（企业管理专业论文）企业关系中的三角债问题研究.pdf

江 苏大学硕士论文 摘要 本文回顾了中国改革开放以来，企业关系中三角债问题的发展和 演进历程，从经济转型期到当前社会主义市场经济体制初步建立之 后，三角债一直困扰着中国的企业，成为中国社会的经济痼疾，严重 影响了国民经济的稳定高效运行。文中运用了聚合定量评价法，根据 以往和当前的文献资料和研究报告，在去伪存真的基础上，协调资料 中的自相矛盾之处，最后在自变量和因变量之间找出某种确定的关 系。这一综合分析法广泛应用于组织行为学领域，作者首次把它引入 到企业关系中的债务分析这个领域，可以说是一次有益的尝试。 关于三角债产生的原因，本文分析了转型期和市场经济体系初步 建立之后的两个阶段各自的原因。就经济转型期而言，文中借鉴了西 方学者富顿伯格和铁罗( d f u d u n b e r g & j t i r o l e ，1 9 8 5 ，1 9 8 6 ) 的投资 效用的分析公式，对三角债的产生与国家信贷的周期性紧缩之间的关 系进行了深入剖析，得出正是债务的膨胀才导致国家信贷的周期性紧 缩，而非人们平常所认识到的由于信贷紧缩产生三角债。关于三角债 为何会在全社会蔓延，本文从定性和定量两个方面进行了阐述。定性 描述主要从体制的原因入手，有关蔓延的内部机理的定量分析则引入 了贝叶斯博弈，这种适用于决策信息不完全的均衡分析方法。在对三 类不同企业( 垄断性企业、利润最大化企业以及工资最大化企业) 考 察的基础上，得出由于国企和地方领导的投资饥渴症，是导致三角债 蔓延的主要因素。在社会主义市场经济体系初步建立之后，企业间信 江 苏大学硕 士 论文 用的缺失则是这一阶段三角债复发蔓延的症结所在。 关于传统的解决三角债措施的评介，本文阐述评析了企业间磨 债、国家注资清欠、债转股和代位权等模式的方式和特点，对通过提 高企业内部的信用风险管理并完善经营管理机制的赊销管理模式，本 文结合作者自身的一些实践经验，提出详实的操作方法。 由于解决三角债的基础在于构建企业间的信用体系，文中从政府 信用和政务公开、行业信用和自律维权、个人信用和民间信用服务以 及道德约束和法律强制四个角度出发，搭建了构筑企业信用的分析框 架模型。随后通过问卷调查的实证分析，对此框架进行了验证。问卷 调查的结果与理论构想基本一致。 最后，本文立足系统思维的认知理论，提出解决三角债的系统概 念模型，并总结全文，探讨了以后进一步研究的方向。 关键词：三角债，聚合定量评价法，企业信用，赊销管理 江苏大 学 硕士 论文 a b s t r a c t t h i sp a p e rr e v i e w st h ed e v e l o p m e n ta n de v o l u t i o np r o c e s so ft r i a n g l e d e b t s p r o b l e mb e t w e e ne n t e r p r i s e ss i n c ec h i n as t a r t e di t sr e f o r ma n do p e np o l i c y f r o mt h e p e r i o do fe c o n o m yt r a n s i t i o nt ot h ei n i t i a le s t a b l i s h m e n to fs o c i a l i s t i cm a r k e ts y s t e m ， c h i n e s ee n t e r p r i s e sh a v eb e e na l w a y sp e r p l e x e db yt h et r i a n g l e - d e b t sp r o b l e m i th a s b e c o m et h ee c o n o m i cc h r o n i ca n ds t u b b o r nd i s e a s eo fs o c i a ld e v e l o p m e n t w ea p p l y t h em e t a - s y n t h e s i se v a l u a t i o nm e t h o di nt h i sp a p e r , w h i c hw i d e l yb eu s e di na n a l y z i n g o r g a n i z a t i o nb e h a v i o r a sab o l da n db e n e f i c i a lt r i a l ，i ti st h ef i s tt i m ew ea p p l yi ti n t h ed o m a i no fa n a l y z i n gt h ef i n a n c i a lr e l a t i o n s h i pb e t w e e ne n t e r p r i s e s i tb a s e so n f o r m e ra n dc u r r e n tr e s e a r c hd a t aa n dr e p o r t ，a n dt h em o s ti m p o r t a n tt h i n gi st o c o o r d i n a t et h ea s p e c t so fs e l f - c o n t r a d i c t o r yu n d e rt h ec a s eo fe l i m i n a t i n gt h ef a l s ea n d r e t a i n i n gt h et r u e a tl a s t ，w ed of r e ds o m ec e r t a i nr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e i n d e p e n d e n tv a r i a b l ea n di n d u c e dv a r i a b l e a sf o rt h er e a s o no ft r i a n g l e d e b t s ，w ed i s t i n g u i s ht h er e a s o nf o rt w op e r i o d s o n ei sf o re c o n o m i ct r a n s i t i o n ；t h eo t h e ri sf o rt h ei n i t i a le s t a b l i s h m e n to fs o c i a l i s t i c m a r k e ts y s t e m w i t hr e g a r dt ot h ee c o n o m i ct r a n s i t i o n ，w ed r a wal e s s o nf r o mt h e w e s t e r ns c h o l a r s a n a l y t i c a lf o r m u l ao ft h ei n v e s t m e n te f f e c t f u d u n b e r g & j t i r o l e ，1 9 8 5 ，1 9 8 6 ) w eb e l i e v ei ti st h ed e b t si n f l a t i o nb e t w e e ne n t e r p r i s e sc a u s e st h e p e r i o d i cr e d u c t i o no fl o a n ，n o ta sm o s tp e o p l eu s u a l l yt h i n ki nt h ec o n t r a r yd i r e c t i o n a sf o rt h et r i a n g l e d e b t so v e r s p r e a d i n g ，w ee x p l a i ni ti nq u a l i t ya n dq u a n t i t y t h e d e s c r i p t i o i l o nq u a l i t y , w et h i n ki td u et ot h es y s t e mi t s e l f a st oi t si n t e r n a l m e c h a n i s m ，w eu s et h eb a y e s i a ng a m et h e o r y , ab a l a n c ea n a l y t i c a lm e t h o dw h i c h s u i t a b l ef o rt h ep l a y e rt os e l e c to n e ss t r a t e g i cc h o i c eu n d e ri n c o m p l e t i o ni n f o r m a t i o n b a s e do nt h eo b s e r v a t i o n o ft h r e et y p eo fe n t e r p r i s e s ，t h a ti n c l u d e sm o n o p o l y c o m p a n y , m a x i m i z ep r o f i t sc o m p a n ya n dm a x i m i z ew a g ec o m p a n y , w ed r a wt h e c o n c l u s i o nt h a tt h em a i nf a c t o ro ft r i a n g l e d e b t ss p r e a d i n gi st h et h i r s t yo fi n v e s m a e n t o fs t a t e - o w n e de n t e r p r i s ea n dl e a d e r sc o m ef r o ml o c a lg o v e r n m e n t w i t hr e g a r dt ot h e i n i t i a le s t a b l i s h m e n to f s o c i a l i s t i cm a r k e ts y s t e m ，c r e d i tl o s sb e t w e e ne n t e r p r i s e si st h e 江苏大学硕士论文 k e yt ot h i ss t a g e a sf o rt h et r a d i t i o n a lm e a s u r et h a ts o l v e st h et r i a n g l e d e b t s ，w ei n t r o d u c ea n d v a l u et h ef o u rt y p e so ft h e m t h ef i r s to n ei se l i m i n a t i n gd e b t sb e t w e e ne n t e r p r i s e s t h e m s e l v e s ，a n dt h es e c o n do n ei sf o r m i n ga “l i q u i d a t i o nc e n t e r ”p o w e r e db ys t a t e g o v e r n m e n t ，t h et h i r do n ei sc o n v e r t i n gd e b t si n t os h a r e s ，t h ef o u r t ho n e i sr i g h to f s u b r o g a t i o n w ep a ym o i la t t e n t i o no nt h em a n a g e m e n tm o d eo fc r e d i ts a l e ，w h i c h j o i n e dw i t hp r a c t i c a le x p e r i e n c e o ft h ea u t h o r s i tc a l lc o n t r o lt h ed e b t sr i s k e f f e c t i v e l yb yi m p r o v i n gt h ei n t e r n a lc r e d i tm a n a g e m e m + i nt h ec h a p t e rf o u r , w eg i v e ad e t a i lo p e r a t i o n a lp r o c e s so ni t b e c a u s et h ec r e d i ts y s t e mb e t w e e ne n t e r p r i s ei st h ef o u n d a t i o no fs o l v i n gt h e t r i a n g l e - d e b t s ，t h i sp a p e rf o r mac r e d i tf r a n l eo fe n t e r p r i s ec r e d i ts y s t e mf r o mt h e g o v e r n m e n tc r e d i t a n dm a k i n gg o v e r n m e n ta f f a i r s p u b l i c ，i n d u s t r y c r e d i ta n d s e l f - d i s c i p l i n e ，i n d i v i d u a lc r e d i ta n dc i v i l c r e d i ts e r v i c e ，m o r a lc o n s t r a i n ta n dl a w c o m p u l s i o n f o l l o w e dt h i s ，w eg i v et h em o d a la t e s tb ym a k i n ga ni n v e s t i g a t i o no f c u r r e n tc r e d i tr e l a t i o n s h i pb e t w e e ne n t e r p r i s e s f o r t u n a t e l y ，t h er e s u l to fi n v e s t i g a t i o n i sc o m p l i e d 、i t l lt h et h e o r ym o d e l a tl a s t ，w ep u tf o r w a r dt h ec o n c e p tm o d e lo f s o l v i n gt h ei r i a n g l e d e b t sf r o mt h e k n o w l e d g eo fs y s t e mt h i n k i n g ，a n dt h e nw ee x p l o r et h en e x ts t e po ft h er e s e a r c ha f t e r g i v i n gas u n l u po f t h i sp a p e r k e y w o r d s ：t r i a n g l e d e b t s ，m e t a - s y n t h e s i se v a l u a t i o nm e t h o d ，t h ee n t e r p r i s e c r e d i t ，c r e d i ts a l em a n a g e m e u t 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文 的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的 复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏大 学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索， 可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论 文。 保密口 本学位论文属于，在年我解密后适用本授权书。 不保密囫 学位论文作者签名：旁2 玑栋 加呕一年名月伊 指导教师签名乡长，晕 抛y 年名月f 乎日 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的 指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用 的内容以外，本论文不包括任何其他个人或集体已经发表或 撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律结果承担。 学位论文作者签名： 年月日 江 苏大学硕士论文 第一章绪论 1 1 关于三角债问题的现状 十五年前，有一个词引起了中国社会的普遍关注，那就是三角债。据资料介 绍，三角债从1 9 8 8 年的3 2 0 亿元猛增至1 9 9 0 的1 0 0 0 多亿元，1 9 9 0 年底突破了 2 0 0 0 亿元大关，到1 9 9 2 年，中央成立专门工作组解决国企三角债的时候，全国 的债务规模己多达3 3 0 0 亿元，众多企业为此叫苦不迭。 近几年，三角债又死灰复燃的报道，经常见诸于各种媒体。早在2 0 0 2 年6 月，央行研究局就发出通报，称目前企业间拖欠资金的情况又趋恶化。当时国家 信息a e , 心( s l c ，s t a t ei n f o r m a t i o nc e n t e o 的资料显示，截至2 0 0 2 年5 月底，企业 问互相拖欠货款的金额已相当于银行不良贷款的8 0 ，约3 4 5 0 亿元，相当于1 9 9 3 年解决三角债问题时的1 5 倍。这一现象己引起高层关注，国务院当年决定组建 由中国人民银行牵头的专题小组，1 0 多个部委一同参加研究，其研究成果征 信管理条例现在已经出台。 台湾省的媒体中央日报也在2 0 0 2 1 1 4 的版面上刊文指出“大陆三角债， 台商陷阱”。提醒岛内投资者要注意大陆“三角债的问题”，并列举1 9 9 1 年的数 据，三角债一度累计高达3 3 0 0 亿元人民币，仅中国工商银行四万个企业客户中， 占用资金就达1 3 0 0 亿元。为此，中共中央动用了财政储备，先后注入资金5 5 0 亿元，才清理了三角债2 2 0 0 亿元。除此以外，该报认为，大陆地区的信用危机 还包括合同履行率低、票据诈骗、侵权盗版、假冒伪劣商品等。并以合同诈骗为 例，仅2 0 0 1 上半年，合同违法案件便有5 3 3 8 起，涉案金额达1 6 3 亿元人民币， 这些情况在外商最多的沿海省份尤其凸出。 到2 0 0 4 年7 月，由于新一轮的宏观调控，银行银根收紧，缩小信贷规模， 导致企业资金紧张，企业“三角债”再次抬头。深圳市中小企业促进会秘书长孙 利在接受记者采访时表示，企业欠款问题一直存在，中小企业与大企业做生意被 拖欠情况更严重，三角债、甚至五角债都有。一家中小企业的负责人表示，中小 江苏大学硕士论文 企业融资原本就困难，许多企业就是靠自我累积式滚动发展，受三角债拖累，小 企业的日子将更艰难。2 0 0 4 年是不少中小企业的过“关”年，资金链条不断就 挺过去了，资金链条一旦断掉企业就得破产。 甚至连国家信息中心经济预测部也承认：经济三大结构矛盾复发，导致三角 债问题再度出现。2 0 0 4 年，为防止新一轮经济增长出现大起大落，中国政府及 时采取“有保有压，区别对待”的宏观调控政策，出台了一系列土地管理、产业 经济、货币信贷等方面的政策措施。但经济运行中原有的突出问题并未根本解决， 并出现了一些必须引起高度关注的新问题。其一、能源和运输瓶颈制约未缓解， 拉闸限电时常出现，货物运输时有阻滞；其二、贷款结构不符合宏观调控意向， 有限的资金不能投入到最需要的项目和企业；其三、过度投资后果开始显现，多 数商品进入买方市场，销售又现疲软。 就在本文写作期间，又传来两位企业家自杀的消息。山西运城鑫龙稀土磁业 ( 集团) 有限公司董事长赵恩龙和陕西金花集团副董事长徐凯，由于资金压力过 大，无法面对巨额债务，对企业的责任又使他们无法推脱，最后选择了自杀。 从上述报道不难看出，三角债，作为一种社会经济恶疾，伴随着中国的国企 改革历程，而且已经从以前发轫的国有企业向民营企业转移。 1 2 三角债的危害 应该说，三角债带来的危害，早在十几年前，相关研究文献已经做出精辟的 分析。结合当今三角债发展的新趋势，笔者认为，可从微观和宏观两个方面来分 析。 1 微观方面。首先是对企业经营的严重影响，由于拖欠，导致相当多的国有 企业、民营企业都面i 临收不到毛收入的问题，致使效益好的企业因缺乏资金而难 以扩展生产；巨额的未清偿的债务拖欠使企业不能进一步向银行申请贷款，在短 期信用拆借市场与投资市场上，资金价格易受黑市操纵；其次，降低了银行的效 益，由于三角债的产生，严重影响到银行信贷资金的归位，使得信贷结构的调整 陷入困境，三角债中的绝大部分贷款属呆滞性质，流动性差、增值能力弱、收益 率低，有悖于银行的经营原则，使其经济效益受到严重影响。再次，三角债在当 前常常伴随着对员工工资的拖欠，尤其在建筑施工行业，民工的工资拖欠经常造 江蒜大学硕士论文 成的极端事件，严重影响了社会的安定秩序。 2 宏观方面。首先三角债导致资金的劣化配置，实质上，三角债相当于是债 权企业向欠债企业发放的贷款，而欠债较多的通常是产品销售不畅、成本较高、 经济效益较差的企业。对当前建设资金依然短缺的中国，无疑是最大的资金浪费。 其次，是对国家投资环境的影响，从前面的台湾媒体对岛内的投资者的提醒，不 难看出一国经济运行秩序，不仅影响自身，还制约着外资的流向选择。最后，由 三角债导致的信用危机，若在全社会蔓延开来，对中国今后的可持续发展，必将 带来灾难的影响。 因此，这一问题不解决，严重影响着企业的正常运营，制约社会经济的协调 健康发展。 1 3 本文的研究目标、研究方法及内容安排 131 研究目标 困扰中国企业多年的三角债是一些学者和机构研究的热点问题之一，但三角 债的明确定义，目前还没有统一的说法，本文的第一个目标，在于澄清对三角债 含义的认识。其次关于当前三角债的规模问题，国内外众说纷纭，有的认为三角 债规模正在扩大，有的认为三角债规模有所收缩。显然研究三角债问题，必须对 三角债规模做出科学的判断和评价。本文的第二个1 5 1 标，在于对三角债的规模进 行界定。在设计三角债问题的解决方案时，本文在分析比较了传统解决措施的利 弊的基础上，提出运用系统思考的方法构建一个政策选择及其效果讨论的逻辑分 析模型，即本文的第三个目标。 1 ，32 研究方法 在运用借鉴相关文献的手法上，采用了聚合定量评价的方法。这种方法在组 织行为学领域应用较多，但在企业关系研究方面国内尚未有学者使用。以往的关 于三角债的文献研究曾经使用过博弈论、运筹学线性规划分析、一般均衡分析等 经济学工具，有的还运用了计算机决策支持系统，利用离散数学中的传递关系和 有向图理论，在改进w a r s h a l l 算法的基础上，通过计算机决策清欠路线，不断缓 有向图理论，在改进w a r s h a l l 算法的基础上，通过计算机决策清欠路线，不断缓 解债务链。 江 苏 大 学硕 士 论文 聚合定量评价法是一种定量化的文献综述方法，它使得研究人员可以考察大 量的单个研究的有效性，排除其中不适当的信息，整合所有定量研究，最终形成 一致的结果。如果结果确实具有一致性的话，那么研究人员更有信心得出研究的 有效性是具有普遍意义的结论。它提供了一种更为客观的方法来评价传统的文 献，但要研究者自己做出大量的判断，这使研究过程引入了大量的主观因素。【1 】 聚合定量评价法方法( m e t a s y n t h e s i s ，又称综合集成法) 的内涵是： 1 将科学理论、经验知识、文献资料和专家判断力相结合，提出经验性假设 ( 判断或猜想) ； 2 而这些经验性假设往往是定性的认识，不能用严谨的科学方式加以证明， 但可用经验性数据和资料以及含大量参数的模型对其确实性进行检验； 3 对这些在经验和对系统的实际理解上建立的参数模型，可通过计算机仿真 和计算，反复对比后，最终形成结论； 过程流图如下： 图i 1 聚合定量评价方法流图 如美国密歇根州立大学的研究人员，对员工的性别与工作压力之间是否存在 着某种关系这个问题上，他们找出所有已发表的关于这一问题的研究报告，在去 伪存真的基础上，协调各研究成果自相矛盾之处，最后在自变量和因变量之间确 实找出某种相应的关系。应该说系统动力学( s y s t e md y n a m i c s ，创始人为美国麻 省理工学院福瑞斯特j a ywf o r r e s t e r ，1 9 5 6 年创立) 为聚合定量评价法提供了较 好的定量分析平台，它通过建立流位、流率系来研究信息反馈系统，现广泛应用 江 苏大学硕士论文 于社会科学领域的研究。1 6 本文写作过程中，查阅论著十余部，文献三百余篇，网页四百多个。力求用 聚合定量评价的方法在总结认识前人研究，协调其中的自相矛盾之处，结合当前 实际，和作者自身的经验判断，提出三角债的新定义以及规模评价方式，在比较 分析传统的三角债解决措旌之后，我们认为单一的方式难以奏效，应立足于系统 思维来分析当前的三角债问题，并提出系统要素和综合治理的概念模型。 1 3 3 内容安排 第一章，通过对当前三角债的现状及其危害的分析，引出本文所要研究的目 的和内容，并对文中使用的研究方法，以及篇章结构的安排做了简单介绍。 第二章，运用聚合定量评价法，首先对三角债含义进行新的界定，债务规模 做出有效的评价。其次，澄清宏观调控、国企改革和三角债的因果关系中的认知 谜团。文中通过借鉴富顿伯格与铁罗( d f u d u n b e r g & j t i r o l e ，1 9 8 5 ，1 9 8 6 ) 的 投资效用分析公式，引入了博弈论的分析方法，这个适用于决策信息不完全的贝 叶斯均衡分析，探讨经济转型时期三角债的产生及其蔓延的原因。勿庸置疑，在 中国社会主义市场经济体系初步建立之后，三角债的再度出现与蔓延，与企业信 用的缺失有重要的相关关系。 第三章，运用聚合定量评价法对传统的解决三角债方法进行评介，如企业间 磨债，政府注资清欠，债转股等。在各自取得的成绩与存在的缺陷的比较分析后， 我们认为，单一的方式对解决三角债难以奏效，需要借助社会其他系统的综合作 用。 第四章，从法律层面介绍保障债权人的代位权方法，并对其代位效率进行分 析，在结合作者自身工作实践的基础上，本章着重分析了企业如何通过赊销信息 管理，控制和消除债务。 第五章，如何构建企业间的信用体系，本文提出一个整合模型，并结合企业 关系的调查的实证分析，对此进行验证。 第六章，本文最后立足系统思考，提出解决三角债问题的一种综合思路，并 给出其概念模型，以及今后进一步研究的方向。 江苏大学硕士论文 第二章三角债产生的原因及其蔓延分析 2 1 三角债的含义及其规模界定 2 1 1 三角债的含义 三角债究竟是一种什么样的债务关系? 日前还没有形成一致的看法，很多文 献都把它看作是一些企业既有债务又有债权，从而形成企业间的债务网络。 平新乔( 北京大学中国经济研究中心教授) 认为，三角债是人们对企业之间 超过托收承付期或约定付款期应付而未付的拖欠货款的俗称。口3 】 金融界杂志称，三角债是指三个或三个以上公司之问因为商业信息结合在一 起的债务问题。由于债务的交织，形成了象三角形一样牢固的企业间互相拖欠、 互相负债的局面，使很多企业身陷其中无法自拨。也许甲公司对乙公司完全没业 务往来，但却有债务关系，这债务关系可能自别的公司而来。见图1 1 所示0 7 张世永和刘光中( 四川大学教授) 认为，所谓三角债，是由两个以上的债权 债务关系互相联系而构成，企业之间违约造成的。【2 7 】 樊纲( 中国改革基金会国民经济研究所所长，教授) 则把企业间的全部债务 拖欠看作是企业间的三角债，邓绍英( 湖北省社科院研究员) 也持有类似的看法， 认为三角债就是企业间货款和费用互相拖欠的总额。 田 图2 i 三个企业间的债务债权关系 其实，在面向最终消费者的终端商业的拖欠现象是很少的。我们认为三角债 一般发生在供应链的中间环节，一家企业由于被拖欠和欠别人，与上游企业、下 游企业和银行三方面形成的三个维度的债务关系，既而环环相扣，形成复杂的债 江苏大学硕士论文 务链。所以在常见的汉英词典中，除t r i a n g l e d e b t s 这个译法外，三角债也被译作 c h a i n - d e b t s 。企业三角债关系示意图见图1 2 。 图2 2 三角债关系示意图 综上所述，我们把三角债定义成：供应链中间环节中的企业由于存在人欠和 欠人，及其与银行间的借贷往来，而产生的超过托收和约定期限的应收债务总额。 2 1 2 规模评价 根据相关资料统计，1 9 8 9 年底全国企业之间相互拖欠的“三角债”总额约 为1 2 4 0 亿元、1 9 9 0 年为2 0 0 0 亿元、1 9 9 4 年上升为7 0 0 0 亿元、1 9 9 8 年大约为 1 1 0 0 0 亿元、2 0 0 1 年超过1 5 0 0 0 亿元，更为严重的是，目前拖欠势头正在向拖欠 银行贷款利息、国家税收方向发展。( 数据来源：刘建新，科技导报，2 0 0 3 1 ) 由中国工业经济联合会、东方国际保理中心企业信用管理课题组对2 0 0 0 多 个大中型企业间拖欠的案例研究分析后发现( 2 0 0 2 年，东方保理中心估算该年 度企业间的相互拖欠可能突破1 6 万亿元) ，属于政府行政管理或计划等原因产 生的所谓“政策性拖欠”仅占1 6 ，而属于一般性市场风险或其他不可避免的意 外风险导致的“客观性拖欠”也仅占2 3 ，另外的6 1 则主要是由企业内部的 信用风险管理欠缺或经营管理机制不合理所造成的。因此，可以肯定地说，当前 我国的债务拖欠已由过去的“政策性拖欠”为主，变成以“经营性拖欠”为主。 该报告进一步指出，我国市场环境的巨大变化以及大中型企业内部信用管理机制 的欠缺是造成这种经营性拖欠的根本性原因之一。 据央行的统计数据，截至2 0 0 3 年底，全国规模以上工业企业问形成的不良 债务拖欠就高达1 8 6 2 4 亿元。 综合前述资料和相关机构发布的数据，我们提出的经验判断在于，第一，三 江苏大学硕士论文 角债仅是企业间债务的一部分，而不能把企业间全部的应收或应付款等同于三角 债的规模：第二，我们认为，由于企业间非现款现结的销售模式，存在一定规模 的应收款是企业经营过程中的正常状态，只有在应收款超过一定的界限，债务回 收期超过相应的期限后，才出现三角债的负面效应。扣除不可避免的意外风险导 致的“客观性拖欠”之后，三角债的大致数额应该为企业间应收债务的8 0 左右。 因此对三角债规模的评价，我们还要注意如下几个数据： 1 企业库存的增长率 2 企业间应收帐款的增长率 3 企业债务的回收期 4 企业的坏帐率 5 企业应收款占产值的比例 到2 0 0 2 年十六大召开的时候，应该说，我们国家的社会主义市场经济体制 初步建成( 也有学者认为，我们还处于转型之中) ，如果把一些企业运营数据和 完全市场经济的美国对比，见表2 1 ，我们不难发现还有很大差距。 表2 1 中美企业运营部分数据对比 国剐企业坏帐率帐款拖欠周期企业管理费与锖售费用比应收款萨值 美国 o 2 5 - o 5 7 天2 一3 2 0 中国 5 1 0 9 0 天1 4 4 3 数据来源：国家统计局2 0 0 3 年资料 以下我们就对此五个方面的数据进行分析。 1 企业库存的增长率 2 0 0 4 年8 月3 1 日国资委信息中心公布的统计数据，再次强化了目前企业库 存增长较快的结论。 2 0 0 4 年1 7 月，4 7 4 户国有重点企业产成品存货达2 6 8 2 亿元，上升2 1 2 ： 来自国家统计局的数字同时表明，7 月规模以上工业企业应收帐款净额的同比增 幅达到1 8 8 ，是今年的最高水平。 根据中国人民银行的报告，他们对5 0 0 0 家大中型企业的一项调查发现，与 去年同期相比，2 0 0 4 年7 月的企业库存攀升了1 9 9 ，达9 5 3 0 亿元人民币。这 是1 9 9 6 年以来的最高水平。而1 9 9 6 年之后，中国的经济增长开始进入为期三年 江苏大学硕士论文 的下降过程。 国家统计局对此并不讳言，在多个报告中，一再使用“企业应收帐款增长较 快”的表述。据国资委信息中心的统计数据，今年l 一7 月冶金、汽车、石油行 业产成品存货上升较快，分别上升5 4 8 、4 6 5 和2 9 8 ，合计增加产成品库 存2 4 3 8 亿元，占国有重点企业产成品库存增加额的5 1 9 。 国家发改委主任马凯也透露，6 月末钢铁、有色金属、交通运输设备等行业 的产成品库存增幅分别达到7 4 2 、3 5 1 和2 7 8 。 2 企业间应收帐款的增长率 中国社科院经济研究所的调研发现，目前企业已经出现流动资金紧张、产成 品库存增加、“三角债”回升等问题。如果以控制投资为目标的紧缩政策持续下 去，类似1 9 9 6 年后经济下滑的现象可能显现。 统计数字表明，2 0 0 4 年上半年，企业应收账款净额增长较快，流动资金普 遍紧张。比如，规模以上工业产成品资金和应收账款净额占流动资产的比重，头 7 个月每月都处于上升的态势。2 月末到7 月末，这个比重分别为3 5 2 、3 5 6 、3 6 3 、3 6 5 、3 6 6 、3 6 7 。 同时央行数据显示，2 0 0 4 年1 7 月短期贷款同比少增1 7 0 6 亿元，票据融资 同比少增2 4 2 6 亿元。而且企业存款下降明显，中长期贷款同比明显少增。7 月 企业存款下降1 1 5 5 亿元，同比多下降8 5 1 亿元。7 月末，人民币贷款余额1 6 9 9 万亿元，可比口径同比增长1 5 5 ，增幅比上年同期回落7 9 个百分点。其中， 中长期贷款可比口径同比增长2 9 ，增幅比上月低1 7 个百分点，增幅回落。 此前国家发改委主任马凯指出，目前企业货款回笼放慢，相互拖欠增加，工 业企业应收账款净额同比增长1 8 7 ，增幅提高9 个百分点。企业流动资金贷款 增幅下降偏快，一些企业特别是中小企业流动资金出现紧张，有些地方高息融资 和非法集资活动又趋活跃。 3 企业债务的回收期 除个别行业的帐款托收期本身较长外，年底平均帐款拖欠时间近些年有加长 的迹象。中国工业经济联合会、东方国际保理中心企业信用管理课题的调研数据 显示，2 0 0 0 年至2 0 0 2 年，调研企业的平均债务周转期分别为2 6 天，4 7 天，7 1 天，而2 0 0 3 年国家统计局的数据显示，中国企业的债务平均周转天数为9 0 天， 9 江苏大学硕士论文 大大超过美国仅7 天的平均周转天数。据国家信息中心的有关资料显示，目前， 我国逾期账款中，拖欠3 年以上的占1 0 ，l 一3 年的占3 0 ，0 5 - - 1 年的占2 5 ， o 5 以内的占3 5 。 4 企业的坏帐率 近些年，中国企业的坏帐率一直居高不下，今年成为人们谈论焦点的美国 a p e x 公司拖欠四川长虹和镇江江奎的巨额货款高达数十亿元人民币，由此可见 一般。表2 1 的引自国家统计局的数据显示，国内企业近年的坏帐率平均达5 一1 0 ，而美国仅o 1 一o 5 ，相差1 0 倍到2 0 倍，差距大得惊人。 5 应收款占产值的比例 国资委信息中心公布的统计数据表明( 2 0 0 3 ) ，近三年，规模以上国企债务 占产值的比重分别为，2 1 4 4 ，2 4 ，4 2 。逐年呈上升趋势。 综上所述，在企业产品库存增长率、应收款占产值的比例、坏帐率、债务回 收期以及应收款占产值的比例等五方面的数据看，当前的企业三角债的确存在蔓 延扩大的倾向。 2 2 三角债产生的原因分析 迄今，国际经济学界关于三角债的理论研究集中在两个方面上，其一是三角 债形成的原因探讨，另一方面是三角债的最优机制解。 就原因而言，经济学家们提出了“经济周期说”和“经济体制说”。爱克斯 与赖特曼( b w i c k e s ，r r y t e r m a n , 1 9 9 2 ) 是“经济周期说”的代表，他们把企 业拖欠归因于中央银行信贷的周期性收缩与消费结构的周期性变化。【1 习相对而 言，持有经济体制说的学者较多，桂勒莫与考瑞茨里( ga g u i l l e r m o & ec o r i c e l l i ， 1 9 9 2 ) ，雷特( s rl e i t e , 1 9 9 2 ) ，伯纳特与旆克德勒( a b e r n e r t & s s c l a a d l e r , 1 9 9 2 ) 都曾指出：利率过低以及经济交易过程中缺乏惩罚制度都会使商业交易中的净负 债者有利可图，而使偿债缺乏应有的刺激机制。【l9 】爱克斯与赖特曼也持有经济体 制说的观点。 经济周期是指一定时期内市场经济活动不断重复从复苏、扩张、收缩到衰退 这一循环过程的内在变化规律。美国经济学家密切尔( w c m i t c h e l l ) 和波恩斯 ( a eb u m s ) 将经济周期定义为：在主要以工商企业形式组织其活动的那些国 1 0 江苏大学硕士论文 家中所看到的总体活动的波动形态，是一种多个经济领域在差不多相同时间发生 的扩张、收缩、衰退、复苏的循环过程。哗j 自改革开放起，以宏观调控为手段的调整经济过热已有五次( 也有其他学者 如易纲等提出可划分成六次，本文依据国家体改委的表述，划分为五次) 。第一 次：1 9 7 9 1 9 8 0 年，中国出现第一轮所谓的经济过热，提出要建十个大庆，十个 鞍钢，若干个石化基地，大规模地进口资源和技术，即所谓的“洋跃进”，外汇 储备迅速减少，物价上涨，国家的宏观调控就是“瘦身”规划，缩减项目；第二 次：1 9 8 6 1 9 8 7 年，由于党的十二届三中全会通过了关于实行经济体制改革的 决定，第一次提出商品经济的概念，一时间，全国上下热情高涨，通过扩大信 贷规模来发展经济，当时甚至出现了银行用车往企业送钱的举动。这种态势势必 导致了1 9 8 5 年的经济过热，之后为期两年以缩减信贷规模为手段的宏观调控起 到了平稳、缓慢、适度的效果；第三次：1 9 8 9 1 9 9 0 年，在大力发展# l - f 司型经济 的推动下，这一阶段“大进大出”的经济政策，使得经济过热问题在1 9 8 8 年出 现反弹，同时实施的“价格攻关”，出现了商品抢购风潮，导致严重的通货膨胀， 随之较大力度的宏观调控，使其后的三年经济低速增长；第四次：1 9 9 3 - 1 9 9 6 年， 1 9 9 2 年邓小平同志南巡之后，经济开始迅速启动起来了，出现了局部的房地产 热，比如说在海南岛、广西的北海，还有股票热、开发区热。1 9 9 3 年6 月国务 院发布关于当前经济情况和加强宏观调控的意见，提出了整顿金融秩序、控 制投资规模、增加有效供给、整顿流通环节、加强价格监管、以及适度从紧的货 币财政政策。从这一次开始，中央已改变过去单纯依靠行政手段的做法，引入了 经济手段和法律手段：第五次：2 0 0 3 年下半年至今，一开始就注重采用经济手 段还和法律手段，同时也辅之以必要的行政手段，如江苏本钢等项目的整顿。从 第二次宏观调控开始，都出现了三角债的蔓延的情况，从而使三角债呈现一定的 周期性膨胀的特征。所以很多人认为：宏观调控是三角债产生的根源，缩减信贷 规模的调控手段是企业流动资金紧张的导火索。二者真正的关系如何? 以下对此 进行深入分析。 就就三角债成为一个严重问题始于经济转型期而言( 1 9 8 4 2 0 0 2 ) ，我们支持 关于经济体制说的观点，以下小节中，我们了借鉴富顿伯格和铁罗( d f u d u n b e r g & j t i t o l e 1 9 8 5 1 9 8 6 ) 对西方企业预期投资回收值的研究公式，来探讨三角债 江 苏大学硕 士 论文 与中央银行的信贷周期性收缩的相关关系。 2 2 1 三角债与国家信贷紧缩 首先，我们看看在经济转型期间的企业的借债行为和银行的信贷行为，设一 家企业，要为一个新项目进行投资。该投资项目需要总资金总额为k ，假如企业 自有资金为e ，则企业需向银行贷款d = k - - e ，如果企业在投资该项目后没有破 产，则日后须偿还银行资金d ( 1 + ，) ， 富顿伯格与铁罗( d f u d u n b e r g & j t i r o l e ，1 9 8 5 ，1 9 8 6 ) 对西方企业预期投资 回收值的研究公式： 矽= e 牙一( 1 + ) 墨一b f d ( 1 + r ) ( 2 1 ) 式中，是企业投资项目预期的净利润 石是企业投资项目的回收额，随机变量 e 石是项目收入的期望值 足是投资项目需要的资金总额 e 是企业自有资金 ，n 是银行资金在均衡条件下的机会成本 b 是投资破产的成本 f 【d ( 1 + r ) 】是投资破产的累积分布函数，d = 世一p 是企业的 贷款额 假定企业投资项目的回收额是一个随机变量石k ，r ：】，设雹 d ( 1 + ，) ； ( 2 2 ) p = 石 如果石 d ( 1 + r ) 【v = 0如果芹 矿，中国的国有企业项目投资收 益净值高于西方市场经济中企业的投资预期收益值。此外，矽只依赖k ，而k 的结构与无关( 肛d + 口) ，只要2 0 ，即使企业自有资金很少，它仍会通 过银行借贷上项目。因而，国有企业更容易患投资饥渴症。此外，政企不分的行 政管理架构，也促使地方行政人员成为企业重复的项目建设的推动者，因为上投 资项目就能增加地方g d p ，从而使政绩彰显，与仕途莜关。 7 1 若国家银行系统也奉行利润极大化原则，其利润的预期值是 m = g