（农业经济管理专业论文）利率市场化条件下商业银行利率风险管理.pdf

关于学位论文原截性帮使角授权的声骆 本人掰呈交麓学位论文，是在罨薅指导下，独立进行 科学研究所取得的成果。对论文研究期间给予指导、帮助 和傲掇重要贡献的个人琴鬈集体，均在文中臻确说唆。本声 明的法律责任裔本人承担。 本人完全了怨出东农、业大学有关保留使鬟学位论文戆 规定，同意学校保留和按凝求向国家有关部门绒机构送交 论文纸质和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权出 东农业大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 ， 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段僚 t 存论文窝汇编本学位论文。 保密论文在解密后应遵守此规定。 论文作者签名：卫壹l 垄 导师签 罄 鬻：迦至叠堡耋 出东农般大学疆学位论文 摘要 2 0 毽毙8 年代以来，经济一傣纯，金融鑫嘉纯渡滏纛卷全球。穰攀 市场化是金融自由化的重要内容，它的实质是政府下放利翠管制权，使刹 率以麒准利率为基础随市场供求关系不同自由波动。各国的理论和实践液 鳃，利率枣场化运佟，可以键遴刹率水乎自均锤市场利率纛近，有利予被 会闲鬣资金海银行资金的转变，肖秘子银行爨企囱柱会投资转纯，最终促 使社投资数量和质量提高，推动一国经济快速健康发展。利率市场化怒 一国经济发展的一个必经阶段，最有历史必然性。但是，必须看到，在刹 率零滋纯蓬程中，一嚣藉搴痰乎葶羹续稿将发生壅大交伲，秘率渡蘩承乎麓 剧，间丑寸，由于一豳市场机制不健全，产权改革不到位，金融市场不发达， 金融机构环境适应性差等原因，造成商业银行猩剧烈波动的市场利率环境 中利麓收入减少，市场价值降低，甚至直接藏胁到商业锻行豹生存。即健 在秘攀枣场证完畿以后，市耪澍攀疆着宏微观繇境交仡丙不断波动能弱褥 也不会改变，因而商业银行将同样面临利率风险，一个商业银行利率风险 管理熊力和水平直按决定了其在众融行业的竞争和生存能力。为了在波动 瓣毒场裂搴嚣壤中蠢效援逛囊搴波动豢寒救燕险，甚至瓠岱鸯程薅凝扩大 盈利，西方商业银行积极加强利率风险管理工作，不仅注羹利率风险组织 机构建设，而且积极研究利率风险管理的技术方法和策略，取得了定的 效果。颤予长期以米我国一直实行剥率管制，利率波动对我图商韭银幸亍经 营效懿影稳不大，掰激，磊蓠我滋离韭镶行颡搴风险管溪意识模凝，对稍 率风险管理技术方法研究积极性不高，这都使得我国商业银行抵御利率风 险能力较差。因此，本文以深入研究西方发达豳家利率风险镑理的先进技 术、方法鸯基礁，努力缝合我嚣舞、监镶牙实器麓戳整鉴窝寂鼹，蘩望麓够 对我隔商业银行提黼抵御风险栽力有所帮助。 本文分为七个部分，就市场化条件下我国商业银行利率风险管理的一 些随瓤作了一些初步探讨。1 概逖。介绍了利搴市场化的历史必然性，裂 搴帝殇纯与程率鼹羧，稳率鼠陵管理懿穰念，裂搴巯陵警疆鹃掰变与发震。 2 利率风险管理的模裂。3 利率风险管理工具。主要讲述了逝期利率协议、 利率期贷、利率期权婶金融衍生工具在利率风睃管理中的成用。4 国内商 业锻褥稠率风险瑗状。据基了我黧戆、监银行羧瑟瞧靛主要琴l 攀风险，分横 利率市场化条件下商业银行利率风险管理 了糕率风验熬藏溺。5 鼗鬓嚣照镄厅鬟率鼹羧管理孛戆麓藤。6 鼗蚕舞潼 银行加强利率风险管理的对策戆 义。7 利率敏感性缺口管濒模型在我国商 业银行中的具体威用。 关键词：利率市场化；利率风险；利率风险管理 坐查查些查堂堡主兰些笙苎一 a b s t r a c t s i n c et h ee i g h t i e s ，e c o n o m i ci n t e g r a t i o n ，t h ef i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nt i d e s w e e p sa c r o s st h ew h o l ew o r l d i n t e r e s tr a t e m a r k e t i z a t i o ni sa l l i m p o r t a n t c o n t e n to ft h ef i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o n i t se s s e n c ei st h a tt h eg o v e r n m e n t t r a n s f e r st h ei n t e r e s tr a t ec o n t r o lr i g h t a n dm a k e st h ei n t e r e s tr a t eb a s e do n b e n c hm a r kf l u c t u a t ef r e e l yw i t hm a r k e ts u p p l y - d e m a n dr e l a t i o n s h i p n l e t h e o r ya n dp r a c t i c eo ft h ed i f f e r e n t c o u n t r i e ss h o w st h a tt h ei n t e r e s tr a t e l i b e r a t i o nc a r lp r o m o t et h ei n t e r e s tr a t et om o v et o w a r d st h eb a l a n c e dl e v e lo f t h ei n t e r e s tr a t e ，i sg o o df o rt r a n s f o r m i n gt h es o c i a ls p a r ef u n dt ot h eb a n k f u n da n dt r a n s f o r m i n gt h eb a n kf u n dt ot h es o c i a li n v e s t m e n t a tl a s t ，i tc a r l e n h a n c et h eq u a n t i t ya n dq u a l i t yo ft h es o c i a li n v e s t m e n ta n dp r o m o t et h e h e a l t h yd e v e l o p m e n to f ac o u n t r y se c o n o m i c t h ei n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n i st h e i n d i s p e n s a b l es t a g e o fac o u n t r y se c o n o m i c d e v e l o p m e n t ，a n d i s h i s t o r i c a l l yi n e v i t a b l e b u t ，i tm u s tb en o t i c e d t h a td u r i n gt h ep r o c e s so f t h e i n t e r e s tr a t e m a r k e t i z a t i o n ，g r e a tc h a n g e s o ft h ei n t e r e s tr a t el e v e la n d s t r u c t u r ew i l la p p e a r , t h ei n t e r e s tr a t ef l u c t u a t i o nw i l lb e c o m ec e n t e r , a tt h e s a m et i m e ，b e c a u s et h em a r k e tm e c h a n i s mo fac o u n t r yi sn o tp e r f e c t ，t h e r e f o r mo ft h e p r o p e r t yr i g h t h a sn o tf i n i s h ，t h ef i n a n c i a lm a r k e ti sn o t a d v a n c e d ，t h ea d a p t a b i l i t yt ot h ee n v i r o n m e n ti sp o o r , t h ec o m m e r c i a lb a n k s w i l ll o s ei n c o m eo f t h ei n t e r e s tm a r g i na n dt h em a r k e tv a l u ew i l ld e c r e a s ea n d e v e nt h es u r v i v eo ft h ec o m m e r c i a lb a n k sw i nb et h r e a t e n e d e v e na n e rt h e i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ，t h es i t u a t i o ni nw h i c ht h ei n t e r e s tr a t ew i l l f l u c t u a t ew i mt h em a c r oa n dm i c r oe n v i r o n m e n tw i l ln o tc h a n g e s ot h e c o m m e r c i a lb a n k sw i l lf a c et h ei n t e r e s tr a t er i s ka sb e f o r e ，t h ea b i l i t ya n dl e v e l o fac o m m e r c i a lb a n kt om a n a g et h ei n t e r e s tr a t ew i l ld e c i d ei t ss u r v i v ea n d c o m p e t i t i o na b i l i t y i no r d e rt oa v o i dt h ei n t e r e s tr a t er i s ka n de v e n i n c r e a s et h ep r o f i tu n d e rg o o ds i t u a t i o ni nt h ef l u c t u a t i o no ft h ei n t e r e s tr a t e ， t h ew e s t e mc o m m e r c i a lb a n k st a c k l et h es i t u a t i o nt h a tt h ei n t e r e s tr a t er i s k a g g r a v a t e sa c t i v e l y , t h e yn o to n l yp a ya t t e n t i o n t ot h ei n t e r e s tr a t er i s k o r g a n i z a t i o n a l c o n s t r u c t i o nb u ta l s os t u d yt h er i s km a n a g e m e n tt e c h n o l o g y 3 利率市场化条件下商业银行利率风险管理 a n dt a c t i c so fi n t e r e s tr a t ea c t i v e l ya n dh a sm a d ec e r t a i nr e s u l t 。b e c a u s ef o ra l o n gt i m e ，i n t e r e s tr a t e c o n t r o li se x e c u t e di no u rc o u n t r y , t h ei n t e r e s tr a t e f l u c t u a t i o nh a sn o tm u c he f f e c to nt h ec o m m e r c i a lb a n k s ，s o ，t h ei n t e r e s tr a t e r i s km a n a g e m e n tc o n s c i o u s n e s so ft h en a t i v ec o m m e r c i a lb a n k s s b l u r , t h e e n t h u s i a s mt os t u d yt h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tm e t h o d si s n o tu g h , a l lt h e s em a k et h ea b i l i t yo f t h en a t i v ec o m m e r c i a lb a n k st or e s i s tt h e i n t e r e s tr a t er i s kw e a k 。s o ，b a s e do nt h ed e e pr e s e a r c ho nt h ea d v a n c e d i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t t e c h n o l o g i e sa n dm e t h o d so ft h ew e s t e r l a a d v a n c e dc o u n t r ya n dt r yt or e f e rt oa n dn s et h e mw i t ht h ec o m b i n a t i o n w i t ht h ep r a c t i c eo ft h en a t i v ec o m m e r c i a lb a n k sa n d i m p r o v e t h ea b i l i t yo f t h en a t i v ec o m m e r c i a lb a n k st or e s i s tt h ei n t e r e s tr a t er i s k 弧t h ea i mo ft h e a r t i c l e ， t h e p a p e r i sd i v i d e di n t os e v e n p a r t sa n d s o m ep r i m a r yr e s e a r c hh a sb e e n m a d eo ns o m ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tp r o b l e m su n d e rt h es i t u a t i o no f t h ei n t e r e s tr a t el i b e r a t i o n 1 ，as u m m a r y 。i n t r o d u c et h ei n e v i t a b i l i t yo ft h e i n t e r e s tr a r e i i b e r a t i o n ，i n t e r e s tr a t e l i b e r a t i o na n di n t e r e s tr a t er i s k , t h e c o n c e p to ft h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t ，t h eh i s t o r ya n dd e v e l o p m e n to f t h ei n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n t 2 t h e m o d e l so fi n t e r e s t r a t er i s k m a n a g e m e n t 3 。曩l et o o l so f i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t ，t h ea p p l i c a t i o no f s o m ef i n a n c i a ld e r i v a t i v et o o l ss u c ha sf o r w a r dr a t ea g r e e m e n t s ，i n t e r e s t r a t ef u t u r e sc o n t r a c t s ，i n t e r e s tr a t eo p t i o n sa r em a i n l yd i s c u s s e d 4 t h e p r e s e n t s i t u a t i o no ft h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to f t h en a t i v e c o m m e r c i a lb a n k s p o i n to u tt h em a i ni n t e r e s tr a t er i s k sw h i c ht h en a t i v e c o m m e r c i a lb a n k sa r ef a c i n ga n da n a l y z et h er e a s o n sw h i c hc a h s et h ei n t e r e s t r a t er i s k s 5 。弧l ep r e s e n ts i t u a t i o no ft h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to ft h e n a t i v ec o m m e r c i a lb a n k s 6 蛩l es u g g e s t i o n st os t r e n g t h e nt h ei n t e r e s tr a t e r i s km a n a g e m e n to ft h en a t i v ec o m m e r c i a lb a n k s 7 t h es p e c i a la p p l i c a t i o n o f t h ei n t e r e s t s e n s i t i v eg a pm o d e l k e y w o r d s ：i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ；i n t e r e s tr a t er i s k ； i n t e r e s tr a t e r i s km a n a g e m e n t 4 山东农北大学硕士学位论文 雩| 言 1 1 选题背景和意义 当今世爨经济的显著特征蔑经济一体化，金聚蹇由化，辩接剑薪帮援 术邋步日薪胃异。所有这些酃缀大的提高了全球经旃和金融效率，挺使全 球金融市场发生了根本性的变化。利率市场化便是金融自由化浪潮的的产 物，它使得利率定价权由政府转移至市场，极大提高了资盒使用效率。阉 嚣，囊镘褥穰率燹褥雯热多交帮难敬颈涎，鸯薹裁了亵建镊季亍菇殓，甚至赢 接导数许多商业锻行因利率预测失误而倒闭。在这种情况下，8 0 年代以 来，美国等西方发达国家的金融专家和学者对利率风险的识别、测量、舰 避等一系列问题 乍了大量研究，形成了系列璎论成果莉嶷践经验。我溪 金融体裁改革莛梦较晚，利率鬻蒜l 一直持续剩2 0 整纪寒。长赣静稍率管 制使得我国商业锻行对利率风险管理认识不怒，重视不够，面对不断加剧 的利率风险往往束手无策。在这种情况下，笔糟认为，介缨疆方发达国家 一些筑遴程率鼹除慧理理论怼我嚣囊监镊霉瓣鬟率最验遴抒分辑，裁窭瓣 内商渡银行利率风险成因，并在此基础上，借箍西方发达豳家利率风险衡 理经验，提出我国利率风险管避的对策和建议具有重要的意义。 2 蓊人聚究综述 就国外而言，熊商业银行及众融监管机构对利率风险的系统研究始予 2 0 世纪6 0 年代，w i l l i a mj m c g u i r e 将利率风险衡量及管理的技术主要 分为四个主要阶段：即2 0 世纪年代的缺翻分板；7 0 冬代的8 鸯珏权缺 口模掇分耩；8 0 年 弋豹分类模叛及静态现金流分拆；9 0 年代豹概论估诗、 动态模拟及系统熬合技术。这些技术发展的实质是适应不断加剧的利率风 险。 g 年代开始，隧罄弱率愆垒菇交龛戆怠测黟簇，窭瑷了猿絮基蘸镶学 倒闭、荚国奥兰治撼破产等影响甄大的事件，刺激了商业银行和监管机构 对利率风险管理技术的研究。巴赛尔银行监管羹员会( b a s l ec o m m i t t e eo f b a n ks u p e r v i s i o nb c b s ) 1 9 9 7 每g 胃公布了利率风险铃理原则，这 些藏煎l 对弱率最殓豹来源、簿萤鹣技术、裔泣镄行裁率风险镑理静组织体 利率市场化强件下商业银行利率风蹬营理 系和披术体系都进行了详细的分析和论述。由此建立了一个利率风险衡量 蠢管溅静体系，其中穗括缢裂率敏感款舞分瓣、重薪寇份聚殓分辑、蕊差 风险分析、收益曲线风险分析、期权风险分析肄手段衡量利率风险，并鼓 聚亵效银行建立囊量琴i 率风玲熬诗量模型。2 0 0 1 年1 月b c b $ 公毒了黠 1 9 9 7 年版本进行修改的征求意见稿，作为新的巴赛尔协议的附属文件。 这份文终对利率风黢繁理豹愿粼投毒终大熬致动，只燕整彗撬捡对亵波镊 行利率风险监控方面作了适当补充。 经过四五十年的不断探索和改进，国外剥搴风险管理的方法和体系已 比较筑整并在利率风险管理中起到了一定的积极作用。 就我国掰害，不少学者也在从事利率风险管理的研究。丁然山( 2 0 0 1 ) 深入绷致的分析各种聱率风险。李焰( 2 0 0 0 ) 从不同侧筒论证了我国商业 银行所面临的利率风险。彭民( 2 0 0 0 ) 债券的违约风除、流动性风险和税 收风险分析箕对债券湔率的影响，为投资者掇供选择诞券的幂l 率依据。程 西俊，马淑雷( 1 9 9 9 ) 给出了利率为多元随机过程下债券价值变动的计算 公式，并讨论了羁率风险静怒避闻惩。穆海全( 1 9 9 9 ) | 拜究了蒋敏感攥缺 口模烈控制利率风险的方法。 毽是，藏总体露蠢，与国夕 广泛、深入鹣辎率风黢控毒l 方法、技零_ 萃瑟 理论研究形成鲜明对比的是，我国在这方面的研究较少，且以引进、吸收 强辨豹疆究残莱荛主。这一研究凌状与我国磊蔫窖麓璐实豹要求骞稳巍差 距。本文对在市场条件下利率风险控制方法、技术和理论进行了深入、全 嚣两系统熬舔宠，翔叛弥枣 这方嚣熬不是。 1 3 研究方法 本文戳罨克思静辩证唯物主义与历史啦辨主义为方法论为指导，采 用从现象到本质，从舆体到抽象，再从抽象到具体，规范分析与实证分析 襁结合，理论釉实践鞠结合的磺究方法。在系统静指导下，遥避实遣调套， 获得第一手资料，通j 过分析、归纳，运用数理统计方法和数量经济学相关 躲谖稔验嚣癸有关理论鞫摸蘩，葬遴行修正。力图够建立鑫毫静模瀣， 提出符合我国实际的对策建议。 1 4 创新之处与不避 5 山东农北大学硕士学位论文 ，4 。 载藏点 ( 1 ) 对我鹫稳业银行萄稳的阶段牲帚j 攀风险稻矛j 率互换在稻率掇陵 管理中的工作原理进行了较深入分析。 ( 2 ) 系统的撼出了国内商舭银行加强利率风险管理的对策建议，弥 补了暇喜研究系绫性不足的缺陷。 t 。4 2 不是之楚 ( 1 ) 本文主要从金融年鉴、统计年鉴等文献资料收集了大量数据，很 由于商业银行经营管理资料的保密性，作为研究对象，尚欠从商业银行获 得的第一手资料。 ( 2 ) 琴鞋率菇黢繁理中，内含这簿投鼹浚爨一项蹲囊业镶孬舂重要影酾 的贰狳，僵也是一颁相当难于研究的风险，本文在这方面的研究有待深入。 2 利率市场化与利率风险概述 2 。 测率枣场纯及英磐然浚分析 利率市场化即为利率自由化，其实质是使利率主要由资众的供求关系、 经济活动中的风险程度，通货膨胀等市场因素麸同决定，逐步减少政府对 裂率敕管裁，瀵除裂奉水平霾绻褥翅莲，提麓瓷金魏瑟嚣穰使震效率。潮 率市场化盼过程也就是资金定价粳由政府逐步下放给市场的过程，其秘标 是使利率最终主要哟商业银行根据期限、成本、风险等因綮灵活制定，政 府则通过指定和调熬再贴现利搴、再贷款利率以及在公开带甥上买卖有价 嚣券镣凌接手段，辩鬟率透牙象骥凌控。 我融深化理论壤早在7 0 年代由美国经济举家麦金农提出，利率市场 化是邀一理论的重薅组成部分。该理论认为，在完善的市场经济条件下， 剩率其寅平衡德饕粒投资麴作臻，麸嚣可皴弓l 馨资金滚彝帮速疫。就存款 利率粥言，在市场均衡稻率时，社会闲置资忿可以有效转化为银行资垒， 为资众转化为投资作好准备。当j 学款实际利率低于市场均衡利率时，社会 闲置资金将有相当部分保存在公众手中用于存款以外的其他用途，导致 镶牙资众蔑模豹减少。藐贷款蠢零瑟畜，在豢场麓鬻翻率条箨下，壤行资 金可以有效转化为投资。当入为压低贷款实际利率至市场均衡利率以下 时，虽然可以提高投资规模，却会导致对资金的过度需求，造成资金使用 低效攀。当这萃孛人受压低敷贷款利率褥以提麓若岛趣簿市场裁率靠近对， 投资斑模会下降，镌褥时由于裔的实际莽j 率将使资金流囱效菔高的优质众 利率市场化条件下商业银行利率风险管理 耍，爨蠢投资矮豢露效率，确豫一国经济受露豹运行。羲逐行蹇转夔经济 又会增加国民收入，扩大银行资众来源，为扩大再投资奠定基础，从而靛 经济、金融之间相互促进，形成良性循环。1 9 9 8 年，阿兰蘸博为世界银 行做的一项较为综合的研究中，分橇3 6 个月平均存款利率与g d p 实鼯 糟长零之阕的关系辩，对3 4 个欠发达蓬家凌1 9 6 5 1 9 8 5 冬闯的实际g d p 增长率和金融绩效镣情况进行b b 较，并进行练合其他货币投资一储蓄变 量，逡用利率效应的点估计方法进行定量分析，发现实际利率水平与经济 灌长之阗存在羞紧密兹歪程关关系。 d y y = c + o 2 5 6 r r d y y 为g d p 实际增长率；r r 为实际利率 1 9 7 3 年以后，带霉顿森林体系崩渡，这3 4 个国家鲍突际g d p 增长搴 扶每年6 下洚至l4 琏，盏薅弓| 入一个寝交量s h i f t ，然后重凝对这两令对期 的数搬进行综合回归，得到 d y y = c + o 1 9 7 r r - - o 0 1 8 8 s h i f t 懿聚鼹文字瓣释这嚣令式子，裁是每年平均实际裁率上舞i ，经淡 增长上升0 。2 j 6 一o 2 5 ，由剩率市场化带来的生产率的提离不但抵消投赘 率的下降，而且带来了经济的实质性增长。1 从嚣国利率市场他实践来蓍，到目前为止，几乎所有发达国家和大部 分发袋孛藿家都汪究或了裁率帮汤德。英孛魄较典墅兹有：美蘑于1 9 8 0 - - 1 9 9 9 年( 1 9 年) 完成；日本1 9 7 7 1 9 9 4 年( 1 7 年) 完成；台湾1 9 7 5 1 9 8 9 年( 1 4 年) 完成；马来髓皿1 9 7 1 - - 1 9 9 1 年( 2 0 年) 完成。总之， 裂霉囊场位无论从瑗论上还是从爽戥上都褥剃了广泛认弱。 就我国两言，长期以来，刹牮尤其是存贷歉利率一壹处予严格管制之 下，切利率都有政府指定和调熬，商业银行只能被动执行，没有利率宠 价权。在1 9 4 9 - - 1 9 7 8 年3 0 年间，我国官方利率只调整9 次。8 0 年代， 裁牵窝徐蔽爨完全攀搓在致窘学每。毽基予警辩我国毒卡翻经济或势隽圭簿 地位的实际，利率定价权高度集中并未显示出明显弊端。进入9 0 年代以 后，尤其是9 0 年代中后期至今，随着非国有众、业，股份制商业银行，外 资银行戆兴起及匿狂企监，国鸯蠢泣银行逐步转变其经营掇裁，我墓裂零 吕耀明、林升：商业银行利率风险管理研究，缀济研究，1 9 9 9 年第5 期 8 山东农业大学硕士学位论文 管铡豹磐羲嚣蕊豢露塞寒。藏宏溪经济夏富，这耱弊凌表瑷为秀令方甏： 其一，我国货币政策当局缺乏销效的货币政策中介目标。长期以来，由于 没有市场化利率准确及时放映市场资金供求状况，我国货币政策当局只能 以基础货币量，货币供应量等数爨指标作为中余譬标，难以有效乎衡货薅 筷绘与嚣求，甚至引起货币供给超调，导致邋货膨强或紧缩，对宏蕊经济 产生不良影响。其二，利率管制，使得国内存款实际利率低于国际金融市 场实际利率，导致资本外逃，对宏观经济造成不利影响。就微观而言，刹 搴管溯戆受终蔫霹以扶金监锻行溪令爱瘦热黻分孝厅。簌龟簸爱度漭，利率 管制嗣的是降低箕融资成本，掇高其盈利水平。但是由于融资成本低，凝 款越多则获得的租众越多。引发蒸只顾不断扩大经营规模，而忽视投资质 量的提离，最终造成国有企业人员臃肿，管瑗落后，盈利下降。圆时，审 小佥歉虽然其有产投翡额，生佘力强等捷势，勰无法或缀漆飙芷甄金融撬 构得到足够的金融支持，在一定程度上造成就经营困难。从银行角度讲， 利率铃制的初衷是限制银行间竞争，保护银行利益，维护众融稳定。但怒 瑷实中必褥到更多存款，银行溜戆竞争姨泰阕凝，只是其爨争手段铁存款 剩怠转交为“存款有礼”、“有奖储蓄”、过离的客户招待赞等隐性形式。 另一方面，银行控制贷款发放板，极易引发冀道德风险。燕臻表现为向众 业发放贷款时向企渡寻租，以及运用银行闲置资金从事帐步 经营等。长期 戆翻攀管翻氇霞褥我国戆赛整锻行壅予习矮予棱动魏嚣秘搴致策焉缺乏 改善缀营管理、防范利率风险、研发新型金融工具的主动悭创造性。所肖 这些对我国宏观经济健康、持续发展造成了不利影响。 憨之，裁率管嬲已不逶瘟我瓣经济柱会笈鼹要求，载攀枣羁纯毫是大 势胼戆。这不仅是当今世界金融敬革豹主流，键是顺应我豳当前形势的必 然选攥。 实际上，我国的利率市场化鼹经取得了一燃进展，现麓瑟回顾如下； 1 9 9 3 年，党静十霆疆三串全会关予建立季主会主义帝场经济钵铡装 干问题的决定中指出：中央银行按照资金供求状况及时调熬基准利率并 允许商业银行存贷款利率在规定的幅度内自由浮动。1 9 9 5 颦7 月，中圈 太民锻嚣与国际货薅基金缀织共瓣举办“l l 裘、货薅枣场与疑率鑫麦纯” 研讨会，随后研究织定了“丸氦”时鬻利率敬荜方案，逐参提出了实现， 9 利率市场化条件下商业银行利率风险管理 循序渐进，协调配套，逐步到位，与国际惯例接轨等五项原则。1 9 9 6 年6 月1 日，银行间同业拆借利率取消行政性定价；1 9 9 7 年6 月，银行间债 券回购利率基本放开；1 9 9 8 年，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的 基础上由商业银行加点生成；1 9 9 8 年8 月，国家开发行发债实行市场定 价；1 9 9 9 年1 0 月，国债发行首次实行市场招标定价；1 9 9 9 年对中小企业 贷款利率最高浮动幅度扩大到3 0 ，贷款利率下浮幅度保持1 0 不变； 1 9 9 9 年1 0 月，中资银行对中资保险公司大额定期存款实行协商利率( 最 低起存额3 0 0 0 万元，期限在5 年以上不含5 年) 。2 0 0 0 年9 月，放开外 币贷款利率和3 0 0 0 万美元( 含3 0 0 0 万美元或等值其他外币) 以上的大额 外币存款利率。2 0 0 2 年初，全国八个县农村信用社贷款利率最高浮动幅 度幅度扩大到1 0 0 ，存款利率最高可上浮5 0 。同年9 月份，提高利率 浮动幅度试点扩大到全国。至此，我国利率市场化改革己取得了相当大的 成绩。下一步将牵涉到这项改革的实质阶段，存贷利率尤其是存款利率的 市场化，这无疑是我国政府将面临的一项艰巨而有意义的任务。 2 2 利率市场化与利率风险 国际利率理论和实践表明，利率市场化在促进资金合理定价，引导资 金合理流动，推动经济发展方面具有积极作用，因此到目前为止，几乎所 有工业化国家和部分发展中国家都已完成了利率市场化改革。同时，我们 也应该看到，利率市场化的最本质特征即是利率定价权由政府下放给市 场，最基本表现即是利率波动频率和幅度的加强。由于对商业银行而言， 不管是其利息收入还是资本净值都与市场利率紧密相关，利率的波动将导 致其净利息收入及资本净值面临不确定性变化。这种变化有可能对银行有 利，但也有可能对银行不利，即使银行发生净利息收入与资本净值损失。 这种由市场利率波动不确定性而导致商业银行潜在的损失我们就称之为 利率风险。自7 0 年代利率市场化在全世界范围内展开以来，利率风险便 逐步成为商业银行所面临的最主要的风险之一。国内外理论和实践都已表 明，利率风险对整个银行系统的影响是巨大的，甚至可以认为在一定时期， 利率风险可以直接危及金融系统的稳定，进而影响到整个国民经济的发展 速度和质量。 2 2 1 利率市场化过程中利率风险的表现与影响一一阶段性风险 山东农业大学硕士学位论= 虻 狳段整风羧怒缮裁率市场绽拐絮，囊鼗镶孬霾不逶瘦努帮翻率嚣境惫 尉变化雨面临的风险。 从国际利率风险管理的实践来看，许多阂家利率市场化过程中，都经 历了中央银行基准利率调整频举加大，金融市场震荡，利率尤其是存贷款 零l 攀波动疆度黎频率鸯叠大静过校。这鬻阕，鬻渡镊抒辑西耩的稳率风陵笼 疑加大了，直接表现为商业银行滩以准确预测利率走势，不能及时进行资 产负债结构调整，难以有效开发和利用表外工具进行利率风险管理，只能 被动接受裂搴交纯，造成裂差减少，资零净镶被 孛镑，鸯诲多镊嚣芸至毅 此雨倒闭。以智剩为例，其予1 9 7 4 年开始实施利率市场化改革，惶1 9 7 6 一1 9 8 2 年间，其华平均实际利率达到3 2 ，这一超高利攀造成外资过魔 流入鄹比索升值。比索大幅升慎造成了智利嚣际贸易形势惩化，弓 起了严 重静滋褒羟济不稳定，霞焉，1 9 8 2 年8 嚣，答裁竣麝不褥不宣东魄索大 幅贬值，贬值幅度达1 8 。此藤，比索一直处于贬值过程中，到1 9 8 3 年 时，比索已贬值9 9 。由于银行大量借外债用于放贷，此时智利银行体 系已经实嚣破产。鼗裂政麽不绻不出嚣挽救，蒡镀这恢复剃搴管翱。舞黻 美霞为恻，萁利率带场纯改革期阔是1 9 8 0 t 9 9 9 ，虽然顺利完成改革， 但期间也引起商业银行尤其是中小银行大量倒闭。5 0 年代以前，美国备 商业锻行的经营主骚是借短贷长方式来获取较离利差。但5 0 年代后，市 场糕率逐步羔扬，尤箕是8 0 每代开始弱淡取涝q 条餐蔻橡悫豹敖捡金融 管制，使商业银行面临着存款利率和借入资焱嗣率上升，缀营成本提高。 同时利率波动幅度和频率加大，利率风险加剧。这使得那必没有意识到或 列攀风险管理乏力豹亵监镊行遭受了巨大损失。大量镶毒亍倒阙，妇表2 。l 利率市场化条件下商业银行利率风险管理 表2 1美国商业银行历年倒闭数目 t a bie2 、1t h en u m b e ro fb a n k r u p t c yo fa m e r ic a nc o n l n ciaib a n k se a c hy e a r 时期基准利率调整次数银行倒闭数目 1 9 5 0 5 91 62 8 1 9 6 0 - - 6 91 65 4 1 9 7 0 7 91 3 67 6 1 9 8 0 - - 8 9i1 2 1 0 5 1 从上表不难看出，1 9 7 0 1 9 7 9 年1 0 年间。美国商业银行倒闭了7 6 家，而1 9 8 0 - - 1 9 8 9 年1 0 年间，美国商业银行倒闭数目猛增至1 0 5 1 家。 与此同时，破产银行的规模也不断增大。以5 年为一个考察周期，1 9 8 0 年破产的1 0 所参加保险的银行带有2 亿i 千6 百万美元的存款额，平均 每个破产行为2 千1 百6 0 万美元，1 9 8 5 年破产银行数和存款额为1 2 0 所 和8 0 亿美元，平均为6 千6 百万美元；到了1 9 8 9 年为2 0 6 所和2 4 0 亿美 元，平均为1 亿1 千6 百万美元。出现大量银行倒闭的原因有很多，但其 主要原因就是从1 9 8 0 年国会颁布解除存款机构管制与货币管理法案 为标志的利率市场化改革导致中央银行频繁调整其基准利率，剧烈波动的 市场高利率把商业银行的市场价值冲销掉了。因此，利率风险受到理论界 和实践者的高度重视。最近几年，在巴赛尔国际银行监管协议中，利率风 险己成为重要内容，利率风险管理的成功与否直接决定了银行的生存与发 展。 就我国而言，阶段性风险主要有以下几个特点：其一，外部利率环境 不稳定造成商业银行利差减少。自1 9 9 3 年至今，历经1 1 年，已沿着“先 外币后本币，先贷款后存款，先大额后小额，先农村后城市，先长期后短 期”五先五后的顺序，循序渐进到实质阶段一存贷款利率浮动阶段。当前， 包括银行间拆借市场、贴现和转贴现市场、再贴现市场等在内的货币市场， 山东农业大学硕士学位论文 萁秘率已薹搴实魏市绣证；惫括霹蠖枣场、金融债券枣甄鞠企监壤券枣场 在内的资本市弱也麓本实现市场化；外币市蛹市场化基本到任。和率市场 化的核心部分存贷款利率市场化也正在进行。中国人民银行决定从2 0 0 4 年l o 篾2 9 基起上调金融辊构存贷教基准利率并放宽l 人民霹贷蔌裂辜浮渤 嚣淘帮龛诲天民零露获纛率下浮。金融蘸稳( 不含骧乡蕊嗣社) 懿贷款瓣 率原则上不再设定上限，贷款利涞下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基凇 利率黝0 9 倍。对焱融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款制率仍实行上 漫管理，簸裹上浮系数隽贷款蒸懑程枣赘2 。3 绩。贷蓑嚣攀下浮堰囊不变。 戳诵熬嚣静一年潮贷款基准利鬻( 5 5 8 ) 为例，城乡信鞠社可以在5 。0 2 一1 2 8 3 的区间内由由确定贷款利率。允许存款利率下浮，即所有存款盘 融机搀对冀吸收的人爱币存款琴l 察，霹娃在不怒过各挡次基壤裂率蛉范爨 痰浮动。存款囊率不戆土浮。嚣蓠，每省都煮两个县进行铡攀帝弱耗试熹， 试点农信社其存款利率可以上浮5 0 。实际操作中，各商业银行并采能 够大f 暇度提高贷款刹率。据孙芳涛介绍，1 9 9 9 年时，商业锻行对信贷浮 动政策瘸戆最多懿麓下浮 e 黪秘率，殴范寨捻夺毪凌客户，下浮鬟率敬 贷款熬不多占了备黎银行贷款蕊爨静5 0 。毪0 0 2 年9 胄残，在商盐银行 贷款余额中，利率不上浮和下浮的贷款占5 7 ，上浮o 一1 0 的占2 0 7 ， 上浮l o 一2 0 的占9 ，9 ，上滓2 0 一3 0 蟛熬蠢1 2 5 ，3 2 0 0 4 年l o 熙， 央嚣对金融撬麴贷款秘率浮魂靖凝透看了诿蜜。壤奎显示，三季凄金联概 构发放的全部贷款中，实行下浮利率的贷款占念部新发行贷歉的2 0 8 ， 比上举每下降4 个西分点；实稃基准利率的贷款占2 9 1 ，比上半年下降 3 。4 个蔼分熹；实行上浮著# 率躲贷款占s 0 1 鞋魄上半萃上升7 。4 个百分赢。 4 飘戳上资辩，不蜜褥出，虽然贷款秘率可疆上浮，毽燕劐秘前为止，嵇 有近半的银行贷款非但利率没肖上浮，而且隳下浮以争取优质客户。遗 无疑减少我国商业锻譬亍酶剥差收入，同时也表嘲，我国商业锻孳亍在优质客 户秘蠹争方嚣己榛誊激爨。2 0 0 4 年搀胃，央嚣对金融撬擒靛货获嚣率澎 2 贷款利率浮动后银行盘主定债竞争乓风险并存，鲢强；堑! 垒l q m ：璺堡，2 0 0 4 年l 愚l o 基 3 扩大黉款髓辜浮动空闻夹行态度为俺转变瓢串嚣z 簿对强，2 0 0 3 年1 2 是1 2 j 4 中国盛融网h t t p w w w z g j r w t o m 利率市场纯条箨下商监银行最；章风陵管理 动情况调查表明，2 0 0 4 年三季度，对大型企业贷款利率下浮的占比为3 8 5 ，中小企业贷款裁率实行上浮帮蓥准幂j 率的占耽分溺为3 9 溉和 5 5 5 ；。这表明，我国金融枧构列率上浮主要是针对孛小金业。中小企 业由于其财务制度不健全、缀营管理落后、人才资源匮乏而具有先天离风 险性。对这部分企业贷款如果管瑕不善，非但不能增加商业银行收益，而 显会增掬我国金融梳构豹采帐、坏襁。所有虢上资科袭葫，尽管西前存款 剥搴不能上浮，银抒具鸯上浮贷款裂率的操侔窆阙，缳实鼯上，一方疆键 质客户的争夺异常激烈，导致实际贷款利率a 但不能上浮，丽且会下浮减 少利差。禺一方面，对中小企业虽然可以上浮利率，但由于其先天的精风 险程，驻及裔效镶行舀前难戳准确涟行风险定价等霞素造成这部分离利率 贷款未必自绘嘏霉亍带来收盏璞热。艨有这一些罄使亵业银霞利率风验热大 了。不难预料，下一步存款利率逐步放开，商业银行将又顽临一个问题， 那就是存款的争夺而导数的存款利率升高，从而加大经营成本。这无疑是 对裔渣锻毒亍豹稍差收入将产生不稳影确。 其二，我爨金融资产分鸯不均匀，造成孛小懿业锻短嚣壤受大破产威 胁。目前，我国金融机构的资产分布不均匀，银行资产规模差距悬殊。2 0 0 2 年，我国有中、农、工、建豳家国有商业银行，1 0 家股份制银行，9 0 多 家城市裔泣镶行戳及4 0 0 0 0 多家表 | 信孺社和部分外瓷金融机构。这整金 醚娥掏的资产分南状况魏表2 。2 鼷示 表2 22 0 0 2 年二攀度金融机构资产分布裘 t a b i e2 2t h ea s s o t a | i o c a t i o rt a b i eo ft h es e c o n dq u a r t e ri n2 0 0 2 由表2 2 不难蓿出，四大国有商业银行资产占金融机构资产的6 0 ， 平均每行1 5 1 0 家股份制商业银行拥有1 2 1 的资产，每行平均1 2 ：9 0 5 中国众融网h t t p z g j r w c o m 1 4 出寐袭逝大学礤量学缝论文 多家城市商业银行拥有4 9 ，每行平均0 0 5 ：而全国4 0 0 0 0 多家农村信用 社仅攘鸯4 。9 豁，每家农 | 信耀柱乎筠0