（会计学专业论文）信贷配给下中小企业信用担保融资模式研究.pdf

内容摘要 内容摘要 自上世纪9 0 年代以来，中小企业在我国得到了长足的发展和壮大，已经 成为我国国民经济的重要组成部分。在促进经济发展、提供就业岗位、推动 技术创新等方面发挥了重要作用。然而“强势弱位”是各国中小企业的共同 特征，中小企业在发展过程中面临的困境和制约引起了各国政府的高度重视。 日益凸现的“融资难”问题已经成为制约我国中小企业发展的主要瓶颈之一。 由于中小企业行业竞争相当激烈，企业的利润率偏低，因此内源性融资远远 不能满足企业的资金需求。我国目前的金融体系以问接融资体系为主导，资 本市场的发展与国外发达国家相比明显缓慢和滞后，且其天生地就具有为配 合国有大中型企业股份制改造和融资的性质，对许多中小企业来说无法跨越 外部直接融资设定的高门槛。因此我国中小企业的外部融资主要依靠银行信 贷等形式的间接融资，形成了对银行信贷融资的依赖。由于中小企业规模小， 竞争激烈，资金实力薄弱，与银行之间的信息不对称程度较之大企业更为严 重，这些因素造成了我国中小企业银行信贷融资的困难。 建立中小企业信用担保体系，缓解银行信贷配给，已经成为当前解决中 小企业融资难的主要方法。我国的信用担保体系经历十多年的发展已经具备 一定的规模，为缓解中小企业融资困难发挥了积极的作用。但是我国目前的 信用担保体系是以政府主导的，存在着比较明显的结构性缺陷。中小企业融 资难说到底是一个市场现象，虽然政府有义务和必要利用政府的信用来扶持 中小企业的发展，但是问题的关键是政府应该提供多少信用支持。以政府主 导的信用担保体系一方面与我国财政资金紧张的局面不符，使信用担保缺乏 有效的资金补偿机制，担保基金规模不能做大，担保受益企业范围太小。另 一方面政府成为主要出资方，导致政府行政干预比较严重，不能真正做到按 现代企业制度去管理运营基金。这些问题使我国的信用担保体系并没有很好 地发挥作用。为解决这些问题，本文在前人研究的基础上对如下问题进行了 信贷配给下中小企业信用担保融资模式研究 回顾和思考： 1 中小企业银行信贷融资难的原因是什么? 也就是说中小企业是如何成 为银行信贷融资的配给对象的? 2 信用担保在缓解银行信贷配给的作用机理是怎样的? 3 三类信用担保对促进中小企业融资的效率是否有差异? 三类信用担保 的功能定位应该是怎样的? 信用担保融资以政府为主导是否合理? 4 在提出在我国应该大力发展互助性担保融资的基础上，分析了互助性 担保融资所面临的困难，提出以集群为依托的互助性担保融资模式的一个基 本框架，并对相关问题进行了初步探讨。 本文共分为五个部分： 第一部分：前言。在这一部分主要介绍论文研究背景、相关文献综述和 论文框架。 第二部分：分析中小企业的融资现状和特征。我国中小企业在融资上面 临的主要问题是内源积累不足使内源融资远不能满足中小企业的融资需求， 股票融资、债券融资、风险投资以及融资租赁等融资方式由于发展不完善或 者对中小企业设置“高门槛”而使中小企业无法利用这些渠道获得资金，商 业信用、票据贴现、典当融资等几种间接融资方式由于发展不成熟使中小企 业间接融资主要依靠银行信贷融资，并在融资特征上表现为对银行信贷融资 方式的依赖。然而，在目前我国的中小企业由于和银行之间高度的信息不对 称及自身素质原因，基本上受到银行信贷配给的约束。 第三部分：以信贷配给理论为基点，分析了中小企业是如何成为银行信 贷配给的对象的。银行和中小企业之间的信息不对称而导致“逆向选择”和 “道德风险”是信贷配给的内在原因，而信用不足是中小企业受到银行信贷 配给的外在表现。其中逆向选择导致银行信贷的数量配给，而道德风险的结 果是银行信贷的规模配给。此外，非对称信息下交易成本的的提高则加剧了 中小企业在面对银行信贷配给机制时的不利地位，进一步使中小企业信贷融 资陷入困境。要解决中小企业信贷融资难就应该重点研究如何才能缓解中小 企业所受的信贷配给上面。 第四部分是论文的重点部分。首先分析信用担保在缓解中小企业信贷配 给的机理在于能够有效缓解中小企业和银行之间的信息不对称程度从而达到 2 内容摘要 信用增级的作用。指出发展信用担保融资是缓解银行信贷配给的一个有效途 径。接着对我国三类信用担保即政策性信用担保、互助性信用担保和商业性 信用担保对促进中小企业的融资效率的差异进行了探讨，分别从对中小企业 信贷融资成本的影响、消除信息不对称的程度和对待担保风险的态度等三个 方面进行了分析，得出的结论是互助性信用担保在获取中小企业信息的成本、 降低担保费用、中小企业获取贷款的利率方面比其他两类信用担保具有优势。 接着按照安全维度和地域聚集维度对中小企业进行了重新分类，并根据这个 分类对三类信用担保进行了功能定位，结合我国信用担保体系目前存在的结 构性缺陷，指出在我国应该大力发展互助性信用担保融资。 第五部分也是论文的重点部分。首先文章分析了目前我国互助性信用担 保融资存在的一些基本问题，这些基本问题主要包括：1 互助信用担保基金 规模普遍较小，资金来源比较单一，政府出资或者政府成为主要出资方，受到 政府的一定干预；2 互助担保主要以成员企业为对象，担保受益范围较小；4 互助担保承担风险太大，风险防范机制不健全等。针对这些问题本文提出了以 集群为依托的互助性信用担保融资模式的一个基本框架。首先对以集群为依 托的互助性信用担保模式的优势进行了分析。其优势主要体现在以下几个方 面：1 虽然互助性信用担保在消除信息不对称性方面比其他两类信用担保更 具优势，但担保机构和中小企业之间的信息不对称依然存在。集群内的中小 企业基于地理的“根植性”、业务关联性强、相互之间的了解、对“声誉”的 看重，能够有效解决因互助信用担保机构和中小企业之间信息不对称而带来 的“逆向选择”和“道德风险”问题，能够有效降低互助信用担保机构的风 险水平。2 集群内的大企业和中小企业也有较强的业务关联性，集群内的大企 业可以而且愿意成为互助信用担保基金的来源之一3 在集群内民间资本充 足，也是互助信用担保基金的重要来源。4 发展中小企业集群已经成为各地政 府的产业发展战略，政府的支持力度会更大。5 银行和互助信用担保机构的合 作意愿更强，一方面银行更愿意为互助信用担保机构提供担保基金，另一方 面银行更愿意和互助信用担保机构分担风险。文章接下来重点对该模式的担 保基金来源、组织结构、运作方式等方面进行了设计。该模式表现了如下几 个方面的特点：1 以集群为依托的互助信用担保模式首先可以有效降低互助 信用担保机构和担保企业之间的信息不对称程度，从而降低逆向选择和道德 3 信贷配给下中小企业信用担保融资模式研究 风险2 担保基金来源多元化和规模化。首先在集群内组建互助担保基金，同 时吸收集群外的中小企业加入，在此基础上几个集群互助担保基金的联合， 同时吸收民间资金、政府资金和银行资金，通过多方认购组成互助担保基金， 把互助担保资金规模做大，以解决担保基金规模过小问题，实现互助担保基 金来源多元化。3 持有基金的自愿性，即各来源主体都可以在一定的条件下 自愿选择持有基金和赎回基金4 低水平的盈利分配能够增强基金的吸引力， 保证基金来源的持续性5 在组织结构上实行二级架构，即在每个集群内设立 互助信用担保理事会，主要负责小额、短期贷款担保等业务，而在互助信用担 保公司主要负责大额、长期贷款担保等业务和资本运作。6 以一定比例的担 保基金来开展资本运作活动，开展多元化业务，以增强担保基金的盈利能力：7 在担保对象上不仅限于持有互助担保基金的中小企业，扩大互助担保的受益 对象。8 建立多元化的互助担保基金补偿机制。最后文章按事前、事中和事 后三个阶段探讨了对互助性信用担保违约风险的防范和控制，以完普互助信 用担保的风险防范和控制机制 本文的新意： ( 1 ) 对三类信用担保对促进中小企业融资效率进行了分析，指出互助信用担 保融资对促进中小企业银行信贷融资更有效。并根据对中小企业按照安全维 度和地域聚集维度的重新划分，对三类信用担保进行了功能定位，并且指出 我国信用担保体系存在结构性缺陷，应该大力发展互助信用担保融资。 ( 2 ) 分析了中小企业集群能够有效降低道德风险和逆向选择、资金来源广泛 等优点，尝试性地提出以集群为依托的互助信用担保融资模式，并对该模式 的资金来源，组织结构、运作方式和风险防范进行了探讨。 本文的不足之处在于没有对以集群为依托的互助信用担保融资模式进 行进一步的深化和细致研究，很多方面有待进一步细化，这是今后进一步研 究的方向。 4 关键词：信贷配绘；信用担保融资；中小企业集群； a b s t r a c t s i n c e1 9 9 0 s ，s m e si nc h i n ah a v eg o tg r e a td e v e l o p m e n t , w h i c hh a v eb e c o m e 缸i m p o r t a n tc o m p o n e n to fn a t i o n a le c o n o m y s m e sh a v ep l a y c da l li m p o r t a n t r o l ei nt h ep r o m o t i o no fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，t e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o na n d p r o v i d i n gj o b s ，h o w e v e r , i t sac o m m o nc h a r a c t e r i s t i cf o rs m e sa r o u n dt h e w o r l dt ob e “i nh i g hp o s i t i o nb u tw i t hl o wp o t e n c y ”t h ed i f f i c u l t i e s a n d c o n s t r a i n t sf a c e db ys m e sh a v ea t t a c h e sg r e a tc o l l e e r n sf r o mt h eg o v e r n m e n t f i n a n c i n gp r e d i c a m e n th a sb e c o m eo n eo f t h em a i nb o t t l e n e c k si nt h e d e v e l o p m e n to fs m e si nc h i n a d u et o i n t e n s ec o m p e t i t i o na n dt h el o w p r o f i t a b i l i t yi nt h es m e s ，t h ee n d o g e n o u sf i n a n c i n gi sf a rf r o ma d e q u a t et om e e t t h ed e m a n df o rf u n d s b e t u s et h ec u r r e n tf i n a n c i a ls y s t e mi sd o m i n a t e db y i n d i r e c tf i n a n c i n gs y s t e ma n dt h ed e v e l o p m e n to ft h ec a p i t a lm a r k e ti so b v i o u s l y b a c k w a r dc o m p a r e dw i t hf o r e i g nd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，m a n ys m e sc a nn o tl e a p t h et h r e s h o l do fd i r e c te x t e r n a lf i n a n c i n g c h i n a ss m e sm a i n l yr e l yo i lb a n k l o a n sa n do t h e ri n d i r e c tf i n a n c i n gt o o l s 。d u et ot h es m a l ls i z eo fs m e s , i n t e n s e c o m p e t i t i o n ，a n dw e a kf i n a n c i a ls t r e n g t h ，t h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r yb e t w e e n b a n k sw i t hs m e si sl l l o r es e r i o u st h a nl a r g ee n t e r p r i s e s i th a sb e e nab a s i cw a yt os u p p o r ts m e sd e v e l o p m e n tt ob u i l dt h ec r e d i t g u a r a n t e es y s t e mf o rs m e ss oa st os h o r t e nt h eg a po fl o a n sf o rs u c he n t e r p r i s e s t h ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e mi nc h i n aa l r e a d yh a v eac e r t a i ns c a l ea f t e rm o r et h a n 1 0y e a r sd e v e l o p m e n t ，w h i c hp l a y e dap o s i t i v er o l ei na l l e v i a t et h ef i n a n c i n g d i f f i c u l t i e so fs 呕s b u tt h e r ei ss t r u c t u r a ld e f e c ti nc r e d i tg u a r a n t e e s y s t e m , w h i c hl e a d st os u c hp r o b l e m sa s ：s m a l ls c a l eo ff u n d 。f e w e rf i l n d 8 0 u r c 鹤，s e r i o u sg o v e r n m e n t si n t e r v e n t i o n ，t o ol i a l eh e l pt os m e s ，i m p e r f e c t c o m p e n s a t i o nm e c h a n i s mw h i c h l i m i tt h er o l eo fc r e d i tg u a r a n t e es y s t e mt op l a y t os o l v e t h e s ep r o b l e m s ，ih a v es t u d i e dt h ef o l l o w i n gp r o b l e m s ： 1 w h yt h eb a n kc r e d i tf i n a n c i n go fs 晒i sd i f f i c u l t ? ， 2 w h a ti sr o l eo fc r e d i tg u a r a n t e ei na l l e v i a t i n gc r e d i tr a t i o n i n g ? 1 3 w h a tp r o b l e m se x i s ti nt h es t r u c t u r eo fc r e d i tg u a r a n t e es y s t e m ? a r et h e r e d i f f e r e n c e si n p r o m o t i n gf i n a n c i n ge f f i c i e n c y o fe a c hc r e d i tg u a r a n t e e m o d e l ? w h a ti st h em a i nf u n c t i o n so ft h et h r e et y p e so fc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n g m o d e l ? 4 t h i sp a p e ra n a l y s e st h ed i f f i c u l t i e so fm u t u a lc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n go nt h e b a s i so fv i e w p o i n tt h a tm u t u a lc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n gs h o u l db ea c t i v e l yb e d e v e l o p e d ，a n dg i v eab a s i cf r a m e w o r ko fm u t u a lc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n g m o d e lr e l y i n go nt h ec l u s t e ro fs m e s t h ep a p e ri sd i v i d e di n t of i v ep a r t s ： p a r ti ：i n t r o d u c t i o n ，i n d u d i n gb a c k g r o u n d ，l i t e r a t u r er e v i e wa n df r a m e w o r ko ft h e p a p e r p a r ti i ：a n a l y s i n gt h es i t u a t i o na n dc h a r a c t e r i s t i e ao fs m e sf i n a n c i n g t h em a i n p r o b l e m so ff i n a n c i n go fs m e s a r es u c ha sf o l l o w i n g ： 1 e n d o g e n o u sf i n a n c i n gc a nn o tm e e tf i n a n c i n gn e e do fs m e s 2 s m e sc a nn o tl 啪s u c hf i n a n c i n gt o o l s 雒s t o c k , n o t e 。r i s ki n v e s t m e n ta n d l e a s i n g 3 i n d i r e c tf i n a n c i n gm a i n l yr c l y so nt h eb a n kc r e d i tl o a nw h i c hi sa l s ot h e c h a r a c t e r i s t i c so fs m e sf i n a n c i n g p a r tm ：t h ep a p e ra n a l y s e sh o wt h es m e st ob et h et a r g e to fc r e d i tr a t i o n i n g b a s e do nt h et h e o r yo fc r e d i tr a t i o n i n g a s y m m e t r i ci n f o r m a t i o ni st h e u n d e r l y i n gc a u s e so fc r e d i tr a t i o n i n g t os o l v et h ec r e d i tf i n a n c i n g 。s t u d i e s s h o u l db ef o c u s e do nh o w 啪w ea l l e v i a t ec r e d i tr a t i o n i n g p a r ti v ：t h i sp a r ti sak e yp a r to ft h et h e s i s f i r s t ，t h ep a p e ra n a l y m st h e m e c h a n i s mo fa l l e v i a t e i n gc r e d i tr a t i o n i n g ，t h a ti sc r e d i tg u a r a n t e ec a na l l e v i a t e a s y m m e t r i ci n f o r m a t i o ne f f e c t i v e l yb e t w e e nb a n k sa n ds m e s t od e v e l o pc r e d i t g u a r a n t e ef i n a n c i n gi sa ne f f e c t i v ew a yt oa l l e v i a t eb a n kc r e d i tr a t i o n i n g t h e n t h ep a p e ra n a l y s e st h ed i f f e r e n c ei np r o m o t i n gt h ee f f i c i e n c yo fs m e sf i n a n c i n g b e t w e e nt h r e et y p e so fc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n gm o d e l ，t h ec o n c l u s i o ni sm u t u a l c r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n gh a sa l la d v a n t a g eo v e rt h eo t h e rt w oc r e d i tg u a r a n t e e f i n a n c i n gi nt h ec o s to fo b t a i n i n gs m e si n f o r m a t i o n ，c r e d i tg u a r a n t e ef e e sa n d l o a ni n t e r e s tr a t e so fs m e sf r o mb a n k a c c o r d i n gt ot h es e c u r i t yd i m e n s i o na n d g e o g r a p h i c a la g g r e g a t i o nd i m e n s i o n s ，t h ep a p e rc o n d u c t sam - c l a s s i f i c a t i o no f s m e s ，a n db yt h i sc l a s s i f i c a t i o n ，t h ep a p e rs e t st h em a i nf u n c t i o n so ft h et h r e e t y p e so fc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n gm o d e l ，a n ds u g g e s t s t h a tm u t u a lc r e d i t 2 g u a r a n t e ef i n a n c i n gm o d e lb ea c t i v e l yd e v e l o p e d p a r tv ：t 蚯sp a r ti sa l s oak e yp a r to ft h ep a p e r i nv i e wo ft h ec u r r e n t p r o b l e m s ，t h i sp a p e rp r e s e n t sab a s i cf z a m e w o t ko fm u t u a lc r e d i tg u a r a n t e e f i n a n c i n gm o d e lr e l y i n go nt h ec l u s t e ro fs m e so nt h eb a s eo fa n a l y s i sb e n e f i t so f t h ee l u s t e fo fs 晒t om u t u a lc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n gm o d e l , i n c l u d i n gt h e f o l l o w i n ga s p e c t s ： 1 i t 啪s o l v et h ep r o b l e mo f “a d v e r s es e l e c t i o n a n d “m o r a lh a z a r d e f f e c t i v e l y b e t w e e nm u t u a lg u a r a n t e ea g e n c i e sa n ds m e s ，t h a tw i l lr e d u c et h ec o m p e n s a t o r y r i s ko fm u t u a lg u a r a n t e ea g e n c i e s 2 l a r g ee n t e r p r i s e si nc l u s t e r s c a nb eo n es o u r c e , so fm u t u a lg u a r a n t e ef u n d b e c a u s eo fs t r o n gb u s i n e s sr e l e v a n c eb e t w e e nl a r g ee n t e r p r i s e sa n ds 晒i n c l u s t e r 3 s u f f i c i e n tp r i v a t ec a p i t a li nd u s t e r si s 缸i m p o r t a n ts o u r c eo fm u t u a lg u a r a n t e e f i l n d 4 a sd e v e l o p i n gd u s t e ro fs h a sb e e nt h ei n d u s t r i a ld e v e l o p m e n ts t r a t e g yo f g o v e r n m e n t s t h eg o v e r n m e n t sw i l lp r o v i d em o r es u p p o r ts u c h 勰p o h c i e sa n df u n d 5 t l l i sm o d e lr e d u c e st h ec r e d i tr i s ko fb a n k sa l s o s oc o o p e r a t i v ew i s h e sb e t w e e n b a n k sa n dm u t u a lg u a r a n t e ea g e n c i e si ss t r o n g e r t h e nt h ep a p e rd e s i g n st h es o u r c eo ff u n d , o r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r e ，o p e r a t i o n s e v e r a lo t h e ra s p e 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t e ef i n a n c i n gm o d e l ，a n d s u g g e s t s t h a tm u t u a lc r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n gm o d e ls h o u l db e a c t i v e l y d e v e l o p e d 2 a n a l y s e st h ea d v a n t a g e s o fc l u s t e ro fs 晒t om u t u a lc r e d i tg u a r a n t e e f i n a n c i n g ，a t t e m p t st od e s i g nam u t u a lg u a r a n t e ef i n a n c i n gm o d e lr e l y i n go nt h e c l u s t e ro fs m e si n c l u d i n gs o u r c eo ff u n d ，s t r u c t u r ea n do p e r a t i o no ft h i sm o d e 3 t h es h o r t a g eo ft h i sp a p e ri st h a ti td o e sn o th a v eaf u r t h e ra n dm e t i c u l o u s r e s e a r c h0 1 1t h i sm o d e l ，t h i si st h ed i r e c t i o no ft h er e s e a r c h k e yw o r d s ：c r e d i tr a t i o n i n g ，c r e d i tg u a r a n t e ef i n a n c i n g ，t h ec l u s t e ro fs m e s 4 0 前言 0 前言 0 1 研究背景和问题的提出 著名的经济学家舒马赫因其著作小的是美好的而闻名遐迩。进入上 世纪9 0 年代后，中小企业在我国经济改革和发展中的作用逐渐受到理论界和 决策层的重视。中小企业对我国国民经济和经济体制而言，不仅具有“发展 意义”，而且具有“改革意义”。中小企业的“发展意义”是指在国际分工 中我们具有劳动力优势，而劳动密集型企业的规模一般偏小，因此，中小企 业最能体现我国劳动力成本优势。中小企业的“改革意义”是指“体制外” 发展起来的民营企业规模一般比较小，这些企业的活力不仅为国有企业的改 革提供了借鉴，而且还消化了改革的成本，如在国有企业效益低下的情况下 保证经济的较高增长率和吸收国有企业改革中分流下来的人员。 随着创办企业的政策限制的减少，我国的中小企业发展很快，但诸多体 制性因素仍制约着中小企业的进一步发展。其中融资难是中小企业面临的一 个世界性难题。虽然国家高度重视解决中小企业存在的贷款难和融资难的问 题，并采取了一些措施来解决。中小企业促进法专门规定了“资金支持” 一章，要求从多方渠道来解决中小企业的融资渠道。近年来，国务院有关部 门和地方政府不断加强政策力度，改进中小企业的金融服务，不断改善中小 企业的融资环境。从目前我国中小企业的融资渠道来看，银行信贷融资是中 小企业融资的主要渠道。但中小企业由于受自身条件的限制，如信息不够透 明、中小企业受自身资产规模的限制而缺少必要的抵押品、治理结构不健全， 管理比较混乱以及金融支持体系的不完善等，基本上受到银行信贷配给的约 束。因此如何化解银行信贷配给，提高银行信贷融资效率已经成为一个比较 严重的现实问题。 信贷配给下中小企业信用担保融资模式研究 美国、日本、韩国和中国台湾等国家和地区的相关实践和经验表明，发 展中小企业信用担保融资是解决中小企业信贷融资困难的一种有效方法。我 国在借鉴有关国家经验发展起来的中小企业信用担保体系尚不成熟，有待进 一步在理论上和实践上加以改进和完善。本文以我国中小企业信用担保融资 为研究对象，有较好的理论意义和现实意义。 0 2 相关文献综述 国内学者陈洪隽于1 9 9 3 年发表了世界各国中小企业信用担保体系概况 和中国的实践情况，是我国较早对中小企业信用担保研究的学者。 刘新来1 在信用担保实务与概论中将以注重如何建立信用担保体制的 研究转移到如何提升信用担保机构的可持续经营能力，在此基础上履行好信 用担保职能，真正解决民营中小企业融资难问题。 梅强，谭中明2 中小企业信用担保：理论、模式及政策( 2 0 0 2 ) 一文综合 运用比较研究、调查研究、定量研究等方法，对我国中小企业信用担保理论、 模式及业务经营管理等一系列问题进行了较为深入地研究。 张利胜、获娜3 中小企业信用担保( 2 0 0 1 ) 合理地给出了发展中小企业 信用担保机构的经济学解释。陈文晖4 在中小企业信用担保体系国际比较 中，运用比较经济学原理，对各国中小企业信用担保体系进行了综合性比较 研究，并在此基础上对我国中小企业信用担保体系的现状进行剖析，研究了 我国中小企业信用担保体系完善和发展之路。 曹风歧5 建立和健全中小企业信用担保体系( 2 0 0 1 ) 在研究中小企业信 用担保体系的相关论文中较有代表性。文章认为要解决我国中小企业融资难 的问题，当前最重要的是建立起完善的中小企业信用担保体系，即为中小企 业进行信用担保，可以为中小企业提供相对公平的融资环境，可以分散银行 风险，优化银行资产质量：开展中小企业信用担保业务，是进行投资体制改革 的一项重要配套措施，同时也是推动科技进步，实现科技与经济相结合的重要 1 刘新来，信用担保概论与实务，经济科学出版社，2 0 0 3 2 梅强、谭中明，中小企业信用担保：理论、模式及政策，经济管理出版社z o o z 3 张利胜、获娜中小企业信用担保呻 ，上海财经大学出版社，2 0 0 1 4 陈文晖，中小企业信用担保体系国际比较，经济科学出版社，2 0 0 2 5 曹凤岐，建立和健全中小企业信用担保体系 j ，金融研究，2 0 0 1 ，5 2 0 前言 途径。他认为在建立中国信用担保体系过程中，应该借鉴日本和韩国的经验。 中国必须建立完善的中小企业信用担保体系，信用担保业务必须向规范化、 法制化方向发展。 另外我国一些学者仍难能可贵地提出并坚持了自己的一些“非主流”见 解。董彦岭1 在中小企业银行信贷融资研究( 2 0 0 3 ) 、中小企业贷款：信用 担保机构是必须的吗( 2 0 0 4 ) 就指出，中小企业融资应是一种市场行为，对 中小企业进行政策性金融支持的过分强调，会误导中小企业的信贷政策。只 有适当减少政府对金融市场的直接介入和干预，推动信贷市场的市场化，减 少和解除金融抑制，中小企业的融资困难才能得到较为彻底的解决。 在国外文献中，信用担保融资研究虽然仅有三十多年时间，但是却取得 了丰硕的成果。1 9 7 0 年，新凯恩斯主义的代表人物g c o r 驿a a k c r l o f 2 在著名 的“柠檬”市场：质量不确定性和市场机制一文中以强调市场交易中诚信的 重要性为重点的经济模型旧车市场模型，说明了信息不对称的后果以及解 决不对称信息的一些经济机制，并指出担保就是消除不对称信息的有效机制 之一。1 9 7 6 年r o b e r tj b a r r 0 3 根据大量有关信贷配给的理论文献，直接把担保 和利率联系起来，提出了关于信贷融资担保的交易成本理论。r o b e r tj b a r r o 的理论模型说明了担保是执行贷款合约的一个机制和在贷款市场利率中的作 用。塔克尔和贝森科( d a v i db e s 趾k 0 ) 4 通过对在信息不对称条件下不同市场 结构在信贷配给中的作用进行分析，发现担保在完全竞争条件下的信贷市场 中发挥重要作用，银行通过设计出相关利率和担保要求逆向变化的信贷合约， 能够筛选出借款者的风险类型。他们还证明，第三方担保的存在增加了担保 的可获得性，相应地减少了信贷配给的可能性，因而第三方担保总是绝对地 提高借款者的福利。s t i g l i t z 和w e i s s 5 分别从银行贷款利率和担保要求两方面 分析了非对称信息信贷市场的特征，并在此基础上提出了独特的逆向选择担 保理论，他们认为当借款者是风险厌恶者时，提高担保要求将导致逆向选择 1 董彦蛉，中小企业银行信贷融资研究，南开大学博士学位论文，2 0 0 3 。g e o r g e a a k e r l o f n e m a r k e t f o ra l c m 0 1 ”：q u a l i t y u n c e r t a i n t y d t h e m a r k e t m e c h a n i s m ( ) l l a r t e r l y j o u r n a lo f e c o n o m i c s ，1 9 7 0 ，4 7r o b e r t j b a r r o ，n c l o a n m a r k e t , c o 埘a n d r a t e s o f i n t e r e m j o u m a l o f m o n e y , c r e d i t 慨峨 1 9 7 6 ，8 ( 4 ) d a v i db 4 镕a n k o ，avt h a k o lc o l l a t e r a la n d r a t i o n i n g ：s o r t i n ge q 间曲】c i li nm o n o p o l i s t i ca n dc o m p e t i t i v e c r e d i tm a r k e t s i m c r 蚰f i o n a le c o f l o m i cr e v i e w , 1 9 8 7 、，0 1 ，n 0 3 s g i i 皿j a n dw e i s s ，c r e d i tr a t i o n i n gi nm a r k e t sw i t hi m p e r f e c t i o ni n f o r m a t i o n , a m e r i c a ne c o a o m i c s r c v i n w ，v 0 1 7 0 , 1 9 8 1 3 信贷配给下中小企业信用担保融资模式研究 效应，而韦特则进一步证明，当借款者是风险中性者时会产生逆向选择效应。 y u k - s h e ec h a r t l 和g e o r g ek a n a t a s 提出了资信评价与信号传递担保理论，他们 认为当借贷双方具有不同信息时，担保可以提高贷款者对其预期收益的评估 能力，当借贷双方由于信息的差异对贷款项目产生不同评价时，担保也能够 对合约的形成发挥重要作用。r i d i n g & h a i n e s 2 ( 2 0 0 1 ) 对加拿大中小企业联邦担 保贷款的相关经济效应进行了实证分析，结论显示担保贷款在增加就业和改 进企业盈利方面有显著的正面效应。 0 3 论文的研究方法、框架体系 本文以信贷配给理论作为理论基点，以均衡分析为主要手段，按逻辑演 绎推理为主要方法来进行研究。本文首先从中小企业融资的现状出发，分析 了中小企业融资的困境和特征，得出目前中小企业融资主要是依赖于银行信 贷融资。接着用信贷配给理论分析中小企业信贷融资难的原因在于信息不对