（农业经济管理专业论文）利率市场化条件下农村信用社利率风险管理研究.pdf

独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成粜，也不包含为获得沈阳农渡大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了瞬确的说明并表示了谢意。 硬究生签名缴隧润：。神名年2 月。扫 关于论文使用授权的说明 本人完全了解沈阳农业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留遴交论文的复印件和磁盘，允许论文被套阅和借阅，可以采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存、汇编学位论文。蠲意沈阳农业大学可以用不同方式在不同 媒体上发表、传播学位论文的内容。 筛l 密的学位论文在解密后应遵守诧协议) 十 磅究生签名：劣别乏 对间：劬么年彳胃胡 导师躲训铹钦慨冲年5 月厨 沈阳农业上学博士学位论文 摘要 利率是现代经济和金融的核心。在金融市场上，利率的走势完全可以左毛一围的货 币市场和资本市场，进而对整个国民经济造成影响。目前，无论是商业银行，还是农村 信用社对利率风险管理重要性的认识都在不断提高。但是对金融风险的管理主要集中于 对信贷风险的管理，对利字风险的管理问题，尤其是利率变动对农村信用社的影响很少 谈及。随着我国利率市场化进程的摧进，农村信用社面临的利率风险将日益凸现，如何 管理农村信用社的利率风险问题将是摆在农村信用社面前的一个非常现实的课题。 利率风险产生后，必须对它进行有效的识别和衡量，这是利率风险管理的基础。如 果农村信用社无法对利率风险进行有效的度量，其利率风险管理无异于“空中楼阁”。 随着市场参与者及监管者的逐步重视，经过几十年的发展，西方商业银行己经建立起了 一套比较完善利率风险衡量体系，出现r 多种利率风险度量模型。随着我国市场化利率 体系的逐步建立，我国会融市场中利率波动的不确定性加大，我国农村信用社将面临越 来越大的利率风险。如何提高利率风险的管理水平，不仅是我国农村信用杜适应我国利 率市场化改革的内在要求，同时也是农村信用社面临国外银行竞争提高自身综台实力的 迫切需要。此时提出我国农村信用社“利率风险度量”问题并对其加以深入研究，是非 常必要的。 本文以我国农村信用社利率风险研究为主线，刘利率市场化进程甲我国农村信用社 面临的主要利率风险进行了全面地分析。本文采用理论和实证相结合的方法分析了我国 农村信用社的利率风险管理状况，并客观分析了我国农村信用社利率风险管理中存在的 问题，并在此基础上结合中国实际对构建我国农村信用杜利率风险管理体系提出了一些 设想和建议。 本论文从内容上共分为四部分： 第一部分概述了我国利率市场化改革后的实施情况。首先介绍利率市场化的内涵： 其次，对我国利_ 率市场化改革的进程进行回顾，指出利率市场化的进程应是个循序渐 进的过程。阐述了何谓利率风险，以及利率市场化改革中我国农村信用社面临的土要利 率风险。埘利率决定理沧、利率期限理论、利率风险理论、利率市场化的理论基础进行 了初步的介绍，从利率的本质和利率决定理论入手，论述了利率是受多种经济因素影响 的内生变量。 第二部分介绍了我国利率市场化的发展历程，论述了利率市场化对我国农村信用社 的影响。分析丁我围农村信用社利率风险管理的现状，剖析了我国农村信用社利率风险 的成因。并采用利率风险衡量的缺口分析方法，对我国农村信用社利率风险管理进行实 的成困。并采用利率风险衡量的缺口分析方法，对我国农村信用祉利率风险管理进行实 摘要 证分析。最后对我国农村信用社利率风险管理中存在的问题进行深入的分析。 第三瓤分主要硬究利率的预测和金融产品定绘的问题。准确预测未来的零j 率是裂率 风险防范最关键的一步，根据预测结果合理地安排资产负债结构。利率预测管理一真以 来是农村信用社的管理盲点，市场利率跫不断变化的，其变化是由多种因素( 如资金供 求、物价水平、央行基准利率、经济运行周期等) 决定的。借助回归模型，通过计量方 法，进行短期利率预测，以判断利率的走势。介绍了国外金融机构常用的金融产品的定 价方法，然后从剖析我圈农村信用社的存贷款定价结构入手，缭台我霹农楗傣用社的特 点，考虑缀营成本、盈利收益率等因素，构造产品定价模型，借此完成产品存贷款的价 格的确定。乖j 率市场亿焉，在金融市场的竞争中，嗣率价格因素交得越来越重要，如何 准确地预测利率走向、合理地确定利率价格也就成为农信社迫在眉睫的当务之急。 详细介绍了利率风险管理的国际通常采用的方法。深入探讨一些主要的风险管理模 型和技术在我国农村信用社的具体应用。用实证数据来研究农树信用社豹嗣宰风黢衡量 方法，这是利率风险管理的关键。这部分主要探讨利率风险衡摄的账硒价值法，如利率 敏感性分析、资金缺日管理。市场价值法包括持续期模型，以及各种方法评价和比较。 然后利用主成分分析方法构建了利率风险测量的综合模型。通过测度利率风险值，以便 找出根据具体的风险值来采取相应的对策。 第四郝分研究乖j 率风险防范手段。在矛寸率市场化条停下，农村信搦辛土在利率风险度 量和管理方面可以采取的措施主要有四个：建立以利率风险管理为中心的资产负债管理 体系；加强外部监管；大力发鼹中间业务；构建利率风险管理体系。利率风险管理体系 包括利率预测系统、利率定价系统、利率风险内部控制系统和夕 部监管系统体系，它是 利率风险管理的保障，是农村信用社在竞争中取胜的主要手段。 关键词：利率市场化，利率风险，农村信用桂，贷款定价 沈阳农业丈举博士学位论文 a b s t l a c t i n t 黜s tr a t ei st h ec o r eo f 嚣c o n o m ya n d 薮n 猢c e 。0 n 谯e 矗n a n d 缸m a 成媳t h e 疆u c u a t i o n o f i b t e r c s tr 敝e 丧锺e r n l i n e s 也em o v e m e n to fc m 凇c ym 粼k e t8 n dc a p i t a lm a 艨e t a n di tw o 饵d i n f l u e n c et h ew h o en a t i o n a le c o n o m ya sw e l l a t 辫8 c n t ，n o to 砖yc o m m 娌c i a lb 姐k ，b 哦 破s on l 翻错。d 娃e o o p e f a t i v eh 建sp a 主dm u 文a 拄髓晒蘸量。氇ei m p o r t 翘c oo f 羲翦勰c 谳矗s k 翻躺鑫蓼m 。娃重 壬o w e v 韪，强o s to f 镪e 谤撼a n a g l c n to f 蠡n 秘e i 蠢芏i s ki s 稻铡n go 拄氆e c r e 畦i t _ l o 瓣靠s 薹1 h e 趣t e r e 髓- r 艇e 虹曦，e 蹲e c i a l l ym ej n t g 辩s tr a f e sc h a 娃嚣i n gw o 心di l 坤a c t m r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e ，w a sd 瑚w 1 1al i 仕1 ea t t e n t i o n f o l l o w i n gt h ec h j n a ，si n t e r e s tm t e m a 矗e t a b i ：l i t ya d v a n ，攮oi n 蠢群嚣s tr a t e 五s kw h i c h 搬em 融c r e d i tc o o p 懿a t i v ei s 蠡矗】g ，谢l l b 端。氆ei n e r 嚣p 勰扭黯l ， 氇蹦融毽基蜥f 谗氆张氇g 尊镪e 蠢r 蜉 f 蕺e 婚淑戚疆i t c o o p 骶越v ei sav e 翠p r a c t i c a lt 8 s k a f t e rm ea p p e a r a l l c eo fr i 8 k ，n l r a lc r e d i tc o o p e r a t i v em u s ti d e l l t i 玲a n dm e a s u r ei t e 掰c i 镰姆，w 量矗穗i sm ef o u n d a t i 蝴醒i b t e r e s t 璁t e 娃s km 蠲a g e m e n t ? w i | c 圭! i o u tt | l ee 播c i e n t 瑚e 鑫s 疆e m e 鞋t ，氆。i 墩e f 。s t 托e 癞菠臻融矗g 爨廷髓t 旗l lb e c o 越e 氇ee a s l l e 遮氇e 垂r a c c o m p a | 囊甜b y 渤er e o r g a 越z a t i o n 蠹o mm a r k e tp 枷c i p a 芏i ta n dm a 威e ts 聪p e n r i r ，t h e w e s 锄hc o m m c r c 蕊b a n kh a sd 髟v e l o p e das e to f m p a r a t i v e yp e r f e c ti “c 盯e s tr a t cr i 敷 m e a s t l r 嘲e n ts y s t e ma i l dm 试蛀* i n t e r e s tr a t e 西s km e a s 删锶tm o d e la f b 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b e r a l i z a t i o nr e f b 衄w i t ht h ec o m b i n a t i o no fm e o r c t i c a la n d 稠肇量矗c 舔描d 叁。矗，t h e 氇e s i sw i l l 飘嚣l y z c 氇e 委撼毪缘mo fi 臻t 嘲扫f 或。蛀矗璜最n 甥锄e 嫩o f c h i n a sr u 枷c r e d i t o p e r 8 v e ，a n dj t sp f o b l 嘲s o nt h eb 械so f 曲o v es 抽d y 粕dc h i n a s s t a 加s ，i t 翔t s魉潮a f ds o m es u g g 鹅t i o n s o n 羲必如c o n s 墩】c 圭糖ei n l e r e s h 巷砉er 至s k m a n a g ts y s t e mo fr u r a i0 r e d i tc o o p e r a t i v ei | lc a i tc l a s s i 蓊e st h ei n t e r e s t 阳t cr i s ki n r u f a lc r e d i tc o o p e r a 虹v e 主n 捻p 耐醋i c 蠢s ka f 心t m v a 拶i i l g 矗s kb a s e do 矬如。f e f 醅搬p r o c e s so f i n t s tr a t em a r k o d n g t h ep e d o d i cr i s k 如d d 舶m 龇f e f o r n lp 喇o d 猢dh a v et h e c h a r a c 州幽co fp 嘶o d i ca sw e l la ss y s 钡n i c ；u n v 岫r i i l g 矗s ki sm ek e yp o 主n to fi n t e r e s tr i s k m a 蘸a 寥撒麟ta n d 螺i s 挺 n 攮eg e 珏糊lp s so f 煳lc r 翻主t o p 霉掩t i v 秽泌馏葛s tr a e o p e r a l i o m 稳ed i s s 喇a 毫i o ni st o l 熊y 镬v i d e din - o 南戳s e e 娃黼s ： s e c t 熏o no n e ，s 豫强捌z i n g 氆e 瓤紫l 铋e n t 嬲o no fi n t e r e s tr a t e 撒嫩e t a b i l 漪i no u r c o 戳氧y f 轻髓，i t 法拉o d 潲氇e 捉融n o t 8 圭耋。珏o fi 娥。潞f 8 饴翔翻蠹e 童秘i i i 够s e n 矗，建谯薮e sa r e “e wo fm ei n t e m 8 tr a t em a r k e t a b i l n yp r o g r e s sa n dp o i n 怕0 u tm a ti ts h o u l db oas t e pb y s 耗爹。臻e 。稚p 姆v i d e s 氇eb 蠢s 主e 翻鞠氐蕊鼹o f 琏o t 黜 n 蛾艘氇搿e fi 呔贯e s 臻镌饿e 6 m 小l i m i t a 娃o n 啦e o f yo fi n t e 瓣s tr a t e ，呶ei n t c r c s tr a t cf i s k 嫩e o r y ，i n tf a 把难融e t 确i l t y 氇搿+ 骶矗ss 舞。娃s 斑垃塞w i 攮疆ee s s e | 端eo f i 毪t 蹦e s t 撼l ea n dd e 照搬巍毹i o 嚣氇e o f yo f 主n t 释e s r a t e ，d i s s e sm a tt h ei n t e r 姻tr a t ei sa ne n d o g e n o u sv a r i a b l ew b j c hi n f l u e n c e db yv a d 洲s e e o 热o m e 矗e 觚 s t i o nt w o ，i n 拄o d u c i n gt l l ee v o l u t i o no fi n t c r e s tr a t em a r k e t a b i l i t y ，d i s a u s s i n g 啪e i m p a c to nt h ec h i n a t sn 雠c r 酾娃c 0 0 p 懒t i v e 舶mi n t e r e 8 lr a t em a r k e t a b i l i 移i 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sd e c i d e db ym a n yf 8 c t o r s ( e - g | t l l ec a p i t a ls u p p l y 觚dd 锄a n d ，t l l ep r i c e1 e v e i ，t h ec 锄t r a lb a l l kb a s em t e ，e c o n o m yc y c l ea n ds oo n ) t h e p r e d i c t i o no fi n t c r e s tr a t ei sd i v 试e di n t o1 0 n g t e r n l 姐ds h o n _ t e n n w i t 量lt h eh e l po ft i m e s 硪e sm o d d 锄dc a u s a 王毋r 锚r e s s i o nm o d e l ，b yt h em e a s u r e m e n tm e m o d ，i tc a 拄p f e d i c ti n s h o r t - t i m ei no r d c rt op r e d i c tm et r e n do fi n t e r e s tr a t e t h ed i s s e r t a t i o ni n 廿1 ) d u c e ss o m e c o l l _ l 王n o nf i n a i l c i a lp r o d u c t sp r i c i n gm e t h o d sh a v eb e e nu s e di nf o r e ig i l 矗n a n c i a li n s t i t u t e ， c o n s 锶u 蹦t l yc o n s 讯l c tt h ep r o d q c tp c i n gm o d da e c o r d 孤gt o 氇e 吐a f a c e r i s t i c ；o fc 艇越s r u r a lc r e d i tc o o p c r a t i v e ( e g o p e r a t i o nc o s t ，p r o f i te t c ) ， 柚d d e t e m l i n et 量l e p r i c eo f d 印0 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ei n t c r e s tr a t ep r e d i c t i o ns y s t e m ，i n t e r e s tr a t er i s k m a n a 窘既n 蹦to fi n t c r e s tr a t ep r i c i n gs y s t e m ，i n t c r n a lc o n t r o ls y s t e mo fi n t 髓e s tr a t er i s k ， 5 英文摘要 e x t e m a ls u p e r v i s i o ns y s t e m w h i c hi st h eg t e eo fi n t e r e s tr a t er i s km a i l a g e m e m ? i t st l l e r 玎毒o rm b o do fm r a l c r e d i t c o o p e r a t i v et o w i n 也ec o m p c t 融o nb ye s t a b l i s l l i n g 国e a s s e t s l i a b m t i e sm a n a g e m e n ts y s t e m 砸t ht h ec o r eo fi n t e r e s tr a t e 辆s km a n a g e m e i l t ， r e i i l f o r c i n gt l l ee x t e m a ls u p e r 、，i s i o n ，d e v e l o p m g 也ei n n c rb u s 血e s s 1 ( e yw o r d s ：i t e r e s tr a t em a r k e t _ o r i e t a t i o n ，i n t e r e s t - r a t er i s i r u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e ， l o a np r i c i n g 6 沈阳农业大学博士学位论文 序言 1 问题的提出 利率市场化是一个世界性的问题。西方发达国家从上世纪6 0 年代开始已经放松利 率管制，7 0 年代末基本上完成了利率市场化的过程。发展中国家从7 0 年代也开始利率 市场化改革，些国家已经实现，多数国家还在进行之中。利率市场化足任何经济发展 到定阶段的内在要求，市场化的利率有利于提高金融市场效率、优化资源合理b 置。 我国利率管理体制经过二十多年的改革，在放松利率管制、推动利率市场化方面取 得r 很大的进展。特别是1 9 9 6 年以来，利率市场化进程不断加快，利率体系的市场化 程度逐渐提高，利率存经济运行中发挥的作用越来越重要。1 9 9 6 年全国统一银行间同 业拆借市场联网运行，全国统一的银行间同业拆借市场利率形成；1 9 9 8 年9 月放丁f 了 政策性金融债券市场化发行利率；1 9 9 8 年和1 9 9 9 年两次扩大贷款利率浮动幅度；2 0 0 0 年9 月实行外汇利率管理体制改革，放开了外汇贷款的利率；2 0 0 2 年初，在八个县农 村信用社进行了利率市场化改革试点，贷款利率浮动幅度由5 0 扩大到1 0 0 ，存款利 率最高可上浮5 0 ；2 0 0 2 年9 月，农村信用社利率浮动试点范围进一步扩大。 中国人民银行在2 0 0 3 年2 月2 0 目发布的2 0 0 2 年中国货币政策执行报告中公布 了我国利率市场化改革的总体思路：“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大 额，后短期、小额”，显示了央行加大利率市场化改革力度的决心。根据“十六火”报 告中提出，“要稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”的精神，确市我国利率 市场化改革的目标，建立由市场供求关系决定金融机构存、贷款水平的利率形成机制， 中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发 挥主导作用。2 0 0 3 年1 2 月1 0 日，中国人民银行正式宣布，自2 0 0 4 年1 月1 日起扩大 金融机构贷款利率浮动区间，“在中国人民银行制定的贷款基准利率基础上，商业银行、 城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1 7 倍，农村信用社贷款利 率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2 倍，金融机构贷款利率的浮动区问下限保持 为贷款基准利率的o 9 倍不变，政策性银行贷款及国务院另有规定的贷款利率不上浮”， 并且为配合这项政策的出台，央行于2 0 0 3 年1 2 月2 1 日起f 调超额准备金存款利率， 由l 、8 9 下调至1 6 2 。从以上的措旆可以看出，我国基本上实现了贷款的利率市场化， 在利率市场化的进程中，向前跨出了重要的一步。 虽然短期内我国利率仍处在较低水平，利率市场机制尚未最终形成。但是随着利率 市场化改革的步伐的逐步加快，利率水平会呈波动上升的趋势。利率管制对银行业的保 市场化改革的步伐的逐步加快，利率水平会呈波动上升的趋势。利率管制对银行业的保 序言 护作用将不复存在，意味着银行业进入市场化竞争时代。 从2 0 0 2 年中国货甬政策执行报告中可以了解到，利搴市场纯的指向譬标是要 以市场供求决定的利率形成机制，以市场供求因素为基础，利率变动的频率、幅度均会 不断扩大，有更多的因素影响利率。因此金融机构面临的将是更为复杂化、动态化的金 融市场价格环境。 加入w t o 后，我国正在不断履行着自己的开放诺言，允许金融业不断向世界开放， 弱率市场饯已是大势鼹趋。这对我国金融毫f l j 构豹传统韭务经营提出了挑战，使其搿临豹 利率风险骤然增大。我国农村信用社的业务主要是传统的存贷款业务，净利息收入是其 主要豹利润来源。由于历史的原因，我国的农村信用社存在发展定位不明确、资本充足 率不足、产权不清晰、历史包袱重、电子信息化程度低、结算服务功能弱、资产负债结 构不合理等诸多缺陷，在利率市场化加速的进程中，必将面临金融市场价格环境和利率 变动所带来的风险，客观主利率风险管理己成为农村信翻社必须加大研究力度弱一顼重 要的课题。 我国农村信用社长期以来受国家政策影响较大，以支持农村经济发展为己任，已经 习惯在国家政策范围内经营，没有形成真正的市场机制和相应的管理体刽，因此利率风 险也没有得到重视。究其原因，主要是由于长期以来农村信用社的利率是在利率管制制 度下，没有遭遇蜀市场利率波动带来豹重大j 串击。徨随着金融鞫际亿和稠率市场他的程 度进一步加深，利率的波动将进一步加大，利率的变动趋势将很难把握，从而会使利率 风险更加凸现。觅为可怕的是，一旦出现利率风险，农村信用社受到冲击和影响将是最 大的。主要原因有：一怒在存款市场上，农树信用社将薅临与商业银行激烈的竞争和自 身成本的增加；二是在信贷市场上，由于各类银行在贷款时对优良客户的竞争激烈，必 然导致对优良客户的贷款利率趋于下洚，纛信誉不良的客户将秃法得至u 信用支持，这样 信用社在竞争中将面临着利润挝间的减少。所以谣对市场的冲击，信用社抵御风险的能 力就会下降：三是由于我国农树信用社一鸯是在计划经济思想下经营，嗣率风险并不明 显，因此，信用社缀少去考虑应对策略，这就造成了管理利率风险的经验和手段的缺失。 西方进行利率市场化改革的国家实践证明：利率市场化后，利率风险将成为金融机构所 有风险中最主要的风险。因为裂率水平取决于稠率背磊的资金成本、管理成本、风险程 度，市场利率水平变化、不同客户的要求、贷款品种的多样性和贷款期限的不等。而我 国农村信用社是在缺乏利率风险管理理论知识和应变经验的情况下，加入到市场化行列 中的。因此把握和预测市场利率的能力和利率管理水平均存在明显的不足与缺陷，同时 还要同拥有丰富利率管理技能的商业银行甚至外资银行展开竞争，其紧迫性和严峻性可 想耨知。如果不能尽快提高农卡重信焉社抵徭风验的“免疫力”，市场化条馋f 的利率频 繁波动和低下的管理水平，将会给农村信用社带来巨大的危机。 沈阳农业大学博士学位论文 农村金融体系的健康发展对整个农村经济的发展具有非常重要的影响，而信用社又 是农村金融的主体，农村信用社发避豹好坏与否，蹇接决定了农村资金的供求状况和农 户对资金利用的方便程度。在利率市场化条件下，农村信用社要想在激烈的价格竞争中 获腠，取决于对利率的预测、嗣率的合理定价以及利率风险管理技术的掌撰和运粥。因 此，树立利率风险管理理念，建立露效的决策机制，培育风险规避工具，研究风险防范 策略，并根据对利率变动的事后分析和事先预测，进行科学的财务决策，将成为利率市 场化进程中我国农村信用社馥殛憷豹最大课题。阂此，立足国媾，以理论研究结合实证 分析来探索农村信用社利率风险管理的方法，对农村信用社的经营管理具有积极的现实 意义。幂习率风险研究，在我醋才刚刚起步，研究方法较为单一，而其实际价值却在逐渐 增大。本文的研究目的正是要拓展对利率风险的研究范围，加强风险防范意识，为我国 农村信用社提高利率风险管理能力提供帮助。 2 研究意义 2 0 世纪以来，伴随货币化、金融化稔度加深，金融对经济的影响也随之而来，并 且空前的复杂。一方匿金融对经济具有极大的推进作用：丙另方面企融创新的大量涌 现和金融市场的飞跃发展也大大地增加了金融的概率，因此对金融风险如何管理以成为 人们日益密切豹重点，特别是程率风险。正如经游学家科蠢指出“利率波动的急居l 扩大， 必然导致风险管理这门泛术和科学革命，也产生了对更好的利率风险管理工具、技术和 战酶的要求。 ( 1 ) 理论意义 我国利率市场化正处在加速的进程中，金融机构将渐临的是金融市场价格环境的变 化，默及利率波动给其资产熬流动往、安全挂和戒本收益造成的风险，从客溉上已经为 我们进行利率风险管理的研究指明了方向。 第一，目前，在农村金融领域推行利率市场化还只魑试点，存在蓿一定的盲目性及 试错性，理论依据不足，本文将借鉴经济学中有关金融自由化瑕论，为在中因农村信贷 市场推行利率市场化提供理论依据，本文的研究将进行初步的尝试。 第二，运羯穗关理论对利率市场化进程中，利率变动趋势尤萁是农村信贷市场上利 率的走势进行预测与分析。在此基础上，探讨利率市场化对农村信贷市场供求主体的影 响，尝试建立适合我国农村信用社从利率预测到利率风险度量以及风险管理的理论体 系，以改变目前农树信明社利率风险管理手段落籍的局瓤。 ( 2 ) 实践意义 本论文豹实践意义主要表瑰在数下几个方瑟： 第一，通过本文的分析，确定农村信用社的“准商业银行”的实质地位，从而使其 q 序言 从躐念上重视利率风险的存在。 农村信用睾土戏立时是按照合作涮的原剐送行的，籍溺社出社员出资缀德，出奇圭员共 同管理，营业利润社员可以参与分筑，因此，从产权制度讲，亭土员与信用社魁一对风险 共搀、裂澜共攀的秘益共同髂。， 在诸多嚣素黥共蘑影酶下，我溪蠹转薅楚茬实矮主一童莛藏着合毒誊金融煞搴馨子，镀 着商业银行的臻。现在农村信用社与社员并没有形成熹援意义上的利益共黼体。所以， 农村信用享主是一个囊受箍亏，以追浓利润的最大化为隧豹“琅商业镟行”。戮此，作为 一个金融企业必须研究利率风险防范手段，减少金融风险。尤戴是减少利率变动带来的 菇貔。 第二，在筏攀枣缘讫酶遂程中，黧家蓄走选择在豁分农奉| 蔫爰柱遴行存赞款程率浮 动的试点，这等于给了农村信用社个发展的先桃，让农村信用社这样一个承担政策性 任务豹机构去进行商监化运作，在煮争中学会如键运臻企业、学会如瞻应付利率市场化 过程中利率变动给信用社带来的收藏风险。本文的研究将给农村信用社提供方法和措施 上魏帮助，这榉蠢驹予稻率市场纯在农村金聚领域翦全激箍迸。麸霹翦农辩倍羯柱静牲 矮番，是一个鬟供金融产鑫懿瓿稳，健它露爵又承疆着较多躲玻策整金融产螽戆安痤。 一个金融组织勇士承担有相互抵触的两个任务时必然套产生很多弊端，它可能会为了追 求高刹豹踊报恧放弃支持“三农”。船侮键农秸倍用拣灏对发放支农的“斑翳贷款的惑 间确定性”，与负馈业务上的“存款非预期提前支取的不确定”的不瓤配的情况下，最 大袋度建魏范出予存贷款铡率浮动聪带来懿裂率风险，这楚一个菲肇镇褥磺究翡课蘧。 蕨长黎番，翻搴市场耗是一个焱然懿发展趋势，露农 | 基熙拄又严熏姣乏鬣险防范 的知识和经验，因此，研究农村信用社的利率风险管瑗鼹有一定的前瞻性。 第三，资金娥农村发展的斑滚，农村信耀社的囊慑发展是农业发展瓣翁提。利率市 场佬是一把“双绷剑”，既有利于推动农村信贷市场供求主体走向良性发展，也可能会 对农瓣痿爨枣场供求主髂造藏不裁影礁。嚣怼弱枣舞场纯瓣农孝拿痿贷隶场供裳主体戆不 弱影响，希望遁遥零文酾醑究靛我到麓联避害熬有效途径，鼹帮韵蓿麓秘攀握裂率菇险 的预测、度量及防范方法。 3 利率市场化与利率风险概念界定 ( ) 割率枣场他 中莺静铡率京璐纯菠荤是程建交栽会主义市场经济体穰的过程孛逐步挺爨来戆。改 革的目的是提商众融市场对资金这稀缺资源的配置效率，促进经济增长，提高入民福 稠。我莓的簿j 率市场化有双重任务，是改教府实际瓤鬣方式占主导方式为帮场配嚣方 式占主导，二是纠篪管制利率带来的经济产业结构、不同经济主体的成本和商品价格的 1 0 沈阳农业大学博士学位论文 扭曲。本文主要讨论的是管制型利率的市场化问题。 利率市场化又称利率自由亿，在英文文献中常被稔为d e 辩g h l 稚o no fi n s t e r e s t 噬c s 或l i b 刊i z a t i o no f i n t e r e s tr a t e s 。在国内大多数学者都采用利率市场化的提法。利率市场 化怒指利率水乎由货币市场翻资本市场上借贷资金的供求关系所决定。也即是货币管理 当局放松和消除对利率的管制，遵循市场价值规律，由市场资金供求状况自主确定利率 水平。不再由货币当局直接决定，而逐步由市场自由决定的过程。因此，利率市场化改 革的要旨并不是调节利率东乎，恧是改革利率豹形成机键( 李扬，2 0 0 1 ) 。从主要凑货币 当局运用计划手段来确定并予以管理，转变为由盒融市场中的资金供求双方在资金供求 的竞争中螽行调节，并往之成为反映宏观经济运行状况的准确价格信号。 利率市场化的内涵很广，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。 具体应包括以下内容： 金融交易主体应享有利率决定权。南市场主体搬摆裁率市场的影曛瓣素，通过 一定的定价机制，确定资金的价格，这是利率市场化的核心内容；利率的数量结构、 期限结构和风险绣构应由市场自发选择；同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利 率的基本指针；中央银行享有间接影响金融资产利率的权力。在利率市场化条件下， 中央银行对利率的管理是通过确定纂准利率引导市场利率；通过公开市场业务、苒贴现 率、存款准各金搴等货币工具对市场行为产生影响，从丙完成问接调控。 利率市场化的基本目的，是使利率能够正确、灵活、及时地反映资金供求状况和 金融资产的收益率。并霞，作为经济社会最重要的生产要素的资金价格信号，利率能够 有效调节衾融资源在全社会范围内的配置，进而引导经济资源在全社会有效配置。同时， 这样的利率体系应能便利中央银行的货币政策操作，使之能够通过影响利率的水平和结 构来调整，国民经济的运行。 从我国利率市场化的改革目标来说，利率市场化主要是指存、贷款利率由各个市场 主体根据资金市场的供求关系变亿来自主调节，簸终形成以中央银行基准利率为引导， 以同行拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理利差。 ( 2 ) 利率风险 风险( 硒s k ) 泛指遭受各种损失约可能惶。利率风险( 王n t e r 嘣r a t er i s k ) 是掺市场 利率意外变动影响借贷资金的交易，而借贷资金的价格波动造成金融机构的盈利状况、 市场价值与预期镰的偏离丽遭受损失的可能性。风险因素的一个最大特征，它的改变会 影响资产的价格。借贷资金所面临的风险因素有利率水平、利率期限结构、利差和利率 的波动性，其中最主要的是和率波动性。 利率风险的形成原凶主要蠢三方蕊：一是资产、负债利率结构豹不匹配，称为列率 风险暴露( i n t e r e s tr a t er i s ke x p o 吼l r e ) ，；二是利率的意外变动，称为利率的变动性 彦言 ( v o l