（企业管理专业论文）基于供应链金融的物流银行运作模式研究.pdf

长春理工大学硕士学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的硕士学位论文，基于供应链金融的物流银行运作 模式研究是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文 中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过 的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式 标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 作者签名：替选邀 长春理工大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解“长春理工大学硕士学位论文版权使用 规定 ，同意长春理工大学保留并向中国科学信息研究所、中国优秀博硕士学位 论文全文数据库和c n k i 系列数据库及其它国家有关部门或机构送交学位论文 的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长春理工大学可以将本学 位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描 等复制手段保存和汇编学位论文。 作者签名：鑫坠遗起 星q ! q 年一月卫日 导师签名： 摘要 近几年来，随着我国经济的高速增长，物流业快速发展，物流企业迅速增加，市 场竞争日益加剧。与此同时，中小型企业在发展过程中由于存货占用资金导致流动资 金不足已经严重影响了企业的进一步发展。物流银行作为一种金融创新产品，利用第 三方物流企业提供的物流信息和物流监管，依据物流供应链进行的金融服务活动，将 银行资金与企业的物流有机结合，能够解决大多数中小企业因缺少固定资产而出现的 融资难、担保难问题。 现阶段我国已有多家金融机构都开展了物流银行业务，采用的模式不尽相同。本 文力图结合实际，探索物流银行业务运作新的模式。首先，对供应链金融的相关理论 作了一定的阐述，并对物流银行的概念、分类、特点进行了系统化的梳理。接着，对 现有物流银行业务的主要运作模式进行了阐述，主要分为基于权利质押的物流银行和 基于流动货物质押的物流银行，更分析了实践中存在的问题和面临的风险。最后，试 图提供了一个发展物流银行业务和防范风险的操作模式：建立综合性物流金融服务平 台，变革银行经营模式。 关键词：物流银行供应链风险防范运作模式 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，丽t l lt h ed e v e l o p m e n to fc h i n a se c o n o m y ，t h el o g i s t i c se n t e r p r i s e s h a sr a p i d l yi n c r e a s e di nt h ei n d u s t r y ，t h el o g i s t i c se n t e r p r i s e si sf a c i n gf u r i o u sc o m p e t i t i o n m e a n w h i l e ，s t o c ko c c u p i e sf u n d sl e a d i n gt ot h el a c ko fl i q u i d i t y ，w h i c hs e r i o u s l ya f f e c t st h e f u r t h e rd e v e l o p m e n to fs m e s l o g i s t i c sb a n ka saf i n a n c i a li n n o v a t i o np r o d u c t s ，c o m b i n e s t h eb a n kc a p i t a l 、析t ht h el o g i s t i c se x p l o i t i n gl o g i s t i ci n f o r m a t i o na n ds u p e r v i s i o no ft h i r d p a r t yl o g i s t i c sc o m p a n y a n da c c o r d i n gt ot h el o g i s i t i c ss u p p l yc h a i no ff i n a n c i a ls e r v i c e a c t i v a t i e s i tc a i la d d r e s st h el a c ko ff i n a n c i n ga n dw a n a n t i c sd i f f i c u l t i e s a tt h ep r e s e n ts t a g e ，m a n yf i n a n c i a li n s t i t u t i o n si nc h i n ah a v ep r o v i d e dl o g i s t i c s b a n k i n gs e r v i c e si nv a r i e sp a t t e r n c o m b i n i n g 晰t l lt h ep r a c t i c a ls i t u a t i o n ，t h i sa r t i c l et r i e dt o e x p l o r en e wb u s i n e s so p e r a t i o n a lm o d eo ft h el o g i s t i c sb a n k f i r s t l y ，p r e s e n t e dt h er e l e v a n t t h e o r i e so fs u p p l yc h a i nf i n a n c e ，s y s t e m a t i c a l l yi n t r o d u c e dt h ec o n c e p t s 、c l a s s i f i c a t i o na n d f e a t u r e so ft h el o g i s t i c sb a n k s s e c o n d l y ，s t a t e dt h em a i no p e r a t i o n a lm o d eo fc u r r e n t l o g i s t i c sb a n k i n gs e r v i c e s ，i n c l u d i n gt h el o g i s t i c sb a n k sb a s e do nr i g h t sp l e d g e ，a n dl o g i s t i c s b a n k sb a s e do nm o b i l eg o o d sp l e d g e ；f u r t h e r m o r e ，a n a l y z e dt h ep r o b l e m sa n dr i s k si n p r a c t i c e f i n a l l y ，t r y i n gt op r o v i d ea no p e r a t i o n a lm o d eo fd e v e l o p i n gl o g i s t i c sb a n k i n g s e r v i c e sa n dk e e p i n gw a t c ht h er i s k s ：b u i l d i n gc o m p r e h e n s i v el o g i s t i c sf i n a n c i a ls e r v i c e s p l a t f o r m ，c h a n g i n gt h eo p e r a t i o n a lm o d eo fb a n k s k e yw o r d s ：t h el o g i s t i c sb a n k s ，s u p p l yc h a i n ，r i s kc o n t r o l ，o p e r a t i o n a lm o d e 2 目录 摘要 a b s t r a c t 第一章绪论 1 1 研究的目的和意义l 1 2 国内外研究的现状3 1 3 研究的主要方法4 第二章供应链金融的相关理论5 2 1 供应链理论概述5 2 2 供应链金融6 2 3 供应链金融的理论基础。1 0 第三章物流银行的基本理论1 l 3 1 物流银行的概念和特点1 l 3 2 物流银行存在的基础1 2 3 3 物流银行存在的博弈分析1 3 第四章物流银行的形式和运作模式 4 1 物流银行的形式1 5 4 2 物流银行的运作模式1 7 第五章物流银行在实践中运作的现状和问题 5 1 物流银行在物流企业的应用现状2 0 5 2 物流银行在实践中存在的问题及风险2 1 5 3 解决问题的几点建议2 3 第六章探讨物流银行发展的新模式 6 1 当前国内物流平台建设情况。2 5 6 2 建立银行物流金融服务平台基本功能框架2 5 6 3 依托物流金融服务平台提供的服务2 8 6 4 依托物流金融服务平台的风险控制措施。2 9 结论3 0 致 参考文献。 1 1 研究的目的和意义 第一章绪论 物流业是融合运输业、仓储业、货代业和信息业等的复合型服务产业，是国民经 济的重要组成部分，涉及领域广，吸纳就业人数多，促进生产、拉动消费作用大，在 促进产业结构调整、转变经济发展方式和增强国民经济竞争力等方面发挥着重要作用。 近年来，我国物流业总体规模快速增长，服务水平显著提高，发展的环境和条件 不断改善，为进一步加快发展奠定了坚实基础。2 0 0 8 年，全国社会物流总额达8 9 9 万亿元，比2 0 0 0 年增长4 2 倍：物流业实现增加值2 0 万亿元，比2 0 0 0 年增长1 9 倍。2 0 0 8 年，物流业增加值占全部服务业增加值的比重为1 6 5 ，占g d p 的比重为6 6 。 物流业发展水平显著提高，一些制造企业、商贸企业开始采用现代物流管理理念、方 法和技术，实施流程再造和服务外包：传统运输、仓储、货代企业实行功能整合和服 务延伸，加快向现代物流企业转型；一批新型的物流企业迅速成长，形成了多种所有 制、多种服务模式、多层次的物流企业群体。 但是，我国物流业的总体水平仍然偏低，还存在一些突出问题。集中体现在对现 代综合物流的意义和作用缺乏足够认识，受企业规模以及传统物流体制、模式的制约， 现代综合物流的现实需求还没有充分地释放出来；寻求物流第三方总代理的比重小； 物流企业中9 5 为中小型企业，服务功能少，存货管理、分拨、分销、包装、流通加 工等增值服务少；专业物流服务主体少；物流设施、设备利用率低；服务质量低，与 国际水平差距较大，经济效益低。 值得注意的是2 0 0 8 年底的金融风暴使我国物流行业的业务量出现下滑趋势，对物 流行业造成较大影响：尤其是对于以外贸物流行业为主的企业影响更大；许多以航海、 航空、铁路、汽车等运输方式进行物流的企业面临着破产的危险。这种影响会随着金 融危机在国内的影响而变得更加严重，整个行业前景非常不容乐观。而另一方面，银 行放贷需要抵押，物流企业的资产绝大多数是房子和车子等，按照传统，这些固定资 产是不能用来做抵押的，因此物流企业贷款相对较难。在这种背景条件背景下，物流 企业亟须资金大力支持。 物流银行是近年来兴起的一种重要金融创新业务。它是通过商业银行与物流企业 的合作，以供应链上的动产担保做为依托，为供应链提供各项融资服务，这样有助于 提升供应链整体的运作效率。也就是说，我们不但可以用物流企业的房子和车子做抵 押，还可以拿流动的产成品作为抵押，这样，能够改变银行担保贷款集中在不动产领 域的现状，这样不但对中小企业的生产有很大的推动作用，同时，对降低商业银行的 系统性风险也有重要意义。因此，金融业与物流业应加大合作力度，实现双方的“共 赢”。 物流银行主要表现为物流金融服务，就是面向物流运营的全过程，运用各种金融 产品，实施物流，资金流，信息流的有效整合。其服务内容包括：物流、流通加工、 融资、监管、资产处理、金融咨询等业务。通过向物流企业提供“物流银行”的服务， 创建相关的金融产品，促进供应链上下游之间的信息流与资金流的有效结合，来简化 付款流程；而商业银行以供应链上核心企业未来的现金流量作为贷款依据，从而降低 向中小企业提供信贷的风险，由此商业银行便可提供更优惠的利率，使中小企业的融 资成本大幅下降。 我国，中小企业数量占全国企业总数的9 5 以上，创造全国6 0 多的国内生产总值， 然而，由于种种原因，经常陷入三角债，资金短缺的局面。虽然国家出台了一系列扶 持中小企业融资的政策，但由于中小企业自身存在着许多的缺陷，企业信用等级低， 自信相对较差，抵押担保难等许多的原因，融资难度较大，而从供应链角度出发的物 流金融业务，能在一定程度上解决这一问题。同时，我国物流企业大多规模较小，大 型企业较少，发展过程中缺少金融支持，尽管有金融危机的影响，但物流业及出口加 工业已经逐步走出低谷，国际贸易也相应的回复，世界经济复苏的迹象越来越明显， 物流业也必然出现全球化的趋势，中国物流企业正面临同外资物流企业在提供高效， 全面的增值服务的竞争，在发展中做大做强。 本文的研究将立足于发展物流金融业，已达到物流企业，中小企业，和金融业三 方共赢的结果。意义在于以下几个方面： ( 1 ) 物流银行能破解物流供应链上中小企业融资难的矛盾。 中小企业占我国企业总数的9 5 以上，产值占7 0 左右，税收占4 5 左右，提供约 7 5 的城镇就业机会。然而占主要金融贷款余额的1 6 左右。由于物流企业在供应链中 的特殊地位，使他们能够清楚地了解到商业银行不易掌握的信息，如企业库存产品的 动态信息，因此，由物流企业向商业银行担保或由商业银行同意授信于物流企业，由 物流企业为其他企业提供融资服务是可行的。因此，物流银行是解决中小企业融资难 题的有效途径之一。物流银行除了允许中小企业以固定资产作抵押进行融资以外，最 大的创新在于允许中小企业拿流动资产如原材料、产成品等来抵押，这极大地解决了 中小企业因缺少固定资产而出现的融资难和担保难等问题。 ( 2 ) 物流银行将成为我国金融机构和第三方物流企业互补发展的契机。 在产业振兴过程中，虽然物流银行能够在一定程度上解决中小企业融资难的问题， 不过这种业务模式更加重要的意义在于对物流行业深入金融服务的推动，这在很大程 度上推动了物流业的发展和振兴。据银联信物流银行操作实务及同业案例精解报 告中显示，目前我国已有多家银行开展了物流银行业务。如建设银行的“融通仓 业 务、招商银行的“点金物流金融 、广发行的“厂商银”品牌以及深发展的“物流一 金融 平台等，银行和物流企业之间的合作日益加深。 2 1 2 国内外研究的现状 1 2 1 概念的产生 国内物流金融的理论研究最初是沿着物资银行和仓单质押以及保兑仓的业务开 始的。国内的学者在金融物流的相关方面的研究也是从“物资银行”和“融通仓等 方面入手的，并且这些研究主要是在传统金融物流服务领域开展的。例如早在1 9 8 7 年 3 月中国人民大学的陈淮教授就提出了关于构建物资银行的构想。9 0 年代初也有学者 发表文章，探讨物资银行的运作。但是，那是的物流银行还带有比较浓厚的计划经济 的色彩，由于当时物流的概念没有被发现和认识，所以当时的物流银行的概念与现在 的概念有所不同。 1 9 9 8 年4 月，山西秦岭曾氏有限金属公司的总经理任文超探讨利用“物资银行 解决三角债的问题，这是概念上的突破。催着物流的不断发展，物资银行的概念也逐 渐发展成熟。 物流金融领域的一项标志性成果就是“融通仓 的研究。这是复旦大学管理学院 罗齐和朱道立等在2 0 0 2 年2 月提出概念和相应运作模式。 ( 1 ) 2 0 0 4 年，浙江大学经济学院的邹小艽，唐元琦首先定义了“物流金融”的 概念。n 3 他们认为物流金融就是面向物流业的运营，通过提供，开发以及运用各种金融 产品和金融服务，调剂和组织物流领域中资金和信用的活动，达到信息流、物流和资金 流的有机结合及统一。这些资金和信用的运动包括发生在整个物流过程中的各种贷款、 投资、信托、租赁、贴现、保险、结算、有价证券的发行和交易，收购兼并与资产重组、 担保以及金融机构所办理的各项涉及物流业物的中间业务等。 ( 2 ) 刘高勇在2 0 0 4 年提出了网络环境下企业物流与银行资金流融合的可能，其 中信息作为物流和金融整合的媒介，对生产过程和经营过程都产生重要的影响。 ( 3 ) 陈祥锋、朱道立于2 0 0 5 年提出了基于供应链的金融物流的概念，试图从物 流金融提供者的角度变换为物流金融的优质客户角度来开展讨论。口， ( 4 ) 唐少艺于2 0 0 5 年分析了u p s 和广东发展银行的案例，描述了第三方物流企业 和金融机构展开的物流金融业务，对计划在我国开展物流金融业务的中小企业提出了 针对市场现状的合理运作的建议。h 1 从2 0 0 4 年底至今物流银行业务迅速在全国范围内各行业中得到应用，如中储与华 夏银行合作，泉州正大集团与中信银行的合作等。 1 2 2 国外物流银行发展现状 近几年，国外的金融机构，如法国的巴黎银行，荷兰的万贝银行和美国的花旗银 行，纷纷与物流仓储企业合作，开展物流金融业务；还有一些金融机构成立了专门的 质押银行，例如：1 9 9 9 年美国摩根斯坦利投资3 5 亿美元给上市公司r e d w o o dt r u s t ， 用于开发物流金融业务；而世界物流快递业的巨头u p s 更是受够了美国第一国际银行， 成立了专门的u p s 金融公司，为客户提供全方位的物流金融服务，以实现物流，信息 流和资金流的同步化。 1 2 3 国内物流银行发展现状 1 9 9 9 年中国储运与银行联手开发第一笔存贷质押模式的物流金融业务后，发展到 现在，中国储运已经同工商银行，建设银行，农业银行，和招商银行等十几家金融机 构合作。2 0 0 4 年8 月，国家发改委和广东发展银行在广州举行“中小企业融资创新产 品推介会 会议宣布将在广州和杭州等全国1 0 个城市试点推广“物流银行 来开展物 流金融业务。2 0 0 5 年1 1 月，中国人民银行公布了与世界银行的重要合作项目“中国信 贷的人权利益保护”的总报告，明确指出开展动产担保业务模式的物流金融业务是解 决中小企业融资难的有效途径，并在制度建设方面提出了相关策略。2 0 0 6 年5 月，深 发展银行在总结广州分行的“能源金融”，佛山银行的“有色金融”，上海分行的“汽 车金融”和大连分行的“粮食金融”的经验后，正提出了“供应链金融”的战略，意 图将深发展打造成为从事贸易融资和物流金融业务的专业银行。 1 3 研究的主要方法 在研究过程中，本文采取了以下主要研究方法： ( 1 ) 系统的研究法 本文的研究自始至终遵循系统分析思路，强调用系统科学指导论文谋篇布局从而 保证了体系结构的严谨性从物流供应链和物流银行的概念入手，分析了二者的关系， 然后有针对性的提出了物流金融服务的新思路，最后用案例补充说明，整篇文章体现了 一种严谨的系统性 ( 2 ) 多学科综合分析法 本文综合运用管理学学，经济学，金融学等有关学科知识和方法，对论文展开多层 次，多维度的研究，以确保论文论证的全面性和科学性 ( 3 ) 定性分析与定量分析相结合的方法 4 第二章供应链金融的相关理论 2 1 供应链理论概述 2 1 1 供应链的概念 供应链，即简单地说就是由供应商、制造商、仓库、配送中心和渠道商等构成的 物流网络。同一企业可能构成这个网络的不同组成节点，但更多的情况下是由不同的 企业构成这个网络中的不同节点。比如，在某个供应链中，同一企业可能既在制造商、 仓库节点，又在配送中心节点等占有位置。在分工愈细，专业要求愈高的供应链中， 不同节点基本上由不同的企业组成。在供应链各成员单位间流动的原材料、在制品库 存和产成品等就构成了供应链上的货物流。 供应链也可以理解为是指在生产及流通过程中，为将货物或服务提供给最终消费 者，连接企业上游与下游而形成的组织网络。在供应链中的每个实体都已经不再是单 独的个体了，而是在这条链条中相互影响、相互作用的一个共同体。因此人们常说现 代企业之间的竞争已不是企业和企业之间竞争那么简单了，而是整条供应链之间的竞 争。 2 1 2 供应链管理的界定 供应链管理是一种集成的管理思想和方法，它执行供应链中从供应商到最终用户 的物流的计划和控制等职能。从单一的企业角度来看，是指企业通过改善上、下游供 应链关系，整合和优化供应链中的信息流、物流、资金流，以获得企业的竞争优势。 物流术语国家标准( g b t 1 8 3 5 4 2 0 0 1 ) 对供应链管理的定义：利用计算机网络 技术全面规划供应链中的商流、物流、信息流、资金流等，并进行计划、组织、协调 与控制等。全球供应链论坛( g l o b a ls u p p l yc h a inf o r u m ，g s c f ) 将供应链管理定义 成：为消费者带来有价值的产品、服务以及信息的，从源头供应商到最终消费者的集 成业务流程。悔。 2 1 3 供应链管理的作用： 首先，供应链管理把产品在满足客户需求的过程中对成本有影响的各个成员单位 都考虑在内了，包括从原材料供应商、制造商到仓库再经过配送中心到渠道商。 其次，供应链管理的目的在于追求整个供应链的整体效率和整个系统费用的有效 性，力图使系统总成本降至最低。因此，供应链管理的重点不在于简单地使某个供应 链成员的运输成本达到最小或减少库存，而在于通过采用系统方法来协调供应链成员 以使整个供应链总成本最低，使整个供应链系统处于最流畅的运作中。 第三，供应链管理是围绕把供应商、制造商、仓库、配送中心和渠道商有机结合 成一体这个问题来展开的，因此它包括企业许多层次上的活动，包括战略层次、战术 层次和作业层次等。 2 2 供应链金融 2 2 1 供应链金融的的产生与特征 在研究中小企业融资难问题时，我们往往关注最多的是研究融资难的“表面原 因，比如说，银行门槛高；企业没有可供抵押的物品；企业非系统性风险高；企业没 有完整的财务报表等等，这些都是中小企业被排斥在信贷市场之外的原因。但是，我 们往往忽略了实质原因，那就是企业在向银行提出融资申请后，银行总是依照一个标 准、一种模式来对企业进行融资评估，看它是否具有偿还能力。有些中小企业虽然具 有偿还能力，可是这种偿还能力往往是基于真实的交易背景，不是或没有由账面财务 信息表达。特别是当这些企业没有有效的、可供抵押的固定价值资产时，银行因不能 有效甄别企业信息而拒绝给企业融资。基于解决这种企业与银行之间的矛盾的客观要 求，供应链金融应运而生。供应链金融是在物流金融基础上的创新，它在物流金融基 础上将融资从商品销售阶段延伸到采购和生产阶段。因此，供应链融资模式在一定的 程度上有助于缓解与核心企业打交道的中小企业融资难问题。 现在大的核心企业都用“全球性外采 和“业务外包 的方式来降低成本，大型 企业通过良好的品牌形象和财务管理效能，吸引了一批以其材料采购和产品销售为主 营业务的中小企业，形成了一个相对安全、稳定的企业商务生态链。这些中小企业作 为核心企业的上下游，融资需求主要来自于核心企业转移流动资金压力：核心企业利 用其强势地位，要求原料供应商先货后款；对下游的经销商，又要求先款后货。竞争 力越强、规模越大的核心企业，对上下游的压力越大，从而给这些中小企业带来了巨 大的融资需求。此外，大型企业出于对零库存的要求，将相当部分的管理成本和资金 成本转嫁到上下游企业，造成上下游企业资金紧张、周转困难，这也造成了企业的融 资需求。 由此可见，要解决这些企业融资难问题不能仅仅停留在在单个主体上找原因，应 从整条供应链出发来寻找中小企业融资的新途径。在2 0 0 3 年，深圳发展银行在业内率 先提出了“i + n 的融资模式，“i + n 中的1 是指供应链中的核心企业，一般都是大 型高端企业，构成银行信贷风险管理的“安全港 ；n 是指核心企业上下游的供应链成 员企业，即利用供应链产业集群的伴生网络关系，将核心企业的信用引入对其上下游 的授信服务之中，并开展面向供应链成员企业的批发性营销。2 0 0 5 年，深圳发展银行 6 又提出“供应链金融”这个品牌产品，所谓“供应链金融”是指在对供应链内部的交 易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模式，并引入核心企业、物流 监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授 信支持及其他结算、理财等综合金融服务。通俗地说，就是银行通过借助与中小企业 有合作关系的供应链中核心企业的信用或者以两者之间的业务合同为担保，同时，依 靠第三方物流企业等的参与来共同分担贷款风险，帮助银行控制中小企业的贷款去向， 保证贷款资金的安全，有效地控制银行的贷款风险。从而在解决中小企业融资问题的 同时，通过这样的金融支持，银行加强了其与企业的合作关系，拥有了相应稳定的企 业客户，经营风险随之降低，经营效益获得提高。据深圳发展银行披露，截至2 0 0 7 年 1 2 月末，深发展存量贸易融资客户将近3 0 0 0 家，客户增幅同比达5 2 2 ：贸易融资表 内外授信余额近8 0 0 亿元，同比增幅3 8 9 2 ，占全行公司业务授信的比例较年初提高 4 6 6 个百分点；贸易融资不良率被很好的控制在1 以下，迄今没有实际损失。截至2 0 0 8 年9 月末，全行贸易融资客户数和表内外授信余额均较年初上升超过3 0 。 供应链金融实际上是整合了“产一供一销”链条上的所有资源，对供应链上的单 个企业直至上下游链条多个企业提供的全面金融服务，以促进供应链核心企业及其上 下游配套企业“产一供一销”链条稳固和流转畅顺。 供应链金融与传统银行融资相比，有着明显的特征：首先，对供应链成员的信贷 准入评估不是孤立的。银行不仅要评估核心企业的财务实力和行业地位，还要调查整 条供应链各个企业之间的联系是否足够紧密。对成员融资准入评价的重点在于它对整 个供应链的重要性以及与核心企业的交易历史。其次，对成员的融资严格限定于其与 核心企业之间的贸易背景，严格控制资金的挪用。另外，供应链融资还强调授信还款 来源的自偿性，即企业通过银行资金支持做成贸易，该交易的销售收入能够为自己还 清银行贷款。 这种融资模式可以让核心企业进一步降低成本、提高效益，增强市场竞争力；可 以解决上下游中小企业的资金周转问题，提高其谈判地位；可以让第三方物流企业争 取到客户资源、拓展服务范围，最终提升物流企业的服务质量和效率，同时，还能让 商业银行扩大中间业务收入来源、稳定结算性存款。可见它让四方参与者都获得利益 最大化，并形成了信誉链。我们将这种中小企业利用供应链所衍生的信誉链对其的信 用辐射和信用增级，获得融资便利、并降低融资成本的现象，称为“光环效应 。 2 2 2 供应链金融与传统授信业务的区别 供应链融资作为一种新的融资模式，是在传统的授信业务基础上发展而来，但又 与传统授信业务有显著区别，其主要特点表现为嘲： ( 1 ) 传统信贷业务注重申请授信企业自身经营状况，注重审查申请授信企业生产、 经营、市场情况，银行基于企业的商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产状况 7 对企业进行信贷支持：供应链融除保留传统授信业务的特点外，银行不仅跟单一的企 业打交道，还跟整个供应链中的所有企业打交道，更注重供应链核心企业与上、下游 企业的之间的合作关系的紧密程度和稳定程度，由于银行更关注整个供应链的贸易风 险，即便单个企业达不到银行的某些风险控制标准，但只要这个企业与核心企业之间 的业务往来稳定，银行就可以不只针对该企业的财务状况进行独立风险评估，而是对 这笔业务进行授信，并促成整个交易的实现。供应链金融对整体贸易往来的评估会将 更多中小企业纳入到银行的服务范围，解决了中小企业融资难问题，促进了中小企业 发展。 ( 2 ) 传统授信业务的还款来源依靠企业综合收入，不单纯对应单笔交易，借款人 流动资产在形态规模上随着企业经营活动不断变化，银行难以有效监控。供应链金融 借一笔，定一单，还一笔，自贷自偿，交易过程的信息流、物流和资金流的相对封闭 运行，具有还款来源自偿性，银行可跟踪管理，真正做到资金的封闭管理。 ( 3 ) 传统的银行授信业务风险特征不同，传统授信业务主要表现为融资主体本身 的经营风险，风险比较单纯，供应链融资风险来源于核心企业及整个链条风险，根据 供应链内部运作模式的不同其风险在一定程度上放大，也更加复杂。 2 2 3 供应链金融的作用 对融资对象来讲，物流金融能够有效地解决供应链上的资金薄弱环节，即解决供 应链上中小企业融资难的问题。这是因为在供应链上，作为“链主”的核心企业会通 过欠款，要求预付款和要求批量采购等方式将风险转嫁给上下游的中小企业，而这些 资金短缺的中小企业既没有足够的信用评级，也没有足够的资产抵押和第三方担保， 按照传统的信贷方式他们很难获得银行的支持。但是在物流金融中，银行则可以充分 考虑这些企业上下游的关系产生的存货，应收账款，和订单来提供相应的融资产品， 从而解决了供应链上的资金瓶颈，保证了供应链条的畅通。 对融资主体来讲，物流金融能提供丰厚的利润并降低贷款的风险：在物流金融中， 参与业务的物流企业可以通过业务的参与获得更多的仓储客户，可以通过协助金融机 构控制业务获得相应的监管和信息咨询收益，甚至还可以参与借贷获得一部分利差， 相应的，对于提供资金的银行，既扩展了新的融资业务，又获得丰厚的利差，同时， 他们还可以通过供应链上的交易关系提供的担保和物流企业的评估及监管有效地降低 贷款风险。 2 0 0 1 年下半年，深圳发展银行在广州和佛山两家分行开始试点存活融资业务( 全 称为“动产及货权质押授信业务) ，年底授信余额即达到2 0 亿元人民币。之后，从 试点到全系统推广，从自偿性贸易融资、“i + n ”供应链融资，到系统提炼供应链金融 服务，该行于2 0 0 6 年在国内银行业率先推出“供应链金融品牌。 供应链金融巨大的市场潜力和良好的风险控制效果，吸引了许多银行介入。深发 展、招商银行最早开始这方面的信贷制度、风险管理及产品创新。随后，围绕供应链 上中小企业迫切的融资需求，国内多家商业银行开始效仿发展“供应链融资 、“贸 易融资 、“物流融资 等名异实同的类似服务。时至今日，包括四大行在内的大部 分商业银行都推出了各自特色的供应链金融服务。 2 0 0 8 年下半年开始，因为严峻的经济形势带来企业经营环境及业绩的不断恶化， 无论是西方国家还是我国，商业银行都在实行信贷紧缩，但供应链融资在这一背景下 却呈现出逆势而上的态势。根据2 0 0 9 年一季报数据，六家上市银行( 工行、交行、招 行、兴业、浦发和民生) 一季度新增贴现4 5 5 8 2 5 亿元，较去年底增长6 6 4 ，充分显 示出中小企业对贸易融资的青睐及商业银行对供应链结算和融资问题的重视。 2 2 4 供应链金融的业务模式 传统融资方式中较少利用流动资产作为信用支持，但是从供应链企业集群的角度 看，交易过程是信息流、物流和资金流的集成，而且这种集成相对封闭，这为银行监 控提供了条件。企业的发生资金缺口时的融资需求发生在三个阶段：采购阶段，生产 阶段以及销售阶段，与此相对应的企业流动资金占用的三个科目：预付账款、存货及 应收账款，利用这三个部分资产作为企业贷款的信用支持，可以形成预付款融资、存 货融资以及应收账款融资三种基础的供应链融资解决方案。 ( 1 ) 预付款融资 由于融资企业和上游强势企业有长期良好的合作关系，融资企业、上游强势企业 和银行三方可以签订协议，预先设定融资企业为商业承兑汇票贴现代理人代理上游强 势企业背书，然后融资企业凭商业承兑汇票和保贴函向银行申请贴现，贴现后，银行 将贴现款( 即融资企业向上游强势企业购买原材料的款项) 直接转入上游强势企业的指 定账户，上游强势企业接款发货，解决原料供应问题。这就是预付款融资模式。 ( 2 ) 应收账款融资 基于供应链金融的应收账款融资模式，是指以中小企业对供应链上核心大企业的 应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期 贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。简单的说，就是以未到 期的应收账款向金融机构办理融资的行为。 ( 3 ) 存货融资 当上游强势企业只愿意接受银票或货款不愿意让下游融资企业代理贴现时，银行、 上游强势企业以及融资企业三方可以签订协议，先票后货。银行直接将原材料款支付 给上游强势企业，强势企业接款后发货到银行指定地点，由银行指定的物流监管进行 监督，形成存货质押融资。融资企业接到订单时，交钱给银行赎货，银行指令仓储监 管机构放货给融资企业，从而完成该轮的生产。 对于应收账款和存货融资，还款能力分析的重点是借款人来自于应收账款和存货 9 的现金流，而不是分析经营产生的现金流。银行更多关注应收账款和存货的质量和价 值，变现抵押品的能力，而不是关注收入和资产负债表的信息。 2 3 供应链金融的理论基础 2 3 1 结构融资理论 结构融资是指企业通过利用特定目的实体( s p e c i a lp u r p o s ee n t i t i e s o rs p e c i a l p u r p o s ev e h i c l e ，s p e s o r s p v ) ，将拥有未来现金流的特定资产剥离开来，并以该特定资 产为标的进行融资。也可以理解为，以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替 换，在资产负债率不变的情况下增加高效资产，主要是流量资产。类别主要有资产融 资和资本融资两类。其中流动资产类包括现金融资，应收账款融资，存货融资，和订 单融资等。固定资产类包括抵押贷款，分期付款，融资租入固定资产和回租等。资本 类融资主要有股权融资、所有者权益融资等。 2 3 2 交易成本理论 交易成本就是在一定的社会关系中，人们自愿交往、彼此合作达成交易所支付的 成本，也即人一人关系成本。它与一般的生产成本是对应概念。从本质上说，有人类 交往互换活动，就会有交易成本，它是人类社会生活中一个不可分割的组成部分。 交易成本理论是由诺贝尔经济学得奖主科斯( c o a s e ，r h ，1 9 3 7 ) 所提出，根本论 点在于对企业的本质加以解释。 2 3 3 委托代理理论 上世纪3 0 年代，美国经济学家伯利和米恩斯因为洞悉企业所有者兼具经营者的做 法存在着极大的弊端，于是提出“委托代理理论”，倡导所有权和经营权分离，企业 所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡。“委托代理理论 早己成为现代公司治 理的逻辑起点。 委托代理理论是制度经济学契约理论的主要内容之一，主要研究的委托代理关系 是指一个或多个行为主体根据一种明示或隐含的契约，指定、雇佣另一些行为主体为 其服务，同时授予后者一定的决策权利，并根据后者提供的服务数量和质量对其支付 相应的报酬。授权者就是委托人，被授权者就是代理人。 l o 第三章物流银行的基本理论 3 1 物流银行的概念和特点 “物流银行”的全称是物流银行质押贷款业务，是指银行以市场畅销、价格波动 幅度小、处于正常贸易流转状态而且符合要求的物流产品抵押作为授信条件，运用较 强实力的物流公司的物流信息管理系统，将银行资金流和企业物流有机结合后向中小 企业、客户提供融资、估算等银行服务于一体的银行综合服务业务。由于一般企业在 生产初期，都会以固定资产抵押给银行，这就造成后生产期时，企业的流动资金不足， 一旦要扩大生产规模，就会出现资金紧张的问题。此项业务真是主要针对中小企业缺 乏固定可抵押资产的状况而设计的银行综合服务。 物流银行与现有的动产质押业务相比，具有标准化、规范化、信息化、远程化和 广泛性的特点。 ( 1 ) 标准化 所有物流产品的质量和包装标准都以国家标准和协议约定的标准由物流公司验 收、看管。 ( 2 ) 规范化 所有动产质押品都是按统一、规范的质押程序由第三方物流公司看管，避免动产 质押情况下由广发行派人看管和授信客户自行看管的不规范行为，确保质押的有效性。 ( 3 ) 信息化 所有 的有关该 管理系统 ( 4 ) 由于 国资金清 国各地开 ( 5 ) 服 构地区开 物流品种具有广泛性：可以上溯到物流公司能够看管的所有物流品种，包括各类 工业品和生活品等； 服务客户对象具有广泛性：既可以是制造业，也可以是流通业；既可以是国有 企业，也可以是民营企业和股份制企业：既可以是大型、中型企业，也可以是小型企 业；只要这些企业具有符合条件的物流产品，都可以开展该项业务。对于流动资金缺 乏的厂商，物流银行业务可增加厂商流动资金；对于不缺乏流动资金的厂商，物流银 行业务也可增加其经销商的流动资金；亦可二者有机结合，促进企业销售，增加利润。 据透露，目前国内外有不少品牌厂家正在与广发行亲密接触，讨论合作事宜。 3 2 物流银行存在的基础 物流银行的存在，无论是对中小企业，还是对银行自身发挥着有积极地作用。 ( 1 ) 物流银行对中小型生产企业产生一定的影响 物流银行解决了中小企业抵押难的困境。 物流银行加快了中小企业生产销售的资金周转效率 通过追加部分保证金可以赎回部分质押物。 资金实力的放大作用。 ( 2 ) 物流银行对银行自身的发展也起到一定的作用 物流银行突破了传统动产质押只能在银行分设机构当地开展业务的限制。 物流银行可以为银行带来新的客户群，尤其是优质的中小企业客户。 物流银行以真实的贸易为基础，避免了银企合作模式下的生产商虚假销售，挪 用资金等情况。 ( 3 ) 物流银行的存在有利于保护商业生态化境的 物流银行的产生和发展可以使资源在不同地域、行业和部门之间达到相互配给， 并且使不同的经济行为主体之间能够实现紧密合作，进而实现稳定的商业生态环境。 见图3 1 所示。 1 2 图3 1 物流银行商业生态环境图 3 3 物流银行存在的博弈分析 如果单纯依靠物流商提供金融服务是不现实的，因为，一方面实力雄厚的物流商 相当的少，另一方面，我国目前的法规并不完善，所以，物流运营商单靠自身的力量， 提供金融服务，必将付出高额的融资成本，而且，收益率很低，风险较大。 假设物流运营商为中小企业提供融资的收益为3 ，运营商的融资成本为2 ，可能的 损失为l 。如果运营商不为中小企业提供金融支持，其收益为0 ；如果运营商单独为中 小企业提供金融支持，其支付融资成本是必要的，考虑到它损失的可能性为5 0 ，则运 营商的收益将会是3 - 2 - 1 5 0 = 0 5 。 相同的道理，对于商业银行而言，假设大企业贷款的利息收入1 0 ，贷款损失为2 ， 监督费用为1 ，则收益为：1 0 一( 2 + 1 ) = 7 ；又假设中小企业贷款利息收入为3 ，贷款 损失为2 ，监督费用为l ，则收益为3 一( 2 + 1 ) = o 很显然，给大企业贷款非常符合商 业银行的自身利益，而且，贷款数额越多，收益也越大；而对中小企业的贷款，风险 大，收益又较低，不符合商业银行的利益。而一旦中小企业的贷款风险提高，贷款的 费用增大，商业银行很可能为零收益或出现严重的亏损，而且，贷款越多，亏损也越 大。本文的数据只是假设，但仍然可以说明一个问题：在缺乏物流银行提供金融支持 的条件下，对大企业的贷款符合商业银行自身的利益，而对于中小企业的贷款，风险 大，收效低，不符合商业银行的自身利益。 此时再假设商业银行为中小企业提供金融支持的收益为3 ，商业银行的监督成本为 2 ，可能的损失为1 。如果商业银行不为中小企业提供金融支持，其收益为0 ；如果商 业银行独立为中小企业提供融资服务，考虑到其损失的概率为5 0 ，商业银行最终的收 益将会是3 2 1 5 0 9 6 = 0 5 。 假设物流运营商与商业银行能够携手合作，发挥各自的长处，则会出现另一种局 面。 为中小企业提供融资服务的收益仍为3 ，由于是物流商与商业银行共同为其提供融 资服务，二者的收益各为3 - - 2 = 1 5 。双方的收益看似由于合作各自减少了一半，但因 为二者的合作，双方无需再为提供融资服务而支付融资成本或监督成本，即数量为 2 2 = 4 的成本将因为双方的合作而节约，或者双方支付的成本为o ，再考虑5 0 的概率 损失l ，无论是物流商还是商业银行，其合作以后的收益将变成：3 2 0 1x 5 0 = 1 ， 合作后的收益明显大于合作前的收益0 5 。 从以上简要分析可以看出，由于物流运营商与商业银行的合作，发挥了彼此的优 势，又弥补了自身的不足，这样，既节省了经营活动中成本的支出，从而提高了各自 的收益率，在真正意义上实现了双赢。 1 4 第四章物流银行的形式和运作模式 物流银行实际上是属于金融衍生工具的一种，它与传统的抵押贷款或质押贷款不 同，原因是在发展过程中，改变了传统金融贷款中银行与贷款企业双方面的权责关系， 同时，它也不同于担保贷款中担保方承担连带赔偿责任的三方关系。它更重于第三方 物流运营商，逐渐形成了物流商、贷款企业与商业银行的三方紧密合作关系。 通过物流银行融资的具体步骤是：首先建立供应链上下游企业的信息流和物流， 然后，商业银行根据稳定的，可监管的应收和应付账款信息以及现金流，将银行的资 金流与企业的物流和信息流进行整合；最后，