险分析。采用综合、 系统的财务报表分析方法，才能准确地确定企业目前及未来经营的风险因素。 3 ) 案例分析法。在识别企业的财务风险时，比照过去企业财务风险管理实践中 类似的案例，从中总结经验和方法，吸取有关教训，根据以往的赊销经验，判断企业 的现金流量风险。 4 ) 集合意见法。通过与企业各部门的相关人员进行交流，征求其有关财务风险 存在和来源的意见，然后由风险管理人员将各种意见汇集起来进行综合的分析研究， 全面了解财务风险发生的状况，这样既可以发现被遗留或忽略的财务风险，又能提高 各部门在财务风险管理中的协同作用。 5 ) 德尔菲法，又称专家意见调查法。它是指在识别财务风险时，采用信函的形 式向有关专家提出问题，得到答复后，将回答的各种意见整理、归纳，并匿名反馈给 辽宁科技大学硬士论文 3 财务风险的识别与预警方法 有关专家，再次征求其意见。然后再次综合反馈，这样如此反复多次，直到得到比较 一致的意见为止。这种方法具有匿名性、反馈性和重复统计性三个显著的特点。 6 ) 幕景分析法。这是西方国家风险分析的一种常用方法。其操作过程为：先利 用有关的数据、曲线和图表等资料将某种商品的生产经营或某项资金的借贷与经营的 未来状态进行描述，以便用来研究引起有关风险的关键因素及其后果和影响程度，然 后在研究当某些因素发生变化时，又将出现怎样的风险及其造成的损失与后果如。“” 这种方法对财务风险分析具有动态性的特点。 7 ) 业务流程分析法。将企业的各项财务活动按照其内在的逻辑联系建立一系列 的流程图，针对流程图的每一个环节逐一进行调查、研究和分析，从中发现潜在的财 务风险的一种风险识别方法。通过企业流程图分析，可以揭示企业财务活动中存在的 薄弱环节，既极易产生财务风险的环节，这样可以对其进行重点掌握和分析。 上述方法各有优缺点，管理者必须依据企业业务特点、环境变化和经营需要，对 其作出适当的选择和组合。 3 。2 企业财务预警的研究方法 3 2 1 定性预警分析方法嘲 定性预警分析主要是对企业的财务状况，企业的整体状况进行综合分析评判。可 以按次序揭示系统、子系统存在的所有风险因素，还可以根据风险因素的重要程度进 行分类，以便管理者按公司的情况及危险程度采取适当的控制措施。主要包括以下几 种方法： 1 ) 标准化调查法 标准化调查法又称风险分析调查法，即通过专业人员、咨询公司、协会等，对企 业可能遇到的问题加以详细调查与分析，形成报告文件以供企业决策者参考。所谓的 标准化并不是说调查的文件或表格格式相同，而是所提出的问题有共性，对所有企业 或组织都具有指导意义。此时这些标准化的问题就是财务预警的指标即警素，警兆即 体现在企业对问题的回答中。这种方法的主要缺点是对特定企业来说无法提供特定问 题，无法发现一些企业的个性特征。标准化调查表的内容见表3 1 。 1 4 辽宁科技大学硕士论文3 财务风险的识别与预警方法 表3 - 1 标准化调查表 项目调查内容 备 注 业绩1 现状：好、一般、不好 2 前景：增长、下降、稳定、不明 3 交易对象、行业前景：增长、下滑、稳定、不明 4 对外资信：高、一般、低、不明 同行1 规模、地位：大、中、小、独立 业比2 同行业间的竞争：激烈、一般、无 3 销售实力的基础：销路、主顾、商标、商业组织、特殊销售法 4 生产实力的基础：特殊技术、特殊设备、特殊材料、特殊产品、 特殊生产组织 财务经营上的问1 问题：销售不振、收益率差、成本高、生产率低、人力不足 题原因2 销售不振的原因：不景气、竞争激烈、行业衰退、销售力弱、 产品开发慢、生产率低 3 收益率低的原因：效率低、人力不足、管理不善、现代化程度 低、多品种少量化 4 成本高的原因：材料费高、开工不足、工资等费用高 前景 1 方针：扩大、维持现状、转换、不明确 2 扩大方向：整体规模、新经营范围、人员 3 具体方法：多样化、新产品、新销路、专业化 4 重点基础：产品开发、设计、设备、技术、增强销售能力、人 事管理、成本、质量 2 ) “四阶段症状”分析法 企业财务危机的出现不具有特定的症状，而是一个逐渐加剧的过程，“四阶段 症状”分析法将财务运营症状与危机划分为四个阶段，即财务危机的潜伏期、财务危 机的发作期、财务危机的恶化期、财务危机的实现期。企业管理者要针对各阶段的发 病症状，对症下药，采取有效措施，摆脱财务困境，恢复财务正常运作。各阶段病症 状如表3 2 所示。 辽宁科技大学硕士论文3 财务风险的识别与预警方法 财鳓醯l l 煳财务秘喽狮期财射醯魄悯财知蔚晒钡期 3 ) “三个月资金周转表”分析法 判断企业财务危机的有利武器是看企业是否制定了三个月资金周转表，是否经常 检查销售额对付款票据兑现的比率，采用这一方法，企业要经常准备安全程度较高的 资金周转表，如果企业资金周转处于紧张状态，则说明企业已处于财务危机当中。 一个企业在复杂的市场中面临的风险是无穷的，要避免发生风险就要仔细规划， 准备好安全度较高的资金周转方案，如果不能准备好，说明这个企业的已经处于危险 状态中了。 这种方法的判断标准：如果制定不出三个月的资金周转表，这本身就己经是个 问题了。倘若己经制好了表，就要查明转入下一个月的结转额是否占总收入的2 0 9 6 以上，付款票据的支付额是否在销售额的6 0 以下( 批发商) 或4 0 以下( 制造业) 4 ) 流程图分析法 流程图分析是一种动态分析。根据资金在生产过程经营过程中形态的不断循环转 换的这种特点进行资金动态分析，查找企业可能遭受的各种风险。这种流程图对识别 企业生产经营和财务活动的关键点特别有作用，运用流程图分析可以暴露企业潜在的 风险，在企业的整个生产经营过程中，即使一两处发生意外，都有可能造成较大的损 失，如果在关键点上出现堵塞和发生损失，将会导致企业全部经营活动终止或资金运 转终止。一般而言，企业只有在关键点处采取措施，才可能防范和降低风险。 采用这种方法的步骤是：根据企业的实际情况建立流程图，以展示企业的全部 经营活动。对流程图的每一个阶段、每一环节、每种资产和每一具体经营活动，逐 项进行调查分析，并对照调风险清单，确定企业可能面临的风险。除了分析某一阶段 1 6 辽宁科技大学硕士论文3 财务风险的识别与预誊方法 由于资金运动不畅导致的风险外，还应把整个资金运动过程结合起来考察，从总体上 全面识别企业面l 临的各种风险。图是企业财务流程的基本图示。 流程图分析法有明显的局限性。它是建立在过程分析的基础上，是一种防范手段， 应与识别损失的其它方法共同使用。 5 ) 管理评分法 美国的仁翰阿吉蒂在调查了企业的管理特性以及可能导致破产的公司管理缺陷 后，提出采用管理评分法按照企业在经营管理中出现的几种缺陷、错误和征兆进行对 比打分，并根据这些项目对破产过程和产生影响的大小程度对所打分数加权处理，每 一项得分要么是零分要么是满分，不允许给中间分。所给的分数表明了管理不善的程 度。参照表中各项进行打分，分数越高，则企业的处境越差。如果评价的分数总计超 过2 5 分，就表明企业正面l 临失败的危险：如果得分总数超过3 5 分，企业就处于严重的 危机之中：企业的安全得分一般小于1 8 分。因此，在1 8 分- - 3 5 分之间构成企业管理的 一个“黑色区域”。如果企业所得评价总分位于“黑色区域”之内，就必须要提高替 惕，迅速采取有效措施，将总分降低到1 8 分以下的安全区域之内。 这种管理平分法简明易懂，试图把定性分析定量化，但是评价过程中受到评价者 对公司的了解程度和主观意志的影响，对公司的评价不够准确到位，而且对于财务状 况究竟如何，对企业造成何种影响缺乏一个量化的解释，因此也具有很大的缺点。仁 翰阿吉蒂管理记分表如3 3 所示。 表3 3 仁翰阿吉蒂管理记分表 顾目评分表现 管 8 总经理独断专行 理4 总经理兼任董事长 方 2独断的