（会计学专业论文）商业银行中小企业信用风险评价研究.pdf

原创性声明 瓣 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名：丑五盛盐 日期：2 望1 2 ：生：19 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件 和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：叠燧导师签名： 国东大学硕士学位论文 目录 中文摘要3 t a b s t r a c t z l 第l 章绪论5 1 1 选题背景和意义5 1 2 文献综述。7 1 3 研究思路和方法15 1 4 研究框架与内容16 1 5 论文创新点。l7 第2 章理论基础1 9 2 1 中小企业的相关理论19 2 2 中小企业信用风险理论2 2 第3 章指标体系设计及指标处理2 8 3 1 中小企业信用风险评价指标体系2 8 3 。2 指标的处理3 0 第4 章实证研究3 3 4 1 样本选取及样本描述3 3 4 2 层次分析法实证过程3 5 4 3 实证结果分析铊 4 4 实证分析的局限。4 2 结语及展望4 3 结语4 3 展望。4 3 参考文献。4 4 致谢4 8 本人攻读学位期闻的科磷成果4 9 c o n t e n t s a b s l ：豫c ti nc h i n e s e ：3 a b s t r a c ti ne n g l i s h 4 1 i n t r o d u c t i o n 5 1 1r e s e a r c hb a c k g r o u n da n dm e a n i n g s 5 1 2l i t e r a t u r er e v i e w 7 l3r e s e a r c hi d e a sa n dt h eb a s i cf r a m e w o r kf o rt h i sa r t i c l e 15 i af r a m e w o r ko f s t u d i e sa n dc o n t e n t s 16 1 5i n n o v 撕o m 1 7 2 t h e o r e t i c a lf o u n d a t i o n 19 2 1t h e t h e o r i e s o f s m a l l a n d m e d i u m e n t e r p r i s e s 1 9 2 ：2c r e d i tr i s kt h e o r i e so f s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s 2 2 3 d e s i g no f i n d e xs y s t e ma n di n d e xp r o c e s s 2 8 3 1i n d e xs y s t e mo f s m ec r e d i tr i s k 2 8 3 2i n d e xp r o c e s s 3 0 4 e m p i r i c a lr e s e a r c h 3 3 4 1s a m p l es e l e c t i o na n dd e s c r i p t i o n 3 3 4 2a n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s se m p i r i c a lp r o c e s s 3 5 z i 3a n a l y s i so ne m p i r i c a lr e s u l t s 4 2 4 al i m i t a t i o n so f e m p i r i c a la n a l y s i s 4 2 c o n c l u s i o na n do u t l o o k 4 3 c o n c l u s i o n 4 ：； o u t l o o k 4 3 r e f e r e n c e 4 4 a c k o w l e d g e m e n t s l l ； c o n t e n t so fp u b l i s h e da c a d e m i cp a p e r s 4 9 2 山东大学硕士学位论文 中文摘要 由于中小企业自身的局限性和外部的客观情况，导致中小企业难以从商业银 行获得银行贷款，在目前信贷紧缩的情况下尤为突出。且目前贷款成本超出大部 分企业的负荷，使得目前中小企业贷款也难，不贷款也难。但从银行角度来看， 降低贷款风险的同时追求利润最大化是其经营目标。因此，构建一套有效且准确 的适用于商业银行评价中小企业信用风险的评价模型有着重要的现实意义和理 论意义。 本文研究的目的是建立一套有效实用的商业银行中小企业信用风险评价模 型。为实现该目的，本文在前人研究和理论分析的基础上，结合中小企业信用风 险的特点，构建了适合商业银行的中小企业信用风险评价的三级指标体系。然后 以深圳交易所中小企业板和创业板的3 3 0 家有效样本的2 0 1 0 年的截面数据为研 究对象，采用层次分析法进行实证研究。本文采用各专家排序向量加权算术平均 的方法进行数据集结，确定评价指标体系中1 7 个三级指标的权重，然后将其实 际值和在信用评价体系中的权重进行加权平均求和，得出各有效样本的企业信用 得分，并分别对中小企业板和创业板上市的有效样本的2 0 1 0 年信用得分进行排 名。通过实证分析得出，企业销售收入的增长情况对企业信用的影响最大，而固 定资产的周转情况对企业信用的影响最小；中小企业板上市的中小企业中涪陵榨 菜、栋梁新材、安纳达、壹桥苗业和金新农企业信用得分较高，而富临运业、黔 源电力、恒基达鑫企业信用得分较低：创业板上市的中小企业中南方泵业、东软 载波、北陆药业和东富龙企业信用得分较高，而宝德股份、新宁物流、中青宝企 业信用得分较低。 本文从商业银行角度出发的适合中小企业的信用风险评价的体系，银行可以 通过使用该模型，可以更快捷地为真正有实力并需要资金的企业提供贷款，降低 企业贷款成本，帮助中小企业更快更好地发展。 关键词：中小企业：信用风险；层次分析法 山东大学硕士学位论文 麓量皇皇黑暑鲁量黑鼍舅置i i m ! i h i l , s ! i l l 鼍曼量鼻拦鲁皇量嬲量皇舅瓣 a b s t r a c t o w nt os m f so w nl i m i t a t i o n sa n dt h ee x t e m a ls i t u a t i o n 。i t sd i f f i c u l tf o rs m e s t ol o a nf r o mc o m m e r c i a lb a n k s e s p e c i a l l yi nt h ec u r r e n tc r e d i tc r u n c h a n dt h ec o s t o fb o r r o w i n ge x c e e d st h el o a do fm o s te n t e r p r i s e s , w h i c hm a k e st h a tt h ec u r r e n ts m e l o a nd i f f i c u l t n o tt h el o a ni sa l s od i 箍c u l t h o w e v e r , f r o mt h ep o i n to fb a n k s , t h e i r b u s i n e s so b j e c t i v ei st h a tr e d u c i n gt h er i s ko fl o a n sa n dp u r s u i n gt h ep r o f i t m a x i m i z a t i o na tt h es a m et i m e 。t h e r e f o r e , b u i l d i n g8 ne f f i c i e n ta n da c c u r a t e e v a l u a t i o nm o d e io fs m ec r e d i tr i s kf o rt h ec o m m e r c i a ib a n k sh a si m p o r t a n tp r a c t i c a l a n dt h e o r e t i c a ls i g n i f i c a n c e 1 f 1 惦p u r p o s eo ft h i ss t u d yi st oe s t a b l i s ha ne f f e c t i v ea n dp r a c t i c a le v a l u a t i o n m o d e io fs m ec r e d i tr i s kf o rt h ec o m m e r c i a ib a n k s t oa c h i e v et h i s o nt h eb a s i so f p r e v i o u ss t u d i e sa n dt h e o r e t i c a la n a l y s i s ，c o m b i n i n gw i t ht h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h e s m ec r e d i tr i s k , t h i sp a 辨rb u i l d st h et h r e ei n d e xs y s t e mt oe v a l u a t es m ec r e d i tr i s k f o rc o m m e r c i a lb a n k s t h e nc r o s s - s e c t i o n a id a t ao ft h e3 3 0v a l i ds a m p l e so ft h es m e b o a r da n dg 翻隧i ns h e n z h e ns t o c ke x c h a n g ei n2 0 1 0i ss e l e c t e da st h er e s e a r c ho b j e c t f o re m p i r i c a lr e s e a r c h , u s i n gt h ea n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s s i nt h i sp a p e r , t h ed a t ai s a s s e m b l e db yt h ev a r i o u se x p e r t ss o r tt h ev e c t o rw e i g h t e da r i t h m e t i cm e a nm e t h o dt o d e t e r m i n et h ew e i g h to f1 7t h r e ei n d i c a t o r so fe v a l u a t i o ni n d e xs y s t e m 。a n dt h e ni t c a l c u l a t e ss a m p l eb u s i n e s sc r e d i ts c o r e 。u s i n gt h ea c t u a lv a l u eo ft h el7i n d i c a t o r sa n d t h ew e i g h tb yt h ew e i g h t e da v e r a g em e t h o da n dl i s t sc o r p o r a t ec r e d i tr a n k i n go fs m 匿o n s m eb o a r da n dg e m s e p a r a t e l y b ye m p i r i c a la n a l y s i s , w ef m dt h a tt h eg r o w t ho fs a l e s r e v e n u em a k e st h eg r e a t e s ti m p a c to nc o r p o r a t ec r e d i t , b u tf i x e da s s e t st u r n o v e rm a k e s t h er a i n i m a li m p a c to nt h ec o l p o r a t ec r e d i t o nt h es m eb o a r d , f u l 】附g 撇c a 薹 d o n g l i a n gn e w 队胍r i a l a n n a d a ，y i q i a 0m a r f n ea n dj 懈臻d k ，n g h a v eh i g h e rc r e d i ts c o r e ，b u th j l i nt r a n s p o r t , q l a n y u a np o w e ra n d 强啪a s eh a v el o w e rc r e d i ts c o r e 。a n do nt h eg e m , n a n 气n gp u m p , f a s t s o f t , b e i l up h a i m 队c 唧c a la n dt o f f l 0 nh a v eh i g h e rc r e d i t o m ，b u tb o d e i x 孙靠q 搔i g 【d g m c s z a g a n 眶h a v el o w e rc r e d i t o r e t h i sp a p e rb u i l d st h ec r e d i tr i s ka s s e s s m e n ts y s t e mf o rs 既f r o mt h ep o i n to f v i e wo fc o m m e r c i a lb a n k ss ot h a tt h eb a n k sc a np r o v i d ei o a n st ot h eg o o de n t e r p r i s e s i nn e e do ff u n d i n g ，u s i n gt h em o d e l ，w h i c he a s e st h ef i n a n c i n gd i f f i c u l t i e so fs m e s b yl o w e rb o r r o w i n g c o s t s k e yw o r d s ：s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ；c r e d i tr i s k ；a n a l y t i ch i e r a r c h y p r o c e s s 4 山东大学硕士学位论文 1 1 选题背景和意义 1 1 1 背景 第1 章绪论 随着全球经济不断发展，各国间经济联系日益紧密，更加无国界化，金融危 机频发并表现出极强的国际传递性。国际货币基金组织的研究发现，5 3 个被研 究的国家在1 9 7 5 1 9 9 7 年这4 0 多年间就经历了5 4 次银行业危机和1 5 8 次货币危 机。自2 0 世纪9 0 年代起，国际上先后出现过几次重大的国际金融危机，如： 1 9 9 2 1 9 9 3 年发生的欧洲货币体系危机、1 9 9 4 1 9 9 5 年发生的墨西哥比索危机、 1 9 9 7 1 9 9 8 年发生的亚洲金融危机、1 9 9 8 年的巴西金融危机和距离今日最近的 2 0 0 7 年美国次贷危机引发的金融危机，在金融市场风险急剧增大的同时，由于 各国政府监管体制建设相对滞后，商业银行也没有相应的内部控制建设和风险管 理机制来来适应新的经济金融环境和防范金融风险，从而导致银行危机频繁发 生。根据国际货币基金组织成员统计，自2 0 世纪8 0 年代以来，1 3 0 多个国家( 几 乎占国际基金组织成员国的3 4 ) 均经历了银行业的严重危机。经过对金融或银 行危机的案例研究分析发现，虽然促使有关国家和地区危机爆发的直接原因不 同，环境背景各异，但有一点是共同的：商业银行自身管理不完善并且风险控制 几近缺失。从而，风险管理是全球金融业健康运营的命脉所系，加强风险管理目 前已成为中国金融界刻不容缓的工作。 随着我国金融市场的迅速发展以及利率和汇率管制的逐步放开，我国商业银 行面临的风险进一步增加，从而，我国商业银行应尽快采取措施，完善自身管理 制度和内部控制措施，逐步推行全面风险管理，逐步提高商业银行的风险管理水 平。只有这样，我国银行业才能适应国际金融市场上愈演愈烈的竞争，并不断发 展。因此，商业银行为了能在复杂变化的市场环境中求得生存发展并赢得主动， 在各国商业银行自身健全风险控制制度、强化内部管理来提高风险规避能力，保 证稳健经营的同时，各国政府需要适时调整经济政策，为其创造良好的发展环境， 山东大学硕士学位论文 置鼍量鲁曼罾皇暑i i 曼曼皇量薯皇皇鼍曼皇皇皇皇鼍曼皇曼葛皇曼皇曼舅量鼍曼量量置量量舅曼皇舅皇暑鼍曼皇曼曼置鲁鼍量舅皇皇量曼量皇皇寡毫 并做好市场管理者。所以，目前，建立商业银行自己的信用风险评价体系尤为重 要。 无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是其经济发展和社会稳定的重要 支柱。亚太经合组织2 1 个国家和地区的中小企业户数占各自企业总量的 9 7 0 0 - 9 9 7 ，容纳就业的人数占总量的5 5 0 0 - 7 8 ，生产总值占g d p 比重占5 0 以上，出口占总量的4 0 6 0 。日本认为“没有中小企业的发展就没有日本的 繁荣 ，德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱 ，美国政府更把中小企业称 作是“美国经济的脊梁 。在复旦大学举办的2 0 0 9 复旦管理学国际论坛上，龙永 图曾说“如果只有庞大的国有企业，中国经济仅是没有血肉的庞然大物。 在我 国，截至2 0 0 6 年底，全国中小企业已达4 2 0 0 多万户，占全国企业总数的9 9 3 ， 其中经工商部门注册的中小企业数量有4 3 0 多万户，个体经营户达到3 8 0 0 万户； 中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的6 0 左右，生产的商品 占社会销售总额的6 0 ，创造了全国一半以上的税收，为全国提供了8 0 左右 的城镇就业岗位，全国7 5 以上的自主创新产品都是中小企业发明的，并拥有 8 0 以上的专利。 由此可见，中小企业为我国经济发展做出巨大贡献，己成为我国经济增长的 动力、扩大就业的主渠道和技术创新的生力军。然而，中小企业融资难已成为其 快速发展的瓶颈。根据企业融资理论，在资本市场完全有效的前提下，考虑到融 资成本和融资风险，企业外源融资应首选债权融资。但目前随着国家信贷规模的 收缩，放贷力度缩小，我国中小企业融资显得越来越艰难。为促进中小企业健康 发展，国家及各级政府纷纷制定相关政策，扶持中小企业发展。2 0 11 年5 月， 银监会向各银行发布了关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知 ( 银监发( 2 0 1l 】5 9 号) ，对单户金额5 0 0 万元( 含) 以下的中小企业贷款出台 l o 项优惠政策；1 1 月，江苏省政府对外发布关于改善中小企业经营环境的政 策意见，出台1 8 条意见扶持中小企业；2 0 1 2 年1 月，上海财政局印发上海 市商业性融资担保机构担保代偿损失风险补偿暂行办法。将专门设立中小企业 融资担保专项资金，对商业性融资担保机构向中小企业融资发生的担保代偿损失 予以补偿。我国各级政府出台政策，鼓励商业银行向中小企业提供贷款，从商业 银行的角度来讲，中小企业可能是一个新的盈利亮点，但由于小企业的资质参差 西国家发展和改革委员会中小企业司中国中小企业发展报告( 2 0 0 7 ) 【m 】机械工业出版社2 0 0 7 6 山东大学硕士学位论文 不齐，财务报表真实性差，公司治理结构混乱，银行给中小企业放贷也承担着更 大的风险。因此，一套有效地商业银行的中小企业信用风险评价体系对商业银行 和中小企业都有着重大意义。 1 1 2 意义 1 理论意义 目前我国没有一套完整的中小企业信用风险评价体系，国内的研究尚处于讨 论阶段。虽然国外的信用评价已有比较成熟的模型方法，但均是依靠各国的数据 作为支撑，而我国目前资本市场和金融市场尚不成熟，国外商业银行的中小企业 信用评价方法不一定适合我国的国情，因此不能照搬到我国的中小企业信用评价 中。本文以我国中小企业为研究对象，学习和借鉴前人的研究成果，结合我国中 小企业的情况，构建了一套适合商业银行使用的，进行中小企业的信用风险评价 的体系。 2 现实意义 商业银行中小企业信用风险评价体系的构建对商业银行和中小企业都有重 要的意义。从商业银行的角度看，可以通过信用风险评价模型对中小企业的进行 测评，为其是否发放贷款提供科学的决策依据，从而有利于商业银行减少和避免 贷款的风险，提高商业银行的信贷资产质量，促进金融业安全稳健的运行。从中 小企业的角度看，可以降低企业与银行之间的信息不对称，使得真正有实力并需 要资金的企业可以更快捷的获得银行贷款，降低企业贷款成本，帮助中小企业更 快更好地发展。 1 2 文献综述 1 2 1 国外研究情况 国外商业银行的商业银行信用风险管理有较长的历史，始于1 7 7 6 年亚当斯 密的国富论的商业贷款理论，该理论认为控制贷款用途、期限和票据担保是 控制和防范信贷风险的最有效的办法，该理论强调了资金运用受制于资金来源的 性质和结构，以稳健经营为基本原则。自2 0 世纪6 0 年代开始，受第三次科技革 命的新成果影响，西方经济开始快速发展，企业对资金的需求快速增加，非银行 7 山东大学硕士学位论文 金融机构的大量出现冲击着商业银行，使其稳定发展受到影响。银行为保持竞争 力，扩大放贷规模，但同时负债规模的扩大，加大了商业银行经营风险，各种信 用评价工具、模型随之产生。从其发展过程来看，其呈现出从简单到复杂、从定 性到定量、从个别资产信蔫风险评价到资产缀合信用风险评价的趋势。从模型演 进来看，大致可分为三个阶段，第一阶段是传统的信用风险评 骞模型；第二阶段 是基予财务指标的信用评分模型，第三阶段是现代信用风险度量模型。 1 传统的信用风险评估模型 该阶段主要是1 9 7 0 年以前，主要包括专家方法和信用评级法。专家法主要 分析工具有5 c 要素分析法、5 p 要素分析法、c a m p a r i 法、l a p p 法、五级分 类法等国，这些方法在内容上大弼小异，均是根据信用熬形成要素进行定性分析， 做出主观判断，决定是否向借款人发放贷款。这种方法的优点是较灵活，在处理 定性指标上有优势，但是缺点是此类方法有很大的主观性。 信用评级法是独立的第三方信用评级中介机构对债权人按期还本付息的能 力和意愿进行评价，并用简单的评级符号表示其违约风险和损失的严重程度。该 方法的优熹是用简单明了的符号将企业的信用等级表现出来，给入以壹观的感 觉，但它最初主要依靠指标的优劣进行分类，没有考虑指标对系统的影响力。 2 基于财务指标的信用评分模型 信用评分模型主要是一种定量测量信用风险的方法，在这方面有很多深入的 研究，其基本思想是，以能反应被评价对象的财务指标为自变量，运用数理统计 建立评分模塑，根据模型输出的信用分值等的大小或者比较，预测企业的信用风 险，度量风险的大小。褥前这类模型的应用是最有效和普遍酶，被国际金融业和 学术赛视为主流的方法。该方法主要模型有线性毖率模型、多元判别分析模型、 l o g i t 模型、p r o b i t 模型、神经网络模型和支持向量机模型等。b e a v e r ( 1 9 6 6 ) 最早提出了单变量判定模型，他将3 0 个财务比率分为6 组，在配对样本的基础 上以7 9 家经营失败的公司和7 9 家经蒋未失败的公司作为研究对象，进行一元 判定预测，进而度量信用风险。 隧后a l t m a n 蹲( 1 9 6 8 ) 率先提出多元判定模型，他使蠲多元刿别分析法 国蜜东尼桑德斯信用风险度羹：风陵估值的新方法与其艳藕式f m 】机械z 业出版社。2 0 0 1 辔b e a v e rw i l l i a m1 4 f i n a n c i a lr a t i o sa sp r e d i c t o r so ff a i l u r e s j j o u r n a lo fa c c o u n t i i n gr e s e a r c h , 1 9 6 6 , s u p p l e m e n t ：7 1 - 1 11 台a i t m a ne d w a r di f i n a n c i a lr a t i o s ，d i s c r i m i n a n ta n a l y s i sa n dt h ep r e d i c t i o no f 伽哪唧r 砒eb a n k r u p t c y j j o u r n a l o f f i o s n c e , 1 9 6 8 ( 辨：5 8 9 - 6 0 9 3 山东大学硕士学位论文 ( m d a ) ，将1 9 4 6 1 9 6 5 年间制造业的3 3 家破产企业与3 3 家非破产企业进行配 对，从2 2 个初始指标中筛选确定5 个财务指标：营运资本总资产、留存收益 总资产、息税前利润总资产、股东权益市场价值总负债的账面价值和销售收入 总资产，构建z 值判定模型，通过对企业的z 值的判定，对贷款申请人的信用 风险进行测量，从而克服了使用单变量模型对企业信用分先测量时，使用同一企 业的不同比率预测出不同结果的现象。1 9 7 7 年，a l t m a n 、h a l d e m a n 和 n a r a y a n n a n 以1 9 6 9 1 9 7 5 的5 3 个破产企业和5 8 个配对的为破产企业为研究对 象，对原有的z 计分模型进行扩展，建立第二代z 计分模型z e t a 信用风险 分析模型，将模型考察指标由五个增加到七个，并对指标进行调整，主要适用于 公共或私有的非金融类公司，其适应范围更广，对企业信用风险的测量更精确。 之后，多变量分析方法被广泛运用，许多专家基于a l t m a n 的思路，相继提出信 用风险评价的多变量模型，1 9 7 2 年d e a k i n 的概率模型、e d m i s t e r d 的小企业研 究模型，1 9 7 6 年d i m o n d 的范式确认模型等。但是这些多元线性判定模型要求服 从严格的假设条件，如样本财务资料要服从正态分布，并且要求两配对样本的协 方差矩阵相等等，这使得该模型在现实应用有一定的局限性。 随后许多专家对测量模型进行改进，主要有o h l s o n 固在1 9 8 0 年以 1 9 7 0 - - 1 9 7 6 年上市或在o t c 市场交易的工业企业为数据来源，选取了1 0 5 家破 产公司和2 0 5 8 家非破产公司为研究对象，采用对数比率回归法建立了多元 l o g i s t i c 模型；1 9 8 4 年z m i j e w s k i 最早使用概率单位回归分析法建立了p r o b i t 模 型，他对1 9 7 2 1 9 7 8 年间的7 6 家破产企业和3 8 8 0 正常企业进行了分析。l o g i t 模型和p r o b i t 模型的使用范围较之前的多元线性模型更为广泛，但在运用这两个 模型时，对参数的估计需使用最大似然估计法使得计算程序相对复杂，并且分界 点的决定也会影响到模型的预测能力。 嗡i t m a ne d w a r di r o b e r tgh a i d e m a mp n a r a y a n a n z e t aa n a l 3 7 s i s - an e wm o d e lt oi d e n t i t yb a n k r u p t c yr i s ko f c o r p o r a t i o n j j o u r n a lo f b a n k i n ga n df i n a n c e 1 9 7 7 j u n e ：2 9 - 5 4 d c a k i ne d w a r db 。ad i s c r i m i n a n ta n a l y s i so fp r e d i c t o r so fb u s i n e s s 硒l u r e j j o u r n a lo fa c c o u n t i n gr e s e a r c h , i 9 7 2 ( i ) ：1 6 7 - 1 7 9 啻e d m i s t e rr o b e r t0 一a ne m p i r i c a lt e s to f f i n a n c i a ir a t i oa n a l y s i sf o rs m a l lb u s i n e s sf a i l u r ep r e d i c t i o n t h ej o u r n a l o f f i n a n c i a la n dq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s j 1 9 7 2 7 ( 2 ) ：1 4 7 7 1 4 9 3 固o h j s o nj a m e sa f i n a n c i a lr a t i o sa n dt h ep r o b a b i l i s t i cp r e d i c t i o no f b a r a 删p t c y j j o u r n a lo f a c c o u n t i n g r e s e a r c h 1 9 8 0 ，1 8 ( 1 ) ：1 0 9 - 1 3 1 回z m i j e w s k im a r ke m e t h o d o l o g i c a li s s u e sr e l a t e dt ot h ee s t i m a t i o no f f i n a n c i a ld i s t r e s sp r e d i c a t i o nm o d e l s 川 j o u r n a lo f a c c o u n t i n gr e s e a r c h 1 9 8 4 ( 2 2 ) , s u p p l e m e n t ：5 9 - 8 2 9 山东大学硕士学位论文 - - 。_ 一i i 。 。 _ 。一。 一。一。 i i i i i i i 嬲量量曼舅薯 之后，国外不少专家将神经网络应用到信用风险度量中，o d o m 和s h a r d 哪 ( 1 9 9 0 ) 开创了将神经网络运用于信用风险度量的先河，以1 9 7 5 1 9 8 2 年间的6 5 家失败企业与6 4 家正常企业使用五个财务比率建立神经网络模型；之后d e s a l i 、 c r o o k 和o v e r s t r e e t 国在1 9 9 6 年也建立了神经网络信用风险评分模型；d a v i d ( 2 0 0 0 ) 建立了5 种不同的神经网络模型，雳来研究商业银行信用评价的准确性； m a l h o t r a 国等2 0 0 2 年利用神经模糊系统对贷款企业进行了辨识。该方法的无严格 的假设限制，且能够处理非线性问题，能有效解决非正态分布、非线性的信用评 估问题，但其工作的随机性较强，因此，该模型的应用受到限制。a l t m a n ，m a r c o 和v a r e t t o 霸( 1 9 9 4 ) 经过对神经网络法和判别分析法的比较研究，认为神经网络 分析方法在信用风险识剔和预测中的应用，并没有实矮性的优于线性翔剐模型。 3 。现代信黑风险度量模型 金融市场的全球化和风险的多样化使人们越来越认识到“不能把鸡蛋放在一 个篮子里”的重要性，金融机构和投资者们采用投资组合来分散风险。这些组合 及所有个别加组合汇集起来的信用集中风险的评估变得越来越重要。2 0 世纪9 0 年代开始，西方开始以风险价值为基础，运用数学工具、现代金融理论来定量研 究信用风险，建立了以违约概率、预期损失率为核心指标的度量模型。迄今为止， 国际上比较有影响力的信用风险量化模型主要有：( 1 ) k m v 公司予1 9 9 3 年基于 b l a c k - s c h o l e s 和m e r t o n 的期权定价理论开发了的违约预测模型信用监测模 型( c r e d i tm o n i t o r ) ，即k m v 模型：( 2 ) j p 摩根( j p m o r g a n ) 于1 9 9 7 年基 于风险价值( v a r ) 开发的信用度量术( c r e d i t m e t d c s ) 模型；( 3 ) 瑞士信贷银行 金融产品部( c r e d i ts u i s s ef i n a n c i a lp r o d u c t s ，c s f p ) 予1 9 9 7 基于保险思想开发 的信用风险附加法( c r e d i t d s k + 模型) ；( 毒) 麦背锡公司( m c k i n s e y ) 于1 9 9 8 年基于应用计量经济学理论和蒙特卡罗模拟法开发的信贷组合观点( c r e d i t p o r t f o l i o v i e w ) 模型：( 5 ) k p m g 公司基于风险中性原理于1 9 9 8 年给出的l o a n a n a l y s i ss y s t e m ( l a s ) 模型：( 6 ) 阿尔特曼死亡率模型( a l t m a n sm o r t a l i t yr a t e 回o d o m m d r s h a r d a ab e u r a ln c t w o r km o d e lf o rb a n k r u p t c yp r e d i c t l o n r 1 i n t e r n a t i o n a lj o i n tc o n f e r e n c eo n n e u r a l n e t w o r k s n e w y o r k ：n e w y o r ku n i v e r s i t yp r e s s , 1 9 9 0 ：1 6 3 l 勰 物e s a lv i i a ys j o n a t h a nn c r o o lg e o r g ea o v e r s t r e e t ac o m p a r i s o no f n e u r a l n e t w o r k sa n di i n e a rs c o r i n g m o d e i si nt h ec r e d i tu n i o ne n v i r o n m e n q j l e u r o p e a nj o u r n a lo f o p e r a t i o n a lr e s e a r c h 1 9 9 6 9 5 ：2 4 3 7 密d a v i dw e s t 。n e u r a ln e t w o r kc r e d i ts c o r i n gm o d e l s j c o m p u t e r s o p e r a t i o n sr e s e a r c h 2 鬣2 7 ) ：1 1 3 1 - 1 1 5 2 。 咻4 a l h o t r ar a s h m i d k m a l h o t r a d i f f e r e n t i a t i n gb e t w e e ng o o dc r e d i t sa n d b a dc r e d i t su s i n gn e u r o n - f a z z y s y s t e m s j l 。e u r o p e a n j o u r n a lo f o p e r a t i o n a lr e s e a r c l l 2 0 0 2 1 3 6 ( 1 ) ：1 9 0 - 2 1 l 。 鸯a i a n a ne d w a r d1 g i a n c a r l om a r c o f r a n e ov a r e t t o c o r p o r a t ed i s t r e s sd i a g n o s i s ：c o m p a r i s o n su s i n gl i n e a r d i s c r i m i n a n ta n a l y s i sa n dn e u t r a ln e t w o r k s ( 山el t a l i a ne x p e r i e n c e ) j 1 j o u r n a lo f b a n k i n g & f i n a n c e 1 9 9 4 ，i8 ( 3 ) ： 1 0 山东大学硕士学位论文 m o d e l ) ：a l t m a n ( 1 9 9 7 ) 依据寿险思路开发出贷款和债券的边际和累计死亡率 表，即死亡率模型。这些模型己成为商业银行度量信用风险的标准方法，其通过 运用现代金融理论中重要的研究成果，比如资产组合理论、期权定价理论等，使 用相关领域的最新运算方法，比如经济计量学方法、保险精算方法等，从全新的 角度来诠释信用风险度量，使这些模型在诸多方面取得突破性的进展，开创风险 度量的新纪元。但是，由于信用风险自身存在着诸如分布不对称以及数据匮乏等 问题，而且对具体的信用风险度量方法各界也尚未达成共识，此外，现代信用风 险度量模型需要一个成熟的证券与之相匹配，因此这一领域的研究仍处于百家争 鸣的状态和逐步发展中。 在国外关于中小企业贷款信用风险评估的研究，由于中小型企业信息透明度 较低、历史档案不健全、信息获取较为空难，从而信用风险评价也较难，因而， 商