（企业管理专业论文）我国商业银行股权结构对经营绩效的影响研究.pdf

南开大学学位论文版权使用授权书 本人完全了解南开大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的e r j 嗣j 本和电子版 本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有 关部门或者机构送交论文的复印件和电子版；在不以赢利为目的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 学位论文作者签名：唾咩 1 ) 口年j 月j 日 ， 经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用 本授权书。 指导教师签名：学位论文作者签名： 解密时间：年月 日 各密级的最长保密年限及书写格式规定如下： 南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作 所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含 任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉 及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学 位论文原创性声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名：嘻呼 呻年j 月j 参日 摘要 摘要 商业银行是金融系统的命脉，在国民经济中处于极其重要的战略性地位。 改革开放以来，我国的银行体系经历了一个由高度统一的“大一统”银行体系 向以开放、竞争和多元化为特征的现代银行体系的转变。另一方面，我国己成 为世界贸易组织( w t o ) 的j 下式成员，并于2 0 0 6 年底实现了金融市场的对外开 放，我国的商业银行已逐渐融入到全球经济中，直接面对来自世界的机遇和挑 战。次贷危机而引致的全球金融风暴，使每家银行生存和发展都面临更多的难 题，而提高银行经营绩效应该说是一个根本的解决办法。现实中，我国的商业 银行的股份制改造引起的股权结构的变更，改变了银行的治理结构，最终影响 了我国商业银行经营绩效，股权结构成为影响商业银行绩效的重要因素。因此， 针对商业银行股权结构对经营绩效的影响研究对于我国商业银行业的改革具有 重要的现实意义。 针对这一问题，本文通过选取能更真实地反映商业银行获利能力的经营绩 效的评价指标e v a ，结合我国商业银行业股权结构的现状和以e v a 回报率所 体现的经营绩效，以我国商业银行为研究对象，搜集近7 年的数据作为样本， 通过s p s s l 3 0 软件对混合数据进行统计回归分析，最后结合目前的经济背景， 并依据实证分析结果提出优化我国商业银行股权结构，提升经营绩效的对策建 议。 本文首先在引言部分介绍了选题的依据，接着回顾了相关理论和国内外研 究文献，为接下来的论述奠定理论基础。然后，本文阐述了我国商业银行改革 和发展的历程，并对银行改革所作用股权结构的变化进行了分析。紧接着本文 修正了e v a 评价方法，利用e v a 回报率测度了我国商业银行的绩效，并通过 s p s s l 3 o 统计软件对混合数据进行了统计回归，得到了股权结构与我国商业银 行绩效之间关系的一系列实证结论。最后，本文对整篇文章的研究结论和不足 进行了总结，并结合实证分析结果提出了几点提高我国商业银行绩效的建议。 本文的主要研究结论包括： ( 1 ) 我国商业银行前n 大股东的持股比例与经营绩效呈显著的倒u 型曲线关 系，即随着股权集中度的提高，经营绩效先增后减； 摘要 ( 2 ) 我国商业银行第一大股东的国有性质与经营绩效正相关，但不显著； 我国商业银行前十大股东中国有股比例与经营绩效负相关；前十大股东中法人 股比例、社会公众股比例、外资股比例与绩效正相关； ( 3 ) 我国商业银行股权流通性与经营绩效正相关，但不显著。 关键词：商业银行股权结构经营绩效e v a a b s t r a c t a b s t r a c t c o m m e r c i a lb a n k sa r et h e i i f e b l o o do ft h ef i n a n c i a ls y s t e m ，o ne x t r e m e l y i m p o r t a n ts t r a t e g i cp o s i t i o ni nt h en a t i o n a le c o n o m y s i n c er e f o r ma n do p e n i n gu p ， t h ef i n a n c i a ls y s t e mo fc h i n ah a sm a d es i g n i f i c a n tp r o g r e s sf r o mah i g hd e g r e eo f u n i t yb yt h e ”u n i f i c a t i o n ”t oa l lo p e n ，c o m p e t i t i v ea n dd i v e r s i f i e dm o d e mb a n k i n g s y s t e m o nt h eo t h e rh a n d ，c h i n ah a sb e c o m eam e m b e ro ft h ew o r l dt r a d e o r g a n i z a t i o n ( w t o ) ，a n da c h i e v e dt h e f i n a n c i a lm a r k e to p e n i n gt ot h eo u t s i d e w o r l da tt h ee n do f2 0 0 6 ，c h i n a sf i n a n c i a lb a n k sh a v eb e e ng r a d u a l l yi n t e g r a t e di n t o t h eg l o b a le c o n o m y t h e yw i l ld i r e c t l yf a c et h eo p p o r t u n i t i e sa n dc h a l l e n g e sf r o m a r o u n dt h ew o r l d a st h el o a nc r i s i sc a u s e db yt h e 西o b a lf i n a n c i a lt u r m o i l ，b a n k sa r e f a c i n gm o r ep r o b l e m st os u r v i v ea n dd e v e l o p ，s oi m p r o v et h ep e r f o r m a n c eo fb a n k s s h o u l db es a i dt ob eaf u n d a m e n t a ls o l u t i o n i nr e a l i t y ，c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s o w n e r s h i ps t r u c t u r et r a n s f o r m a t i o nc a u s ec h a n g e si nt h eb a n k sg o v e r n a n c es t r u c t u r e ， u l t i m a t e l ya f f e c t i n gt h ep e r f o r m a n c eo fc h i n a s c o m m e r c i a lb a n k s o w n e r s h i p s t r u c t u r eh a sb e c o m ea ni m p o r t a n tf a c t o ri nc o m m e r c i a lb a n k s p e r f o r m a n c e a c c o r d i n g l y ，t h ee q u i t y s t r u c t u r eo fc o m m e r c i a lb a n k so p e r a t i n gp e r f o r m a n c e i m p a c ts t u d i e sf o r t h er e f o n no fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k i n gs e c t o rh a sa ni m p o r t a n t p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t os o l v et h i sp r o b l e m ，t h i sa r t i c l ec h o o s e se v at oe v a l u a t ec o m m e r c i a lb a n k s o p e r a t i n gp e r f o r m a n c e ，w h i c hw i l lt r u l yr e f l e c tt h ea b i l i t yt om a k ep r o f i t t h i sp a p e r t o o ks h a r e h o l d i n gs t r u c t u r ew h i c ha r ed e t e r m i n e db yt h er e f o r m a t i o no fc o m m e r c i a l b a n ka st h ei n f l u e n t i a lf a c t o r s ，a n du s e dt h es t a t i s t i c a ls o f t w a r es p s si3 0t oa n a l y z e t h em i x e dd a t ao fc o m m e r c i a lb a n k sa n dn e a r l ys e v e ny e a r s ，a n dr e s e a r c h e dt h e e f f e c to fp e r f o r m a n c ef r o ms h a r e h o l d i n gs t r u c t u r e f i n a l l y ，t h i sp a p e rw i l lm a k e s o m ea d v i c eo no p t i m i z i n gt h ec o m m e r c i a lb a n k s s h a r e h o l d i n gs t r u c t u r ea n d e n h a n c i n gt h e i rp e r f o r m a n c ep u r s u a n tt ot h ee m p i r i c a la n a l y s i sr e s u l t si nt h ep r e s e n t e c o n o m i cb a c k g r o u n d a b s t r a c t f i r s t ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e dt h ep r o b l e mw h i c hi s t ob er e s e a r c h e d ，t h e nt h i s p a p e rr e v i e w e dt h er e l e v a n tt h e o r ya n dr e s e a r c hl i t e r a t u r ea th o m ea n da b r o a d ，a st h e t h e o r e t i c a lf o u n d a t i o nf o rn e x tc h a p t e r t h e n ，t h i sp a p e re x p o u n d e dt h er e f o r ma n d d e v e l o p m e n to fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k ，a n da n a l y z e dt h ec h a n g e si ns h a r e h o l d i n g s t r u c t u r e t h e nt h i sp a p e rm o d i f i e de v a l u a t i o nm e t h o d so fe v a ，a f t e rt h a t ，t h i s p a p e ru s e dm e t h o d st oe v a l u a t et h ep e r f o r m a n c eo f c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s t h e n t h r o u g hs t a t i s t i c a ls o f t w a r es p s s i3 0 ，t h ep a p e rm a d es t a t i s t i c a lr e g r e s s i o nw i t ht h e m i x e dd a t a ，a n dg o tas e r i e so fe m p i r i c a lc o n c l u s i o n sa b o u tt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n t h es h a r e h o l d i n gs t r u c t u r ea n dt h ep e r f o r m a n c e f i n a l l y ，t h i sp a p e rm a d ea c o n c l u s i o na n das u m m a r yo fi n a d e q u a t e ，a n dg a v ean u m b e ro fp r o p o s a l st o i m p r o v et h ep e r f o r m a n c eo fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s t h em a i nc o n c l u s i o n so ft h i sp a p e ri n c l u d e ： ( 1 ) t h ec o r r e l a t i o nb e t w e e nt h ep r o p o r t i o no ft o p5s h a r e h o l d e r so rt h et o p10 s h a r e h o l d e r so rt h el a r g e s ts h a r e h o l d e ra n dt h ep e r f o r m a n c ei sp r o m i n e n ts i m i l a rt o a ni n v e r t e du - s h a p e dc u r v e ( 2 ) t h en a t u r eo ft h el a r g e s ts h a r e h o l d e rh a sp o s i t i v ec o r r e l a t i o nw i t ht h e p e r f o r m a n c e t h ec o r r e l a t i o nb e t w e e nt h ep r o p o r t i o no fs t a t eo w n e ri nt o pt e n s h a r e h o l d e r sa n dp e r f o r m a n c ei sn e g a t i v e ；t h ec o r r e l a t i o nb e t w e e nt h ep r o p o r t i o no f s o c i a l c o r p o r a t i o na n dp e r f o r m a n c ei sp o s i t i v e ；t h e c o r r e l a t i o nb e t w e e nt h e p r o p o r t i o no ff o r e i g ni n v e s t o r sa n dp e r f o r m a n c e i sp o s i t i v e ( 3 ) t h en e g o t i a b i l i t yo ft h es h a r e h o l d i n gh a sp o s i t i v ec o r r e l a t i o nw i t ht h e p e r f o r m a n c e ，b u td o e sn o tp r o m i n e n t k e yw o r d s ： c o m m e r c i a lb a n k s h a r e h o l d i n gs t r u c t u r e o p e r a t i n gp e r f o r m a n c e e v a i v 目录 目录 第一章引言1 第一节研究背景与研究意义1 一、研究背景l 二、研究意义2 第二节研究内容与研究方法3 一、研究内容与论文框架图3 二、研究方法5 三、难点与创新点6 第二章相关研究综述7 第一节股权结构理论7 一、股权结构的内涵及理论发展沿革7 二、股权结构的形成原因1 0 三、股权结构的决定冈素1l 第二节经营绩效的相关研究1 3 一、经营绩效的含义及评价方法1 4 二、商业银行经营绩效评价方法概述1 4 三、e v a 评价方法及其在商业银行绩效评价中的应用1 6 第三节股权结构对经营绩效的影响研究综述1 9 一、国外研究成果1 9 二、国内相关研究2l 三、现有研究成果总结2 3 第三章我国商业银行发展现状及股权结构现状分析2 5 第一节商业银行发展历程及现状2 5 一、我国商业银行体系的发展历程2 5 v 目录 二、商业银行经营绩效现状分析2 7 第二节商业银行股权结构现状分析2 9 一、股权集中度分析2 9 二、股权构成分析3 2 三、股权流通性分析3 6 四、总结3 7 第四章基于e v a 的商业银行绩效评价3 9 第一节样本选择及研究方法介绍3 9 一、研究样本的选择3 9 二、实证方案设计4 0 第二节商业银行绩效评价4 0 一、e v a 评价方法的修正一4 1 二、对商业银行经营绩效的e v a 处理4 2 三、我国商业银行经营绩效评价4 2 第五章我国商业银行股权结构对经营绩效影响实证研究4 5 第一节相关研究假设4 5 一、股权集中度对绩效影响的研究假设4 5 二、股权构成对绩效影响的研究假设4 7 三、股权流通性对绩效影响的研究假设4 9 第二节多元回归分析。4 9 一、多元同归模型的构建及指标选取4 9 二、多元同归过程及结果5 l 第三节实证结果分析5 4 一、股权集中度对绩效影响的实证结果分析5 4 二二、股权构成对绩效影响的实证结果分析5 5 二、股权流通性对绩效影响的实证结果分析。5 5 第六章结论与建议5 7 v i i t 录 第一节研究结论与不足5 7 一、研究结论5 7 二、研究不足5 8 第二节政策建议5 9 一、完善国有商业银行股权结构5 9 二、继续推进股权构成多元化6 1 三、优化商业银行产权改革的i k 夕l 部环境。6 3 参考文献6 5 致谢6 8 个人简历在学期间发表的学术论文与研究成果6 9 v l i 图表目录 图表目录 图1 1 论文框架图5 表3 12 0 0 7 年底中国银行业金融机构总资产、总负债统计表2 6 表3 2 我国部分商业银行财务数据统计表2 7 表3 3 中国部分商业银行2 0 0 7 年底股权结构表2 9 表3 4 中国部分商业银行第一火股东性质及持股比例一3 0 表3 5 中国部分商业银行前五人股东及前十大股东持股比例表一3 l 表3 6 四人国有商业银行股权所有制结构表一3 3 表3 7 股份制商业银行股权所有制结构表3 4 表3 8 中国部分商业银行流通股比例表一3 6 表4 1 样本组成情况表4 0 表4 22 0 0 1 2 0 0 7 样本的e v a 同报率汇总表4 2 表5 12 0 0 7 年我国部分商业银行股权集中度与经营绩效的比较一4 6 表5 2 变鼙定义表一5 0 表5 3 股权结构描述指标5 0 表5 4 股权构成指标偏相关系数表5 l 表5 5 股权集中度指标相关性分析一5 2 表5 6 同归结果汇总表一5 3 表5 7 实证结论汇总表5 4 v i 第一章引言 第一章引言 本部分内容首先通过研究背景的描述，阐明本文的研究意义。然后对本文 的研究内容、研究方法以及本文的难点和创新点做出说明并给出论文结构框架 图。 第一节研究背景与研究意义 商业银行在我国的国民经济中有着重要的战略性地位，本文在此首先阐述 了本研究的理论和实践背景，并指出理论与实践意义。 一、研究背景 商业银行是适应社会化大生产和市场经济发展的需要而形成的一种金融组 织，是一国国民经济的中枢，是金融领域的重要组成部分，在我国的金融体系 中有着举足轻重的地位。我国已经成为世界贸易组织( w t o ) 的j 下式成员，并于 2 0 0 6 年底实现了金融市场的全面开放，这不仅意味着我国的会融企业已逐渐融 入到全球经济中，同时也意味着我国的商业银行以及其他会融机构将面对来自 世界的竞争对手，市场竞争更加激烈；此外，美国次贷危机引发的全球金融动 荡，使得我国商业银行面临的经济环境更加的复杂和不确定。如何在当前经济 背景下生存、发展，对于每家银行来说，都显得越来越重要，而提高银行经营 绩效应该说是一个根本的解决办法，也是防范金融j x l 险，推动银行业可持续发 展的关键所在。 从我国商业银行的发展历程来看，改革丌放以来，我国政府对金融体制的 改革取得了重大进展。从中央银行业务的分立，四大国有商业银行的产生、以 及后来一批新兴股份制商业银行的诞生，到现在国有商业银行的股份制改造、 境外战略投资者的引入以及股份制商业银行的竞相发展，中国的银行体系在相 对较短的时问内完成了由高度统一的“大一统”银行体系向以丌放、竞争和多 元化为特征的现代银行体系的转变。在商业银行改革的过程中，股权结构是备 受瞩目的关键变量。股权结构直接作用于商业银行的公司治理，进而影响商业 第一章引言 银行的经营绩效。从长远来看，银行业乃至国民经济的发展归根结底取决于微 观主体经营水平的提高。如何在当前时代背景下，探讨商业银行的股权结构对 经营绩效的影响方向及程度，进一步优化商业银行的股权结构，进而达到改善 商业银行的经营绩效的目标，是亟待解决的重要问题，也j 下是本文的研究方向。 二、研究意义 ( 一) 理论意义 理论界对我国商业银行的研究是与银行业的改革和发展联系在一起的。目 前，我国学者对银行股权结构与经营绩效之间关系的研究，主要有以下两种代 表性的观点：一种观点认为，银行经营绩效不高的原因是主要是银行产权关系 不明晰造成的，主张改革的核心是明晰产权；另一种观点认为，银行经营绩效 不高的根源在于不公平竞争条件下形成的预算软约束，与产权、股权无关。从 国内外文献来看，关于商业银行股权结构与银行经营绩效的关系、合理股权结 构的界定与标准等问题，目前还没有形成较为一致的意见，存在较大的分歧， “银行改革产权无关论”与“银行改革产权核心论”针锋相对。然而，任何情 绪化的争论和纯逻辑上的推理既不利于答成共识，也不利于建设性地推进我国 银行业发展。因此，对我国银行业改革开放政策做出良好判断的依据在于我国 银行业的竞争力是否有了明显的提高，改制后的股权结构是否形神兼备，治理 结构是否完善，所有这些都需要专业的判断。弄清楚商业银行股权结构的变化 是否对银行的经营绩效有影响，如果有影响，银行股权结构中的种种因素是如 何影响经营绩效呢? 本文欲从股权结构的角度探讨如何通过优化股权结构来改 善商业银行的经营绩效；同时，衡量我国商业银行股改所取得的成果，并结合 我国国情为商业银行的进一步发展提供建议。 本文基于e v a 方法评价的商业银行的经营绩效，结合我国商业银行股权结 构的特点，来研究我国商业银行股权结构对经营绩效的影响，丰富了这一领域 的研究成果，具有鲜明的时代特色。 ( 二) 实践意义 总体来说，目前我国银行业的发展取得了很大的进步，但也必须认识到， 2 第一章引言 我国国有商业银行股份制改革工作还远没结束，股改也不能包医百病，解决一 切问题。与国外一些发展成熟的银行相比，国有商业银行仍存在诸多不足之处： 银行自身建设方面、公司治理机制还不够完善、内控制度仍不健全、基础管理 比较薄弱、风险控制能力有待提高、经营管理水平亟待提升等等。我国银监会 主席刘明康表示，我国国有商业银行目前各种问题的根本症结在于产权和治理 结构存在着缺陷。 我国商业银行的经营绩效，不仅关系着商业银行微观主体的经营状况和市 场竞争力，而且关系着国民经济的增长和社会的稳定发展，对其进行研究具有 重要的现实意义。而股权结构是治理结构的基础，对商业银行的经营绩效有着 重要的影响，本文结合当前的经济背景，以e v a 方回报率来考察商业银行的经 营绩效，以股权结构作为经营绩效的影响因素进行实证分析，可以很好的结合 时代背景拟合改革的实践，为我国商业银行的进一步改革和发展提供实证依据。 第二节研究内容与研究方法 本节主要介绍了本研究的研究内容、研究方法以及难点和创新之处，并给 出论文的结构框架图。 研究内容与论文框架图 本文针对我国商业银行股权结构对经营绩效的影响问题展丌研究。首先回 顾了相关理论和在这一领域的研究前沿，在理论分析的基础上，结合我国的实 际情况对商业银行的股权结构和经营绩效的现状进行一般性分析。股权结构主 要从股权集中度、股权构成、股权流通性三个角度，结合数据进行分析；商业 银行的经营绩效采用基于e v a 的绩效评价方法进行评价；然后，通过建立回归 模型，分析我国商业银行的股权集中度、股权构成、股权流通性等股权结构特 征对商业银行经营绩效的影响，得出实证结论；最后针对现实状况对本文得出 的结论进行解释与修订，并提出相应优化商业银行股权结构、改善经营绩效的 建议。 具体而言，本文主要包含以下几个部分： 第一部分，引言。本部分内容首先描述了研究背景，阐明了本文的研究意 第一章引言 义。其次，对本文的研究内容，研究方法做出总体说明并给出论文结构框架图。 第二部分，理论综述。本部分首先介绍股权结构相关理论，包括股权结构 的内涵及发展沿革、商业银行股权结构的形成原因及决定因素；其次，对经营 绩效的概念及评价方法做出总体阐述；并详细介绍了e v a 评价方法的内涵及其 内在优势；最后，深入阐述了目前在商业银行股权结构与经营绩效的关系这一 研究领域的研究成果，并做出总结，指出目前的研究存在的不足之处。 第三部分，我国商业银行发展历程及股权结构现状分析。本部分内容首先 介绍了我国商业银行的发展历程及现状，进而从股权集中度、股权构成、股权 流通性几个角度详细分析了我国商业银行业股权结构的现状及存在的问题。 第四部分，商业银行的经营绩效评价。本部分介绍了研究样本情况和实证 方案的设计，并利用改进的e v a 回报率指标测算了商业银行的经营绩效，并做 出了总体评价。 第五部分，实证分析部分。首先结合理论与实际，从股权集中度、股权构 成和股权流通性几个角度提出研究假设；在此基础上建立模型，运用回归统计 分析软件s p s s l 3 0 进行回归分析；最后，根据现实情况对多元回归的结果进行 分析和解释。 第六部分，结论与建议。这是本文的结束部分。本部分内容对实证研究的 结果进行了总结，并依据实证研究的结论提出了优化商业银行股权结构，提升 经营绩效的改革建议，并进一步指出本文研究的不足和今后的研究方向。 本文的结构框架如图1 1 所示。 4 第一章引言 资料来源：作者自制 图1 1 论文框架图 二、研究方法 本文主要采用理论研究和实证分析相结合、定性研究与定量研究相结合等 研究方法，利用统计数据和图表进行详细的分析和研究。 5 第一章引言 在结合我国国情进行实证研究时，选用e v a 回报率作为反映银行经营绩效 的指标，并选取了商业银行第一大股东的性质，前n 大股东的持股比例，前十 大股东中国家股、法人股、社会公众股和外资股所占的比例，全部股份中可自 由流通的股份所占的比例等等变量，作为解释变量分别从股东身份、股权集中 度、股权构成、股权流通性等几个方面刻画股权结构。利用近7 年的商业银行 数据作为混合样本，借助于软件s p s s l 3 0 ，分析股权结构对商业银行经营绩效 的影响，从而找出能够提高银行经营绩效的途径。 三、难点与创新点 关于股权结构与经营绩效的关系及其相互影响的问题一直受到广泛的关 注，针对这一问题的研究成果也比较丰富，但是目前为止还没有达成共识。从 现有文献看，近两年来国内对商业银行股权结构对经营绩效影响这问题的研 究同益增多，学者们都从不同的视角对这一问题进行了探讨。但在商业银行股 权结构对经营绩效的影响这一问题上也远没有统一的结论。本文在借鉴前人成 果的前提下，采用基于e v a 的绩效评价方法评估商业银行的经营绩效，并对我 国商业银行股权结构对经营绩效的影响展丌研究，本文的创新之处在于：首先， 本文选择了侧重于盈利能力的指标e v a 回报率来评价商业银行的经营绩 效，并利用修j 下的e v a 评价方法，结合最新的数据( 截止到2 0 0 7 年1 2 月3 1 r ) 对我国商业银行的经营绩效现状进行了分析；其次，本文采用最新的数据 全面地分析了我国商业银行的股权结构现状，并利用2 0 0 1 2 0 0 7 年七年的数据 作为混合样本对股权结构对经营绩效的影响效果做了实证检验；最后，本文根 据实证结果得出了研究结论，并结合时代背景提出政策建议，丰富了商业银行 股权结构对经营绩效影响这一研究领域的研究成果。 本文研究的难点在于：商业银行有着特殊的法定资本金要求，不能按照传 统的方法计算e v a 回报率，为此，进行银行绩效评价时，要将e v a 回报率的 计算方法进行修正。因此，收集银行的财务报表计算商业银行的e v a 回报率是 本文的难点。另外，商业银行资本成本率的确定也是本文的难点之一。 6 第二二章相关研究综述 第二章相关研究综述 本文在此首先介绍了股权结构相关理论，包括股权结构的内涵及发展沿革、 股权结构的形成原因及决定因素等理论基础；其次，对经营绩效的概念及评价 方法做出总体阐述，并详细介绍了e v a 评价方法的内涵、内在优势及其在商业 银行绩效评价中的运用；最后，深入阐述了目前在商业银行股权结构对经营绩 效影响这一研究领域的国内外研究成果。 第一节股权结构理论 本文在此介绍了股权结构的理论发展沿革和股权结构的内涵，并深入阐述 了股权结构形成的内因说与外因说两个学派，并对股权结构的决定因素作了介 绍。 一、股权结构的内涵及理论发展沿革 对股权结构的关注几乎是与股份制公司的诞生同步出现的，学术界对其研 究由来已久，最早的思想萌芽可能要追溯到斯密( 1 7 7 6 ) 的国富论中有关企 业管理权与经营权分离导致经营者可能更关注自身利益，而使其偏离企业绩效 最大化的经营目标的描述。在这之后，对股权结构的讨论逐渐繁荣起来，可以 说对股权结构的关注一直都是与提高企业经营绩效的要求相伴始终的。 对股权结构的理解，首先要解决股权的内涵问题，股权问题则可追溯至2 0 世纪3 0 年代新制度学派中的产权学派。产权学派认为，产权安排起源于资源的 稀缺性。产权学派创立者科斯( c o a s e ) 强调产权体现的是人与人之问的行为关 系。德姆塞茨( h a r o l dd e m s e z t ) 将产权定义为“一种界定人们如何收益以及如何 受损的社会工具”。1 1 】5 可尔钦( a l c h i a na ) 认为“产权是一个社会强制实施的使用 资源的权利”。菲吕博腾( e g f u r u b o t n ) * t l 配杰威齐( s p e j o v i c h ) 认为“产权是指 i l ld e m s e t z ，h a r o l d ，a n dl e h n ，k e n n e t h s t r u c t u r eo f c o r p o r a t eo w n e r s h i p ：c a u s ea n dc o n s e q u e n c e j o u r n a lo f p o l i t i ce c o n o m y , 19 8 5 t9 3 ( 6 ) ：il - 5 5 第二章相关研究综述 由物的存在及关于它们的使用所引起的人们之间的相互认可的行为关系。 i l j 他们的理论可以总结为：第一，产权是一种人对物关系基础上的人与人之间的 关系；第二，产权是一组权利或一个权利集，一个完备的产权通常包括占有权、 使用权( 企业经营权) 、收益权和处置权等；第三，产权的明确界定是企业存在 的前提；第四，产权安排是影响资源配置和经济绩效的重要内生变量。 代理理论则进一步揭示出所有权的本质。b e r l e 和m e a n s ( 1 9 3 2 ) 首先证明了 现代企业中存在着两权分离问题所有权与经营权的分离。随着现代企业制 度的建立，产权权利集开始发生变化，企业所有权随企业规模的扩大被大量投 资者分散持有，经营权则由职业经理所把持【2 】。p 阿贝尔将所有权定义为“排除 他人对所有物的控制权”，他认为产权包括所有权、使用权、管理权、分享残余 收益或承担负债的权力以及对资本的权利等。所有权与产权相比，理论上的发 展在于：第一，所有权范畴小于产权。由于所有权与经营权的分离，收益权由 所有者和经营者共享，所有权仅是产权的一部分。第二，产权在规定人与物之 间关系的基础上更偏重于说明人与人之间的行为关系，而所有权则偏重于说明 人与物之间的关系，即物的归属性。第三，为避免所有者与经营者之i 日j 的委托 代理问题导致的机会主义行为发生，所有权结构的设计必须能够充分激励约束 经营者的行为1 3 1 。 在股份制企业中，企业的所有者即股东，股东对企业的所有权则以股权来 体现，股权即所谓的股东权利，是股东向公司投资获得股份从而拥有的权利和 责任，在英文中所有权与股权没有区别，实际上，股权除了收益权( 如分红权、 剩余财产分配权) 、处置权( 股份或出资转让权) 外，还包括公司事务参与权、监 督权等，与产权、所有权概念有所区别。 股权结构通常被定义为：“股份制企业股权总额中各股东所占比例或关系”。 即是指公司股东的身份构成，包括股东的类型及不同身份的股东持股所占比例， 股票的集中或分散程度等等。人们对其进行分析研究，实际想要了解的是由这 些数量关系所决定的股东权利的不同对企业行为及绩效的影响。这些权利由股 权结构决定，通过公司治理结构实现。本文所研究的商业银行的股权结构是指 1 1 1 菲r 博腾等财产的权利和制度变迁， ：海三联书店，1 9 9 5 ：2 5 2 7 1 2 1b e r l e m e a n s t h em o d e m c o r p o r a t ea n dp r i v a t ep r o p e r t yn e wy o r k ：m c m i l l a n 19 3 2 ：8 7 - 9 5 1 3 1a l l e nn b e r g e r , g e o r g er gc l a r k e ，r o b e r tc u l l ，l e o r ak l a p p e r c o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n db a n k p e r f o r m a n c e ：a j o i n ta n a l y s i so ft h es t a t i c ，s e l e c t i o n ，a n dd y n a m i ce f f e c t so fd o m e s t i c ，f o r e i g n ，a n ds t a t e o w n e r s h i p j o u r n a lo fb a n k i n g & f i n a n c e ，2 0 0 5 ，9 3 ( 6 ) ：31 - 3 5 8 第二章相关研究综述 股权类型及配置的结构，包含三个层次的内容： 第一，股权的集中程度。从这个意义上讲，股权结构有三种类型，一是股 权高度集中，即公司拥有一个绝对控股股东，该股东持股5 0 以上，对公司拥 有绝对控制权；二是股权高度分散，公司没有大股东，所有权与经营权完全分 离，单个股东持股比例在1 0 以下；三是股权相对集中，公司拥有较大的相对 控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例介于l o 5 0 之间。学者们 通常使用内部持股比例、最大股东持股比例、前1 1 大股东持股比例等指标来衡 量公司的股权集中度。 第二，股权的构成。股权构成是指不同背景的股东在总股本中所持有的股 份比例及相互之间的关系。 不同类型股东持股的目的以及参与公司治理的方式大不相同，他们的行为 取向将直接影响到公司治理的效率，进而影响银行的经营绩效。在我国，按照 股东的性质，股权结构主要由国家股、法人股、流通股和部分外资股构成。 1 国家股。国家股是指有权代表国家行使资产管理权力的部门或机构以国 有资产投入公司所形成的股份。从经济学角度看，国家持股的目的主要是实现 政府调节国民经济，克服市场失灵可能带来的经济损失；从产权性质来看，国 家只是一个抽象的概念，其终极的所有权是属于全体人民，因此，国有资产在 运作过程中，无论是直接由国家的政府部门来运作，还是由国家授权经营的机 构或组织来运作，它们都只是国有资产的代理人，而不是所有人。 2 法人股。法人股是指具有法人资格的企业以其依法占用的法人资产向独 立于自己的股份制企业出资形成或依法定程序取得的股份。法人股可分为境内 法人股和境外法人股，境内法人股按认购对象一般又分为境内发起法人股、募 集法人股、一般法人股等等。作为法人股股东，其持股目的不在于买卖股票获 取短期利润或享受股利，而是为了及时从关系户企业获得大量相关信息，保持 长期稳定的业务关系，一般不会因短期股利分配的多少或股价变动而抛售股票， 具有较大的稳定性。因此，他们会采取“用手投票”的方式参与公司治理，即 通过在股东大会上行使选举权和表决权对经营者实施直接约束。在本文的研究 中，法人股只包括境内法人股，境外法人股归属于外资股。 3 社会公众股。这是与国家股和法人股相对应的概念，流通股的投资对象 主要包含两部分：一是机构投资者。机构投资者并不是公司股权的真正所有者， 而只是机构性的代